期货技术分析

期货技术分析（精选13篇）

1.期货技术分析 篇一

期货应用技术分析之基本面分析

期货投资者在入市前必须对市场状况和影响未来价格变化的因素进行周密细致地调查研究和分析预测，尽可能多地掌握必要信息，而不能盲目进入市场进行期货交易。

预测出其他交易者的心理和反映是比较困难的，可能高估，也可能低估，因此，在买一个牛市信息出现时，并不是每一个交易者都会做多，等着价格上升获利，也不会有熊市信息发布后直接做空，等着获利机会，错综复杂多变的交易行为往往使得期货价格很不规则，呈现出明显的随机性。

在众多影响期货价格的因素中，供求因素是最基本，最重要的因素，其他因素对期货价格的影响最终都是通过影响市场的供求因素来实现的，所以基本面分析就是建立在供求均衡理论假设的基础上的。

影响期货市场变化的因素：

1.市场供求关系（长期影响因素）

2.货币因素（主要表现在货币汇价和利率两个方面。Eg：利率上升，期货价格会下跌）

3.政治局势和政策措施（政策进行与否，通过1.新闻的真实性；2.新闻的时效性；3.新闻的重要性；4.新闻的指示性。

4.投机和心理因素（信心，大户，交易所打压，政要讲话，央行干预，电脑故障

5.经济形势

经济信息的来源

1.通过期货交易所获取各种市场交易的信息（报告，公告）

2.政府及其机构的有关报告（有一定的滞后性。中央银行，财政部门...3.从信息咨询公司获取

4.注意利用专家的预测性意见和文章（及时性）

5.报刊，杂志，电视，广播（作为一个成功的基本面分析者来说，就是善于通过这些传播媒介获取自己所需要的信息）

6.图书馆是我们取得历史性经济信息的好地方（如出现了以前类似的情形，我们就可以以历史为鉴）

只是我的一些小笔记，希望对大家有帮助

2.期货技术分析 篇二

对于期货公司而言, 它的角色相当于风险转移由点到面扩散中的“点”, 期货风险通过交易所这一中介点传输, 经由期货公司扩散, 然后又由期货公司这一中介“点”传输给更多的客户。期货市场能够转移或分散风险, 借助的就是由点到面的多层次扩散。期货公司作为风险转移过程中由点向面传输的重要渠道, 一旦对风险管理不当造成风险传输阻滞, 就将使自己成为风险承担者。如果风险管理失控, 不仅危及期货公司自身资产的安全, 而且可能损害投资者和期货交易所的利益, 影响整个期货市场的健康运行。因此, 对期货公司进行风险分析具有十分重要的意义[2]。

一、期货公司风险分析

风险的分类在期货行业还没有一个统一的分类标准。期货公司一般的做法是根据开户、交易、结算的各个环节的风险点进行分类。现代金融风险理论认为, 金融企业的本质就是经营风险。笔者借鉴《新巴塞尔协议》将银行面对的风险, 试图从风险产生的根源将期货公司的风险主要分为三类:市场风险、信用风险及操作风险。

1. 市场风险

市场风险一般是由于金融衍生品的价格由于某些因素而出现大幅度波动而导致的风险, 这类风险是期货公司面临的风险中最重要也是对期货公司生存最有影响的一类风险, 包括交易风险、结算风险、交易规则风险、强平风险等。期货市场的市场风险尤其高, 主要原因包括:期货商品或股指的价格波动性高于一般市场;保证金的杠杆性作用, 这类高杠杆的投机工具极易加剧市场风险。

目前对期货公司造成威胁的风险从次类别上主要分为以下两类:一类是极端行情市场;另一类是极端持仓市场。极端行情的例子在期货市场近10年的历史上也发生了不少次。2005年末, 沪铜短短2个月价格上升34.7%;2008年的商品市场连续10天的跌停史无前例, 这样的极端市场极易导致爆仓, 风险极大, 对期货公司造成的伤害也是最大的。

2. 信用风险

缔约双方有一方出现违约即是信用风险, 主要分为两个方面的度量。即:违约出现的可能性与违约对一方造成的损失。以客户经济为主要收入来源的期货公司, 信用风险在根本上就是市场风险导致的, 由于投机市场投资者往往不够理智, 抱着很重的投机心理, 重仓满仓赌行情, 一旦发生一些市场系统性的风险而没有缓冲, 造成爆仓穿仓。经常有一些客户单方违约, 一走了之。将市场风险转化为信用风险转移给期货公司。

3. 操作风险

交易机构本身内部存在不合理的环节, 整个程序不够健全, 带来的风险称为操作风险。交易员对客户有意欺诈或者对行情出现错判, 或自然灾害或意外事故等不可抗力带来的风险。一般分为两大类:

(1) 技术风险和信息风险, 这种风险, 主要是下单错误、指令错误或者撮合竞价错误;另外通信线路故障, 电脑故障则属于意外范畴的不可抗力范围。

(2) 风险管理上的漏洞带来的亏损风险。有关这类风险, 一般的看法是认为侵犯, 缺乏制约和监督造成的风险。主要的原因是全面的管理模式, 缺乏足够的专业工作人员和健全的内部控制制度。

二、期货公司风险控制建议

1. 完善企业法人治理结构。按我国证监会规定, 国内期货公司应至少存在两个股东。

2. 建立独立的风险控制管理体系。

在完善公司治理结构的基础上, 独立的风险控制管理体系有利于实现有效地风险管理, 提高公司风险管理水平, 促进期货公司整体合规运营效率。

3. 严格遵守结算制度。期货公司及客户必须签订《期货经纪合同》, 并严格遵守期货结算相关制度。

4. 保证金风险管理。客户保证金风险管理是期货公司风险管理的核心部分。

5. 培养期货专业人才。期货专业人才的培养对于期货经纪公司发展壮大以及风险管理体系贯彻实施都具有重要意义。

6. 加强信息技术风险控制。

期货公司信息技术风险控制更多的是为风险控制管理体系提供支持。具体来讲有在行情软件及网站上进行风险提示、保证网络安全以及技术故障排除等。期货公司对于信息技术系统的改造与升级有助于完善公司全面期货业务系统。

7. 塑造风险管理文化。

风险管理文化即期货公司全员对风险管理的意识及行为。塑造良好的风险管理文化是期货公司风险控制管理体系的根基, 是期货公司可持续发展的条件, 同样也是期货公司的核心竞争力。

三、小结

本文从市场风险、信用风险以及操作风险三个方面在对期货公司进行了风险分析, 并提出了风险控制的合理建议, 下一步将就期货公司的风险评估进行详细研究。

参考文献

[1]褚诀海.中国期货市场风险研究[M].中国财政经济出版社, 2002.

3.期货交易数据关联分析 篇三

关键词：数据挖掘；Apriori算法; 期货价格；客户行为；关联规则

中图分类号：TP311.13；F830.9

文献标志码：A

Association analysis on forward business data

JI Jia

(Info. Eng. College, Shanghai Maritime Univ., Shanghai 200135, China )

Abstract： Aiming at the application of data mining technology on forward business data, the forward prices and customers’ behaviors are analyzed based on association rules. The original forward business data is preprocessed to get the data agreed with the goal of mining task. And the preprocessed data is mined by the improved Apriori algorithm. The strong association rules are generated through minimum support percent and confident percent given by users and showed in the form of text, which can be well understood by users with the help of some short instructions.

Key words： data mining; Apriori algorithm; forward price; customers’ behavior; association rule

0 引 言

数据挖掘(Data Mining，DM)指从大量的、不完全的、有噪声的、模糊的、随机的实际应用数据中，提取隐含在其中的、人们事先不知道的，但又是潜在有用的信息和知识的过程.^[1]

数据挖掘的应用非常广泛，常见的应用案例多发生在零售业、制造业、金融保险业、通讯及医疗服务业.世界最大的汽车销售网站美国AutoTrader.com公司、世界著名的金融信息服务公司Reuteres以及世界最大的啤酒进出口商之一Bass Export都曾利用数据挖掘成功解决相关领域的问题.

在已有的文献中，对数据挖掘在证券业、银行业中的应用已有相关报道，但这些研究和应用主要集中于客户关系管理^[2]，很少涉及交易市场本身.而且一般以决策树、聚类的方法进行挖掘，对于期货交易数据的挖掘研究或成功案例目前很少.^[3]期货交易作为现代投资手段在当今世界经济中的地位和作用日益增强，而其市场行为较之股票、债券而言具有更大的投机性，借助数据挖掘技术，可以发现一些隐含的、非统计学方法能够获得的信息.

本文运用数据挖掘技术中的关联规则方法^[4]对期货的价格和客户行为进行分析，是对数据挖掘技术在期货领域上应用的一个尝试，研究的结论可以为期货公司客户行为的分析和预测带来新的启发，为期货公司提升客户满意度、获取竞争优势提供一定的帮助.

1 数据预处理

数据预处理^[5]是数据挖掘的重要一环.因为要挖掘的数据来自多数据源，通常存在以下问题：(1)杂乱性，数据缺乏统一定义，往往不能直接使用；(2)重复性，对同一个客观事物在数据库中存在两个或两个以上完全相同的表达方法；(3)不完整性，数据记录中可能会出现数据属性值的丢失或不确定情况，还可能缺少必须的数据而造成数据不完整.

