公司盈利能力分析

公司盈利能力分析（9篇）

1.公司盈利能力分析 篇一

上市公司盈利能力分析

?-----------------------Page 1-----------------------《经济师))2009年第1期

●证券市场

●赵荣荣

摘要：文章在详细剖析影响上市公司盈利能力因素的基础上，结

高各类资产营运效率与效益、增强销售盈利能力等方法来改善资产的盈

合新会计准则对我国上市公司盈利能力分析的内容进行了探讨。

利水平。相应的，资产盈利能力的判别也要和资产盈利的发展能力密切

关键词：上市公司

盈利能力

财务分析原因分析

结合。

中图分类号：F830．91 文献标识码：A

3．会计政策的选择。盈利是公司根据会计准则及其他会计相关原

文章编号：1004--4914(2009)01一109-02

则，对一定会计期间内公司经营成果的反应，它不仅受到公司本身财务

状况及经营状况的影响。也受到会计准则、会计政策等因素的影响。公司

一、问题提出

选择不同的会计政策会使计算出来的收益产生差异，甚至还会对收益的盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润

质量产生影响，一般认为，稳健的会计政策有助于提高收益质量，消除潜的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时

亏，使盈利能力分析结果更具准确性和真实性。

期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效

4．现金流的保障。一般来说，只有会计收益有相应的现金净流入时，益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东

才表明收益的真正实现，因此现金流量在很大程度上决定着公司的盈利

报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展

状况及公司的生存和发展。现金流量的保障是影响盈利水平的重要因

都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关

素。一般认为，经营过程中所实现的经营现金净流量越多，盈利能力保障

者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是

越好。盈利风险越小。盈利能力越强，反之相反。

财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依

除了上述财务因素之外，影响上市公司盈利能力的财务因素还有企

据。公司维持较好盈利能力水

平是实现财务管理根本目标股东财富最大

业的资产和资产结构、资本结构和财务杠杆水平、资产营运水平等，它们

化、企业价值最大化的基本途径和保证。由于2006年我国财政部正式公

都足通过影响销售盈利能力、资产盈利能力、现金流量水平等来影响盈

布了新修订的《企业会计准则》，对会计界带来重大的改变和突破。同时

利能力的。

一

关于财务报表列报的变动、各报表项目及项目内涵的变化，对上市公司

三、新会计准则下上市公司盈利能力分析的内容

盈利能力的指标分析及原因分析会带来不同程度的影响。本文主要是在 1．销售盈利能力分析。上市公司销售盈利能力分析主要研究的是在详细剖析盈利能力变动影响因素的基础E，结合新会计准则对上市公司

一定时期内相对于一定的销售收入公司获得利润水平的大小。一般来

盈利能力分析方法和分析内容进行深入的探讨。

说．一定收入情况下，公司所获得的利润越多，公司盈利能力越强，反之

二、影响上市公司盈利能力的因素

越弱。基于2006年财政部公布的新《企业会计准则》第30号一财务报

要考察公司的经营效益和盈利状况．需首先了解决定盈利水平的各

表列报中，对原利润表进行了较大调整，此时能够反映上市公司销售盈

种因素。对于上市公司来说，盈利能力的变动是受很多因素影响的，大体

利能力情况的各种销售利润率指标应按照新准则加以调整。常用的核心

上可以分为外部因素和内部因素两种。影响上市公司盈利能力的外部因

指标如表1。

素主要包括全球经济形势、一个围家或地区的宏观经济发展水平、行业

其中指标分析要点有：

或产业发展的情况、产品所处的市场环境、产品的竞争能力和会计准则

要全面、正确地分析与判断上市公司销售盈利能力状况，除了要对的变更等等。一个公司对于它所处的外部环境不太容易改变，但可以通

表l中各层次的销售利润指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际

过内部条件的改善，来积极适应外部环境的变化，充分利用外部环境．并

值与连续多期利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助我在一定范围内，改变自己的小环境，以增强自身活力，扩大市场占有率。

们全面正确地评价上市公司销售盈利能力状况。

相对于外部因素来说，内部因素的研究就显得更为重要了，因为影

需要注意的是这四个层次的利润指标之间不是孤立地存在的，而足

响上市公司盈利能力的内部因素可以通过内部经营管理的改善来改变

相互联系、相互影响的关系。因此，我们还要尽可能的将各个指标的情况

公司的盈利水平，是我们可控制的因素，有效调整内部因素是公司不断

结合起来分析．找到销售盈利能力变动的内在原因。比如，在比较销售净

适应外部环境提高盈利能力的根本途径。影响上市公司盈利能力的内部

利率近几年的变化情况时还要结合营业利润率的变化情况，了解净利率

因素主要包括内部管理因素和内部财务因素。内部管理因素有企业的产

与营业利润率是否是同步变动的，如果两者变动情况一致，同增同减，说

供销管理能力，企业的财务控制能力和企业的风险处置能力。内部财务

明净利润主要来源于正常营业所得．盈利能力稳定持久，而非偶然因素，因素有销售盈利能力、资产盈利能力、会计政策的选择、盈利发展前景、营业外收入或非正常项目带来的收益，反之则相反。同样，营业利润率应

