我国利率市场化的现状

我国利率市场化的现状（精选9篇）

1.我国利率市场化的现状 篇一

我国利率市场化改革的前景展望

一、进一步拓展货币市场的深度和广度

竞争有序、品种丰富、统一高效的货币市场是利率市场化改革的重要基础。为此，在未来几年要采取有力措施，进一步加强货币市场建设，充分发挥货币市场功能，建立起我国以场外市场为主体、场内市场为补充的统一、高效、开放的货币市场，并以此提高金融机构流动性管理水平和市场化方式筹资能力。一是要继续扩大市场主体，提高市场成员的广泛性，促进社会资金广泛、高效、充分的流动；二是要增加市场交易品种和交易工具，满足不同层次投资者的需求，丰富市场内涵，特别是要研究并适时推出利率互换、利率期权、利率掉期和利率远期协议等衍生交易品种，为投资者提供规避利率风险的工具；三是加强市场中介制度建设，推动市场经纪业务发展，完善做市商制度，提高市场流动性，四是要完善市场基础设施建设，提高交易系统效率，提高市场透明度，特别是要全面推广债券柜台交易系统，扩大市场网络的覆盖面；五是要促进银行间市场和交易所市场的相互融通，并促进各个子市场(如票据市场、大额存单市场等)的均衡发展，为形成统一的权威的市场基准利率创造有利条件。

二、进一步健全金融机构内部定价机制，成本约束机制和风险防范机制

目前，我国商业银行已初步建立了利率定价机制，强化了内部利率管理部门职能，明确了管理的原则、决策程序、授权管理办法等内部规章制度，建立了法人集中统一的利率管理机制。如外币利率，各商业银行建立的外币贷款利率和大额存款利率定价机制，主要是以国际金融市场同业拆借利率(LIBOR)为基准，同时适当考虑其他因素决定加(减)点利差(或浮动幅度)来确定。各银行总行通过对不同分行实行差别管理、分类授权等手段进行控制，风险由总行集中规避。但和利率市场化改革的要求相比仍有一定的距离。特别是在利率定价和利率风险管理方面，经验仍显不足，制度有待完善。为此，应引导并督促商业银行加大投入，重视并充分利用新的电子信息设备，采集、分析各种数据信息，建立科学的成本定价、内部授权、利率风险预警等先进管理制度。

三、提高市场利率的透明度，有效降低利率风险

放开利率管制后，各家金融机构提供的存贷款利率都是不同的，如何判断各自不同的利率水平，公众需要金融机构真实的信息披露。否则，公众盲目追求高息存款，必然造成恶性竞争，埋下金融风险隐患。为此，一是要建立公正、透明的信息披露制度，保证金融机构信息披露的真实性，二是要加强利率调控和监管，规范金融机构利率行为，提高市场利率的透明度，正确引导金融机构和其他社会公众对市场利率的理性判断；三是出台利率风险指引，强化金融机构利率风险意识，提高利率风险管理水平。

四、进一步增强监管能力和调控能力，是利率市场化改革的保障

放开利率管制，银行必须具备自我约束能力，同时有关部门要能够适应新的商业银行定价机制，进行审慎性监管。否则，利率市场化改革出现风险的可能性会增大。在稳妥推进利率市场化改革的同时，要加强对金融机构法人的利率监管。各金融机构一级法人统一管理本系统利率，负责制定有关规章制度、日常利率管理和调整等。人民银行要运用货币政策工具积极进行调控，加强对行业自律组织的指导，对已经放开的存、贷款利率建立行业自律约束机制。

五、改变国有独资商业银行存贷款业务垄断化局面，提高市场竞争的充分程度

目前，国有独资商业银行较高的市场份额降低了市场竞争充分程度和市场利率弹性，不利于利率市场化的进行。产生这一问题的原因主要是单一的金融所有制形式。为此，必须改变商业银行所有制结构，对四家国有独资商业银行实行股份制改造，以适应经济多元化的发展趋势。同时，加快民营金融机构的建立，提高市场竞争程度，为利率市场化改革创造条件。

六、解决利率市场化改革与财政政策，产业政策、汇率政策和国际收支政策等宏观经济政策的协调配合问题

目前，在我国利率管制条件下，利率政策承担着财政分配职能。国家可以通过规定利率水平实现区域经济平衡协调发展的目的。但利率市场化改革以后，利率将完全由市场供求决定，资金将随着利率流动。国家将无法通过制定利率水平进行资金在不同区域、行业和产业的分配。对于西部落后地区和国家应扶植的行业、产业和企业存在着资金流出或不足的问题。为此，必须理顺财政职能来解决这个问题。同时，利率市场化改革会提高利率与汇率变动的联动性，对国际收支的影响加大，必须加强利率与汇率政策的协调，维护人民币汇率的稳定。此外，我国已加入世界贸易组织，宏观环境发生很大变化，利率改革进程还要考虑与国际收支政策，特别是经常项目和资本项目可兑换政策的协调，应按照先实现经常项目可兑换，然后实现利率市场化，最后是资本项目可兑换的次序进行，以有利于我国掌握经济金融发展的主导权，执行独立的货币政策。

我国利率市场化的改革方向展望

“十二五”，我国利率市场化的改革将是坚持以债务工具发展及债务工具利率市场化，来促进存贷款利率市场化。只有通过有计划、有步骤、渐进式的改革，才能实现最终的利率完全市场化。

（一）进一步完善我国的中央银行制度一是要进一步扩大人民银行的自主决策权。利率市场化成功以后，人民银行将不再直接决定和管理金融机构的存贷款利率，而是将参考宏观经济的变化来制定再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率以及公开市场操作等，通过这些手段来控制和影响市场利率的水平，这就要求人民银行要建立起决策程序和独立的决策机构。二是进一步提高宏观调控的能力和水平。一方面利率市场化可以帮助中央银行实行货币政策目标，另一方面对中央银行的宏观调控能力和水平也提出了更高的要求。如果利率市场化后，利率将不再是中央银行的货币政策工具，而成为一种货币政策的中介目标。此时，中央银行将会面对更多的货币政策工具，要想灵活的运用这些工具，人民银行就必须进一步提高宏观调控的能力，加大对金融市场利率的分析和监测，适时调整基准利率。

（二）加快存款保险制度建设，有效防范金融市场风险为了能够有效防范市场化利率条件下储户面临的金融风险，应该尽快出台我国的存款保险制度和加快制定金融机构的破产条例制定，从而防范银行出现挤兑风险。存款保险制度的制定主要是用于保护存款人的利益，特别是一些小额存款人的利益，提高社会公众对银行的信心，保证银行体系能够平稳运行。一旦利率市场化后，我国的所以商业银行及金融机构都将面临着同样的市场风险，而且如果银行业的信息产生不对称，就会产生“逆向选择”和“道德风险”的现象。因此，为了降低利率市场化带来的金融风险，维护金融系统稳定，加快建立存款保险制度是一项必做的“功课”。

（三）建立和健全银行间市场信用风险缓释合约机制为了有效防范利率市场化条件下的银行所面临的金融风险，还应建立和健全银行间的市场信用风险缓释合约（CRM）机制。金融危机爆发以后，市场对于信用类衍生产品一直存在着争论，市场普通认为，信用衍生产品本身并不是带来危机的主要原因，只是由于使用不当，使得金融危机迅速扩散。事实上，金融危机以后，国际信用衍生产品市场发生了一系列的变革，其中包括向简单产品的回归、加强市场监管、完善标准协议文本、推动票息的标准化、完善中央清算制度，增强市场的透明度等。这些变革，给我国发展衍生产品市场带来了启示。我国的信用衍生产品市场面临的状况与国际市场不太一样。欧美市场是发展过度，而我们却是发展不足，主要表现在产品种类不全、市场规模小、创新机制不完善，并不能满足实体经济的需要。信用风险缓释工具的推出，极大扩展了直接债务融资的规模，改善了市场的融资结构，增加了定价有效性和避险的手段，对促进债券市场的融资功能、定价功能和风险管理功能，以及宏观调功能都起到积极的作用。

（四）加强市场基础利率建设一是完善利率生成机制，提高利率定价基准公信力。建立以利率为基准的内部转移定价机制，提高利率报价的科学性。逐步扩大利率报价行范围，提高利率的代表性，增加大型保险公司、政策性银行、地方法人金融机构等，以满足不同类型金融机构对资金价格的需求和供给。完善利率的生成机制，提高利率的报价准确性，将所有报价行的报价加权平均生成利率，并尽快将 利率同实际交易联系起来，对市场的套利行为进行纠正。积极发展长端交易，提高利率期限结构的完整性。二是完善利率传导机制，提高利率的定价基准渗透力。进一步发展货币市场，完善利率的形成基础。扩大利率的基准定价范围，提高基准利率的传导效率。扩大利率基准在票据贴现、短期融资券、商业银行内部转移定价、大额可转让定期存单等定价中的应用和推广。三是改善利率的运行环境，消弱利率定价基准噪音干扰。建立激励与约束机构，促进成员自律。进一步弱化股市、汇率对利率的干扰。进一步加大利率的宣传力度，增强基准利率的告示效应。四是以债市为突破口推进利率市场化。债券市场是利率市场化的关键环节，由于货币市场基准利率体系建设有赖于高效稳定的债券市场，未来利率市场化的发展进程，债券市场仍将会发挥重要作用。

