我国企业海外并购发展现状与问题分析(作业)概要

我国企业海外并购发展现状与问题分析(作业)概要（共3篇）

1.我国企业海外并购发展现状与问题分析(作业)概要 篇一

1 企业并购融资方式

企业海外并购融资可以采取多种方式融资, 主要有以下几种:

(1) 权益融资, 主要包括发行股票、换股并购;

(2) 债权融资, 主要包括银团贷款、发行债券、可转换债券等;

(3) 其他融资, 主要包括杠杆收购和管理层融资收购。在实务中, 企业往往综合运用以上几种方式融资, 达到以较低成本募集所需资金的目的。

2 企业海外并购融资现状及问题

2.1 我国企业海外并购融资现状

中国企业海外并购起步虽晚但是发展迅速, 交易量与交易额整体呈增长趋势, 尤其是近十年间急速扩张。在2013年, 中国连续两年成为第三大对外投资国, 企业海外并购交易数量达到200笔。尽管2014年全球经济低迷, 但中国企业海外并购势头依然强劲。2014年中国企业海外并购交易数量为272笔, 涉及金额达到569亿美元, 较2013年增长36%。这些企业收购基本都进行了并购融资, 随着企业并购规模扩大, 融资规模也越来越大。

2.2 我国企业海外并购融资存在的问题

2.2.1 融资渠道狭窄, 融资方式单一

中国企业并购融资起步晚, 虽然发展迅速, 规模越来越大, 也越来越呈现多样化, 但总体来说, 由于受到经济、政治、政策的影响, 海外并购融资方式仍较为狭窄。

企业海外并购融资渠道单一具体表现为: (1) 融资渠道狭窄, 融资主要依靠银行。产生这一问题的原因与我国的经济政策有很大的关系, 国家规定为企业提供融资贷款的仅限于商业银行, 随着企业海外并购业务的增加, 银行的贷款门槛也水涨船高。 (2) 我国相关政策限制企业股票融资。2010年10月, 证监会正式通知部分行业的再融资申请将不被接受, 部分海外并购企业失去了较低成本获得资金的渠道。另外股票融资周期长、程序复杂容易导致企业错过最佳并购时机。 (3) 发行债券受到诸多限制, 国内政策一般不允许直接以收购企业为目的的债券发行, 即便在海外发行债券, 受企业信用资质影响较大, 若债券发行不能获得投资评级则发行成本高昂。

2.2.2 企业海外并购融资存在较大风险

企业海外并购涉及不同国家、不同地区及不同文化企业间的资产置换, 这种“走出去”的经营模式会存在巨大的风险。企业海外并购所面临的最大风险就是政治法律风险, 被并购企业所在地区或国家的政局稳定性和政策的持续性是决定企业海外并购成败的关键因素。且在海外并购过程中政府的调控也极为常见, 政府对于并购的态度往往会体现在相关法律法规及政策上, 如利率汇率政策。汇率风险是企业海外并购融资最常见的风险, 海外并购的特殊性就必然会面临两种或者两种以上货币的利率、汇率问题。当国际利率汇率发生变化, 被投资企业的资产、债务就会发生相应的变化, 并购企业有可能就会面临更多的资金风险。

2.2.3 中介机构、投资银行发展不完善

中介机构、投资银行在企业海外并购过程中起着至关重要的作用, 海外并购与一般企业并购存在很大的不同, 如与被并购企业所在国存在政治、经济、政策、法律及文化上的差异。因此在海外并购过程中需要中介机构的参与, 以消除上述因素产生的问题。中介机构的好坏直接影响并购的成败。在我国, 目前可以为企业海外并购提供服务的中介机构屈指可数, 且水平资质参差不齐, 不足以充分发挥协助企业海外并购的作用。