期货价格方面，用户给出的每个价格表共有7个属性列：时间、开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量、持仓量.除了时间列以外，其他6个属性列的值都是数值型的.每天的交易都有记录，没有空缺值，也没有重复值.尽管如此，这些原始数据并不能直接用于挖掘.

首先，每个期货品种的每个型号对应一张价格表，不同期货品种的价格表跨越的时间段不同.例如，类型为03号品种铜的价格表(Cu03)跨越的时间段是1993年10月到2005年4月，类型为01号品种铝的价格表(Al01)跨越的时间段是1994年10月到2005年3月.如果分析这两个品种之间的价格涨跌关联，必须统一时间.为此，在连接这两个表时，可以用一条SQL语句实现，即SELECT Cu03.涨跌幅 as 铜涨跌幅，Al01.涨跌幅as铝涨跌幅 WHERE Cu03.日期=Al01.日期.

其次，本文挖掘的目标是不同期货品种价格涨跌之间的关联，因而在7个属性列中只选择与挖掘目标有关的属性，即价格.但是第2列到第5列都是价格，其属性值相近，故选择最能反映实际情况的收盘价作为该品种的价格.而价格本身不是挖掘的目标，需要添加涨跌幅这一属性，其属性值为：当天的收盘价减去前日的收盘价.

客户行为方面，从期货公司的交易与结算系统中得到一张关于客户行为的关系表，共有11个属性列.把客户资金、手续费、风险和盈亏这4个属性作为挖掘的目标属性，因为这是期货公司所关心的指标.将手续费和盈亏这两个属性的值分别改为“手续费/客户资金”和“盈亏/客户资金”，因为这比用手续费和盈亏的绝对值更符合期货公司关心的内容.但由于客户资金有出现零值的情况，而作为比值的分母不可以为零，因而必须把这样的记录(客户资金为零)剔除.另外，表中的盈亏值有正有负，而本文对客户行为的挖掘目标是盈亏的大小与其他属性的关联，而非究竟是盈是亏与其他属性的关联，因此必须对所有的盈亏值取绝对值，使之统一为正数.

2 关联规则挖掘描述^[6]

设I=｛i1,i2,i3,…,im｝是所有数据项的集合，设D=｛T1,T2,…,Tn｝为所有事务的集合，即一个事务数据库，其中的每个事务Ti(i=1,2,…,n)是一系列数据项的集合，TiI.

设X为一个数据项集合，称为项集，包含k个数据项的项集称为k-项集.事务数据库D中数据项集X的支持度为：support(X)=|TX|/|D|，其中TX=｛T∈D|XT｝，|TX|表示TX中的事务个数，又称为支持计数，|D|表示D中的事务个数.在用户给定的最小支持度阈值min_sup下，若support(X) ≥min_sup，则称X为频繁项集，否则称X为非频繁项集.

一个关联规则是形如“XY”的蕴含式,其中XI,YI且X∩Y=.如果D中包含事务X∪Y的百分比为s，则称s为关联规则XY的支持度，它是概率P(X∪Y)，记为support(XY)=s.如果D中包含X的事物的同时包含Y的百分比为c，则称c为关联规则XY的可信度，它是条件概率P(Y|X),记为confidence(XY)=c.

挖掘关联规则的问题就是生成所有满足support(XY)min_sup和confidence(XY)min_conf的关联规则，其中min_sup和min_conf分别是由用户给定的最小支持度阈值和最小可信度阈值.同时满足这两个条件的关联规则称为强关联规则.

挖掘关联规则主要包含两个子问题：(1)从事务数据库D中生成所有的频繁项集；(2)根据获得的频繁项集生成关联规则.其中第1个子问题是核心，在找到所有的频繁项集后，相应的关联规则将很容易生成，Apriori算法主要处理第1个子问题.^[7]

3 Apriori算法的思想及其应用

在已有的关联规则发现算法中，最著名的是AGRAWAL等人于1993年提出的Apriori算法.它是一种宽度优先算法，其主要思想如下：

采用逐层搜索迭代，在k-项集上生成(k+1)-项集.首先，找出频繁1-项集的集合(简称频繁1-项集，依此类推，频繁k项集的集合简称为频繁k-项集)，记作L1，然后在L1上找出频繁2-项集L2，以此类推，直到不能找到频繁k-项集，即Lk=.其中用Lk-1找Lk的过程由连接和剪枝两步组成.所谓连接，就是通过Lk-1与自己连接产生候选k-项集的集合，记作C_k；所谓剪枝，就是扫描事务数据库D，计算C_k中每个项集的支持度，凡是支持度超过指定阈值(min_sup)的项集就成为 Lk 的成员，否则将之删除.最终生成事务数据库D中所有频繁项集的集合.

本文挖掘的对象就是若干个关系表，表中有若干条记录，每条记录有若干个属性.为了使其成为关联规则可以挖掘的对象，必须进行转换.把表中的每[JP2]条记录看作是一个事务，每条记录的各个属性值是一个数据项，所有不同的数据项构成一个项集.但是，如果将所有属性的属性值都作为一个数据项，当数据量非常可观时，这个项集将非常庞大，这样在进行关联分析时不仅耗费大量的时间和空间资源，而且由于相同的数据项很少甚至没有，往往达不到用户给出的最小支持度阈值，无法产生强关联规则.[JP]

因此，对表中的所有属性值进行分类，例如，将客户资金按照大小分为大客户、中客户、小客户3类.对于手续费，则将其属性值从大到小排列，前30%归为大类，中间40%归为中类，剩下30%归为小类.这些都是初始分类，是与期货公司有关人员沟通后确定的.在最终的人机交互界面上，允许用户进行分类.挖掘结果证明，不同的分类方式对强关联规则的产生影响很小.

4 对Apriori算法的改进与实现

4.1 减少每次扫描关系表需要扫描的记录个数

在Apriori算法中，频繁(k+1)-项集是由频繁k-项集通过自连接后剪枝而来，所以不包含任何频繁k-项集的记录就不可能包含任何频繁(k+1)-项集.因此这样的记录出现时，给其做上标记或从表中移去.当产生频繁j-项集(j>k)需要对关系表扫描时，就无需再对这些记录进行扫描.随着k的增大，需要扫描记录的数目会越来越少，对于记录数目很大的情况尤其如此.

4.2 省去生成初始频繁项集的时间

[WTBX]在生成最初的频繁项集时，直接生成候选频繁2-项集C2，而不是先生成C1，经剪枝产生L1，再通过L1自连接产生C2.做法是：当扫描关系表时，取出第1行记录，生成其所有2-项子集，存放在C2中，各子集的支持计数为1，然后读取第2行记录，寻找其所有子集，如果其子集在C2中已经存在，那么C2中该子集的支持计数加1，否则在C2添加该子集，以此类推，直到扫描完整个表中的记录.这样就生成最终的C2，它包含两个域：候选2-项集和相应的支持数.这样做的目的在于减少生成C1所耗费的扫描关系表的时间，生成频繁项1-项集L1的时间以及L1自连接生成C2的时间，算法效率得到提高.

4.3 改进的Apriori算法的实现过程

[WTBX](1)输入关系表，最小支持度min_sup，最小置信度min_conf.

(2)生成候选频繁2-项集C2，置变量k=2.//生成初始的频繁项集.

(3)根据min_sup，生成频繁2-项集L2.

(4)根据频繁(k-1)-项集Lk-1产生候选k-项集C_k，k=k+1.//连接.

(5)扫描关系表，对表中的每一行记录生成其所有子集，如果有子集与C_k中的某个项集相同，则给该项集支持计数加1，如果该记录的所有子集没有一个与C_k中的相同，则为该记录做上标记，以后扫描关系表时忽略此记录.

(6)将所有支持度大于min_sup的候选项集放入Lk中.//剪枝.

(7)判断Lk是否为空集，若是，返回Lk-1，算法结束；若不是，返回(4).

5 挖掘结果及其分析

5.1 期货价格涨跌关联挖掘结果及分析

说明：规则中的百分数为置信度；A和B分别表示两种不同的品种，例如：选择1，A表示铜，B表示铝；数字1和2表示该品种价格的上涨和下跌.由于支持度阈值低于0.1的情况下并没有新的强关联规则产生，因此这里只列出支持度为0.1的情况.

条件：支持度0.1，置信度0.6

选择1 铜、铝

产生规则 A1B1 76%，A2B2 70%

选择2 大豆、豆粕

产生规则 A1B1 68%，A2B2 62%

选择3 强筋麦、天胶

产生规则 A1B1 65%

分析：在支[JP2]持度为0.10、置信度为0.6的条件下，铜和铝价格的涨跌以及大豆和豆粕价格的涨跌具有强关联性，说明物理属性相近的品种之间的价格涨跌有较强的关联.这里，大豆和豆粕同属豆类产品，豆粕是大豆加工生产流程中的副产品，在市场上对这两种产品的需求程度基本一致，从一个侧面说明挖掘结果的正确性.

此外，属性不相近的品种之间的价格涨跌一般没有关联性，这一方面说明该品种在市场上的独立性，另一方面也说明中国的3个期货交易所目前基本相互独立，彼此间基本没有什么交流与往来.强筋麦和天胶之间表现出的强关联性背后隐藏的含义需要根据当时的期货市场与经济发展情况具体分析，也可能与当时参与这两个品种交易的期货客户群有关.