现金流量的保障、资本结构和财务杠杆、资产和资产结构、资产营运能力

结合销售毛利率共同分析。了解公司在收入变动的情况下是否有利的控

等。在上市公司盈利能力分析过程中，我们将重点讨论内部财务因素的 制成本费用的支出。提高营业利润。

变动对盈利能力的影响，以期待找到适合公司发展、提高公司盈利能力

裹1 新会计准则下上市公司销售盈利能力分析核心指标的财务途径，为实施管理行为改善公司的盈利水平提供财务依据。

指标

含义

公式

评价

1．销售盈利能力。销售盈利能力是销售收入获得利润的能力，销售

毛利簧占营业收入的比 营业收入一营业成本 该指柝麓禹皓蚌．毛利是

锖告毛利率

利润率越高，代表着销售盈利能力越强，反之相反。提高销售盈利能力的 重

营业收入

各层次利搁的来蠢．毛利

=l一营业戚奉事

越^利润空同越太。

主要途径有通过制定科学的营销政策、严格的信用政策和产品品种结构

方案持续稳定的增长收入水平．通过采用先进的技术、产品设计理念、规

营业利润事

营业利润与营业收入的 毛刺率一税费事一期同 诫指标麓离越好，表明公

虚奉事+其他业务利润 司通过币常营业活动所

模经济效应、科学的成本费用管理策略合理降低成本费用的支出。另外，比值

毫

带来的利崩较高。

销售盈利能力往往与盈利发展能力结合在一起才能更好地判别，只有那

销售利润率

利润总曩与营业牧人的 营业利橱睾+蕾业外收 谖指标越离越好．表明公

些能够长期持续稳定带来高利润率的公司，才是具备较强销售盈利能力

比值

人事一蕾皿井支出奉 司总体获利澜能力较强的公司。

’+

惰售净利睾

销售刺澜率一所得税金 该指标越高麓好．表明公

2．资产盈利能力。资产盈利能力足公司投入资产获得报酬的能力，净利橱与蕾业收人

毫

司获得净利橱能力越强

资产利润率越高，代表着资产盈利能力越强，反之相反。公司可以通过提

一109一

万方数据

-----------------------Page 2-----------------------●证券市场

《经济师))2009年第1期

我们除了可以采用指标结合的方式来探讨销售盈利能力形成的原

处理，如果资本化利息变动幅度较大也会对资产盈利能力和销售盈利能

因和销售盈利能力的质量问题，比较常用的方法还有因素分析法和收入

表3上市公司盈利能力分析的特定指标

成本费用变动分析法。例如：通过因素分析法我们可以计算出单价、单位

指

标

言

义

公

式

评

价

成本、销量、产品品种结构、费用率、税金率、公允价值变动率、投资净收

每肥收益

净收益与发行在外

净利谰—优先股殷利

i蠹指标越大越好，反应某会计年

益率等各个因素对于销售净利率指标的影响程度，以找到销售净利率指

警通殷股教白q比值 发行在外加权平均普通股殷救 度内公司平均每殷瞽通股获得

标发生变化的主要原因，为如何提高盈利能力提供了财务依据。值的注

的收盏．

意的是公允价值变动净收益和投资净收益也有可能成为影响盈利能力

每殷胺利

普通殷殷剃总额与

警通服殷

利总额

该指裹反应丁公司予以警通殷的主要因素，不可忽视；另外，存货成本计价法的改变使得物价变动较大

年末发行在外鲁通

年末发行在外普通殷股教 股东投瓷的现金回报，每股股利

时也会影响到当期的利润率。变动分析则通过对收入、成本费用的分布

殷殷数的比值

越大，现金回报辜越大

和变动情况详细了解，帮助我们采取有针对性的措施更好的开源节流，-

市盈事

母殷市价与每殷收

每股市价

该指标反映市场对公司发展的 提高盈利能力。

。●。。-_。●。。1。‘。‘。‘。。。。一

2．资产盈利能力分析。上市公司资产盈利能力分析主要研究的是公

盏的比值

母幢收益，预期期望，诚指标越高，衰明市

司投入资本获得回报的能力，它反映了公司向长期资金提供者支付报酬

塥对公司越髫好的能力以及吸引未来资金提供者的能力。各种投资回报率越高，代表着

殷利报酬奉 每殷殷利与每殷市

每股殷利

该指标反映每投瓷l元饯殷票

资产盈利能力越强，反之越弱。新准则下，比较常用的反应资产盈利能力

价时比值

每殷市价

所获褥殷利． 的指标如表2。

殷利支付搴 每艘般利与每腔收

每股股利

该指标反映公司的艘q分配敢

表2新会计准则下上市公司资产盈利能力分析核心指标

益的比值

每腔收益

案，i蠹指标昀倒散殷利保障倍敷

指

标

古

义

公

式

评

价

则反映r殷利支付的能力．

总壹产报

总蕾产逗蕾所获得收益 剃谰总顿+财务费用 该指标趋离越好，衰明公司总壹产育较

力产生影响o

一奉

(息税前利润)与平均总平均总簧产

高获刺能力．

3．上市公司盈利能力的特定指标分析。上市公司盈利能力特定指标

瓷产的比值．

分析主要是一些与公司股票价格或市场价值相关的指标。从上市公司市

净熏产报 净利漓与平均净瓷产的净利润

谈指标越焉越好，衰明公司狰置产使用

场价值的角度来评价盈利状况。常用的指标如表3。．

矾搴

比值·‘

平均_I争资产 效宰趋离，投壹者利益保障程度越大·

上述分析指标中每股收益指标计算要结合公司资本结构不同来具

这是一十综合性比较谥的指标．

体分析。

其中指标分析要点有：

4．上市公司盈利能力要结合现金流量指标分析。现金流量指标可以

要全面、正确地分析与判断上市公司资产盈利能力，除了要对表2

反映盈利获得现金的真实能力，它代表着盈利能力的质量情况和风险情

中各层次的资产利润率指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际值

况。只有会计收益真正实现水平较高，才能表示公司具有真正较强的盈

与连续多期资产利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助

利能力，同时盈利风险较低。反映摄利能力质量的现金流量指标主要有

我们了解资产利润率水平的长期水平以及公司所处行业的地位。全面正

销售现金比率、盈利现金比率和净资产现金回收率等，这些指标需结合确地评价上市公司资产盈利能力状况。

销售盈利能力分析和资产盈利能力分析对盈利质量情况作补充说明。

我们也可以将总资产报酬率和净资产报酬率两个指标联系起来分

析。通过比较两个指标连续多期变动关系，判断公司通过举债是否为投

参考文献：

资者带来了更大的收益。

．

1．谢志华．财务分析IMI．北京：高等教育出版社，2008

可以通过因紊分析查找总资产和净资产盈利能力变化的原因。如果

2．张先治．财务分析【M】．大连：东北财经大学出版社，2008

是由于利润额下降导致资产盈利能力下降，具体原因可以在上面的销售

3．何韧．财务报表分析【M1．上海：上海财经大学出版社，2007

盈利能力分析中查找。如果是由于平均总资产或平均净资产增加而带来

4．庞彩辉．新会计准则实施对财务分析的影响D】．中国乡镇企业会的报酬率指标下降，具体原因可以结合资产运营状况分析来查找(了解

计，2008(3)

资产占用额增大是由于什么经济业务所引起的．哪项资产规模发生了较

．5．莫生红，李明伟．上市公司盈利能力综合评价模型的构建Ⅱ】．财会

大变化，该资产的变化是否

合理，是否符合企业经营要求，该资产获利能

通讯．2007(1)、力怎样，未来获利能力怎样)。如果是由于财务费用变化所引起的盈利能

(作者单位：仰恩大学管理学院会计系

福建泉州

362000)

力下降，也要相应的查找原因。值得注意的足新准则下借款利息资本化

(责编：贾伟)

(上接第108页)业完整的企业家职能履行模

的职能(彭真明。2003)。

果，主要履行监控管理职能，兼而承担战略和

式是，部分资本所有者通过股东会选聘为内部

三、谁具有独立董事的资格

政治职能(经营管理职能一部分)。独立董事本

董事，直接进入董事会监督经营者和参与企业

把独立董事定位为代理资本拥有者履行

身也是代理问题的一部分，但区别于传统股东

经营决策。其他资本所有者则通过委托独立董

监控管理职能的企业家一部分，独立董事既可

与经营者之间的代理关系和代理问题，他是受

事进入董事会。独立董事以独立的姿态代表全

以独立的姿态代表企业整体利益监控经营者，资本拥有者的委托选聘、监督、评价和激励经

体资本拥有者监控经营管理行为，不仅监督经

也可为企业经营提供咨询决策。谁才最具当

营者，．目的是为了解决资本拥有者与经营者、营者行为．也监督控股股东的行为。内部董事

选独立董事的资格}首先，独立董事应具有监

资本拥有者之间的代理问题。如何选聘、激励

与独立董事之间的关系在董事会结构中具体

控经营者的专业技能，不仅应具有管理教育背

独立董事?针对独立董事产生的机理及特性，体现为内部董事与独立董事共事的权衡状态。

景，还应具有丰富的任职经验。独立董事作为

我们认为应从优化董事会结构、培育独立董事

现代企业董事会结构的最优安排将是使企业

一个整体在董事会上应具有优于资本拥有者

市场、科学选聘独立董事与合理设计激励报酬

总代理成本最小化，也即代理成本I与代理成监督经营者的监控能力。其次，独立董事本身

契约等方面优化独立董事制度。

本u之和最小。另外，资本所有者和独立董事

也是代理问题的一部分，他与资本拥有者构成1．优化董事会结构。现代企业董事会由内

也可以向下沿伸履行部分经营管理职能，内部

委托一代理关系

．正是由于资本拥有者无能力

部董事和独立董事组成，独立董事以独立的身

董事和独立董事不仅决定公司重大经营决策，或不愿意监督代理人导致独立董事的产生。公

份代表企业整体利益参与监控企业经营。独立

也可适度为公司内部经营管理提供决策咨询。

司制度应考虑谁最容易选聘、激励和约束独立

董事在董事会中的比例成为决定独立董事制

唐跃军(2004)把独立董事在公司治理中的职

董事。

度能否有效发挥作用的关键。

能归纳为监督职能、战略职能和政治职能，监

四、独立董事制度的优化策略

2．培育独立董事市场。独立董事是以其优

督职能是独立董事最主要的和具有实质意义

独立董事是企业家职能进一步分化的结

势的监督能力和声誉资本履行企业家监控管

一1lO一

万方数据

-----------------------Page 3-----------------------

上市公司盈利能力分析

作者：

赵荣荣

作者单位：

仰恩大学管理学院会计系,福建泉州,362000

刊名：

经济师

英文刊名：

CHINA ECONOMIST

年，卷(期)：

2009(1)

被引用次数：

2次

参考文献(5条)

1.莫生红;李明伟 上市公司盈利能力综合评价模型的构建 2007(01)

2.庞彩辉 新会计准则实施对财务分析的影响[期刊论文]-中国乡镇企业会计 2008(03)

3.何韧 财务报表分析 2007

4.张先治 财务分析 2008

5.谢志华 财务分析 2008

引证文献(2条)

1.王晨.王新红 高新技术企业R&D投入与盈利能力的相关性研究[期刊论文]-技术与创新管理 2011(1)

2.赵元笃.陈雪珍 中国家电制造企业财务状况与盈利能力实证分析[期刊论文]-中国管理信息化 2010(19)

本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_jjs200901064.aspx

2.公司盈利能力分析 篇二

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题, 利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源, 是经营者经营业绩和管理效能的集中表现, 也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此, 企业盈利能力分析十分重要。

二、案例分析

2001年10月31日, 广东科龙电器股份有限公司 (简称科龙电器) 发布股权转让提示性公告, 正式宣告第一大股东即将易主。在这次股权转让中, 科龙电器公司法人股东——顺德市容桂镇政府所属的“广东科龙 (容声) 集团有限公司 (简称容声集团) ”把总计20, 447万股的法人股转让给顺德市格林柯尔企业发展公司, 转让价格5.6亿元人民币。完成交易的过户手续后, 格林柯尔企业发展公司持有科龙电器20.6%的股份, 成为其第一大股东, 容声集团持股比例将降为13.46%, 为第二大股东。 (表1)

该案例采用了利润率、资产报酬率、权益报酬率以及每股收益四大盈利能力计量指标进行分析, 过程如下:

1、利润率。

由表1可以看出:并购前一年, 也就是2001年净利润为-147, 589.21万元, 公司处于亏损状态。该年的销售收入为438, 161.64万元。因此, 2001年利润率为:

-147589.21/438161.64=-33.68%

并购后的2002年, 企业净利润扭亏为盈, 达到10, 127.7万元, 销售收入也上升为487, 825.7万元, 因此2002年的利润率为10127.7/487825.7=2.08%, 并购后利润率有明显改善。

2、资产报酬率。

仍然沿用并购前后的净利润数据, 2001年为-147, 589.21万元和2002年的10, 127.7万元, 而并购前后的总资产也可以从表1中查找到, 2001年为650, 984.78万元和2002年的765, 653.93万元, 由此可以得到并购前后的资产报酬率:2001年为-147589.21/650984.78=-22.67%;2002年为10127.7/765653.93=1.32%。

很明显, 并购后资产报酬率比并购前的资产报酬率有明显好转。

3、权益报酬率。

权益报酬率, 即为表中所给出的净资产收益率, 分别为2001年的-59.75%和2002年的3.93%。具体计算如下:2001年为净利润-147589.21/股东权益247031.62=-59.75%, 而并购后的2002年计算为净利润10127.7/股东权益257500.08=3.93%。因此, 在权益报酬率指标上, 并购后也比并购前有明显提高。

4、每股收益。

从表1中还能看到一些其他盈利分析指标, 如并购前后的每股收益分别为2001年的-1.4878元和2002年的0.1021元。也可看出, 并购后每股收益比并购前每股收益有明显提高。

三、建立盈利能力分析模型

根据上述案例分析的启示, 通过利用上述四大盈利能力计量指标建立起盈利能力分析模型。 (图1)

四、模型分析

该模型分析分为两个层次, 盈利分析层次和提高分析层次。

1、盈利分析。

本层次建立α、β、ⓒ、δ四大盈利指标进行盈利分析。

(1) α=并购后的利润率-并购前的利润率=利润率’-利润率

当α>0, 表示并购后的利润率大于并购前的利润率, 国有上市公司被外商跨国并购后盈利能力有所提高, 并购起到了积极的作用。

当α≤0, 并购后的利润率小于或者等同于并购前的利润率, 并购没有起到提高盈利能力的作用, 甚至起到了降低盈利的负面作用。

(2) β=资产报酬率’-资产报酬率

(3) ⓒ=权益报酬率’-权益报酬率

(4) δ=每股收益’-每股收益

同样, β、ⓒ、δ也同0进行比较, 当β、ⓒ、δ大于0时, 表示外商跨国并购国有上市公司后, 净利润相对增加, 盈利能力有所提高。而当数值小于或者等于0时, 表示并购并没有给国有上市公司的盈利提高带来帮助, 并购不成功。当然, 有可能出现有的比率大于0而有的比率小于0的情况, 那么盈利是否提高和并购是否成功就看被并购公司更倾向于哪个比率或者对于被并购公司最为重要的指标作为判断依据了。例如, 有的企业最为关注利润率这一指标, 那么只要并购后的利润率大于并购前的利润率, 即α>0, 就已经达到了并购者所期望的基本并购目标, 并购取得了初步的成功, 而其他的模型指标可用来做辅助参考和进一步分析。

