动态规划投资问题（精选8篇）
1.动态规划投资问题 篇一
问题描述 有一个箱子容量为V(正整数，0<=V<=0)，同时有n个物品(0
要求n个物品中，任取若干个装入箱内，使箱子的剩余空间为最小。 输入格式 第一行为一个整数，表示箱子容量;
第二行为一个整数，表示有n个物品;
接下来n行，每行一个整数表示这n个物品的各自体积。 输出格式 一个整数，表示箱子剩余空间。 样例输入 24
6
8
3
12
7
9
7 样例输出 0 这题读完之后多思考思考， 其实就能发现就是0-1背包问题 每个物品的体积就是花费同时也是价值， 也就是说这题可以转化为在总体积为w下，可以得到最大的价值 最后用总体积减去最大的价值就是剩下最少的空间 状态转移方程d[j] = max(d[j], d[j - a[i]] + a[i]);
#include#include#include using namespace std;int n;int d[20005];int a[35];int main{ int w; scanf(“%d%d”, &w, &n); int i, j; for (i = 0; i < n; i++){ scanf(“%d”, &a[i]); } memset(d, 0, sizeof(d)); for (i = 0; i < n; i++){ for (j = w; j >= a[i]; j--) d[j] = max(d[j], d[j - a[i]] + a[i]); } printf(“%d ”, w - d[w]); return 0;}
2.动态规划投资问题 篇二
马克维茨 (H.Markowitz) 于20世纪50年代提出了均值—方差 (M-V) 单阶段投资组合理论, 奠定了现代金融学的基础。在此之后, 夏普 (Sharpe) 对证券投资进行了研究, 将投资风险分为系统风险 (不能通过投资的分散化加以消除的风险) 和非系统风险 (可以通过投资的分散化加以削弱, 甚至消除的风险) 。Sharpe和Lintner为代表的学者创立了资本资产定价模型 (CAPM) 。然而, 罗尔 (R.Roll) 却在1977年对CAPM模型产生了重大质疑, 与此同时, 罗斯 (S.Ross, 1976) 则提出了套利定价理论 (APT) , 认为没有任何投资者可以通过套利创造财富。该模型是建立在比资本资产定价模型更少且更合理的假设之上, 该理论以回报率形成的多指数模型为基础, 认为具有相同因素敏感性的证券或投资组合必然要求相同的预期回报率, 否则就会出现套利机会。
我国对于投资组合理论的研究主要是从1990年马克维茨 (H.Markowitz) 和夏普 (Sharpe) 等人获得诺贝尔经济学奖开始的。主要研究以下问题:证券组合投资有效边界的确定问题;组合投资最优化模型的建立;在传统的理论基础上, 根据实际情况提出新的目标函数, 或者引入新的约束条件。
我国的证券市场是一个发展中的市场, 还不是完善的市场, 投资者也不够成熟。虽然大多数投资者失败是因为市场体制不完善, 市场规模较小等系统风险造成的, 但是缺乏科学的投资策略和淡薄的风险意识是一个十分重要的原因。
二、马克维茨的证券投资组合模型的局限性及本文研究内容
马克维茨模型的核心是均值—方差理论, 即以M-V准则为最优组合的标准。这一模型系统地构造了一套组合选择的方法, 深刻地揭示了组合选择及资本市场定价的内在机理, 成为现代投资组合理论的主要基础, 它是通过数学规划的原则, 偏重规范性分析而缺乏实证性分析。投资者无法知道证券分散到何种程度才能达到高收益, 低风险。因此, 夏普 (Sharpe) , 林特纳 (Linter) 莫森 (Mossin) 分别在马克维茨投资组合理论的基础上提出了资本资产定价模型 (CAPM) 。该模型的缺陷还表现在:
该模型的计算量较大;其次, 该模型依赖于较多不实际的假设, 诸如交易费用和最小交易单位;再次, 马克维茨模型考虑的仅仅是静态单一投资期问题, 而实际证券市场上由于信息不对称和各种突发事件等因素, 投资者为规避风险而随时买进卖出。
所有上述缺陷都使得该投资理论在实际投资活动中的有效性受到限制, 本文正是对上述的第三个缺陷进行完善, 考虑了运筹学中的动态规划模型, 引入动态规划的最优解的方法来对静态单一投资期的马克维茨投资组合模型进行完善, 并给出基于所建模型的实例分析, 是对经典的资产组合理论的继承和发展。
三、动态规划在资产投资组合中的应用
1. 动态规划应用于资产组合研究的可行性
动态规划把一个复杂的问题划分成多个子问题, 通过归纳与递归找到答案。它没有标准的数学表达式和规则, 而是需要具体问题具体分析, 因而决定了其应用的广泛性。不管是单个决策阶段的投资组合研究还是多个决策阶段的投资组合, 都可以使用动态规划方法来求解出最优投资组合。
一般金融资产具有如下特点:流动性;风险性;收益性;无限可分性;而上述特征决定了资产组合收益的特殊性, 即在一个有效的市场中, 某证券下一期的预期价格等于当期价格加上下一期预期报酬, 即:E (Pt+1ϕt) =⎡⎣1+E (Rt+1ϕt) ⎤⎦P t。说明投资组合的各阶段的状态满足无后效性。即投资过程的过去历史只能通过当前的状态影响它的未来, 因而满足构造动态规划模型的条件。
2. 理论模型
假设有b个单位资源需要分配到n个投资项目中, 当第k个投资项目取得dk单位投资时, 其收益为Jk=Rk (d k) , 则该投资项目可以建模如下:
人为加入动态因素的该投资项目示意图如下:
fk, n (xk) 第k个投资项目到第n个投资项目获得的最大收益
3. 利用标准单周期一般资产组合模型进行投资的实例
假设有三个资产可供投资, 分别标号为1, 2, 3, 投资后各资产的收益如下表所示。
寻求一种投资方案, 使得该投资者总收益最大。
根据题目要求, 建立一个三级动态规划模型, 列出三级规划的网格图如下:
由逆序求解法看上述网格图, 最后一列表示分别不同投资额投资于项目三所获得的收益;第二列按照f2, 3 (x2) =max[R2 (d2) +f2+1 3 (x2-d2) ]原则, 求得投资于资产2的最优金额;同理逆推可得投资于项目1的最优金额。
最终的结果为投资于资产1, 2, 3的金额分别为4万, 4万, 0万。
4. 对于标准单周期一般资产组合模型进行投资的评价
标准单周期一般投资组合模型虽然对静态的不同投资资产进行了动态化处理, 但是其仍然存在如下一些缺陷:
(1) 净收益矩阵有待完善:收益矩阵是根据历史经验所得, 因此要求市场有很强的有效性, 但是我国资本市场发展仍然不是很完善, 市场有效性并不高;其次, 该收益矩阵的投资金额为固定的等差数列, 与实际投资情况不很符合, 因此该方法缺乏一定的实用性;
(2) 没有考虑投资风险:风险与收益在很大程度上是正方向变化的, 正所谓高风险高收益。但是该方法中并没有考虑市场的投资风险, 因而缺乏一定的投资可信性。市场上的资产符合高风险高收益, 该方法可能使得投资者为追求高收益而承担过高的风险。
四、本文的不足之处
本文的不足之处在于:首先, 和传统的资产组合理论一样, 该模型依靠市场有效率的前提, 对我国目前还不尽完善的金融市场现状, 解释起来有点乏力;其次, 该文主要是从数学推导, 以及对各种经济现象的分析得出结论, 没有考虑实际投资中各种其他因素的影响, 会使得该模型在实际应用中的效果打折扣;再次, 实际操作中, 为了规避风险, 投资者会进行多期连续且有关联的投资, 因此该模型仍然有待于进一步发展。
摘要：马克维茨的均值—方差 (M-V) 理论是现代投资组合理论的主要基础。本文主要针对考虑静态单一投资期的缺陷, 引入动态规划的最优解的方法来对静态单一投资期的马克维茨投资组合模型进行完善, 并给出基于所建模型的实例分析。
关键词：风险,收益,投资组合,动态规划
参考文献
[1]H.Markowitz.Portfolio Selection, Journal of Finance[J], 1952, 7 (1) :P77-91.