5.2 客户行为关联挖掘结果及分析

说明：字母A,B,C,D分别对应客户资金、手续费、风险、盈亏；数字1，2，3分别表示小、中、大3类，例如A1表示客户资金大，即大客户；条件1～6分别为改变支持度、改变客户资金分类、改变风险分类后的不同情况.例如，风险按0.5/0.75分类的含义是：风险值小于50%的为小风险，处于50%至75%之间的为中等风险，大于75%的为高风险.

(1)客户资金与手续费、盈亏、风险度之间客户资金小，手续费、风险、盈亏都不大；客户资金小，即使盈亏大，风险也低，不同的客户资金分类得出的结果几乎完全相同；置信度不变的情况下，支持度降为0.5时，客户资金大能够得出手续费少的关联.

(2)手续费与盈亏、风险之间手续费不多，风险和盈亏不会大；手续费多并不能说明风险或盈亏会怎样，不同的手续费分类情况下都是如此.

(3)盈亏与风险之间关联太弱，没有较多的联系，即仅从盈亏的角度看风险的大小是不合理的.

6 结 论

本文利用数据挖掘技术对期货市场不同期货品种之间价格涨跌的关联和客户行为各项指标之间的关联进行挖掘，试图揭示隐藏于其中的、可能与一般经验不同的关联规则，同时对传统的Apriori关联规则算法进行一些改进，以便在面对大量交易记录时，能快速生成强关联规则.尽管是对数据挖掘在期货交易数据上应用的一个尝试，但获取的数据都是真实的历史数据，因而挖掘结果所反映的情况对该期货公司有一定的参考价值和指导意义.由于侧重于数据挖掘在实际领域中的应用，在算法的优化方面还不够深入和完善，在挖掘结果的可视化方面也处理得较为简单，这些将是今后进一步研究的着眼点.

参考文献：

[1] HAN Jiawei，KAMBER M.数据挖掘概念与技术[M]. 范明，孟小峰，译.北京：机械工业出版社， 2001.

[2] 关心，李义杰. 客户关系管理及数据挖掘在其中的应用研究[J].计算机与数字工程，2006，34(2)： 67-69.

[3] 中国期货业协会.期货市场教程[M].北京：中国财政经济出版社，2005.

[4] 梁循. 数据挖掘：建模、算法、应用和系统[J].计算机技术与发展，2006，16(1)：1-4.

[5] TAN Pangning,STEINBACH M,KUMAR V.Introduction to data mining [M].北京：人民邮电出版社， 2006.

[6] 胡吉明，鲜学丰. 挖掘关联规则中Apriori算法的研究与改进[J].计算机技术与发展，2006，16(4)： 99-101.

[7] 程玉胜，邓小光，江效尧.Apriori算法中频繁项集挖掘实现研究[J].计算机技术与发展，2006，16(3)： 58-60.

(编辑 廖粤新)

4.商品期货与股指期货风险比较分析 篇四

期货保证金的设定一般需要考虑以下三方面因素：首先，违约概率。保证金是用来减少期货违约风险的主要工具，违约概率大，保证金水平应该高。其次，市场的流动性与波动性。研究表明:保证金水平与交易量和持仓量呈负相关的关系，而与价格波动率呈正相关的关系。再次，结算次数保证金构成交易者的机会成本，而机会成本的大小直接影响交易量和持仓量，市场的流动性以及价格的波动率。

保证金水平高，出现违约风险的概率将会降低，但过高的保证金率会使交易成本增加，导致市场不能吸引投资者，市场的流动性降低。相反，如果保证金水平设计过低，违约风险发生的可能性上升，将对整个市场的利益造成损害。目前，我国商品期货如白糖、菜籽油和PTA各合约交易保证金标准为10%，强麦、早籼稻等各合约交易保证金标准为8%，均低于股指期货，而股指期货为12%。这一方面是考虑了上述三个原因，另一方面也是基于股指期货推出初期管理部门限制风险过大的考虑。从历史经验来看，由于商品期货面临的是相对难以规避的非系统风险，商品期货出现单边市行情的概率要大于沪深300指数，导致大面积投资者无法及时平仓;可见，股指期货价格的杠杆风险要低于商品期货。

三、标的物变动的影响因素导致的风险

目前我国上市的活跃期货品种如铜铝、玉米等均是国际化程度较高的品种，大量学者的实证研究表明，LME、CBOT等国际大宗商品定价中心形成的价格对我国同样品种的价格走势具有较强的引导作用，我国期货交易所对其的逆向引导作用较弱。因此，我国商品期货品种面临的是国际化的风险。如铜铝涉及的是有色金属行业，面临的风险为非系统性风险;且由于此类风险的国际传导性，此类风险较为不稳定，LME有色金属价格的大幅上涨往往导致我国国内期货价格形成单边市，即连续涨停或者跌停，此时大量的投资者即使进行平仓也无法成交，给投资者、期货经纪公司、交易带来极大的风险。沪深300指数的标的物是国内股票现货市场的指数，国内股票现货市场相对于国际化的大宗物资来说与境外主要股票市场相关系数较低，由此，沪深300股指期货的标的物是整个股票市场，其面临的是系统性风险。随着我国股市大盘蓝筹股的不断上市与海外国企股的回归，股市与我国经济的相关性越来越强，我国股市面临的系统性风险会越来越低，相应的，股指期货的风险也会随之降低。

总之，尽管商品期货风险与股指期货因期货交易本身特性在信用风险、法律风险、操作风险等方面有着相似的一面，但由于二者标的物的根本不同，因而导致交割方式、保证金率、涨跌停板等一系列交易制度的不同，进而使得投资者面临的风险又有很大差别。从这个层面来讲，股指期货的风险要小于商品期货，风险可控程度要高于商品期货。

参考文献：

[1]刘勃.国内外铜期货价格与国内铜现货价格动态关系实证研究--基于LME与SFE铜期货市场与国内铜市场的实证分析.华北金融.2007 (7): 10~15

[2]高全胜,姚仲诚.商品期货现金交割问题研究.武汉工业学院学第27卷第1期3月

[3]董丽娟.内蒙古大学硕士论文.基于蒙特卡罗模拟的VaR在股指期货保证金设计中的应用

[4]李基梅,刘青青.VaR-GARCH模型在我国股指期货风险管理中的应用.山东理工大学学报. 第23卷第4期7月

[5] 中国金融期货交易所. www.cffex.com.cn/

5.期货行业分析(整理) 篇五

90年代中后期开始，期货业和市场布局重心调整，形成了3家商品期货交易所和1家金融期货交易所的市场格局，1家期货保证金监控机构，一个行业自律组织，160多家期货公司。同时，我们加强了市场法制化建设，规范了市场秩序，使期货行业和期货市场发展日趋规范和稳健。2006年以来，期货市场高速发展，近年来国内期货交易规模年增长率超过50%，超过国际市场20%的增长率。2010年中国期货市场实现巨大发展，期货市场全年累计成交金额308.67万亿元，为GDP的15倍，同比增136.51%。上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所及中国金融期货交易所2010年累计成交期货合约31.33亿手，总成交金额308.67万亿元，同比分别增长45.22%和135.61%。

中国期货市场已经是全球第二大期货市场，与国际市场的差距在缩小。目前我国期货市场在全球影响越来越大，铜、玉米、大豆、小麦等期货价格，日益成为影响国际价格的重要因素。在成功抵御金融危机带来的重大系统风险挑战后，中国期货业发展已在稳步发展的基础上步入快速发展期。

我国经过改革后取得的成绩：

1期货市场布局逐渐趋于合理，发展速度逐步加快，成交规模显著增大，经济地位和影响明显提升。

2商品期货品种进一步丰富，市场的国际地位明显提高。

3期货市场硬件设施实现了现代化，期货市场软件设施日趋完善。

4期货业经营管理和市场运作趋于规范，整体素质不断提高，开始走向成熟。5期货市场监管体系逐步建立，在促进发展和完善监管方面发挥了积极作用。

我国期货市场目前主要存在的问题：

1期货市场规模和上市交易品种有限，影响了期货市场整体功能的发挥。

2期货市场投机成分过重，期货市场总体效率不高。

3期货市场风险管理工具缺乏，机制有待完善。

4监管模式不适应期货市场发展趋势。

5期货理论不受重视，不能及时解决实践中遇到的新的深层次问题。

二、期货行业前景

国内期货市场的风险管理功能已经大大加强,在社会经济运行中,其功能进一步得到发挥随着我国经济建设发展步伐的加快,在国际市场的影响越来越重要,我国期货市场的发展潜力不可估量。

1.我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求巨大，我国已经成为世界许多大宗商品的集散地,在全球经济中扮演着越来越重要的角色。

2.我国发展金融衍生品市场的潜力与需求巨大，期货市场的最终发展离不开金融衍生品市场的发展。随着金融衍生品的发展，我国金融体系单一的市场交易模式已经无法满足控制风险的要求,越来越多的专业型投资机构呼唤对冲机制的形成。

3.维护国家利益要求大力发展我国期货市场。期货市场与国家经济发展息息相关,在国际经贸往来中发挥重要作用，但由于我们期货市场的价格功能在国际市场还没有得到充分发挥,很多情况下必须参照美国以及其他国家的产品价格进行交易,每年不仅使国家损失大量外汇,也使得商品竞争能力下降从维护国家经济利益的需求考虑,我们也必须发展我国期货市场。总结：展望未来，我国宏观经济环境良好，长期基础制度建设积累了一定的基础，外部环境不断改善，期货市场风险控制能力逐渐加强，同时科学化管理水平稳步提高，这些都为期货市场的健康、快速发展奠定了坚实的基础。随着我国经济建设发展步伐的加快，在国际市场的影响越来越重要，我国期货市场的发展潜力不可估量。