2、提高分析。

本层次由模型的最下面一层指标得来。也就是将利润率、资产报酬率、权益报酬率和每股收益拆分为净利润/销售收入、净利润/总资产、净利润/股东权益和净利润/普通股股数。

由该模型的最下面一层可以看出, 各项盈利指标均与净利润有关, 因此盈利能力的提高主要是通过提高并购后的净利润来实现, 而不是通过主要降低销售收入、总资产、股东权益和普通股股数来实现。所以, 国有上市公司要想取得并购成功, 并且在并购后努力提高自己的盈利能力, 必须要把主要精力放到提高净利润上来。通过增加收入、持续降低各种成本费用以及通过并购合理避税来增加净利润, 进而完成并购后盈利能力提高的目标。

五、总结

综上所述, 外商跨国并购国有上市公司盈利能力分析从利润率、资产报酬率、权益报酬率以及每股收益四大指标着手, 通过建立盈利能力分析模型, 将并购后的国有上市公司从盈利层和提高层两方面进行分析评价, 讨论如何进一步提高并购后的盈利能力。

当并购后利润率、资产报酬率、权益报酬率以及每股收益高于并购前, 即模型中α、β、ⓒ、δ四大盈利指标>0, 表示外商跨国并购后各项指标好于并购前, 企业盈利能力得到提高, 并购取得初步的成功。

当并购后的利润率、资产报酬率、权益报酬率以及每股收益低于或者等于并购前, 也即α、β、ⓒ、δ四大盈利指标≤0, 表示各项指标无明显提高甚至低于并购前。企业被并购后盈利能力无明显改善, 并购没有取得好的效果。

当出现有的比率大于0而有的比率小于0的情况时, 那么盈利是否提高和并购是否成功就看被并购公司更倾向于哪个比率或者对于被并购公司最为重要的指标作为判断依据了。如果对并购公司最为重要的指标好于并购前, 就可以认为并购完成了任务, 取得初步成功。

3.公司盈利能力分析 篇三

【摘要】 试图对钢铁上市公司2008年和2007年的第四季度盈利能力做一个同期对比分析,以找出受金融危机冲击相对较小,盈利较为平滑的钢铁上市公司,且分析了具体原因,希望对钢铁企业经营管理提供帮助。

【关键词】 金融危机;钢铁上市公司;盈利能力;因子分析

2008年以来我国经济增长率持续下降,固定资产投资、工业增加值、外贸出口增速持续下滑。钢铁下游行业增长均呈明显下降态势。特别是2008年第四季度,房地产市场低迷,汽车、家电和集装箱行业均呈同比负增长态势,国内钢材市场需求萎缩。受金融危机影响,国际市场钢材需求迅速萎缩,我国钢材出口大幅下滑。再加上下半年钢材价格的持续下跌,致使钢铁企业第四季度盈利状况出现较大波动,不少企业出现全面的亏损。

一、盈利能力评价指标体系的构建

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。其评价指标包括总资产报酬率、净资产收益率、每股收益等。本文为了对比金融危机爆发前后钢铁上市公司的盈利能力,现选取反映08年第四季度和07年第四季度盈利能力的同比增长指标进行分析。具体包括销售毛利率的同比增长、总资产报酬率的同比增长、净资产收益率的同比增长、每股收益的同比增长、主营业务收入的同比增长、净利润的同比增长。

二、因子分析实证研究

1.样本选择和数据来源

本文以上海证券交易所30家以黑色金属冶炼及压延加工为主营的上市公司作为研究样本。所有指标的原始数据均来自网易财经网公布的各样本公司2007年和2008年第四季度的单季财务报表。

2.数据的标准化处理

为了消除量纲的影响,常采用Z-score将数据标准化。

3.KMO检验和Bartlett检验

通过对上述经标准化处理的同比增长指标数据进行检验得到:KMO值为0.787(大于0.5)。Bartlett球形检验的卡方统计值为541.714(P<0.000),拒绝零假设,相关系数矩阵不是单位阵,可以考虑进行因子分析。

4.相关系数矩阵的特征值与累积贡献率

在进行因子分析时,本文采用主成分分析法提取公因子。以特征值大于1为标准。通过应用SPSS16.0统计软件对钢铁上市公司2008年第四季度单季盈利能力的同比增长指标进行因子分析,得出评价指标相关矩阵特征值及其方差贡献率和累计贡献率(见表1)。

从表1看出,前两个公因子的累计方差贡献率达到93.791%,能比较全面地反映6项指标所包含的信息。选取两个公共因子。为了便于对公共因子进行解释,分析中采用方差极大法正交旋转。使得每个因子上的具有最高载荷的变量数最少。简化对因子的解释。

5.公共因子的经济解释

表2为旋转因子载荷估计值。其统计意义是因子与变量间的相关系数。通过对表2的分析可得:公因子F1对销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益以及净利润等的同比增长载荷较大。揭示上市公司的整体资产规模和结构对盈利能力的影响。可解释为规模结构因子。公因子F2对主营业务收入的同比增长载荷较大。可解释为业绩成长因子。

6.构建综合评价模型,计算得出钢铁上市公司盈利能力同比增长得分

首先根据因子得分矩阵计算两个公共因子得分,然后使用公共因子变量的方差贡献率作为权数,再将各公因子得分代入综合评价模型即可得出上市公司盈利能力同比增长得分。

F总=77.019%×F1+16.772%×F2

盈利能力同比增长得分越高说明受金融危机冲击的影响越小。现将各公司盈利能力同比增长得分排名和各因子排名(表3所示)。

三、评价与结论

通过对表3的排名情况进行分析,得到以下三点结论:

1.排名第一的是包钢股份。说明金融危机对包钢股份盈利能力的冲击最小。主要源于包钢股份的公因子F2排名第二。公因子F2反映的是主营业务收入的同比增长,即业绩成长因子。面对第四季度低迷的钢材市场,很多钢铁上市公司的销量大幅下降。但包钢公司通过重新细分目标市场,使得其第四季度的主营业务收入不仅没有减少,反而实现了正增长。这是包钢股份排名第一的重要原因,说明企业市场定位的准确与否以及调整的及时与否将成为逆境生存的关键因素。

2.通过分析排名前十位的公司,可以发现抚顺特钢和凌钢股份其公因子F2的排名位居倒数之列,但公因子F1分别排在第一和第二位,使得两家公司的排名挤进了前十位。这是由于公因子F1的贡献率达到77.019%,可见,公因子F1的得分对排名有很大影响。说明盈利能力受金融危机冲击的大小主要是由公司总资产和自有资产两方面的盈利能力决定,即公司的资产规模、结构的不同会带来企业不同的抗风险能力。

3.从整体排名来看,总资产规模偏小的企业排名靠前。对于宝钢、鞍钢这样大型的上市公司,其排名却靠后。说明大型钢铁公司业绩下滑更为明显。这其中有相当部分原因与2008年特殊的行业外部环境有关。2008年上半年,原材料价格大幅上涨,带动钢材价格也急剧攀升。面对高涨的外部市场,不少大型钢铁企业大量囤积原材料以待后期生产。下半年金融危机席卷全球,钢铁行业遭受重创。内需不振、外需疲软,钢材市场价格大幅缩水。不断走低的钢材价格再加上上半年囤积的高价原材料,双重压力使得不少公司2008年第四季度盈利出现巨亏。相对而言,中小规模的钢铁公司由于资金实力有限,避免了高价的存货积压。金融危机对规模较小经营灵活的钢铁上市公司影响较小。

通过以上实证研究,可以看到虽然2008年下半年的金融危机对整个钢铁行业第四季度的盈利造成了不小的冲击,但公司不同的市场预期和定位,以及经营灵活性的不同都会有不同的表现。钢铁企业管理层应多加强风险经营意识,提高企业经营的灵活性,及时根据市场调整经营策略。只有这样,企业才能经受住外界市场的风雨洗礼。

参考文献

[1]李晓荣.因子分析在上市公司盈利能力分析中的应用[J].财经科学.2002(7):218～220

[2]陈军飞.用因子分析方法对港口类上市公司经营业绩综合评价[J].水运工程.2002(9):23～24

[3]府亚军,黄海南.基于因子分析模型的上市公司经营业绩评价[J].统计与决策.2005(12):44～46

4.公司盈利能力分析 篇四

09经济系会电4班第二组

主持人：各位领导、各位来宾，大家好！

我们是西藏旅游股份有限公司，我是今天的主持人：董俊明

今天我们就如何提高公司盈利能力为主题开展高管例会

本次出席会议的有本公司总经理：丘莉 财务总监：郭益燕

运营总监：连丽 市场总监：吴德强 还有我们的记录员：李丽萍

好，会议马上开始，有请我们的总经理发表今天会议的提要

一、开展会议 总经理：各位下午好！

今天我们在这里召开公司2009关于“如何提高盈利能力”为主题的会议，回顾2008年，公司因受突发事件，汶川地震世界经济危机的影响，公司的经营受到较大冲击，业绩大幅度下滑，出现大额亏损局面，2009年随着经营环境的改善以及再做各位的努力，辅以积极的经营举措，扭转了前一报告期亏损的局面，取得了较大幅度业绩提升，除了2008您这些不可抗力因素影响外，总体而言，公司的盈利水平是较低的，处于同行业中下游水平。所以本次会议就针对公司盈利能力存在的问题提出建设性方案，希望在座各位能畅所欲言，并认真分析2010年我们将面临的经营形势，明确和部署2010年工作重点。

接下来请财务总监给我们汇报下09年得公司经营概况。

财务总监：2009年本公司实现营业收入9777.09万元，净利润295.66万元，同

比2008年都有不同程度的上升。首先从财务数据的初步分析，我们将2009年西藏旅游公司的若干指标与旅游行业28家企业相比，发现了除了每股收益以外，其它指标均低于行业平均值。其中，净资产收益率的行业平均值为0.95%，西藏旅游公司仅为0.37%，还不到行业平均水平的一半，行业排名第23位；总资产报酬率的行业平均值为4.05%，西藏旅游公司仅为2.21%,大约为行业平均水平的一半，行业排名第23位。可见2009年西藏旅游公司的盈利能力处于同行业中下游水平，须关注公司是否有新的利润增长点和管理科学化水平是否提高。

盈利能力三方面的分析

1、盈利持续稳定性

通过以上计算我们发现：2009年西藏旅游公司的营业利润比重为113.97%，比2008年上升15.81%个百分点，非经常性损益比重为-13.27%，比2008年下降10.28个百分点，可见营业利润是西藏旅游公司利润的主要来源，企业盈利的持久稳定性较强。从行业对比来看，公司非经常性损益比重在同行业中排名第22位，营业利润在同行业中排名第12位，总体而言处于同行业的中上游水平，说明本公司的利润结构相对较合理。