3 提高企业并购融资能力的建议

企业自身实力状况的好坏决定了企业海外并购融资成功与否。因此, 要解决企业海外并购的融资问题, 必须先要解决企业内部问题。企业自身实力的增强意味着企业拥有更多的内源融资, 减少企业在融资并购中的风险;更重要的是, 企业自身实力的增强可以吸引更多的投资者, 以实现融资目标进行海外并购。在此基础上, 企业才能不断拓宽融资渠道, 寻求效率更快、成本更低的融资。能否通过融资获得足够的并购资金, 是影响我国企业进行海外并购成败的关键因素, 而我国企业在并购融资过程中存在很多的问题, 如融资渠道狭窄、融资的成功率较低、融资成本较高。因此丰富融资渠道、改善融资环境、提高融资效率对于我国企业通过海外并购来实现战略性布局至关重要。

3.1 拓宽融资渠道

3.1.1 积极利用优惠政策, 通过政策性银行融资

根据财政部商务部关于印发《对外经济技术合作专项资金管理办法》的通知, 企业并购融资可获得贴息和补助。中国企业进行海外并购, 很多是政策支持的项目, 特别是国家“两基一支”产业、高新技术产业发展以及国家重点项目建设, 对涉及这些项目的融资建议优先从政策性银行融资, 以获得国家补贴降低融资成本。目前我国主要的政策性银行有国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行, 企业在进行海外并购融资时, 可以研究相关政策, 优先与这些银行合作融资。

3.1.2 内外联动, 内保外贷为企业海外并购助力

由于海外并购企业在境内融资渠道狭窄且融资成本较高, 内保外贷逐渐成为跨国并购最常见的融资模式。实行海外并购的企业往往拥有雄厚的经济实力, 有充足的授信额度为境外企业在境外银行获得贷款提供担保。通过内保外贷方式获得的境外融资, 成本要远低于其在境内的融资成本, 更重要的是, 内保外贷是帮助企业应对汇率风险的有效手段。在具体操作上, 对于信誉良好、银行授信充足的企业, “内保”可以采用信用担保, 通过向金融机构担保, 由金融机构出具保函给境外银行, 由境外银行贷款。对于资金充足的企业, 可以等值人民币存入境内银行, 由境内银行据此出以境外银行为受益人的保函, 境外银行据此向境外融资企业发放贷款, 企业既可以获得国内较高的存款收益, 又可以在境外以较低成本融资。

3.1.3 海外银团贷款

国际银团贷款金额大、期限长, 可以满足借款人长期、大额的资金需求, 可以满足企业并购融资的需要。银团融资所花费的时间和精力较少, 融资一般不超过8个星期, 确定好牵头行后, 由牵头行具体实施有关的融资团队组建和资金筹集活动。银团贷款操作形式多样, 在同一银团贷款内, 可根据借款人需要提供多种形式贷款, 如定期贷款、周转贷款、备用信用证额度等。同时, 还可根据借款人需要, 选择人民币、美元、欧元、英镑等不同的货币或货币组合。成功进行银团贷款有利于借款人树立良好的市场形象。

3.1.4 过桥贷款+海外发行债券

海外发债可以建立企业多元化的融资平台, 减少对境内单一资本市场的依赖。但是, 海外发债时间较长, 难以满足并购融资的需要。因此, 一般先通过过桥贷款解决资金问题, 再发债予以置换。过桥贷款一般是采取银团的方式, 过桥贷款成本一般较高。当前市场环境下, 发行外币债相对人民币债利率更具有优势, 美元债券比欧元债券具有更大的市场, 且美元和人民币的走势更容易把握, 将来还款时的汇率风险相对较小, 因此建议发行美元债券。

3.1.5 定向增发

定向增发, 也叫非公开发行, 即向特定投资者发行股票, 一般认为它同常见的私募股权投资有相同之处, 定向增发条件较为宽松, 没有业绩方面的要求, 也无融资额的限制, 极大地刺激了上市公司采用定向增发的冲动。定向增发成为上市公司再融资的主流方式。对于一些过往盈利记录未能满足公开融资条件, 但又面临重大发展机遇的公司而言, 定向增发为其提供了一个关键性的融资渠道。定向增发的优点是无须归还本金, 但可能进一步稀释股权, 另外对于一些优质企业投资分红付出的成本要远高于债券融资的成本。