2.我国利率市场化的现状 篇二

关键词：利率市场化,问题,对策

中国人民银行决定, 自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制, 尽管存款利率暂时没有放开, 但放开贷款利率是一个非常重大的举措, 迈出了利率市场化的最关键和最重要的一步, 从某种程度上说, 我国基本实现利率市场化了。

一、利率市场化是经济发展的必然选择

(一) 利率内在特质的决定

利率的特质决定了利率要市场化。利率反映银行的资本投资收益, 而资本收益完全受市场或者说经济发展状况决定的。

(二) 全球经济一体化的内在要求

经济全球化是世界经济发展的必然趋势, 中国与美国等国签订的贸易协定中有关金融的主要内容要求我国金融业的3个主要领域除证券业有所保留外, 银行和保险将全面开放。利率市场化是开放金融市场的基础。这是因为, 开放金融市场以后, 我国货币政策的制定将受到主要国家货币政策的影响, 利率变动与国际市场利率变化的趋同性将会进一步增强, 因此需要尽快完善利率形成机制, 实现我国的利率市场化。

(三) 国际成熟案例证明利率市场化能够促进经济的发展

20世纪80年代以来, 全球金融市场利率化已经成为必然的走向。在1986年的时候美国就已经完成了利率的市场化。而美国作为世界上最大的经济体国家比日本提前近10年的时间先完成了利率的市场化。即在1994年的10月份日本也实现了利率市场化, 同期欧洲经济休也逐步的完成了利率市场化。通过国际利率市场化过去在实践和教训两方面的分析结果来看, 利率的市场化可以为我国的金融资源配置的均衡以及他的优化有着非常重大调节作用。由于利率市场化的巨大优势, 世界上的许多国家已经开始使用。

(四) 现在的利率管制已经制约了我国银行业的创新和发展

在利率管制的前提下, 存贷业务净利息收入稳定的高收益, 但这一模式有着明显的缺陷。 (1) 风险过于集中, 大量放贷使得企业的经营风险与银行捆绑在一起, 一旦外部环境恶化, 银行缺乏相应的抗风险能力, 难以独善其身。 (2) 创新不足, 凭借较高的净息差, 银行过于依靠单一业务、创新能力不足、服务水平低下等一系列问题被掩盖。 (3) 制约成长, 受制于资本充足率, 过度依赖存贷业务的银行利润的增长需要消耗大量资本, 银行的利润积累无法满足自身的业务发展需要, 只能依赖不断融资来满足日益增长的存贷需求。

二、我国利率市场化的进程及现状

(一) 人民币利率市场化进程

对于银行, 在1996年6月通过实行拆借市场利率政策, 完成了拆借双方完全可以由市场资金的供求来决定双方拆借的利率。揭开了我国利率市场化这个改革的帷幕。进而许多市场化改革的措施陆续出台。在1997年6月, 我国的银行间债券市场就正是启动了。启动后, 我国债券的惠顾和现券的交易利率就完全实现了市场化。在1998年, 我国在贴现和转贴两方面也完成了利率市场化1998年9月实现了政策性银行金融债发行利率的市场化, 同年11月将金融机构对小企业的贷款利率幅度由10%扩大到20%, 农村信用社的贷款幅度最高上浮幅度由40%扩大到50%。1999年9月允许金融机构贷款利率最高可上浮30%, 原来对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有企业。1999年10月, 开始实施协议存款, 在保险公司大额的进行定期存款, 比如资金在3500万元以上, 时间在五年以上, 那么保险公司便可以和商业银行实施协商利率, 这对双方来说都是有很大的益处。在2002年, 我国农村信用社在利率改革的范围上做了调整, 扩大了其试点的范围, 也造成农村信用社的利率有了一定幅度的增加。在2004年初, 商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍, 农村信用社贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍, 金融机构贷款利率浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。2013年10月25日, 贷款基础利率 (Loan Prime Rate, 简称LPR) 集中报价和发布机制正式运行。

(二) 外汇利率市场化的具体进程

在2000年9月份开始对外汇的利率管理进行体制改革, 这对我国在外币上实现利率市场化起到了很大的促进作用。只要外币存款高于300万元, 那么存款的利率就可以由金融机构和客户双方自己协定。在2002年的是后续, 我们对中国和外国的金融机构的利率政策进行了统一管理。2002年3月将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款, 纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围, 统一了中外资金融机构在外币利率政策上的差异。2003年7月放开英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理, 由商业银行根据自身的经营情况自主决定。2003年11月对美元、日元、港币和欧元的小额存款利率实行上限管理。到目前为止, 我国基本上实现了除人民币存款利率外的利率市场化。

三、我国利率市场化进程中存在的缺点

(一) 市场经济的需求以及在消费方面的影响

在当今这个商品经济的社会条件下, 存在着很多矛盾。比如在生产和消费之间存在着多种不对称, 特别是在空间以及时间上的产品价格等等。市场营销的最终目标就是满足生产以及消费在需要和欲望这两方面相适应, 完成消费和生产最后统一的目标。在市场营销中, 我们可以经过对产品的创新, 产品的促销以及产品的定价服务等双方满意的交换关系。这样, 我们的产品在价值以及附加值这两方面便更容易得到社会的认可。也可以减少社会和企业在资源方面的浪费。只有满足了顾客的需求, 才能提高我国人民生活的品质。我们市场营销活动的最终目标就是采用各种方法最大程度的完成顾客的需求。监管手段仍然比较落后, 需要进一步加强和完善。

(二) 金融机构制度不完善, 缺乏合理的利率定价机制

利率市场化之后, 金融机构应在这个市场经济的社会下, 市场营销随之市场经济的发展越来越受大家的关注。而实践也证明, 服装企业如果想在这个高速发展的社会上立足, 则必须展开市场营销策略。以此, 市场营销是一个特别有潜力发展的专业。即使给予大量的资金和人才的投入, 必定能赢得极高的社会价值回报。

四、完善我国利率市场的应对方法

(一) 促进我国市场经济的发展, 夯实利率市场化的微观基础

通过各个研究机构的调研可以得出结论, 服装市场对营销方面的人才需求量越来越大。从产业这个层面来看, 需要大量的专业销售人才, 甚至我国的农一这个领域也需要一大批专业的营销人才, 更别说服装这个受欢迎的行业了。从我国的行业结构看, 家电、食品、汽车、物流、地产等其他众多行业都需要专业的销售人才去开拓我们的市场。财务分析是一种防范投资风险, 避免盲目投资, 科学的进行管理企业的重要措施。细心的完成财务报表, 对待数据精心处理, 这样才能让企业更好的发展下去。

(二) 进一步发展和完善金融市场

过去认为利率市场化仅仅和利率有关的问题, 其实不然, 他事实上是我们整个金融自由化改革的重要组成部分, 是和货币市场、外汇管制、健全货币政策传导机制等密切相关的, 这些改革的进行都以完善的金融市场为基础。完善的金融市场体系, 是实行利率市场化的基础和前提条件。

(三) 进一步健全利率的形成机制

在利率形成机制方面, 最终目的是建立一个由市场供求发挥基础性作用, 中央银行通过各种市场化的政策工具来间接调控货币市场利率, 以SHIBOR (上海银行间同业拆借利率) 为基准利率, 各商业银行根据各自的实际经营需要来确定利率的利率形成机制。

(四) 进一步健全金融监管体系

要建立一套有效的金融监督体系, 还很有必要去建立合适的法律以及规章制度, 这样我们就可以直接对取代利率和金融进行直接的干预。在过去的利率放开以及金融的自由化这两方面, 需要制定高标准的教官制度, 最重要的要进行严格有效的银行股监督, 以便对银行存在的风险进行评审工作。过对于企业的过去和现在的投资, 经营的盈利, 债务, 运营过程的分析进而提供出准确的数据信息, 给管理人员能够很好的做出决策。

(五) 保持宏观经济环境的稳定

通过搜集各国过去以及现在的利率是常规情况, 然后总结经验, 可以得出现在经济环境在宏观方面是否处于一个稳定的状态。

五、结语

3.我国利率市场化的现状 篇三

【关键词】利率市场化 商业银业 风险管理

一、前言

加速和重启利率向市场化发展，促进了我国金融体制的进一步发展和改革，是社会主义现代化市场经济的重点发展需求。但是，利率的市场化也给我国商业银行利率风险的管理带来了新的挑战。因此，更深入的对利率市场化给我国商业银行的利率风险管理带来的冲击与应对策略进行研究，有利于我国商业银行向低消耗、高效率、价值增值的多元化方向发展，有效的提高我工商业银行应对利率风险的能力，让我国市场经济体系的更加完善，让我国的国民经济得以健康、稳定的发展。

