成长股投资八原则

成长股投资八原则（精选2篇）

1.还应该投资成长股吗？ 篇一

“这是个好问题。的确，在商业媒体工作对我的投资很有帮助。我会非常注意听记者老师们对他们所关注行业的投资见解，然后在做投资时选择采取和这些观点相反的方法去做。”

当然，这是个笑话。商业媒体一般会关注那些发展变化比较快的新的行业，这些行业中也充满了所谓的“成长股”。而这些行业中的公司和最值得投资的公司还是有所区别的。

媒体更青睐对成长股的报道，还有一个原因就是读者和投资者也更喜欢成长快的公司。这种偏好，非常类似于人们总是更多地关注小孩的成长，而忽视对老人的关注。你经常看到人们在朋友圈里晒小孩的照片：哦，宝贝长牙了、该给他换尿布了……但真的很少有晒父母照片的：哦，他掉牙了、他把小便撒到裤子上了……这不是批评，也不是要给投资者上伦理课，只是说这可能是一种人类的本能，大家喜欢把注意力集中在更有可能发生好的变化的事物上，而忽视可能衰落的东西。

60年前，有个投资家，菲利普·费雪，他写了一本对投资界影响非常大的作品—《怎么选择成长股》。这也是很多专业投资人的“圣经”之一。费雪的想法是，投资者应该寻找到那些有可能获得超级利润的公司，然后集中投资。这些公司分为两类，一类是因为好运气而变得有能力，另一类则是因为有能力而变得运气好。巴菲特曾经把费雪称做老师，他有15%至20%的投资思路来自于费雪。

而巴菲特的另一个老师本杰明·格雷厄姆和费雪的想法有很大不同，格雷厄姆劝诫投资者投资那些便宜的股票，并分散投资。格老师和费老师的这种理念上的差异也造成了后来的所谓价值投资者心灵归属的争论，就像很多宗教一样，在一个理念下，人们分为“格雷厄姆宗”和“费雪宗”。

不过，价值投资者的两大圣人所倡导的并不矛盾，他们都认为投资者能获得超级收益来源来自于市场的“误判”。格雷厄姆觉得投资者更应该关注市场对成本的误判，而费雪则认为重点在于市场对收益的误判。

这种观点的差异在于，格雷厄姆和费雪活跃的年代不同。格雷厄姆活跃的年代商业世界还相对闭锁，投资者相对更加厌恶风险，风险溢价非常高，所以经常会出现在一些利基市场上股票市值小于公司账面价值的情况。而在费雪活跃的年代，主要是在二战后的美国，全球化趋势开始了，利基市场正在逐渐减少，一些公司成长为超级利润公司的可能性在增大，这其中就有费雪最喜欢的摩托罗拉和德州仪器公司。

可以说，从格雷厄姆到费雪再到现在，由于纸币的泛滥，投资者的风险价格是在逐渐降低的，人们更愿意冒险获得高利润。所以在这个过程中，所谓成长股所能获得的平均超级利润也在降低。我曾经和一个很牛的投资者聊过这个问题，他不愿意投资股票二级市场的一个原因就是，在二级市场上投资对手太多，风险所能带来的超级利润很容易就被填平了。而事实也是如此，排除好运气的作用，从事资本一级市场和二级市场间套利的生意比只投资二级市场的投资收益率平均要高很多。这也是那些“成长股”投资者要面临的最大问题。

2.成长股投资八原则 篇二

值得一提的是，嘉实美国成长将采用在美国发展成熟的量化投资策略对基金进行管理。量化投资的优势就是克服对经济和经理人的情绪依赖。

嘉实美国成长拟任基金经理张自力博士则表示，通过量化投资这一工具，基金被抽象成大数据，大股票，因而管理者不会受到因一个个体或者一个国家导致的投资行为认知偏差，为日常的情绪主观所干扰，在投资上更加客观。值得一提的是，张自力师从耗散结构理论创始人的诺贝尔奖科学家，普利高津，成为其在中国的关门弟子并获得博士学位。这位由华尔街归来的美股投资能手，对美国市场的深刻理解，源自其在美国16年证券从业经验。张自力加盟嘉实基金之前，在美国世纪投资管理集团担任资深副总经理、研究总监暨美国世纪收入及成长基金的基金经理。他曾领导设计的美国世纪纪律化成长基金在2005年9月30日成立以来，尤其是风险调整后的绩效如信息比率在同类型315只基金中排名第1，获晨星三年期五星及五年四星的评价。

除此之外，嘉实基金总经理赵学军也发表了自己的看法，“基本面投资和量化投资最大的区别是，前者在投资上是向前看的，主要观察企业未来的行动，靠人来对企业的盈利情况进行预测，而后者在投资上更像是对过去事物的总结和归纳，用计算机进行更为系统的统计，通过这一方法分析出投资的走向。”他还透露，之所以喜欢与张自力交流并将其请到嘉实基金，不仅是因为其管理的基金在美国有着最好的业绩，更因为张自力在量化投资的研究上造诣颇深，已达到大师级水准。

美股市场配置价值不可或缺

回归于美国股市的投资价值，张自力分析认为，与中国股市将融资放在第一位不同，美国股票市场强调把绝对回报带给投资者，从全球配置的角度看，美股大盘优质股票在未来收益率上排名第二，同时在资产配置中排名第一，因此这是一个不可或缺的资产配置市场。

相关人士分析认为，一方面美国经济实力雄厚，吸引全世界公司和资金进入其中；另一方面，美国股市有着世界上最完善的监管制度，能有效保障投资者的权益。此外，其还培育出了世界一流的跨国公司，包含世界500强中的近200家企业，占据了全球高科技的前沿和顶端，给投资者带来了稳健的利润，因而相比其他国家的股市，美国股市更加活跃，发展潜力更大。对于国内的投资者来说，借助嘉实美国成长基金投资美股，则有望分享美国优质成长股票的长期投资价值，获取更好的投资收益。