证券

证券（精选8篇）

1.证券 篇一

证券从业资格考试：证券公司证券自营业务管理

一、证券自营业务的决策与授权

三级体制：董事会——投资决策机构——自营业务部门。

董事会是自营业务的最高决策机构，投资决策机构是自营业务投资运作的最高管理机构，自营业务部门是自营业务的执行机构。

自营业务的管理和操作由证券公司自营业务部门专职负责，非自营业务部门和分支机构不得以任何形式开展自营业务。

例6—9(3月考题·判断题)

自营业务决策机构原则上应当按照“董事会——监事会——投资决策机构——自营业务部门”的四级体制设立。( )

【参考答案】×

【解析】自营业务决策机构原则上应当按照“董事会——投资决策机构——自营业务部门”的三级体制设立。

二、证券自营业务的运作管理

(一)控制自营业务运作风险

自营业务必须以证券公司自身名义，通过自营席位进行，并由非自营业务部门负责自营账户的管理，严禁将自营账户借给他人使用，严禁使用他人名义和非自营席位变相自营、账外自营。

例6—4(203月考题·判断题)

证券公司的自营业务只能通过专用自营席位进行。( )

【参考答案】√

【解析】自营业务必须以证券公司自身名义，通过专用自营席位进行，并由非自营业务部门负责自营账户的管理。

加强自营业务资金的调度管理和自营业务的会计核算，由非自营业务部门负责自营业务所需资金的调度和会计核算。

自营业务资金的出入必须以公司名义进行，禁止以个人名义从自营账户中调入调出资金，禁止从自营账户中提取现金。

(二)确定运作原则

应明确自营部门在日常经营中自营总规模的控制、资产配置比例控制、项目集中度控制和单个项目规模控制等原则。

完善可投资证券品种的投资论证机制，建立证券池制度。建立健全自营业务运作止盈止损机制。

(三)建立业务操作流程

建立严密的自营业务操作流程，确保自营部门及员工按规定程序行使相应的职责;应重点加强投资品种的选择及投资规模的控制、自营库存变动的控制，明确自营操作指令的权限及下达程序、请示报告事项及程序等。

(四)自营业务的清算应当由公司专门负责结算托管的部门指定专人完成。

三、证券自营业务的风险监控

(一)自营业务的风险

1、合规风险

合规风险主要是指证券公司在自营业务中违反法律、行政法规和监管部门规章及规范性文件、行业规范和自律规则等行为可能使证券公司受到法律制裁、被采取监管措施、遭受财产损失或声誉损失的风险。

2、市场风险

这是证券公司自营业务面临的主要风险。所谓自营业务的风险性或高风险特点也主要是指这种风险。

3、经营风险

经营风险主要是指证券公司在自营业务中，由于投资决策失误、规模失控、管理不善、内控不严或操作失误而使自营业务受到损失的风险。

(二)自营业务风险的防范

1、自营业务的规模及比例控制

(1)自营权益类证券及证券衍生品的合计额不得超过净资本的100%;(2)自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的500%;(3)持有一种权益类证券的成本不得超过净资本的30%;(4)持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例不得超过5%，但因包销导致的情形和中国证监会另有规定的除外。

计算自营规模时，证券公司应当根据自营投资的类别按成本价与公允价值孰高原则计算。

2、自营业务的内部控制

重点防范规模失控、决策失误、超越授权、变相自营、账外自营、操纵市场、内幕交易等的风险。

(1)建立防火墙制度。

(2)应加强自营账户的集中管理和访问权限控制。

(3)应建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度。

(4)证券公司应建立独立的实时监控系统。

(5)通过建立实时监控系统全方位监控自营业务的风险，建立有效的风险监控报告机制。

(6)建立健全自营业务风险监控缺陷的`纠正与处理机制。

(7)建立完备的业绩考核和激励制度。

(8)稽核部门定期对自营业务的合规运作、盈亏、风险监控等情况进行全面稽核，出具稽核报告。

(9)加强自营业务人员的职业道德和诚信教育，强化自营业务人员的保密意识、合规操作意识和风险控制意识。

例6—5(年3月考题·单选题)

下列关于自营业务内部控制的说法，错误的是( )。

A、证券公司应建立健全自营业务风险监控缺陷的纠正与处理机制

B、证券公司应定期对自营业务投资组合的市值变化及其对公司以净资产为核心的风险监控指标的潜在影响进行敏感性分析和压力测试

C、稽核部门应定期对自营业务的合规运作、盈亏、风险监控等情况进行全面稽核

D、证券公司应建立完善的投资决策和投资操作档案管理制度

【参考答案】B

【解析】定期对自营业务投资组合的市值变化及其对公司以净资本为核心的风险监控指标的潜在影响进行敏感性分析和压力测试。

(三)证券自营业务信息报告

1、建立健全自营业务内部报告制度。

2、建立健全自营业务信息报告制度，自觉接受外部监督。

3、明确自营业务信息报告的负责部门、报告流程和责任人。

2.证券 篇二

一、两种证券报酬率的相关系数和证券组合的风险及其衡量

1.两种证券报酬率相关系数的直观经济含义。

投资组合理论认为,若干种证券组成的投资组合,其报酬是这些证券报酬的加权平均值,但其风险不是这些证券风险的加权平均值,证券组合的风险不仅取决于组合内各种证券的风险,还取决于各个证券之间的关系,即不同股票两两之间的相关性。不同股票之间的相关性程度可以用“相关系数”来衡量。若股票构成的证券组合属于完全负相关的证券组合,能够最大限度地降低风险,其相关系数为-1;若股票构成的证券组合属于完全正相关的证券组合,既不会降低也不会增大风险,其相关系数为+1。但在实务中,期望报酬率呈负相关关系的股票组合是比较少见的。因为当经济繁荣时,多数股票都走势良好;当经济低迷时,多数股票都表现不佳。一般而言,多数证券的报酬率趋于同向变动,因此,绝大多数资产(包括股票资产)两两之间均具有不完全的相关关系,即相关系数是小于+1而大于-1的。

本文中引入以下符号:以WA和WB分别表示证券A、B在证券组合中的投资比例;RAi和RBi分别表示近几年来证券A、B第i年获得的报酬率;和分别表示证券A、B各年获得报酬率的平均数;RPi表示证券A、B构成的投资组合第i年获得的报酬率;σA和σB分别表示证券A、B的标准差,并假设σA<σ2B;以σp表示证券A、B构成的投资组合的标准差;以rAB表示证券A、B报酬率之间的预期相关系数。