二、利率市场化给我国商业银行造成的影响

（一）利率市场化加剧了银行的存款分流现象

由于我国的金融市场还较为落后，让商业银行处于垄断地位，银行是社会资金需求和供给的中介，这让商业银行有了大量的资金存款。随着金融市场的自由化发展、金融产品得到了不断的创新，甚到出现了“金融脱媒”现的象，使得社会资金的投资手段和企业的融资方式越来越多，在很大程度上加剧了商业很行存款分流问题的产生。

（二）利率市场化降低了息差，减少了银行的利润

我国在利率方面存在长期的管制。因此，商业银行的利润收入大部分都来自息差，对规模的扩张过于注重、在管理上缺乏细化。2012年知名国际咨询公司波士顿发布了一份《银行业价值创造报告》，报告显示，我国银行业的利差，跟世界上较为成熟的同行业相比高出了14倍。利率发展市场化后，为了保持市场的份额，商业银业一定会将存款的利率提高、贷款的利率降低，使得息差变窄，从而在很大程度上降低了商业银行的收入。

（三）利率市场化让银行的资产质量下降

利率市场化以后，利率的水平大幅度的得到了提高，很多企业会进行逆向性选择，从而导致商业银行低风险类的贷款逐渐减少，而高风险类的贷款却不断增多，在很大程度上增加了不良贷款出现的可能性，造成银行的资产量急剧下降。

（四）利率市场化导致银行风险管理的水平不足

我国的商业银行，是长久依赖于高额存贷款的利差，才能使得其利润持续的增长，在对成本和收益的测算方面，没有具体、完善的标准给予系统性的支持。因此，对利率进行敏感性管理的能力相较弱，利率风险的规避意识也相对的缺乏，资本也不够充足，尤其是在我国新巴塞尔协议实行以后，很多的商业银行为了弥补资本不足的问题，而被迫将成本较高的次级债发行出来，提高了利率的风险，导致了银行风险管理水平的不足。

三、利率市场化背景下，我国商业银行风险管理中存在的问题

（一）商业银行的资产配置能力较低

目前，我国大部分金融业都采用分业的模式进行经营的，各个银行之间的业务有着相同的性质，资金的来源较为单一，且在很多方面上限制了资金的使用，致使银行无法依据自身的实际情况，对利率进行自由的选择，难以对资产的负债结构进行调整。目前的商业银行，存、贷款占了其资产负债结构的绝大部分，流动性资产和负债只占了一小部分，许多商业银行为了获得大量存款，会将存款的利率提高，只注重高利率存款的发展，从而让商业银行负债的结构与存款的期限结构受到了很大的影响，让商业银行综合性的经营范围与规模受到了限制。

（二）商业银行的风险管理意识较为落后

我国实行着严格的利率管制，而利率市场化的改革，采用的却是渐进模式，而国内大部分商业银行都无法对利率变动给予快速的反应。并且我国商业银行中的管理层不够重视利率风险的管理工作，没有意识到利率风险管理在商业银行发展中的重要性，不管是在利率风险管理的方法，还是理论方面都不够了解。当前时代，我国利率市场化的进程不断加快，利率的风险已经对各个商业银行都造成了影响，因此，商业银行如果不能在思想观念上进行及时的转变，加强开展利率风险的管理工作，那么在面对利率市场化的环境时，无法做出正确的应对，这样就会被激烈的竞争市场所淘汰。

（三）商业银业的市场竞争不公平

激烈的市场竞争形成了利率市场化，竞争的公平性至关重要，所以相关的银监会应对各银行的财务结果进行一定的约束，让所有的银行都处在同一起跑点上。但就目前而言，我国银行业的金融机构就类型上而言，就有16种之多，包括国有的商业银行、邮储银行、股份制银行、农商行等。银监会对各类银行的监管指标和要求都不相同，国家对不同的银行种类实行的政策也一样，这就导致了银行之间的市场竞争缺乏公平性。不完善政策约束，会致使少部分金融机构为达目的而利用不正当手段进行利率竞争，从而影响商业银行的健康发展。

四、利率市场化背景下，我国商业银行提高利率风险管理水平的策略

（一）加强培养风险管理专业人才

利率市场的背景下，为了提高商业银行的利率风险管理水平，就要求相关的利率风险管理人员，在经济的问题上有较强的分析能力，这样才能够运用正确管理技术与工具来对利率风险进行有效的控制，并利用先进的利率管理办法来为银行获得更高的利益。因此，我国的商业银行应该对相关的利率风险管理人员进行一定的培训，培养出能对我国金融经济的发展状况熟悉掌握的专业人才，提高商业银行规避利率风险的能力，对利率的风险进行有效的管理与度量。如，我国的商业银行可以使用“走出去，请进来”的模式，选择出银行内部比较有潜质的精英人员，派往到国外的一些先进金融机构中，学习其先进利率风险管理经验。或者利用外聘方式，聘请一部分专业的金融分析师和工程师，来提高商业银行的利率风险管理能力。

（二）优化调整商业银行的资产负债结构

在我国，商业银行大部分收入都来自利息，这一点与很多发达国家的银行之间存在着很大的差距。中间业务发展的水平，决定着商业银行的利润与在市场上地位。因此，要想利用管理政策的引導和资源的倾斜，来进行商业银行中间业务的发展，降低商业银行传统的存贷款业务和经营业务对资产负债业务的依赖，我国商业银行就需要加快开发新型的金融工具，利用新型工具将利率的内险进行有效的分散。

（三）构建多层次利率风险管理体制

1.商业银行需构建利率风险的预警机制。为提高商业银行对利率风险管理的能力，商业银行需结合自身的实际情况构建设适合自身发展的利率风险预警机制，对利率风险进行实时的监控，有效的评估损失的额度，将得到的数据与不同利率假设数据利用相关的信息系统进行分析，为利率风险管理的决策提供有效的依据。

2.商业银行要构建利率风险的规避机制。商业银业以构建的利率风险预警机制为基础，建立出相应利率风险规避机制，以便有效的分析商业银行的资产负债业务，并依据存在的缺口，对资产的负债结构进行适当的调整，将差额的风险降到最低，从而有效的对利率的风险进行一定规避。

五、结束语

综上所述，在利率市场化的进程中，利率波动的幅度与频率不断增加，对我商业银行造成了很大的影响。因此，为了更好适应利率市场的环境，商业银业应该对传统的运营模式进行改革，加强利率风险管理专业人才地培养，从根本上提高商业银行的利率风险管理能力。

参考文献

[1]胡正.利率市场化背景下我国商业银行提高利率风险管理水平的探究[J].中国市场，2014，9（42）：91-93.

[2]杨建东.利率市场化下我国商业银行利率风险管理研究[J].金融经济（理论版），2013，12（4）：115-117.

4.我国利率市场化的现状 篇四

浅析制约我国利率市场化发展的因素及改革措施

目前,我国实现利率市场化条件尚不成熟,存在着许多制约因素.要实现利率市场化还需要一个比较长的过渡期,具有渐进性.为完善我国金融体系,确保利率市场化发展,必须从微观经济主体和宏观经济环境两方面进行改革.

作 者：李冬馥 作者单位：牡丹江教育学院,黑龙江,牡丹江,157005刊 名：牡丹江教育学院学报英文刊名：JOURNAL OF MUDANJIANG COLLEGE OF EDUCATION年，卷(期)：“”(1)分类号：F832关键词：利率市场化 宏观环境 金融体系 商业银行改革 国有企业改革

5.利率市场化条件下利率风险分析 篇五

河南新野建信村镇银行 陈宇

摘 要：利率市场化是指将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。在利率市场化过程中,由于信息不对称、极容易积聚金融风险,被国际金融炒家利用造成金融危机的爆发和宏观经济波动。因此,分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险，并由此分析相应的风险防范措施,对于顺利推动利率市场化和金融深化,促进经济持续增长有着极为重要的意义。

关键词.：利率市场化；金融机构；利率风险管理

Abstract:Marketization of interest rates refers to the interest rate decisions to the commercial bank, independently by commercial bank to adjust interest rates, finally formed on the basis of the central bank benchmark interest rate, money market rates for mediation, deposit and lending interest rate is determined by market supply and demand of financial structure of the market interest rate system and the interest rate formation mechanism.In the process of marketization of interest rates, due to information asymmetry, the accumulation of financial risks, and by the international financial speculators use caused the outbreak of the financial crisis and macro economic fluctuation.Analysis of interest rate marketization of the banking sector, therefore, the challenges and risks, and analyses the corresponding risk prevention measures, to smoothly promote the marketization of interest rates and financial deepening, promote sustained economic growth has very important significance.1 Keywords:Interest rate marketization Commercial bank Risk management。