三、金融学专业在期货行业的优势

1、金融学专业属于实务性学科，人才的需求主要集中在高端市场，例如银行、证券、投资、保险及其他经济管理部门和企业从事相关工作。职业主要是大公司市场研究分析、基金经理、投资经理等。

2、我们系统地学习了期货的相关基础知识与期货投资分析知识，同时进行模拟

实务操作实验，懂得基本的实际分析方法。

3、我们系统学习了投资、理财的知识，个人理财人员能根据客户的短期和长期的金融需要和金融状况，为客户提供购买适合客户需要的金融产品的建议。

4、我们系统学习了公司金融和金融工程知识，金融分析人员能为企业提供服务，评价公司的财务状况和行业的发展现状，并据此为金融机构提供投资的指导性意见。金融分析人员一般就职于银行、保险公司、基金公司、证券公司等金融机构，帮助这些公司或公司客户作出理性的投资决定。

5、我们能考取相关从业证书及含金量较高的证书。。

6.期货投资分析报告 篇六

（1）投资项目：上海商品期货燃料油0902投资

（2）投资总额：10万元（RMB）

（3）项目运作时间：2008年10月底至2009年1月底

（4）投资收益及风险：理论利润12万元；风险亏损1万元。

二、参与投资的基本理由：

1。从基本面情况来看，原油是现代文明无以替代的重要战略和重要生活物资，原油价格自2008年8月突破148美元/吨的历史高位，标志着油价见顶整理。从长远来看，在未来两三年之内替代能源还无法取代原油在世界经济和中国经济中的重要地位。

2。根据美国原油长期的走势分析，在未来三到四个月之间，随着冬季的来临，季节性的原油消费旺季到来，将会更加刺激油价的上涨。我们分析在未来一段时间里，国际油价将会有一波投机性的上涨行情。价格目标将会突破4709元。目前原油期货价格为4226元。

3。虽然华尔街金融危机影响严重，但市场已经把该消极因素消化殆尽，而且国内燃油价格一直与国际脱轨，上涨幅度一直偏小，再加之通货膨胀的因素，目前国内上海期货交易所燃料油价格正处于底部反弹行情，依据技术分析，其上涨近期11月中旬目标价位4709元。

三、投资操作和收益：

在2008年9月底的这段时间里，我们选择燃料油主力月合约进行交易，中期目标价位为上涨至4500元/吨，在3401-3511元附近的价位多头开仓10手（约占资金量30%），一旦操作方向正确句持仓不动，做长线交易。止损价位为元时，假如价格下破此价格，就平仓出局观望。

预计在2009年1月份将会上涨至4700元/吨的水平。此时可以全部平仓了结合约交易。

理论上的投资收益为：（4700-3500）*10手*10吨=120000元

理论上的风险损失为：（3500-3400）*10手*10吨=10000元

四、投资方案的评估：

此次专项投资预计时间为4个月。

投资收益为12万元，收益率为120%；

投资风险为1万元，损失率为10%。

风险收益比为 1：12，比例是符合投资控制的。并且，在有风险时仍有补救的方案。

7.期货技术分析 篇七

根据沪深300指数编制规则, 除遇成分股退市, 指数每年定期调整两次:分别为1月初和7月初。因此我们选取2011年1月5日至2011年4月29日的数据建立现货股票组合, 并选择2011年5月3日至2011年6月30日为组合模拟检验期。

由于传统指数基金只能在场外进行申购、赎回, 申购赎回费率以及管理费率都较高, 同时“T+0”交易和“未知价”结算等制度原因, 使得传统指数基金难以很好地复制沪深300指数。

一、ETF基金拟合

ETF (Ex ch ange Tr aded Fund) , 交易型开放式指数基金, 又称交易所交易基金, 是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品, 交易手续与股票完全相同。

相比传统的指数基金, ETF基金具有以下优点:首先, ETF基金不仅可以在场外申购、赎回, 还可以在场内进行交易, 交易方便、交易效率高。其次, ETF采用的是完全被动的指数化投资策略, 因而管理费较低, 投资者以较低的成本就可实现一篮子股票投资, 从而达到分散非系统性风险的目的。再次, 由于ETF交易特性, 使得二级市场价格和基金净值之间的偏差波动不大。

比较现存可场内交易ETF, 从相关性来看, 沪深300指数与鹏华上证民企50ETF、南方小康产业ETF、华安上证180ETF以及华泰柏瑞红利ETF的相关系数较高。

而从流动性情况来看, 华安上证180ETF、华夏上证50ETF、易方达深证100ETF、易方达上证中盘ETF以及华宝兴业上证180价值ETF的流动性较高, 从而冲击成本也就较低。

二、成分股复制

利用成分股复制沪深300指数, 主要有两大类方法:完全复制和抽样复制。

完全复制是指通过购买标的指数中所有成分股股票, 并且按照每种成分股股票在标的指数中的实际权重确定购买比例构建指数组合以达到复制指数的目的。

完全复制的缺陷显而易见:第一, 沪深300指数包含上海、深圳两地交易所300只股票, 要一次性构建数量如此庞大的组合, 不论是交易费用、还是由此产生的冲击成本都是非常巨大的。第二, 构建期现套利现货组合, 目的是追求跟标的指数相一致的收益率, 只要组合收益率能很好地拟合指数收益率就达到了目标。

抽样复制是指根据一定的原则和方法筛选出一定数量的成分股构建组合对指数进行复制。根据抽样方法的不同, 抽样复制可分为优化权重配置法以及行业分层优化配置法。

(一) 优化权重配置

首先按权重大小对沪深300个股进行降序排列, 在观测期内, 权重排名前十位中, 属于金融、保险业的股票就占据八位。我们选取权重排名前30位个股, 模拟构建现货投资组合。

衡量现货组合模拟目标指数效果的指标主要有三个:模拟成本、跟踪误差和相关性。

跟踪偏差的形式有多种, 这里我们选择修正的跟踪偏差, 即:

其中ei为每日跟踪误差, 等于现货组合收益率与标的指数收益率之差。注意到, 由此可见修正的跟踪偏差既考虑了跟踪误差的平均水平, 又考虑了波动程度。[1]

以跟踪偏差最小化为目标并且确保每支个股规划求解后最小权重为0.1%, 以2011年1月5日至2011年4月29日为估计期, 得出前三十只现货在组合中的优化权重。

注意到, 根据估计期各股的表现情况, 优化权重发生了较大变化。其中原来三十名排名较后的特变电工 (600089.SH) 给予了10.91%的权重, 而排名靠前的浦发银行 (600000.SH) 却达到了限制值。

直观地看, 通过选取30只成分股重新进行优化权重配置, 构建的现货组合可以较好地复制标的指数, 获取相应的收益率 (见图1) 。

配置后我们选取三个样本时间段进行现货组合跟踪效果检验, 分别为:2011年5月3日至5月9日, 2011年5月3日至5月30日, 2011年5月3日至6月30日。相隔的交易日分别为5日, 20日和42日, 检验结果见表4。

(二) 行业分层优化配置

按照证监会行业分类法, 沪深300指数成分股可分属于二十大行业类别。如图2所示, 金融、保险业, 机械、设备、仪表业, 采掘业, 金属、非金属业四大行业之和所占指数权重超过60%。

我们选择30只大权重股进行现货股票组合模拟指数, 尽管四大行业已经占据沪深300指数大半江山, 但是考虑到行业轮动象, 因此在保证小权重行业至少有一只股票的前提下选取行业内重大的个股。后级产业经济学硕士研

我们以跟踪偏差最小化为目标并且确保每只个股规划求解后最小权重为0.1%, 表6给出根据2011年1月5日至2011年4月29日数据对二十行业共计30支个股进行优化权重配置结果。

同样, 配置后选取三个样本时间段进行现货组合跟踪效果检验, 分别为:2011年5月3日至5月9日, 2011年5月3日至5月30日, 2011年5月3日至6月30日。相隔的交易日分别为5日, 20日和42日, 检验结果见表6。

比较表4和表6, 选取三十只个股对沪深300指数进行模拟, 可以达到很高的相关性。此外, 按权重进行优化配置与按行业分层配置两种方法模拟成本差不多, 但后者不论是在跟踪误差上还是与目标指数相关性上都要优于前者。

摘要：股指期货期现套利中现货组合的构建是套利行为的关键步骤。本文通过比较传统指数基金、ETF基金以及选取三十只成分股复制沪深300指数三种现货构建方法, 在综合比较交易成本、管理成本、冲击成本、流动性、与标的指数相关性以及跟踪偏差后, 得出通过行业分层配置法构建现货组合具有成本低、流动性强, 且与标的指数相关性及跟踪偏差与ETF基金相当的优点。

关键词：股指期货,期现套利,现货模拟,跟踪偏差

参考文献

[1]王红兵.股指期货套利中现货组合的规模、选股与配置[R], 联合证券, 2006.12.7.

[2]于新力等.股指期货推出后的套利机会及套利策略 (上) ——期现套利[R], 中信证券, 2007.5.14.

[3]于新力等.股指期货期现套利中的现货模拟技术对比研究[R], 中信证券, 2007.8.13.