由于投资组合可以降低风险,但又不能完全消除风险,于是有:

令

由式(1)和式(2)可知,|rAB|<1,且如前所述,多数证券的报酬率趋于同向变动,因此,rAB大多为小于1的正值。

即:

由式(2)和式(3)的对比可知,两种证券相关系数rAB的直观经济含义可表述为:在计算两种证券构成的证券组合的方差时,先将各种证券的标准差按其投资比例计算加权平均值,然后进行平方,将由此得到的式(3)右端的2WAWBσAσB乘上一个小于1的系数(折扣率),该系数称为A和B两种证券报酬率之间的预期相关系数rAB,它是反映证券组合降低风险分散化效应的指标。相关系数越小,投资组合的风险分散化效应越强(投资组合的风险越小);相关系数越大,投资组合的风险分散化效应越弱(投资组合的风险越大)。2WAWBσAσB(1-rAB)则表示证券A、B构成的投资组合被分散掉的以方差表示的风险的大小。

2.相关系数rAB的计算公式。

利用历史数据度量资产风险的计算公式为:

考虑以下两个等式:

Rpi=WARAi+WBRBi(证券投资组合的报酬是这些证券报酬的加权平均值)

于是有:

对照式(2),则:

由得出相关系数rAB的计算公式为:

3.两种证券投资组合的标准差。

计算出相关系数rAB以后,根据式(2)可计算出两种证券投资组合的标准差:

二、两种证券投资组合风险衡量方法的应用

例1:假设A证券的预期报酬率为10%、标准差为12%,B证券的预期报酬率为18%、标准差为20%,两种证券之间的预期相关系数是0.2。在两种证券投资比例如表1 所示的六种情况下,计算各个组合的期望报酬率和组合的标准差。

以组合2为例,其预期报酬率和标准差计算如下:

组合的期望报酬率=0.8×10%+0.2×18%=11.60%

组合的方差=0.82×12%2+0.22×20%2+2×0.8×0.2×12%×20%×0.2=0.012352

其他各组合的期望报酬率和标准差也可用同样的方法计算出来,具体如表2所示。

结合表1和表2的有关资料,可以绘制出两种证券不同比例投资组合的预期报酬率和标准差示意图,如下图所示。

示意图中的虚线1 ~ 6 反映了证券A和证券B完全正相关(rAB=1)时不同比例投资组合的机会集曲线(实际上它是一条笔直的线段),说明当rAB=1时,两种证券不同比例投资组合的标准差是组合内部单项资产的标准差与投资比重的加权平均数,该组合风险分散化效应点1、2、3、4、5、6分别与表2中不同比例投资组合的预期报酬率和标准差一一对应,将其连成一条曲线,这条曲线称之为相关系数rAB=0.2 时的证券A、B不同比例投资组合的机会集曲线,它也是投资于证券B的比重由0 逐步增加到100%时,反映对应标准差(横坐标)和期望报酬率(纵坐标)的点构成的曲线。比如点2,反映投资于证券A的比重为80%、投资于证券B的比重为20%时,其横坐标(标准差)为11.11%、纵坐标(期望报酬率)为11.60%的点,其他以此类推。

仔细观察该图可以看到:①当投资于风险(标准差)较高的证券B的资金比重由零逐步增加到一定程度时,图中对应的点沿着点1在曲线上逐步移动到点2,证券投资组合的风险(标准差)反而逐步减小。这一结果有悖于人们的直觉,但这恰恰揭示了风险分散化效应的内在特征。②当投资于风险(标准差)较高的证券B的资金比重在点2的基础上继续上升时,机会集曲线上的点则从点2沿着机会集曲线逐步上升,直到点6为止。对比点1到点2的曲线和点2到点3的曲线,以点1和点3为例,点3的证券B投资比重比点1大,然而风险(标准差)却与点1相同,但是点3反映的期望报酬率比点1要高(点1~2中各点都有点2~3中的一个点与之有相同的情况)。这就很直观地说明了沿着曲线1到2相应增加证券B的比重是没有意义的,即机会集曲线1~2是无效的,应该继续增大证券B(减少证券A)的投资比重。机会集曲线2~6之间的曲线才是有效集。投资组合理论将图中的点2称为最小方差组合,它在持有的证券A和证券B的各种组合中标准差最小(也就是风险最小)。点2在机会集曲线上有一个明显的特点:通过点2所作的曲线的切线垂直于坐标轴的横轴。

讨论到这里,投资者一般会对以下两个问题产生比较大的兴趣:

问题一:如何测定两种证券最小方差组合(也就是组合的风险最小时)各证券的投资比例?

对前述公式(2)的WA求一阶导数,并考虑到WB=1-WA,则:

令(σp2)'= 0,得到使 σp2取最小值时的WA:

由于使(σp2)'=0的WA值只有一个,所以据公式(6)计算出的WA使σp2(将其开平方后即σp)为最小值。

例2:沿用例1 的资料,测算使两种证券组合风险最小时各证券的投资比例。

问题二:是不是两种证券投资组合的机会集曲线都有上述这样一个点,并且通过这个点所作的曲线的切线垂直于坐标轴的横轴?

答案是否定的。前文图中机会集曲线向点A左侧凸出的现象并非是必然伴随着分散化投资而发生的,它取决于投资组合中证券的相关系数的大小,当相关系数大到一定程度时,就不再存在上述现象。

下面测定存在最小方差组合所要求的相关系数上限。

显然WA<1,则有:

解得:

例1中,

所以,例1中的

由上述分析可知,通过两个简单的数学表达式能够比较容易地测算出两种证券组合风险最小时各证券投资比例及相关系数的上限。通常随着证券资产组合中资产个数的增加,证券资产组合的风险会逐渐降低,但是当资产的个数增加到一定程度时,证券资产组合的风险程度将趋于平稳,组合风险的降低将很缓慢,在达到某个临界值时就不再降低。这是因为资产的风险包括非系统风险和系统风险两类,证券组合能够分散的风险只有非系统风险,系统风险是不能通过证券组合来分散的。

参考文献

中国注册会计师协会.2015年度注册会计师全国统一考试辅导教材:财务成本管理[M].北京:中国财政经济出版社,2015.

荆新,王化成,刘俊彦.财务管理学[M].北京:中国人民大学出版社,2012.

黄亮亮,王勇.投资组合风险的均值方差分析[J].上海电力学院学报,2012(6).

