证券交易投资

证券交易投资（12篇）

1.证券交易投资 篇一

证券投资基础-证券市场投资常识[1]

1.何为股票

股票是股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有权的证书。

股份公司的股本被分成许多等值的单位，叫做”股份”。它是股份公司资本的基本单位和股东法律地位的计量单位，占有一个单位，就称占有一股份，每一股份代表对公司的资产占有一定的份额。将”股份”印制成一定的书面形式，记载表明其价值的事项及有关股权等条件的说明，这就是股票。股票与股份，前者是形式，后者是内容。

股份有限公司依照公司法的规定，为筹集资金向社会发行股票，股票的持有人就是公司的投资者，即股东。股票就是投资入股，拥有股份所有权的书面证明。拥有某种股票，就证明该股东对该公司的净资产占有一定份额的所有权。

股票虽然是所有权证书，但股东的权利是有限制性的，股东无权处置公司的资产，而只能通过处置持有的股票来改变自己的持股比例。

就股票的本质属性来看，它不同于商品证券和货币证券，它是代表股份所有权的股权证书，是代表对一定经济利益分配请求权的.资本证券，是资本市场上流通的一种有价证券。

2.证券发行市场

证券发行市场由发行者、投资者和证券中介机构组成。按发行对象不同,可分为股票发行市场、债券发行市场、投资基金发行市场等,它们的发行目的、发行条件、发行方式等各不相同。

这里我们主要了解股票发行市场。股票发行市场是新股票初次发行的市场,是股份公司筹集资金,将社会闲散资金转化为生产资金的场所。

我国的股票发行方式基本上采取公募间接发行方式。就具体的发行方式而言,早期曾采用限量发售认购证方式、无限量发售认购证方式、与储蓄存款挂钩方式和上网竞价方式。在总结前几年经验的基础上,国务院证券监管机构规定目前股票发行方式为:

公司股本总额在4亿元以下的公司采用上网定价方式、全额预缴款或与储蓄存款挂钩方式发行;

公司股本总额在4亿元以上的公司,可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行。

对法人配售和对一般投资者的上网发行为同一次发行,须按同一价格进行。同时规定公开发行量在5000万股(含5000万股)以上的新股,按不低于公开发行量20%的比例供各证券投资基金申请配售。

金额预缴款方式：全额预缴款方式包括”全额预缴、比例配售、余额即退“方式和”全额预缴、比例配售、余额转存“两种方式。前一种方式是指投资者在规范的申购时间内,将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中,待申购结束后转存银行专户进行冻结。承销商在对到账资金进行验资和确定有效申购后,根据股票发行量和申购总量计算配售比例进行股东配售(配售比例=股票发行量/有效申购总量),余款返还投资者;后一种方式则将配售后的余款 转存为专项存款,但这种方式目前已暂停使用。全额预缴款发行方式分为申购、冻结与验资、配售和余款即退三个阶段,其发行时间不得超过8天。

比如：沧州化工，徐工股份，祥龙电业，达尔曼，宝商集团…

与储蓄存款挂钩发行方式：与储蓄存款挂钩发行方式是指在规定期限内无限量发售专项定期额存单,根据存单发售数量、批准发行股票数量及每张中签存单可认购股份数量多少确定中签率,通过公开摇号抽签方式决定中签者,中签者按规定要求办理预缴手续的新股发行方式。北京城乡，天桥百货…

上网定价方式：上网定价方式是指主承销商利用证券交易系统,由主承销商作为股票的惟一卖方,投资者在指定的时间内,按规定的发行价格委托买入股票的方式进行认购。主承销商在上网定价发行前应在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户。申购结束后,根据实际到位资金,由证券交易所主机确认有效购数,若出现超额认购情况,则由摇号抽签确定中签号,每一中签号只能认购1000股。

为了进一步完善股票发行方式,促进证券市场健康稳定发展,中国证监会于初规定,在新股发行中可试行向二级市场投资者配售新股的办法。向二级市场投资者配售新股,是指在新股发行时,将一定比例的新股由上网公开发行改为二级市场投资者配售,投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量自愿申购新股。中国证监会将于重新启动向二级市场投资者配售新股的规定。

3.证券流通市场

证券流通市场是对已发行证券进行再次乃至多次交易的市场。

证券流通市场是与证券发行市场相对应的市场,在这一市场中,资金拥有者可随时购进证券,充分利用其所持有的货币资金,实现投资获利的目的,也使证券的持有者可随时出售所持有的证券,以获得所需资金。证券流通市场的存在为投资者提供了灵活方便的变现场所,使投资者放心地参加证券发行市场的认购活动,对证券的发行起积极的推动作用;同时,证券流通市场的 【1】 【2】下一页

2.证券交易投资 篇二

一、证券投资基金的内涵

(一)相关概念

证券投资基金是一种投资手段,它指的是把股票以及商业债券等当成投资对象,采用公开发布和销售股份的手段把多位投资者的资本整合到一个平台上,交由专业人员管理,实现利益共享和风险分担。这种投资方式能够有效的降低投资者的投资风险。

(二)证券投资基金的分类

随着证券市场的发展,证券投资基金的分类越来越细致,这是市场日益成熟的表现,对于投资者和相关机构等意义非常重大。证券投资基金实现科学细致的划分之后,投资者就能够根据自身的实际情况挑选符合自己承担风险的证券基金进行投资,相关机构也可以对市场更好的规范和管理。证券投资基金依照不同的划分方式能够进行如下分类:

1、公司型与契约型。按照证券投资基金组织与形态的区别可以把其分成公司型和契约型。二者的主要区别为公司型证券投资基金拥有相应的董事会以及公司章程,按照股份制公司的发展模式采用发售股份的手段筹集资金。而契约型证券投资基金不设立董事会也不制定章程,主要采取契约手段对其进行限制和管理。

2、封闭型和开放型。开放性基金在建立时不限定份额以及存续时间,基金份额依据市场等条件的变化可以有相应的变化。封闭型证券投资基金在建立时就已经设置好了相应的总份额和时间期限,在这个时间段之中,无论发生什么情况,总份额都不会产生任何变化。

(三)证券投资基金特点

通常条件下,中小投资者因为资本规模和数量有限,因此无法对多种证券同时购买,单一品类的证券投资风险很高。而证券投资基金是多种证券和投资的集合体,所以对其进行投资能够有效的将投资风险转嫁和分担出去。通过对其进行分析,我们发现证券投资基金有以下特点。

1、信息非常透明。在21世纪,随着互联网、信息技术和通讯技术的发展,人们获取信息的手段开始变得丰富起来,投资者能够通过互联网快速、准确的得到丰富的投资信息,包括各大基金的财报以及收益数据。通常情况下。开放型基金每一个交易日都会对其基金净值计算并向外发布;封闭型基金每周计算一次基金净值并向外发布。所以证券投资基金具有高度头透明化的特征。

2、严格的制度。为了确保证券投资基金市场的规范和正常发展,监管机构制定了严格的管理制度,严厉打击损害投资者权益的不良行为。

3、规模化和专业化。证券投资基金集合了多位中小投资者的资本,形成了一定的资金规模,使资金规模的优势能够得以充分发挥,减少了运营的成本;而且,通常情况下,管理基金的职业经理人拥有非常深厚的金融理财专业知识以及优秀的业界关系,能够最大程度的提升投资者的投资效益。

二、国内外证券投资基金发展现状分析

在西方发达国家证券投资基金已经发展了上百年,但我国从20世纪80年代才有了证券投资基金的概念。1990年上交所成立后我国的证券交易市场可以说才正式开始发展,之后,随着人们投资意识的增强和生活水平的提高,越来越多的人和企业参与到证券市场中来,基金公司与投资者的爆炸式增长极大的提升了我国证券市场的发展速度。

但在证券投资基金市场飞速发展的背后却也埋藏着一些隐患。由于发展时间短,我国相应的法律体系、监管体系、人才培养体系都未能跟上市场的发展速度,这对我国证券市场现在的发展造成了很大的困扰和阻碍。我们必须采取相应的措施来解决这些问题,否则,这些问题持续下去必然会对我国证券市场发展造成严重的影响。

三、提升证券投资基金的投资价值的建议和措施

(一)在市场监管层面应采取的措施

1、实现市场监管分层管理。在证券投资基金出现开始,我国相关部门便一直在对其监管的方式进行探索和研究,因为监管模式能够对投资基金的投资价值产生直接影响。建立完善的市场监管体系才能够准确的对基金的投资价值进行评估,有效避免虚假评估以及虚高的证券投资基金进入市场,降低投资者的投资风险,保障基金市场的合理秩序。

现在,随着市场的不断发展和投资者的不同需求,证券投资基金的类型变得丰富起来,无形中增加了市场的管理难度。在这种情况下,想要使证券投资基金市场快速健康发展就不得不建立新型的分层市场监管模式,以便确保每一种基金都能够得到合理的监管。

2、增强社会舆论的监管能力。信息透明化是证券投资基金非常重要的特性,因为只有确保了市场信息的透明才能够消除暗箱操作以及其他不合理的现象,保障投资者的正常利益。有关部门应该建立起相应的舆论监督机制,充分发挥社会舆论对市场的监督能力,有效提高信息的真实性和有效性。