3.2 选择合适的投融资主体

选择合适的投融资主体可以有效规避相关风险, 减少融资成本以及获得税收优惠。企业在选择抽融资主体时, 应考虑以下几种情况。 (1) 成本, 指企业在选择投融资主体时, 应考虑所在国家的融资成本情况, 优先选择在融资利率较低的国家或地区设立投融资主体。 (2) 税收, 主要体现为未来目标公司利润汇回要征收利润所得税, 具体税率根据公司所在地与利润汇出、汇入国的双边税收协议, 企业应该综合考虑集团的税负情况。 (3) 海外布局, 随着海外业务发展, 不少企业集团在海外建立海外中心, 以更好地管理和服务其海外企业。

3.3 增强风险意识, 减少并购融资风险

经济危机后虽然全球经济正在复苏, 国内外经济环境有所好转, 但仍有不少的企业依然受到经济危机的影响, 这给我国企业海外并购提供了机会。但是机遇与风险并存, 企业在抓住良好机遇的同时需要增强风险意识, 尽量减少并购融资风险对企业的影响。解决企业并购融资风险有以下两个措施: (1) 在并购过程中选择合适的中介咨询公司及投资银行, 充分了解东道国政治、法律和社会稳定状况, 通过此种措施尽量减少政治法律风险对并购融资的影响。 (2) 海外并购融资中的汇率风险是一种可以预测但是很难完全规避的风险, 首先, 在企业进行海外并购融资之前需要对汇率的变动做一个准确的预测, 针对汇率的变化做出合理的应对措施;其次, 海外并购融资中债券币种应该与收购公司的现金流相匹配以减少汇率波动带来的风险;最后, 企业应该选择合适的套期保值产品锁定汇率风险。

3.4 审慎选择中介机构

海外并购不同于国内并购, 由于地域、文化的差异, 无法准确全面地掌握目标企业的信息, 这会造成严重的信息不对称现象。信息的不对称会大大增加并购的困难性。为解决上述问题, 海外并购企业就需要实力较强的中介机构来支持其并购活动。好的中介机构不仅可以提供高水平的并购咨询、准确的投资分析方案, 还可能成为直接的融资来源或促成企业海外并购融资。因此企业需要认真选择具有海外并购资格的中介机构, 以充分了解被收购企业的详细信息。企业可以选择规模大、在当地实力雄厚、口碑较好的中介机构。

4 结语

本文对海外并购企业的融资现状及存在的问题进行分析发现, 制约企业海外并购融资的主要问题是海外并购企业无法有效拓展融资渠道, 使得海外融资并购成功率低。针对上述问题文中已提出相应的解决方法, 其中最重要的是拓宽海外并购企业的融资渠道, 加强风险管理意识, 在此基础上利用高水平的中介机构、投资银行洞察风险, 防患于未然, 提高企业海外并购的成功率。

参考文献

[1]秦静静.中国民营企业海外并购中的融资问题分析[D].北京:北京工商大学, 2010.

[2]夏莹.我国民营企业海外并购融资问题研究[D].云南:云南财经大学, 2012.

[3]庄佳林.企业并购融资问题研究[J].苏盐科技, 2010 (2) .

[4]廖运凤.中国企业海外并购[M].北京:中国经济出版社, 2006.

2.我国企业海外并购发展现状与问题分析(作业)概要 篇二

关键词：民营企业;海外并购;融资

一、我国民营企业海外并购融资现状分析

海外并购是企业对外投资的一种重要方式，是企业扩大规模和提高国际竞争力的重要途径。据报道2014年前三季度，民企海外并购数量是国企的两倍之多，交易金额同比增长超过120%。近年来我国民营企业海外并购融资规模不断扩大。2004年12月，联想集团以12.5亿美元收购美国IBM公司PC业务。2010年3月吉利以18亿美元收购美国沃尔沃轿车100%的股权。研究机构数据显示，过去几年里，民营企业在海外并购数量持续升高，但总体规模相对于国有企业来说很小。融资问题成为制约民营企业海外并购发展的一个主要问题，在民营企业海外并购中显得尤为重要。总的来说我国民营企业海外并购的融资特点有：