[2]张宗新.投资学[M].上海:复旦大学出版社, 2006.
[3]Sharpe, “Capital Asset Prices:A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk”, Journal of Finance, [J]., 1964, p425-442.
[4]Linter“The Valuation of Risky Assets and the Selection of Risky Investment in Stock Portfolios Selection and Capital Budgets”Review of Economics and Statistics[J], 1965, 47 (1) :P13-37.
[5]Mossion.1996, “Equilibrium in a Capital Asset Market”, Econometrica[J]34 (4) , p768-783.
[6]Bellman.R.Dynamic Programming.Princeton University Press, 1957.
[7]姜衍智.动态规划原理及应用[M].西安:西安交通大学出版社, 1988.
3.动态规划投资问题 篇三
一、理论基础
（一）动态规划 动态规划是一种求解多阶段决策问题的系统技术，横跨了线性规划和非线性规划的相关领域。20世纪40年代末至50年代初，动态规划的创始人美国数学家贝尔曼（Bellman）首先提出了动态规划的概念。1951年他根据一类活动过程可以分为若干个互相联系的阶段，各阶段的决策确定相互影响的特点，将多阶段决策问题转变为一系列互相联系单阶段问题，然后逐个解决，提出了解决这类问题的“最优化原理”。同时爱尔思出版了两部关于动态规划的著作，并同尼母霍思尔、威尔德一道创建了处理分枝、循环性多阶段决策系统的一般性理论。梅特顿提出的基础性观点对明晰动态规划路径的数学性质做出了巨大的贡献，使动态规划得到了进一步的研究和推广。
从时间性和空间性上看，许多问题用动态规划的方法处理比线性规划或非线性规划更有效，特别是离散问题，由于解析数学无法发挥作用，动态规划便成为一种非常有用的工具。商品的运费是商品运输费用的主要构成部分，要对商品的运费进行核算，首先需要了解商品运输的里程、商品的运价率和商品计费重量等条件与资料。其一般的核算程序包括：确定商品运价里程；确定商品适用的运价率；确定商品计费重量，然后按相应的公式进行商品运费的计算。而运用动态规划中的最优化原则可以将某一活动过程划分为若干个互相联系的阶段，在前一阶段的决策基础上依次选择出各个不同阶段所处状态下所可选择的最优发案。不仅求出当前状态到目标状态的最优值，还求出到中间状态的最优值，使全过程的经济效益达到最优化的状态，这对于很多实际问题而言是很有用的，有效地避免了将问题复杂化，同时推动了跨学科的知识的交叉应用，避免了分析问题的单一化，所以在生产、生活和学习中应予以推广和运用。
（二）相关基本概念 主要包括：一是运输费用。商品运输费用是商业企业为实现商品运输而支付的有关费用，包括将商品从发送地送至目的地所支付的全部费用，是商品流通费用的重要组成部分。二是多阶段决策问题。在经济活动中一类活动过程可以划分为若干个互相联系的阶段，各个阶段的决策确定相互影响。它依赖于当前面临的状态，又影响到后续发展。多阶段决策问题即在每一个阶段中可供选择的策略中间，选取一个最优策略，使全局形势在预定的标准下达到最好效果。三是状态与状态变量。某一阶段的出发位置称为状态，而将状态赋以变量来描述被称为状态变量。四是决策、决策变量。一个实际问题在活动过程中每一个阶段中都需要做一次决策的选择。决策用变量来描述，这个变量就称为决策变量。五是状态转移方程。前一阶段的终点就是后一阶段的起点，前一阶段的决策变量就是后一阶段的状态变量，这种关系描述了由n阶段到n+1阶段状态的形态发展趋势，用于表示两个相邻阶段状态的相互关系，是应用动态规划的桥梁和支柱。
（三）原理运用 最优化概念是在一定条件下针对多阶段决策问题，在对各阶段的效益按阶段状态的具体形式作出确定的运算后，得出的一个最优方案，使得全过程的总效益达到最优。 如图1所示：
作为整个过程的最优策略具有无论过去的状态和决策如何，对前面的决策所形成的状态而言，余下的各阶段的决策必须构成最优策略的性质。相应的传递推关系式为：
d1（S）=d（S.F）（n=1）dn（S）=min｛d（S.T）+dn-1（S.F）｝（n?叟2）
S表示任意阶段所处的位置；n表示由所处位置到终点之间的阶段数；T表示针对现在的所处状态，所要选择的下一个点；dn（S）表示以n为阶段数的状态S(即处在S点)至终点的最优费用；d（S.T）表示S到T的最优线路费用值；d（S.F）表示由S到F只有一个阶段要走时S到F的最少费用。需要说明的是，在利用状态转移方程计算最优解时，一般都是用自底向上的递推手段求解。从递归式的边界条件出发，按问题规模从小到大依次求出每个阶段的最优解，并且依次在此条件上出问题推断求出全过程的最优解，这一过程通常可用循环结构实现。
二、模型分析
（一）问题分析 要求根据此一销售公司销售网点图（如图2所示），分析该公司的最优化网络销售运营方案。首先将销售网点图转化为运营费用图，以求其最优运输费用。将其路线图划分为若干个互相联系的阶段。在此基础上有效地运用最优化原则，得出各阶段的所处状态出售点将货物运往各销售网点的最优运输费用的路线，推断得到最优的路线选择发案。
（二）模型建立与求解 将销售网点图依次分为五个阶段：A→Bn→Cn→Dn→En→F，根据状态转移方程计算最优解时，一般选取自底向上的递推手段，从最后一个阶段开始计算：
当n=1，d1（S）=d（S.F）表示由S到F只有一个阶段要走，其间的最优费用直接取决于费用。所以，d1（E）=2，d1（E2）=d（E2，F）=6（基础数量状态）
n?叟2，dn（S）=min｛dn（S.T）+dn-1（S.F）｝
n=2，从D出发有两种选择，一个是到E1，一个是到E2。故有：
d2（D1）=mind1（D1.E1）+d（E1）d1（D1.E2）+d（E2）=min3+27+6=5
从D出发有两种选择，到E1或是E2。如果选择E1，则以后的决策要以E1到F的最短路线的状态为基础而进行。如果选择E2，则以后的决策要以E2到F的最短路线的状态为基础而进行。在两条路线中，选择最优化的一条，即，选择到E1的路线。所以由D1到F的最短距离为5，路线是 。
同理，
d2（D2）=mind（D2.E1）+d1（E1）d（D2.E2）+d1（E2）=min5+29+6=7