3、建立健全法律法规体系。因为我国证券投资市场起步时间比较晚,相应的法律法规并不完善。在证券投资市场快速发展的今天,我国现有的法律法规体系已经不足以满足市场的需求,无法对投资者的利益进行最大程度的保护。所以,我国相关部门应该抓紧制定更加完善的证券法律法规体系,使投资者可以放心的对证券进行投资,促进证券市场的良性发展。

(二)在基金管理者层面应采取的措施

必须要加大对专业基金经理人的培养。基金经理人是证券资金的直接管理者,他的专业水平和职业素养将直接关系到该只基金的收益能力。但在目前我国并没有相应的专业经理人的人才培养机制,导致我国证券投资基金市场中拥有丰厚经验的职业经理人极度缺乏,严重阻碍了市场的发展。所以,我国相关部门应该尽快建立相应的人才培养机制,为我国证券市场培养出足够的优秀专业人员。

(三)在投资者层面应采取的措施

1、投资者应该改变投资理念。虽然证券市场的发展已经证实了传统投资理论的正确性与有效性,但是投资者也要正确看待传统理论和现在市场的差异性。投资着在进行投资时,一定要从自己本身的综合能力出发,按照市场的发展随时更新自己的投资理念,平衡资金、专业水平、风险承受能力等要素,选取最佳的基金类型进行投资。

2、将强学习,提升自身投资水平。想要最大限度的提升自己的资金回报率,投资者就必须加强对相应的投资理论知识的学习,不断提高自身的专业水平和风险分析能力,这样在面对多种多样的基金产品时,才能够选择出一只优秀的基金公司进行投资,获取更多的收益。

四、总结

随着社会和经济的发展,证券投资基金在金融市场中的地位越来越重要。在全球经济一体化的大背景下,竞争越来越激烈,我们必须尽快完善相应的法律法规,才能进一步保障投资者的利益以,促进市场的平稳快速发展。

参考文献

[1]胡伟.论证券投资基金中基金管理人与基金托管人之间的法律关系——以我国《证券投资基金法》为视角[J].云南大学学报(法学版).2009(03)

[2]王玉春.简论证券投资基金投资价值的财务分析[J].南京财经大学学报.2008(02)

3.证券交易投资 篇三

【关键词】长期股权投资；逆流；顺流；交易；浅议

逆流交易举例7：相关资料：同例2，即公司期末时全部对外售出该批存货，而且甲公司持有丁公司60%股份，需编合并会计报表，甲公司的个别报表处理：

借：长期股权投资——损益调整 600万元

贷：投资收益 600万元

由于期末存货全部对外销售，因此甲公司个别报表逆流方面不作账务处理，甲公司的合并报表也不需要进行抵销处理。

逆流交易举例8：相关资料同例3，即甲乙内部交易是亏损交易，而且甲公司持有丁公司60%的股份，期末需要编制合并会计报表。

甲公司的个别报表账务处理：

借：长期股权投资——损益调整 60万元

货：投资收益 60万元

逆流交易对亏损不做账务处理。

甲公司的合并报表也不需要对此进行抵销处理，此种业务在实务中比较少见。

逆流交易举例9，相关资料同例4，即2015年期末时甲公司外售70%，余下30%是存货，而且甲公司车持有丁公司的股份60%，期末需要编制合并会计报表。

要求作出甲公司个别报表和合并报表的逆流交易报销处理相关账务处理。

甲公司的个别报表账务处理：

借：长期股权投资——损益调整 60万元

货：投资收益 60万元

借：投资收益 18万元

贷：长期股权投资——损益调整 18万元

甲公司的合并报表的抵销：合并报表上只针对虚增部分进行抵销（即未对外出售部分进行处理，出售的部分不抵销），因此抵销余下30%存货虚增利润即可（200X30%X30%=18）。

借：长期股权投资——损益调整 60万元

货：存货 18万元

逆流交易举例10，相关资料同例5，即2015年末未对外出售，2016年为对外全部出售，甲公司持有丁公司的60%的股份，期末需要编制合并会计报表。请做出甲公司2015年末、2016年末个别报表、合并报表抵销会计处理。

2015年甲公司的个别报表账务处理：

借：长期股权投资——损益调整 60万元

贷：投资收益 60万元

借：投资收益 60万元

贷：长期股权投资——损益调整 60万元

2015年甲公司的合并报表报销处理：

借：长期股权投资——损益调整 60万元

贷：存货 60万元

2016年甲公司的个别报表账务处理：

借：长期股权投资——损益调整 450万元

贷：投资收益 450万元

借：长期股权投资——损益调整 60万元

贷：投资收益 60万元

2016年末甲公司合并报表报销处理：不做抵销处理，因为该存货全部对外出售，站在合并报表层面，甲公司业务中没有虚增成分。

总结：对于长期股权投资权益法核算的逆流交易会计处理，归纳总结以下几点：

1.对于个别报表而言，亏损情况和对外出售的情况不存在抵销处理，只是有盈利的而且是未对外销售给第三方的时候，才存在抵销。抵销的会计处理千篇一律，借记“投资收益”，贷记“长期股权投资——损益调整”。若以后期间对外销售，则要做相反的会计处理，即借记“长期股权投资——损益调整”，贷记“投资收益”。

2.若投资方没有子公司，即不存在编制合并报表，则会计处理同上。

3.若投资方有子公司，期末存在编制合并报表，关注的是投资方期末是否有虚增的资产，若有虚增抵掉即可，抵销处理是借记“长期股权投资——损益调整”，贷记“投资收益”。若以后期间销售，合并报表不做任何抵销处理。

顺流交易举例

1.假定甲公司于2015年1月1日购入B公司30%的表决权股票，能够对该公司施加重大影响。假设甲公司购买该投资时，B企业各辩认资产、负债公允价值与账面价值相同。2015年8月份，甲企业将其成本为800万元的库存商品销售给B公司，销售价格为1000万元，增值税率为17%，B公司截至2015年12月31日，仍然持有该存货，即全部未对外出售。公B司将该资产作为存货管理，现在假定B公司2015年实现净利润2000万元，假定不考虑所得税因素影响。要求：请做出甲公司长期股权投资核算的账务处理。

因此对上述例题进行账务处理时，首先甲公司按被投资方账面净利润确认并作账：

借：长期股权投资——损益调整 600万元

贷：投资收益 600万元

由于B公司2000万元的净利润中含有200万元净利润的内部交易，200万元的净利润对于投资方甲公司来讲，占有60万元，因此要抵销该60万元。

借：投资收益 60万元

贷：长期股权投资——损益调整 60万元

注意：假定期末甲公司全部对外出售，则不存在抵销的账务处理。若是亏损销售，也不存在抵销的账务处理。以后期间若对外销售，做上述抵销的相反账务处理。

2.假定有关资料同上， 甲公司持有丁公司的60%的股份，期末需要编制合并会计报表。合并报表层面需要抵销：

借：营业收入 300万元

贷：营业成本 240万元

投资收益 60万元

注意：以后期间合并报表层面都不做抵销处理，而在销售的当年不论是否对外销售，合并报表层面的账务处理都同上。

参考文献：

4.证券交易投资 篇四

资基金的税收试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、封闭式基金采用“分红再投资”的分配方式，__。A．需经基金份额持有人大会决议通过

B．由基金管理人自主决定，但需报请中国证监会核准 C．由基金管理人与基金托管人协商决定

D．由基金管理人自主决定，无需报请中国证监会核准

2、在委托买卖证券的交易中，投资者作为委托人，承担的义务不包括__。A．了解交易风险，明确买卖方式

B．按要求如实提供有关证件，填写开户书，并接受证券经纪商的审核

C．认真阅读证券经纪商提供的《风险揭示书》和《证券交易委托代理协议书》 D．投资者的合法权益受到经纪商或其他证券中介机构侵害时，可以通过司法途径寻求保护

3、沪市投资者是可以使用其所持的上海证券账户在申购日向上证所申购在上证所发行的新股，每一申购单位为（）股。A．1000 B．10 C．100 D．1

4、影响股价的宏观经济与政策因素不包括__。A．战争 B．财政政策 C．经济增长 D．货币政策

5、控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量__的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。A．30% B．40% C．50% D．70%

6、对在6个月内______被出具监管警示函仍未改正的销售机构，在分发或公布基金宣传推介材料前，应事先将材料报送中国证监会，报送之日起______日后，方可使用。__ A．连续两次 5 B．连续三次 5 C．连续两次 10 D．连续三次 10

7、内部控制制度的制定应遵循（）原则，以具有前瞻性，并且必须随着有关法律法规的调整和公司经营战略、经营方针、经营理念等内外部环境的变化进行及时的修改或完善。A．全面性

B．合法、合规性 C．审慎性 D．适时性

8、公司决议合并的债权人应当自接到通知书之日起30内，未接到通知书的自第一次公告之日起__日内，有权要求公司清偿债务或提供相应的担保。A．10 B．30 C．60 D．90

9、不得进入证券交易所交易的证券商是__。A．会员证券商 B．非会员证券商 C．会员承销商

D．会员证券自营商

10、公司申请其股票上市应有__记录。A．最近3年连续盈利 B．3年盈利 C．5年盈利

D．最近5年连续盈利

11、某投资组合中有债券1000万元，A种股票2000万元，B种股票2000万元，债券的收益率为10%，A和B种股票的收益率分别为15%和20%，则该投资组合的收益率为__。A．15% B．20% C．16% D．10%