（一）并购资金主要来源于国内市场，海外市场融资较少

目前，我国民营企业海外并购资金主要来自于国内资本市场，利用国际资本市场进行融资的规模较小。2009年吉利收购美国沃尔沃轿车的18亿美元并购资金中大部分是通过国内吉利兆圆国际投资有限公司和成都银行、国家开发银行成都分行贷款等融得，只有3.3亿美元是通过吉利旗下的香港上市公司--吉利汽车向高盛发行的可转债和认股权证。

但受到国内资本市场的制约，我国民营企业现阶段也开始积极尝试通过国际资本市场来筹得并购资金，如采用海外上市、海外发行可转债等融资方式。境外上市的主要地点是香港地区和美国。2005年，盛大通过利用在纳斯达克募集的9170万美元资金收购了韩国ACTOZ SOFT公司29%的股权，成为该公司最大的股东。

（二）内源融资是民营企业并购融资的主要方式

内源融资是使用企业在自身经营发展过程中逐步积累起来的内部资金，是企业最稳定可靠的资金来源，因此成为民营企业海外并购融资的首选。对于一些资金实力雄厚的大型民营企业或者在国内不具备上市资格的民营企业所进行的小规模低价并购其并购资金大部分都是企业自有资金。如：2002年9月，TCL国际以820万欧元收购了德国施耐德电器有限公司，并购资金全部来自于自有资金。2012年4月，三一重工和中信基金联合出资3.6亿欧元收购了德国普茨迈斯特100%股权，三一重工取得普茨麦斯特90%股权的3.24亿欧元全部来自于自有资金。

（三）混合型融资方式与特殊融资方式使用较少

特殊融资方式如（1）可转换债券。我国目前发行可转换债券的主体仅限于重点国有企业和大型上市公司，并且对其发行实行核准制，所以民营企业较少使用这种方式进行并购融资;（2）杠杆收购。受我国法律的限制和融资工具匮乏的影响，目前我国民营企业采用杠杆收购完成并购融资的案例非常少。（3）卖方融资。现阶段，我国法律禁止在企业并购中采用卖方融资。因此，民营企业海外并购融资也尚无先例。

三、我国民营企业海外并购融资渠道不通畅的原因分析

（一）融资法律政策不配套

我国民营企业在通过各种融资渠道进行海外并购融资时受到了相关法律法规的诸多限制。如《证券法》中规定，公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，即企业生产经营所需，不得用于弥补亏损和非生产性支出。这些就明确禁止了民营企业发行债券进行并购融资。又如发行股票发面，我国股票发行实行核准制，企业发行股票需要经过国家机关审批，对发行人的资格审查非常严格，核审程序复杂，等待时间很长。对于增发新股募集资金，《证券法》在财务指标和时间间隔等方面都明确规定了发行的基本条件和具体要求。这些使得我国民营企业要想在国内股票市场通过发行股票来筹集并购资金比较困难。

（二）我国民营企业自身的原因

1、自身实力相对薄弱

目前我国民营企业与国有企业相比自身实力相对较弱，普遍存在企业规模小，盈利能力有限，融资能力不强，缺乏核心竞争力的问题。虽然从事海外并购的民营企业大多是行业中的龙头企业，内部积累相对深厚，但海外并购巨大的资金需求量对于这些龙头企业来说仍是很大的负担。在没有得到外部支持的情况下，是很难筹集到大规模资金来实现较大规模的海外并购的。

2、缺乏跨国经营人才

企业的并购融资活动对并购企业管理者的专业技能和知识经验都要求非常高，在制定融资决策时需要掌握会计、财务、资本运作等方面的知识，能够很好地控制融资成本、风险，设计出最适合企业的并购融资方案。由于发展起点和发展历程的特殊性，我国民营企业管理人员的文化素质普遍不高，缺乏跨国经营管理能力。在进行海外并购时，国际化人才的匮乏已成为制约我国民营企业海外发展的瓶颈之一。