2、盈利含金量

通过以上分析我们发现：2009年西藏旅游公司的营业收入现金比率为59.9%，排名第20位，说明企业的收账能力较差，或者企业销售条件过于宽松，应关注应收账款回收情况。全部资产现金回收率为9.44%，排名第9位，说明企业销售收入中现金流量的成分较高，企业的收益质量较高，收益现金比率为5611.09%，排名第3位，说明企业营业利润质量较高。总体而言，西藏旅游公司的利润含金量较高。

3、盈利成长性

从表6-6及图6-2可见，西藏旅游公司上述盈利能力总体指标2007-2008年呈大幅度下降趋势，2008-2009年呈缓慢上升趋势。根据相关资料查明，2008年下降的主要原因是由于公司受突发事件、汶川“5.12”地震、世界经济危机的的影响，西藏旅游业务一度完全停止。本年2009年盈利能力逐渐复苏，趋于上升。具体原因归究于2009 年随着经营环境的改善，公司根据发展战略，继续加大资源型旅游产业的投入，辅以积极的经营举措，即使在国际经济危机的不利影响下，公司依然扭转了前一报告期的亏损局面，取得了较大幅度的业绩提升。

二、公司盈利能力分析总结

综合以上分析2009年西藏旅游公司盈利能力指标与2008年相比，都有不同程度的提升。但盈利能力处于行业中下游水平，须关注公司是否有新的利润增长点和管理科学化水平是否得到提高。

在同行业的排名中，西藏旅游公司盈利的含金量还是比较看好的，归功 于企业销售收入中现金流量的成分较高，企业的收益质较高的，企业能够科学化的管理现金流量。但其中存在着不足之处，收账能力较差，或者企业销售条件过于宽松，所以企业应多关注应收账款回收情况。因此西藏旅游应根据长远的计划，市场环境的调整，在2009年的基础上，根据资本结构，提高企业经营效率和效果，促进企业实现战略及经营发展的目标。

总经理：听完财务总监的报告，在座各位有什么看法，运营总监你先发表。

运营总监：2009年公司的营运体系中的应收账款周转率，流动资产周转率在同行业排名均不错，但总资产周转率却处于同行业下游水平，造成这一现象的主要原因是公司的营业收入较少，最终影响企业的盈利能力，因此我们必须合理降低成本来提高营业收入。

2009年公司的营业成本，管理费用，销售费用，财务费用分别占营业收入的37.75%，20.46%，22.48%，11%。这些成本费用仍需进行有效的控制。

总经理：那你对于降低成本费用有什么建议或方案？ 运营总监：我将提出三个控制方案。

1.提高劳动效率，竞选人才，加强公司成本的日常管理饿控制。2.降低材料消耗，减少不必要的浪费，提高资源的有效利用率。3.加强公司的存货采购成本管理，合理运用采购资金，控制采购成本。首先，充分了解公司的基础建设，经营设施与景点建设。掌握公司材料消耗及设备维修情况，做出合理的采购计划。其次，要规范企业的采购行为，收集各种信息与同类产品货比多家，以求价格最低，质量最优。

总经理：那市场总监，你就你部门09年的情况做下总结。

市场总监：西藏旅游公司2009年实现营业收入9770万元，收入主要分布在广告

代理收入2804.06万元、景区游船及门票收入5096.87万元、酒店收入354.31万元、旅游收入766.27万元以及其他收入组成。而各营业成本分别是各营业收入的67.50%、15.10%、36.78%、79.71%，毛利率分别达到32.50%、84.90%、63.21%、20.29%。

总经理：基于09年的情况，展望2010年，你将如何部署战略决策？

市场总监：从中我们可以看出旅游景区收入成为公司收入的重点对象。因此公司 在2010年将继续把旅游景区行业作为长期发展的战略方向。公司基于现有的景区：雅鲁藏布大峡谷景区，巴松措4A级景区，又根据2010年公司规划将建设：娘欧码头二期、团餐厅、环保车调度中心等旅游设施，增设热门旅游线路：如阿里“神山圣湖”景区，积极的扩大公司在旅游景区方面的收入。

另外，广告代理收入也是公司收入增长的重点对象之一。公司旗下的西藏国风广告公司在本根据2008年世界金融危机结合即将到来的2010年上海世博会做出正确的市场环境分析，重新确立企业战略，国风广告逐渐从粗放转变为专业服务，又依据母公司在当地的影响力，与西藏政府达成协议，为世博会西藏馆乃至“天上西藏”做出策略安排，宣传公司正面形象。又与网球杂志社形成长期合作关系，而且随着中国网球事业2009年在全球地位的确立，国风广告借此优势的平台，发展营销队伍的质量，在09年取得不错的销售成绩。在2010年，国风在公司整个战略背景下，探索自身业务，以客户和新媒体为主要目标，增加优势户外媒体代理业务，加强互联网相关新型广告商业模式的研究探索，汲取新的利润增长点。

酒店收入方面，由于拉萨新建酒店大量增加，当地竞争环境发生明显变化，而公司旗下的喜马拉雅酒店设施和服务水准却没有明显改善。在收入水平没有提升的情况下，利润也有所减小。2009年11月25日，国务院讨论并通过《关于加快发展旅游业的意见》，基于2010年国内旅游市场大发展的阶段下，也在旅游社恶劣竞争的条件下，公司根据特色调整经营战略。未来继续整合旅游业务资源，逐渐使旅行社、酒店、车队与景区经营形成有效协调，构建旅游全景式服务网络。因此，2010年将建设特色酒店，提高喜马拉雅酒店的经营设施和服务水准，提高入住率，增加酒店方面的收入。

最后，我们会进一步加强营销工作：完善核心代理商制度，利用核心代理商在客源地的销售网络，推介景区产品。在区内外开展了一系列的营销推广活动：

深化和丰富旅游产品的设计和开发，根据经营需求及时调整产品：在设 4 施具备后重新设计产品，实现水陆游线相配合；旺季游览与淡季会议休闲相结合的丰富的产品构成；利用旅游行业关联性强的特点，不断开发新的经营子项目，如特色餐饮、文化活动、漂流、自驾游、山地自行车等，提升人均消费。

总经理：恩，经过在座各位刚才的分析讨论，提高本公司2010年盈利能力，从三方面进行，我大概说一下：

1、从财务方面来讲，公司盈利水平相对较低，所以在财务方面应充分挖掘公司新的利润增长点，再来应多关注应收账款回收情况，根据长远的计划和10年旅游市场环境的变化相应调整财务目标。

2、从市场方面来看，旅游业景区收入是本公司的主要收入来源，目前，景区正处于从导入期向成长期转化的关键阶段，在2010年我们应采取积极举措，保持其发展并步入良性轨道。

3、从运营方面来说，营运体系中应收账款周转率和流动资产周转率相对较好的情况下，总资产周转率却处于同行业中下游水平，所以必须采取相应措施，从人工、材料、费用，三方面提高资产利用效果，降低成本增加营业收入，从而提高盈利能力。

从以上所说来提高公司2010年的盈利发展能力，各位总监回去后吧自己的计划再整理一下，明确部署明年的工作重点，提交书面报告。我们知道2010年是国内旅游市场步入快速发展的阶段，所以我们要抓住机遇，发挥优势，规避劣势，把计划落实到实际行动中，同时各部分应积极配合，做好相应工作。我们相信，只要我们统一思想，坚定信心，必然能够打场漂亮的仗。

二、提问环节

主持人：恩，会议进行得很顺利！总经理气魄非凡啊！接下来是提问环节，在场 的嘉宾、股东对本公司有什么问题要提问的吗？

场下群众A：存货管理在企业中占有较重要地位，请问贵公司是如何提高企业的存货管理水平？

运营总监：你好！对于你的问题，我从三个方面来回答。

1、严格执行财务制度规定，对货到而发票未到的存货，月末及时办理暂时 5 入库手续，使账、物、卡相等。

2、采用ABC控制方法，降低存货库存量，加速资金周转。

3、加强存货采购管理，合理运作采购资金，控制采购成本。

谢谢！

场下群众B: 请简单的分析一下2009年企业的盈利模式？

财务总监：本公司2009年的利润主要是来自于营业利润。2009年西藏旅游在客

服诸多不利因素下，实现主营业务收入9777.09万元，净利润295.66万元，同比增长88.8%和107%，实现每股收益0.0063元。

因为2009年公司景区接待人数增长500%，成为利润的主要2009年西藏自治区接待人数556万人，超过历史最好时期的记录。实现收入52.4亿元，增长3.14%和132%，预计2010年西藏旅游人数和旅游收入将达到680万人隔和63亿元，有望保持增长超过20%。

场下群众C：请问贵公司10的市场环境优势能够达到企业制定的目标吗？ 总经理：不能说完全能实现，但基本上应该是没问题的

首先，2010年国内旅游市场将步入快速发展阶段。2009年末，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议中提出“西藏自治区跨越式发展和长治久安”的发展战略为自治区唯一一家旅游业上市公司——“西藏旅游”提供了难得的发展机遇。根据西藏工作会议精神进行的积极的交通建设布局，为我公司的旅游业务开展提供了非常有利的条件。我公司积极把握机会，在2010努力将我公司的旅游景区业务带入高速发展轨道。其次，2010 年上海世博会先期在全球的推广，国风广告凭借在当地的外围资源和自身实力的优势，与西藏政府达成协议，为世博会西藏馆乃至“天上西藏”的创意作出策略安排；又如国风广告与网球杂志社达成长期合作伙伴关系，随着中国网球事业 2009 年在全球的地位确立，国风广告借此优质平台资源，大力发展自身营销队伍和质量，将在2010年取得不菲的销售成绩。

主持人：这次的高管例会到此结束了，谢谢各位来宾百忙之中来参加。如果您对

5.桂林旅游盈利能力分析 篇五

1.净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均净资产*100%

=58,706,500/(1,514,400,000+1,535,510,000)/2*100%

=3.85%

分析：净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性和代表性的指标，反映了企业资本经营的综合效益，体现了自有资本获得净收益的能力，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。该指标越高，说明投资带来的收益越高；该指标越低，说明企业自有资本的获利能力越弱。

2.资本收益率

资本收益率=净利润/平均资本*100%

=58,706,500/[(360,100,000+970,610,000)+(360,100,000+971,563,000)]/2*100% =4.41%

6.企业盈利及成长能力分析作业要求 篇六

可以通过纵向(3-5年)分析法、横向分析法(与行业指标、竞争对手或相类似企业)进行分析，尽可能找出支持或阻止该公司盈利能力成长的`关键因素。

二、采用以下财务指标对所选定公司的成长能力进

第一文库网行分析： 1.营业收入增长率 2.营业收入平均增长率 3.总资产增长率 4.固定资产成新率 5.净利润增长率 6.净资产增长率 7.每股股利 8.股利增长率