一．利率市场化现状

（一）什么是利率市场化

利率市场化的最根本的理论依据是古典经济学的“看不见的手”的理论，其代表作是亚当·斯密于1776年发表的《国富论》，其核心观点是看似杂乱无章的自由市场其实一种理想的自我调整机制，借助价格信号能够实现资源的最优配置。

二战后，随着发展经济学的兴起，罗纳德·麦金农和爱德华·肖开始把注意力转向发展中国家，针对发展中国家落后的经济状况及严格的金融管制，二人于1973年分别先后发表《经济发展中的货币与资本》及《经济发展中的金融深化》两部著作，首次提出并系统阐述“金融抑制”和“金融深化”理论，标志着以发展中国家为研究对象的金融发展理论正式形成。金融抑制论和金融深化论认为，发展中国家普遍存在以利率管制为代表的金融管制，降低了信贷资金的配置效率，通过对这种金融抑制的解除，可以增加内部积累并实现合理放贷，从而促进经济发展，而经济的发展又反过来促进金融的进一步发展，从而实现良性循环。因此，金融发展理论的主要主张是金融自由化，其中利率市场化是核心。

相关的实证研究也表明，利率市场化对一国的经济增长有较大的促进作用。钱水土、于广文对我国过去二十多年的经济增长状况所作的实证分析显示，我国利率每提高1个百分点，经济增长速度加快0.29个百分点。由于管制利率一般低于市场利率，因此，每提高1个百分点也就意味着更加趋近市场利率水平。可见，利率市场化对我国经济增长确实有着巨大的促进作用。宋飞对前人所作的各种代表性实证研究进行详细分析，认为“自由化改革的确有利于发展中国家(地区)长期性的高效率的经济增长，而管制政策则带来相反的效果”，而某些国家金融自由化改革之所以失败，是因为这些国家没有配套其他的相关措施：“„„金融改革与利率市场化必须在其他有效措施的配合下发挥作用”。

不管是理论还是实证都认为，利率市场化确实有利于一国经济发展，但在利率市场化的进程中应当配套其他方面的改革。

（二）我国利率市场化进程回顾

我国的利率市场化改革是在建立社会主义市场经济体制和对外开放的过程中逐步推进的。1992年，党的第十四次全国代表大会明确提出要建立社会主义市场经济体制。1993年11月十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》以及同年12月国务院下发的《国务院关于金融体制改革的决定》初步提出了利率市场化的基本构想：“中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在 规定幅度内自由浮动”；“完善货币市场„„逐步形成以中央银行利率为基础的市场利率体系”。在 2002 年十六大报告里面，第一次明确地提出了利率市场化这个概念。2003年10月十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确了利率市场化改革目标：“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。而同年3月人民银行公布的《2002年中国货币政策执行报告》则明确了我国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。

我国的利率市场化改革实践基本上是遵循上述思路，朝着上述目标推进的。1996年6月1日放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率，标志着我国利率市场化的进程正式开始。1997年6月银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。1998年3月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。1998年9月放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。同年10月将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10％扩大到20％，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40％扩大到50％；1999年9月成功实现国债在银行间债券市场利率招标发行。1999年10月对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30％，将对小企业贷款利率的最高可上浮30％的规定扩大到所有中型企业；2002年又进一步扩大试点。同时，简化贷款利率种类，取消了大部分优惠贷款利率，完善了个人住房贷款利率体系。2000年9月21日实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率。2002年3月将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。2004年1月，商业银行、城市信用社的贷款利率浮动上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动上限扩大到贷款基准利率的2倍，贷款利率浮动上限不再根据企业所有制性质和规模大小分别制定。2004年10月，基本取消了金融机构人民币贷款利率上限，仅对城乡信用社贷款利率实行基准利率2.3倍的上限管理。与此同时，存款利率也实现了上限管理。同年11月，1年期以上小额外币存款利率全部放开。截至2008年，放开的本外币管制利率累计达123个品种，管制利率减少到24个品种。与此同时，人民银行业还很注意培育商业银行的自主定价能力。另外，我国在基准利率体系建设方面也不断取得重大进展：1996年，人民银行推出中国银行间拆借利率（CHIBOR）；2007年1月，上海银行间拆借利率（SHIBOR）正式上线运行，并在今后三年多的运行中充分体现了其对我国市场利率的代表性。2012年2月13日，中金所国债期货仿真交易启动。克服327国债期货的心理障碍重启国债期货，因为这是利率市场化乃至汇率市场化的重要前提之一，没有其他选项。

随着利率在中国金融资源配置中的作用不断增强，中央银行对信贷资金的调控也逐渐从规模调控转变为价格调控。

我国历时十几年的利率市场化改革，其范围涵盖银行间货币市场利率改革、债券市场4 利率改革、存贷款利率改革、基准利率体系建设、商业银行定价能力培育以及中央银行宏观调控方式转型等多个方面，可谓成就斐然。然而，我国的利率市场化改革远未完成，主要的浅层问题还有：存贷款利率尚未彻底放开、债券市场发展滞后、中小企业和农村地区将由于高昂的风险溢价导致资金不可得等。主要的深层问题还有：垄断的打破和所有制的多元化、产权的清晰界定、金融机构的市场退出约束和道德风险的防范等。

走向利率市场化，尊重市场定价为先，首先应从尊重上海银行间拆借利率与债券的市场价格开始。目前国家已有动作，截止2013年4月21日，债券扫黑风暴落马人士已有五位，整治债券市场是国债期货重新回归的重要前提。

二．分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险

分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险，并由此分析相应的风险防范措施,对于顺利推动利率市场化和金融深化,促进经济持续增长有着极为重要的意义。

（一）利率市场化对银行业的挑战

1.存款挂牌利率的差异化态势开始显现，存款竞争升级

虽然存款利率上浮空间打开得非常有限，银行自主定价权不大，但各家银行还是根据自己的资金充裕情况、市场地位以及客户结构等，进行了差异化定价。以前不需要操心的存款定价开始成为商业银行日常经营必须紧密跟踪、关注、研究的重要内容。

2.存贷利差进一步收窄，显著拉低银行业利润增速

由于近期降息同利率市场化改革进程相结合，商业银行未来一段时间的盈利增长将面临一定的压力。根据国外利率市场化的一般经验以及银行存款资源的实际情况，笔者认为，在利率开放初期，存款市场的竞争激烈将推升存款成本。这两次调息也体现了这一点：存款基准利率虽然下降，但各家银行基本都对其进行了上浮。同时，由于存款定价刚刚放开，同业之间的协调机制尚未形成，故而可能造成一定时期的价格混战，进一步提升存款成本。在存款利率上升的同时，贷款收益率可能下降，一些优质企业贷款利率可下浮至7折。存款成本与贷款收益率的变动将导致存款利差的收窄，进而减少银行今年的利息收入。考虑到存贷款重新定价因素，调息对商业银行明年的利差和利息收入负面影响将更为显著。

3.对商业银行的经营管理提出更高要求

利率市场化改革的推进一方面提高了对银行定价能力的要求。以前银行存款是统一定价，各家银行都一样，而现在则需要天天紧密跟踪同业的存款利率变化，以便结合本行的实际情况调整定价。虽然近年来商业银行比较重视定价能力的培养，定价能力也有所提高，但在存款利率开始放开的初期，这种变革带来的冲击还是很猛烈的，银行需要一个逐步适应和提高的过程。

另一方面，对银行风险管理的要求也进一步提高。利率市场化后，利率波动频繁，表现出更大的多变性和不确定性。在利率升降频繁、各家银行利率差异化的情况下，银行客户可 能会更加频繁的根据自己的意愿和利益调整存款和贷款的期限，从而对银行风险管理带来更大的挑战。同时，商业银行的流动性管理难度也随之加大。利率市场化后，金融市场逐步发展壮大，投资渠道增多，出于逐利目的，资金会频繁地在银行之间，银行和资本市场之间流动。存款稳定性的降低将对银行稳定核心负债、加强流动性管理提出更高要求。

4.为银行产品服务创新，业务结构调整提供了新的基础和条件

存贷款利率市场化的推进增大了商业银行的利率定价权，使其可以根据客户需求与客户资质，设计出品种更为多样的存贷产品，使客户在传统的存贷款业务中得到更多的选择与更好的服务。

利率市场化将进一步活跃货币市场和债券市场，有利于银行优化资产结构，增加资金业务收入，债券市场的发展壮大也给银行开展债券发行承销、咨询顾问等业务带来机遇；同时，伴随利率市场化出现的各种金融衍生品，在给银行提供风险管理工具的同时，也将带来新的更为广阔的业务创新与发展空间。

（二）利率市场化改革是一个充满风险的过程

利率市场化是一个国家走向金融市场化过程中的关键一步，这一过程充满荆棘、试错和风险。由于利率市场化，银行系统将面临着更加严重的不确定性。为了争抢市场，银行将不断上调利率水平，这意味着银行将承担更多的风险。

