公司融资发言稿

公司融资发言稿（12篇）

1.公司融资发言稿 篇一

XXXX公司发言稿：

尊敬的各位领导，各位金融界、企业界的朋友们：

大家好！我是xxxx有限公司的xxx。在今天这个特殊的日子里，我很高兴，也很荣幸在政府部门与xx中行联合举办的中小企业政银企对接会上，与大家交流我们中小企业的发展问题。

首先，感谢政府各级领导层、各个职能部门和中国银行xx分行、xx支行对我们中小企业的重视，感谢你们联合组织的这场意义深远的银企对接会，我们才得以相聚在这里共商发展大计。同时，请允许我对今天到来的xx区各重点企业负责人表示感谢，你们的支持给了我们发展的信心。谢谢你们！

在xx地区，中小企业占企业总数的绝大部分，量大面广，遍布在社会各个领域，但目前相对而言还是一个弱势群体，承受着来自各方面的压力，在发展的过程中存在一定的瓶颈：一边是资金“贫血”的中小企业嗷嗷待哺，另一边是紧缩政策下银行下意识地扎紧了钱袋子。不少民营企业没有富足的土地证和产权证，缺乏贷款抵押能力。不少金融机构视民营中小企业为“鸡肋”，弃之可惜食之乏味，从而对中小企业的放贷总是雷声大、雨点小。

中小企业的成长，需要社会各方的支持，特别是政府、金融机构、中介机构等的支持。今天，政银企携手共谋发展大计，打造互信、共赢、稳定的合作平台，合力突破中小企业“贷款难”的“瓶颈”，这给我们中小企业的发展注入了强大的动力，进一步树立了我们自我发展、自我创富、做强做大的信心。

我们xxxx有限公司成立于2001年7月，主要从事园林绿化，市政道路绿化工程。本公司拥有一级园林绿化企业资质证书，多年来，我们承揽的许多工程多次荣获xx市园林绿化优质工程、景观创作金奖、xx市“xx杯”优质工程奖、江苏省“扬子杯”优质工程奖等奖项。公司09年承揽绿化工程项目15个，合同金额大约1.2亿，实现营业收入9428万元。2010年根据已签订合同，预测年营业收入比去年有大幅增长。

企业的发展离不开银行的支持，当得知我们有授信的需求，xx中行的业务人员主动多次上门，为我们设计方案，在短短一个月的时间内完成了方案设计、收集资料、上门调查、贷款审批和发放手续，目前xx中行已为我们取得了4000万元的授信额度。且由于近期订单较多，目前额度已不能满足发展的需求，xx中行王行长又多次带领专业团队，为我们量身订制适合的产品和服务。这种“追求卓越”的良好的服务是银企双方近年来保持良好合作的基础，也是日后加深彼此友谊的前提。借此机会，作为中行的合作伙伴，我们江苏东珠景观建设有限公司也代表广大中小企业表个态：

一、认认真真经营我们的企业，拿出过硬的项目，加强与银行的进一步合作，争取资金和服务上的支持，将我们的企业做强做大。

二、踏踏实实管理我们的企业，诚信为本，重合同，守信用，将我们的企业做优做精。

再次感谢xx发改局和中国银行举办此次政银企对接活动，我们对中国银行开展中小企业贷款业务强烈支持，对其诚挚的态度充满信任！我相信，我们与xx中行的合作会更加深入，我们对双方共赢共利的美好前景充满期待！最后，预祝本次会议圆满成功！

谢谢大家！

2.公司融资发言稿 篇二

1 地方政府融资平台公司土地经营的困境

本文所选择的个案——某融资平台公司, 是中部地区某工业城市七大融资平台公司中最大的一个。该融资平台公司于2009年改组成立, 公司注册资本40亿元, 总资产达262多亿元, 拥有控规土地56329亩。自成立以来, 该融资平台公司通过以土地经营为主要内容的投融资运作, 为该市地方经济发展做出了巨大贡献。但从2012年底的数据来看, 该融资平台公司的土地经营面临了一系列困境, 制约了公司土地的有效经营。

1.1 土地资源面临流失与公共用地增加的双重挤压

土地资源是地方政府融资平台公司的土地经营的生命线, 是融资平台公司贷款融资最基本的抵押物, 也是融资平台公司项目开发最基本的投入物。拥有土地资源的多少, 在某种程度上决定了融资平台公司融资开发功能发挥的大小。近年来, 由于国家日益紧缩的土地政策和地方政府频繁城市总体规划修编, 使融资平台公司拥有的土地资源流失严重, 制约了融资平台公司的发展。以本文选择的融资平台公司为例, 尽管该公司拥有的规控土地面积达56329亩, 但是近几年由于规划调整, 被调整出土地15523亩, 由于规划调整导致的土地流失率高达28%。与此同时, 由于城市发展对道路、广场、绿化等公共用地的需求日益增加, 该公司拥有的土地资源中真正能用于土地经营的面积进一步被挤压。据统计, 在原有规控56329亩土地中, 公共用地面积占了44%, 使该公司可经营土地面积进一步受到挤压, 制约了该融资平台公司的融资能力与开发能力。