12、某公司有全部参与优先股100万股，普通股200万股，该公司在分派了优先股股息和不少于优先股收益率的普通股股利后，尚余900万元供再次分配，则优先股股票每股可获得__元股息。A．6 B．4.5 C．3 D．2

13、证券业协会的权力机构是__。A．董事会 B．会员大会 C．股东大会 D．主席大会

14、资产评估中运用__评价资产价值时，应当根据资产清算时其资产的可变现值评定重估价值。A．现价市价法 B．清算价格法 C．重置成本法 D．收益现值法

15、日本把专营证券业务的金融机构称为__。A．证券公司 B．投资银行

C．证券有限责任公司 D．商业银行

16、__应当建立并有效执行介绍业务的合规检查制度。A．证券公司 B．期货交易所 C．证券交易所 D．期货公司

17、注册会议由__名注册委员会委员参加。A．2 B．3 C．5 D．7

18、股票是一种有价证券，它是（）签发的证明股东所持股份的凭证。A．有限公司 B．合伙企业

C．股份有限公司 D．注册公司

19、目前多数国家和组织以__投入占产业或行业销售收入的比重来划分或定义技术产业群。A．人力资源 B．设备 C．市场营销 D．R＆D

20、如果中央银行在公开市场上大量出售证券，则证券价格会__。A．下跌 B．无变化 C．上升

D．无法确定

21、证券公司申请介绍业务资格，应当全资拥有或者控股一家期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制，且该期货公司具有实行会员分级结算制度期货交易所的会员资格、申请日前__个月的风险监管指标持续符合规定的标准。A．1 B．2 C．6 D．12

22、上海证券交易所开放式基金申购、赎回的成交价格按__确定。A．前日基金份额净值 B．1元

C．当日基金份额净值 D．当日市场价格

23、在证券发行制度中，__实质上是一种发行公司的财务公布制度。A．审批制 B．特许制 C．核准制 D．注册制

24、在外国成熟的证券市场上，__是市场的主要参与者，具有举足轻重的作用，也被视为市场成熟的一个标志。A．个人投资者 B．机构投资者 C．政府投资者 D．国际投资者

25、未经__批准，任何证券公司不得向客户融资融券。A．证券交易所

B．证券登记结算机构 C．证监会

D．证券业协会

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、按照融资过程中金融中介所起作用的不同，可以把公司的融资方式分为__。A．内部融资和外部融资 B．直接融资和间接融资 C．短期融资和长期融资 D．股权融资和债务融资

2、清算、交收与财产实际转移之间的唯一正确关系是__。A．清算发生财产实际转移 B．交收发生财产实际转移

C．清算、交收均不发生财产实际转移 D．清算、交收均发生财产实际转移

3、下列属于MA的特点的是__。A．追踪趋势 B．超前性 C．跳跃性 D．排他性

4、内地企业在中国香港发生股票，新申请人预期证券上市时由公众人士持有的股份的市值须至少为__万港元。元论任何时候，公众人士持有的股份须占发行人已发行股本至少__。A．4000，25% B．5000，20% C．4000，20% D．5000，25%

5、证券公司设立集合资产管理计划的，应当自中国证监会出具无异议意见__内启动推广工作。A．30日 B．10日 C．60日 D．6个月

6、“五缘”法中，__通常是指通过各种商业活动认识的人。A．地缘 B．业缘 C．神缘 D．物缘

7、附有赎回选择权条款的债券是指__。

A．债券发行人具有在到期日之前买回全部或部分债券的权利

B．债券持有人具有按约定条件将债券与债券发行公司以外的其他公司的普通股票交换的选择权

C．债券持有人具有在指定的日期内以票面价值将债券卖回给发行人的权利 D．债券持有人具有按约定条件将债券转换成发行公司普通股股票的选择权

8、__负责证券业从业人员从事证券业务资格的确认、撤销及有关事宜。A．国务院证券管理委员会 B．中国证监会

C．中国证券业协会 D．证券交易所

9、股票价格指数的编制步骤包括__。A．选择样本股

B．选定基期并计算基期平均股价 C．计算基期平均股价并作必要修正 D．指数化

10、客户征信调查时对机构客户还款能力的调查内容不包括__。A．用作担保品的资金或证券资产情况 B．近几年的经营状况

C．反映偿债能力主要财务指标 D．变现能力的主要财务指标

11、证券回购市场属于__。A．货币市场 B．资本市场

C．中期资金市场 D．长期资金市场

12、发行可转换公司债券的上市公司的财务状况应当良好，符合__。

A．最近3年及1期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告 B．资产质量良好

C．经营成果真实，现金流量正常

D．最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的10%

13、我国《基金法》规定，基金管理人应当履行下列哪些职责__。A．依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；办理基金备案手续

B．对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和基金报告

C．计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；召集基金份额持有人大会

D．保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；国务院证券监督管理机构规定的其他职责

14、可转换债券的理论价值应为__。

A．将可转换债券视为一般的债券所具有的价值 B．可转换债券的平均价格

C．未来一系列债息收入与转换价值的现值 D．未来一系列债息收入与转换价值的期望值

15、关于上海证券交易所开立账户的过户费，以下说法正确的是__。A．开立个人B股账户的开户费是100元/户 B．开立机构A股账户的开户费是400元/户 C．开立基金账户的开户费是5元/户

D．开立个人A股账户的开户费是40元/户

16、评价宏观经济形势的基本变量包括__。A．投资指标 B．消费指标 C．金融指标 D．财政指标

17、根据要求，证券指数的编制遵循的原则是__。A．公开、公正、公平B．公司优先 C．公开透明 D．公平原则

18、要避免基金资产估值时出现价格操纵及滥估现象，需要监管当局颁布更为详细的估值规则来规范估值行为，或者由（）来进行估值。A．基金托管人 B．基金管理人 C．基金发起人 D．独立的第三方

19、下列各项属于证券交易所会员权利的有__。A．参加会员大会

B．对证券交易所事务的提议权和表决权 C．参与收益分配

D．按规定转让交易席位

20、在证券回购交易的清算中，回购价=__。A．[(购回价-100元)/100元]×100% B．[(购回价-100元)/100元]×[(一年的天数/回购天数)×100%] C．年收益率×100元×回购天数/360(365)D．100元+年收益率×100元×回购天数/360(365)

21、证券公司从事客户资产管理业务应当按规定向中国证监会申请客户资产管理业务资格。经中国证监会批准，证券公司可以从事的资产管理业务包括__。A．为单一客户办理定向资产管理业务 B．为多个客户办理集合资产管理业务

C．为客户办理特定目的的专项资产管理业务 D．为单一客户办理集合资产管理业务

22、在我国，财务顾问的监管主体包括__。A．国务院 B．证监会

C．证券交易所

D．中国证券业协会

23、证券投资分析的意义包括__。A．对资产进行保值、增值

B．提高投资决策的科学性，减少盲目性 C．降低投资风险，提高投资收益 D．获得超额利润

24、__在推销保险产品的同时可以销售基金产品。A．直销 B．基金超市 C．网上交易 D．保险公司

25、证券投资基金在欧洲一些国家被称为__或__。A．集合投资计划；集合投资信托基金 B．集合投资基金；集合投资计划 C．单位信托基金；共同基金

5.证券投资基金的投资价值分析 篇五

500003 基金安信 1.2418 0.22 17.72% 1.25 1.02

184690 基金同益 1.2059 0.1955 16.21% 1.17 1.01

500009 基金安顺 1.1608 0.11 9.48% 1.10 1.05

500008 基金兴华 1.0918 0.091 8.33% 1.04 1.00

184699 基金同盛 1.0735 0.0761 7.09% 1.00 1.00

500018 基金兴和 1.0742 0.076 7.08% 1.00 1.00

500013 基金安瑞 1.0972 0.07 6.38% 1.12 1.03

500011 基金金鑫 1.0617 0.068 6.40% 1.00 0.99

184702 基金同智 1.0518 0.0568 5.40% 1.08 1.00

500016 基金裕元 1.0306 0.0355 3.44% 0.96 1.00

184698 基金天元 1.0179 0.025 2.46% 0.92 0.99

184695 基金景博 1.0092 0.0184 1.82% 0.94 0.99

500001 基金金泰 1.0046 0.016 1.59% 0.95 0.99

184689 基金普惠 1.004 0.0095 0.95% 0.92 0.99

500006 基金裕阳 0.9987 0.0068 0.68% 0.92 0.99

184696 基金裕华 0.997 0.0043 0.43% 0.99 1.00

500005 基金汉盛 0.9915 0.0033 0.33% 0.91 0.91

184712 基金科汇 0.9918 0.0015 0.15% 0.99 0.99

184728 基金鸿阳 1.0021 0.0015 0.15% 0.97 0.97

注：数据截至1月10日。

4.流动性强：低迷的市场环境相应地增加了投资的流动性风险，这已经从庄股的连续跳水现象中得到印证。理论上，散户和中小机构投资者中不存在证券投资基金的变现障碍。而保险公司等超级机构投资者在基金市场中恐慌性杀跌的概率很小，因此说基金的整体流动性会保持较好水平。尽管基金的每单位价格变动就会导致1%左右的损失，但综合风险和收益的考虑，流动性仍旧是基金相对与股票的优势。