利率市场化也将使金融借款合同面临更大的不确定性，并影响宏观经济稳定。在法律制度相对薄弱的国家，利率市场化也会带来大量违约的出现。在信息不对称的情况下，利率市场化会带来两个结果，即过度投资或者投资不足。利率市场化改革将给商业银行带来阶段性风险和恒久性风险（即通常讲的利率风险）。

所谓利率市场化的阶段性风险是指利率放开管制的初期，商业银行不能适应市场化利率环境所产生的金融风险。在转轨阶段，利率市场化主要通过两种途径加重商业银行的风险：一种是由于长期的利率压制，市场化后的利率水平必然会升高，这也是推行利率市场化的重要目的之一。但是利率上升得过快、过高，就会带来一些负面影响，如信贷活动中的“逆向选择效应”和“风险激励效应”使资产平均质量下降，信贷风险增大；原来由分散的存款人承担的风险主要落在了银行身上，银行的不稳定性和风险加大；银行之间吸收存款的竞争加剧；银行在欠有大量外债的情况下债务负担加重等。另一种是在利率水平整体升高的同时，利率的波动也迅速增大。但长期在管制环境中生存的商业银行往往不能适应这种变化，既不能把握利率的变动规律，又没有合适的金融工具来规避利率风险。经济史上各国利率市场化加速实现时几乎都伴随着或大或小的银行危机。

所谓利率市场化的恒久性风险，即通常讲的利率风险。与阶段性风险不同，利率风险源自市场利率变动的不确定性，即由于商业银行的利率敏感性资产与负债的不匹配，导致利率变动时，银行的净利差收入产生波动。由于我国商业银行的存贷款期限失衡相对较为严重，6 利率风险将逐渐成为最主要的风险。

（三）稳妥推进利率市场化的风险防范建议

1.推进利率市场化改革需要宽松的宏观金融环境。

只有在稳定的宏观经济条件下实行利率市场化才能保证实际利率的稳定，相反，如果在宏观经济不稳定的情况下贸然实行利率市场化改革，宏观经济难以承受利率频繁变动而导致经济的剧烈波动。因此，选择宏观经济稳定环境是成功进行利率市场化改革的重要基础。从宏观经济的角度来看，保持物价水平的稳定对于保持实际利率的稳定并使实际利率为正数是至关重要的。基于此，笔者认为目前我国通货膨胀居高不下，是不宜推进利率市场化最后的攻坚之战的。目前的任务是要全力治理通货膨胀，为推进利率市场化改革创造一个稳定的宏观环境。

2.尽可能规避风险，稳步前进。

利率市场化会使潜在的信用风险逐步增加。金融市场存在信息不对称现象，由此产生的逆向选择和道德风险将随着利率市场化的进程而表现得日益明显。为此，商业银行贷款的管理者如何防范出现逆向选择和道德风险，这是对商业银行管理者的严峻考验。由于贷款利率市场化后银行往往倾向于降低利率竞争贷款，为此，我国利率市场化改革可考虑先放宽占银行业业务比重较小及拟鼓励的贷款（如中小企业贷款和农贷）的利率下限；后放宽对经济影响较大且需限制的贷款（如购房贷款、地产开发贷款和地方政府平台贷款）的利率下限。待到贷款利率市场化运作相对正常之后，再由长期到短期逐步放宽存款利率上限，以防范可能出现无序竞争而产生较大的流动性风险。

3.在利率市场化的顺序上，宜先放开长期利率，后放开短期利率。

在利率市场化的顺序上，韩国的经验教训值得我国借鉴。由于韩国在利率市场化改革中采取先放开短期利率的做法，结果导致银行和企业举借大量短期债务从事长期投资。而在亚洲金融危机期间，由于外国债权人拒绝对韩国的短期债务延期，结果酿成韩国金融机构支付危机并很快诱发金融危机。因此，为防范利率市场化改革的风险，我国利率市场化改革，应先放开长期利率，后放开短期利率。

4.为推进利率市场化改革，银行必须要做好充分的准备。

我国商业银行应明确利率风险管理目标。商业银行利率风险管理总体目标的选择，一方面取决于商业银行的管理文化和风险偏好，另一方面取决于商业银行的管理水平。如果商业银行以承担利率风险来获取利润作为利率风险管理的总体目标，这样的商业银行必须具有丰富的利率风险管理经验，银行信息系统能全面度量利率风险的大小，能及时发现利率风险敞口。目前我国商业银行如暂时不具备以上利率风险管理的基础条件的，应以尽量不承担利率风险为利率风险管理的总体目标。为适应推进利率市场化改革，商业银行必须要大力推进风险管理体系建设，实现利率风险可控化。一方面，制定科学的利率研究与决策机制，实行以 7 利率风险管理为中心的资产负债管理，并积极探索相关的新工具、新方法；另一方面，建立利率风险管理的基本流程，科学地识别、计量和处理利率风险，并实现事后的有效评价

5.加强金融监管。

利率是关系整体经济运行最重要的变量，利率的高低既能促进整体经济有序运行，又会造成整体经济的无序震荡。所以利率市场化不是对利率的放任，而是要在源头上更好地管理利率。这就需要严格对金融体系实行监管，把经济主体违规的外在收益转换为其内在成本，最大限度地消除经济主体的违规行为，使市场化的利率能够准确灵敏地反映资金的供求，合理地配置资源，“熨平”经济的波动。

6.推进利率市场化改革，需要具备一些改革条件。

正如央行行长周小川指出的，进一步推进利率市场化改革的条件有：要有一个充分公平的市场竞争环境、银行的客户要接受和认可利率市场化、商业银行要敢于承担风险定价的责任、要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化、需要进一步完善货币政策传导机制等。目前，我国的企业、地方政府等过于关注资金的可得性，不注重资金的成本，对利率不敏感。为此，在推进利率市场化改革的同时，必须要广泛宣传市场风险，让企业、地方政府建立通过利率来控制财务成本的经营理念，要重视采取措施防范利率风险。

7.商业银行应大力进行金融创新，转变银行发展方式和盈利模式。

为应对利率市场化的严峻挑战，商业银行应通过金融创新来加快自身发展方式的转变和盈利模式的转变，降低利息收入在营业收入中的比例，提高中间业务收入在营业收入中的比例，探索出独具特色的持续发展方式和盈利模式，这是商业银行应对利率市场化的治本之策。

8.大力发展中间业务

利率市场化后, 银行存、贷款利差缩小, 利润水平降低, 这就要求国有商业银行必须大力发展中间业务。一般来说, 发达国家银行的中间业务收入可以占到其全部利息收入的40% 以上, 有的甚至可以超过60%。而目前我国的商业银行中间业务相当不发达, 非利息收入占全部利息收入的比重一般不超过10%, 发展空间非常大。具体来说, 商业银行可在积极拓展代收、代付等业务的同时, 充分利用商业银行市场主体资格, 积极为其他金融机构提供代理发行债券、银证转账、代理保险、基金托管、代客理财、资产管理、财务顾问、投资咨询等, 提高中间业务收入, 积极主动地开发低风险、高收益的中间业务新品种, 以此大幅度提升银行的盈利能力。

9.积极推进利率风险管理体系建设

国有银行应按照新巴塞尔协议的要求，在银行整体战略的框架内，积极推进利率风险管理体系的建设，以积极应对利率市场化带来的经营风险。（1）．建立高效的风险管理组织机构体系

按照现代金融企业制度，建立由董事会对风险管理负最终责任，首席风险官和风险管理委员会为管理核心的风险管理组织机构，实现垂直化管理，确保风险管理政策能够迅速有效的得以实施贯彻，有效控制和防范包括利率风险在内的各种经营风险。其中，在风险管理委8 员会下设市场风险管理部门，其主要负责其拟定全行的利率政策，管理全行的利率工作，对全行的资产负债进行全面的利率敏感性管理，确定外部、内部利率，确定总行对分支机构的利率授权。

（2）．实行以利率风险为中心的资产负债管理模式

强化资产负债管理和利率风险管理，首先要确立利率风险管理在资产负债管理中的核心地位。资产负债比例管理的宗旨是为商业银行提供一个可以为其接受的风险和报酬之间的配置比例，最大限度地增加净利息收入，而各种风险因素最终是通过利率机制的传导来影响资产负债的利率收入的。因此，资产负债比例管理中最重要一点就是利率的风险管理。西方银行经验表明，利率风险管理在资产负债表管理具有十分重要的地位，通过监测、识别并预测利率的变化走势，对所有计息的资产和负债按利率结构进行分类，有针对性地调整资产负债管理方案，从而大幅度提高组合分析效率，最大限度地优化资产结构和负债结构，以有利于降低利率风险，增加银行净利息收入。（3）．确立规范的利率风险管理基本流程