可得，d2（D2）=5 同理，根据最优化原理，可得： 当n=3时，由C到F的最优运费值为8。线路为C3→D3→E1→F，T=D3 当n=4时，由B到F的最优运费值为11。线路为B1→C1→D1→E1→F，T=C1 当n=5时，回到起点的A，可得：d5（A）=17，T=B2 所以最优运输费用的路线应为 ，对于销售公司而言此为最优营运销售方案，节省相关费用和提高了运作效率，同时有效地促进了资源优化配置，实现经济效益和社会效益的良好结合。 三、结论 动态规划是运筹学的一个分支，是解决多阶段决策过程最优化问题的一种方法。最优化原则在对各阶段的效益经过按问题具体性质所确定的运算后，使得全过程的总效益达到最优。其在工程建设、经济管理等社会各个领域都有着广泛的应用，并且获得了一定的经济效益和社会效益。在经济管理方面，最优化原则可以用来解决最短路径、企业运营费用优化、生产调度分配以及生产过程最优配制等问题，合理的方案能节省运输时间、降低运输成本、提高运输质量，是提高经济效益、完善企业运营方案、有效利用市场资源的重要技术手段。 参考文献： ［1］王刚：《动态规划的应用实例》，《云南财贸学院学报》（经济管理版）2001年第15卷第6期。 ［2］冯小虎：《动态规划思想在算法设计中的应用》，《安徽电子信息职业技术学院学报》2004年第3卷第2期。 ［3］孙晓君：《基于1VIATLAB的动态规划逆序算法的实现》，《纺织高校基础科学学报》2002年第15卷第1期。 [内容摘要]：工程建设投资的内部审计是针对投资过程进行全过程监控的一种动态审计，通过强化工程建设内部控制制度的完整性、合理性，监督内控制度运作的严肃性和有效性，帮助建设单位节省建设费用，降低基建成本，提高投资效益。使问题处于萌芽状态就能被及时的发现并纠正，并可以防患未然，从而减少投资损失，保障投资项目的顺利实施，进而提高投资效益。 [主题词]：全过程 动态 监控 效益 工程建设投资的内部审计就是建设单位内部对其所属工程项目实施的、以促进工程项目改善和加强内部管理，更好地履行建设管理责任，提高项目效率为目的的一种全面的效益审计。工程建设投资的内部审计也是内部控制机制的一个重要组成部分。这涉及到工程投资项目的立项、决策、规划、设计、招标、施工、监理、概算、预算、决算的全过程审计。做好工程建设投资的内部审计工作，能堵塞管理漏洞，控制投资规模，防范投资风险，提高管理效率和效果，真正实现“增值”审计。 工程建设投资的内审经历了从无到有，从浅到深的一个发展过程，但目前大多还是以对建设项目财务审计为主，工程建设投资内审的广度，深度远未达到本身的内在标准，从本单位内部审计工程建设投资领域的实施情况看，由于许多客观条件的限制，目前工程建设投资的内审工作还可以在以下几个方面的进一步加强。 一、事前审计以建立健全工程审计规章制度为主 俗话说，没有规矩不成方圆。没有制度的管理必然没有质量和效率。现行的单位决策过程运行体制，内审部门以积极的姿态对工程投资项目的前期决策主动发挥评价、咨询职能，实际操作中往往要求对工程项目实施过程实行内审监督，因此作为开发单位必须建立健全的内审制度，保证工程内部审计工作有章可循，有据可依。并根据有关规定，结合实际制订一系列规章制度，如制定的《工程项目审签程序规定》《工程招投标内部程序规定》等制度，对工程项目投资的依据、目的、内容、范围、程序、责任追究、审计资料送审时限和方式、审计资料的承诺、审计方案的制订、审计质量的检查与控制、审计意见的征求、审计报告的提交、奖惩办法等方面的内容，做出明确的规定。如在笔者参与实施的沧浪新城太湖西路道路建设工程为例，该工程建设项目审计制度中规定，工程管理部门和财务部门对未经内部审计部门审计的工程项目，不得办理工程项目的结算业务，从而保证内部审计部门不仅要在事后扮演“医生”的角色，而且要在事前以“参谋”的角色、以“第三方”的地位，基于内部审计独立性的原则，运用“提前介入，全程跟踪、把握重点”的工作思路，保证其客观、公正的职业判断。沧浪新城太湖西路道路建设工程项目的内部审计工作在实际操作中制定的工程审计规章制度涵盖了投资项目运行的全过程，确保投资项目的规范、健康运作。在对投资项目实施全程跟踪审计的过程中，对重要环节重点关注，主动把握，采取应对策略，防患于未然，化消极因素为积极因素，保证投资项目顺利运行，从而提高管理效率和效果。再比如这了避免因建设工程合同签定不规范，造成工程结算计价难以确定的事项，本项目就制定了《工程建设合同签订制度》，制度规定由内部审计门对工程建设合同进行最后确认，从制度上防止因合同签订不规范造成对施工单位工程报价监督失效而造成工程结算价格偏高。 二、事中审计以编写的内部审计日记为纽带 在基建投资全过程审计中，事中审计的主要内容是通过内部审计人员监督工程建设投资过程的规范操作，节省建设费用，降低基建成本，提高投资效益。 在工程投资项目实施阶段的内部审计一般时间较长，对投资项目能否达到预期目标具有决定性意义。内部审计人员应当发挥主观能动作用，深入施工现场，向现场学习，为现场服务，参与施工过程中的基础等隐蔽工程验收、变更签证、有关材料认质认价、设备采购等方面的审计监督，主动搜集相关资料和进行过程监控，做到信息在第一线收集，问题在第一线解决，审计在第一线见效，需要重点把握的环节是：投资项目质量控制措施的落实；投资项目安全控制措施的落实；投资项目财务控制措施的落实。 内审工作应强化内审日记制度的执行，要求内审人员以人为单位，按时间顺序编写其反映每日实施审计全过程的书面记录，目的是加强对审计实施阶段的质量控制。审计日记制度要完善，更不能流于形式。并在形成审计工作底稿前，将审计的相关情况进行书面记录，附有用于佐证的审计证据，内审部门内部履行必要复核手续后，征求工程管理部门意见，并由工程管理部门签字盖章。这样做既可避免审计日记的无效劳动，还可以避免审计证据不被工程管理部门引起重视；同时又能及时将工程管理的不足与工程管理部门见面，避免在审计报告征求意见阶段出现较多的异议与反复，对提高审计质量、规避审计风险具有一定的作用。 前景咨询报告 第一章 2009-2010年全球林业运行走势分析 第一节 森林资源概况 一、世界森林资源发展概况 二、中国森林资源的基本情况 三、中国森林资源的主要特点 四、中国森林资源存在的主要问题 第二节2009-2010年中国林业发展分析 一、中国林业发展的背景分析 二、中国林业发展的重要意义 三、中国林业发展成就显著 四、我国集体林权制度改革发展综况 第三节2009-2010年中国林业发展存在的问题及对策 一、中国林业生态存在的主要问题 二、中国林业发展面临的主要挑战 三、国内林业科技发展的主要问题 四、中国林业亟需实现跨越式发展 五、中国推进林业生物产业发展的四项措施 第四节 2010-2015年中国林业发展的机遇及趋势分析 一、我国林业发展面临的机遇 二、我国林业将迎来多项利好政策 三、我国林木业的主要发展趋势 第二章 2009-2010年国际木材产业及木材加工业产业运行态势分析 第一节2009-2010年世界木材产业发展概述 一、世界木材生产与贸易发展概况 二、世界木材木片贸易情况分析 三、世界木材纤维价格分析 四、2010-2015年世界工程木材产品市场预测 第二节 北美洲 一、2009年北美木材市场呈下滑局势 二、2009年美国地方实施木制品甲醛含量新标准 三、美国公布中国木制工艺品输美建议法案 四、2009年北美木材市场面临挑战 第三节 欧洲 一、欧洲木材市场私有林发展概况 二、欧洲木材市场供需状况分析 三、欧盟木材进口情况分析 四、2009年欧洲进口木材及木制产品有新规 第四节 亚洲 一、日本木材产业发展政策综述 二、越南的木材需求八成以上依赖进口 三、越南木材加工业面临成本上升问题 四、马来西亚木材业发展分析 五、2009年马来西亚沙捞越州木材出口情况 第五节 非洲 一、非洲木材市场的概况 二、非洲木材市场逐渐崛起 三、2009年上半年非洲木材市场状况分析 四、阿尔及利亚木材加工业概况 五、其他非洲国家木材加工业分析 第六节 澳洲 一、新西兰林木业发展概况 二、澳大利亚林木业发展概况 三、澳大利亚木材市场供应现状 第三章 2009-2010年中国木材加工产业运行环境分析 第一节2009-2010年中国木材加工产业政策分析 一、木材加工政策分析 二、进出口政策分析 三、相关产业政策影响分析 第二节2009-2010年中国宏观经济环境分析 一、中国GDP分析 二、中国CPI指数分析 三、中国木材价格指数 第三节2009-2010年中国木材加工产业社会环境分析 第四章 2009-2010年中国木材及木材加工业运行形势分析 第一节2009-2010年中国木材及木材加工行业总体概况 