8.股指期货定价与期现套利分析 篇八

关键词：股指期货定价套利沪深300现货模拟

目前，中国金融交易所关于沪深300股指期货的合约和制度设计基本完备，系统测试阶段也即将结束，股指期货箭在弦上，呼之欲出。

期现套利是股指期货和模拟股指现货的投资组合之间的套利。据相关报告统计，各国的股指期货推出运行初期是其价格最不稳定阶段，出现错误定价的几率较高，实施期现套利的可能性也就较大。因而，掌握股指期货的定价和套利策略，对于沪深300股指期货推出后投资者发现市场价格、抓住市场机会具有重要意义。

一、股指期货的理论定价模型与套利原理

(一)完美假定下的特有成本定价模型

持有成本模型是Cornell & French(1983)借助一个无风险套利组合论证的建构在完美市场假设下的定价模型。假设条件如下：(1)无税收和交易成本；(2)卖空股指成分股无限制；(3)借贷利率相同且维持不变；(4)无逐日盯市的保证金结算风险；(5)股利发放时间、数量确定，无股利不确定风险；(6)股指成分股可无限分割；(7)期货和现货头寸均持有到期货合同到期日。

9.股指期货价格分析与模拟实践总结 篇九

一、沪深300指数分析对象概述

1.沪深300指数分析对象背景和概念

沪深300指数是根据流动性和市值规模从沪深两市中选取300只A股股票作为成份股，其样本空间为剔除如下股票后的A股股票:上市时间不足一个季度的股票(大市值股票可以有例外)、暂停上市股票、经营状况异常或最近财务出现严重亏损的股票、市场价格波动异常明显受操纵的股票、其他经专家委员会认为应剔除的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。

沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它的推出，丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。

2.沪深300指数交割方式和最后结算价格

沪深300指数期货采用现金交割，交割结算价采用到期日最后两小时所有指数点位算术平均价。在特殊情况下，交易所还有权调整计算方法，以更加有效地防范市场操纵风险。最后结算价的确定方法能有效确保股指期现价格在最后交易时刻收敛趋同。之所以采用此办法的原因可归纳为以下方面:首先，这是金融一价率的内在必然要求。其次，能防止期现价差的长时间非理性偏移，有效控制非理性炒作与市场操纵。这是因为，非理性炒作或市场操纵一旦导致股指期现价差非理性偏移，针对此价差的套利盘就会出现，而最后结算价则能确保此套利盘实现套利。此种最后结算价的确定方法对套保盘也具有同样的意义。

二、沪深300指数期货价格波动分析

（一）基本分析法

基本因素分析法是通过分析期货商品的供求状况及其影响因素，来解释和预测期货价格变化趋势的方法。期货交易是以现货交易为基础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况及影响其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要影响，因而也必然会对期货价格产生重要影响。所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化，可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化的基本趋势。在现实市场中，期货价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括：金融货币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此，期货价格走势基本因素分析需要综合地考虑这些因素的影响。

基本因素分析法是从商品的实际供给和需求对商品价格的影响这一角度来进行分析的方法。这种分析方法注重研究国家的有关政治、经济、金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、进出口量、库存量等因素对商品供求状况直接或间接的影响程度。

商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使期货市场变得更加复杂，更加难以预料。影响价格变化的基本因素要概括起来主要有以下八个方面：（1）供求关系。期货交易是市场经济的产物，是在商品现货交易的基础上发展起来的，商品的期货价格是对商品供求关系的预期反映，因此，商品期货价格变化受商品市场供求关系的影响。当商品供大于求时，其相应的期货价格下跌；反之，期货价格就上升。所以应关注所交易相关商品的结转库存量、产量、产情报告、气候、经济状况、其它如替代品的供求状况、全球性竞争因素等。

(2)经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。(3)季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。

(4)金融市场变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀、货币汇率以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场和商品期货带来了日益明显的影响。

(5)政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。

(6)政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。

(7)社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。(8)心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，俗称“人气”。如对某商品看好时，即使无明显利好因素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无明显利淡消息，价格也会下跌。又如一些市场大户与庄家们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量买进或抛售，谋取投机利润。

（二）投资者行为分析

1．跟风。有这种心理的投资人，要么看见他人纷纷买进证券的时候．也深恐落后，在不了解行情和公司状况的情况下，也买人自己并不了解的证券；要么看到市场行情萎靡，大肆抛售的时候不认真分析缘由就糊里糊涂地抛售自己手中后市潜力很好的股票。还有些投资人容易受到某些空穴来风的消息的影响，产生恐慌急于出手，而事实证明这些恐慌一般是不真实的，常常是某些别有用心的人故意散布的。

2．举棋不定。主要表现为投资人本来有自己的投资风格、投资策略及其相应的投资计划，但极易受到市场整体行情的影响，难以实施既定的方针和策略，临阵退缩持续观望，在关键时刻，不能作出判断，错过良机。还表现在当股票价格上涨时，总不肯果断地抛出赚取既得利益，总是期望还有上涨的空间，结果在行情下跌时被套牢；每当证券价格下跌的时候，又迟迟不肯买进，总是盼望价格跌了再跌，结果错失良机。这种无止境的欲望，反倒会使本来已经到手的获利一下子落空。

3．求低避高价格较高的证券一般波动较大，投资者购买风险也就相对较大，因此某些投资者不敢涉足那些高价证券，往往只在中低价位的证券进行投机。因此某些企业筹资困难，这些企业也抓住投资者这些心理，把股票拆分降低价格。但是价格高未必就是坏事，某些企业业绩良好受投资者青睐，价格也就较高，只有那些虚高的证券才是最危险的。而某些投资者无论高价是何成因就不分青红皂白一概拒绝，这种情况在证券市场上也普遍存在。

4．投机善赌。具有赌博心理的股市投资者，总是希望通过几次成功的投机就获得可观的收益，即所谓的“一劳永逸”。这样的定额投资者常常紧紧盯住某一支证券，把所有的精力和资金都投入进去，当行情下跌的时候仍不死心，频频增加资金妄图降低购人成本以图触底反弹．其结果是被市场牢牢套住，损失甚大。

5.不够果断。证券市场风险极高，在出现损失的时失的扩大才是将来东山再起的资本，因此投资者要随着市场行情的变化，采取灵活应对的策略。当股市大势下跌或公司受损失时，且不要被损失所纠缠，仔细地分析证券的情势和企业的经营业绩，应当机立断，对没有价值的证券要忍痛割爱，不抱有幻想。

（三）技术分析法（可选移动平均线法）

技术图表分析作为投资分析的一种方式，它的依据是基于三个假设，即：

(1)价格反映市场一切；(2)价格以趋势方式演变；(3)历史会重演。根据第一个假设，技术分析时并不需要关注价位为何变动，只关心价位怎样变动。第二个假设是借用牛顿力学第一定律“在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前进”，价位就有如有形物体一样，也是会沿着原有的既定趋势前进，直到受到外来因素的影响。历史会重演则反映了市场参与者的心理反应。技术图表分析的基本原理可归纳为以下几点：(1)价格是由供求关系决定的；

(2)商品的供求关系又是由各种合理与非合理的因素决定的；(3)忽略价格微小波动，则价格的变化就会在一段时间内显示出一定的变化趋势；

(4)价格的变化趋势会随市场供求关系的变化而变化。技术分析的基本方法就是以过去投资行为的轨迹为依据，考察未来或潜在的投资机会。

期货市场技术分析方法的理论主要有：道氏理论、图形分析理论、成交量分析、趋势分析、切线理论、形态理论、波浪理论、江恩理论、周期分析和各种技术指标分析等。这些分析方法与股票市场的技术分析方法基本相同。但期货市场技术分析中的关于量的分析包括了合约交易量和持仓量的分析。

三、模拟交易规划（基于以上分析）第一阶段模拟结果（附报告）

（一）新信息的影响

股指期货的价格主要由股票指数决定。由于股票指数要受到很多因素的影响，因此，股指期货的价格走势同样也会受到这些因素的作用。这些因素至少包括：

(1)宏观经济政策，例如加息、汇率改革等；

(2)宏观经济数据，例如GDP、工业指数、通货膨胀率等；

(3)与成份股企业相关的各种信息，例如权重较大的成份股上市、增发、派息分红等；

(4)国际金融市场走势，例如NYSE的道琼斯指数价格的变动、国际原油期货市场价格变动等。

另外，和股票指数不同，股指期货有到期日，因此股指期货价格还要受到到期时间长短的影响。

（二）分析的不足与启发

这次投机始于上机课，终于上机课，所以期货的投机时间严重不足，从而影响到了对指数期货买卖方向的决定。虽然总体是赚的，但是属于涨一点就卖，跌一点就买，并没有用科学的方法去分析和预测，从而使机会转瞬而逝。给我的启发是必须会看大方向，这是操作的前提。明确自己投资风格，是利用股指期货套期对冲保值还是投机获利。前者更适合大资金，当然大资金也会进行对冲投机操作。后者适合中大户且有一定实战水平的投资者，以下策略主要针对短线投机。

3、需要掌握拐点理论、周期理论和T+0实战技术。当天高点、次高点、低点、低次点都要提前心中有数。明确时间周期，尤其是分钟K线周期，更是重要。趋势线是重要操作依据，每天运行的上下轨得搞清楚。关注重大消息.信息时代了，不能存在靠天吃饭的天真想法，要及时了解国际股市走势，美元指数走势，国家大宗商品价格走势等。只要拥有用正确的心态，严格的资金管理，相信大家都会逐步适应这个市场，在这个充满机遇的市场中走得更远。

