银行投资（精选8篇）
1.银行投资 篇一
各个银行投资性金条投资一览
工商银行：“如意金”
产品简介：是工商银行自行设计并拥有自主品牌的实物黄金产品。投资者可选择立刻提金，或是另行申请银行的保险箱业务，由银行代保管。
产品规格：纯度为AU99.99。其中，“如意金条”分20克、50克、100克、200克、500克和1000克6种规格，不设最低交易门槛；“如意金钱”分1盎司和1/2盎司两种规格。
是否回购：“如意金”目前在暂不提供回购业务。
中国银行：“龙凤金”、“万两金”
产品简介：“龙凤金条”是中国银行联手高赛尔金银有限公司推出的自主品牌实物黄金；“万两金”是中行联合长城金银精炼厂制造发行的黄金产品。“龙凤金”银行提供免费代保管，“万两金”可租银行保险箱。
产品规格：产品分为50克、100克、200克、500克、1000克等多个标准，甚至可提供个性化设计。最低投资门槛为50克。
是否回购：中国银行实物黄金产品可提供回购，价格在当日上海金价基础上下浮两元。
建设银行：“建行金”投资金条
产品简介：“建行金”投资金条是建设银行自行设计并拥有自主品牌的实物黄金产品。投资者如果不立刻提金，银行将收取指定块号的金条每块每月2元的代保管费；如果投资者不指定块号，则银行免收代保管费。
产品规格：“建行金”投资金条的产品成色
为AU99.99，包括50克、100克、200克和500克4款产品，最低投资门槛为50克。
是否回购：“建行金”投资金条是可以代保管回购的产品，银行会按照回购当日的报价每克下浮2元予以回购。
交通银行“世博系列贵金属产品”
产品简介：由上海世博会事务协调局授权制造，产品与世博主题完美结合，产品种类丰富，价格涵盖广，可以满足各类人士收藏、馈赠需求。以999纯金或999纯银为材质的产品，限量发行，具有收藏价值。
产品规格：该产品为收藏品分50g、100g、500g1000g等多种规格。
是否回购：该产品仅供收藏，不提供回购服务。
民生银行：交易金条
产品简介：民生银行的个人黄金业务，是该行联合中金公司推出的交易金条，为投资者提供黄金交易渠道，投资者只能在民生银行骡马市支行进行实物黄金的交易。
产品规格：民生银行实物黄金产品为AU99.99，规格为20克、50克和100克等。
是否回购：提供回购业务，回购价格为上海金交所价格扣除部分手续费。
天鑫洋：天泽“贵”字金条
产品简介：“贵”字金条为上海黄金交易所AU99.99标准金，天泽贵金属公司是上海黄金交易所标准金锭的供应商，也是四川地区唯一入选成为供应商的民营黄金企业。金条销售价综合上海黄金交易所AU99.99报价和国际现货黄金市场实时价格，每克加3元进行挂牌报价。
产品规格：10克、20克、50克、100克、200克、500克、1000克。
是否回购：提供回购服务，回购价仅在销售价上减4元。
招商银行：“招财金”、高赛尔标准金条
产品简介：“招财金”是招商银行自主品牌黄金业务，代理上海金交所实物黄金交易，也可提取实物黄金。此外，招商银行个人黄金业务还代理销售成都高赛尔金银有限公司的标准金条。银行不提供代保管，投资者可另行申请保险箱业务。
产品规格：“招财金”产品规格分AU99.99AU99.95以及AU100三种，AU99.99和AU100均以100克为交易单位，投资门槛100 克；AU99.95以1000克为交易单位，投资门槛为1000克。高赛尔标准金条以金衡盎司为计量单位（1盎司=31.1035克），包括2盎司、5盎司和10盎司3种，产品纯度为AU99.99，交易起点为2盎司。
是否回购：“招财金”不提供回购业务。高赛尔标准金条可提供回购业务，银行在当日高赛尔标准金条的买入价基础上再返还投资者每盎司62元的加工费。
兴业银行：个人实物黄金买卖业务
产品简介：兴业银行的个人黄金业务，是该行通过上海黄金交易所，为投资者提供黄金交易渠道，并代理资金清算和实物交割。投资者既可以在需要时提取黄金，也可以通过网上银行或银行柜台在金交所对实物黄金进行交易，赚取波动价差。
产品规格：兴业银行实物黄金产品包括AU99.99、AU100g两种，交易起点均为100克。
是否回购：实物黄金一旦提货后，银行不负责回购，投资者若想变现只能折价卖给黄金加工企业。
2.银行投资 篇二
(一) 投资银行业务的投资组合
商业银行开展投资银行业务实质上就是两种投资模式的组合, 也可以称之为商业银行业务混合经营。理论依据就是“现代投资组合理论”, 起源于1952年著名诺贝尔经济学奖获得者马科维茨, 该理论运用“均值-方差”的定量分析模型分析投资组合的风险以及收益, 将投资者分为风险爱好型、风险规避型两种, 并且他们都希望持有有效的投资产品作为本理论的假设。商业银行通过混合经营银行业务、投资银行业务两种, 可以有效的分散经营的风险, 在一定程度上面实现自身利润的最大化。
(二) 范围经济学理论分析投资银行业务
上个世纪80年代末期, 经济学界提出来范围经济学的概念, 该理论认为只要企业通过不断扩大经营范围从而提高边际收益或者降低边际成本, 我们就可以称之为范围经济。从范围经济学的理论来看当前我国商业银行开展投资银行业务, 实际上就是商业银行业务范围的扩展, 逐步实现专业化走向综合化, 增加目前我国商业银行产品种类, 发展投资银行业务产品, 这样可以带来一定程度的范围经济, 有利于商业银行降低边际成本, 带来一定的边际收益。
(三) 金融深化理论浅析投资银行业务
其实我们国家正在尝试的利率市场化就是金融深化理论的一种实践, 金融深化理论主要作用对象就是发展中国家, 提倡的就是发展中国家金融自由化程度应该进一步提升, 尤其是像汇率限制以及利率管制都需要放松, 这其实就是号召发展中国家, 不断的丰富金融业务, 扩展金融产品种类, 更加全面综合。金融深化理论对于商业银行开展投资银行业务提供了有力的支持。
二、我国商业银行开展银行业务的现状
(一) 发展历程
从1990年代以来, 随着我国改革开放发展深入, 金融管制政策相对放松, 我国金融市场在一定程度上由专业化向混合经营模式转变。简单说来, 应该经历了三个阶段“混合阶段———分立阶段———整合阶段”。在1995年之前我国商业银行基本是处于一个混乱的经营模式之中, 这就使得房地产行业过热现象开始出现。1995年和1998年相继出台了《中华人民共和国银行法》以及《证券法》在意ID那个程度上将证券、银行、保险分立开来, 这也使我国银行业正式进入了分业经营的阶段, 证券业务开始逐步从金融银行业务当中分离出来。到了2001年, 我国商业银行又渐渐开始了投资银行业务模式的探索, 当时商业银行陆续推出了资产管理、基金托管、保险以及债权代理发行等业务, 这一个阶段投资银行业务仅仅是商业银行利润收入的很小一部分。经过十多年的探索和奋斗, 目前为止, 我国商业银行投资银行业务已经成为了各大银行的重要利润来源, 像国内比较大型的商业银行, 招商银行、民生银行、浦发银行等都设立了专门性的投资银行部门, 负责投资银行业务的操作和运营。由此可见, 商业银行开展投资银行业务已经成为了当前不可阻挡的趋势和潮流, 也给我国商业银行带来了更大的利润空间。
(二) 投资银行业务模式和内容
1. 投资银行的业务模式
商业银行投资银行业务模式, 国外的一般是混合经营模式, 比如美国的金融控股的形式, 德国是综合经营的模式。但是我国特殊国情使得我国商业银行的投资银行业务不能简单归属于混合经营, 具体包括以下几种:
第一就是最为普遍的一种模式, 那就是商业银行单独设置一个投资银行业务管理部门, 例如工商银行、建设银行以及招商银行, 他们都是采用这种模式, 这是当前我国商业银行开展投资银行业务的主要模式, 这样的设置以来便于银行内部的经营和管理控制, 其次也有利于综合化、多元化业务的开展。
第二, 股份制商业银行, 比如说光大银行以及中信银行, 他们都不是独立存在的银行机构, 光大银行隶属我国光大集团, 光大银行仅仅是其下设的一家金融机构, 对于我国当前这一类的商业银行而言, 投资银行业务的开展有很大问题。
2. 投资银行的具体业务内容
由于我国商业银行开展投资银行业务起步较晚, 而且开展投资银行业务存在太多外界因素的干扰, 发展并不完善。与国际发达的商业银行投资银行业务存在很大区别, 主要是因为国内各大商业银行都没有统一的投资银行具体业务内容, 一般都是结合自身的具体情况, 结合市场的竞争情况, 开展各种业务活动, 包括金融债券、股票保险、重组并购等等业务。
三、我国商业银行的投资银行业务存在的问题
(一) 投资银行业务不全面
当前我国商业银行投资银行业务产品的品种比较单一, 很多国际上十分普遍的投资银行业务目前都没有开展, 而且由于我国商业银行的投资银行业务开展时间较短, 我国相关的法律法规以及市场制度都不健全, 这样一种商业银行的投资银行业务单一的问题极大的限制了投资银行业务的扩展。我国商业银行目前存在主观创造性不足的问题, 这会导致我国商业银行投资银行业务仅仅是通过简单模仿进行产品规模的扩展, 导致投资银行业务品种较少。这样一种脆弱的业务结构模式就会导致一旦外部市场环境出现一点波动, 就会导致银行投资业务发生很大的震荡。正是因为当前我国商业银行缺乏足够的创新意识, 商业银行的投资银行业务发展步履维艰。
(二) 风险管理控制体系不完善
一般情况, 我国商业银行开展投资银行业务占用的资金不高, 仅仅是商业银行资金周转的极少部分, 这样一来风险就比较低。我们对于商业银行投资银行业务风险管理和控制也不可以掉以轻心。现在阶段我国商业银行的投资银行业务正在进行扩展的阶段, 一旦出现经营风险就会导致整个商业银行内部业务经营系统出现极大的恶化。当前的环境下, 需要商业银行建立一套自上而下的内部风险管理控制体系。
(三) 缺少核心竞争力, 没有品牌优势