3.证券 篇三

关键词：证券交易所；证券上市管理；司法介入

一、司法介入证券交易所证券上市管理的必要性

（一）证券交易所的优势地位与道德风险的存在

证券市场是现代金融的主要组成部分，众多主体在证券市场上参与投资和融资活动，其专业性、技术性、影响的广泛性使得其监管和规范比其他经济部门更加复杂。作为证券市场“第一线监管者”的证券交易所，掌握着证券市场众多相对稀缺的信息资源，如证券产品市场的信息、证券交易所自身的监管能力等，这就为证券交易所“寻租”提供了机会。

证券交易所及其工作人员是发行审核权的拥有者，虽然这种权力来源于法律，归根结底来源于人民，但交易所及其工作人员一旦拥有权力，即存在滥用权力的可能性，这是一切掌权者都拥有的特征。正如孟德斯鸠指出：“一切有权力的人都容易滥用权力，这是万古不易的一条经验。”这是因为自私和贪婪在人性中的普遍存在，人为了满足自己的私欲而漠视或规避对社会或者他人应尽的责任和义务，权力的强制性和可交换性又为自私和贪婪的满足提供了便利条件。证券交易所或者其工作人员出于贪婪、自利等非理性需求隐蔽性地违背规则，做出不利于证券市场稳定与健康发展的违规决定。而这些偏离市场规律的非理性行为往往隱藏着极大的市场风险。

（二）司法监督的优势

司法手段作为一种权利救济手段已经得到人们的普遍承认，同时司法作为一种权力监督方式具有其他监督手段所不具有的优势。

严格并公开的司法程序不但增进了其监督的威信，也保证了公正的实现。正是因为司法程序的严格与公开，参与诉讼程序的各方当事人平等地充分地辩论，提交自己的证据，同时法官的裁决也必须充分说明理由，这不但使得法官的权力得到限制，也使得诉讼程序的各方当事人更能接受最后的裁判结果。

和行政监督相比，司法监督具有相对超脱的地位。司法监督与行政监督相比，更少地受到政治上的影响，也很少考虑行政上的部门利益关系，在社会上是一个相对中立的力量，“能够‘冷静地重新考虑’，从而可以表达出我们最基本的价值观念”。

二、证券交易所证券上市管理权的法律性质

（一）证券交易所的上市管理

证券交易所的上市管理，包括制定上市标准和执行上市标准两个方面。制定上市标准，就是证券交易所对拟上市公司提出的具体规则和要求，只有满足了这些上市标准，企业才能进入证券交易所挂牌交易。而拟上市企业申请上市时起，证券交易所就开始执行先前制定的上市标准了——若拟上市公司符合上市条件，证券交易所就与其签订上市协议，接纳其为上市企业；若拟上市公司为满足上市条件，证券交易所则拒绝其上市申请。而更为重要的是，证券交易所会持续对已上市公司的持续性经营状况进行监督，当已上市公司不符合上市条件的，实行暂停或者终止上市。

（二）证券交易所证券上市管理权的权源

证券交易所实行上市管理的核心是上市协议。

证券交易所在接受公司为上市企业时与其签订的上市协议，是具有平等地位的当事人之间根据自己的意思表示所签订的民事合同。之所以得出这样的判断，是因为签订合同的双方都有基于平等自愿原则自主选择签订与否的权利：拟上市公司可以选择深圳或者上海证券交易所进行上市，也保留了签订或者不签订上市协议的选择权；证券交易所可以选择上市企业，并决定是否接受其上市申请、是否与其签订上市协议的权力。因此，上市协议具备了民事合同最重要的要素，即合意。经过上市协议联结的这一民事关系中，证券交易所向上市公司提供交易场所、设施与市场服务，上市公司向证券交易所缴纳上市管理费用，两者之间的法律关系带有商业性合同性质，可以归入民事法律关系。

由于上市协议中包含了众多证券交易所对上市公司的监管条款，上市协议的签订使得上市公司将其共同利益的管理和维护权利的权力转移给了证券交易所享有，证券交易所取得了对上市公司独立的管理、维护甚至对其违约行为进行惩处的正当性权利。也就是说，上市协议的签订事实上是通过契约的形式确立了证券交易所与上市企业之间监管与被监管的关系，证券交易所对上市公司违约行为的制裁的权力来源于契约，这是和国家公权力最大的区别。所以，证券交易所与上市公司在上市选择的问题上，从本质上讲仍是民事关系。

但是，将证券交易所与上市公司之间基于上市协议形成的上市管理关系定位为平等主体之间的民事关系仍受到了质疑。质疑的观点认为，根据《证券法（2014年修订版）》第一百一十八条“证券交易所依照证券法律、行政法规制定上市规则、交易规则、会员管理规则和其他有关规则，并报国务院证券监督管理机构批准”，我国证券交易所并没有独立行使上市管理权中的核心要素——制定上市标准的权利；而另一方面，证券交易所对拟上市公司的上市申请并没有实质上的审核权，只是证监会发行审核决定的简单承认，只要拟上市公司通过证监会的发行审核，证券交易所就会简单接受其为交易会员。就目前的情况来看，证券法2015年修订草案将公开发行并拟在证券交易所上市交易的股票的发行审核权下放给了证券交易所，证券交易所同时拥有了公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的股票的发行审核权与上市审核权，证监会只保留了对证券交易所提交的审核意见的异议权，也就是说，在注册制下证监会放权与市场，不再作为上市公司发行或者上市的审核主体，证券交易所获得了对拟上市公司上市申请的实质审核权，证券交易所取得了选择上市公司的自主权。而证券交易所为了提高自身在证券市场中的形象和竞争力将更青睐那些符合市场质量要求、具备一定规模和素质、对投资者有吸引力的上市公司，从而提高证券的流通量并带来收益。但是，证券法2015年修订草案仍保留了国务院证券监督管理机构对证券交易所制定的上市规则、交易规则等业务规则的审批和要求修改权，因此，为了使我国证券交易所与上市公司之间的民事法律关系得到学界的肯定，还需要完善证券法，“在市场条件成熟时将上市标准制定权确定为交易所的基本权利”。

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三、司法介入证券交易所上市管理的原则

证券交易所与上市公司经由上市协议确立的关系是民事关系，证券交易所对上市公司进行的管理是一种市场自治行为，因此司法权力介入这一领域时需要保持足够的克制、理性与谨慎。