（三）下一阶段交易规划

明确自己投资风格，是利用股指期货套期对冲保值还是投机获利。前者更适合大资金，当然大资金也会进行对冲投机操作。后者适合中大户且有一定实战水平的投资者，以下策略主要针对短线投机。同时适当延长期货交易时间，正确把握股指期货的方向，与股票市场相结合，全面的分析股指期货。将股指期货做到懂做到透。

第二阶段模拟结果（附报告）

（四）模拟交易结果再评价

这次期指期货交易整整用了一个中午，从交易的过程来看不能有侥幸心理。平仓之后反向开仓要把买卖搞好，出乌龙可不是闹着玩的。、注意总结观察两市能对指数产生决定性影响并得到投资者认同的风向标与股指期货运行的联动效应。股指期货操作上还有很多实战技巧，大体上炒股的一些手法可以参考但对投资者的看盘和操盘能力要求非常高，不是一般中小投资者适合参与的对象。对于参与其中的投资者，也要把握适度投机把风险放在第一位的原则，以免过度投机最终难以翻身。原则当日平仓不过夜，切不可象炒股那样靠捂的策略。能平就尽量的平了。操作股指期货的时候记得不要仅仅买入，还要学会卖空，具体事情具体分析。

四、总结

股指期货是老师举例子时最先举得，也是我盈利最多的一种期货。在与商品期货相比，股指期货要活跃的多，因为各个股指的数字在变动的要快许多。

老师在讲解和示范过程中，我了解了很多期货操作入门的知识，也体验到了期货操作的风险。我操作的合约大多以做空为主，即“高卖低买”，当价格开始下跌的时候我会找时机抛出，当价格上涨的时候，我会根据自己的判断进行止损或平均买高。我发现期货的价格变动非常快，在这几分钟可能亏损几千元，过一会立马会盈利几千元，所以，做期货时一定要眼疾手快。课后，我大概了解了一些期货交易具体时间，抽课余时间时不时进行一些交易。

我认为，期货还是短线交易，尤其是日内交易最容易控制住风险。所以当日平仓最好。因为这样就避免了价格波动的风险。由于老师给了100万元的资金量，所以当我们的价格判断错误的时候，可以采取平均卖高的策略，可以在价格稍微回落一点时及时卖出平仓。不过，我觉得保证自己在几笔合约里获利比较好，因为很多人可能一天会操作很多比，有盈利有亏损，不过一天的结果是盈利，我觉得我们初入门的人在刚开始的时候应该少操作以保证盈利，因为期货的手续费是非常高的。普通的投资者手头并不会有那么多资金，所以应该考虑好期货投资的风险在决定是否进行期货投资。由于期货的杠杆性，所以投资者很容易获得很大的盈利，但是前提是对市场价格下一步的走势判断正确。在进行期货操作时，技术分析也是非常重要的。技术分析时并不需要关注价位为何变动，只关心价位怎样变动。期货市场不同于股票市场，股票市场及时止损的话，不会有太大亏损，但是期货市场止损后，就会有很大亏损。

短线操作的时候精神必须高度集中,稍有犹豫或耽搁都有可能导致亏损，更会因此打乱节奏，或使心态变坏。所以必须严格止损，最好当日以单纯做一个方向为主。选择方向是交易成败的关键。期货还是短线交易，尤其是日内交易最容易控制住风险，也最能体现出期货的魅力和特点。而在交易中也最容易把握。或者换句话说，要清楚这个市场是多头市场还是空头市场。只有确保日内赢利，才能很好的在这个市场里操作好。日内的好处在于：你有主动权控制，你有权利选择参与或不参与交易，你可以安稳地休息，你可以明确的控制止损。

以上是我进行期货实验的心得，毕竟是初学者，感悟还是比较浅薄。我想说一点由期货引起的生活感悟：在炒期货的时候要学会适可而止，要及时止损和止盈，在期货操作的时候，不要因为一次的盈利而满足骄傲，也不要因为造成了亏损而灰心丧气，所以要找到自己的优点和缺点，扬长避短，判断好分析好，做好下一次的期货操作。虽然很短，但都是我自己亲身的体验于感悟。

10.期货技术分析 篇十

全球期货业经历了上百年的发展，特别是2008年国际金融危机之后，国际期货市场已经进入到组织结构合理、业务细分明确、国际化经营格局确立、专业特色突出的新阶段。

综合分析，国外期货公司运营模式有六大特点。

一、期货公司组织结构丰富。作为期货业务中介机构的期货公司，已经呈现类型多样化、层级细密化的结构层次。以美国为例，其期货市场中的中介机构主要包括FCM、FB、FT、IB、AP、CPO、CTA等几种类型。FCM（Futures Commission Merchant）是美国期货业中最主要的期货经纪中介机构，相当于我国的期货公司。可以独立开发客户也可以接受IB介绍客户，FCM可以接受期货交易指令、向客户收取保证金也可以为其他中介机构提供交易通道和结算服务。FB（Floor Broker）称交易池经纪人，在交易池内替客户或经纪公司执行期货交易指令。FT（Floor Trader）在交易池内替自己所属公司进行交易。IB（Introducing Broker）与我国期货市场中的IB近似，但一般以机构形式存在，可以开发客户和接受交易指令，但不能接受客户的资金，且必须通过FCM进行结算。AP（Associated Person）以个人形式存在，为所属FCM、IB、CPO和CTA等机构的业务开发、客户代理而工作。CPO（Commodity Pool Operator）是指向个人筹集资金组成的期货基金，通常为有限合伙公司。CTA（Commodity Trading Advisors）商品交易顾问，可以提供期货交易建议，如管理和指导账户、发表及时评论、热线电话咨询、提供交易系统等，但不能接受客户的资金，且必须通过FCM进行结算。

二、期货业务细分明确。根据不同的营运方式，美国的FCM一般分为全能型金融服务公司、专业型期货经纪公司、期货和现货兼营型三种类型。全能型的金融服务公司，是指具有银行背景、资金实力雄厚、能够向客户提供全方位金融服务的金融集团或集团旗下期货部门。期货业务仅仅是其集团业务的一部分，期货部门通常以子公司或下级部门的形式存在。如JP摩根期货公司、法国巴黎商品期货公司（BNP PARIBAS COMMODITY FUTURES INC）、法国飞马期货（Fimat）、瑞银、高盛、美林、花旗等。专业型期货公司指专营期货经纪业务的期货公司，如瑞富期货公司（Refco）、法国的卡利翁金融（Calyon Financial）等。现货和期货兼营型期货公司，一般具有现货商背景，主要包括加工商和贸易商，如亚达盟投资服务有限公司（ADMIS），富士通（FC Stone）、三井物产、住友商事、冈藤商事、三菱商事等。

三、期货公司资本规模要求低，从注册资本金要求看，无论是美国、英国和日本等发达国家，还是新加坡、中国台湾地区等新兴市场国家和地区对期货公司法定注册资本金要求普遍不高。如美国期货业协会（NFA）和商品期货交易委员会（CFTC）对期货经纪公司的净资本要求只有25万美元。日本期货行业协会对结算所会员的净资本要求为1.5亿日元。而现实是，国外大型期货经纪公司的资本规模比较庞大，远超法定最低资本要求。如美国的瑞富期货、嘉吉投资者服务公司、法国的飞马期货、卡利翁金融等专业期货经纪公司的注册资本分别为119676,611美元，97840290美元，61170994美元以及59449640美元，折合人民币在5亿元到10亿元之间（截至2003年底）。

四、期货公司实现国际化经营。国际大型期货公司已经完成全球布局，其分支机构遍布世界各地，员工数量达到数千甚至上万人。通过收购兼并其他国家的期货公司，利用被收购公司原有优势，迅速占领当地市场的同时，还取得了相关交易所的交易、结算席位，方便了国内客户进行国际跨市交易。原有公司的存量团队，还为新公司自身的发展带来了活力，增强了实力。

五、交易与经营的电子化和网络化。上世纪世纪80年代以来，随着通讯和计算机技术的发展，电子交易逐步应用于全球期货市场，电子化交易以其运作低成本、高效率、辐射范围的广泛性和交易执行的准确性而迅速风靡全球，成为期货市场发展的主流。与此同时，期货交易电子化的发展，也助推了全球期货公司之间收购兼并进程的快速发展。

11.期货技术分析 篇十一

[摘要]本文介绍了股指期货概念及MS-GARCH模型，选择沪深300指数期货从2011年4月16日到2014年7月22日的样本数据，利用MS-GARCH模型进行实证分析，对其对数收益率波动预警序列不符合正态假定，通过模型结果显示，其在收益率序列的波动预警特征上有更强的说服力和解释力。

[关键词]股指期货；MS-GARCH模型；收益率

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.08.039

1 相关知识概述

1.1 股指期货

在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割[1]。股指期货的标的物是股票指数，不是一种真实的资产，而是一种无形的、抽象的指标，是反映整个股票市场中各种股票市场价格总体水平及其变动情况的一种指标，不需要真正地买入股票，因此股指期货的开创是期货交易市场的一个创新[2]。

1.2 MS-GARCH模型

2 我国股指期货收益波动预警的实证分析

2.1 数据选取与样本说明

本文所研究的对象是沪深 300指数期货，样本的时间跨度是从2011年4月16日到2014年7月22日，本文选取每日指数期货的日收盘价，用来拟合模型，其余的20个数据为样本外数据（从2014年6月25日到7月22日），用来估计及预测波动。