一、中国木材工业发展取得阶段性成果 二、我国木材工业总体呈高速发展态势 三、木材行业信息化应用取得重大进展 四、新时期中国木材行业发展的战略政策 第二节2009-2010年中国木材市场发展形势分析 一、受诸多因素影响木材贸易成本猛增 二、2009年木材市场价格行情综述 三、2009年底西部木材市场成为国内亮点 四、外部经济形势变化影响木材市场格局 第三节2009-2010年中国木材加工行业存在的问题分析 一、我国木材加工行业面临的主要难题 二、国内的木材加工市场存在的隐患 三、国内木材加工行业存在多样性突出问题 四、我国木材工业循环经济发展面临巨大挑战 五、中国木材加工业标准化体系建设滞后 第四节2009-2010年中国木材加工行业持续发展的对策分析 一、面对外部环境冲击木材加工企业的应对策略 二、做大做强中国木材加工行业的对策 三、缓解我国木材供应紧缺形势的相关建议 四、木材加工业应注重循环利用和城信经营 五、发展国内木材加工行业的政策建议 第五章 2009-2010年中国木材加工产品产量数据分析 第一节 人造板 一、2009年全国及主要省市人造板产量分析 二、2009年全国及主要省市人造板产量分析 三、2009年全国及主要省市人造板产量分析 四、2009年全国及主要省市人造板产量增长性分析 第二节 胶合板 一、2009年全国及主要省市胶合板产量分析 二、2009年全国及主要省市胶合板产量分析 三、2009年全国及主要省市胶合板产量分析 四、2009年全国及主要省市胶合板产量增长性分析 第三节 纤维板 一、2009年全国及主要省市纤维板产量分析 二、2009年全国及主要省市纤维板产量分析 三、2009年全国及主要省市纤维板产量分析 四、2009年全国及主要省市纤维板产量增长性分析 第四节 刨花板 一、2009年全国及主要省市刨花板产量分析 二、2009年全国及主要省市刨花板产量分析 三、2009年全国及主要省市刨花板产量分析 四、2009年全国及主要省市刨花板产量增长性分析 第六章 2009-2010年木材行业进出口贸易状况分析 第一节2009-2010年中国木材行业进出口分析 一、2009年上半年我国木材进出口发生明显变化 二、2009年中国进口木材市场概述 三、2009年一季度木材进出口概况 四、2009年国内进口木材市场前景展望 第二节2009-2010年中国木制品行业进出口分析 一、中国木制品出口有显著特点 二、森林认证标准影响中国木制品出口 三、2009年1-4月中国木制品进出口分析 四、欧盟新规将对我国木制品出口产生影响 第三节 中国木材加工主要产品进出口数据分析 一、中国原木，不论是否去皮、去边材或粗锯成方进出口数据分析 二、中国木纤维板或其他木质材料纤维板进出口数据分析 三、中国胶合板、单板饰面板及类似的多层板进出口数据分析 第七章 2009-2010年中国木材加工主要产品分析——人造板 第一节2009-2010年中国人造板行业发展总体概况 一、人造板的特点与分类 二、中国人造板工业发展的意义 三、中国人造板工业发展迅猛 四、中国人造板产业进入资源决定效益和生存的时代 五、金融危机对我国人造板业产生巨大影响 六、2009年第一季度我国人造板产品外贸特点 第二节 人造板制造业数据分析（按季度更新） 一、2005-2009年中国人造板制造业数据监测回顾 二、2005-2009年中国人造板制造业投资价值测算 三、2005-2009年中国人造板制造业产销率调查 四、2005-2009年人造板制造出口交货值数据 第三节2009-2010年中国人造板市场分析 一、国内人造板市场发展的特点 二、中国人造板市场需求空间不断扩大 三、2009年我国人造板市场上演巨头争夺战 四、中国人造板市场发展应注意的问题 第四节 纤维板 一、中国纤维板产业的发展现状分析 二、中国中高密度纤维板业的发展思考 三、中国中密度纤维板生产能力现状分析 四、中国纤维板产业发展预测 第五节 刨花板 一、中国刨花板制造行业发展简述 二、中国刨花板行业发展特点分析 三、中国刨花板生产企业基本状况 第六节2009-2010年中国人造板行业发展的问题与对策分析 一、中国人造板工业发展存在的问题 二、金融危机下中国人造板业的发展对策分析 三、中国人造板行业创新发展的对策 四、人造板行业应对国际竞争的建议 第八章 2009-2010年中国木材加工主要产品分析——胶合板 第一节2009-2010年中国胶合板行业发展总体概况 一、中国已成为德国最大的胶合板供应国 二、中国胶合板产业集群的形成与发展建议 三、中国胶合板的现代化发展分析 第三节2009-2010年中国胶合板市场分析 一、中国胶合板市场发展势头迅猛 二、中国华东胶合板市场喜忧同在三、中国胶合板产品冲击美国市场 四、2009年3月胶合板需求略升销售上扬 第三节2009-2010年中国竹帘胶合板的科技创新与发展方向 一、竹帘胶合板简介 二、中国竹帘胶合板行业概述 三、中国竹帘胶合板发展的条件 四、发展竹帘胶合板行业的策略 第四节2009-2010年中国胶合板行业发展的问题及对策 一、中国胶合板行业存在的问题 二、我国胶合板发展面临的主要困难和考验 三、中国胶合板行业出口的壁垒 四、解析阻燃胶合板的发展策略 第九章 2009-2010年中国木材加工主要产品分析——木制品 第一节2009-2010年中国木制品行业总体分析 一、中国木制品行业贸易及发展状况 二、中国限制生产一次性木制品 三、中国木制品行业拓展国际市场面临的机遇与挑战 四、中国木制品企业应重组装饰材抵御经济寒流 第二节 木制品制造业数据分析（按季度更新） 一、2005-2009年中国木制品制造业数据监测回顾 二、2005-2009年中国木制品制造业投资价值测算 三、2005-2009年中国木制品制造业产销率调查 四、2005-2009年木制品制造出口交货值数据 第三节2009-2010年中国木制品市场分析 一、国际木制品市场概况 二、中国木制品已取得强大市场份额 三、中国木制品在俄罗斯市场需求旺盛 四、中国小木制品市场发展迅速 第四节2009-2010年中国部分地区木制品工业发展分析 一、2009年湖南大力促进木制品行业整体提升 二、敦化市木制品产业集群发展分析 三、2009年江苏吴江木制品出口逆势增长 四、湛江地区木制品加工发展迅速 第五节2009-2010年中国木制品行业拓展国际市场的策略分析 一、应对出口国家的技术壁垒及国内政策调整 二、提升产品竞争力 三、采取多种营销手段 四、帮助解决企业的融资问题 五、加强企业的整合第十章 2009-2010年中国木材加工主要产品分析——家具 第一节2009-2010年中国家具行业发展概况 一、中国日益成为全球家具业制造中心 二、中国家具行业区域分布特征 三、2009年中国家具行业生存态势浅析 四、2009年我国家具业发展速度放缓 五、我国家具业加速进入第二个转型期 六、家具行业向二、三级市场发力 第二节2009-2010年中国木质家具行业发展分析 一、国内木质家具的四种流派 二、木制家具成为家具市场主打产品 三、中国木制家具行业产品竞争力有待提高 四、2009年中国木制家具出口特点及形势分析 第三节 木质家具制造业数据分析（按季度更新） 一、2005-2009年中国木质家具制造业数据监测回顾 二、2005-2009年中国木质家具制造业投资价值测算 三、2005-2009年中国木质家具制造业产销率调查 四、2005-2009年木质家具制造出口交货值数据 第四节2009-2010年中国家具行业面临的问题与挑战 一、中国家具行业发展中的六大问题 二、中国家具行业的出口面临严峻挑战 三、我国家具产业面临的几大困局 四、中国家具市场营销面临的挑战 