二、投资基金板块需关注的问题：

1.净值随大盘而变化：由于债券、股票和现金构成的资产组合让基金难以有更多的选择机会，而且多数证券投资基金的投资组合中股票占有了相当大的比例，因此基金单位净值的变化受到市场行情的影响非常大，进而是基金市价的变化也要随着大市而波动。但随着基金管理水平的逐渐提高，基金在资产运用方面的分化日趋明显。一些基金在债券和股票市场间灵活的操作手段对于降低市场风险有很大帮助，因此市场在对基金价值评估中开始注重投资风格的体现。投资者也应该更加关注那些操作灵活的基金。

2.短线市场机会有限：在市场大趋势得不到根本性扭转的前提下，短期内证券投资基金也难以有突出的作为。通常市场的小反弹都出现在超跌股、新股和次新股、ST等板块，而基金板块很少能够单独走出昙花一现的行情，因此寻求短线投机的投资者是不适宜介入基金板块的。

6.证券交易投资 篇六

2、保本基金的( )是风险投资可承受的最高损失限额。

A.最低目标价值

B.安全垫

C.现时净值

D.价值底线

3、以下关于公司型基金的表述，正确的是( )。

A.基金是独立的法人机构

B.主要依据基金合同运营基金

C.投资者享有直接管理基金的权利

D.相比于契约型基金，公司型基金投资者的权利要小一些

4、( )年我国推出了首批QDII基金。

A.

B.

C.

D.

5、在我国，封闭式基金的存续期限一般为10～，在此期限内已发行的基金份额只能转让，不能赎回。( )

6、投资者购买的收益不确定的资产也就是( )。

A.组合资产

B.风险资产

C.证券资产

D.增值资产

7、第一个风险调整收益衡量方法是由( )提出的。

A.特雷诺

B.夏普

C.马柯威茨

D.詹森

8、( )是指选定一种投资风格后，不论市场发生何种变化均不改变这一选定的投资风格。

A.消极的股票风格管理

B.积极的股票风格管理

C.稳定的股票风格管理

7.证券交易投资 篇七

1.1 无纸化证券间接持有模式的起源与概念

证券间接持有模式是“托管人——名义持有人”操作方式的抽象化。在这一模式下, 证券被一个处于证券市场核心的、处于证券市场发行、交易总管地位的中央证券存管机构 (CSD) 存管。银行与经纪商等证券中介机构则依次以自己的名义持有各自的账户, 在这些账户上托管着属于投资者的证券。同时, 在这一层级的证券中介机构, 还可能作为下一层级的证券中介机构或证券持有人的证券托管机构。而且, 该种模式还可以分为单层间接持有模式和多层级间接持有模式, 前者是指在投资者与发行人之间只有一层证券中介机构, 后者是指在证券发行和交易的实际操作中, 处于中央存管机构与投资者之间的中介机构往往超过一个, 呈现多层级化的情形。然而, 在该种证券持有模式下, 《证券法》等相关法律对投资者证券权益性质并没有明确规定, 这势必影响我国证券市场投资者权益的保护和证券市场的发展。

1.2 我国法律法规对证券间接持有模式中投资者证券权益性质的规定

对于证券权益所有人在中间机构托管证券的权利性质, 我国现有立法也缺乏明确的规定。2002年4月23日颁布的《中国证券登记结算有限公司证券账户管理规则》第3.14条规定:“证券账户注册资料中注册的持有人为证券账户持有人。证券账户持有人依法对其账户中登记的证券享有权利。”但是对该权利的具体性质, 该规则也没有明确的界定。相比之下, 对于合格境外机构投资者 (QFII) 持有A股股份的处理方式则较为特别。由于现行《证券法》规定, A股账户只能由中国自然人或法人开立, 且未授权任何部门做出例外规定, 因此目前中登公司采取了由合格投资者、托管银行和境内证券经纪人在证券账户上联合署名的做法, 并规定合格投资者对账户内的证券资产享有权利。联合署名的方式介于直接持有和间接持有之间, 不妨称之为准间接持有。这种做法虽然规避了《证券法》的限制性规定, 但从权属公示的角度看却是颇不严谨的, 使得证券持有关系混淆不清。证监会于2009年修订的《证券登记结算管理办法》第18条规定:“……证券登记结算机构为依法履行职责, 可以要求名义持有人提供其名下证券权益拥有人的相关资料。”这是我国首次引入“名义持有人”概念, 可以说是为间接持有制度正名。我国《物权法》 (2007) 提出了在我国设立“有价证券的所有权”, 不过, 该权利仅适用于记名有价证券与指示有价证券的权利的取得, 而对间接持有体制下的托管证券受益所有人权利性质没有做出规定, 立法范围过于狭窄。因此, 关于证券受益所有人对证券权利的性质的立法就显得极为迫切。

2 国外关于证券权益所有人对证券权利的法律性质立法

2.1 证券权益属于所有权

为使投资者的证券权益在获得最大程度的保障, 有些国家新的立法将中间人为投资者持有的混同证券作为一个独立的财产集合, 投资者在其中享有某种形式的共有权。该种所有权大致可以划分为对实际证券集合的共有权和对名义证券集合的共有权:

第一, 对证券集合具有实际的共有权:采取这种界定方式的有德国、加拿大等国。在德国, 根据其1995年《有价证券托管法》, 证券的托管被区分为特别托管和混合托管:如果寄托人要求予以特别托管, 则寄托人对其托管证券享有单独和完全的所有权。如果寄托人未要求特别托管, 则托管人可以将寄托人的证券与其他证券混合托管。在混合托管的情形下, 自相关证券到达混合托管人处之时起, 此前的所有人 (寄托人) 对属于托管人混合存量的同种类证券享有按份共有的所有权。加拿大的处理方式与德国的混合托管类似:证券经纪人在加拿大中央存管机构处以混同方式为其客户持有的证券, 被视为由所有相关投资者按比例共有。

第二, 对证券集合具有名义上的共有权或者是想象的共有权:所谓对名义证券集合的共有权是指基于直接中间人簿记上的虚拟证券集合而享有的共有权。采取这种处理方式的主要是比利时和卢森堡两国。在比利时, 比利时《皇家法令》 (1995) 明确规定投资者对直接中间人代表权益拥有人而持有的同类证券名义集合所享有的共同所有权。换言之, 该种做法将针对直接中间人的单纯契约请求权转变为对该中间人账户上仅为簿记条目所证明的名义证券集合的共有权, 而不论投资者各自的证券或实际证券集合位于何处。该法令还赋予投资者取回权得在中间人破产时行使。在卢森堡, 1971年2月17日颁布的《大公法令》也做了类似规定, 将通过在中间人处的账户持有证券的投资者的权益, 界定为对该中间人持有的同类证券集合中特定数目的无差别证券的所有权。同比利时《皇家法令》一样, 卢森堡《大公法令》也赋予投资者在中间人破产时的取回权。

2.2 “证券权”:美国《统一商法典》的创新

美国《统一商法典》第八章 (1994年修订) 创设了“证券权”这一概念, 并界定间接持有方式下的证券权益首先是一种财产权益。但是, 证券权又确实包含有针对证券中间人的一揽子请求权。第8-503 (c) 节规定, 证券权人对特定金融资产的财产利益, 只能通过对第8-503节至第8-508节所规定的证券权人权利的行使, 对其自己的中间人强制实施。这意味着证券权人不能对多级持有体系中的上级中间人主张权利。在这个意义上, 证券权又具有一定的对人请求权的特征。证券权人之间对同一类别证券的权利则是平等的, 任何一个证券权人都不能排斥其他证券权人的诉求。因此, 如果中间人没有足够的证券头寸来满足统一类别证券的所有证券权人, 那么后者只能按比例分享。证券权人享有证券权的金融资产, 不属于证券中间人的破产财产, 相较于证券中间人的普通债权人, 证券权人享有确定无疑的优先受偿权。即使是同在该金融资产中享有担保利益的担保债权人相比, 原则上也是证券权人优先受偿;只有在特定情形下, 即担保债权人控制该特定金融资产时, 才由后者优先受偿。可见, 证券权是一种为间接持有证券量身定做的新型权利, 其核心在于确保证券权人的相关权益的最终实现, 但是该种证券权又只能通过直接或间接持有人行使, 从而保护证券间接持有系统的稳定。

3 结 论

8.价值投资赚钱 趋势交易玩命 篇八

在第一次世界大战期间，白天打了败仗的沙俄军官和士兵，到了夜里便借酒浇愁，为了刺激一下，于是就玩起赌博游戏。赌的不是钱，而是自己的命。

赌具是一把左轮手枪，在6个弹膛中只放入一颗，任意旋转转轮之后，关上转轮。参加赌博的人轮流把手枪对着自己的头，扣动板机。中枪死掉当然自动退出，胆怯害怕的人主动认输退出，只有活着坚持到最后的才是胜者。

尽管屡屡有人惨死在枪下，但这种惊险刺激的游戏在俄罗斯越来越流行，最后赢得“俄罗斯轮盘赌”的“美名”。

假设有一个超级有钱又超级无聊的超级富豪，拿出1000万和你玩，他对准你的头扣动扳机。你死了，1000万还是富翁的，你只会得到一个讣告。枪不响，你活着，就会得到1000万。