2.2 收益率波动预警序列的描述性统计分析

首先，使用Eviews6.0对样本数据进行基本的统计分析，得到的结果见表1所示。

一般情况下，样本数据的均值和中位数表示的是数据的集中趋势，从均值的数值我们可以看出均值接近于0，同时论文得到了描述数据离散程度的标准差，并且还得到了描述数据分布形态的J-B统计量和偏度及峰度。

因此从表1的峰度K（x）=3，偏度S（x）=0，所以根据此次的描述性统计的结果我们可以看出，沪深300指数期货的日对数收益率波动的峰度为5.6971是大于正态分布的峰值3的，所以是可以正确的描述rt的条件分布；偏度是描述收益率分布的对称性，为了更好的检验收益率分布的对称性，用检验统计量，其绝对值是大于临界值的，从表中可以看出，J-B统计是用来检验样本服从正态分布的一种统计量，所以其值越大，就越不服从正态分布，当利用相关软件进行正态性检验结果可知其结果接近于零，所以这也说明收益率波动序列不符合正态假定。综合上表的统计分析可知，沪深300指数期货的日对数收益率波动序列有着明显的尖峰特征，而且其收益率波动序列不符合正态假定。

2.3 波动率预测分析评价

由于波动率在金融领域的重要地位，使得它的度量方法在过去几十年里成了金融研究领域活跃的研究问题。本人用高频数据来对波动率建模和预测能得到更好的建模和预测效果，我们选取了5分钟（抽样频率为54）、15分钟（抽样频率为18）、1小时（抽样频率为5）的固定间隔时间来选择最优频率，由于数据的可获得性以及方便研究，这里我们对后20个数据进行估计和预测，所以这里只对这些数据计算已实现的波动率。我们以沪深300指数期货收益MS-GARCH（1，1）模型的结果为例，MS-GARCH（1，1）模型表达式如下：

根据模型可以得到这19天的波动率的预测值，见表2所示：

根据以上所得到的预测值，除了几个预测效果不够好。通过已实现波动率与MS-GARCH（1，1）模型的波动率比较可知，这也说明MS-GARCH（1，1）模型较好的预测了波动率。

3 总结

本文选取2011年4月16日至2014年7月22日沪深300股指期货的日收盘价和日交易量作为原始数据，通过建立MS-GARCH模型，对沪深300股指期货的波动非对称性特征以及收益率波动与成交量关系进行了实证研究。通过研究可以看出收益率波动序列在高波动状态下的期望收益率为-0.0683，收益率波动序列在高波动状态下的期望收益率为2.3620，说明沪深300指数期货的收益率波动序列在低波动状态时期货价格处于上升的时期，而高波动状态时期货价格处于下降的时期，同时MS-GARCH模型对股指期货收益率波动序列的预测效果也是比较好的。

参考文献：

[1]蔡向辉，杨嘉文.股指期货如何影响股市稳定性——对全球主要市场的三角度实证检验[J].财贸研究，2010（3）.

[2]唐元蕙，陈旭光.股指期货涨跌幅限制的国内外比较与研究[J].东北财经大学学报，2011（3）.

12.股指期货对资本市场的影响分析 篇十二

一、中国资本市场的现状

改革开放以来, 我国资本市场规模迅速扩张, 在上海和深圳证券交易所成立后, 中国证券市场特别是股票市场开始飞速发展, 截至2008年6月底, 境内上市公司数 (A、B股) 1609家, 境内上市外资股 (B股) 109家, 境外上市公司数 (H股) 152家, 股票有效帐户数9937.35万户, 证券投资基金3 8 6只, 股票市价总值达178035.1亿元, 占国内生产总值65%。同样, 近年来中国企业直接融资取得较大发展, 在企业融资新增领域中直接融资所占比重不断增高。随着证券市场的发展, 防范和化解金融风险成为监管部门最关心的重要课题。特别是1997年亚洲金融危机爆发之后, 进一步加强了对证券市场的管理, 《证券法》、《公司法》、《资产评估管理办法》等法律法规的制定, 对资本和产权交易的当事人、中介服务、企业公司和交易所等已经提出了比较系统的行为规范。

但是, 与发达国家相比, 我国资本市场还存在诸多缺陷。一是银行和金融机构贷款占金融资产的比重仍然很高。二是证券市场目前规模仍比较小, 结构也不合理, 表现在一级市场上股票发行比重过低, 二级市场证券流通比重过低。三是信息不对称, 股市价格及收益与公司实质表现高度不相关。四是中国企业融资制度仍以间接融资为主导, 直接融资规模总体仍然较小。五是在监管方面, 规范的监管力度尚不够。我国的法律、法规建设相对滞后, 还有一些需要完善的地方。

建立完善的市场经济体制是中国经济体制改革的最终目标, 资本市场的发展需要创新, 而股指期货正是其发展道路上的一大创新。

二、成熟市场股指期货对资本市场的影响

1) 美国。S&P500指数期货推出前, 标的指数上涨4.35%, 推出后下跌9.79%, 虽然在短期内股指期货的推出对于现货市场存在一定的冲击, 但是S&P500指数期货的推出并未影响美国股市长期牛市走势, 股指仍然依托于美国经济的发展, 在长期展现出稳步上扬走势。

2) 英国。FTSE100指数期货推出之前英国股市小涨, 当时FTSE100指数在1100点附近, 期指推出后股市出现短期调整, 下探到994点后便开始大幅度上涨, 3年时间指数涨幅超过了100%。随后连续17年保持牛市。

3) 日本。日经225指数期货在牛市途中推出, 推出前无征兆, 推出后小跌。但是从长期趋势来看, 从广场协议签订开始, 日本股市就形成了一个明显的长期上涨趋势, 这种上涨趋势并没有因为股指期货的推出而改变。

4) 韩国和中国台湾地区。韩国KOSP I200指数和台湾股指期货于熊市行情中推出, 从整体上看, 均为上市前涨, 上市后跌, 长期趋势不改变。

5) 香港特区。香港恒生指数于牛市途中推出, 推出前涨, 推出后是为期2个月回调, 在这之后恒生指数又恢复了上涨趋势。

三、中国推出股指期货对资本市场的影响

首先, 股指期货对股票市场具有套期保值和价格发现功能, 推出股指期货将会起到稳定市场, 平缓指数波动幅度的作用。长期以来, 我国的股票市场是单边市场, 只能做多, 不能做空, 所以只有在股指上涨时买入股票才能获利, 从而易引起资金的追涨杀跌, 造成指数的暴涨暴跌, 如2.28和5.30行情。对于非系统性风险, 投资者可以通过资产组合投资加以化解, 但对于暴跌的系统性风险, 投资者显得无能为力。引入股指期货以后, 投资者可对所持现货头寸进行套期保值, 在暴跌的行情中, 以期货市场上的盈利弥补现货市场的亏损, 当股指高涨到一定的程度, 投资者可通过卖空股指期货来获利, 从而只要判断正确, 不论上涨或下跌都有可能获利, 进而起到平缓指数波动幅度的作用。

其次, 股指期货将拓宽投资者的投资渠道, 加大证券市场的交易量和流动性。股指期货为投资者提供了一个规避风险的工具, 扩大了投资者的选择空间, 因此大会吸引大量场外资金介入股票市场, 使股市资金规模扩大。同时, 它将吸引大量的套利者和套期保值者活跃于市场, 增加股票市场的流动性。

第三, 股指期货作为一种投资品种, 一方面可以增大投资者组合选择的范围, 另一方面, 由于其专业性, 它将使市场参与者的成分比例进一步发生分化, 个人投资者资金所占的比例会进一步降低, 机构博弈将越来越成为市场的主流, 同时, 由于操纵股指期货的成本和难度要远远大于股票现货市场, 因此它将有效遏制国内股市的坐庄现象。

第四, 推出股指期货的影响不仅仅限于股指期货本身, 股指期货是我国资本市场创新的一个开端。股指期货的推出, 势必使得该方面的法律、法规得到同步的健全, 势必培养出一大批专家、操盘手, 对将来股指期权、股票期货、股票期权等一系列衍生产品的推出创造条件。

摘要：我国资本市场的进一步发展需要创新, 而股指期货正是其发展道路上的一大创新。股指期货在发挥其固有功能、完善作用的同时, 将为其它衍生产品的推出和发展铺平道路, 创造条件, 最终使得资本市场更加完善。

关键词：股指期货,资本市场

参考文献

[1]、刘鲁宁, 股指期货对资本市场的影响[J], 中国石化, 2007.5

[2]、马旭萍, 试析股指期货对我国资本市场发展的影响[J], 时代金融, 2007.12

13.009 期货投资分析第九章答案 篇十三

一、期货投资分析报告有哪些类型？

1按照报告内容涉及的时间段和发布时点是否具有限制性要求，份为定期报告和不定期报告。定期报告如日报、月报、季报和年报等。而不定期报告如专题报告、调研报告、投资方案、行业发展动态报告等。

2按照所分析的、预测的时间跨度或投资周期的长短分为短期、中期和长期投资报告。3按照是否针对特定环境或投资者而进行个性化的设计，报告份为分析报告、投资方案和策略报告。分析报告值着重于分析和预测，并不涉及具体的投资计划。而投资方案通常是专为特定投资者或某类投资者群体而设计的个性化投资计划，策略报告介乎分析报告和投资方案之间，是普通适用的投资报告。