通过纵向(5年)分析法进行成长能力分析，尽可能找出支持或阻止该公司成长的关键因素。

三、采用杜邦分析法计算出该公司的杜邦分析图，并对该公司总体财务状况进行必要说明。

7.广东售电公司盈利模式及能力分析 篇七

关键词：售电公司,计量分析,电力市场

当前, 我国的售电公司的角色由国家电网和南方电网两家大的电网公司扮演, 存在着天然的垄断属性, 各类用户没有选择权。各类售电公司的成立, 目的就是为了在售电环节引入竞争机制, 引入社会资本。

广东经信委已分四批共计批复150家售电公司, 除电网售电公司以及拥有微网的售电公司以外的5类售电主体全部涉及。2016年3月起广东已率先开展了有售电公司参与的电力集中竞价交易。本文根据广东部分地区售电公司2016年参与市场竞争及大用户数据, 对影响售电公司盈利模式及能力进行分析。

一、当前售电公司的盈利情况

广东省2016年计划直接交易电量规模为420亿千瓦时, 大约是全年售电量的10%, 其中包含了280亿千瓦时的长协电量和140亿千瓦时的月度竞价交易电量。

今年3至5月份, 广东已经进行了三次由售电公司参与的直购电交易, 其中3月份成交电量是10.5亿千瓦时, 4月份成交14.5亿千瓦时, 5月份成交14.0亿千瓦时。参与这三次交易的售电公司成交电量分别占总交易额的和发电侧平均让利总额如下表所示:

由已经完成的交易情况可以发现, 发电侧降价幅度比用户侧有显著提高, 售电公司明显可以从中间赚取大量差价。但是, 随着广东省售电公司数量大幅增长, 贸易模式盈利局面即将打破。早期开展售电业务的售电公司获取售电侧交易的高利润, 也刺激潜在的售电主体加速进入市场, 预期市场参与者大幅增多, 竞争将明显加剧, 贸易模式盈利局面将被打破, 现有的售电利润空间将被压缩。

二、各种类型的售电公司的盈利模式及其发展的方向

(一) 各种类型售电公司的盈利模式

第一种类型的售电公司盈利模式为提供电力销售和对需求侧进行响应。

售电公司从外部购电, 赚取差价, 也可自建发电厂, 赚取利润。最初阶段售电公司主要靠电能趸售降低购电成本, 但是在电价市场化程度很高以后, 如何利用电价波动降低购电成本是此类售电公司最为关心的问题。此类售电公司的另一个盈利来源就是需求侧响应。积极进行结合大数据分析, 实时进行用户负荷预测, 进行用户负荷管理, 创造条件参与电网系统的调峰和调频, 提供优质服务以获得更高利润。

第二种类型的售电公司盈利模式是为用户提供增值服务。

以电力消费为入口的增值服务在未来的电力市场具有广阔的空间。为用户提供增值服务的形式多样, 有的为了增加用户忠诚度, 有的则是为了直接赚取利润。例如:

1.为单身贵族或三口之家提供个性化服务套餐, 帮助其节约用电成本, 为个人开发用电管理的移动设备应用, 进行个人电费管理和智能家居设备控制, 极其方便的管理个人电费账单, 查阅个人用电数据和各种实时价目, 还可以随时搜索附近的充电站。

2.通过用户的智能用电终端, 帮助用户进行能源管理并获取节能收益。用户利用售电公司开发的节能管理软件对各自的用电情况进行分析, 并获得专业的指导意见, 从而改善用户使用电能的习惯, 提高智能化控制水平。

3.售电公司通过个人电能管理查询系统 (网站或移动终端) 为入口开拓其他增值服务。例如, 导购或其他服务商的嵌入, 提供广告展示与推送, 定制化信息服务等。还可以深入到分布式家庭电源的安装、运行和管理。

(二) 各种类型售电公司的发展方向

1.最为基本的早期模式——基础模式。售电公司盈利的基础模式就是利用发电侧和用户侧之间的信息不对称, 利用国内当前过剩的火电容量, 获得更高的议价权赚取差价。如果售电公司只依靠基础模式经营, 随着更多的资本进入市场, 这类售电公司将逐渐被市场淘汰。当前进入广东电力交易市场的售电公司大多处于这一模式阶段。

2.能提供综合能源服务的模式——进阶模式。能提供综合能源服务的售电公司, 他们也能同时提供电力, 供热、供暖和提供天然气。这类型的售电公司往往能设计出不同的综合能源服务套餐, 使得他们的利润在综合服务中得到隐藏。既让消费者感觉得到了实惠, 也使得此类售电公司的利润大大增加。

3.推行实时电价的最终模式——终极模式。此类型的售电公司, 往往采取的方法就是推行实时电价, 将风险转嫁至用户身上, 赚取固定利差。此类型的售电公司当前还未在市场中出现, 只做一些预计和探讨。

三、结论

按照目前的电改原则, 是“管住中间、放开两头”, 即加大对输配企业 (也就是电网企业) 的监管, 在发电和售电侧引入竞争。很明显, 发输配售一体化和输配售一体化都是不受政策鼓励的。那么, 接下来, 根据国内外的成功经验, 中国售电侧整体发展模式应该是:发售一体化、独立售电公司及初期电网企业通过力量博弈而短期内将会存在的输配售一体化模式, 各种类型的售电公司通过发挥其自身优势可以从中获得各自的利益。

参考文献

[1]林晓婷, 邵希娟 (教授) .供电企业盈亏平衡售电量的计算方法[J].财会月刊, 2015 (35) .

[2]王兰君.影响售电收入各因素的计量分析[J].新会计, 2012 (05) .

8.10公司整体上市后盈利能力下降 篇八

市場之所以能够拿整体上市炒作，最大的理由莫过于，一个上市公司一旦整体上市，其盈利能力将会增强，回报股东的能力也随之增加，所以投资这样的公司不会出错。

而作为价值投资者，也许你更想知道，这些曾经成功实施过整体上市的上市公司，在其整体上市之后，资产得到增强，竞争能力得到提高，而其实际的盈利能力是不是真的也随之增强了呢？

统计结果显示，并非所有的公司通过各种方式实施整体上市后，都能实现盈利能力的提升，根据Wind资讯的数据，约有近三成的公司整体上市后，盈利能力不升反降。

聚焦38家整体上市公司

需要说明的是，所谓的整体上市，主要有两方面的含义。一是已分拆的上市母子公司通过各种运作手段，实现集团整体资产上市；第二个含义更为宽泛，在包括了第一类情况的基础上，还包含直接整体上市的含义，而本文所指的整体上市，主要是指第一种含义的整体上市。

按照合并方式的不同来划分，整体上市又可分为反向收购母公司模式和换股吸收合并模式等，本文所涉及的公司主要就是上述两大类整体上市的方式。

这其中，反向收购母公司又包括定向增发反向收购、再融资反向收购以及自有资金反向收购。文中所涉及公司主要为前定向增发反向收购和再融资反向收购以及换股吸收合并模式这三种方式。

在明确了整体上市的分类之后，我们按照下述标准对A股曾经实施过整体上市的公司进行统计，包括增发和换股在内，共有62家公司实施过整体上市。

针对这62家公司，为了衡量其整体上市前后的盈利能力变动，我们选取了这样一种比较方法，公司即将整体上市前三年（如果此前上市时间不满三年，按实际情况来统计）的平均净资产收益率，与其整体上市后三年（包含上市当年，如果此后会计年度尚不满三年，按实际情况来统计）的平均净资产收益率作比较，如果前者低于后者，表明该公司整体上市的确能够提升公司业绩，反之亦然。

因此，基于比较的需要，首先要剔除那些2009年实施整体上市的公司，因为这样的公司，整体上市后的财务表现尚不得而知，不具有可比性。其次，要剔除那些上市当年即实施整体上市的公司，这样的公司，其实施整体上市前，也就是其尚未上市期间的财务数据，与上市期间以及整体上市期间的数据不具有科学的可比性。第三，对于那些在过去三年或者整体上市后曾有过净利润和净资产收益率均为负值的公司，由于这样的数据没有意义，相应的公司也予以剔除。

经过层层筛选，最终有38家公司符合我们考察的条件，具体包括35家通过增发实现整体上市的公司以及3家通过换股实现整体上市的公司。通过对这38家公司整体上市前后平均净资产收益率的对比，即将整体上市后的平均净资产收益率减去整体上市前的平均净资产收益率，按照所得差值由小到大的顺序，制成榜单。

近三成盈利能力不升反降

首先，从整体上看，38家实施整体上市的公司中，数房地产行业的公司最多，达到了7家，原因之一就在于，房地产行业是对现金流要求比较高的行业，而整体上市无疑是公司筹措更多资金的快捷有效方式之一。此外，公用事业类、黑色金属类公司也有3家实施了整体上市。

其次，从整体上市时间上来看，这些公司实施整体上市一般集中在2004年以后。从这些公司首发上市的时间来看，近八成的公司是集中在2000年以前，这也使得这些公司整体上市有了比较合理的解释，即上市历史较长，再融资的需求以及做大做强的需求都在增加，所以实施整体上市也是可以理解的。

第三，根据我们统计的结果，一般情况下，实施整体上市的公司都能够实现盈利能力的提升。38家公司中，整体上市后的平均净资产收益率超过整体上市前的公司共有28家，占比七成左右。但是，仍有10家公司在实施整体上市后，平均净资产收益率不升反降，占比近三成。

这其中，盈利能力降幅最大的当属株冶集团（600961.SH）。其首发上市时间是2004年，并于2007年实施整体上市。根据Wind资讯数据，2007年之前的三年，公司的平均净资产收益率为20%，而整体上市后的三年，即2007年~2009年期间平均的净资产收益率为3%，降幅高达17%。

紧随其后的，是金岭矿业（000655.SZ），其于2009年实施整体上市，此前三年平均的净资产收益率为29%，而2009年仅为15%，降幅达到14%。

9.公司盈利能力分析 篇九

在此背景下，本文借鉴了国内和国外部分学者的研究思路和方法，分别从盈利性指标、成长性指标、现金保障性指标几个方面对企业盈利质量进行分析，再从锦江股份的内部和外部影响因素的角度，从政治环境、行业竞争态势、技术环境、主营业务竞争力、资产状况以及公司治理等方面分析影响盈利质量的各种因素，得出相应的结论，提出一定的建议。