3、缺乏海外并购经验，融资决策不合理

我国民营企业海外并购活动的历史很短，海外并购经验非常欠缺。一些民营企业的海外并购带有盲目性，缺乏必要的战略性指导和规划，不能完全理解和掌握与并购交易相关的重要信息，在做出并购融资决策时对目标企业评估不当，导致并购融资决策不合理，并购效率差。如2009年梦娜袜业与美国金脚趾达成协议，以4.15亿美元的价格收购该公司，并约定于2011年3月底前完成交割。但由于梦娜在协议有效期内没能完成贷款流程未融到并购所需资金，收购宣告失败。

三、改善我国民营企业海外并购融资的建议

（一）提高民营企业自身实力

民营企业是实施海外并购融资的主体，其内部状况的好坏是决定融资成功与否的主导因素。因此，要解决民营企业海外并购的融资问题，必须先要解决民营企业内部问题。具体来说要从完善公司治理结构，建立现代企业制度、提高企业信誉度和培养具备国际化经营能力高素质人才等方面着手，切实提高企业的自身实力。

1、建立现代企业制度，打造国际化企业

民营企业由于其资产私有的特殊性，在历史发展过程中形成了大量的家族制企业，这种家族制企业在制度管理方面有很多负面影响，往往制约了民营企业的国际化发展。因此，民营企业应打破传统家族制的经营管理模式，建立现代企业制度;明晰产权关系，建立多元化的产权结构;完善公司治理结构，促进所有权与经营权的分离;建立科学的决策机制，为企业海外并购活动打造结实的基础。

2、提高企业信誉度，加强企业形象

企业保持良好的社会信用和诚实守信的企业形象，可以使企业更加容易地吸引到社会各方面的投资，解决资金问题。因此，民营企业必须努力提高企业信誉度、加强企业形象管理，树立企业良好的社会形象，为企业海外并购融资创造良好的环境。

（二）发展多元化融资渠道，加强国际合作

1、开辟国际化融资渠道

民营企业应该积极开拓国际化的融资渠道，积极利用全球性或区域性国际金融中心为海外并购活动融得数额巨大、来源广泛的国际资金，如伦敦、纽约、香港等国际金融中心。而且随着中国经济实力的不断增强，中国内地成为全球资本市场非常关注的焦点，具有发展潜力的民营企业已成为国际资本关注的对象，为民营企业顺利在海外上市提供了基础。

2、与银行建立起良好的合作关系

目前，我国已允许商业银行为企业提供并购贷款，中国民营企业应该主动与银行建立良好的合作关系，为企业争取更多的银行贷款。民营企业在进行海外并购融资时除了要充分利用国内银行贷款，还要积极争取国际银团贷款。银团贷款金额大、期限长， 贷款条件较优惠， 是重大基础设施或大型工业项目建设融资的主要方式。

3、积极探索创新并购融资方式

根据我国资本市场发展现状，充分借鉴国外企业并购融资经验，我国民营企业可以大胆创新并购融资方式，探索使用优先股融资、可转换债券融资、并购基金等融资方式，在并购中将多种融资方式进行有效组合，降低并购成本，分散并购风险。可以尝试发行优先股、利用可转换债券、并购基金融资等方式融资

参考文献：

[1]吴文军.民营企业融资理论与实务指南[M].北京：经济科学出版社，2006.

[2]潘颖，聂建平.我国企业海外并购融资问题研究[J].开发研究，2010（01）：127-129.

[3]陆青，侯剑.我国海外并购融资现状分析及对策初探[J].金融纵横，2011（07）：33-36.

[4]夏莹.我国民营企业海外并购融资问题研究[D].云南：云南财经大学，2012.