（一）合法性审查为主，合理性审查为辅原则

证券交易所的上市管理活动是一项复杂的管理行为，具有很强的专业性和技术性，法官很难依据自己的认识对证券交易所的上市管理活动的合理性进行判断。所以，法官在审理案件时应当尊重证券交易所的专业性判断，只对证券交易所是否违反了法治原则进行审查，包括：①平等原则，即对每个管理相对人提供平等的待遇或者相似处理；②正当程序原则，在证券交易所内部设置符合正当程序原则的处分和复核程序以及内部权利救济程序；③证据原则，即证券交易所作出决定的各种证据应当有记录并可查；④决定附理由原则，即证券交易所对被管理对象的裁决必须有正式的书面决定。

（二）内部救济机制用尽原则

内部救济机制用尽原则是指上市公司就证券交易所的上市管理行为向法院提起诉讼之前，应当先向证券交易所提起申诉，如仍不满证券交易所作出的申诉决定的，可以向证监会申请复议。也就是说，司法权介入证券交易所上市管理的前置程序是上市公司向证券交易所申请复核，向证监会申请复议。以此来尊重和保护证券交易所基于契约享有的管理权力。“但是，内部救济用尽原则并非是绝对的，在有充分理由显示严格按照行政程序救济会导致无法挽回的损失，以及交易所的行为违宪或者明显超过了法定或授权的范围的场合，法院可以不受本原则的约束。”

（三）限制承担民事责任原则

为保护证券交易所的专业判断并鼓励其进行有效的上市管理，應当严格限制证券交易所履行上市管理职责而应当承担的民事责。笔者之所以不支持证券交易所绝对的民事责任豁免，是因为适当的民事责任能够更好地刺激证券交易所负责人的履行上市管理职责以及更好地保护相关市场主体的权利，而有限度的民事责任也能保护证券交易所上市管理的积极性和主动性。

参考文献：

[1][法]孟德斯鸠：《论法的精神》（上册），张雁深译，商务印书馆，1961年版

[2][美]杰罗姆·巴伦，托马斯·迪恩斯：《美国宪法概论》，刘瑞祥等译，中国社会科学出版社1995年版

[3]卢文道：《证券交易所及其自律管理行为性质的法理分析》，证券法苑（第五卷）

[4]深圳证券交易所法律部编：《证券交易所法律问题研究》

[5]最高人民法院立案庭课题组：《证券交易所自律管理中的司法介入》，中国证券报，2008年4月10日第A14版

作者简介：

彭秀，女，武汉大学2013级经济法学硕士研究生。

4.证券发行承销知识：证券承销协议 篇四

1、当事人的名称、住所及法定代表人姓名。

2、代销、包销证券的种类、数量、金额及发行价格。

3、代销、包销的期限及起止日期。根据《证券法》规定，证券的代销、包销期限最长不得超过九十日。

4、代销、包销的付款方式及日期。

5、代销、包销的费用和结算办法。

6、违约责任。

5.证券 篇五

【章节试题】2018年证券从业证券市场基本法律法规：证券承销与保荐

2018年证券考试各地时间不同，考生要决定备考，就要争取一次性通过考试！小编整理了一些证券考试的相关资料，希望对备考生有所帮助！最后祝愿所有考生都能顺利通过考试！证券承销与保荐大纲内容

了解证券公司发行与承销业务的主要法律法规；熟悉证券发行保荐业务的一般规定；了解证券发行与承销信息披露的有关规定；掌握证券公司发行与承销业务的内部控制规定；熟悉监管部门对证券发行与承销的监管措施；掌握违反证券发行与承销有关规定的处罚措施。

证券承销与保荐章节练习题

一、选择题(以下备选项中只有一项符合题目要求)

1.根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，发行人的发行申请文件和信息披露文件存在自相矛盾或者同一事实表述不一致且有实质性差异的，中国证监会将()并自确认之日起十二个月内不受理相关保荐代表人推荐的发行申请。[2017年2月真题]

A.中止审核

B.监管谈话

C.终止审核

D.口头警告

答案：A

【解析】根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》第五十条，自申请文件受理之日起，发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员以及保荐人、证券服务机构及相关人员即对发行申请文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应的法律责任。发行人的发行申请文件和信息披露文件存在自相矛盾或者同一事实表述不一致且有实质性差异的，中国证监会将中止审核并自确认之日起十二个月内不受理相关保荐代表人推荐的发行申请。

2.证券承销机构承销未经核准擅自公开发行的公司债券，中国证监会可以采取()个月暂不受理其证券承销业务有关文件等监管措施。[2016年10月真题]

A.24至36

B.12至36

C.12至24

D.6至12

答案：B

【解析】根据《证券发行与承销管理办法》第三十九条，证券公司承销未经核准擅自公开发行的证券的，依照《证券法》第一百九十条的规定处罚。证券公司承销证券有前款所述情形的，中国证监会可以采取12至36个月暂不受理其证券承销业务有关文件的监管措施。

3.根据《证券发行与承销管理办法》，承销商应当保留推介、定价、配售等承销过程中的相关资料，如：推介宣传资料、路演现场录音等，至少保留()年并存档备查，如实、全面反映询价、定价和配售过程。[2016年7月真题]

A.二

B.三

C.五

D.七

答案：B

【解析】根据《证券发行与承销管理办法》第三十一条，发行人和主承销商在推介过程中不得夸大宣传，或以虚假广告等不正当手段诱导、误导投资者，不得披露除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息。承销商应当保留推介、定价、配售等承销过程中的相关资料至少三年并存档备查，包括推介宣传材料、路演现场录音等，如实、全面反映询价、定价和配售过程。

4.根据《证券法》规定，申请公司债券上市交易，不需要向证券交易所报送()。[2016年3月真题]

A.公司营业执照

B.公司章程

C.申请公司债券上市的董事会决议

D.公司债券使用管理办法

答案：D

【解析】根据《证券法》第五十八条，申请公司债券上市交易，应当向证券交易所报送：①上市报告书；②申请公司债券上市的董事会决议；③公司章程；④公司营业执照；⑤公司债券募集办法；⑥公司债券的实际发行数额；⑦证券交易所上市规则规定的其他文件。

二、组合型选择题(以下备选项中只有一项符合题目要求)

1.根据《公司债券发行与交易管理办法》，发行人存在以下()情形时，债券受托管理人应当召集债券持有人会议。[2017年2月真题]