玩俄罗斯轮盘赚来的1000万，和靠辛勤努力工作很多年赚来的1000万，前者靠运气，根本不可靠，后者靠努力，很大程度上靠自己。

这种玩命的赌博要赢，不仅要聪明，更要有勇气。但是，傻瓜也知道，如果一直玩下去，不幸迟早会发生在自己身上。假设一个20岁的小伙子一年玩一次俄罗斯轮盘赌，他要活到50岁的机会十分渺茫。

但是如果有几千个20岁的年轻人每年都来玩，那么应该会有极少数人能够活到50岁而且极其富有，尽管大部分人早已命丧枪下。赢的人自以为自己靠技术靠实力，其实什么都不是，只是好运气而已。

现实生活中的轮盘赌

现实当中的金融市场远比俄罗斯轮盘赌用的左轮手枪更加残酷更加邪恶。

第一，现实生活射出要命子弹的弹膛巨大无比，不像左轮手枪最多只装6发，而是可以装上几百发几千发子弹。扣动板机几十次都安然无事之后，我们就以为自己运气永远会好下去，再开很多枪也没事，那颗传说中的子弹永远不会来。非常罕见的子弹就像塔勒布所说的“黑天鹅”：历史上极其罕见；完全颠覆过去的经验；事前不可预测。但它还是发生了。

第二，俄罗斯轮盘赌用的左轮手枪清清楚楚，里面装几颗子弹也清清楚楚，游戏本身非常简单，只要学过小学加减法的人就能计算出风险有多大。但现实生活中尤其是证券市场中的左轮手枪尽管巨大无比却看不见摸不着，到底转轮上有多少个弹膛又装了几颗子弹你事前根本不知道，完全不清楚风险的性质、结构，更别提把风险概率量化了。你可能在不知不觉中就玩上俄罗斯轮盘赌，还自以为在做风险很低很安全的事。很多人没有搞清楚股市投资赚钱的道理，也根本不知道股票投资的巨大风险，只是因为看到所有买股票的人都赚钱，最近几个月没看到一个人亏钱，于是就拿着大量资金疯狂入市。在2007年大牛市中股票投资这种游戏看起来非常简单，赚钱也非常容易，我们每个人都玩得兴高采烈，却没有想到黑天鹅突然来临，一年股市暴跌七成以上。对于这些人的行为，有一个比喻是：压路机前捡钱。

其实很多人所做的投资就是类似的拿命赌钱。为什么很多有钱人特别迷信，信佛、信教、信风水，因为他们深深体会到：自己能够一路走过来，经历了一次又一次类似于拿命赌钱的俄罗斯轮盘赌，决定输赢最重要的因素不是能力，而是运气。

有些赌徒，包括在股票市场上的赌徒，总是觉得运气永远属于自己，发生在别人身上的风险事件，不见得会发生在自己身上。

他们忘记了那句老话：不是不报，时候不到。只要你继续玩俄罗斯轮盘赌，那一颗子弹，迟早会要你的命。

轮盘赌的安全玩法就是不玩

从某种意义来说，股市是一个合法的超级赌场，经常有很多人在和股市玩俄罗斯轮盘赌。

巴菲特的导师格雷厄姆，被公认为证券分析之父，也和股市玩了一把俄罗斯轮盘赌。

1926年1月，32岁的格雷厄姆成立了一家投资公司。1926－1928年间，年平均投资收益率为20.2%，远远高于同期道琼斯工业指数。到了1929年年初，公司资金规模已从最初的40万美元上升到250万美元，上涨了6倍多。按照黄金价格相当于现在的半个亿万富翁。格雷厄姆迅速赚到大钱的一个关键原因，是他从券商融资进行保证金交易。

尽管他买的股票按照价值估算非常便宜，尽管这些公司财务指标相当稳健，但是股市这把巨大左轮手枪中的黑天鹅子弹还是射了出来。1929 年9月起股市持续大跌，最大跌幅89%，格雷厄姆的公司累计亏损70%。

股灾之后，格雷厄姆几乎成了穷光蛋。格雷厄姆回忆说：这么多的亲戚好友把他们的财富托付给我，现在他们都和我一样痛苦不堪。我当时那种沮丧和近乎绝望的感觉，差点让我走上了绝路。

但格雷厄姆最终挺了过来，在大跌、大悲、大悔中开始深刻反思。格雷厄姆凭着莫大的勇气，汲取了教训，改变了投资策略，苦熬了5 年，才把亏损弥补回来。后来又做了几年，才重新成为百万富翁。就在这次股市崩盘几乎让他倾家荡产的教训中，格雷厄姆总结出了一个永不亏损的投资秘诀，正是这个秘诀，保证了他能够再次赚回原来亏损的钱，也保证了他以后投资再也没有亏损过。这个投资秘诀是什么呢？

第一条：永远不要亏本。第二条：永远不要忘记第一条。

巴菲特永远牢记导师的教训，他给自己制定了一条戒律：“即使是只会给伯克希尔公司的生存带来非常微小的一点点威胁，我和芒格对于这样的行为也不会有任何兴趣。我们两个老头的年龄加在一起有167岁，从头再来这种事，想也不会想，根本不会列入我们的人生目标。”

全球金融危机的这次黑天鹅事件如此严重，就连AIG这样的巨型保险公司也惨遭灭顶，巴菲特却安然无事，而且趁机大量出手投资和收购。最关键原因就是巴菲特没有过度借债大量投资，坚决拒绝参加任何可能致命的轮盘赌。

巴菲特告诫我们，如果可能丧命，再赚钱的游戏也不能玩：“正如我们在小学3年级就学过的，有些人在2008年的金融危机中又重新学习了一遍，任何一系列有利的数据，不管这些数据多么令人心动，只要乘以零，都会灰飞烟灭。历史告诉我们，即使是非常聪明的人，运用财务杠杆产生的结果经常是零。”

价值投资者要的是财富和精神追求，趋势交易者要的是醉生梦死和刺激，两者从价值观到行为的动机完全不同。

人生的最根本原则是保命第一，投资的最根本原则是保本第一。■

9.证券投资论文 篇九

摘要：公司债券市场的发展是一国资本市场发展的重要组成部分，快速健康地发展我国公司债券市场已成为各方面的共识。从理论意义和现实状况来看，企业债券融资具有很多优势，尤其是对我国这样一个大的发展中国家来说，大力发展企业债券市场意义重大。文章针对我国企业债券市场发展过程中遇到的问题，提出了发展我国企业债券的若干对策。

关键字：企业债券市场发展历程制约因素对策

一、我国企业债券市场发展的简要回顾

从1984年始，一些企业自发地发行不同形式的有价证券进行筹资，至1986年底企业债券筹资额达100多亿元；1987年3月《企业债券管理暂行条例》颁布实施，此后逐步对企业债券实行发行计划和额度申报等统一管理，并将其作为固定资产投资来源的正式渠道；1992年底企业债券市场已经得到初步发展，此后，各种形式的社会集资严重冲击了国债市场和企业债券市场，为整顿混乱的资金市场，国务院将1993年企业债券发行计划绝大部分转由新增银行贷款解决，并于1993年3月修订颁布了《企业债券管理条例》，对企业债券的发行程序、计划管理、业绩条件、偿债要求和信用等级等做出进一步规范，导致了企业债券市场日渐萎缩；但是 1995年制定的“九五”计划和2010年远景目标明确指出，要积极稳妥地发展债券融资，这为企业债券市场进一步发展指明了政策方向；《2001年中国国民经济和社会发展报告》也强调要“加快培育企业债券市场，做好《企业债券管理条例》的修改”，这为企业债券市场迎来了发展良机。2006年5月，中国证监会颁布的《上市公司证券发行管理办法》中首次提出上市公司可以公开发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券，我国资本市场再添新军。

二、我国企业债券的概念以及优缺点

企业债券又称公司债券，是公司为筹措资金而发行的债券凭证。主要用于长期投资和扩大生产规模。发行者多为一流的大公司，但其信用度仍不可与上述债券相比，因此风险较大，利率一般高于其他债券。

企业债券融资具有成本低、融资规模大、时间长、利于企业控制股权、促使企业提高诚信意识、增强企业持续融资的能力等多方面优点，但我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场和国债市场，因此，大力发展企业债券市场可以调

整我国企业的融资结构和融资方式，还可以进一步完善我国的资本市场结构。另外由于股票市场发展不规范、银行贷款质量差、不良贷款比例高，说明企业债券市场发展具有较大空间同时也有重大的现实意义。

三、发展我国企业债券市场的现实意义

（一）能筛选出高质量的公司在我国上市。公司总体质量不高并且参差不齐的情况下，随着企业债券市场的发展，可以通过企业债券所具有的信号传递功能筛选出高质量的公司。

（二）是良好的投资工具。随着我国社会保障制度改革的深入，将涌现出大批的养老基金、失业保障基金等社会保险基金。企业债券市场的发展将为这些基金提供很好的投资工具。

（三）可促进民营经济发展。企业债券市场的发展可以拓宽民营企业的融资渠道，促进民营经济的发展。

（四）为投资者提供风险组合机会。企业债券市场的发展可以为投资者提供更多样化的风险组合机会，因为在市场经济条件下，当足够大的债券市场存在时，最大的利益主体在债券市场上债权人与债务人之间的利益关系，要比银行存贷款中形成的利益关系强大的多，这种利益关系以及利益博弈才是形成市场利率的真正基础。