3.我国农企海外并购问题与对策研究 篇三

2014年中央一号文件指出,要合理利用国际农产品市场,加快实施农业走出去战略,培育具有国际竞争力的粮棉油等大型企业。支持到境外特别是与周边国家开展互利共赢的农业生产和进出口合作, 并鼓励金融机构积极创新为农产品国际贸易和农业走出去服务的金融品种和方式,探索建立农产品国际贸易基金和海外农业发展基金。在国家政策的引导下,国内以央企为主导的知名农业企业和相关的食品类企业海外并购的步伐日益加快。随着人们生活水平的提高和健康生活方式的倡导,健康农产品逐渐成为越来越多人的追求,农业的全产业链运营成为农业经营必然的发展趋势,而海外并购则是促进全产业链运营的一项重要举措。“一带一路”发展战略的提出和实施、400亿美元丝路基金的设立,更是为农业海外并购提供了良好契机。但是农业企业真正要“走出去”依然面临着较多的困境。本文立足于当前农业企业海外并购的发展现状,分析农企“走出去”存在的问题并提出对策,为完善农企海外并购体系提供政策性建议。

二、农企海外并购现状及特征

(一)农企海外并购规模迅速扩大

在国家政策的引导下,近几年来我国农业企业在海外并购中表现日趋活跃,并购的数量和金额上都有较大幅度提升,表现出强劲的发展势头。其中不乏知名企业的大额并购,如2013年双汇国际(现更名万洲国际) 斥资71亿美元收购美国肉业巨头史密斯菲尔德;2014年中粮宣布与总部位于荷兰的全球农业产品及大宗商品贸易集团尼德拉(Nidera)签署协议收购其51%的股权,一个多月后中粮又携手厚朴基金收购香港来宝集团旗下的来宝农业51%的股权。从近年来的多起并购事件可以看出,并购的主体也日益呈现出多元化趋势,除了央企之外,也有越来越来越多的民企也加入到海外并购的行列中来,我国农企海外并购的阵营也日益强大。可以看出,我国农业企业的海外并购浪潮已开始掀起,以央企和其他大型企业牵头的海外并购活动正在如火如荼地展开。

(二)农业全产业链模式跨地域快速发展

近年来我国农业企业在并购海外企业时一个突出的特征是突破地域限制对农业进行全产业链的整合。我国的农业运营比较分散,产业链上不同环节的企业相互之间缺乏了解和配合,海外并购通过对供应链上不同环节的企业的并购来实现全产业链的协调发展,以期实现经营和财务上的协同。我国的猪肉市场供不应求,国内供给相对不足,双汇通过并购史密斯菲尔德,可以从美国进口高质量的肉产品来满足中国市场对猪肉不断攀升的需求,这就是并购供应链上游企业的一个典型案例。如果整合成功,双汇就可以以相对优惠的价格获得优质的产品,解决了国内原材料供应短缺问题。中粮集团所收购的尼德拉在阿根廷等地区的粮油食品贸易比较发达,可以充分利用其原料和贸易优势,为集团输入新鲜的血液,在世界范围内合理配置粮油资源。

(三)农企海外并购金融服务逐渐增多

农业海外并购额的大幅增长和巨大潜力也给金融机构提供了良好的契机,敏锐性强的金融企业优先建立好农企融资的专业平台则可以获得更多回报。以民生银行为首的金融机构成立“金融服务联盟”的模式实现农业产业链金融的全平台运作,联合银行、券商等不同类型金融机构,弥补自身业务的不足,合作完成农业金融服务。平安银行也在青岛设立现代农业金融事业部,以龙头企业为切入点将金融服务运用于包含农产品种植、加工以及销售在内的整个农业产业链,对不同环节的企业提供差异化的金融服务,从而满足不同细分市场客户的不同需求。 涉农金融机构的发展对于准备“走出去”的农企来说无外乎一大福利,随着各项基金和金融服务产品的推出,农企的全球产业化进程会加快前进。

三、农企海外并购中存在的问题

(一)农企资金和人才的缺乏

从企业层面来看,其自身实力的缺失主要体现在两方面:资金和人才。目前我国涉农企业多为地方性的小规模企业,自身实力不够、资金不足。尽管现在已经有并购贷款、信托融资、换股并购、并购基金等多样化的融资方式,但是都有一定的使用条件。企业规模不大资本实力不强,则很难充分利用各方面资源来帮助完成并购。此外,进行海外并购需要并购方有熟悉并购双方国家法律法规、并购流程和具备丰富经验的综合性人才进行决策、规划和实施,以确保并购流程的每一个环节都有专人负责,环环相扣, 使并购流程能够按部就班、顺利进行,在并购后也需要具备丰富跨国企业管理经验的人员来进行整合与管理。然而在农企中具备相应条件的人才较少,很多管理人员应对海外并购交易的经验以及并购后进行重组和管理的能力不足,导致我国许多农企倾向于回避大型的跨国并购。