Ⅰ.拟变更债券募集说明书的约定

Ⅱ.拟变更债券受托管理人或受托管理协议的主要内容

Ⅲ.发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产

Ⅳ.发行人、单独或合计持有本期债券总额百分之十以上的债券持有人书面提议召开

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ

C.Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

【解析】根据《公司债券发行与交易管理办法》第五十五条，存在下列情形的，债券受托管理人应当召集债券持有人会议：①拟变更债券募集说明书的约定；②拟修改债券持有人会议规则；③拟变更债券受托管理人或受托管理协议的主要内容；④发行人不能按期支付本息；⑤发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产；⑥保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；⑦发行人、单独或合计持有本期债券总额百分之十以上的债券持有人书面提议召开；⑧发行人管理层不能正常履行职责，导致发行人债务清偿能力面临严重不确定性，需要依法采取行动的；⑨发行人提出债务重组方案的；⑩发生其他对债券持有人权益有重大影响的事项。

2.首次公开发行股票公告的发行价格(或发行价格区间上限)市盈率如果高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应当在披露发行价格的同时，在投资风险特

别公告中明示该定价可能存在估值过高给投资者带来损失的风险，内容至少包括()。[2016年10月真题]

Ⅰ.比较分析发行人与同行业上市公司的差异及该差异对估值的影响

Ⅱ.提请投资者关注发行价格与网下投资者报价之间存在的差异

Ⅲ.提请投资者关注发行价格与战略投资者报价之间存在的差异

Ⅳ.提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理|生，理|生做出投资决策

A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

答案：C

【解析】根据《证券发行与承销管理办法》的规定，当出现题干所述情形时，投资风险特别公告中至少包括：①比较分析发行人与同行业上市公司的差异及该差异对估值的影响；②提请投资者关注发行价格与网下投资者报价之间存在的差异；③提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

3.根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，上市公司收到中国证监会关于本次发行申请的()决定后，应当在次一工作日予以公告。[2016年3月真题]

Ⅰ.不予受理

Ⅱ.中止审查

Ⅲ.不予核准

Ⅳ.予以核准

A.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

答案：A

【解析】根据《上市公司证券发行管理办法》第五十五条，上市公司收到中国证监会关于本次发行申请的下列决定后，应当在次一工作日予以公告：①不予受理或者终止审查；②不予核准或者予以核准。

4.根据《首次公开发行股票承销业务规范》，承销商应当保留承销过程中的相关资料并存档备查，其中承销过程中的相关资料包括但不限于()。[2015年11月真题]

Ⅰ.路演推介活动及询价过程中的推介或宣传材料，投资价值研究报告、路演记录、路演录音等

Ⅱ.定价与配售过程中的投资者报价信息、申购信息、获配信息(包括但不限于投资者名称、获配数量、证券账户号码及身份证明文件等)

Ⅲ.确定网下投资者条件、发行价格或发行价格区间、配售结果等的决策文件

Ⅳ.信息披露文件与申报备案文件

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅲ

D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案：A

6.浅谈证券投资-证券投资论文 篇六

机械设计与自动化 赵土豆 201012341234

一、基本认识

经过这一段时间的学习，我们对证券投资有了一个基本的认识。

首先我们了解了证券的概念，证券是用来证券票持有人享有的某种特定权益的凭证。如股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券。按其性质不同，证券可以分为有价证券和凭证证券两大类。其中有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。主要形式有股票和债券两大类。其中债券又可分为公司债券、国家公债和不动产抵押债券等。有价证券本身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通。

之后我们认识了证券市场，证券市场是证券商品的交易市场，是股票、公司债券、政府债券等有价证券的交易场所。证券交易通过发行各种证券，组织、吸收长期资金，提供政府和企业所需要的财政资金和长期资金。具体包括证券发行市场和证券交易市场两部分。从整体上看，证券市场隶属于长期金融市场(或资本市场)，是其构成部分之一。证券市场交易种类的不同，可分为股票市场和债券市场，且两者均由各自的发行市场和流通市场构成。

证券市场又可分为一级市场和二级市场。一级市场又称发行市场,是筹资人发行新证券时,由投资人、筹资人和发行人（一般是投资银行）共同组成的市场。发行方式通常可分为公募发行和私募发行两种。公募发行由投资银行向社会上非特定的投资人公开出售证券；私募发行则由投资银行或筹资者直接向特定的投资人分配证券。新证券发行时，投资人以低于证券面值的价格购买证券，称为折价发行；投资人以等于证券面值的价格购买证券，称为平价发行；投资人以高于证券面值的价格购买证券，称为溢价发行。但对于股票，则只能平价或溢价发行。

二级市场是证券发行以后转让流通的市场。二级市场上证券买卖的价格称为证券行市，它等于预期的当期证券收益与市场利率之比。二级市场还可以根据交易组织形式的不同，进一步分为证券交易所和店头交易市场(over-the-counter market，简称OTC市场)。一般来说，只有那些信誉卓著、资金实力雄厚的大企业发行的证券（或政府债券）才有资格在交易所公开挂牌上市，而那些无资格在交易所公开挂牌上市的证券，只能在店头交易市场上买卖。证券交易所的业务范围主要包括： ⑴组织管理上市证券；⑵提供上市证券集中交易的场所；⑶办理证券集中交易的清算交割；⑷提供集中交易的上市证券的交易信息；⑸对证券商进行管理，制定上市证券交易规则(采取自律式证券管理体制的国家)；⑹办理集中证券过户；⑺证券市场管理部门许可或委托的其他证券业务。

证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。

证券投资具有如下特点：⑴证券投资具有高度的“市场力”；⑵证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资；⑶投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为；⑷二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。

证券投资有下列作用：⑴证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道；⑵证券投资有利于调节资金投向，提高资金使用效率，从而引导资源合理流动，实现资源的优化配置；⑶证券投资有利于改善企业经营管理，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业的行为合理化；⑷证券投资为中央银行进行金融宏观调控提供了重要手段，对国民经济的持续、高效发展具有重要意义；⑸证券投资可以促进国际经济交流。

二、投资入门

我们学习证券投资，必然要进入实践阶段。结合国情和世界金融现状，大多数平民投资者都会选择国内的证券投资。

投资者如需入市，应事先开立证券账户卡。分别开立深圳和上海两大证券交易市场的证券账户卡。深圳证券账户卡可以通过所在地的证券营业部或证券登记机构办理，需提供本人有效身份证及复印件，委托他人代办的，还需提供代办人身份证及复印件；上海证券账户卡可以到上海证券中央登记结算公司在各地的开户代理机构处，办理有关申请开立证券账户手续，带齐有效身份证件和复印件，委托他人代办的，也还需提供代办人身份证及复印件。