我国商业银行目前开展的投资银行业务没有足够的创新, 当前的投资银行业务缺少足够的核心竞争力。从国际经验来看, 投资银行业务要想有良好的发展, 与其品牌优势有极大的关系, 国外有很多在金融投资银行业务领域久负盛名的金融大财团, 他们拥有专业化的技术团队和人才。我国商业银行投资银行业务大多数作为商业银行附属业务开展, 大多数处在初步构建阶段, 大多数没有什么名气, 尤其是在国际上基本是毫无影响力。而对于五百强的企业他们选择合作对象一般都会倾向于国际上久负盛名的金融投行, 但是我国目前商业银行的投资银行业务很难在国际上占据一席之地。
(四) 缺少开展投资银行业务的内在动力
我国商业银行自身没有足够的内在动力, 这也是导致我国商业银行的开展投资银行积极性不高的原因。而且我国城乡居民对于利率变动都不是特别敏感, 所以当前我国大部分老百姓都会进行储蓄, 所以商业银行的存款利润还是比较可观的业务收入来源。
四、商业银行的投资银行业务发展的对策
(一) 丰富投资银行业务产品
当前我国商业银行业务发展的国际化全球化进程十分缓慢, 而且经营的金融产品十分单一, 但是我们需要看到未来银行业混合经营的大趋势, 不断借助传统银行业务的资源, 开展投资银行业务活动。尤其是在客户资源、技术水平以及业务规模等方面需要借助传统业务优势, 助力当前投资银行业务的发展。
(二) 建立健全风险管理机制
投资银行业务的开展需要商业银行投入的资金总量不高, 但是也需要重视构建完善的风险管理体系。当然完善的风险管理应该分为内部监督和外部监督体系的组合。外部监督体系主要就是相关的监督部门需要对于商业银行投资银行业务风险进行管控, 通过设置一定的准入制度, 对于商业银行的投资银行业务进行分层级的考核, 通过产品以及银行业务管理水平确定不同的层次, 这样一来就可以通过外界硬性的标准将风险管理水平高的商业银行筛选出来。
其次, 商业银行内部风险管理和控制体系的构建完善也是十分重要的。商业银行需要严格遵守政府部门出台的法律规章, 按照法律法规的要求加强内部风险的管理和控制体系的构建。同时如果有必要情况下, 需要设立一个单独的风险部门对于商业银行的投资银行业务进行监督管理, 在一定程度上完善商业银行内部风险管理控制机制体系, 促进我国商业银行投资银行业务的顺利开展。
(三) 加强自身品牌效应的打造
我国商业银行在开展自身的投资银行业务时一定要加大对于自身品牌建设的重视程度, 尤其需要在投资银行业务的其中一项做出自己的特色, 只有做出了特色才会具有市场竞争优势。与此同时, 商业银行还可以借助自身传统业务的优势, 向老客户推销自身的投资银行业务产品, 这样一来有助于快速地占据市场。
摘要：随着我国经济飞速发展, 金融银行业市场竞争不断加剧, 而且利率市场化进程也在快速推进之中。当前商业银行投资银行的业务发展是重点, 其业务存在业务不全面;风险管理控制体系不完善;缺少核心竞争力, 没有品牌优势;缺少开展投资银行业务的内在动力。针对这些问题, 应从丰富业务产品, 建立健全风险管理机制, 加强品牌建设等方面进行突破。
关键词：商业银行,投资银行业务,业务发展,策略研究
参考文献
[1]张座铭, 张羽佳.我国商业银行开展投资银行业务的制约因素及其发展策略[J].商业时代, 2012 (9) .
[2]周昆平.商业银行转型须进行配套机制改革[J].银行家, 2010 (9) :97-99.
3.银行影子业务投资 篇三
案例1：Z银行一客户购买该银行某款理财产品，在3年多的时间内巨亏5300万元。此事引起了舆论的极大关注。尽管Z银行表示该客户所购投资理财产品是银行按照客户要求专门定制的，其本人也参与了产品设计的全过程，但终审法院判定Z银行违约，由此产生的损失5300余万元由Z银行赔付客户。
案例2：最近几个月，H银行“麻烦缠身”：该行发售的1.4亿元理财产品到期无法兑付，这不仅让购买了该行该款理财产品而亏损的投资者，就连购买了其他类似高收益产品的投资者也纷纷涌到该行营业机构交涉。该产品曾宣称收益率高达11%，但在到期后不仅没有获利，而且上亿元的本金血本无归。
案例3：2011年4月，P银行的一位VIP客户在投资理财经理的推荐下，购买了某款投资理财产品，承诺每年10%的收益，即使出现亏损，仍保证支付不低于每年5%的收益。随后，该客户购买了180万元该投资理财产品。但9月份，该客户查看交易账户时，发现账户中只剩下了1万余元，亏了179万元。
风险细细数
近几年来，银行理财产品如“猛虎出山”，在各家银行大范围、高频率地发售。作为投资行为，银行理财产品和存款有着本质的区别。
风险与收益是一对娈生姐妹，这句话对于银行理财产品来说太合适不过了。
政策风险
银行理财产品一般都是针对当前相关法律、法规和规定设计而成，产品在实际运作过程中，遇到国家宏观政策和市场相关法律法规发生变化，就可能影响到理财产品的发行、运作和兑付等，进而影响产品的到期收益，甚至本金损失。
信用风险
理财产品的投资如果与某个企业或机构的信用相关。若这个企业发生违约、破产等情况，理财产品投资将面临本金和收益遭受损失的风险。
市场风险
理财产品在实际运作过程中，由于市场的变化会造成理财产品投资的资产价格发生波动，从而影响理财产品的收益，面临本金和收益遭受损失的风险。
流动性风险
银行理财产品的本金及收益一般都是在产品到期后一次性支付，且产品存续期内不接受提前支取。在理财产品存续期间急用资金时，可能面临无法提前赎回理财资金的风险或面临按照不利的市场价格变现所导致的亏损风险，以及丧失其他投资机会的风险。
产品不成立风险
因募集规模低于说明书约定的最低规模或其他因素，如在产品起始日之前，市场发生剧烈波动，经发行银行合理判断难以按照原产品说明书约定提供理财产品而宣布某只理财产品不能成立，投资者将面临再投资风险。
提前终止风险
理财产品说明书中一般会规定，在理财产品存续期间，发行银行可以根据市场变化情况提前终止理财产品。
不可抗力风险
对于由自然灾害、战争等不能预见、不能避免、不能克服等不可抗力及意外事件风险导致的任何损失，投资者须自行承担，银行一般不承担任何责任。
通胀风险
由于理财产品收益是以货币的形式来支付的。在通胀时期，货币的购买力下降，理财产品到期后的实际收益下降，这将给理财产品投资者带来损失的可能，损失的大小与投资期内通胀的程度有关。
操作管理风险
银行是理财产品的受托人，其管理、处分理财产品资金的水平，以及其是否勤勉尽职，直接影响理财产品投资的理财收益的实现。
信息传递风险
即商业银行将根据理财产品说明书约定的时间及方式，向投资者发布理财产品的信息公告，如估值、产品到期收益率等，投资者应及时查询理财产品相关信息。因投资者未及时查询信息，以及其他非银行过错原因造成投资者无法及时了解理财产品信息，产生的损失和风险由投资者自行承担。
兑付延期风险
如因理财产品投资的资产无法及时变现等原因造成不能按时支付本金和收益，则面临产品期限延期、调整等风险。
交易对手管理风险
由于交易对手受经验、技能、执行力等综合因素的限制，可能会影响银行理财产品投资管理，从而影响到期收益，甚至出现本金损失。
规避风险招数多
在购买银行理财产品前，要谨慎而为，尽可能地把可能发生的风险和损失降到最低。
购买熟悉的理财产品
至少要弄明白以下5个问题：一是该产品是否有保本条款，谁来保证；二是最大亏损是多少；三是亏损会在什么情况下发生；四是在什么条件下才能获得对应收益；五是自己有承担多少亏损的能力。
关注经济金融形势
可参考美林投资时钟来指导自己的投资行为，如在通胀高企、经济过热时，股票会受到追捧。而当形势走过经济景气的顶部，经济增速明显放缓或者开始衰退时，股价就会滑落，这时购买以债券类资产为主要投资标的的理财产品则是正确的选择。
认识银行理财产品的主要要素
产品说明书是了解产品的最重要渠道之一，在购买产品时要认真阅读，特别是有一些产品设计比较复杂，涉及分级、股权等方面，在投资时更要认真对待，弄明白产品的各个要素。一是预期收益率。它并不一定是理财产品的最终收益率，而只是银行在设计该产品时预计的一个收益率；二是投资标的。不同的投资标的对该理财产品的预期收益率有着直接的关系，如以股票为投资标的的理财产品，具有高风险高收益的特征，而以债券类和货币类资产作为主要投资标的的理财产品其收益和风险都会比较稳定；三是到期日和到账日，银行投资理财产品一般不可提前赎回，且在到期后，发行银行会有一个账务结算过程。一般来说，银行理财产品的到期日和到账日之间都有一定时间差，少则2日，多则5日以上。
采取不同的规避方法
4.投资银行1 篇四
随着国际金融市场的不断发展和融合，投资银行的业务逐步朝着多元化、专业化方向发展，出现了所谓的“金融百货公司”，使得投资者几乎任何金融需求都可以得到满足。各个投资银行因其发展的历程、业务涉猎的广度和深度不一，为了在市场上争得一席之地，根据不同的历史时期适时地调整其核心业务结构。从整个行业总体上看，传统的以承销、经纪等业务为核心的业务构成逐渐在发生变化，新的业务给这个行业带来的利润在整个利润结构中占有越来越大的比重，而网上证券交易及资产管理业务的兴起则深刻变革现有的交易模式和市场结构。
根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销又可分为包销、投标承购、代销、赞助推销四种方式。
包销是指发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险。适用于那些资金需求量大、社会知名度低而且缺乏证券发行经验的企业。
投标承购通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种形式发行的证券通常信用较高，受到投资者欢迎的证券。
代销一般是由投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己承担。
赞助推销是指当发行公司增资扩股时，其主要对象是现在股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至引起本公司股票价格下跌，发行公司一般都要委托投资银行办理对先有股东发行新股的工作，从而将风险转嫁给投资银行。