四、制约我国债券市场发展的因素

(一)对企业债券缺乏正确足够的认识

我国股票市场自1990年代初全面发展以来，在各方面广泛参与和支持下，得到了快速发展。与其相比，企业债券市场发展较为缓慢。究其原因与社会对企业债券的缺乏认识有很大的关系。一方面，不能认识到企业债券与银行信贷、股票等融资方式相比其自身所特有的功能和优势；另一方面，不能正确认识企业债券市场与股票市场以及整个资本市场的关系。同时，乱集资现象都被看作是企业债券出了问题，使人们对企业债券产生了误解，影响了企业债券的正常发展。

（二）社会中介机构发展的滞后

企业债券作为一种信用工具，能否及时兑付，关键在于发行人的信用级别的高低和信用评级公司所做出的评级结果是否是最重要的依据。但是，我国的信用评级机构由多家单位组建，缺乏独立性，从而难以客观、公正地评价企业债券的信用状况。

（三）相关法律法规不完善

我国现有企业债券融资的相关法律法规，很多已明显不能适应未来企业债券市场发展的需要。我国对企业债券的监管，往往采取颁布临时性法规的手段，尽管能暂时解决最紧迫的问题，但由于其临时性，有些法规缺乏法理上的依据，不能经受住长期考验，一旦市场发生较大变化，法律就很难做到与时俱进。

（四）企业债券市场的流动性不足

我国债券二级市场由银行间市场和证券交易所市场组成。由于我国银行间债券市场不接纳企业债券，原来可以交易企业债券的地方性交易中心又被关闭，企业债券的流通与转让只有在证券交易所上市这一条路，但是证交所的上市规定又非常严格，存在许多不必要的限制条款，绝大多数企业债券无法流通和转让。

五、发展我国债券市场的对策

(一)进一步提高社会对企业债券及企业债券市场的认识

①提高对企业债券的特性和功能认识。债券融资与银行信贷、股票等相比有着其自身的优点。首先，它是直接融资方式，因此利率比商业银行贷款低；同时，公司债券融通的主要是3年期以上的长期资金，其主要目的在于补充资本性资金在投资方面的缺口。其次，债券的利息可以在税前支付，并计入成本。最后，在企业资产负债率比较低的时候，发债可以改善财务结构，发挥财务杠杆的作用，提高每股收益。②正确认识企业债券市场与其他市场的关系。企业债券市场是资本市场的有机组成部分，企业债券市场与股票市场作为证券市场正常运转的两个轮子，二者一起构成证券市场的有机整体，各有利弊，都要协调发展，不能偏废。要用全面的、客观的、发展的观点，提高发展企业债券市场的认识，积极推进企业债券市场健康有序发展，充分发挥企业债券在经济增长中的作用。(二)规范发展中介机构，发挥其社会监督的职能

根据我国的实际情况，参与企业债券运作的中介机构主要应有信用评级机构、会计师事务所、律师事务所、证券公司。企业债券作为一种信用工具，能否发行，能否及时兑付，关键在于发行人的信用级别的高低，投资者判断某种企业债券是否具有投资价值，信用评级公司做出的评级结果是其最重要的依据；作为会计师事务所，在企业债券发行过程中的重要作用是核查审计发行人的财务状况，让投

资者对发行人的财务状况有一个全面的认识；律师事务所的作用是不言而喻的，企业债券发行章程作为一种契约，是一种法律文件，是否合法，需要由律师把关；投资银行作为企业债券的承销机构，其主要工作任务是将企业债券发行出去，并且代理发行人兑付企业债券本息。由于他们的重要性，所以，在规范的同时还要加强主管部门对其执业资格的审核，明确其各种民事和刑事责任，充分发挥其社会监督的职能。

(三)放宽法律法规的限制，完善企业债券法律法规体系

完善企业债券法律法规，一方面要注意修改过时的规定，理顺各法规法律之间的层次关系，尽快出台详尽的司法解释；另一方面，根据需要，尽快补充制定新的法律法规，放宽法律法规的限制，促进企业债券市场的发展。

（四）大力发展流通市场

在一级市场方面，改进企业债券的发行机制，降低企业债券发行和上市标准，简化企业债券上市手续。对二级市场则应加快这一市场的建设和发展，并对场外交易市场和场内交易市场有明确的定位，对不同发行方式和规模的企业债券选择不同的交易方式和交易市场，对于规模较小以实物券发行的企业债券，选择以场外交易为主；对于规模较大并采用记账式或网上发行的企业债券，应选择场内交易为主。场外市场主要是柜台市场，我国的商业银行可以为其提供一个高效运转的报价系统，交易系统以及清算系统，所以有必要建立商业银行债券托管体系，允许商业银行在柜台向企业和个人出售和购回企业债券。

参考文献：王国刚《发展企业债券市场》

宋成国《发展我国企业债券市场的思考》

《中国企业债券市场研究》中国计划出版,2007年

《金融研究》第8期

10.证券投资总结 篇十

主观题

• 1.证券市场的功能：筹集资金功能、资本定价功能、资本配置功能、转换机制功能、分散风险功能 • 宏观调控功能

2.如何根据经济周期进行股票投资

人们常说，股票市场是经济的晴雨表。也就是说股价变动不仅随经济周期的变化而变化，同时也能预示经济周期的变化。实证研究显示，股价的波动超前于经济波动。往往在经济还没有走出谷底时，股价已经开始回升，这主要是由于投资者对经济周期的一致判断所引起的。我们通常称股市是虚拟经济，称与之相对的现实经济为实物经济，两者的关系可以说是如影随形”，彼此都能对对方有所反映。

由于受资源约束、人们预期和外部因素影响，经济运行不会是一直处于均衡状态。经常出现的情况是经济处于不均衡状态。相应地，股市也具有上下波动运行的特点。

当社会需求随着人口增加、消费增加等因素而不断上升的时候，产品价格、工人工资、资本所有者的投资冲动都会增加，连带出现的情况是投资需求增加，市场资金价格（即利率）上涨。工资的增加又使得个人消费再度增加。企业投资的增加和个人可支配收人增加，使实物经济质量不断提高，企业效益不断上升，经济发展得到进一步刺激。当经济上升到一定程度时，社会消费增长速度开始放缓，产品供过于求，企业开始缩小生产规模，社会上对资金需求减少，资金价格下落，经济进人低迷状态。

3.投资和投机的区别

• 证券投资是货币持有者通过购买有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。• 证券投机是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。• 区别：

联系：两种角色会在同一主体体现 转化：两者一定条件下会相互转化

4.股票发行定价的方法

（1）市盈率法（2）净资产倍率法（3）竞价确定法（4）贴现现金流量定价法（5）协商定价法

5.股票、基金、债券三者之间的区别

6.证券上市的利弊

上市公司通过发行股票获得融资，作为一种融资渠道，能够使公司有更多的资金进行业务发展，融资速度快，融资面广。可能出现利用内幕信息进行交易获得非法收益等违法行为。

证券上市的优点

1.开辟了新的融资渠道，融资范围广泛。2.提高公司知名度。3.促进公司股权分散化，防止股权过于集中。4.增加公司资产流动性。5.分散风险。6.按规定必须建立规范的管理体制和财务体制，这样能促进公司管理水平提高。

证券上市的缺点

1.各种交易费用 2.提高透明度的同时也暴露了许多机密。3.导致控制权分散或恶意控股，甚至被收购。4.上市时，股价定得过低，对公司是损失。

7.宏观经济对证券市场的影响途径 a、企业经济效益:宏观经济运行趋好,企业总体盈利水平上升，证券市场市值自然上涨。

b、居民收入水平：经济周期处于上升阶段/在提高居民收入政策作用下，居民收入水平提高，拉动消费需求，增加相关企业经济效益，促进证券市场投资需求。

c、投资者对股价的预期：宏观经济趋好对公司效益及自身收入水平预期上升，“人气”上升，证券市场平均股价走高。

d、资金成本：宏观经济运行态势，国家相应的经济政策变化，居民、单位的资金持有成本变化储蓄与投资比例变化影响证券市场走向

8.MACD的应用法则

（1）从DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。其应用法则如下：a.DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA只能认为是回档，作获利了结。、b.DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号；DIF向上穿破DEA只能认为是反弹，作暂时补空。

DIF是正值，说明短期的比长期的平滑移动平均线高，这类似于5日线在10日线之上，所以是多头市场。DIF与DEA的关系就如同股价与MA的关系一样，DIF上穿或下穿DEA时都是一个DIF将要上升还是下降的信号。DIF的上升和下降，进一步又是股价的上升和下降信号。

（2）利用DIF的曲线形状，利用形态进行行情分析，主要是采用指标背离原则。这个原则是技术指标中经常使用的，具体的叙述是：如果DIF的走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号。至于是卖出还是买入要依DIF的上升和下降而定。MACD的优点是除掉了MA产生的频繁出现的买入卖出信号，使发出信号的要求和限制增加，避免假信号的出现；用起来比MA更有把握。