(二)农企海外并购金融服务体系不够健全

尽管有国家政策的引导和大力支持,但是农企海外并购的进程才刚刚开启,与农企海外并购相关的金融服务体系还不够健全。以往我国海外并购只能依靠国家开发银行和中国进出口银行两家政策性银行来进行融资,虽然近年来商业银行和金融机构逐渐加入,涉农金融服务刚刚开始萌芽,但是农业全产业链模式尚未建立,产业链上不同环节企业的资信体系也有待发展,这些导致农企在海外并购时融资渠道还不够通畅和便捷。

(三)政治因素影响土地、粮食等敏感领域并购

政治因素主要涉及两个方面,一是政治局面动荡给并购项目带来直接损失。例如中东、非洲等地政治形势一直较为紧张,战乱、疫情频发,土地种植和企业正常的经营往往要受到这些因素干扰甚至中断,造成巨大经济损失。第二个方面是东道国政府对于外资的态度与限制。我国农企对于东道国的土地或者大型农企进行收购,东道国政府倾向于对其认为可能动摇国本或影响国民经济的重大领域并购项目采取限制措施,导致并购整合项目中途夭折。尤其是在土地、粮食等敏感领域,许多国家对外资都有较为严格的限制。

(四)语言、信仰差异等影响并购交易

我国农企海外并购过程中,文化差异给企业带来了困难和额外成本。首先,语言不通造成沟通障碍,如果没有提前安排好精通该国语言的专业人员与对方进行沟通,就并购细节进行协商和书面确认, 则会产生因对合同不同理解所产生的冲突处理成本。其次,世界各国都有不同的风俗习惯和宗教信仰,例如有的伊斯兰国家规定非穆斯林不得进入特定的宗教场所和区域,2010年中国铁建的沙特项目就是因为没有实现考虑到这一点,造成所有非穆斯林工人要被全部置换,增加了巨额的人力成本。农企在进行海外并购时也是一样,要全面考虑东道国特有的文化和信仰,看是否要求具有特定宗教信仰的人员从事相应的工作,是否有特殊的禁忌,是否有特殊的流程要求。

(五)气候、地理位置影响农作物种植、运输

我国农企出海有很多是为了收购土地或者加工企业来种植农作物或对农产品进行初步处理,农作物的质量和产量在很大程度上依赖当地的地理环境。故而应当事先考察当地每年的降雨量、土壤特质以及山洪、地震、台风等自然灾害的发生情况。如果拟种植的农作物不适应当地的自然环境,或者快到收获季节却遭遇自然灾害,则会造成巨大的损失。 另外,还需要考虑到当地物流情况。如果选取的地点虽利于农作物生长,但是过于偏僻交通不便,那么收获和加工的大批农产品想要运回我国进行再加工或销售则会付出较高的物流成本。

四、农企海外并购对策建议

根据我国农企海外并购的现状和对农企海外并购中遇到的问题的深入分析,本文分别从国家政府和农企自身的角度提出如下建议,试图完善农企海外并购相关政策机制和相关服务体系,并弥补农企在海外并购中的不足。

(一)政策建议

1、加大对农企的政策扶持力度,积极促进产业整合

可以通过进一步加大“走出去”企业的税收优惠力度、直接补贴等形式对农企进行政策扶持,增强其自身资本实力并吸引更多的人才加入到农企中来。另外,鼓励地方政府为当地农企提供培训学习机会,分享大型农企海外并购的经验和教训,并提醒其关注农企并购需要特别关注的风险。此外,还可以通过引导和支持企业进行横向规模扩张以及纵向产业链拓展, 充分利用世界各地资源和优势,使我国农企农业现代化进程中的规模效应和协同效应达到最大化。