《中华人民共和国公司法》规定，股份有限公司向社会公开发行新股，应当由依法设立的证券经营机构承销，签订承销协议。承销包括包销和代销两种方式，承销协议中应当载明承销方，承销期满，尚未售出的股票按照承销协议约定的包销或者代销方式分别处理。
证券交易中的包销(Underwrite)包销意味着对其提供保险。在证券的例子中，包销意味着有责任未来按照担保的价格购买证券。从字面上理解，Underwriting类似于背书(Endorsing)。投资银行经常包销他们分销的证券。
余额包销，也称助销，是指承销商（承销团）按照规定的发行额和发行条件，在约定期限内向投资者发售股票，到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的股票由承销商负责，并按约定时间向发行人支付全部证券款项。余额包销的承销商要承担部分发行风险。
证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。代销是指证券发行人委托承担承销业务的证券经营机构(又称为承销机构或承销商)代为向投资者销售证券。承销商按照规定的发行条件，在约定的期限内尽力推销，到销售截止日期，证券如果没有全部售出，那么未售出部分退还给发行人，承销商不承担任何发行风险。
私募在中国多被称为定向发行。在国际资本市场上，私募(PrivatePlacements)与“公募”(Publicoffering)相对应，是指发行人或证券承销商通过自行安排将股票、债券等证券产品销售给他所熟悉的或联系较多的合格投资者，从而避免经过证券监管部门审批或备案的一种证券发行方式。它与公开售股、配股(公开发行)等一起构成上市公司发行股票的主要工具。
1、确定基础资产并组建资产池
--资产证券化的发起人（即资产的原始权益人）在分析自身融资需求的基础上，通过发起程序确定用来进行证券化的资产。--
2、设立特别目的载体
--特别目的载体（SPV）是专门为资产证券化而设立的一个特别法律实体，它是结构性重组的核心主体。SPV被称为是没有破产风险的实体，对这一点可以从两个方面理解：一是指SPV本身的不易破产性；二是指发起人将基础资产转移给SPV，必须满足真实出售的要求，从而实现了破产隔离。
--SPV可以是由证券化发起人设立的一个附属机构，也可以是专门进行资产证券化的机构。设立的形式可以是特别目的信托、特别目的公司、以及有限合伙。从已有的证券化实践来看，为了逃避法律制度的制约，有很多SPV是在有“避税天堂”之称的百慕大群岛、开曼群岛等地方注册的。--
3、资产转移
--基础资产从发起人的地方转移给SPV是结构性重组中非常重要的一个环节。这个环节会涉及到许多法律、税收和会计处理问题。资产转移的一个关键问题是，这种转移必须是真实出售(true sale)，其目的是为了实现基础资产与发起人之间的破产隔离，即发起人的其他债权人在发起人破产时对已基础资产没有追索权。--真实出售的资产转移要求做到以下两个方面：第一，基础资产必须完全转移到SPV手中，这既保证了发起人的债权人对已转移的基础资产没有追索权，也保证了SPV的债权人对发起人的其他资产没有追索权；第二，由于资产控制权已经从发起人转移到了SPV，因此应将这些资产从发起人的资产负债表上剔除，使资产证券化成为一种表外融资方式。
4、信用增级
--为吸引投资者并降低融资成本，必须对资产证券化产品进行信用增级（credit enhancement），以提高所发行证券的信用级别。信用增级可以使证券在信用质量、偿付的时间性与确定性等方面能更好地满足投资者的需要，同时满足发行人在会计、监管和融资目标方面的需求。信用增级可以分为内部信用增级和外部信用增级两类，具体手段有很多种，如内部信用增级的方式有：划分优先/次级结构（senior/subordinate structure）、建立利差账户（spread account）、开立信用证、进行超额抵押等。外部信用增级主要通过担保来实现。--
5、信用评级
--在资产证券化交易中，信用评级机构通常要进行两次评级：初评与发行评级。初评的目的是确定为了达到所需要的信用级别必须进行的信用增级水平。在按评级机构的要求进行完信用增级之后，评级机构将进行正式的发行评级，并向投资者公布最终评级结果。信用评级机构通过审查各种合同和文件的合法性及有效性，给出评级结果。信用等级越高，表明证券的风险越低，从而使发行证券筹集资金的成本越低。
6、发售证券
--信用评级完成并公布结果后，SPV将经过信用评级的资产支持证券交给证券承销商去承销，可以采取公开发售或私募的方式来进行。由于这些证券一般具有高收益、低风险的特征，所以主要由机构投资者（如保险公司、投资基金和银行机构等）来购买。这也从一个角度说明，一个健全发达的资产证券化市场必须要有一个成熟的、达到相当规模的机构投资者队伍。--
7、向发起人支付资产购买价款
--SPV从证券承销商那里获得发行现金收入，然后按事先约定的价格向发起人支付购买基础资产的价款，此时要优先向其聘请的各专业机构支付相关费用。--
8、管理资产池
--SPV要聘请专门的服务商来对资产池进行管理。一般地，发起人会担任服务商，这种安排有很重要的实践意义。因为发起人已经比较熟悉基础资产的情况，并与每个债务人建立了联系。而且，发起人一般都有管理基础资产的专门技术和充足人力。当然，服务商也可以是独立于发起人的第三方。这时，发起人必须把与基础资产相关的全部文件移交给新服务商，以便新服务商掌握资产池的全部资料。--
9、清偿证券
--按照证券发行时说明书的约定，在证券偿付日，SPV将委托受托人按时、足额地向投资者偿付本息。利息通常是定期支付的，而本金的偿还日期及顺序就要因基础资产和所发行证券的偿还安排的不同而异了。当证券全部被偿付完毕后，如果资产池产生的现金流还有剩余，那么这些剩余的现金流将被返还给交易发起人，资产证券化交易的全部过程也随即结束。
一般就三种，全额包销，余额包销和委托代销 全额包销又称确定包销，是指由承销商与发行人签订协议，由承销商按约定价格买下约定的全部证券，然后以稍高的价格向社会公众出售，即承销商低价买进高价售出，赚取的中间差额为承销商的利润。
余额包销，也称助销，是指承销商（承销团）按照规定的发行额和发行条件，在约定期限内向投资者发售股票，到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的股票由承销商负责，并按约定时间向发行人支付全部证券款项。余额包销的承销商要承担部分发行风险。
委托代销是指受货物所有人委托进行销售的一种行为。在商议好代理销售代理费的情况下，当产品销售回款后自行将商议货款付至委托人的经营活动。
股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。
核准制吸取了注册制强制性信息披露原则，同时要求申请发行股票的公司必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件。证券监管机构除进行注册制所要求的形式审查外，还关注发行人的法人治理结构、营业性质、资本结构、发展前景、管理人员素质、公司竞争力等，并据此作出发行人是否符合发行条件的判断。核准制遵循的是强制性信息公开披露和合规性管理相结合的原则，其理念是“买者自行小心”和“卖者自行小心”并行。
核准制是一个市场参与主体各司其职的体系。实行核准制，就是要明确发行人董事、监事，主承销商及律师、会计师等中介机构，投资者以及监管机构等各自的责任和风险，做到市场参与者和监管者相互制约、各司其职，形成一个完整的、符合市场化原则的证券发行监管体系。
IPO新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。
415条款规定，符合条件的公司，可以为其今后两年内所有可预期的证券发行，预先到证券交易委员会(以下简称SEC)办理被称为暂搁注册的手续，并自主决定证券发行的具体时机。所谓“暂搁”即表示:公司将其近期发行证券的意向登记注册，向SEC提供相关的并在需要筹资时可以迅速更新的财务数据。一旦公司产生实际的筹资需求，只要及时更新现有资料，便可取消“暂搁”，立即进行证券发行。
红鲱鱼即RED HERRING，在公司IPO(首次发行股票)时的一种尽职调查以取得公众的信任和得到政府机构的批准。在等待期，承销商可以向投资者提供初步募股说明书，它和最终正式的募股说明书的唯一差别就在于它不含交易细节，即没有发行价、承销折扣等价格信息。通常，注册说明书一提交后，承销商就开始发布初步募股说明书。由于此时证券注册还没有生效，SEC要求该说明书必须在封面用红字写明这一点(这段话如下:此处的信息可以更完善或加以修订。此证券的注册申请已提交给SEC，但还未生效。在注册正式生效前，不得出售证券，也不能接受书面申购。)红鲱鱼由此得名。
超额配售选择权，又称“绿鞋”。是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15% 的股份，即主承销商按不超过包销数额15% 的股份向投资者发售。在增发包销部分的股票上市之日起30 日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。主承销商在未动用自有资金的情况下，通过行使超额配售选择权，可以平衡市场对该股票的供求，起到稳定市价的作用。
保荐期间分为两个阶段，即尽职推荐阶段和持续督导阶段：
①从中国证监会正式受理公司申请文件到完成发行上市为尽职推荐阶段。
②证券发行上市后，首次公开发行股票的，持续督导期间为“上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度”;上市公司再次公开发行证券的，持续督导期间为“上市当年剩余时间及其后一个完整会计年度”。
冷淡对待主要指的是证监会对保荐人及保荐代表人所保荐的项目给予消极反馈，包括延长进度、要求多次反馈等等，未到明确不予受理的地步，但是这样本身就会让保荐代表人处于极其被动地步，一方面在会理的项目进展缓慢，甚至导致发行人换保荐人，另一方面由于该保荐代表人的通道不通畅，发行人和券商很难再去选择他，使得他执行保荐业务时处于极其被动状态。作用是通过倒逼机制提高保荐人和保荐代表人的执业质量，实现保证上市公司质量的目的。