9.谈一谈对中国股市你是如何投资的（结合实物谈谈自己的想法）客观题

1.发行市场、流通市场的分类

发行市场

流通市场 ： 证券交易所、场外交易市场（NASDAQ）、第三市场

第四市场

2.有价证券代表的权利

有价证券代表一定的财产权利，持有人可凭该证券直接取得一定量的商品、货币、或是取得利息、股息等收入。

3.债券的发行价格： A、平价发行（面值发行）（市场利率不变）b、折价发行（市场利率上升）c、溢价发行（市场利率下降）

4.j基金托管人、管理者、持有人三者的权利和义务

基金托管人：职责：1）安全保管基金的全部资产；2）执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名下的资金往来；3）监督基金管理人的投资运作； 管理者：职责：

1）按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产； 2）及时，足额向基金持有人支付基金收益；

持有人：在这三方之间存在着两重的契约关系（代理关系）： 基民—基金管理人

基金管理人—基金托管人

5.中国股票交易机制

交易方式：经纪制

交易原则：价格优先，时间优先 交易规则：

（1）交易时间：在规定的时间内开始和结束交易

（2）交易单位：一个交易单位为一手，委托买卖的数量为一手或一手的整数倍（3）报价方式：采用电脑报价方式，接受市价申报和限价申报（4）价格决定：集合竞价和连续竞价方式

6.证券公司的定义及分类

是指按照《公司法》和《证券法》设立的经营证券业务的有限责任公司或股份有限责任公司。分类：从证券经营公司的功能分：1.证券经纪商即证券经纪公司。2.证券自营商即综合型证券公司，3.证券承销商以包销或代销形式帮助发行人发售证券的机构

7.证券交易所的组织形式

1、公司制

2、会员制 8.债券的偿还期限，其决定因素主要有：

 债务人对资金需求的时限  未来市场利率的变化趋势  证券交易市场的发达程度

9.债券的利率，影响因素主要有：



银行利率水平

发行者的资信状况 

债券的偿还期限

10.影响股票价格的因素

（一）公司经营状况

1、资产净值

6、销售收入

2、盈利水平

7、原材料与产品价格

3、派息政策

8、经营者更替

4、股票分割

9、公司改组或合并

5、增资与减资

10、灾害

（三）政治因素

1、战争

3、政策因素

2、政治事件

4、国际政治形势

（四）心理因素

（五）管理因素

（六）投机因素

11.债券的分类

12.基金的分类

1、按基金单位是否可赎回（或者基金规模的变动性程度）划分 1）封闭式基金 2）开放式基金 2、投资基金依据其法律地位的不同 可分为公司型基金和契约型基金。

3、按投资目标不同分类

• 成长性基金、收入型基金、平衡性基金

4、按投资对象划分

• 股票基金：60%以上的基金投资于股票； • • • • • 债券基金：80%以上的基金投资于债券； 货币市场基金：仅投资于货币市场根据； 期货基金 期权基金 混合基金

13.普通股和优先股的权利

普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，是股票的一种基本形式。普通股股东的基本权利



公司经营决策参与权、收益分配权 

剩余资产分配权、优先认股权

优先股是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。

 约定股息率（优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并已可以先于普通股股东领取股息）；



优先分派股息和清偿剩余资产（优先于普通股股东）； 

表决权受到一定限制； 

股票可由公司赎回。

14.财务报表、利润表、资产负债表的主要内容

资产负债表（the Balance Sheet)亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表，资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。

财务报表亦称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注，财务报表是财务报告的主要部分，不包括董事报告、管理分析及财务情况说明书等列入财务报告或报告的资料。对外报表即指财务报表。对内报表的对称，是以会计准则为规范编制的，向所有者、债权人、政府及其他有关各方及社会公众等外部使用者披露的会计报表。

利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。例如，反映1月1日至12月31日经营成果的利润表，由于它反映的是某一期间的情况，所以，又称为动态报表。有时，利润表也称为损益表、收益表。

15.证券的定义：各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）16.技术分析的理论基础：

（三大假设）： 1市场行为涵盖一切信息--技术分析的基

2价格沿趋势移动—技术分析最根本、最核心的因素

3历史会重演—心理因素的反映

1.市场行为涵盖一切的信息：1主要思想：影响股价的每一个因素（内在、外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股价因素的具体内容过分地关心。2.必要性：若不承认这一前提条件，技术分析所作的任何结论都是无效的。3.合理性：任何一个因素对股市的影响都必然会体现在股价的变动上。

2.价格沿趋势移动：1主要思想: 股价的变动是按一定规律进行的，股价有保持原来方向的惯性。2.必要性：否认这个前提条件，即认为即使没有外部因素的影响股价也可以改变原来的运动方向，技术分析就没了立根之本。3.合理性：一般地，外部因素不变，股价走势不变。（惯性定理）

3.历史会重演：1主要思想：受心理学的某些理论制约，一个人在某一场合得到某种结果，那么下一次遇到相同或相似的场合，这个人就认为得到相同的结果。2.必要性：用过去已知的结果作为现在对未来进行预测的参考—让历史告诉未来。3.合理性：股票的供求变化决定了股价变动的周期性。

17..技术分析的要素——价、量、时、空

价和量是市场行为最基本的表现。一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。

时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。

18..财政政策·货币政策的内容;财政政策工具：---财政支出（国家预算）、税收、国债、财政补贴、转移支付等---可以改变社会总需求

• 扩张的财政政策：--增加财政支出：增加政府购买、财政补贴、转移支付---减少税收：降低税率、扩大减免税范围---扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强 • 紧缩的财政政策：---减少财政支出和增加税收---紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，使得证券市场走弱

• 货币政策工具：---法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务等。---改变货币供求

• 扩张的货币政策：---降低法定存款准备金率、降低再贴现率、增加货币供应量、放松信贷控制等.---扩张的货币政策增加社会总需求，同时也增加了对证券需求，有利于证券价格上升.• 紧缩的货币政策：---减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等---紧缩的货币政策减少了社会总需求，同时也减少对证券的需求，使得证券价格下降.计算题：1.画K线图：

一.Ｋ线所包含的信息：1.就以单根Ｋ线而言，一般上影线和阴线的实体表示股价的下压力量，下影线和阳线的实体则股价的上升力量。2.上影线和阴线实体较长则说明股价的下跌动量比较大，下影线和阳线实体较长则说明股价的扬长动力比较强。

二.Ｋ线图的基本种类：１、阳线：小阳线、大阳线、上影阳线、下影阳线、等影阳线 ２、阴线：小阴线、大阴线、下影阴线、上影阴线、等影阴线

5.可转换证券的定价方式

（1）转换价值 CV=P0*R P0—股票市价 R—转换比例 CV—转换价值

6.债券的定价模型

1、一次还本付息债券的定价模型

2、附息债券的定价模型（按年付息）

3、零息债券定价模型

11.人民币债券交易投资实务 篇十一

承接先前所介绍之人民币债券商品，您一定想进一步了解，在实务上，非中国籍投资人要如何参与投资呢？我们针对下列三类债券市场之交易流程做一概要说明：

大陆境内人民币市场

在大陆境内若要投资债券商品，只要开立银行券商账户即能进行，但对台商而言，因尚未能合法参与证券市场，因此只能透过银行投资相关优质债券型基金来分享人民币升值的报酬。

离岸人民币( RMB Outside of Mainland )计价之债券市场

该市场交易之商品就是我们先前文章中所提及的，中国政府或国内外企业到境外(以香港为主)募集发行的人民币债券或政府国债，如中国银行、麦当劳等私人企业所发行的债券、国债、开发银行债券等。我们以麦当劳最近发行的债券为例，来做实务上的说明：(其发行条件如下)

发行日期：2010/9/16

到期日期：2013/9/16

募集金额：两亿人民币

期间：三年

票面利息：3%

配息频率：半年配息一次

(每年 9/16、3/16各配息一次)

交割币别：人民币

若投资人持有人民币50万面额之麦当劳人民币债券，在每年3/16与9/16每半年会分别收到利息RMB7,500元，待2013/9/16到期时，除正常配息金额外，可拿回本金人民币50万元整(假设麦当劳公司届时未发生违约情况)。针对此债券市场，持有人可随时在市场中进行次级之买进与卖出动作，而且在次级市场买卖时，买方需先付出应计利息(计算出距下次配息日之天数乘以票面利息，亦即前手息)给卖方。相较於其他结构商品，其流动性较高，但投资人也必须承担该发行公司违约倒闭之风险。

未具有香港身份之投资人可透过在香港当地的财富管理私人银行，来参与债券初次发行认购与次级交易买卖之服务。但目前银行规范每人每日能换汇购买人民币之上限为两万元，再加上每次新发行之标的总是造成市场投资人的追捧，在僧多粥少的情况下，投资人能拿到的投资额度相对有限的，因此投资规模较受限制。

离岸不可交割人民币( Non-Deliverable RMB Outside of Mainland )计价之市场

该市场系指外商银行针对客户提供设计一连结人民币汇率与配息机制之结构性商品，在商品凭证中，发行券商载明应计利息之计算公式、与进场时人民币汇价，届时客户直接以外币(如美金、欧元、港币等)来进行交割，待商品凭证数年到期时，再以到期约定日当时之汇价，将本金还原成外币返还给投资人，此交易模式仅以合约载明相关条件，客户仍以外币投资，所以该商品是一种不可交割之人民币商品。简单举例说明如下：

发行券商：A 券商(银行)

担保机构：B券商(银行)