第五节2009-2010年中国家具行业发展的策略分析 一、中国家具企业面临的竞争及对策 二、家具在设计和生产组织上的对策 三、中国家具产品的组合策略 四、金融危机形势下家具行业的营销策略分析 五、我国家具行业的发展方向 第十一章 2009-2010年中国木材加工主要产品分析——木地板 第一节2009-2010年中国中国木地板行业发展概述 一、木地板行业向“中国创造”逐步靠近 二、2009年木地板行业经历“严冬”考验 三、2009年木地板行业发展热点解析 第二节2009-2010年中国木地板行业竞争态势分析 一、木地板行业竞争概况 二、木地板行业品牌竞争环境分析 三、产品创新成地板业竞争关键 四、品牌木地板上演“服务战” 五、实木与强化地板竞争形势严峻 六、经济寒流迫使木地板企业竞相打出抄底价 第三节 实木地板 一、中国实木地板产业用创新迎接挑战 二、中国实木地板市场发展综述 三、2009年新实木地板走俏市场 四、2009年实木地板行业面临大规模整合第四节 实木复合地板 一、实木复合地板行业及产品特点 二、三层实木复合地板市场渐热 三、实木复合地板市场现状堪忧 四、金融危机下三层实木复合地板企业合力突围 第五节 强化木地板 一、强化木地板行业发展综述 二、2009年强化木地板市场特点 三、强化木地板向厚度延深 四、2009年强化木地板消费市场趋向 第六节2009-2010年中国木地板行业发展存在的问题分析 一、木地板国际化三大难题 二、中国木地板陷入锁扣专利权困境 三、木地板使用寿命短成困扰 四、国内木地面板行业面临三大突出问题 第七节2009-2010年中国木地板行业发展对策分析 一、国际资本进入中国地板行业对策分析 二、木地板企业积极应对税收整改 三、木地板企业的战略分析 四、中国木地板发展的建议 第八节 2010-2015年中国木地板行业发展趋势分析 一、中国木地板产业发展九大趋势 二、未来我国木地板行业发展四大方向 三、中国实木复合地板市场潜力大 四、2009年中国木地板行业发展趋向剖析 第十二章 2009-2010年中国部分地区木材及木材加工业动态分析 第一节 广东省 一、广东省木材及木材加工业发展综述 二、广东省木材加工业发展态势及特点解析 三、受累经济危机广东雷州木材加工行业生存艰难 四、广东省木材加工业面临的挑战 五、促进广东省木材加工业发展的建议 第二节 福建省 一、2009年福建省木材工业经济运行情况 二、俄关税上调掣肘福建木材加工业发展 三、福建莆田秀屿木材加工区发展状况浅析 四、福建漳平市大力拓展木材加工业生存空间 五、福建省龙岩市木材加工业主打清洁生产 第三节 江苏省 一、江苏省宿迁市木材加工业发展概述 二、江苏省沭阳县木材加工业受双重因素冲击 三、2009年江苏太仓港木材需求持续活跃 四、2009年江苏省泗阳县木材加工业再添四大生力军 五、2009年苏丰县木材加工行业有望创佳绩 第四节 云南省 一、木材加工及人造板产业发展优势 二、云南省木材加工及人造板发展目标 三、木材加工及人造板原料林基地建设目标 四、经济危机下云南通海县努力帮助木材加工企业度难关 第五节 山东省 一、山东郓城县木材加工行业已初具规模 二、山东费县木材加工行业结构逐步完善 三、山东省曹县庄寨镇木材加工业发展势头兴旺 四、山东日照木材加工优势明显获批国家级示范区 五、2009年日照海关出台八项举措扶持木材加工业 第六节 黑龙江省 一、黑龙江省木材企业开辟独特经营方式 二、伊春市大力发展木材精深加工产品 三、东宁县绥阳聚龙木材加工园发展现况 四、2009年黑龙江七台河木材产业集群发展概况 五、2009年绥棱县木材加工业开源节流抵御经济寒流 第七节 内蒙古 一、木材加工业已成为满洲里核心产业二、二连市木材加工产业呈快速增长态势 三、赤峰元宝山区木材加工业进入快速发展轨道 四、内蒙古奈曼旗木材加工企业产值生态环境两手抓 五、阿鲁科尔沁旗木材经营加工业发展现状及规划 六、2009年前四月锡盟木材加工业逆势上扬 第八节 其他地区 一、安徽省宿州市木材加工业发展情况及问题分析 二、广西凤山县发挥资源优势大力发展木材加工业 三、东北三省家具及木业制造具有广阔潜力 四、遂昌竹木加工业走循环经济道路获可观效益 五、湖南省道县转变经营观念壮大木材加工业 第十三章 2009-2010年中国木材加工产业主要企业竞争性财务分析 第一节吉林森林工业股份有限公司 一、公司简介 二、公司主要经营数据指标分析 三、公司竞争力分析 四、公司未来战略分析 第二节福建省永安林业（集团）股份有限公司 一、公司简介 二、公司主要经营数据指标分析 三、公司竞争力分析 四、公司未来战略分析 第三节云南景谷林业股份有限公司 一、公司简介 二、公司主要经营数据指标分析 三、公司竞争力分析 四、公司未来战略分析 第四节四川升达林业产业股份有限公司 一、公司简介 二、公司主要经营数据指标分析 三、公司竞争力分析 四、公司未来战略分析 第五节广东省宜华木业股份有限公司 一、公司简介 二、公司主要经营数据指标分析 三、公司竞争力分析 四、公司未来战略分析 第六节 略。。。。 第十四章 2009-2010年中国木材加工机械行业分析 第一节2009-2010年木材加工机械行业发展状况 一、木材加工机械企业的发展格局 二、中国木工机械行业经营模式分析 三、我国木工机械行业已跻身世界前列 四、中国木工机械行业格局悄然变局 五、专业物流与木工机械业形成双赢局面 第二节2009-2010年顺德木工机械产业发展现状分析 一、顺德伦教成为中国木工机械重要生产基地 二、2009年网上交易助顺德木工机械销售强劲 三、2009年顺德木工机械行业积极应对经济危机 第三节2009-2010年中国木材加工机械行业存在的问题与对策 一、制约国内木工机械发展的障碍 二、中国木工机械行业面临的其他问题 三、发展木工机床行业的主要措施建议 四、经济危机下本土木工机械企业的发展路径 第四节2010-2015年中国木工机械行业发展前景及趋势分析 一、未来中国木工机械产业前景良好 二、中国木工机械科技精度和质量的发展趋势 三、中国木工机械行业新品研发方向透析 四、21世纪中国木工机械行业发展的主流趋向 五、中国木工机械对俄出口前景看好 第十五章 2010-2015年中国木材加工行业发展前景分析 第一节 2010-2015年中国木材及木材加发展趋势 一、2009年木材行业整体运行态势 二、未来国内木材需求缺口将扩大 三、中国林木业发展的总体趋势 第二节 2010-2015年中国木材加工业发展的挑战与潜力分析 一、2009年中国木材及木制品业面临的挑战 二、杨树人工林木材加工业发展潜力巨大 三、废弃木材加工生产木片市场前景光明 四、木材改性市场的发展空间透析 第十六章2010-2015年中国木材加工行业投资分析 第一节 中国木材加工业开展对外投资的相关情况 一、中国木材加工对外投资概况 二、中国木材加工对外投资的意义 三、中国木材加工业境外投资的政策 四、中国境外投资项目的审批 第二节2010-2015年中国木材加工业的海外投资机会分析 一、俄罗斯木材加工业具广阔投资良机 二、澳大利亚木材工业投资收益可观 三、加纳政府为中国木材加工企业敞开大门 四、中国木制品向非洲发展正当时 第三节2010-2015年中国木材加工市场细分投资分析 一、中国刨花板的市场投资前景 二、中国人造板行业投资机会及建议 三、木地板行业投资潜力广阔 第四节 2010-2015年中国木材加工业的投资机遇 一、国内机会 二、国际机会 图表名称：部分 图表 2009年全国及主要省市人造板产量分析 图表 2009年全国及主要省市人造板产量分析 图表 2009年全国及主要省市人造板产量分析 图表 2009年全国及主要省市人造板产量增长性分析 