利率风险管理流程分为利率风险的识别、测量、处理、评价四个阶段。利率风险识别是指运用各种手段确定风险的来源、性质和发生时间。对常规风险，可以事前找出对利率风险影响敏感的经营参数，确立其敏感系数以允许波动范围，据此采取常规性防范措施。对法规、政策、不可抗力等不确定性因素后续风险测量和处理就显得格外重要；利率风险测量是指衡量风险的大小或风险发生的频率和幅度。风险测量中需要的原始资料应尽量从会计报表中获取；利率风险处理，是指在风险发生前或发生后运用各种措施降低风险发生的机率或幅度，或化解风险造成的不利影响，通常采取承担、回避、补偿、分散、转移等处理方法；利率风险评价是指对前三个步骤的评价，通过科学的评价可以了解风险管理的效果，纠正管理过程中出现的偏差，确立下一步的工作方向和重点。

三．结论与展望

中国的利率市场化改革渐行渐近，利率风险已成为商业银行所面临的最主要的市场风险。商业银行要成功应对未来的市场竞争，完善其利率风险管理体系，需在渐进性和适度超前性两项原则的指导下，采取以下举措：

（一）主观认识上，要居安思危，重视利率风险。

重视利率风险，是商业银行利率风险管理体系能够顺利建立并不断完善的前提。只有商业银行清醒地认识到利率风险的重要性，它才会愿意花费较大的时间精力和金钱去建立健全它的利率风险管理体系。

正如前文所述，管制利率在我国依然占据主导地位。目前，商业银行可以轻松地获取 巨额利差收入，从而管理利率风险的动力较低。这是一种安于现状、不思进取的态度。

（二）制度设置上，通过具体可行的规章和程序确定和落实各层级各相关风险管理部的权限和职责。

（三）管理技术上，坚持自主研发的同时积极参与国际竞争和国际合作，努力掌握风险管理的核心技术。

另外，宏观层面上，国家也应该完善相关配套：

首先，国家统计局、中央银行等部门应当扩大信息披露的范围及数量，以便金融界及金融学界对我国的宏观经济状况有更充分的了解，以便进行更准确的利率预测、利率风险衡量以及相关实证研究。

第二，完善国债品种，尤其是形成短期国债的滚动发行态势并保持短期国债的存量规模，以便形成完整的无风险收益率曲线，从而为金融机构提供产品定价基准。虽然目前已有大量央行票据，但由于其一直面临高成本、税收、超额利润和影响长期利率等诸多问题，因此，只能看作一种过渡性工具。因此，短期无风险收益率曲线归根结底还是得依靠短期国债。可喜的是，自2006年来，我国采取国债余额管理制度（而非此前的发行额管理制度），从而为一年期以内的国债的发行打开方便之门（因为不会占用当年额度）。制度上的障碍既已排除，2012年国债仿真开启。我国可望在未来五到十年内形成较充足的短期国债规模。

第三，促进企业债券市场的发展。企业债券市场的发展，将为金融市场更为丰富的基础工具，从而使商业银行得以完善其资产负债结构，更好地对利率风险进行表内管理。基础工具的丰富还能促进衍生工具的发展，从而有利于商业银行对利率风险进行表外管理。

第四，组织高等院校研究利率风险的相关管理制度和技术，减轻商业银行的负担。利率风险管理的相关成果往往具有较大的正外部性，全部由商业银行独立承担未免不公。高等院校是一国的思想中心和高新技术研发中心，理应承担这个重任。

总之，随着利率市场化改革的不断深入，利率风险管理日益重要。我们相信，只要商业银行能及时正视利率风险管理问题，从制度上和技术上不断完善利率风险管理体系，同时国家给予一定的合理配套，我国的银行体系就一定能经受住利率风险的考验，从而推动社会主义市场经济的长足发展。

参考文献

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3.钱水土、于广文，《从利率与经济增长的关系看我国的利率市场化改革》，载《浙江学刊》，2004年1月。

4.巴塞尔银行监管委员会，《利率风险管理与监管原则》。5.解川波、尹志超主编，《利率市场化与利率风险管理》，西南财经大学出版社，2006年版。6.《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，1993年11月14日。7.《国务院关于金融体制改革的决定》，1993年12月25日。

6.利率市场化的时机与经济稳定 篇六

利率市场化的时机与经济稳定

金融改革是发展中国家一个十分现实的问题，随着经济的发展，金融滞后对经济的.影响日益严重，但是力图消除这种影响，却又存在着两难的抉择.根据马西森的理论，发展中国家可以在金融改革和经济稳定之间取得平衡，这取决于金融改革的时机.我国经济改革走过了20年的历程，然而金融改革还没有取得相应的进展.从我国的经济发展状况分析，金融改革不但迫在眉睫，而且也已经具备了一定的条件。

作 者：周天芸 作者单位：中山大学 岭南学院，广东 广州 510275刊 名：社会科学家 PKU CSSCI英文刊名：SOCIAL SCIENTIST年，卷(期)：200116(3)分类号：F123.9关键词：金融深化 利率市场化 经济稳定

7.我国利率市场化的现状 篇七

一、当前我国金融市场的利率现状

我国是一个发展中国家, 政府一直严格监管着金融市场的利率, 银行业一旦遇到问题, 央行就扮演着一个慈善机构的角色, 必须给予最大限度的帮助。自改革开放以来, 我国根据金融市场货币供求的变化曾对利率水平和结构进行过多次调整, 利率的市场化进程已取得一定程度的进展。但从总体上看, 我国金融市场的利率还是受严格的控制, 银行业还是政府大包大揽的行业。这种利率管理体制已经阻碍了我国金融市场的发展, 必须对我国的利率体制进行改革, 而利率改革的重要手段, 必须让市场机制在决定利率水平方面发挥基础性作用。2012年央行放开银行利率监管, 使得利率走向市场化, 利率由市场监管制定, 银行业按照银监会的监管制定利率制度。作者通过调查发现, 利率放开实质是央行对银行资金滞待, 资金流动去向不明的施压。央行这种决定向金融市场传递一个明确的信号, 银行业的问题, 要让银行业自己靠市场机制来解决。利率市场化已经是一种历史的必然趋势。

二、实施利率市场化改革必须要面临的问题

(一) 金融市场的管理体制滞后

利率市场化改革是一个基础性改革, 其目标是要发挥好市场配置资源的基础性作用;而现在, 金融市场实行双轨制, 政府对金融市场利率的监管还没有完全放开, 这在根本上不利于资金的市场优化配置, 因此需要加速利率市场化的改革进程, 就必须树立与时俱进的金融监管理念, 建立适合我国金融市场改革的管理体制。

(二) 资金的利用效率较低

在现代经济中, 市场有支付能力的需求通过货币来表现, 货币流向引导资源的流向。经过三十多年的改革, 经济实物系统的绝大部分商品和劳务价格已经由市场决定, 市场配置资源的效率已经大大提高, 人民因此享受了比改革前多得多的福利, 但是货币资金的价格即利率的形成机制虽然近几年已经有了很大的进步, 但总体上远远不如商品和劳务价格具有竞争性, 因而由资金引导的资源配置效率仍受到相当程度的限制, 资金的利用效率还有待提高, 经济增长的潜力还有待发挥。

(三) 我国经济发展环境有待改善

放开利率管制, 实施利率市场化改革需要一个稳定健康的经济发展环境。经历了6月份的货币流动性惊魂, 现在流动性开始充裕, 看上去经济情况不错。10月16日, 央行新闻发言人就当前我国货币信贷形势、银行体系流动性状况以及房地产信贷情况等热点问题回答了记者的提问, 其中提及金融数据, 第一个特点就是, 从总量上看, 货币信贷和社会融资增长较快。9月末, M2增长14.2%, 比上年末高0.4个百分点。1~9月, 社会融资规模为13.96万亿元, 比上年同期多2.24万亿元;其中, 人民币贷款新增7.28万亿元, 同比多增5570亿元。央行认为流动性充裕, 外汇流入明显增加, 银行体系流动性增长有所加快。尽管流动性如此充裕, 银行间的拆借利率却维持在高位, 7、8月份隔夜拆借利率3.3%左右, 9月份, 同业拆借和债券回购加权平均利率分别为3.47%和3.49%, 与上月基本持平。这样的利率基本平稳, 但与十年前隔夜拆借利率2.18%左右、2010年的隔夜拆借利率1.61%相比, 还是上升了一个台阶。从2011年开始, 实际利率已经大幅上涨, 到今年6月压力测试上升到了6.43%的峰值。货币依旧以平稳为主, 利率峰值短期内不会再出现, 但拆借利率上升是不争的事实, 个人与企业的实际贷款利率上升幅度, 高于银行间拆借利率的上升幅度。货币增速与利率, 前者维持平稳上升, 后者却抑制不住向上蹿升。相比于货币与信贷增速, 中国经济增速并不算快。华尔街见闻引述香港科技大学副教授XILI的研究成果, 中国经济增速可能回落更多。如果家庭消费占GDP比重在未来10年里, 从现在的34%升至50%, 那么年投资增长则需要回落至-3%。这意味着GDP增速回落至4%, 目前7.5%的增速很可能不保。所以, 当前不是最好的利率改革时期, 如果在经济环境不稳定的时间进行利率改革很容易造成经济大起大落, 给我国金融市场和国民经济造成冲击。