关键词 营利性 盈利质量 酒店业 毕 业 论 文 外 文 摘 要 Title Analysis on profit quality of listed companies in Hotel Industry_ in the case of Jinjiang Abstract Recent years, with the development of China＇s economic, the hotel industry has also developed rapidly, and the development of the hotel industry has gradually entered a mature stage.At the same time, a large number of foreign-funded hotels have gradually entered China, and the competition among enterprises has gradually strengthened, and the quality of the hotel industry has received more attention.Investigating the quality of the hotel＇s profitability and the factors affecting the quality of the profit, we can find out the countermeasures to improve the quality of the profit to ensure the maximum wealth of the company＇s shareholders.In this context, this paper draws on the research ideas and methods of some domestic and foreign scholars, and compares the profit quality of Jinjiang shares from the profitability indicators, growth indicators and cash security indicators, and then from Jinjiang.From the perspective of internal and external factors, the various factors affecting the quality of profit are analyzed from the aspects of political environment, industry competition situation, technical environment, main business competitiveness, asset status and corporate governance.Keywords profit quality hotel industry profitability 目 次 1 绪论 1 1.1 选题背景和意义 1 1.2 研究内容及方法 1 2 相关概念及理论阐述 3 2.1 盈利质量的内涵 3 2.2 盈利质量分析的理论介绍 3 3 酒店业上市公司盈利质量分析 4 3.1酒店行业基本状况 4 3.2锦江股份概况 4 3.3盈利质量具体指标 4 4 锦江股份盈利质量的影响因素分析 7 4.1 影响锦江股份盈利质量的外部因素 7 4.2 影响锦江股份盈利质量的内部因素 9 5 酒店行业改进盈利质量应对措施 11 5.1 加强政企合作和积极履行社会责任 11 5.2 推动行业内外的战略联盟与跨界合作 11 5.3 通过技术革新发展特色产品与服务 12 5.4 创造客户需求和提高客户粘度 12 结论 14 致谢 16 参考文献 17 表1 锦江股份与同行业上市公司 2011-2018 净资产主营业务收益率对比 5 表2 锦江股份 2014-2018 年境内连锁酒店客房运营情况 12 1 绪论 1.1 选题背景和意义 改革开放以来，国民生活水平提高，城市化建设的进程加快，这其中最先发展也最重要的第三产业的兴起，酒店业作为其中的支柱产业，受到政府的关注与政策支持，酒店业再壮大过程中，其行业竞争也是场旷日持久的，据国家数据显示，到前年年末，高达12000多家星级酒店被纳入系统管理，与 2008年相比，固定资产原值上升1108亿元，这个数字已经使人惊讶，营业收入总额更是增长了344亿元，全年平均客房入住率增长达百分之八。但是近年来，酒店业的数量却有所下降，这个现象产生的原因有很多，就像“八项规定”的问世，国家为了降低奢侈浪费行为，加大整治力度，部分酒店失去了公款消费的资金来源，又在同时，酒店业部分市场趋于饱和，酒店投资者逐渐减少，并且一些外资品牌的入驻也使国内品牌受到一系列冲击，国内市场即便有所起色，然而同行竞争的更加激烈，我国酒店业开始出现个体跟不上整体的趋势，部分盈利质量低下的酒店出现了被淘汰的局面，所以酒店本身的其盈利能力不可忽视，为了保持良好的经营条件，让企业在市场有立足之地，吸引更多的投资者，因此，对酒店业进行科学地盈利质量分析是大有必要的。

1.2 研究内容及方法 本文的理论意义在于：第一,为信息使用者提供决策相关的信息是会计目标之一。对酒店业上市公司盈利质量的分析是对信息决策有用性的检验，也将提高会计信息对决策者和相关用户的实用性。

其次，我们一般使用财务研究的手段来分析盈利质量。本文稍加综合地采用哈佛分析框架和杜邦分析方法，将财务分析与非财务分析相结合，有助于补充和完善企业收益质量分析的相关理论。

第三，要从整体上把握企业的发展方向和经营目标，从各种专业分析的角度出发，要从广义上研究公司的发展之路，制定方法是公司财务研究的基础。本文分析了影响企业盈利质量的内外部因素，研究了战略联盟、跨境合作、技术研发运用，以及创新模式吸引客户，还指出酒店业上市公司主体业务的重点，完善补充了公司行为与广义经济氛围对于公司盈利能力影响的分析。

本文的实际意义主要在三个方面：第一，为了更全面地研究饭店的经营与发展，对饭店未来的战略部署起到指导作用，本文采用综合财务分析与非财务分析相结合的方法，有助于饭店管理者发现经营活动中的不妥之处。对存在的一些问题提出建议和意见，从而创造更多的企业价值。

其次，盈利质量分析可以使财务数据的利益相关者和使用者更清楚地了解企业的相关情况，对公司的生产经营状态有一个明确的判断，并且进行正确的战略部署。

第三，今后国有企业可以完成第二产业重心向第三产业的转移，服务业作为其中的支柱行业，在国民经济中的地位不断提高，这一变化带来了就业的稳步增长，并对国家政策、利润质量分析有一定的指导意义，未来此产业将出现更多改革空间和利润空间，研究盈利质量对酒店业公司的长期战略规划和可持续发展有一定的意义。

相关概念及理论阐述 2.1 盈利质量的内涵 现有的资料表明，还没有关于盈利质量的准确定位，一些学者比较了权责发生制会计下的收益指标和现金制度下的收益指标。他们认为盈利质量与现金流有关。差异越小，质量越高；

相反，公司的经营没有给公司带来实际的经济回报，那么质量就越低。

许多专家指出盈利的质量指的是利润与报酬关系里盈利的程度，公司的赚钱能力能够从中得出结论。也有观点提出盈利质量高，从短期来看，会计利润具有较强的流动性；

从长期来看，会计利润相对稳定、可持续。现金保障性、持续性和稳定性的程度也是盈利质量的一种表现。

通过研究之前的数据资料，作者以为决定盈利的质量是有诸多原因的，并不单一，例如公司所在的行业环境，企业会计政策的运用等等。财务报表所列示的是财务数据的基础，一系列指标计算定量分析数据，反映的是企业乃至行业在一定时期内的盈利质量。盈利质量特征有以下几个方面：第一，盈利的现金保障性应着重于现金流是企业经营的重要养分，高标准的盈利是指现金流量足够大，足够维持公司的正常经营；

第二，盈利的真实可靠性也不能忽视，作为各种数据分析的载体，财务报表是盈利质量分析的重要数据来源，投资者在阅读数据后会做出相应的分析，管理者做出相应的部署，所以真实可靠的数据反映公司各个时期的情况也说明了企业有一个好的盈利质量；

第三，盈利能力是否可持续也是一个主要问题。更稳定、更可持续的盈利能力是经常性经营活动所引发的，不可持续的是偶然的交易和事件引发的，同样可能将使决策者对企业的盈利能力的判别带来改变。

2.2 盈利质量分析的理论介绍 综上可得，完整的财务分析应该是含有盈利质量分析的，盈利质量的重要性不但不该被忽视，反之，我们需要利用其来帮助我们更好地分析解决问题。笔者希望通过从盈利质量的角度，从不同的带入点分析我国酒店业现有的水平。目前，学术研究尚未能出现反映出完整的盈利质量分析系统，盈利质量分析方法和财务分析方法在某些方面存在异同，所以本文在一定程度上参考了财务分析系统，并整合了适合盈利能力分析的部分，得出了与之相匹配的架构。

酒店业上市公司盈利质量分析 3.1 酒店行业基本状况 由于人们生活方式的变化和消费态度的转变，我国酒店业在市场上占的份额日益增多，对行业的盈利质量情况的分析，无论是投资管理人员还是普通群众都可以对此行业有一个较为全面的认知。由近年来国家提供的数据，我们不难看出，行业内最近几年无论星级酒店数量还是平均客房入住率是呈现出比较消极的发展趋势，而酒店营业收入总额却在往积极的趋势发展。并且从接下来我们将对评价指标进行的综合分析，不难看出其实这个行业的成长性和稳定性状况较为可观，因此可见，经过市场竞争而筛选保留下来的这些企业大多具有一定的可持续发展能力。我们进而从现金保障性角度看，此行业中有着足量的资金可以流动的企业占多数，当然也有少部分企业现金保障能力不够强，面临这样的状况，公司很可能资金周转不灵，不利于公司的发展与进步。前年为止，此行业平均主营业务利润率保持在中等偏上的一个状态，因此总的来说我国酒店业盈利质量是一个可观的水平。

3.2 锦江股份概况 目前，从规模上讲，锦江集团是我国最大的综合性酒店集团之一，它除了酒店这个主营业务之外，还有客运及旅游两大中心业务，其最早前身是20世纪50年代初创立的锦江饭店，几十年来不断地发展与改革，也是我国一个民族品牌成长的缩影。

上世纪初由锦江有限公司和上海新亚有限公司兼并创建锦江国际（集团）有限公司，简单称之为锦江国际集团，全球酒店集团排名第五位，以“锦江股份”为主体的锦江酒店是这个集团最重要的产品其一，1996年10月上海的证券交易所正式上市，编号为 600754，上市资金大约九亿元，截止到前年年末有达到一千九百万股的发行，与此同时有近七千家酒店被其投资管理和特许经营，有超过七十万间的客房数量，这些酒店遍于全球六十二个国家和全国三十一个地区，有数量超过一个亿会员；

业务涵盖非常广泛包括酒店与餐饮的投资运营。从上述资料的反应，我们可知，锦江股份因为其久远的历史沉积，较为稳定的经营成绩，善于管理的优秀团队，可以成为中国酒店业中的一家具有代表性的企业，该公司的盈利质量分析在一定程度上对行业内其他企业提供参考和启示。

3.3 盈利质量具体指标 3.3.1 盈利性指标 这项指标体现的是企业主营业务的利润占主营业务的收入的比重，我们一般理解为主要部门利润率，表现出公司主要部门的赚钱手段，企业经营效率的评定也主要通过它来完成。通过与行业平均水平的横向对比，可总结得出企业的相对盈利质量；

通过与本企业历年数据的纵向对比可以得出企业盈利能力的水平趋势。

盈利的稳定性之前在上文中已做简单提及，它反映了企业的可持续性，也是质量分析里一个要素，现把它归入盈利性指标进行分析，公司的净资产主营业务收益率以及财务经营杠杆等重要分析指标都与之相关。若企业的主营业务利润在总利润占有份额较大并且占比重小的损益部分是非经常性的，表明公司获取利润的方式是比较长久而又稳定的；