分拆上市有广义和狭义之分。广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市;狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成，而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。
存托凭证（Depository Receipts,简称DR），又称存券收据或存股证．是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。
按发行主体分类根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券三大类。第一类是由政府发行的债券称为政府债券，它的利息享受免税待遇，其中由中央政府发行的债券也称公债或国库券，其发行债券的目的都是为了弥补财政赤字或投资于大型建设项目；而由各级地方政府机构如市、县、镇等发行的债券就称为地方政府债券，其发行目的主要是为地方建设筹集资金，因此都是一些期限较长的债券；在政府债券中还有一类称为政府保证债券的，它主要是为一些市政项目及公共设施的建设筹集资金而由一些与政府有直接关系的企业；公司或金融机构发行的债券，这些债券的发行均由政府担保，但不享受中央和地方政府债券的利息免税待遇。第二类是由银行或其它金融机构发行的债券，称之为金融债券。金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金，其利率也一般要高于同期银行存款利率，而且持券者需要资金时可以随时转让。第三类是公司债券，它是由非金融性质的企业发行的债券，其发行目的是为了筹集长期建设资金。一般都有特定用途。按有关规定，企业要发行债券必须先参加信用评级，级别达到一定标准才可发行。因为企业的资信水平比不上金融机构和政府，所以公司债券的风险相对较大，因而其利率一般也较高。
美国式招标又称多种价格招标，是指中标价格为投标方各自报出的价格。标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格;标的为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。
财政部日前决定续发行2003年记账式(一期)国债，发行面值总额350亿元，所筹资金数额全部计入2003年国债发行总额度。引人瞩目的是，本期国债的招标方式，将以多种价格（美国式）代替单一价格（荷兰式）。
多种价格（美国式）竞争性招标方式，近年来不断在金融债的发行中所采用，并取得了良好的效果，但是，该方式在国债发行中还是第一次被采用。在美国式招标方式下,各中标机构将依据各自的加权平均中标利率折算承销价格。业内人士认为，这样可以避免投标机构为确保中标而恶性压低价格的行为。节前，财政部曾就此召开网上会议，征求各金融机构的意见，美国式招标得到了广泛认同。
荷兰式招标又称单一价格招标，是指按照投标人所报买价自高向低(或者利率、利差由低而高)的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格(所有中标价格中的最低价格)来认购中标的国债数额。荷兰式招标是以所有投标者的最低中标价格作为最终中标价格，全体中标者的中标价格是单一的。标的为利率时，最高中标利率为当期国债的票面利率;标的为利差时，最高中标利差为当期国债的基本利差;标的为价格时，最低中标价格为当期国债的承销价格。
1.票面利率。票面利率越高，可转换公司债券的债权价值越高；反之，票面利率越低，可转换公司债券的债权价值越低。
2.转股价格。转股价格越高，期权价值越低，可转换公司债券的价值越低；反之，转股价格越低，期权价值越高，可转换公司债券的价值越高。
3.股票波动率。股票波动率是影响期权价值的一个重要因素，股票波动率越大，期权的价值越高，可转换公司债券的价值越高；反之，股票波动率越低，期权的价值越低，可转换公司债券的价值越低。
4.转股期限。由于可转换公司债券的期权是一种美式期权，因此，转股期限越长；转股权价值就越大，可转换公司债券的价值越高；反之，转股期限越短，转股权价值就越小，可转换公司债券股价值越低。
5.回售条款。通常情况下，回售期限越长、转换比率越高、回售价格越高，回售的期权价值就越大；相反。回售期限越短、转换比率越低、回售价格越低，回售的期权价值就越小。
5.投资银行专业术语 篇五
积极的投资管理模式(ActiveManagement)：
1、积极的投资管理模式旨在争取高于某个市场或行业的表现。
采用此种方式的基金经理会按照投资研究、市场预测和自己的判断去灵活决定买卖哪一项证券。
2、积极成长型（AggressiveGrowthFunds）：
积极成长型基金以追求获取最大资本利得为目标，投资标的主要为具高度发展潜力但目前股利不多或并无股利分派之新兴产业的普通股。一般而言，这类基金的少有配息，但基金的净资产价值有可能因投资标的股价短期暴涨而大幅上升，反之，亦可能大跌，风险较高。
3、每年回报(AnnualReturn)：
从投资所得的每年平均利润或亏损。
4、套利基金（ArbitrageFund）：
属于「对冲基金」（HedgeFund，也称为避险基金）的一种，其投资标的相当广泛，但通常一档套利基金操作设计，只锁定一种标的进行套利，最常见的套利标的包括利率、汇率、可转债、购并与重组中的企业等。
5、卖价(AskPrice)：
指投资人将基金持份卖回给基金（公司）的价格。卖价又称赎回价（redemptionprice），通常相当于净值（除非有赎回手续费redemptionfees）。
6、资产调配(AssetAllocation)：
订立出最理想投资组合，包括证券、债券、现金或房地产的过程。
7、资产组合基金(AssetAllocationFund)：
就是将投资理财上的「资产配置」概念，应用于单一基金上，由基金经理人针对全球经济和金融情势的变化，决定在不同市场、不同投资工具的资产配置比重。
8、认可基金(AuthorizedFunds)：
符合证监会规定可以在香港市场公开发售的单位信托或互惠基金。惟获得认可并不代表被证监会推荐。
9、平衡式基金（BalancedFunds）：
平衡式基金以追求长期成长、有稳定收益与安全三者兼具为目标。投资标的包括债券、普通股与特别股，此类型基金的资本利得部份较少，但却有较多稳定的股利与利息收益。
10、熊市(Bear)：
投资者对市场价格产生悲观预测。
11、受益凭证（BeneficiaryCertification）：
为一有价证券，用以表彰受益权。投资人购买基金时，投信公司会发行所谓的受益凭证给投资人，以表彰受益权。因该凭证法律上视为有价证券，在进行任何转换或买回前，均须将此受益凭证交回给基金公司。若不慎遗失，补发事宜相当费时，故除非特别要求，否则投信公司大多不主动发给受益人。
12、参考指数(Benchmark)：
是用来评鉴基金绩效表现的一项指标，有些投顾业者会译成对比指数或是指标指数。基金成立时，会选择一个指数作为基金操作的参考指标，依此指标作加减码的操作依据，因此基金经理人操盘就是以打败这个指数为目标；而对投资人而言，这是用以评估基金操作绩效优劣的一项客观标准。海外基金因为投资的标的相当广泛，因此参考指标种类繁多。若以国内股票型基金为例，其参考指标通常采用国内加权股价指数，因此基金的操作绩效如何，就是将其涨跌幅与同一期间的加权股价指数(亦即通称的大盘)作一比较，而海外基金则因还有汇率因素，所以必须调整成同一币别。
13、贝他（Beta）系数：
用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情形。以美国为例，通常以史坦普500企业指数代表股市，贝他系数为1。若某支基金的贝他系数为
2、表示波动情形是股市的两倍；若贝他系数为0.5、则波动情况只及一半。
14、买价(BidPrice)：
基金投资人的角度来看，就是用以购买基金持份的价格。就收费基金而言，买价包括基金的净资产价值（NAV）加上销售手续费；如果是不收费基金，买价就等于基金的净值。
15、买卖差价(Bid-askSpread)：
买价与卖价的差价。
16、蓝筹股（Bluechip）：
即国内通称的绩优股，指基础稳固，营运良好的大型公司股票，以美国为例，道琼工业指数所包含的三十种股票，包括IBM、AT&T等，都是典型的绩优股。
17、债券（Bond）：
按期付息的债务工具，属于有价证券的一种，发行单位包括政府及公民营企业，应按一定的期间通常是半年，付给债券持有人一定利率的利息，债券到期并有义务偿付本金（或面值）。
18、账面值(BookValue)：
股东持股账面值，相等于公司资产值减除公司负债及公司优先股值。
19、经纪商（Broker/dealer）：
像美林公司等，替社会大众买卖有价证券，包括收费的基金。（在有价证券市场中，撮合买方和卖方的中间人，称为经纪商，如美林证券的经纪部门，以抽取手续费为收入来源，交易的商品包括收费的基金）。20、经纪佣金(BrokerageFee)：
经纪替投资者提供服务时收取之佣金。
21、牛市(Bull)：
投资者对市场价格产生乐观预测。
22、景气循环（Businesscycle）：
因通货膨胀、成长、就业等因素所造成的经济扩张（复苏）和紧缩（紧缩）循回。
23、资产增值（Capitalappreciation）：
开放型基金在每一个基金的交易日，皆须有一个公正客观价值作为基金买卖价格的基准，除了已实现的资本利得外，基金资产须在每个交易日的市价，则为资产增值，反之则为资产贬值。此外基金的资如果跨越了国界，所投资地区货币相对升值时，则投资者还可赚取汇差的收益。