三、根据我国具体国情, 逐步推进利率市场化改革

我国是一个发展中国家, 改革开放以前一直是计划经济为主, 行政管理一直渗透在经济领域的每一个角落, 市场机制在经济领域发挥资源配置作用很小。改革开放以后, 政府慢慢放开了对经济领域的监管, 市场的作用慢慢增强。经济领域的改革范围和深度逐步加强, 利率市场化的改革也不例外, 从以前政府严格监控的市场利率体系, 到目前的渐进的, 逐步放开的利率市场化改革, 已经给我国科学市场金融体系建立奠定了良好的基础。

(一) 我国利率市场化改革的方式选择

利率市场化的方式有两种:l、在较短的时间内全面放松及至取消对各种利率的管制;2、在一个较长的时期内, 对各种利率的管制逐步放松。前者称为激进方式, 后者所谓渐进方式。采取激进方式实现利率市场化, 有利的一面是:可以缩短新旧体制的过渡时间;可以将金融市场的所有参与者在短期内全面推向市场;易于形成一个统一的、公开的和公平的资金市场。不利方面:容易激发利率震荡, 增加了金融资产风险, 引起经济衰退;使整个金融体系面临很大的不稳定。

利率市场化采取渐进方式, 有利的一面是:对现时经济运行态势不会产生太大冲击;利于有效引导市场主体的经济行为, 能使“地下”利率公开化, 能够为金融市场化成分的积累提供较为宽松的时间保证, 使资金供求适时纳入市场机制运作。不利的一面:使新旧体制转换的摩擦增大;容易加剧利率水平、期限、种类与结构之间的矛盾;会产生不公平竞争, 从而导致整个金融体系的效率损失。

从以上分析来看, 我国应选择渐进方式实施利率市场化进程为宜, 原因在于:第一, 我国的经济体制改革是渐进性的改革。在我国, 利率市场化改革是整个经济市场取向改革的组成部分, 我国从计划经济向市场经济转轨采取渐进方式, 从实际效果看, 改革是成功的。所以, 利率市场化改革方式应当与经济体制市场化改革相适应。第二是从国外利率市场化的过程来看, 尽管大部分发达国家采取的是激进的方式进行, 这与它们的经济发展水平密切相关, 另外还得益于金融市场比较成熟, 货币当局监管力量较强, 各种法规相对完备等因素, 这些条件在我国还不具备和完善。所以, 效仿发达国家利率市场化方式是不可取的。第三, 我国是一个发展中国家, 整体经济发展水平不高, 金融市场发育还不完善, 采取谨慎态度推进利率市场化, 是一种能在最大程度上避免风险的现实选择。

(二) 如何推动利率的市场化改革

1. 金融市场上的重要价格应主要由市场决定。

2012年中美双方在第四轮战略与经济对话框架下的经济对话中谈到了汇率问题, 都认为应该由市场供求决定汇率。中国人民银行行长周小川称, 在过去中国贸易顺差比较大的时候, 汇率是有升值趋势的, 市场的供求关系也给出了这样的信号。一些国家的主权债务问题影响了全球经济和金融市场的信心, 中国外汇市场的情况和供求关系也发生了变化, 外汇市场上人民币对美元出现了双向波动。中国的利率市场化要多方面配套、渐进式进行。近年来, 中国已采取了一系列措施逐步促进经济的再平衡, 中国经常账户盈余占国内生产总值 (GDP) 的比重已经于2011年下降至2.8%。美国也承诺将财政赤字占GDP的比重降至3%以内。实际上, 如果市场证明还存在不平衡, 市场力量也会起到纠正不平衡的作用。对于利率问题, 周小川称, 金融市场上的重要价格应主要由市场决定, 市场决定价格有助于优化资源配置, 也有助于发展金融市场。但利率市场化受多种因素影响, 也是一个渐进的过程, 中国的利率市场化已经进行了很多年, 今后随着整个中国经济、中国金融市场的向前推进还会继续渐进向前, 改革还是要多方面配套、渐进式进行。

2. 央行要全面放开金融机构利率管制, 建立金融机构的退出机制。

2013年央行全面放开金融机构贷款利率管制, 取消金融机构贷款利率0.7倍下限, 由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。利率市场化改革走出了关键一步。取消票据贴现利率管制, 改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式, 由金融机构自主确定;对农村信用社贷款利率不再设立上限;为继续严格执行差别化的住房信贷政策, 促进房地产市场健康发展, 个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。显然, 随着贷款利率下限的取消, 将给诸多大中小银行一个强烈的信号, 即利率市场化过程正在加速进行, 这必然导致银行利润的下降与竞争的加剧。毕竟我们现在银行的盈利模式与古代钱庄并未有多少质的区别, 其利润的主要来源仍然是存贷款利差。在存款保险制度逐渐确立的条件下, 利率市场化该个人中最为重要的存款利率市场化也是改革之必然趋势。一旦改革完成, 在激烈的竞争作用下, 银行存贷款利差必然下降, 到那时, 银行利润必然下降。一些经营状况一般以及规模较小的银行将面临破产或被兼并的风险。

3. 应提高直接融资在社会融资中的比重。

我国的投资活动及经济发展更依赖银行信贷投放, 以银行为主体的间接融资仍是我国社会融资的主要渠道, 并占有主导地位。相比而言, 直接融资体系的发展则明显滞后。根据人民银行的统计数据, 在2013年上半年我国社会融资的构成中, 直接融资 (企业债券和非金融企业境内股票融资) 的占比仅13.3%, 而人民币贷款占比超过50%。面对如此情况, 只有进一步扩大直接融资的比重, 充分发挥债市融资和股市融资的作用, 减少对银行信贷的依赖, 才能使整个金融市场对市场化价格的适应程度不断提高, 对存贷款管制利率的依赖程度不断降低, 最终水到渠成地实现完全利率市场化。

三、小结

总之, 全面放开贷款利率管制后, 让市场在金融市场的资源配置中起主导作用。这样, 金融机构与客户协商定价的空间将进一步扩大, 有利于促进金融机构采取差异化的定价策略, 降低企业融资成本;有利于金融机构不断提高自主定价能力, 转变经营模式, 提升服务水平, 加大对企业、居民的金融支持力度;有利于优化金融资源配置, 更好地发挥金融支持实体经济的作用, 更有力地支持经济结构调整和转型升级。

摘要：利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一, 是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一。本文分析了我国现行利率体制的弊端和进行利率市场化改革的必然性和可行性, 在结合部分国家利率市场化改革成功经验和失败教训的基础上提出了符合国情的积极、渐进的改革方案, 以期完善我国现有的金融监管体制。

关键词：金融改革,利率市场化,方向,途径

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8.我国利率市场化改革刍议 篇八

1.银行体系建设不能适应利率市场化要求

(1)银行机构的结构不合理，竞争性市场尚未形成。目前，我国虽然已建立拥有政策性银行、国有独资银行、股份制商业银行、地方和區域性银行、合作制商业银行以及外资银行等多元化银行体系，但是四大国有商业银行的资产和规模仍处于垄断地位，再加上政府对四大国有商业银行政策上的倾斜和对其他银行的种种限制和干预，使整个银行体系并没有真正处于公平竞争的地位，这与利率市场化要求的公平竞争环境还有一定距离。

(2)银行管理者的观念落后。目前，许多中资银行管理者还缺乏市场观念和能动性。在利率市场化下，各种风险必然加剧，若银行管理者的观念不更新，还以追求速度和规模为首要目标，那么规模越大，发展速度越快，风险也将越大，由此引起的损失也将越惨重。

2.利率市场化进程中，央行将面临新问题新挑战

因受到市场竞争、各地经济发展不平衡以及未来不确定因素的影响，导致市场利率的频繁变动和利率在地域上的不一致。人民银行如何加强对商业银行的指导和监管；如何维护利率次序，防止新形势的高利吸储；如何监测分析开放利率后对商业银行经营效益的影响，并对出现的问题尤其是利率风险如何作出及时有效的防范，就目前来看其手段较少，方式单一。

3.利率市场化在一定时期可能导致商业银行的效率下降

利率管制条件下，商业银行基本上没有利率风险，如今多变的利率可能导致商业银行的资产贬值，资金成本增大，单靠增加规模已不能使商业银行的资产与负债结构发生质的变化。另外，利率市场化后，各商业银行可能采取提高存款利率，降低贷款利率等措施，扩大市场规模，增加资金实力，争取和稳定最佳客户群体。但这样一来，商业银行利差空间缩小，相应地利润就会减少，可以回旋的余地缩小。一旦面临一定的市场冲击，如外资银行不惜成本抢占市场，各商业银行的抵御能力就会下降，其所处的地位非常不利。