公司内部种种指标都是不能轻视的，如果企业的现金流动负债所比率适当，公司的当期负债能够有充足资金偿还，可避免出现资金缺乏而使得公司出现不稳定经营状况的发生；

而财务经营杠杆用于帮助企业在合理且能承受的风险下达到最大限度的利润。

净资产收益率对财务分析有着非常重要的作用，可以称之为其中心要素，企业主营业务与资产的比值可通过净资产主营收益率更为准确的表达，从而来衡量盈利质量的稳定性。接下来我们对同行业有代表的一些企业做一个简单分析。

表1 锦江股份与同行业上市公司 2011-2018 净资产主营业务收益率对比 年份 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 锦江股份 11.28% 12.74% 34.57% 34.83% 39.22% 37.74% 28.24% 26.40% 全新好 18.11% 20.97% 31.46% 36.57% 23.15% 13.38% 14.48% 12.33% *ST 新都 6.66% 5.57% 6.61% 6.06% 5.64% 7.72% 4.06% 16.09% 华天酒店 17.55% 18.59% 17.39% 16.84% 15.97% 15.38% 8.07% 6.91% 岭南控股 20.38% 12.74% 19.72% 23.12% 23.89% 22.89% 22.16% 21.44% 大东海 A 22.48% 20.39% 23.49% 21.89% 24.94% 20.59% 17.42% 13.94% 金陵饭店 18.02% 15.72% 15.35% 17.67% 14.35% 10.97% 9.92% 13.79% 行业均值 16.36% 15.24% 21.23% 22.43% 21.02% 18.38% 14.91% 15.84% 数据来源：国泰安数据库 从表1中可以看出近几年行业的净资产主营业务收益率相对来说是较为稳定的，虽然在2017 年数值相较于前些年较为低下，但第二年又有逐渐回温的趋势。再看2013年锦江与行业均值的比较，净资产主营业务收益率较为突出，这是由于同年锦江股份经济型餐饮与住宿等部门的盈利比以前的这个时候增加很多，但是是因为降低成本才会出现的。2010年锦江股份战略规划了由星级向经济型转变的主营业务，并且主营业务利润在后续的几年里都较为可观。通过对净资产主营业务收益率的简单分析，不难得出公司盈利质量相对稳定的结论。

3.3.2 成长性指标 企业中亏损逐渐减少，利润逐年增加，是公司发展稳定的一个标志，也是盈利的成长性的体现。

企业要在现有发展基础上扩大生产规模、提高市占率，具备较强的发展潜力是最基本的要求。判断一个公司的发展潜力，能够研究企业往年的利润折线图来判断。

主营业务利润在主营业务的收入比重可由销售毛利率体现，销售毛利率越大可表明企业主营业务有越大的盈利空间，公司就有较强的成长性；

销售毛利率越小可表明公司有较弱的成长性。而销售毛利率增长率是可以用来判断主营业务利润状况的一项指标，公司的盈利质量分析中这也是不可缺少的。

一般来看，销售毛利率指标高的话，体现出企业的盈利能力发展相对来说较强的，这表明企业的盈利能力发展相对较强。当然，在比较的同时，有必要注意到不同企业的起点与其所在企业的时期之间的差异都将影响相应的判断。因此，从各种影响因素看来，盈利的成长性指标更能反映公司的未来发展的获利能力。

3.3.3 现金保障性指标 企业的各种项目流动的现金，被叫做现金保障，一般公司提高生产要求，扩大生产规模，它是必要的条件。由于会计账面上的利润的增加，不能排除存在赊销收入或者坏账的增多的可能性，公司的经营活动需要有现金流量作为保障，如果没有这样的能力可能产生公司资产虚增的后果，各项指标出现不真实的假象，公司资金周转，规划部署无法实现，连正常的生产经营活动也没有办法保障。

便于更加简洁明了的观察数据以及直观表达，同时企业投产跟收入的利润资料表中度量方式不同，应该按照经营活动现金流量对净利润进行调整。结合净利润和现金流量，此指标综合反应出企业的现金流情况是对比之下产生的。

此项指标侧重于企业变现能力对盈利质量的影响，可得出结论，企业获取现金的本事越强，盈利质量越高；

相反地，企业获取现金的本事越低，盈利质量越低。锦江股份盈利质量的影响因素分析 4.1 影响锦江股份盈利质量的外部因素 4.1.1 政治社会环境 改革开放以后几十年经济发展迅速，同样，住宿产业快速成长，产业规模不断扩大。我国酒店业的成熟期到来离不开这些年世界性活动在华的举行，国家又对旅游行业进行新的部署，我们国家开始比较重视推动旅游业的发展进而来带动当地经济的快速发展。旅游产业具有跟国家发展观念类似的共享共建性、环境和谐性、互动开放性、带动协调性、引领创新性。努力将国家发展观念实行到实处，可以更好的促进我国旅游业的发展与进步”同样的，旅游业的发展势必会带动住宿行业的进步，旅游业的利好政策成就了酒店行业的前行，而酒店行业又是旅游业的一个大的支柱。截止到2015年，旅游市场越来越大的规模，在境内旅游人数高达三十亿以上，相于上一年增长了近百分之十；

近九千万人次入境过夜，相比之下增长了百分之八，旅游业总收入平均水平在以超过百分之十二的速度增长，受此影响，相关岗位每年增加二十万。政府在旅游业上实施的发展型政策不仅使旅游业收益，酒店业的发展更是在一定程度上受到大的益处。在这样一个有利的社会环境，政府有力政策的支持下，锦江也紧随其后，抓住机会，发展转型，共同发展。锦江以100亿收购法国卢浮，这是它全球性扩张布局的开始，在这之后，上海迪士尼的发展又使锦江股份发现商机，摇身一变成为企业重要股东，股份高达25%。种种政治政策的鼓励与良好的社会氛围带动消费，锦江股份的营业收入在近几年一直是一个可观的数据。所以也不难得出其盈利质量受到相应的良好影响。

4.1.2 经济环境 本世纪以来，我国国民经济的迅速发展，人均收入不断增长，具统计表明，我国的总生产量也飞速增加，经济形势的好转可以促进酒店业的发人们不再只是注重温饱问题，他们更加注重在休闲、度假、娱乐等精神性的消费。特别现如今社会占比主要的消费群体是8,90后，他们新型的消费理念与不断更新的价值观，以及追求新的生活方式，使他们更注重享受与好的用户体验，这样的消费方式和消费主张，也是影响酒店业发展转型的一个要素。再者，近年来我国房地产行业发展也达白热化，第三产业的比重增加，服务行业所占的比重也大大增加，对于酒店企业们来说无异于一个好消息，锦江股份也受经济环境的影响与推动，贴合现在人们的消费心理推出新的新型酒店业务，并发展良好的服务理念，性价比较高的酒店业务，使锦江受广大消费者的青睐，在行业内部口碑依然可观。

4.1.3 行业竞争形势 酒店业常用的经营管理方法之一，不外乎于市场细分，还有品牌的多样化，例如在我国有超过四百五十家连锁店的洲际酒店集团，旗下设有洲际酒店、假日酒店等品牌；

希尔顿酒店集团拥有的斯堪德克、康拉德等品牌；

万豪酒店集团推出的万豪系列的此类品牌。品牌的多样化经营可以给不同客户群体带来多样化的体验，锦江股份也同样如此，不仅是简单的市场细分，服务与产品优化升级更使锦江发展前景可观，锦江旗下不同档次与各异类别的酒店都做了详细规划，比如锦江都城为客户提供的小资情调的体验，优雅又注重精神层面需求；

快捷酒店除了为客户提供方便、快捷的住宿外，还强调资源节约，使得客户拥有富有个性的消费体验。目前看来锦江集团部署了新的转向，更注重顾客需求，而不是一味强调规模化，提升国际水准，也因此锦江又将目光投放到三四线城市，以更加贴合自己的部署。近几年锦江股份从细分市场开始，再次增加了集团规模：2015 年1月花费一百亿元收购了卢浮集团，九个月后又放眼于铂涛集团的投资，再后来有向国际化方向学习，收购了最为先进的中央预定订房系统，次年四月收购维也纳酒店的股权，也达到近百分之八十，可以说是很成功的整顿规划，这些动静不小的扩充，使锦江集团受到更多国内外同行业竞争者的关注，因此在一个行业内能够充分利用行业的形势，做出正确的部署，同时也会给盈利质量带来影响，可以提高企业本身的竞争力，也可以保持住企业的主营业务利润率，表现出较好发展趋势。

4.1.4 技术因素 随着现代AI技术、大数据、互联网和5G等的飞速发展，智能科技可以运用到酒店行业，锦江也没有忽视这一要点，由于在信息时代，人们开始越来越多地依赖人工智能，锦江投入一定的资金，对技术要求也从未降低，它完善了电子商务预订平台，并且有着自身的大数据分析系统，能及时地获取所需数据，这在行业内部竞争时对企业保持自身的竞争力有很大帮助。品牌的影响力，以及公司的竞争力，对于锦江来说都是不容忽视的，因此集团下的“智慧酒店”项目规划在几年前就这样展开了。并利用Online To Offline布局，全面有机贴合了线上消费与线下服务，给客户带来更好的智能优化体验。早在五年前锦江首家智能经营门店就对大众开放了，用户对智能店不同于传统的开放式环境、独立又私密的商务区、最新的网络技术体验、多方位的完善系统评价甚高。可见利用好科技技术的发展能给企业带来好的前景。技术环境的不断更新也会给行业内部带来影响，Online Travel Agent的发展不但给人们的生活带来便利，也是酒店业有稳定用户的来源。技术革新可以给满足消费新需求，创造新体验，维持企业的稳定性，从而提高酒店业的盈利质量。

4.2 影响锦江股份盈利质量的内部因素 4.2.1 主营业务竞争力 经济型酒店和连锁餐饮，是锦江集团的两大主营业务。综合两点看来企业的主营业务利润率处于一个并不低的程度，但是分隔开来看，餐饮业利润率对比经济型酒店利润率却是一个较为明显的低水平，酒店业是锦江盈利质量的重要保障，这种情况出现的原因，不外乎业务成本、期间费用的增加，更为主要的是营业收入的减少。出现这些局面除了市场的变动外，也是由于主营业务的部署有一定的不全面性。