办理深、沪证券账户卡后，到证券营业部买卖证券前，需首先在证券营业部开户，开户主要在证券公司营业部营业柜台或指定银行代开户网点，然后才可以买卖证券。

证券营业部开户程序：⑴个人开户需提供身份证原件及复印件，深、沪证券账户卡原件及复印件。若是代理人，还需与委托人同时临柜签署《授权委托书》并提供代理人的身份证原件和复印件。⑵填写开户资料并与证券营业部签订《证券买卖委托合同》（或《证券委托交易协议书》），同时签订有关沪市的《指定交易协议书》。⑶证券营业部为投资者开设资金账户。⑷需开通证券营业部银证转账业务功能的投资者，注意查阅证券营业部有关此类业务功能的使用说明。

在开户的同时，需要对今后自己采用的交易手段、资金存取方式进行选择，并与证券营业部签订相应的开通手续及协议。例如：电话委托、网上交易、手机炒股、银证转账等。

之后为了交易便捷，我们需要办理银证通。银证通是指在银行与券商联网的基础上，投资者直接利用在银行各网点开立的活期储蓄存款账户卡、折做为证券保证金账户，通过银行的委托系统（如：电话银行、银行柜台系统、银行网上交易系统、手机银行），或通过证券商的委托系统（电话委托、自助键盘委托、网上委托、户呼叫中心等）进行证券买卖的一种新型金融服务业务。开通“银证通”需要到银行办理相关手续。

开户步骤如下：⑴银行网点办理开户手续：持本人有效身份证、银行同名储蓄存折（如无，可当场开立）及深沪股东代码卡到已开通“银证通”业务的银行网点办理开户手续。⑵填写表格：填写《证券委托交易协议书》和《银券委托协议书》。⑶设置密码：表格经过校验无误后，当场输入交易密码，并领取协议书客户联。即可查询和委托交易。

开户手续完成，就可以开始投资了。证券投资的原则是：⑴效益与风险最佳组合原则：风险一定的前提下，尽可能使收益最大化；⑵或收益一定的前提下，风险最小化；分散投资原则：证券的多样化，建立科学的有效证券组合；⑶理智投资原则：证券投资在分析、比较后审慎地投资。

在投资过程中，我们不能忘记投资的目标，它不仅仅是简单的获得利益：⑴取得收益：将剩余资金灵活的运用；⑵降低风险：证券投资的灵活性，多样性；⑶补充资产流动性：第一储备与第二储备。

证券投资的方式主要有：⑴证券套利：利用证券的现货和期货价格的差价进行套买套卖，从中获取差额收益的活动，基于现货与期货的价格不一致。⑵证券包销：对于新发行的证券，按一定的价格全部予以承购，即在证券发行前线安全价给发行者，再由银行向市场公开发售；发行者按规定付给银行一定的包销费用。⑶代理证券发行：银行利用其机构网点和人员等优势，代理发行证券的的单位在证券市场上以较有利的条件发行股票、债券和其他证券，从中收取代理发行手续费的行为。

投资难免要承担一定风险，我们要确定自己有一定的风险承受力，并据此制定合理的投资计划。证券投资风险是指未来收益状况的不确定性，即发生盈利和亏损的可能性，分为系统风险和非系统风险。系统风险：社会政治、宏观经济情况的变化等对着整个证券市场的影响和冲击具有不可抗拒性和不可分散性；非系统风险：个别原因对个别证券的影响和冲击。

投资收益的构成有：所得利得，即根据证券发行者经营的成果定期取得的收益，如债券利息、股息；资本利得，即在证券流通市场上通过买卖证券所实现的差价收益。

证券投资既要重视证券的收益性(赢利性),又要兼顾证券的安全性与流动性(变现性)。由于各种证券的收益性、安全性与流动性都不相同，我们为了少冒风险而获得最大收益，必须在证券之间进行投资分析，然后作出审慎的投资决策。

证券投资分析有广义和狭义之分。广义的证券投资分析是指分析证券发行人的情况以决定投资于何种证券为宜。它包括质因分析和量因分析。质因分析侧重于分析证券发行人的经营状况和一般经济形势，如发行人的营业特性、营业基础、竞争地位等。量因分析侧重于对证券发行人营业状况的数量方面如财务报表等进行分析。狭义的证券投资分析指证券行情分析，以决定在何时入市购买证券，或何时脱手出市等，其传统的方法有基本分析和技术分析。

除了少数专业投资者以外，一般投资者不具备这种专业知识，因此他们只能向投资咨询机构咨询，也可以委托经纪人或受托人作出决策。

三、心得体会

7.证券 篇七

一、国金证券概况

国金证券前身为成立于1990年的成都证券, 经过多次的变更和增资, 2005年11月更名为“国金证券有限责任公司”, 注册资本金人民币5亿元, 注册地四川省成都市。国金证券是中国第一批从事证券经营业务的民营证券公司, 1997年8月7日公司在上海证券交易所上市 (证券代码600109) 。

国金证券是一家具有规范类资格的综合类证券公司, 是七家合规试点证券公司之一。公司主要经营证券经纪、证券承销、咨询业务、期货经纪业务、财务顾问业务和投资咨询业务等。国金证券坚持“以研究咨询为驱动, 以经纪业务为基础, 以投资银行业务为重点突破, 以自营投资业务和创新业务为重要补充”的业务模式, 通过实施差异化增值服务商的竞争战略, 不断提升核心竞争力。2013年实现营业收入15.47亿元, 比去年同期增长0.83%, 实现归属于上市公司股东净利润3.17亿元, 比去年同期增长15.49%;实现每股收益0.245元, 每股净资产5.2元, 实现加权平均净资产收益率4.85%, 比去年同期减少3.39个百分点。根据中国证监会2013年对证券公司的分类评级结果, 国金证券被评定为AA级证券公司。

二、国金证券布局互联网金融

(一) 携手腾讯抢占互联网平台

2013年11月22日国金证券与腾讯签署为期2年的《战略合作协议》, 双方将共同打造在线金融服务平台, 拓展互联网金融。合作期间, 腾讯将向国金证券开放核心广告资源, 协助其进行用户流量导入, 并进行证券在线开户和交易、在线金融产品销售等服务。国金证券将向腾讯支付相关广告宣传费用, 广告投放金额为每年度1800万元。同时腾讯通过流量平台为国金证券提供持续的用户关注度。双方具体合作项目包括: (1) 网络券商:腾讯以腾讯网和手机端自选股等核心资源为承载, 全面推广国金证券网上平台, 为投资者提供在线开户、在线交易、在线客服等功能。 (2) 在线理财:协议双方打造国金证券在线理财超市, 展示旗下各类理财产品, 腾讯协助国金证券实现理财产品在线销售并建立专属页面宣传推广。腾讯为国金证券提供支付接口, 为其理财产品销售提供支持和技术保障。 (3) 线下高端投资活动:协议双方共同打造系列品牌活动、共同策划实施投资咨询报告会等线下活动平台, 聚集高端人群, 为广大客户提供专业金融理财服务。同时, 腾讯将为国金证券开通微信官方公共账户, 并协助其完成架构设计、平台开发、功能定位、产品规划等相关工作。