4.国有企业相关行为对实现市场利率化的阻碍

在我国，国有企业的资金来源中约80％来自于银行，相比之下，在西方发达国家，企业的内源融资率一般在50％～80％之间，而且外源融资的50％左右来自于证券市场。由于我国国有企业缺乏市场经济条件下应有的理性，只求投资规模，不讲投资效益和风险，导致银行形成大量坏账，成为金融安全的最大隐患。若国有企业的经济行为没有较大改善，无疑会影响利率市场化的顺利实现。

二、完善我国利率市场化改革条件的具体设想

1.建立完善的利率风险内控机制和利率风险管理机制

(1)建立先进科学的内控制度。商业银行防范金融风险的关键措施之一是建立完善的内部控制制度，同样对市场利率风险的防范，也应该建立相应的利率风险内部控制制度。巴塞尔委员会1997年9月通过的《利率风险管理原则》中规定，商业银行稳健利率管理的基本原则包含以下四个方面的内容：一是董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控；二是制定适当的风险管理政策和程序；三是建立科学的风险计量和检测系统；四是完善内部控制制度并接受独立的外部审计。

(2)以利率风险内控机制为核心，建立科学的管理机制。商业银行利率风险的负债程度取决于各银行自身业务活动的性质和整体的风险水平。任何一家银行都必须建立一种能够识别、衡量、监视和控制利率风险的管理体系。我国各业银行应从我国现有的金融市场发育的客观条件出发，充分考虑本行的技术和财力承受能力，将利率风险管理纳入资产负债管理的核心内容之一，以防止在利率市场化初期因自身准备不足仓促上阵陷于被动地位。

2.建立高效的利率预测机制和定价机制

(1)建立科学的利率定价机制。随着利率市场化进程的不断推进，商业银行自主定价的范围将不断扩大，因此建立科学的金融产品定价机制对商业银行保障自身的经营效益，巩固自身竞争地位，具有非常重要的意义。商业银行可以根据本系统利率管理战略目标，以国际市场利率为基准，在充分考虑资金成本、存贷款费用、贷款收益、同业情况以及存款利率供给弹性和贷款利率需求弹性等因素的基础上确定本系统利率水平。同时应考虑各分支行经管水平所在地域经济发展状况、同业竞争关系等，设法对分支行授予一定的定价权。

(2)加紧吸收和培养高素质利率管理人才。利率市场化开革对利率管理人员提出较高的要求，其管理水平的高低，直接影响本系统效益的好坏。因此金融系统应不断吸收大量的专业人才，加紧建立起一支掌握现代利率管理理论、方法和技术，又能灵活加以运用的利率管理人才队伍，通过不断的培训和学习，让他们在实际工作中通过借鉴国外先进的管理方法和模式，结合对利率态势的判断，对本行资产负债的利率敏感性进行管理，同时对利率长短期趋势变化的条件进行科学分析、预测和管理，将可能出现的利率风险降到最低，从而达到增加收益的目的。

3.完善金融监管机制

一方面，利率市场化要求放弃金融监管当局对金融市场交易的直接干预；另一方面，微观经济主体又具有追求自身利益最大化的“利己”欲望和行为，金融监管当局必须制定法规来约束经济主体非道德、非理性的行为。金融监管当局的工作必须公开、公正、公平，减少暗箱操作，提高决策过程透明度，并允许市场力量参与政策决策，这样才能使金融市场既稳定、安全，又有效率。完善的监管体系应是政策监管、社会监管和金融机构内部自律性监管的有机结合，相互监督、相互制约。

三、我国利率市场化改革的次序和步骤安排

1.利率市场化的次序安排

(1)货币市场利率的市场化。中国的利率改革是从货币市场起步的。货币市场利率的市场化一般以同业拆借市场为突破口。我国形式上已经实现了同业拆借市场和国债回购市场的利率市场化，余下的问题是强化这些市场利率市场化的成果，而且要发展完善票据市场，使贴现利率市场化。

(2)证券发行市场的利率市场化。国债市场一般是最大的债券市场，国债发行市场利率市场化的成功对于规范整个证券市场无疑具有重要作用。而国债发行市场利率市场化一般都先于其他证券市场的利率市场化。1998年对政策性银行的金融债券实行了利率招标发布会，预示着金融债券发行市场利率市场化的开始，不过企业债券发行市场仍处于管制状态，在开放存贷款利率之前，应总结国债发行市场的利率市场化的经验教训，进一步规范和完善国债发行市场，并在此基础上让金融债券实现利率市场化，然后逐步开放企业债券发行利率。

(3)贷款利率的市场化。贷款利率的开放先于存款利率规制的解除是一种国际性的惯例。信贷市场主要涉及到金融机构和企业，在经历了同业拆借和证券发行利率的市场化以后，这些经济主体已有了相当的金融意识、利率敏感度和自由市场应有的理性，可以接受更大范围的改革。

(4)存款利率的开放。存款利率的变化相当于商业银行负债账户价格的市场化，因此这一利率市场化过程也就是商业银行的市场利率负债占总负债比率不断扩大的过程。根据我国的具体情况，每种存款利率完全开放之前，先实行浮动利率制可能是必要的，即政府规定一个存款利率上限，在此限制之下机构可自由决定具体利率。

2.利率市场化的步骤安排

第一步，率先推行农村金融市场利率市场化。在农村推进利率市场化。这样做有助于抑制农村资金“城市化”的倾向，使原来逃离农村市场的资金又回到农村，相应地降低农村融资活动的利率水平，提高农村市场的资金形成能力，起到增加农村金融机构的资金来源的作用。农村利率市场化过程中，将会出现农村资金“回家”的现象，如此不仅能够率先推动农村利率市场化，而且可以利用市场化的政策手段，支持“三农”经济发展，其效果甚至会好过于以往具有倾斜性的农村金融政策。

第二步，扩大城市金融机构贷款利率浮动幅度。为逐步提高金融机构利率“定价”能力，可将城市金融机构贷款利率浮动幅度扩大到50％，中小企业或民营企业的贷款利率上浮幅度可以提高到80％，为全面放开金融机构贷款利率创造条件。提高城市金融机构贷款利率浮动幅度可以使原来处于“边际贷款”的客户，即那些由于利率约束不能成为贷款客户的潜在客户获得资金支持。这样，利率市场化实际上会相应增加整个金融体系的融通能力，扩大金融机构对经济的支持力度。

第三步，试行城市金融机构存款利率浮动。利率市场化的最后一步在于放开金融机构存款利率，全面放开金融机构存款利率，需要一系列条件，包括：宏观经济运行的良好态势；金融机构的利率定价能力；客户对金融风险的控制能力；金融机构存款保险措施等。

9.利率市场化调研 篇九

中国人民银行先后于2012年6月8日和2012年7月6日对银行业金融机构人民币存贷款基准及浮动区间进行了调整，这标志着我国利率市场化改革又迈出了实质性的一步。利率市场化的逐步推进，将对农村信用社的生产经营和管理产生重要影响。如何识别金融风险，消除利率市场化的带来的消极影响，将是我们农信人共同努力探索的重要问题。利率市场化是指中央银行放松对商业银行利率的直接控制，把利率的决策权交给货币市场，根据市场供求关系来决定利率水平，是价值规律作用的必然结果。依据定义的界定，原来被政府管制的利率市场将被市场化所取代，这对于依靠传统存贷款利差的农村信用社带来了巨大的冲击，利润空间被严重压缩，转而要承担由此带来的市场化风险。面对利率市场化带来的消极影响，农信社应加强金融产品创新能力，发展多元化的业务结构，完善风险管控体系建设等措施来应对挑战。

2.利率市场化下传统的业务结构和客户结构不能适应市场化的发展。

一直以来，农信社都是以传统的存贷业务为核心、经营利润依赖于利息收入，业务发展过度依赖于农户存贷款的经营模式，业务结构单一。随着利率市场化的放开，单一的存贷款利息差不能满足农信社生存的需要，迫切需要农信社调整经营战略及业务结构，大力拓展中间业务，应对市场化的考验。

3.利率市场化使潜在的信用风险逐步增加

随着利率市场的全面放开，银行业的竞争将更加激烈，处于弱势地位的农信社将面临着严重的不确定性因素。为了争夺市场份额，农信社将会通过提高利率来弥补风险损失，结果是刺激了冒险者的信贷需求，同时挤出正常利率水平的合格贷款需求者，必然导致信贷资产质量整体水平的下降，并进而提高了信用风险。这就可能导致不良资产的进一步增加，农信社甄别信用风险的压力也越来越大。

4.利率风险成为农村信用社面对的主要风险。