图表 2009年全国及主要省市胶合板产量分析 图表 2009年全国及主要省市胶合板产量分析 图表 2009年全国及主要省市胶合板产量分析 图表 2009年全国及主要省市胶合板产量增长性分析 图表 2009年全国及主要省市纤维板产量分析 图表 2009年全国及主要省市纤维板产量分析 图表 2009年全国及主要省市纤维板产量分析 图表 2009年全国及主要省市纤维板产量增长性分析 图表 2009年全国及主要省市刨花板产量分析 图表 2009年全国及主要省市刨花板产量分析 图表 2009年全国及主要省市刨花板产量分析 图表 2009年全国及主要省市刨花板产量增长性分析 图表 2009-2010年中国人造板制造行业企业数量增长趋势图 图表 2009-2010年中国人造板制造行业亏损企业数量及亏损面积 图表 2009-2010年中国人造板制造行业总体销售额增长趋势图 图表 2009-2010年中国人造板制造行业总体利润总额增长 图表 2009-2010年中国人造板制造行业总体从业人数分析 图表 2009-2010年中国人造板制造行业投资资产增长性分析 图表 2009年2月中国各省市人造板制造行业企业数量统计表 图表 2009年2月中国各省市人造板制造行业企业数量分布图 图表 2009年1-5月中国各省市人造板制造行业销售收入统计表 图表 2009年1-5月中国各省市人造板制造行业销售收入分布图 图表 2009年1-5月中国各省市人造板制造行业利润总额统计表 图表 2009年1-5月中国各省市人造板制造行业利润总额分布图 图表 2009年1-5月中国各省市人造板制造行业利润总额增长最快的省市对比图 图表 2009年2月底中国各省市人造板制造行业资产统计表 图表 2009年2月底中国各省市人造板制造行业资产分布图 图表 2009年1-5月中国各省市人造板制造行业资产增长速度对比图 图表 2009年1-5月中国各省市人造板制造行业工业总产值 图表 2009年1-5月中国各省市人造板制造行业工业销售产值 图表 2009年人造板制造行业产销率（数据均可更新至最新月份） 图表 2009-2010年中国木制品制造行业企业数量增长趋势图 图表 2009-2010年中国木制品制造行业亏损企业数量及亏损面积 图表 2009-2010年中国木制品制造行业总体销售额增长趋势图 图表 2009-2010年中国木制品制造行业总体利润总额增长 图表 2009-2010年中国木制品制造行业总体从业人数分析 图表 2009-2010年中国木制品制造行业投资资产增长性分析 图表 2009年2月中国各省市木制品制造行业企业数量统计表 图表 2009年2月中国各省市木制品制造行业企业数量分布图 图表 2009年1-5月中国各省市木制品制造行业销售收入统计表 图表 2009年1-5月中国各省市木制品制造行业销售收入分布图 图表 2009年1-5月中国各省市木制品制造行业利润总额统计表 图表 2009年1-5月中国各省市木制品制造行业利润总额分布图 图表 2009年1-5月中国各省市木制品制造行业利润总额增长最快的省市对比图 图表 2009年2月底中国各省市木制品制造行业资产统计表 图表 2009年2月底中国各省市木制品制造行业资产分布图 图表 2009年1-5月中国各省市木制品制造行业资产增长速度对比图 图表 2009年1-5月中国各省市木制品制造行业工业总产值 图表 2009年1-5月中国各省市木制品制造行业工业销售产值 图表 2009年木制品制造行业产销率（数据均可更新至最新月份） 图表 2009-2010年中国木质家具制造行业企业数量增长趋势图 图表 2009-2010年中国木质家具制造行业亏损企业数量及亏损面积 图表 2009-2010年中国木质家具制造行业总体销售额增长趋势图 图表 2009-2010年中国木质家具制造行业总体利润总额增长 图表 2009-2010年中国木质家具制造行业总体从业人数分析 图表 2009-2010年中国木质家具制造行业投资资产增长性分析 图表 2009年2月中国各省市木质家具制造行业企业数量统计表 图表 2009年2月中国各省市木质家具制造行业企业数量分布图 图表 2009年1-5月中国各省市木质家具制造行业销售收入统计表 图表 2009年1-5月中国各省市木质家具制造行业销售收入分布图 图表 2009年1-5月中国各省市木质家具制造行业利润总额统计表 图表 2009年1-5月中国各省市木质家具制造行业利润总额分布图 图表 2009年1-5月中国各省市木质家具制造行业利润总额增长最快的省市对比图 图表 2009年2月底中国各省市木质家具制造行业资产统计表 图表 2009年2月底中国各省市木质家具制造行业资产分布图 图表 2009年1-5月中国各省市木质家具制造行业资产增长速度对比图 图表 2009年1-5月中国各省市木质家具制造行业工业总产值 图表 2009年1-5月中国各省市木质家具制造行业工业销售产值 图表 2009年木质家具制造行业产销率（数据均可更新至最新月份） 图表 吉林森林工业股份有限公司盈利能力分析 图表 吉林森林工业股份有限公司经营效率分析 图表 吉林森林工业股份有限公司偿债能力分析 图表 吉林森林工业股份有限公司成长能力分析 图表 福建省永安林业（集团）股份有限公司盈利能力分析 图表 福建省永安林业（集团）股份有限公司经营效率分析 图表 福建省永安林业（集团）股份有限公司偿债能力分析 图表 福建省永安林业（集团）股份有限公司成长能力分析 图表 云南景谷林业股份有限公司盈利能力分析 图表 云南景谷林业股份有限公司经营效率分析 图表 云南景谷林业股份有限公司偿债能力分析 图表 云南景谷林业股份有限公司成长能力分析 图表 四川升达林业产业股份有限公司盈利能力分析 图表 四川升达林业产业股份有限公司经营效率分析 图表 四川升达林业产业股份有限公司偿债能力分析 图表 四川升达林业产业股份有限公司成长能力分析 图表 广东省宜华木业股份有限公司盈利能力分析 图表 广东省宜华木业股份有限公司经营效率分析 图表 广东省宜华木业股份有限公司偿债能力分析 图表 广东省宜华木业股份有限公司成长能力分析 图表 引言 按现代财务管理的观点，资源本身并没有任何价值，只有当它投入使用并在多个用途之间作比较时才能够予以估价。按照这个观点，所有的成本都可以视为机会成本，所有的稀缺资源必须以其机会成本来评价[1]。作为投资者都应该把资金投资于那些资金投入收益高于资金使用机会成本的投资项目。分析投资者决策的方法很多，本文主要是从不完全信息的信号博弈角度来分析投资者的投资决策。 在投资者决策过程中，需要融资的不同公司往往先发出公开的信息质量类型以吸引投资者，作为投资者通常会根据公司的行动猜测其的类型，修改关于公司信息质量类型的看法，然后再采取相应的投资决策。作为投资者如何进行有效投资决策取决于正确的博弈分析。 一、基于不完信息动态博弈模型构建与均衡分析 1.构建基于不完全信息的融资公司与投资者博弈模型。在资本市场上，需要融资的不同公司以公开信息表明其高质量的信号特征，并且让投资者认为这些信息是可信的。而作为投资者，并不是完全了解公司信息，只能根据不同公司提供的信息，主要包括财务信息，猜测公司行动的类型，修改公司类型的看法，即评价公司信息的可信程度，并为其投资时行决策。它要直接受到融资公司的信息影响，这种决策过程就可以视为不完信息动态博弈。换句话说，投资者只知道融资公司向其传递的信号类型概率(即先验概率)，投资者观察到信号后，要修改对融资公司信号类型的看法(即后验概率)，投资者通过后验概率推测公司信息的可信程度并采取投资策略。这种状态下达到的纳什均衡就是精炼贝叶斯均衡。 (1)参与人。