(二) 推出“佣金宝”先声夺人

2014年2月20日国金证券与腾讯推出第一个产品“佣金宝”。它是证券业首个“1+1+1”互联网证券服务产品, 即“万二佣金率的股票交易服务”+“股票账户内闲置现金的理财服务”+“高价值的咨询产品服务”。国金证券通过电脑及手机为客户提供7x24小时网上开户, 成功开户后享受“万分之二” (2014年5月20日零时起, “佣金宝”新开户客户佣金上调至万分之二点五, 2014年5月20日零时前开户的股民, 仍享受万分之二的沪深A股、基金交易佣金率) 。网上开户后, 客户将开通国金证券通用开放式基金账户, 该账户可参与“金腾通”货币基金的自动申赎, 不影响客户正常交易并可提高闲置资金利用率。同时“佣金宝”客户可享受国金证券总部与其他营业部联动服务的待遇, 客户经理将提供高品质咨询服务, 帮助客户在股市获取收益。“佣金宝”推出后, 国金证券2014年1季度经纪业务收入达到1.6亿元, 同比增长18.5%。

(三) 布局C型营业部

所谓C型营业部, 指的是在营业场所内未部署与现场交易服务相关的信息系统且不提供现场交易服务的营业部。与传统营业部相比, C型营业部筹建周期短、信息系统以及人员架构相对简单, 可打破传统营业部的模式, 向客户提供一体化投资理财、产品销售和现场投资咨询服务, 实现由传统营业部向财务管理平台的转型。国金证券公告称2014年公司将继续加速布局C型营业部, 同时发行25亿元可转债, 公司新增网点和资金将主要服务于融资融券和财富管理等创新业务, 这将有助于国金证券挖掘高净值客户资源。对于品牌优势突出、综合业务能力较强的证券公司来说, 新设C型营业部不仅可以低成本扩张营业网点, 延伸证券营销服务的触角, 还能发挥代客买卖金融产品以及推出个性化理财服务的作用。

三、路径探析

(一) 明确发展战略

证券公司的发展一定要从实际出发, 不能盲目追求扩大规模、全方位发展, 而应结合自身的实际情况, 找准自身的合理定位, 争取在某一类业务领域或某一区域形成差异化优势。国金证券就根据自身资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、业务资格齐全的特点, 坚持走“以研究咨询为驱动, 以经纪业务为基础, 以投资银行业务为重点突破, 以自营投资业务和创新业务为重要补充”的业务模式, 公司推出与万二佣金配套的保证金理财产品, 收益率5%以上, “低佣金吸引客户+理财产品获得收入”的盈利模式基本成型。

(二) 抓机遇抢先机

国金证券成为中国首家与互联网企业合作的证券公司。腾讯为中国互联网企业龙头之一, 具有庞大的客户基础和数据资源优势, 虽然在转型期, 经纪业务的贡献占比有所下降, 但是对于以“中介”形式存在的证券公司来说, 客户依旧是整个产业链上重要的一环, 在资本中介业务中, 客户资源仍然决定着证券公司能否迅速抢占业务先机, 扩大业务规模。因此国金通过与腾讯的合作, 为国金证券未来的发展提供很大的成长和想象空间。作为第一家真正拥抱互联网的证券公司, 国金证券与腾讯合作之后推出了行业首个互联网证券服务产品“佣金宝”, 经过一段时间运行后, 获行业认可。国金证券2014年初荣获“年度最具创新力机构”奖, 3月底又跻身“2013中国互联网金融领军榜百强品牌”。

(三) 设计差异产品

传统的证券产品大多是针对众多客户设计的无差异产品, 既不能满足不同客户的多元化需求, 而且已创新乏力甚至出现饱和态势, 互联网券商的快速发展不断推动传统证券公司改变业务模式和推出新的金融产品, 满足客户的多元化需求。依靠大数据和云计算技术, 国金证券能够动态了解客户的多元化需求, 计量客户的资信状况, 改善传统证券公司信息不对称的问题, 根据客户的不同需求, 推出差异化金融产品。

(四) 依托网络平台

传统的证券产品大多是针对众多客户设计的无差异产品, 既不能满足不同客户的多元化需求, 而且已创新乏力甚至出现饱和态势, 互联网券商的快速发展和服务创新, 不断推动传统证券公司改变业务模式和推出新的金融产品, 有助于促进金融产品创新, 满足客户的多样化需求。与互联网企业合作, 借助互联网平台和大数据基础, 拓展证券公司的网上金融业务, 成为证券公司寻求新出路的有效路径。在国金证券之前已有部分证券公司在互联网上推出低佣金业务, 但由于平台上的客户群数量不够, 覆盖面不广, 所以销售量比较有限, 名气不大。国金证券与腾讯的合作, 使得国金证券凭借着腾讯巨大的客户储量这一丰厚的“嫁妆”, 获得了大量的客户资源, 为“佣金宝”的一鸣惊人奠定了基础。同时依赖腾讯网强大的宣传能力, 使得“佣金宝”如虎添翼。因此, 良好的互联网销售平台是互联网金融成功的关键, 要不断跟随互联网平台的发展步伐, 寻求海量流量, 争取拓展空间。

摘要：纵观当前我国证券公司在互联网金融道路上的探索, 发现国金证券的成效相对比较显著, 温州以国金证券为例, 探究国金证券在互联网金融道路上的创新与实践, 给正在探索互联网金融发展路径的其他证券公司以启示。

关键词：国金证券,路径,探析

参考文献

[1]万建华.金融e时代数字化时代的金融变局[M].北京:中信出版社, 2013.

[2]祁豆豆.国金证券携手腾讯“掘金”互联网金融[N].上海证券报:2013-11-23.

8.证券 篇八

【关键词】 经纪业务 营销浅析

China securities industry development and the securities brokerage business marketing model， the authors

WangXiaoYan Shanghai university of science and technology school of management；

【 pick to 】 with China's securities market gradually standardized， marketization， as well as the constant deepening of reform. The business of securities companies have developed by leaps and bounds. For better to provide the customer service and enhance competitiveness， the securities companies began to study and establish more accord with the actual brokerage business marketing strategy.