24、资本增值/损失(CapitalGain/Loss)：
现有资产价值减除购入时之价格，所赚取或损失之价值。即当基金持有的可变卖资产（如股票、债券其它有价证券），在脱手时，其卖价高于原先购进成本，即产生利润，此利润为已实现的资本利得。反之，当卖价低于买价时，则产生资本损失。资本利得分配则是基金将买卖股票或债券的获利分配给基金投资人。
25、资本市场(CapitalMarket)：
金融市场的一个主要环节，指资金借贷长逾一年的市场。
26、旁生基金（Clonefund）：
通常是甚受欢迎基金所分生出来的基金。一般都是为原基金的资产太过庞大，无法再接受新的投资人，而由同一经理人以同样的投资策略另立新的基金，名称则和原基金很相像，如Nicholasfund和NicholasII。
27、封闭式基金（Closed-endfund）：
持份固定不增减的基金，买卖这种基金须透过公开交易市场，所以价格和净值常会不一致，而出现折价或溢价的情形。
28、复息(CompoundInterest)：
复息利率为累进利息回报，利息回报是按本金及利息累积所计算。
29、小额信托投资(Continuepurchaseplane)：
指投资人每隔一段时间（通常是隔月）投资固定金额于指定的基金上，即一种强迫储蓄投资的方法。利用小额信托投资法投资，不必在乎进场时点，并可摊平基金投资成本，适合想省时省事的投资人。30、可转换证券(Convertiblesecurity): 指特种股票或债券，可以在特定情况下，像以特定价格、特定股数等条件，转换为普通股股票。
31、连股息、附有股息(CumulativeDividends)：
证券买主所付出的价格已包括下一期该证券应付利息的权利。
32、托管人(Custodian)：
银行或信托公司代客户保管资产如基金，认股证，提供托管证券服务，但并不包括管理投资组合。
33、即日指示盘(DayOrder)：
仅于放盘当日有效的指示。
34、派息日(DeclarationDate)：
企业总裁宣报下一个派息的日期和股息的数量。
35、界定供款计划(DefinedContributionPlan)：
根据雇主和雇员的供款总额以及供款上所赚的投资回报去提供收益的退休计划。这类计划通常由雇员承担投资风险。
36、风险分散(Diversification)：
资产放在不同的投资项目上，例如股票、债券、货币市场﹐或者是基金﹐可把风险分散。
37、股息(Dividends)：
上市公司向股票持有人分派的利息。
38、股息率/股息收益(DividendYield)：
一年的总派息额与当时市价的比例。
39、拆扣率1/贴现率2(DiscountRate)：
1.将来的资金贬值回现时的价值的拆扣率。此拆扣率反映金钱之时值和资金流动之风险。2.中央银行替商业银行贴现票据、融通资金时所收取的贷款息率。40、平均成本法(DollarCostAveraging)：
是一种以定期及定额投资去累积资产(包括股票及基金)的方法﹐投资者因此便会在价格处于低位期间购入多些数量的股票及基金单位﹐而在价格处于高位期间购入少些数量的股票及基金单位。
41、每股盈利(EarningsperShare)：
每股普通股获摊分之盈利。
42、盈利/股价之比例(Earnings-priceRatio)：
盈利和股价之比例，即等于每股盈利的倒数。
43、能源基金(EnergyFund)：
属于产业型基金，目前在国内销售的能源基金主要投资标的，为全球各地与能源生产、加工和销售相关的能源类股(石油、天然气和电力等)，并非直接投资现货市场，因此也可以算是一种全球股票型基金。能源基金的净值涨跌受到石油和天然气价格的影响最大，由于油价近几年长期低迷，因此这类基金的近一、二年的报酬率表现都不是很好，但五年的长期报酬率大都有70％左右的水准有，平均年报酬率则为10％左右。因此除非油价出现飙涨行情，投资人不宜抢短介入，较适合长抱。
44、权益/或净值（Equity）：
这个字在中文很难找到对等的词汇，是指投资人实际拥有的资产价值，持有股票，等于是拥有公司（及其资产）的一部分；拥有房地，除了贷款部分也都属于屋主所有。这些都是投资人的权益或净值。相对的，持有债券，只表示借钱给发行债券的公司或机构，并不拥有该公司或机构的任何资产或权益。
45、除息日(Ex-DividendDate)：
股份开始除息买卖的日期，是指截止新买家可享有股息收益的日期。因为本港实行两个交易日内交收的买卖方式，所以在截止过户前两个交易日就是除息日。
46、买卖(Execution)：
完成买卖股票的过程。
47、费用比率(Expenseratio)：
指投资人在过去一年所付出的基金操作及管理费(由基金资产支付)，计算时是以总资产的某一百分比来表示。以美国为例，股票基金的比率平均为1.1%，债券基金为0.9%。
48、基金家族（Familyoffunds）：
同一基金经理公司发行并操作多个基金，通常都包含有股票基金、债券基金和货币市场基金，投资人一般都可以把金从一个基金转换到同一家族的其它基金。
49、收益型基金（Fixed-IncomeFunds）：
收益型基金为投资人提供稳定收益，同时具有部份本金保障功能。投资标的包括债券与特别股为主，由于债券价格对利率变动颇为敏感，故此种基金亦存在某些风险。故此类型基金的特点在于能够获取稳定的经常性收益，并需承受一定的风险。50、前收费用（Front-end）：
投资人购买基金持份时所付出的销售手续费（佣金）。
51、基金经理(FundManager)：
每种基金均由一个经理或一组经理去负责决定该基金的组合和投资策略。投资组合是按照基金说明书的投资目标去选择，以及由该基金经理之投资策略去决定。
52、基本分析(FundamentalAnalysis)：
数据研究以计算股票价值，研究包括所有对该公司股价有影响之因素，如估计往后派发股息，将来利率走势及公司风险因素等。
53、基金中的基金(fundoffund)：
指以其它基金为投资标的之基金，而不直接投资股票或债券。进一步可分为专门投资股票基金、债券基金与同时投资股票基金与债券基金等三种类型的基金中的基金。
54、全球股票型基金(Globalequityfund)：
以全球各国上市股票为投资标的之基金，由于分散程度较广，因此波动风险通常低于区域型或单一市场股票基金。
55、全球基金（GlobalFunds）及国际型基金（InternationalFunds）：
全球基金投资于包括本国在内的全世界有价证券市场，利用各国市场间荣枯的轮替，为投资人规避风险。国际型基金则投资于本国以外的国际有价证券市场。此两类型基金皆以追求资本利得为主要操作目标。
56、成长与收益型基金（GrowthandIncomeFunds）：
此类型基金以股利、长期资本利得与利息收益并重，其投资标的涵盖成长型股票、高配股能力之股票、特别股、可转换公司债、一般公司债及货币市场商品等。
57、成长型（GrowthFunds）：
成长型基金的投资标的也是具成长性之公司的普通股为主；但与积极成长型基金不同的是，成长型基金略为保守，以已营运有时并具长期发展潜力之公司为主。故此类型基金系以长期稳定成长为目标，长期资本利得为主要收益来源，风险程度虽较积极成长型基金为低，但净值波动幅度亦相对偏高。
58、保本基金(Guaranteed Fund)：
就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌，基金净值到期时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的「保本」作用。
59、H股(H-share)：
在联交所上市的中国企业股。60、避险（Hedge）：
一种防卫性的投资策略，通常包括买卖选择权（options），以减低风险并抵销可能的损失。61、高息债券(High-yieldBond)：
指其信贷评级只有BB级或以下的债券﹐通常这类债券的息率比较高﹐以弥补投资者所承担的高风险。62、指数（Index）：
根据某些采样股票或债券的债格所设计并计算出来的统计数据，用来衡量股票市场或债券市场的价格波动情形。以美国为例，常见的股价指数有道琼工业指数、史坦普500企业指数；最有名的债券价格指数则是所罗门兄弟债券指数（SalomonBrothersBondIndex）和协利债券指数（Sheason-LehmanBondIndex）。在国内，有上海及深圳证券交易所制作的发行量加权股价指数和中信指数、新华指数等。63、指数基金(IndexFund)：
指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票，以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。64、首次公开招股(Initial Public Offering)：
一间公司初次推出股份让公众认购的行动，称为首次公开招股。65、垃圾债券(JunkBond)：
指在评级公司中取得BB或以下评级的债券﹐债券发行人及持有人多称之为高息债券。此类债券是由一些未有盈利或销售基础﹐又或者企业本身的信用情况未如理想的企业所发行。因为此类债券的价格比较波动﹐而且投资者可以享有比投资政府债券为高的利息﹐很多愿意承受风险的投资者都会专注买卖此类债券。
66、财务杠杆（Leverage）： 以借贷（如融资）购买股票或其它证券。67、流动性（Liquidity）：
指资产变现能力，流动性愈大愈容易变现，股票的流动性就大于房地产。68、限价指示(LimitOrder)：
一种按指定或更好的价格上执行的交易指示。69、限价(LimitPrice)：
限价指示中所指定的价格，即是指该交易指示的最高的购入价或最低的卖出价。70、收费/佣金（Load）：