融资公司(以下简称公司)与投资者。 (2)假设。假设公司向潜在的投资者提出用一定比例a(0QaI(r+1)。 收益矩阵： 参与人博弈的顺序为自然选择公司的利润，融资公司不论是利润高还是利润低都向投资者传递收益高的信号，并提出a比例的股份，投资者决定是否接受。两个参与人的收益(见表1)。 2.博弈均衡分析。根据精炼贝叶斯均衡下的合并均衡，投资者在公司提供的信息下要达到最优决策，这时公司也是最优决策。因此得分析“企业出a比例，投资者接受”合并均衡的具体条件是什么。 设后验概率是q=p(π=H|a)，即投资者认为公司收益高(π=H)率，主要对不同公司的提供高利润的信号质量进行修正，其收益为E=qH+(1-q)L。 投资者选择投资的期望收益为q[a(H+R)]+(1-q)[a(L+R)]= a(E+R);选择不投资的期望收益为qI(1+r)+(1-q)I(1+r)= I(1+r)。 作为投资者，要使接受公司的条件成为最优决策，必然满足a(E+R)?I(1+r)，解得a?。 作为公司，在投资者选择公司融资条件下，只有采取比例a的收益必然要大于不融资时的收益，才是有利的决策。即满足条件： (1-a)(π+R)?π，得a? 由前面的假设可以知：?，因此只要a?，就能使不同的公司采用同样的的行动a。 综上所述得合并均衡的条件是?a?。 令f(q)==，得 f′(q)=- 因为H?L，?0，所以有f′(q)?0，所以f(q)是关于q的减函数。函数f(q)的变量q正好反映投资者对企业盈利能力的看法，体现为数值后验概率q=p(π=H|a)的大小，通过数学分析知：当投资者比较相信企业的盈利能力时，愿意接受较低的股权比例a，反之，则会索要较高的股权比例a。作为企业要为无法使投资者相信其高盈利能力付出一定的代价。而作投资者的投资决策应该进一步修正后验概率q=p(π=H|a)的大小，以降低投资决策的风险。 二、对后验概率q=p(π=H|a)进一步分析 由博弈分析得知，投资者的最优决策依赖于对公司先验概率的修正，即对q=p(π=H|a)值大小的修正。投资者必须对公司传递的信息质量特征进行分析，才能得出正确决策。如果q的值大，说明公司的高盈利特征可信度高，信息投资者就接受公司较低的股权比例a;如果q的较小，说明公司的高盈利特征可信度低，这时投资者的投资的风险增大。作为投资应该如何修正q的值呢?主要是对公司进行财务分析。 作为潜在的投资者对公司的了解只有通过公开的财务信息，这种信息只是一种通用的财务信息，根据《企业会计准则――基本准则》第44条，“财务会计报告是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。”另外，“财务会计报告包括会计报表及其附注和其他应当在财务会计报告中披露的相关信息和资料。会计报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表等报表。”[2] 对这些公开信息进一步分析，才能有助于投资者的投资决策。 1.财务定性分析。融资公司的财务报表只是反映公司经营活动的结果，无法完全体现公司成长的原因，这样需要投资都进一步分析。企业的生产经营活动面临复杂多变的环境，而有些因素无法用数值直接表现出来。投资者要能够正确分析公司面临宏观经济环境、国家产业政策，及行业的成长空间以及公司战略、竞争优势和核心竞争力、发展创新能力等因素。另外，还要分析公司管理层的素质、诚信度、管理状况，甚至于企业文化等非财务因素。这些因素与公司日常生产经营关系密切，有可能使公司陷入财务危机。因此，我们要充分重视定性分析，这样才能准确地评价企业和揭示其存在的问题，减少决策失误。 2.盈利能力指标分析。融资公司向投资者传递的信息是高质量的盈利能力，作为投资者应该理性思考，主要通过分析公司盈利能力财务指标来判断其信息可信度高低。公司获取利润的能力，是投资者最关心和重视的一个分析指标。反映公司盈利能力的指标主要有：(1)销售净利率。公司净利润占销售收入的.百分比。由于销售净利率反映每1元的销售收入带来的净利润有多少，表示公司销售收入的盈利水平，所以，公司销售净利率越高越好。(2)资本收益率。公司一定时期的税后利润与实收资本(股本)的比率。资本收益率用于分析公司投资者投入资本所获取收益的能力。资本收益率越高，说明公司投资者投入资本的获利能力越强。(3)每股盈余。衡量上市公司每一股普通股所能获得的纯收益多少的一个指标 。该指标应该是越高越好。(4)市盈率。股票每股时价与每股盈余的比率，也称为本益比。市盈率反映股票投资者对每1元的利润所愿意支付的代价。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司股票的投资价值越高;反之，则投资价值越低。(5)每股股利。公司股利总额与公司流通股数的比值。反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强。(6)每股净资产。公司每一股普通股票所代表的公司的净资产有多少，一般也称其为每股净值。公司的资产总额减去公司的负债总额，得到净资产总额，再以其除以公司股本总额，即为每股净资产。通过它判断公司潜在的经营风险。(7)现金流量比率。用来显示公司偿还即将到期债务能力的一种动态指标。它是经营活动所产生的净现金流量与流动负债的比率。现金流量比率高，则表明公司现金比较充足，短期偿债能力较强。反之，现金流量比率低，则表明公司现金比较紧张，短期偿债能力较差。(8)每股现金流量。每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利与流通在外的普通股股数的比率。一家公司的每股现金流量越高，说明这家公司的每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多;反之，则表示每股普通股所赚得的现金流量越少。 以上指标都充分体现公司有很强的盈利能力，则说明公司传递的高盈利信息特征可信度高，值得投资者投资。 3.综合财务指标分析。从孤立盈利能力指标分析还不能完全确信公司的信息的可信度就高。为了深入分析融资公司的整体状况，需要综合考察公司的财务指标。其中，最有效的方法就是杜邦财务分析体系，该方是美国杜邦(dupont)公司在20世纪代首创。它是用来考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。因篇幅的限制，从股东权益报酬率出发，只列出其中三级指标。 股东权益报酬率=净利润÷平均股东权益 =(净利润÷平均资产总额)×(平均资产总额÷平均股东权益) =总资产报酬率×平均权益乘数 (1) 总资产报酬率=净利润÷平均资产总额 =(净利润÷主营业务收入)×(主营业务收入÷平均资产总额) =主营业务净利率×总资产报酬率 (2) 由(1)、(2)得： 股东权益报酬率=主营业务净利率×总资产报酬率×平均权益乘数 (3) 从上述关系式中，揭示了几组重要关系后，还可以进一步往下层层分解，将企业的诸多方面包含进去，形成一综合的指标分析体系。将企业的盈利能力、营运能力、风险与偿债能力等都联系在一起，涉及企业营业规模与成本费用水平及资产、负债和股东权益规模与结构等，全面系统地反映出企业整体的财务状况和经营成果，并揭示系统中各个因素的相互关联;还可进行纵向和横向比较，通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业的综合财务状况在整个行业中的水平以及竞争对手相比的强弱，通过与企业以往各期比较，可以看出综合财务状况的变动态势。这样就可以准确分析公司传递的信号质量的高低，从而判断q值的大小。 