【 key words 】 brokerage business marketing analyses

1 我国证券业发展历史回顾

自1987年9月中国第一家证券公司——深圳经济特区证券公司成立以来，中国证券业历经二十余年的发展，基本形成了遍布全国的组织服务网络。在历经了初期无序混业经营后，随着《商业银行法》和《证券法》的颁布实施，国内金融服务业基本确立了“分业经营，分业监管”的格局，证券行业也由此步入专业化经营新阶段。

从证券公司各项业务开展情况看，由于证券经纪、证券承销等传统业务的竞争日趋激烈，证券公司的利润空间不断受到挤压。2001年下半年A股市场步入调整阶段，当年行业实现利润总额和纳税总额为64.99亿元和54.26亿元，同比减少70.86%和47.74%。2002年开始陷入此后延续四年的全行业亏损惨淡经营境地。

2003年底至2004年上半年，以南方、闽发等证券公司问题充分暴露为标志，证券业爆发了第一次行业性危机，部分证券公司由于资金链断裂、流动性危机骤然增加而被监管层宣布撤销或托管。2005年证监会推出《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》后股指跌破千点。迫于无奈，政府2005实施紧急救援，才使证券业勉强渡过难关。

2006年中国股市开始逐步走强，在之后十个月中，上证指数最高探至6124点。沪深两市总市值达30亿元，在不到两年半时间，沪深总市值翻了10倍。证券公司收入迅猛增加，快速实现扭亏为盈。然而随着美国次贷危机的爆发，中国股市也受到剧烈冲击，跌幅巨大。过山车似的行情在使得证券投资者亏损不断扩大的同时，也使得证券公司经纪业务再次受到冲击。

以经纪业务为主要收入的中国证券公司，在中国股市巨大波动面前显得很被动，“靠天吃饭”的收入结构严重制约证券公司的发展。

从以上分析可看到，中国证券公司赢利能力受股市波动影响很大，其最主要原因还是证券经纪业务在公司所占份额过大，一旦股市下跌，交易量下降，靠交易佣金的经纪业务额随即下滑，而股市上涨，交易佣金的增加又迅速掩盖了公司经营过程中的诸多问题。为避免这些不利因素，各证券公司纷纷推出各种解决措施，其中对于营销模式的尝试最多，取得的效果也最好。

2 我国证券经纪业务营销模式浅析

伴随中国证券市场的起起伏伏，中国证券行业在不断的发展与成熟。在行业垄断被打破，证券经纪业务步入微利时代的背景下，证券公司逐渐认识到“营销”对于业务的推动作用。特别是在证券市场剧烈波动经纪业务收入骤减时，证券公司营销便会得到空前重视。在我们研究中国证券行业营销模式前，有必要对营销模式、证券业营销模式等概念进行界定。

所谓营销模式，目前多数学者认识其应是一种体系，而不是一种手段或方式。公认的营销模式从构筑方式划分两大主流：一是市场细分法；二是客户整合法。

证券行业营销模式是指证券公司以市场为导向，以客户为中心，以利润为目标，整合内部资源，构建营销上下游结构链，为客户提供满意服务的一系列运作行为，[1]并以精心设计的证券服务（产品、方法或手段）推销某种投资理念，并获得一定收益的活动[2]。

我国证券业营销模式可以概括为以下六种模式：

（1）联合营销模式

2000年左右，银证通业务在深圳工商银行与国信证券两家实现成功应用。此业务有效弥补了证券公司营业网点不足的问题。对证券业而言，有利于培养和扩大投资者规模和降低增加证券机构网点的成本，大大提高了市场效率；对银行业来说，“银证通”增加和改善了客户服务，充分利用既有网点资源，避免资金流失。这种“利润共享、客户共享、渠道共享”的营销模式，迅速得到了广泛应用。

（2）客户细分营销模式

2005年国信证券率先在业内成立“金色阳光证券账户”，对客户需求进行了细分，并提供相应投资服务，收费则采用佣金与服务内容挂钩。国信证券则凭借着金色阳光服务产品实现了远超行业平均水平的佣金收入。随后，招商证券“智远理财服务平台”、广发证券“金管家”等经纪业务服务品牌也应运而生，极大地提升了证券经纪业务市场份额。客户细分营销模式，使得证券公司单纯依靠提供交易通道服务的盈利模式得到改善。

（3）差异化产品营销模式

在客户细分基础上，证券业在不断进行金融创新的过程中，努力提供多元化服务产品成为市场服务的基本特征。交易规则也趋于多元化和个性化。业务差异化服务体现之一就是具有专业的、完整的、全面的多元化服务产品创新、销售、维护等综合服务能力。这一方面能有效指导不同类型客户进行多元化产品交易操作，从中捕捉到盈利和套利机会；另一方面通过产品销售和维护换取增量交易资源和佣金收入。

（4）投资顾问营销模式

采用投资顾问模式转型的证券公司一般推行全员营销制度。通过培训，把公司所属营业部业务人员转型为证券经纪人，然后把客户划分给证券经纪人，由证券经纪人为客户提供投资顾问服务。这种模式优点在于能够更充分发挥经纪人主观能动性。缺点是对员工的素质要求较高，一些营业时间长，员工年龄老化、学历不高的营业部有点勉为其难。

（5）数据库营销模式

数据库营销核心要素是对客户相关数据的收集、整理、分析，找出消费与服务对象，从而进行营销与客户关怀活动，从而扩大市场占有率与客户占有率，增加客户满意度与忠诚度，取得公司与客户的双赢局面。2007华泰证券建立华泰客户关系管理系统，并在2008年3月份上线使用。与此同时中信建投、长江证券也开始建立客户关系管理系统。券商们不惜花费巨资和大量时间开发信息系统，原因之一是投资者结构日益复杂。券商不仅要满足投资者交易需求，还要努力创造客户自身的需求，这就必须进一步细化客户关系管理。

（6）前台专业化，后台集中化营销模式

广发证券提出“前台专业化，后台集中化”的口号。产品营销模式偏重的是卖产品，强调销售能力；而投资顾问模式偏重分析能力，强调对客户需求的了解。广发证券很早意识到打造营销平台对于经纪业务转型的重要性，在券商中率先建立CIM企业级客户关系管理平台。通过集中化后台管理，为前台专业化服务以及为客户经理提供研究报告、投资策略报告等标准投资组合服务。

参考文献：

[1] 陆英.中原证券股份有限公司经纪业务营销模式研究[D].兰州大学MBA学位论文.

[2] 张学军.我国证券公司营销策略研究[D].天津大学管理学院.2003.