投资人购买基金持份所付的销售手续费或佣金。通常收费基金的费用是付给经纪人或承销商，低佣基金（low-loadfunds）的手续费则滚入基金本身。一般而言，低佣基金的手续费在投资额的1-3%之间，中佣基金为3-6%，全佣基金则是6-8.5%。免佣基金不收手续费，所以通常是直接销售给投资人（邮购、电购），不经手经纪人。
71、管理费用(ManagementFee)：
投资顾问以提供基金投资组合管理服务而收取基金资产值之0.5%或1.75%作为费用。72、市价总值(MarketCapitalization)：
上市公司的总市值，等于股票数目乘以股票市价。73、市价盘(MarketOrder)：
按当时的最佳市价执行的指示。74、货币市场基金（MoneyMarketFunds）：
货币市场基金系投资于流动性高但不具风险的短期有价证券，如定存单与国库券等，不仅可提供投资人本金保障，同时又能为投资人获取稳定的收益。75、资产净值(NetAssetValue)：
一般指互惠基金组合所持股票及资产总值。76、每股资产净值(NetAssetValuePerShare/Unit)：
一般指互惠基金组合所持股票及资产总值除以股票总数。77、现时净值(NetPresentValue)：
预算将来的投资回报价值减去现时的投资价值。78、名义回报(NominalReturn)：
未经调整通胀情况下的投资回报。79、基金销售文件(OfferingDocument)：
为准投资者提供基金投资的资料，具有法律效力。数据包括基金的投资目标及策略、风险、费用以及过往表现等。投资者于购买前应细阅基金销售文件。80、离岸基金(OffshoreFund)：
公司总部设在香港以外的互惠基金。大部份在香港发售的互惠基金均在卢森堡、百慕达或都柏林等海外管辖区注册成立。
81、开放式基金(Open-endFund)：
可供投资者买卖的基金单位数目没有限制的基金。82、海外基金(OverseeFund)： 由国外投资信托公司发行的基金。透过海外基金的方式进行投资，不但可分享全球投资机会和利得，亦可达到分散风险、专业管理、节税与资产移转的目的。83、参与率(ParticipationRate)：
参与率指整体基金的回报与基金所购买的投资组合回报两者的关系﹐参与率愈高﹐代表基金因而所提供的盈利能力愈大。
84、绩效/表现(Performance)：
指某一段期间内基金投资的变化情形，通常是以基金获取的资本利得、股利和利息多寡来衡量。85、定时定额(PeriodicPurchasePlan)：
投资人在约定的时间内，以金融机构账户自动转帐扣款，用固定金额购买开放式基金，净值下跌时购买较多的基金单位数，净值上涨时购买较少的基金单位数，如此可使购买基金的平均成本降低，减少风险。86、投资组合（Portfolio）：
个人或基金集合多种投资工具（例如：股票、债券、基金等等）的资产配置组合。87、贵金属基金(PreciousMetalsFund)：
顾名思义是投资黄金、白银和其它贵金属相关证券的基金。以黄金基金为例，其投资标的涵盖的范围可能包括黄金矿源、制造和行销等，一切和黄金有关的企业证券。88、溢价(Premium)：
溢价乃指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。而在基金上，则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。89、现时值(PresentValue)：
将来的资金贬值回现时的价值，资金贬值以复息计算。90、反向兼并(Reverse Merger)，可以缩写为（RM）：
反向兼并指拟上市的公司通过购买一家上市公司的绝大部分股权，控制该公司，然后通过“反向收购”的方式注入自己的资产和业务，成为新的上市公司。
“反向收购”国内多称呼为”买壳上市”或“借壳上市”！91、后门上市（back door listing）
后门上市是比较投行界“很术语”的表述了，但其本意同“买壳上市”
请注意：
1、买壳上市和借壳上市的共同之处：
都是一种对上市公司“壳”资源进行重新配置的活动，都是为了实现间接上市；
2、买壳上市和借壳上市的不同之处：
买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权！
3、股权认购证(Warrant,香港称为涡轮)认股权证、认股证或“涡轮”,是发行人与持有者之间的一种契约,持有人在约定的时间有权以约定的价格购买或卖出标的资产。
4、股本权证(Equity Warrant)股本权证通常由上市公司自行发行,也可以通过券商、投行等金融机构发行,标的资产通常为上市公司或其子公司的股票。股本权证行使时,上市公司增发新股。
5、备兑权证(Covered Warrant,香港称为衍生权证)。
备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方(通常为信誉好的券商、投行等大型金融机构)发行的权证,其标的资产可以为个股、一篮子股票、指数、以及其他衍生产品。
备兑的含义指其发行人将权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处，作为其履行责任的抵押，而受托人、托管人或存管处则代表权证持有人的利益。有些市场用权证二字代表所有类别的权证，而有些市场则以衍生权证代表备兑权证.备兑权证的行使不会造成总股本的增加。
6、夹层投资（MEZZANINE FINANCE）
指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。对于公司和股票推荐人而言，夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资，这种融资的稀释程度要小于股市，并能根据特殊需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。
目前全球有超过1,000亿美元的资金投资于专门的夹层基金。
7、杠杆收购（LBO/LBI）：
指内部融资收购或第三方融资收购。
8、创业企业家回购（buy back）
创业者回购投资人最初约定入股资本行为。
9、清盘结算（liquidation）：
VC一般有四种退出方式，公开上市(IPO)、出售股权给第三方(trade sale)、创业企业家回购(buy back)、或清盘结算(liquidation)。清盘结算多发生在VC认为项目前途无望时！
10、资本结构重组（refinancing）：
指股东变更、以股权置换债权以及股东部分套现。
11、管理层收购（MBO/MBI/Bimbos）：
6.投资银行考试题 篇六
（1）从融资的方式来看：投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行是间接融资，并侧重短期融资。
（2）从基础业务来看：投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务是存贷款。（3）从业务活动的领域来看：投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行主要是在货币市场开展业务。
（4）从利润的来源来看：投资银行是靠收取客户支付的佣金；而商业银行靠的是存贷款之间的利率差。
（5）从经营的理念上来看：投资银行的经营理念是在控制风险的前提下，稳健与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则。
（6）从监管机构来看：投资银行的监管机构主要是证券监督委员会之类的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理。
（7）风险特征： 一般情况下，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小。一般情况下，存款人面临的风险较小，商业银行风险较大
按照世界范围内比较普遍的银行法规，银行业必须实行“分业经营”原则：即商业银行不准经营股票发行与交易业务，投资银行不准经营信贷业务.商业银行除了吸收储蓄存款、发放商业或消费贷款及相关衍生业务外，不得对外进行任何形式的其它金融业务，比如公开发行证券等，即商业银行不得进入投资银行业务经营领域。但商业银行可以成为投资银行发行或销售债券、基金等的代理，从中收取一定的费用。同样，投资银行一般主要从事证券市场业务，不经营传统的商业银行业务，也不直接面向居民个人开展业务。像证券、基金的承销、风险企业的首次公开发行、企业的再发行、参与企业并购筹划等等，是常见的投资银行业务。
虽然目前商行和投行在业务上趋于互相渗透和交叉的现象，但在金融监管体制不完善的情况下，坚持分业经营能降低企业风险，投行与商行分业经营的最大优点在于其能有效降低整个金融体制运行中的风险；有利于维护证券市场的公平合理；促进金融行业内的专业化分工。2.投行有哪些主要功能？以证券承销业务为例讨论投行履行的功能 答：投行主要功能有三：
1）提供金融中介服务：投资银行是资本市场的枢纽，是资金供需双方的中介。与商业银行相似，投资银行也是沟通互不相识的资金盈余者和资金短缺者的桥梁，它一方面使资金盈余者能够充分利用多余资金来获取收益，另一方面又帮助资金短缺者获得所需资金以求发展。
2）推动证券市场发展：①投资银行是证券一级市场的重要参与者：咨询、承销、分销、代销、私募等；②投资银行是证券二级市场的做市商、经纪商和交易商；③投资银行是证券市场金融工具的创新者；④投资银行是证券市场的信息中介；⑤投资银行有助于证券市场的整体运营。
3）优化资源配置：①投资银行能扶优限劣；②能支持公共产品的建设，加强基础设施；③能有利于现代企业制度的发展；
以证券承销业务为例：投资银行在证券承销业务中又被称作证券承销商，是资金供给者与需求者间之桥梁。其作用是受发行人的委托，寻找潜在的投资公众，并通过广泛的公关活动，将潜在的投资人引导成为真正的投资者，从而使用权发行人募集到所需要的资金。其主要履行的功能有：