结论 在此不完信息动态博弈模型下，投资者的是后行动的。只要在a?条件下，就能使不同的融资公司采用同样的的行动a，投资者要投资，依赖于后验概率是q=p(π=H|a)的判断，而对q的大小分析还要通过不同的融资公司公开的信息进行深入分析才能得到正确的q值，而不是盲目地相信融资传递的信号。只有在对其信息深入分析后，能够提高q=p(π=H|a)的值，这时投资者才值去投资，否则就要放弃。 参考文献： [1] 刘淑莲.公司理财[M].北京：北京大学出版社，：151. [2] 中华人民共和国财政部网站，http：//www.mof.gov.cn/. [3] 王化成，姚燕，黎来芳.财务报表分析[M].北京：北京大学出版社，2007：194-197. [4] 张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海：上海人民出版社，：177-200. 背包问题是算法学习中非常经典的一个问题,背包问题有多种形式,如0-1背包、完全背包、部分背包、混合背包问题等。其中0-1背包问题是最基本、最重要的问题,它的算法思想经过转换后就可以得出其它几类背包问题的算法,因此深入理解0-1背包问题的算法很有必要。本文探讨用穷举、搜索、动态规划三种算法来解决0-1背包问题,这三种算法的难度逐步增加,算法效率也逐步提高。我们在给出这三种算法基本思想的同时,也讨论对算法的时间和空间复杂度进行优化。 0-1背包问题的描述:一个旅行者有一个最多能装M公斤重量的背包,现在有N种物品,每件的重量分别是W1,W2,…,Wn,每件的价值分别为C1,C2,…,Cn。求能装进旅行者背包的物品的最大总价值。0-1背包特点是:每种物品都仅有一件,可以选择放入或不放。 2 穷举算法解决0-1背包问题 解决0-1背包问题最容易理解的算法应该是穷举算法。算法分析:为了得到能放进背包物品的最大总价值。我们可以在n种物品中,取其中的任意几件,因为每一件都可以取或不取,所以共有2n种取法,求出这2n种取法各自的总重量和总价值,比较这些总重量和总价值,在满足总重量 则放入背包中的物品总重量s=a[1]*w[1]+a[2]*w[2]...+a[n]*w[n] 而放入背包中的物品总价值t=a[1]*c[1]+a[2]*c[2]...+a[n]*c[n] 参考程序: 上面的程序,当物品种类的值n比较大时,计算耗时较多,运行效率不是很高。我们可以在简单穷举的基础上,进行一些优化,将物品按重量从小到大排序,一旦发现放入某个物品后发现总重量已超出背包容量,则可以不再向下列举。如在第k种状态,当放入第i件物品后出现超载情况,则再加入a[i+1]~a[n]的物品已没有意义,直接把a[i+1]-a[n]全部置为1,这样跳过这些无意义的列举,直接进入剩余情况的穷举运算,这个优化可以较大的提高运行效率。 3 用搜索算法解决0-1背包问题 算法分析:用搜索算法递归求解,设当前n个物品,容量为m;因为这些物品要么选,要么不选,我们假设选的第一个物品编号为i(1~i-1号物品不选),问题又可以转化为有n-i个物品(即第i+1~n号物品),容量为m-w[i]的子问题……如此反复下去,然后在所有可行解中选一个放入总价值最大的即可。为了优化程序,我们定义一个函数如下: f[i]表示选第i-n个物品能得到的总价值。不难推出f[n]=c[n], 假设当前已选到第i号物品,如果当前搜索得到的价值+f[i+1]的值仍然比当前的最优值小,则没有必要继续搜索下去。 参考程序: 4 动态规划解决0-1背包问题 当物品种类增多时,用穷举和搜索算法就不能很好解决问题,往往要超时限。要比较完美地解决问题,我们要考虑更高效的算法。动态规划可以很好地提高0-1背包问题的算法效率。我们建立一张二维表f[0..n,0..m],f[i,j]表示前i个物品装到容量为j背包可以获得的最大总价值,则可得状态转移方程为:f[i,j]=max{f[i-1,j],f[i-1,j-w[i]]+c[i]} 含义为:“将前i件物品放入容量为j的背包中”这个子问题,考虑第i件物品的策略(放或不放),当第i件物品放入背包时,则背包中物品的总价值等于把前面i-1个物品装入容量为j-w[i]背包所得到的价值,再加上第i个物品的价值c[i]。如果第i件物品没有装入背包,则背包中物品的总价值就等于把前面i-1件物品装入容量为j的背包所取得的价值。显然这两种装入方法,在背包中所取得的总价值不一定相同,因此就取这两者中的最大者,作为把前面i件物品装入容量为j的背包所取得的最优价值。 参考程序: 解决0-1背包问题算法很多,处理方法也很灵活,在时间和空间复杂度上可进行很多优化。各种算法有各自的优缺点:穷举算法简单容易理解,但效率不高;搜索算法比较灵活,但递归搜索中有时会占用较多的空间;动态规划因减少重叠子问题的计算,速度有较大提高。三种算法之间也有本质联系,都是通过列举各种状态,从中找到符合条件的最优解,这些算法需要我们深入思考,融会贯通。 参考文献 [1]郑宗汉,郑晓明.算法设计与分析[M].北京:清华大学出版社,2005. [2]吴文虎,李立新.全国信息学奥林匹克联赛试题精解[M].北京:清华大学出版社,2004. 现状：消费对增长贡献多大 党的十八届五中全会提出，“‘十三五消费对经济增长贡献明显加大”、“以扩大服务消费为重点带动消费结构升级”。那么，“十三五”期间，消费增长将有哪些变化？ 第一，“十三五”期间消费每年还会以8%～10%的速度增长;第二，到2020年消费总规模将由2014年的32.9万亿元左右提高到45万亿至50万亿元。仅从消费总量增加的趋势看，“十三五”实现6%到7%的增长是有条件的、有可能的;第三，到2020年消费对经济增长的贡献率将稳定在60%到65%的区间，这对经济可持续增长极其重要。 要使消费对经济增长的贡献明显加大，需要通过服务业市场开放，扩大服务的供给能力;要形成服务业为主体的产业结构，通过服务业市场开放，形成有效投资;要形成以服务贸易为重点的开放型经济新格局，有序扩大服务业对外开放，并通过服务业市场的双向开放，加快双边、多边自由贸易进程。就是说，服务业市场的开放，将成为“十三五”市场化改革的“最大红利”。 未来：实现投资消费动态平衡 目前，我国经济转型升级还面临一系列的结构性矛盾，扣除房地产后的服务业固定资产投资占比较低。其中，全社会需求增长比较快的教育、医疗、文化、养老等服务业领域的固定资产投资占比，更是严重偏低。 究其原因，主要在于现行的宏观政策与宏观体制结构带有鼓励工业发展、抑制服务业发展的某些特征：投资体制改革滞后，导致民间资本投资服务业领域困难重重;有利于服务业发展的“营改增”尚未完成，消费税改革进展慢，导致地方政府“重投资、轻消费”的行为模式难以改变，等等。 未来，应以改革投资体制为重点，实现投资消费的动态平衡。我国仍有巨大的投资空间，不仅在基础设施领域，更在于与老百姓消费结构升级、产业结构调整相适应的服务业上。 例如，北京再建几所儿童医院都有社会需求。另外，我国已进入人口老龄化阶段，有估计指出，老年人的消费潜力至少在1万亿元左右，而实际的供给还不到2000亿元，这就需要扩大有真实需求的、有效益的服务业固定资产投资比重。 在财税领域方面，应尽快在全国范围内完成“营改增”改革，切实降低服务业企业税负。“十三五”应加快形成以消费税为主体的财税体制，深化消费税改革，尽快启动消费税立法程序，调整消费税的征收范围;此外还建议修订《消费税暂行条例》，推动由向企业征收改为向居民征收，从“价内征收”转向“价外征收”，提高税收的透明度。4.动态规划投资问题 篇四
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