由企业提供的数据，可知，2015 年锦江餐饮的总营业收入为二十亿，相对于上一年下降了百分之三点八。营业成本为十亿，相比上一年却增加了百分之八点二。上海锦江国际食品公司在内的4所公司是由锦江集团完全控股的，包括肯德基、吉野家等企业，锦江拥有其百分之四十以上股权，但这些企业2015 年发生亏损的高达2300万。可见锦江餐饮业的业务竞争力还是处于一个较低的水平，需要更长远的战略部署，不然主营竞争力的不够最后也会影响盈利质量。

4.2.2 资产状况以及收入质量 锦江股份企业总资产在近年出现较高幅度增长，企业的日常业务收益相对稳定，在稳定期还有缓慢上升的迹象。净资产主营业务收益率却处于一直无法回升的局面，企业的资产总额从2008年开始至之后的七年间增加了八倍，然而扩张并购带来的影响也有消极的，其资产负债率一直处于居高不下的状态，08年后的六年间上升了近40%，2015年稍稍下降了15%，每有百分之一的资产就对应了百分之三十八的负债。

可见锦江股份没能有充分的资金保障，从现金流动负债比率看，近年来企业一度连行业均值都达不到，短期偿债能力低。资产状况与收入质量也是是影响盈利质量的重要因素，资产和负债如果达不到平衡，那么公司相对来说稳定性也会降低，而锦江负债比率相对于现金流动率来说不平衡，且更高，如果集团内部资金供不上需求，那么对公司的影响也是极其不利的，那么企业盈利质量也会令人堪忧。

4.2.4 公司治理结构以及内部控制 一个公司内部而言，无论是董事会、监事会还是所有权结构，都是用来管理公司日常活动的，无论做出的何种政策，战略部署与规划都是对公司盈利质量会带来影响的，股权中相互制约的机制一般难以体现其实质性作用，因为集中的股权的产生，股东更倾向于管理收益。为了监督管理层，公司设立董事会，当企业需要进行新的战略研究部署时，势必有股东参与进来，作为代表来表达看法，这又会触发另一个问题，就是大小股东利益不对等，所以为了减少企业内部矛盾，监督决策的公正，独立董事的设立在此时就显得尤为重要，企业内部应该保持相对的稳定性，维护各个股东权益也是必不可少的。为了监督企业日常经营活动，公司又设立监事会，监事会对其他层级的不当行为可以指出并要求改正。企业中个人利益也是需要保障的，管理层激励政策会对某些行为进行奖惩措施。然而不适当的方式可能产生消极影响，可能会因为一些短暂性的高利润而放弃公司的可持续发展。

可见一个公司的治理结构以及正确的内控方式对一个企业发展来说显得尤为重要，锦江几十年来成立的管理机制已经是较为成熟的，其队伍中不乏优秀的战略型人才以及专业性强的管理人员，即便该企业旗下聚集了很多骨干人才，但是经验型人才较多，缺乏支撑新潮流的新血液，因此公司管理层面要有一个良好的水准才能保证企业的质量水平。

酒店行业改进盈利质量应对措施 5.1 加强政企合作和积极履行社会责任 住宿是酒店的主要收入最重要来源，虽说酒店不可能说单一地提供某项服务，譬如，组织会议聚餐等项目服务也是一笔可观的收入，但是大多的酒店仍是致力于提高入住率，所以此时政企合作显的尤为重要，就比如上文中所提到的国家对旅游业的支持，其实也变相地为酒店业做了很大贡献。早年酒店一般多分布在发达的一线二线城市，这也是迎合市场需求的表现，然而近年来那片市场需求饱和，与此同时，国家又开始倡导生态建设，保护和开发相应的旅游景区，有战略眼光的企业跟随国家政策走在这片新兴市场上立足，把酒店投资在景区，中小城市因为地区特色以及良好的环境，符合现在消费者养生享受的需求。政府协同发展，不仅对旅游业有很大帮助，还能对酒店自身发展提供机遇。当然，就此合作看来，也有一定的风险，比如说旅游的淡季，此时我们就可以利用上文中提到的，酒店除了入住率的重要性外，其他服务活动也不可小瞧，部门聚会与定期开会能够缓和这些缺点，从而得到更多利益。

通过履行承担社会责任是当今很多酒店的一种发展模式，由于现在公益性活动的增加，人们文化素质的提高，在社会责任这方面就有更多的人关注，在此同时，企业通过这种方式可以提高自己的知名度，在多做公益事件的同时还能获得群众的好感，从而增加酒店集团的路人缘。目前在我国酒店业内能够做到以上行为的公司只占少数，就比如香格里拉酒店集团，其要求不仅仅是做到环境友好和员工福利，所在社区的发展也被列入其关心名单中，这也不但是对社会的贡献也是一种可持续发展观念，更有其他酒店通过战略部署提升企业管制水平，积极促进社会和平，关心贫困家庭健康问题，提供平等的酒店培训给发展较差的群体，甚至提供资金保护巴西热带雨林；

朗廷酒店是致力于对全球环境保护的一家酒店，其对这种理念的坚持不仅带来了好口碑，更是获得了国际金章认可，这对企业来说也是一份殊荣。

然而现在很多企业与锦江集团一样仅是从企业内部一些责任承担，比如节约企业的资源，满足员工需求等，在今后的发展中，酒店企业可以从自然环境、员工健康、社会状况，关心病弱等多方位发展责任型业务，参与整个社会的有责任中，不仅有利于社会大众，对自己品牌也是一种好的发扬，在市场上获得社会好感，从而立足更深。

5.2 推动行业内外的战略联盟与跨界合作 企业间的并购，投资，相互合作，都是为了加强自身实力，不管是强者为了更强，弱势者为了依附生存，者都是一种企业健康发现的表现。锦江集团在收购了铂涛百分之八十一的股权后，成为国内最大的酒店集团。其实像这种的企业联盟，酒店行业一直都在进行，比如，零一年如家跟银座的强强联合，一五年合并的多家酒店联盟，这样的战略方针促进了酒店服务行业的飞速发展，使这条产业链更为坚固。

酒店业除了自身内部发展外，在一定程度上也影响着相关行业，比如酒店用品的供应商，广告商，甚至旅游公司。就旅游公司来说，为客户订住酒店是他们不可缺少的，在此前提下，他们在保证客户群体的前提下，一定需要稳定又充足的房源，如果酒店与这些平台合作，给予适当优惠，不仅能换取旅行社提供的稳定的客户群体，旅行社也可以方便快捷的拿到第一手房源，这就是互惠互利局面的出现。再者，跨界合作在某些方面能提高酒店发展的稳定性，并且在合作的基础上，在一定程度上可以扩大自己的影响力知名度等。

5.3 通过技术革新发展特色产品与服务 上文也提及到了智能科技的发展对人们的消费方式的影响，在社会发展下，人们更喜欢方便快捷的东西，就比如以往酒店的登记，手续繁杂，现在不但可以在线预订，甚至可以用电子钥匙，密码等方式直接入住，在这个事事讲究效率的时代，这些智能便捷的服务更受大家青睐。当然除了互联网，大数据的应用，VR技术的发展也被一些酒店加以利用，比如利用这项技术，你可以足不出户就可以看到酒店房间的细节，彷佛亲临现场，各个角度都能够展现在消费者面前，更便利的提供给客户选择的方式。

除此之外，现阶段酒店模式也多样化，能够提供特色产品也是酒店可持续发展不可缺少的，除去传统的模式，酒店业的革新模式出现了类似民宿，太空舱，玻璃屋等“网红”模式酒店，这类酒店在网络上十分受到追捧，由于人们的猎奇心理，这类酒店经常需求高于供给。

运用技术的革新以及发展特色的理念产品可为酒店行业带来更多的资金来源。

5.4 创造客户需求和提高客户粘度 表2 锦江股份 2014-2018 年境内连锁酒店客房运营情况 年份 2014 2015 2016 2017 2018 开业酒店家数 554 690 828 968 1,073平均出租率 86.71% 84.43% 83.18% 80.61% 76.87% 数据来源：国泰安数据库 我们先以锦江为例，看一组数据，不难看出，锦江股份虽然酒店业务再不断扩大，但是酒店客房的入住率却处于一直下降的状态，因此除了吸引新客户，旧客户的回头率也不可忽视。

酒店业行业需要定位准确客户的真实需求，从而做出相应的战略转型，不但要围绕自身产品，除却做出优质产品，提高服务质量外，也要把客户放入中心来，特别是酒店行业这种基于消费人数的企业，比如说发展会员制，办理会员卡的客户可享受优惠等，这种形式下人们的消费心理会促使客户在下一次入住时优先考虑。改变营销模式，记住顾客消费偏好，听取客户意见，优化自身资源配置，提高顾客的回头率，也就是加强客户粘性是酒店提高盈利质量发展必要条件。

结 论 在现如今经济发展的态势下，我国人口的流动以及商务活动的增加，第三产业的发展与国家政策的变化，加上外来企业的市场占据，我国酒店业的发展的热潮更加激进，酒店业的盈利质量成为投资者分析的重要要素。在种种形势下，我国酒店业上市公司锦江股份仍处于较为稳定的局面，但是其面临的挑战和机遇是我国同行业中大多存在的，可做行业中的典型，本文以该公司为例，在分析盈利质量的各种指标时，适当地带入此公司案例，浅析此公司的盈利质量状况以及影响因素，并部分结合行业中其他酒店状况，除了给该集团一定的提议外，也有助于我国酒店行业其他上市公司管理者得到一些相关问题的建议，针对上文中的各种分析，现得出结论如下：

首先，就从内外部因素影响来说，其一，行业内的战略联盟是非常重要的，达成联盟有助于强势者在市场上更好的深入发展，也同样有助于弱势者依附发展。跨界合作也是不可或缺的过程，除了自身盈利外，还能带动其他行业发展，相辅相成。其二，科技的发展如果被运用到酒店行业中去，不但能吸引更多年轻消费者，在某些方面还能降低人工成本。特色产品的发展要抓住顾客心理，发展新客户，得知客户的需求，通过一系列优惠措施等来提高客户粘度，提高企业盈利质量。

再者，相对来说酒店餐饮业务水平相对薄弱，因此酒店企业可进行适当的战略部署，提升主营业务竞争力，控制成本。另外，酒店企业偿债能力也不能忽视，行业均值也体现出资金链短缺是这个行业普遍存在的问题，合理地进行资金负债比的战略部署，优化产业结构可以一定程度上控制问题扩大。

最后，总体来说，作为上市公司，公司内部调控和消息展示应该更加重视，避免企业财务危机，在发展企业的同时不要忘记履行适度社会责任，可以企业品牌知名度，增加企业效益，吸引更多的投资者。