4按照报告的篇幅和深度分为评论性报告和深度研究报告，评论性报告一般是指以简洁的语言对短期的走势进行评论，以日评、早评、盘间点评最为常见。深度研究报告大多数是指对某一品种或某因素进行全面、系统、深入的分析，内容明显较评论详尽和深入。

二、期货投资分析报告一般包括哪些内容？

1背景介绍。一般以前言形式或首段内容介绍市场环境和背景情况，包括定期报告中的行情走势回顾或交易情况描述，不定期报告中的经济背景和市场形式小结、市场机会介绍、研究问题的提出和研究方向的描述。

2当期要点关注及专项分析.定期报告中的市场成因分析和当期热点因素的点评，不定期报告中的必要性分析和意义阐述、新公布数据和突发事件的分析。

3市场潜在的重要利多/利空信息汇总和影响分析。国际市场信息包括世界经济形势、主要生产国和消费国的政治经济局势、供需平衡表因素（产能、需求、库存和进出口变化），天气和物流因素，以及国外相同品种期货市场的变化等重要影响因素；国内市场信息包括国内财政金融政策、现货市场产销格局、供需平衡表因素、币值、进出口数量和成本、相关品种之间比价关系变化等国内因素。

4综合分析。行业品种分析，上下游产业链分析，数据采集及核心数据库的动态更新，统计计量模型分析及其校验等。

5技术分析。价格走势图及其连续图，趋势和形态，关键价位和反转信号提示等。

6结论及建议。落脚到期货投资的实用上和研究问题的解决上，包括后市展望、问题解决方案、应对的交易策略和投资建议以及可行性分析、投资机会和风险收益分析，投资计划（入市依据和价位，建仓比例和步骤，目标价位，止盈止损价位）等

7风险条款。后备资金安排，应急预案，止损条件，修正方案；报告适用范围，传播限定；分析师介绍和免责条款等。

三、期货周报、月报与日评的区别主要体现在哪些方面？

（一）期货周报、月报与日评的区别主要体现时间周期、图文形式和分析重点。

期货日评的具体内容：1.描述当日交易状况。2.对行情的涨跌原因作出解释。3.对行情的后市做预测。4.结论与建议。5.免责声明和分析师简介。期货日评应着重注意以下方面：以文字叙述为主，辅以有限的核心数据和图表，短小精悍，抓住主要矛盾；要敢于亮出观点，切忌模棱两可甚至自相矛盾；积极寻找论据，并努力从多种途径来证明观点的可靠性；提出操作策略建议，但要留有余地等。

（二）期货周报和月报基本内容一般包括：行情回顾与小结、当期重大事件陈述及其影响评估、市场动态跟踪（当期重要数据库更新和比较、关注要点的进展跟踪、相关因素变化分析）、周线/月线中长期技术指标的变化及研读、后市展望和操作建议、免责声明等。

周报和月报的内容比日报更加丰富，关注的时间段延长为中短期，对信息、事件的分析更为

深入透彻，从格式上看更多的运用图表，整个内容篇幅也相应加大，更讲究文章条理和结构。不过，由于时间周期拉长之后，评论者审视的角度有所变化，通常带有阶段性总结的味道，侧重于过程分析，并且更重视基本面因素的跟踪分析或者修正以及对后市影响的评估。

（三）期货季报和年报的基本内容一般包括：宏观经济分析、市场形势、主要机会分行业或分品种分析、品种供求态势和长期价格趋势或者区间的研判、相关因素分析、数据库更新、投资策略理念和原则性建议等。由于季报和年报的周期较长，因而期货季报和年报更倾向于对行情的全面、系统、收入的分析，更侧重于基本面分析和供求平衡表内容的分析，对后市的分析预测也着眼于行情的大势。而且，通常的篇幅较长。

四、研究报告中常见的问题有哪些？

第一，从总体上看，分析师对市场的分析往往表现出明显的跳跃性与不稳定性，缺乏统一的逻辑关系，这类报告结论的建议部分多采用一些似是而非模糊的语言，常常让投资者感到在操作上无所适从。

第二，有些报告没有根据报告的主要阅读群体来运用相适用的格式和要点来写作，公开信

息的重复以及单方面的过于求全求多，导致抓不住主要矛盾。

第三，分析的主要理由的时间频率与研究报告的时间效应不相符，最典型的是用长期因素

推断短期走势。

第四，很多分析师部敢面对自己以前的分析失误，其实，只要是合理的研究体系，投资报

告的调整属于常态。

因此，期货投资分析报告切忌运用各种信息搜索工具大量复制拷贝、摘抄凑数，要有感而发，有独立见解和连贯逻辑；在浩如烟海的数据信息中，切忌以点概面、以偏概全，要相信可靠数据、依据正确数据，但是不能迷信数据、滥用数据和被数据误导，处理好基本面供求态势与技术面数据的动态关系，抓住供求矛盾的主要方面重点阐述；要根据不同的读者受众和报告类型控制格式篇幅和文章结构，避免鸿篇巨著、笔下千言离题万里，也不可虎头蛇尾、结构失衡；分析报告要用词规范，避免为了招徕客户而危言耸听、哗众取宠，正确面对报告失误并及时修正，避免因为逃避责任而观点模糊、闪烁其词、无从操作。

五、期货专题报告有那些类型？

期货专题报告的类型主要有，1）数据分析；2）突发事件分析；3）重要因素专题分析；4）市场结构及交易制度的分析；5）投资方法及理念分析；6）期货创新研究。

六、期货创新研究的特点是什么？

期货创新研究的特点：创新研究突破了传统的研究以分析价格趋势为核心的界限，不在局限于某一类品种，也不局限于价格趋势分析，研究视野更为宽广，不仅包括产品设计（比如商品指数等）、风险管理（VaR模型等），还包括对市场的运行规律进行总结概括（季节性等）、投资组合的构建、程序化交易等。

七、期货调研报告应该包括那些内容？

期货调研报告包括：

1）前言部分，对调查或预测情况的简要说明。包括调查的意义和原因、时间、对象、经过、方法和参与人员等，以及核心问题的提出；

2）正文部分，主要包括两部分，第一，基本情况部分，无论如何表述，都要求如实反映调查对象具体情况，要对数据进行整理、统计，甚至必要的推理和总结，最好形成有对比的图表。第二，分析或预测部分，即通过分析研究所收集的资料，预测市场发展的趋势。

3）结尾部分，根据分析或预测得出的结论，提出投资建议或应对策略，这是报告的目的。

八、期货投资方案有那些特点？

期货投资方案的特点：

1）实战性要求；2）适用于时间稍长的投资；3）基本面分析为主，技术面分析为辅；4）一般为小范围内使用。

九、期货投资方案应包括哪些内容？

期货投资方案应包括：两部分：分析预测部分和交易计划

分析预测部分是寻找期货投资机会。预测的依据是基本面分析、技术面分析和市场交易心理分析。

交易计划：完整的交易计划需要考虑：

1、投入资金量。与投资者经济实力相关，同时还需考虑投资者的风险偏好。收益及风险的大小、投资周期的长短都会影响投资者投入资金量的决定。

2、交易数量。交易量受资金量大小限制，同时还需留有充分的余地。这体现在建仓计划中。

3、目标价位和止损位。目标价位是指行情走势与预测一致，按计划平仓的价位。但是存在行情走势与预测不一致的时刻，面临亏损，因此在交易计划中就需要设置止损点。

十、期货套保方案应包括哪些内容？

期货套保方案应包括下面6方面内容：

1、对企业的合理定位：公司风险来源，根据风险来源，选择适合的套保方案

2、套保时机的选择：从宏观背景、供需情况、社会库存、企业生产毛利、期现价差、地区价差以及企业自身现货情况等综合分析，让企业赢在套保选择时机上。

3、套保操作策略：确定最大套保量、套保比例及套保期限；根据企业购销实际情况、市场现实情况和趋势，制定操作策略。

4、平仓、交割以及期转现操作选择：三种方式的选择应详细介绍，尤其是对交割的环节，交割注意事项和期转现等要点重点提示

5、套保的组织管理：部门设置、岗位职责、内控制度、投资流程、交割流程、财务和税收处理等

6、企业参加套保注意市场。基差对套保的影响、企业参与套保操作的原则、企业风险控制和财务管理等

十一、期货套利方案应包括哪些内容？

包括下面6方面内容：

1、套利原理概述：套利原理、套利交易特点、分类进行阐述

2、套利机会识别：套利本质：利用价差失常机会获取利润。机会识别：价差、比价跟踪；套利条件分析：对每一次具体的套利条件进行分析

3、套利费用测算：套利成本：仓储费、资金成本、交易、交割费用、增值税、入库出库费用、运输费、质检费等，跨市套利还需考虑移仓成本。

4、收益率预估与止损设置：一个完整的套利方案：建仓对象、建仓时间、建仓价差、目标价位与止损点及预期收益率估算

5、风险提示与防范：资金风险（追加保证金风险）、制度风险（强制平仓制度）、政策性风险（税率变化等）等。正确认识这些风险并做好相应的风险应对措施是套利投资安全性和成功率的重要保证。另外还需考虑交割品级的差异、交易所对交割品的要求（如生产时间），内外盘跨市套利还涉及到汇率波动、运费波动。