募集金额：一百万美金(可调整)

期间：十年(通常为七到十五年)

发行日期：2010/9/16

到期日期：2020/9/16

票面利息：6%

配息频率：半年配息一次

(每年 9/16、3/16配息)

进场约定汇率：6.7 RMB/USD

到期出场汇率：依2020/9/16

当天人民币汇率计算

交割币别：美金

若投资人持有上述结构性商品USD1,000,000，虽投资人以美元币别交割，但仍在进场时依约定汇率换算成人民币币值计价，即等同持有RMB6,700,000元之部位(但该人民币系无法实质交割的)，在每年3/16与9/16每半年会分别收到依配息日当天汇率(假设当日汇率为6.4RMB/USD)还原而得之美金利息USD31,406.25元(即1,000,000*6.7*6%/6.4)，待2020/9/16到期时，除正常配息收入外，可拿回依到期日当天汇率(假设到期日2020/9/16当日汇率为4.5RMB/USD)还原成美金之本金USD1,488,888.89(即1,000,000*6.7/4.5)。由上述说明可知该凭证之配息及本金均能享受到人民币升值之收益。但从另一角度来看，此类型商品之票面息虽较一般债券来的高，但其风险是：一、流动性差，无市场报价，只能以折价方式卖回给发行券商；二、发行年期通常高达七年以上，资金灵活度低；三、投资人需承担担保机构在凭证到期前之违约倒闭风险。

12.证券交易投资 篇十二

影响投资者持股周期长短的因素当然很多, 比如投资者资金来源决定了其资金可以使用期限从而决定了其投资周期的上限;投资者的投资心理的成熟程度也是一个影响因素, 投资心理不成熟的投资者往往被自身情绪所俘获, 在恐惧和贪婪的驱动下不断的追涨杀跌, 投资期限自然不会长久, 而投资心理较成熟的投资者往往有自己的一套投资准则, 每次交易都会严格遵守自己的交易准则, 不会任由情绪控制自己的操作, 平均而言持股期限自然比心理不成熟者要长。但影响投资者持股周期长短的决定性的因素取决于他们的投资评估方法和评估周期。在这里投资评估方法是指当投资者建立起其投资部位之后, 他是如何评价他的这次投资是好还是不好并且决定下一步是卖出还是继续持有的方法。投资评估周期则是投资者建立起其投资头寸之后每隔多长时间进行一次投资评估。信奉不同投资理念的投资者进行投资评估时所采用的方法和投资评估周期是完全不同的, 在进行证券分析时, 大致有两类方法, 分别是技术分析法和基本分析法, 以下分别对它们的投资评估方法和投资评估周期加以说明。

(一) 技术分析者的投资评估方法

正如著名的投机大师杰西·利佛莫尔的名言所表达的“太阳底下无新事”, 技术分析的假设前提是历史会一再的重复。技术分析者通过研究股票价格和股票成交量的历史记录, 试图找到各种所谓的历史股票价格波动模式, 在将来股票市场上出现类似的价格模式的时候, 他们按历史上同样模式的变动方向来预测股价的短期波动方向, 据此采取行动。技术分析只关心股价的变动而毫不关心造成价格波动的内在原因, 理论依据是任何会造成股价波动的原因, 如:企业的盈利超出市场的预期, 公司有重组的题材, 或者公司产品价格大幅上涨等等, 都会通过股票的市场价格和成交量反映出来, 因此投资者只要研究股价和成交量的波动就可以预知未来股价的走向。当有许多投资者采用技术分析方法进行投资决策时, 投资者的决策过程就成为了一种对别的投资者正在采取的行动的猜测, 投资行为成为一种投资者之间相互博弈的过程。很明显, 技术分析方法的内在逻辑基础是非常脆弱的。比如:许多技术分析方法确认的预示股价将会大幅上升的技术形态, 理性的投资者可以很容易就能找到相应的大量的反例。所以技术分析的特点是根据股价和成交量预测股价波动方向出错的概率是非常大的。对这一点技术分析者是非常清楚的, 解决的办法就是严格执行止损策略。投资者一旦建立起自己的头寸, 而市场波动的方向与其事先预测的方向相反时, 不要问是什么原因, 更不要有侥幸的心理, 按事先计划好的, 股价一到止损线就卖出。如果每次出错时都能及时将亏损控制在很小的金额上, 而在做对时赚得足够多就可以保证在总体上是盈利的。

美国历史上著名的投资大师巴鲁克曾说过:十次交易中即便只有3、4次正确, 如果对已出现失误的投资有快速止损的意识和行动, 投资者也能赚到很多钱, 表达的就是这个意思。从以上对技术分析的介绍可以看出, 技术分析者的投资评估方法就是根据股票买入后的市场价格与买价对比, 如果买入后价格上升, 那么就是正确的投资继续持有, 反之, 如果买入后价格下降或横盘, 随时准备卖出止损, 结束这次交易, 绝对不可以在下跌时加仓摊低成本。买入后股票价格不是上升就是下降或者横盘, 因此投资评估总是很快就可以有结果, 由于高出错率, 技术分析者的交易频率是比较高的。绝大部分中国的股民采用的是技术分析方法, 加上投资心理极不成熟, 他们的行为表现为频繁交易和持股期限短就完全不奇怪了。

(二) 基本分析的投资评估方法

基本分析者认为股票都有一个内在价值, 短期内股票市场经常定价错误偏离合理的内在价值, 而在长期股票的价格向其内在价值回归。基本分析的鼻祖《证券分析》的作者格雷厄姆说过:短期内市场是一台投票机, 长期则是一架称重器。说的是股价在短期内由于投资者的心理和情绪波动而偏离内在价值, 而在长期则股价由公司的内在价值决定。基本分析投资者在详细分析公司基本面信息的基础上估算出股票的内在价值, 当市价明显低于内在价值时买入, 当市价高出内在价值时卖出。基本分析者买入股票后, 并不像技术分析者那样以短期股价波动为判断投资正确和错误的标准。如果买入后股价下跌, 投资者可能会买入更多, 因为此时股价相对内在价值的折扣更大了, 未来预期的收益会更大。基本分析者如何在买入后评估投资的正确和错误呢?基本分析者买入后会继续跟踪公司的基本面信息, 看公司的基本面信息是否如当初自己的判断那样, 如果结果是肯定的, 投资者对公司的内在价值的判断没有发生改变, 那么即使股价下跌投资者也会坚持持有甚至买入更多。反之, 如果买入后公司的基本面趋于恶化使得投资者对公司内在价值的判断发生变化, 比如公司的竞争优势趋于弱化, 公司的成长速度开始永久下降等等, 那么投资者也会毫不犹豫的将股票卖出。基本分析者是以公司基本面是否如预期作为判断投资是否正确的标准, 而非股价的短期波动为标准。由于公司的基本面变化比较缓慢, 而且投资者在买入前做足了功课, 所以基本分析者很少刚买入不久就改变对公司的基本面和内在价值的判断, 从而其持股期限一般较长, 极少出现频繁交易的情况。著名投资大师巴菲特对自己的投资的评估标准为:公司是否仍然维持其竞争优势?管理层表现是否依然优秀?财务上以公司每年的净资产增长是否如预期作为依据。传统的基金多完全根据基本分析进行买卖决策, 而近年来许多基金采用基本分析方法来选股, 用技术分析方法来决定买卖时机, 从而造成其持股期限越来越短期化。

(三) 投资评估周期对持股期限的影响

不同的投资分析方法投资评估周期差别很大, 投资评估周期对投资者的持股期限有重大影响。投资评估的越频繁, 投资者改变原有判断的可能性也越大。技术分析者的投资评估周期非常短, 以天甚至小时为单位, 一旦股价形态出现下跌的迹象或者股价跌破止损价位, 就准备卖出。技术分析者要不断的盯着股价的每一个大大小小的波动, 不停的据此作出决策。这种操作方法使得技术分析者很难坚持持有手中的股份。由于公司的基本面信息变化不是太频繁, 基本分析者大多以一个季度为评估周期 (季报公布的时间周期) , 通常基本分析者也不会以公司一两个季度表现不佳就改变对公司内在价值的判断, 因此基本分析者持股期限通常会比较长。

(四) 总结

不同的投资理念导致了投资评价方法和评价周期的巨大差别, 从而导致投资者行为上的极大差异。评估周期短, 以短期的市场价格涨跌为投资评估标准导致技术分析者频繁交易和较短的持股期限;较长的评估周期, 以基本面是否符合判断为评估标准的基本分析导致投资人有较少的交易和较长的持股周期。散户投资者大多是技术分析者, 所以持股期限短;价值投资者采用基本分析, 持股期限一般都较长;而许多自称是价值投资者的机构投资者其实是基本分析加技术分析的趋势跟随者, 持股期限介于前两者之间。

摘要：文章研究了不同的投资理念的投资评估方法和评估周期的差别如何决定投资者的投资期限。

关键词：投资评估,评估周期,技术分析,基本分析

参考文献

[1]威廉.夏普, 等.投资学[M].北京:中国人民大学出版社, 1998.

[2]乔齐姆.高德博格, 鲁迪格.冯.尼采.行为金融[M].北京:中国人民大学出版社, 2003.

[3]迈克尔.莫布森.魔鬼投资学[M].广东:广东经济出版社, 2007.