1.2 土地经营成本面临征地拆迁成本增长与报批成本增长的双重压力

成本收益分析衡量土地经营成效的重要方法。近年来, 在征地土地拆迁领域频繁群体性事件, 中央和地方政府高度重视征地拆迁工作, 并出台了一系列规章制度, 一方面规范了征地拆迁工作, 维护了征地拆迁工作的公正性, 但另一方面使单位征地拆迁成本增长迅速, 且增速明显高度单位土地出让收入。以本文选择的融资平台公司为例, 从2009年到2012年, 每亩拆迁成本由26.17万元迅速增长到69.3万元, 近3年年均土地单位征地拆迁合同成本增速达到55%。从2009年到2012年, 土地出让收入有每亩101.1万元增长到151.29万元每亩, 近3年单位土地出让收入年均增速为16.5%, 明显低于单位土地征地拆迁增速的55%。与此同时, 单位土地报批成本费用增长迅速, 进一步加大了土地经营的成本压力 (见下表) 。征地拆迁成本与土地报批成本的增加无疑给融资平台公司土地经营造成了双重压力, 并且随着宏观经济形式的变化和国家政策的发展, 这种双重压力有进一步加大的趋势。

资料来源:根据内部资料整理。

2 化解地方政府融资平台公司土地经营困境的对策建议

2010年, 国务院下发了《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》, 这意味着中央政府进一步加大了对地方政府融资平台公司的监控。但是, 只要当前的分税制和转移支付制度没有根本的调整, 在地方政府面临的经济发展和民生发展的双重压力的背景下, 地方政府融资平台公司在地方经济社会发展中扮演的融资开发角色将很难得到根本的改变。地方政府融资平台公司经营土地的职能也不存在存废的选择, 努力提高土地经营绩效是不二选择。根据上面分析得出的地方政府融资平台公司土地经营的困境, 我们认为可以考虑从以下几个方面着手化解困境。

2.1 加强融资平台公司与相关政府部门之间的联络协调, 减少土地资源流失, 降低土地开发成本

融资平台公司作为地方政府融资开发的重要平台, 要主动加强与土地资源相关的联络协调, 减少土地资源流失, 降低土地开发成本。首先, 融资平台公司要积极争取地方党委与政府的大力支持, 强化对所拥有规控土地资源的控制与管理, 尽可能减少土地资源流失;其次, 融资平台公司要增强与国土部门的联络协调, 争取土地政策与土地开发指标, 增加土地存量;再次, 融资平台公司要增强与规划部门的联络协调, 减少规划修编导致的规控土地流失, 优化经营土地范围内公共用地的配置, 在不影响公益的前提下, 尽可能节约土地;第四, 融资平台公司还要积极与发改委协调, 加快项目审批进度, 缩短土地开发周期。最后, 融资平台公司还应该与各区政府、乡镇办事处等基层组织加强沟通协调, 加快土地报批及征地拆迁速度, 缩短土地开发周期、降低土地开发成本。

2.2 改善融资平台公司内部管理, 提高土地经营效益

内部管理绩效是影响融资平台公司土地经营效益的关键因素。融资平台公司要改善内部经营管理机制, 提高土地经营效益。首先, 融资平台公司要对所控规范围内的土地资源进行全面清理, 摸清家底, 并对资源利用情况进行认真分析研究, 尽可能提高土地资源利用效率;其次, 融资平台公司要建立科学的评估体系, 从报批、拆迁及出让等各环节对土地经营项目进行全面评估, 提高对土地经营的流程控制;再次, 融资平台公司要主动延伸土地开发链, 实施一、二级联动开发, 增加土地开发收益, 特别是土地二级开发收益;第四, 融资平台公司要加强项目成本收益分析, 在项目立项时就要对项目进行全面的成本收益分析, 对达不到收益标准的项目尽可能不立项, 以减少土地资源的浪费;此外, 融资平台公司还要制定科学合理的开发计划, 实现所有规控土地范围内的片区建设和土地经营在资金和时间结构上的合理匹配, 缩短开发周期, 节约开发成本, 提高经营效率。

摘要：土地经营是地方政府融资平台公司推动地方经济社会发展的重要手段。以某融资平台公司为例进行分析, 指出融资平台公司面临土地资源流失与土地开发成本上升的困境, 并认为有必要通过加强融资平台公司与相关政府部门之间的联络协调和改善融资平台公司内部管理来化解困境。

关键词：融资平台公司,土地经营,成本收益分析

参考文献

[1]唐在富.中国土地财政基本理论研究——土地财政的起源、本质、风险与未来[J].经济经纬, 2012, (2) .