1）顾问功能：指承销商可以利用其对证券市场的熟悉，为发行人提供证券市场准入的相关法规咨询，建议发行证券的种类和价格、时机，提供相关财务和管理的咨询。这种顾问的功能甚至延续到证券发行结束以后。
2）购买功能：指由于承销商的存在，在包销的情况下，发行人避免了证券不能完全销售的风险。
3）分销功能：指主承销商利用其在证券市场的广泛网络，通过分销商将证券售予投资者。4）保护功能：指在证券发行过程中，承销商在法律法规的限制下，可以进行稳定价格的操作，保证证券市场的稳定。
3.结合实际案例，叙述反收购策略
4.简述次贷危机的形成过程及其对中国经济的影响
答：次贷危机全称次级房贷危机。美国次级按揭贷款是面向信用状况比较不好，还款能力不确定的人群发行的房贷。由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如果借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。
一个两个借款人出现这样的问题还好，但由于分期付款的利息上升，加上这些借款人本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的借款人。银行收回作抵押的房屋，也卖不到高价，大面积亏损，从而形成了次贷危机。
美国的次贷危机对中国的影响：
直接影响：
1）国内金融机构损失：国内一些金融机构购买了部分涉及次贷的金融产品，次贷危机爆发必然会受牵连。由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易管制仍然比较严格，这些银行的投资规模并不大。
2）国内金融市场动荡加剧：随着国内外金融市场联动性的不断增强，发达国家金融市场的持续动荡，必将对我国国内金融市场产生消极的传导作用。间接影响：
1）中国的出口因美国消费的下将而受到影响：次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视。为应对次贷危机造成的负面影响，美联储大发钞票，致使美元贬值人民币升值，出口到美国的产品提价，从而美国人消费降低放缓，”中国制造”在美国滞销,会导致中国出口下降,中国经济增长放缓。
2）汇率风险和资本市场风险加大：为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险。这些到造成了人民币升值的压力。同时，在国外投资的风险性大大增加。在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。
5.投资基金的基本组织结构是怎样的？并简述投资基金设立、发行和交易过程
投资基金的基本组织结构：1)基金管理机构: 投资基金的主体和核心。负责发起设立投资基金2）基金托管机构：为基金设立账户，保管信托资产，监督基金管理公司的投资运作等。3)投资顾问4)投资者：以投资人和受益人参与投资基金的设立和运作。5)评估机构 证券投资基金的设立：
（1）确定基金性质。按组织形态不同, 有公司型和契约型之分；按基金券可否赎回，又可分为开放型和封闭型两种，基金发起人首先应对此进行选择。
（2）选择共同发起人、基金管理人与托管人，制定各项申报文件。根据有关对基金发起人资格的规定慎重选择共同发起人，签订“合作发起设立证券投资基金协议书”，选择基金保管人，制定并上交给监管部门各种文件，规定基金管理人、托管人和投资人的责、权、利关系。发表基金招募说明书，发售基金券。
（3）监管机构的审核和批准。中国证监会收到文件后对上述若干文件条款进行审核，如符合标准，在规定的期间内，则正式下文批准基金发起人公开发行基金。否则就不予批准。发行：
基金的发行是指投资基金管理公司在基金发行申请经有关部门批准之后，将基金受益凭证向个人投资者、机构投资者或向社会推销出去的经济活动。从而，基金的发行方式主要有两种：一是基金管理公司自行发行（直接销售方式）；另一是通过承销机构代发行（包销方式）。
1、基金的直接销售
基金的直接销售方式是指投资基金的股份不通过任何专门的销售组织而直接面向投资者销售。这是最简单的发行方式。在这种销售方式中，投资基金的股份按净资产价值出售，出价与报价相同，即所谓的不收费基金。
2、基金的包销方式
在这种方式下，投资基金的大部分股份是通过经纪人包销的。也就是基金的承销人。我国的基金的销售大部分是这种方式。在基金的分销渠道方面，目前最新的发展是银行和保险公司参与基金的分销业务。交易：
6.2004年6月7日中国膨润集团在香港联交所的复牌公告称其将斥资83亿港元收购持有国美电器65%股权的Ocean Town 全部已发行股份.此次收购完成后，中国鹏润拟改名为国美电器控股有限公司。而国美也以借壳方式完成了香港上市的计划。根据图示概述国美借壳上市过程。答：国美电器通过香港的买壳实现上市目的，黄光裕凭借其105亿元的身价做上了排行榜首位。上市目的当然是再融资。国美借壳上市过程： 第一步：控股京华自动化（0493 HK）
（1）2000年，黄光裕认识了俗有“金牌壳王”之称的詹培忠，开始运作如何控股京华自动化。（2）2000年12月6日，Ｃｈｉｎａ Ｓｉｎｏ收购鹏润集团部分资产“鹏润大厦”。其中China Sino是黄光裕的关联公司。
（3）2000年12月29日，京华自动化以2568万港元收购China Sino全部股权，其中1200万港元是现金支付，其余以每股0.38港元京华自动化16.1％股份支付。至此：京华自动化拥有了房地产概念，黄光裕拥有京华自动化16.1％股份，是第二大股东。第一大股东是詹培忠，持有22.3％京华自动化股份。
（4）2002年3月，京华自动化向Ｓｈｉｎｎｉｎｇ Ｃｒｏｗｎ Ｈｏｌｄｉｎｇ Ｉｎｃ（黄光裕全资壳公司）定向配售13.5亿股，每股价格0.1港元（此时股价0.29港元、每股净资产0.187港元）。至此：黄光裕持有85.6％股份。
（5）2002年4月10日，京华自动化收购鹏润集团部分地产，协议价格1.95亿港元。1.2亿港元现金支付，剩余7500万港元可转换票据支付。
（6）2002年4月25日，京华自动化股价在利好刺激下涨到0.445港元。黄光裕以0.425港元每股减持11.1％股份。套现7650万港元，从而避免了全面收购要约义务。至此：黄光裕持有74.5％的股份。
（7）2002年6月20日，京华自动化更名“中国鹏润”。至此，上市公司总股本200亿股。（借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市，借壳上市的典型案例之一是强生集团的“母”借“子”壳。强生集团由上海出租汽车公司改制而成，拥有较大的优质资产和投资项目，近年来，强生集团充分利用控股的上市子公司—浦东强生的“壳”资源，通过三次配股集资，先后将集团下属的第二和第五分公司注入到浦东强生之中，从而完成了集团借壳上市的目的。
买壳上市，是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差，筹资能力弱化的上市公司，剥离被购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上市的目的
买壳上市和借壳上市的共同之处在于，它们都是一种对上市公司“壳”资源进行重新配置的活动，都是为了实现间接上市，它们的不同点在于，买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权，从具体操作的角度看，当非上市公司准备进行买壳或借壳上市时，首先碰到的问题便是如何挑选理想的“壳”公司，一般来说，“壳”公司具有这样一些特征，即所处行业大多为夕阳行业，其主营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损；此外，公司的股权结构较为单一，以利于对其进行收购控股。
在实施手段上，借壳上市的一般做法是：第一步，集团公司先剥离一块优质资产上市；第二步，通过上市公司大比例的配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入到上市公司中去；第三步，再通过配股将集团公司的非重点项目注入进上市公司，实现借壳上市。与借壳上市略有不同，买壳上市可分为“买壳——借壳”两步走，即先收购控股一家上市公司，然后利用这家上市公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。）
7.迄今为止我国证券市场尚未有真正意义上的本土投行，这是多年来一直在国内流行的一种说法，你是否赞同，为什么？
8.证券发行种类的选择主要有哪些因素影响？
9.结合实际案例，谈谈投行主要从哪几个方面参与并购活动？
答：我国的海尔集团是成功实施并购的典型例子。自 1988 年起 , 海尔集团迄今共兼并了 18 家企业 , 海尔自身也在兼并重组中获得了超速发展 , 总资产已突破 100 亿元 , 销售收入超过 400 亿元 , 成为中国家电企业的排头兵。海尔集团的兼并历程可以归结为这样三个阶段 :
(1)全额资金的购买、全盘改造阶段 ；
(2)投入部分资金、输入管理模式阶段 ；
(3)不花一分钱 , 以无形资产盘活有形资产阶段 , 把海尔企业文化、管理模式移植过去 , 使自标企业起死回生。
海尔之所以能娴熟自如地运用并购策略 , 使得投入的资金越来越少 , 品牌的效用越来越大 , 盘活的资金越来越多，低成本扩张的速度越来越快 , 其实离不开众多准投资银行的鼎力相助 ：
(1)为海尔进行自我分析和市场分析提供帮助 , 在理性的基础上制定并购战略 , 寻找合适的目标公司 ；
(2)全面参与海尔并购方案的设计 , 包括融资计划、目标企业定价、谈判策略、选择并购方式、预测并购影响等 ；
(3)协助海尔与目标公司管理层或大股东洽谈并购条件 , 或者在市场中公开标购和全面收购 ；
(4)与银行等金融机构联手 , 为并购提供资金融通的便利条件 ；