2、鼓励农企海外并购相关金融服务创新

随着农业全产业链的整合和拓展,涉农电子商务以及基于产业链的金融服务都面临着良好契机。 金融类企业应当联合电商平台,从农业全产业链着手,以其中的龙头企业为中心,兼顾产业链上其他企业,有效整合资源,共同打造系统化的农业金融平台,完善农企海外并购金融服务体系。鼓励农业并购相关金融服务的创新发展,为海外并购的农企切实提供一个便捷的融资渠道。

3、加强对农企海外并购相关中介机构的监管

政府应当从两个方面对律师事务所、会计师事务所、咨询机构等中介服务机构加强监管,一是规模与资质,从事农企海外并购相关工作的中介机构从规模、相关业务经验及其他方面应当满足一定条件, 这对于控制农企海外并购风险来说是比较关键的一个环节。另一方面是责任的承担,中介机构在履行相关职责的过程中应该编制详细的底稿,并留存具有说服力的证据,作为按照国家法律法规和合同规定完成任务的凭证。如果农企并购失败,则应当根据底稿和证据判断各中介机构在并购过程中是否按照规定行事,并追究相关责任。

4、增强与国外政府在农业发展方面的协调配合

农企海外并购项目的顺利进行,不仅需要我国政府的支持与批准,还需要东道国政府和组织的协调配合。很多农业并购项目就是因为政府或者当地有影响力的组织的阻碍而被迫夭折,使初期投入的资金全部付诸东流。应当加强与东道国政府在农业方面的协调和配合,建立长期的合作伙伴关系,并相互给予政策优惠与扶持,使两国的农业经济可以互利互惠,共同发展。

(二)对农企的建议

1、选择合适的中介机构

农企在海外并购中需要选择适合自身规模和特点的中介机构。大型中介机构规模较大、实力较强, 并且形成品牌效应,具有较强的专业实力,但是付出的成本也相应更高;小型中介机构人员和资金实力不足,为了树立良好的形象和吸引更多客户,可能更会尽心地完成每一个项目,但是其地域优势较强、收费更为合理。二者各有所长,农企在进行中介机构选择时,应当充分考虑以上因素,最好选择业务领域与并购项目对口,并且对其业务细分领域和被并购企业所在国政治人文环境有一定的了解的机构,以在节约成本的基础上尽量通过选择合适的中介机构来减少其并购过程中可能出现的问题。

2、对东道国气候和地理条件等做好详细的尽职调查

农企应当委托合格的中介机构辅助做好尽职调查,仔细衡量并购中的各种风险,不仅仅要对自身财务、经营等各方面实力进行合理评估,并且还要对东道国的气候和地理条件进行全方位的调研,衡量企业的农产品对于当地气候条件的适应程度,并且判断其运输难度和运输成本。尽量通过专业人士和采用实地调研的方式来增强对目标企业及其周边环境情况的了解,记录了解情况并考虑并购后中可能出现的各种问题以及可行的解决方式,并综合考虑企业的并购和整合成本。

3、积极运用多样化的融资渠道

随着我国海外并购活动的日趋活跃,并购融资渠道和支付方式越来越呈现多样化趋势。可以通过发行股票、债券、向金融机构借款等方式来进行融资,现在随着资本市场的不断完善又出现了新的融资途径,包括定向增发、换股并购、发行认股权证等方式。近年来并购贷款、并购基金等也得到大力发展,可以通过多样化的融资渠道来尽量降低企业的财务负担,这样可以有效解决农企并购中遇到的资金不足的问题。

4、维护好与当地政府、组织、居民的关系

农业在进行海外并购时经常涉及到土地、粮食等的收购,这些都是敏感领域,并且带头走出去的农企多为央企,很容易遭到东道国政府和组织的反对或者涉入反垄断调查,其经营活动也可能对当地居民生活造成影响。故而应当尽量协调好与当地政府、组织和居民的关系,积极考虑东道国的政策和当地人民的利益需求,在并购当地土地或企业的同时也为当地的经济发展做贡献,双方互利共赢,共同发展。

五、结语