(5)发挥在公关方面的特有优势 , 为海尔的兼并重组计划顺利通过有关部门审批立下汗马功劳 ；
(6)参与海尔制定并购完成后的经营计划 , 包括经营方法和管理办法适应性调整、安排还款计划、人员重新安置等 , 并在客观情况发生变化时 , 策划海尔采取相应策略 , 以避免不必要的损失。
我国企业间的兼并重组和产权交易为投资银行的成长提供了更大的空间 , 同时我国准投资银行在向投资银行转型的过程中也促进了有限资源的战略性整合 , 比如 , 推动现代企业集团的形成 , 盘活庞大的国有资产存量资产池、调整产业结构 , 活跃并规范产权交易市场 , 在并购重组中促进企业家的成长等等。企业与投资银行形成了互动发展的良性循环。
10.2004年8月30日，中国证监会正式公布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，公开向市场参与各方征求意见，此举标志着我国证券市场新股市场化发行将进入实质性阶段，受到好消息刺激，上证综合指数8月31日高开近23点，大部分股票出现不同程度上涨。
1）我国IPO曾经采用过那些发行制度？
2）如何理解8月31日股市出现上涨的情况？
3）如何看待中国IPO采取询价发行制度的前景？
11.投行业务面临着哪些风险？结合业务并举例谈风险
12.简述风险资本退出的主要途径
风投资本推出的主要途径有：
1）出售，包括风险投资机构将企业股份转售给新加入的风险投资机构或收购机构
2）股票回购，指风险企业管理层要求回购企业股票时，风投机构可将企业股份反售给企业管理层
3）公开上市，是通过风险企业首次公开招股上市，风投机构将股份在二级市场上出售。公开上市是最有利可图的退出方式。
7.银行投资 篇七
关键词：商业银行,投资银行业务
一、我国商业银行发展投行业务的必要性
如今, 国内商业银行在面临巨大发展机遇的同时也面临着巨大的挑战, 通过发展投行业务来提高商业银行的综合竞争力是一件势在必行的事情, 也是银行业发展的大趋势。
从资本市场发展的层面分析, 随着市场经济的不断发展, 尤其是资本市场不断完善, 越来越多的企业采用直接融资方式的背景下, 商业银行的传统业务受到了非银行金融机构的大量侵蚀, 急需培育新的业务和效益增长点。在我国金融已经全面对外开放的情况下, 国内商业银行将面临外资金融机构巨大的竞争压力需要通过开发新业务来增强综合竞争力。从国际竞争的层面来看, 有来自美国、加拿大、欧洲、日本、香港、新加坡等地的上百家银行在我国设立了分支机构, 作为我国商业银行竞争对手的外资银行有很多都是混业经营的, 而且还涉足投行业务, 与国内商业银行相比具有明显的业务优势。为了增强国内商业银行的综合竞争力, 大力发展投行业务势在必行。
二、我国商业银行的投行业务发展现状
投资银行在我国的发展只是初级阶段除了证券公司之外, 我国的商业银行也越来越多地开展投行业务。由于受我国法律的监管和限制, 国内商业银行投行业务的范围受到了很大限制, 有很多传统的投行业务还不能开展, 比如, 投行的证券发行、承销、交易等本源业务。而且, 由于发展时间短, 国内商业银行投行业务发展程度还较低, 在当前国内金融对外开放程度不断扩大和传统商业银行业务不断受到新业务冲击的背景下, 寻找一条合适的发展道路具有很强的实际意义。
在“做大做强”和“做多做大”这两类投资银行业务模式中, “做大做强”模式适合具有庞大资金、客户、网络和信息优势的国有商业银行, 例如中国工商银行携强大的商业银行资源优势, 在投资银行业务领域全面开花, 通过运营大项目和有影响力的项目, 对专业投资银行形成了强有力的竞争。而新兴的中小股份制银行则适合采用“做多做大”模式发展投资银行业务, 从自身具有比较优势的业务资源出发, 通过对传统商业银行价值链的分解整合, 有效地融合商业银行业务和投资银行业务资源, 通过做多投资银行业务, 逐步培养运营重大项目的能力。
三、发展投行业务中面临的风险
1. 市场风险
商业银行直接参与这些高风险的业务并获得高额回报的同时, 也意味着投资银行业务必将携带着其他资本市场的风险进入商业银行。由于综合经营时机并不成熟, 风险管理水平低下, 监管机制远不完善, 结果盲目综合造成金融市场秩序混乱。市场混乱和风险管理措施的缺乏威胁金融体系的安全, 就此监管层为隔绝风险建立了分业经营体系。
2. 道德风险
全能银行或金融集团通过广泛涉猎基金管理、证券经纪、证券发行与交易等诸多领域的全方位服务, 出现大量跨市场领域的产品。由于银行危机往往会因连锁反应引发整个经济体系危机, 因此各国政府都对银行给予特别保护, 可以视为特殊的津贴。当商业银行开展投资银行业务时, 津贴收益就从传统部门扩展到投资银行部门, 受津贴外溢的影响, 证券和保险业务风险将完全处于金融安全体系的保障范围之内, 从而产生道德风险。
3. 政策风险
目前, 监管部门对商业银行开办新业务实行必须报批的市场准入制度, 顺应商业银行经营的发展趋势, 监管层对商业银行综合化经营的限制措施已大大松动, 并出台了部分政策和监管法规进行规范管理, 我们相信这种趋势仍将延续。但由于关于投资银行业务具体监管细则尚未出台, 政策上存在较大弹性, 可能原本之前“默许的”会成为今后“禁止的”。
四、完善商业银行投行业务风险管理
1. 加强人力资源建设
投资银行是“知本密集型”业务, 优秀的人才和有效的机制对于业务发展至关重要。要促进投资银行更好更快发展, 国内商业银行有必要进一步完善和优化组织结构, 加快投资银行专业人才的培养和引进工作。组建高水平投资银行专家团队, 建设重组并购、银团贷款与结构化融资、资产转让与证券化、直接融资等业务中心。
2. 设立防火墙制度
目前我国商业银行所开展的投资银行业务涉及面广、操作环节多, 风险分担结构复杂, 其经营风险远高于代理收付款、结算、保管箱等传统中间业务。根据“内控先行”的原则, 商业银行在经营投资银行业务的过程中, 要加强内部的风险控制, 在不同的业务性质部门之间建立“防火墙”制度, 控制或隔离不同部门之间的资金、人员和信息上的流动, 防止利益冲突和内幕交易的发生, 实现风险隔离, 避免银行资金因违规操作而造成自身的风险。
3. 完善风险内控体系
商业银行应严明纪律, 切实加强内部控制, 对信贷资金和投资银行业务之间的资金交易实行严格的限制, 加强投资银行部门的资金用途管理, 做到“专款专用、封闭运行”。明确不能以信贷风险约束弱化作为开展投资银行业务的代价, 信贷决策不能受投资银行业务收入等因素的干扰, 防止投资银行业务风险向资产业务领域转移。
参考文献
[1]姜建清:银行转型与收益结构研究.中国金融出版社, 2006, 11
[2]张兴胜王祺:变革案例:转型与重组.中国金融出版社.2007, 6
[3]李勇:商业银行的投资银行业务之路.银行家, 2007, 3
8.投资“坏账银行”预示什么？ 篇八
1999年，财政部出资400亿元，信达、东方、长城、华融这四家注册资本都为100亿元的金融资产管理公司相继成立，分别负责收购、管理、处置相对应的中国建设银行和国家开发银行、中国银行、中国工商银行、中国农业银行所剥离的不良资产，并规定存续期为10年。
处理不良资产，是四家资产管理公司诞生起就肩负的使命，但这项本应2009年就该结束的使命，非但没有结束，还越做越大。利用央行和同业拆借的低成本资金，收坏账业务也从银行扩张到了整个金融行业，信达甚至还从金融行业内扩张到了金融行业之外。四大资产管理公司也从政策性的专门处理坏账的金融资产管理公司，向商业化的金融控股集团转变。而成立最早、规模最大的信达更是率先登陆资本市场，将在港上市。
信达在港上市，受到了疯狂追捧。11月25日在香港的IPO推介会上，香港金融行业分析师几乎全部到场，原定在12点15分开始的推介会，被迫推迟了近半个小时。中国信达H股从11月28日开始公开发售，此次共发售53.18亿H股，其中95%向国际发售，5%向香港公众发售。面向机构的国际发售部分，国际机构认购了规模达450亿美元的股票，面向公众发售的部分认购超过160倍；冻结资金约200亿美元，超额认购使其成为港股今年新的“冻资王”。超额的认购使得中国信达可以以3.58港元的发行价区间上限来募集近25亿美元资金，成为2013年以来港股规模最大的IPO。
但国际资本热捧中国信达的“逆周期”逻辑却值得中国警惕。香港分析师认为，买信达资产股票就是对冲中国银行业不良贷款增长和中国经济下行，而信达还是四大资产管理公司中唯一具备经营非金融不良资产牌照的公司。
0.97%是截至今年第三季度，中国商业银行的不良贷款率，其不良贷款余额已经达到了18个季度以来的最高—5636亿元。虽然中国信贷投放规模持续放量，但商业银行利润增速却处于下降通道，从2011年36%的增速，下降到了2012年的19%。央行调查统计司司长盛松成12月4日预测，2013年中国商业银行利润增速将下降到15%，2014年更会下降到10%，部分中小金融机构会出现经营困难。
作为信达上市的承销人之一的高盛，更在为信达撰写的非公开预售文件中称，到2015年末，中国各大银行的坏账将从今年底的5930亿元人民币飙升至逾1万亿元人民币。经历了2000年前后几大国有银行改制带来的第一波高峰，目前的金融系统改革正在酝酿第二波不良贷款周期。而这正是信达等资产管理公司再次掘金的机会。高盛预测，通过收购这些坏账，信达的不良贷款账目将增加50%以上。但更大的危机可能将从更隐秘的地方融资平台发生。今年8月重启的新一轮地方债务审计结果可能很快会公布，本轮统计结果将增加对乡一级政府的债务统计。国家信息中心经济预测部测算显示，地方债增速约在20%左右，规模在20万亿元左右。
地方融资平台还贷来源靠的就是房价飙升的卖地收入，但随着中国二三四线城市房价涨到非理性高位，优质区域可卖土地基本卖光，一些地方政府开始无力偿还地方融资平台本息，这很可能引起局部金融危机的连锁反应，带来以银行为主的金融机构不良资产的大幅飙升。而地方依靠房地产投资的非金融企业，如地产公司、资源、钢铁、机械等纳税大户，在冲击中也会有大量坏账产生。