[2]冯兴元.土地财政、地方政府融资平台与规则[J].中国市场, 2011, (1) .

3.公司融资发言稿 篇三

我国融资租赁行业的发展概况

我国的融资租赁行业起步于上世纪80年代，经过30多年的发展，行业从无到有，从小到大。经历了从兴盛到没落，之后又复兴的起伏过程。2007年，银监会修订了《金融租赁公司管理办法》，开闸允许商业银行控股设立非银行金融机构的金融租赁公司。从此，我国融资租赁行业进入了发展的快车道，之后蓬勃发展。7年的时间，中国融资租赁行业规模自2007年的700亿元发展到2014年底的约3.2万亿，实现了近30倍的增长。

见下表，截至2014年底，全国已成立的各类租赁公司共计1883家，其中金融租赁公司30家；内资租赁公司152家；外资融资租赁企业1701家。其中，外资租赁公司增长迅速，2014年新成立外资租赁企业693家，较2013年底增长了60%以上，为历年来新成立外资租赁企业数量最多的一年。

独立第三方融资租赁公司的资金渠道困境

我国的融资租赁公司一般被分为三类：一、以银行为发起人的金融租赁公司；二、以厂商为发起人的内资和外资融资租赁公司；三、不具备银行和厂商背景的融资租赁公司。行业内和研究文献中通常把第三类公司称为“独立第三方融资租赁公司”。融资租赁企业要发展，资金是决定因素也是制约条件，尤其是对于独立第三方融资租赁公司，这方面的瓶颈尤为突出。

1.股东自有资本金有限。融资租赁公司的融资能力实质上是公司的核心竞争力，因此股东的资金实力较强，对公司发展的作用也最为直接。与金融租赁公司有强大的银行背景、厂商系公司多有大企业背景不同，独立第三方公司的股东自有资金往往有限，很难依赖股东的后续投入拓展业务。

2.内资银行借款，难度与风险并存。对独立第三方融租公司来说，使用最普遍融资的方式是向国内商业银行借款。租赁公司向银行贷款金额的多少、利率的高低，取决于自身的经营和信用状况以及能提供的担保情况。一般情况下银行对贷款有内部控制标准要求，一旦资产负债率超过70%以后将很难继续新增贷款。这对第三方融资租赁公司来说，是一个矛盾的问题，一方面，融资渠道依赖银行信贷，另一方面，贷款的增加必定提高公司的债权比和公司的风险系数，反过来又增加了贷款的难度。

3.独立第三方融资租赁公司无法进入银行间市场开展金融机构同业拆借。由于我国的融资租赁行业分别归口银监会和商务部监管，银行系的金融租赁公司归口银监会，在三类公司中目前仅有金融租赁公司可以向有金融许可证的同业金融机构拆借资金，内资试点和外商投资的融资租赁公司则不适用。尽管同业拆借是一个短期的货币市场，但利率低。

4.直接融资难度太大。所谓的直接融资是指在资本市场发行股票或发行债券。 股票上市条件要求苛刻、周期长、难度高。即使是在整个融资租赁行业内，直接融资的比例依然非常低，对独立第三方公司而言，更是难以企及。目前我国仅有天津渤海租赁有限公司在A股借壳上市以及远东国际租赁有限公司在香港上市两个案例。而这两个公司均属于行业翘楚，对独立第三方公司没有什么借鉴的作用。

5.租赁资产证券化还有待发展。租赁资产证券化是以设备租赁应收款为基础资产的资产证券化，是属于资产证券化中的一种。融资租赁公司（发起人）将用途、性能、租期相同或相近且未来能产生稳定现金流的租赁债权集合起来，通过一系列的结构安排（信用评级、信用増级等），将其转换成在金融市场上可以出售和流通的租赁资产支持证券的融资过程。租赁资产证券化本质上就是一个以租金收益权为支撑发行证券，融通资金的多主体、多环节的运作过程。尽管资产证券化是国际上各类应收款打包成固定收益产品的成熟做法，但受制于国内信用评级体系和征信系统，融资租赁公司自被允许发行ABS以来，截至2014年底，成功发行不过14笔，融资规模109.12亿，相对于融资租赁市场3万亿的规模，依然可谓是杯水车薪。

独立第三方租赁公司的融资渠道出路——跨境人民币借款、互联网金融

新政策后跨境人民币借款的障碍减少

人民币贷款在中国内地与境外的利率差异一直存在，一方面，离岸人民币的沉淀总量年年攀升；另一方面，我国近年来的金融改革进一步推动了境外人民币借款的业务发展。深圳前海2012年年底在全国首个推出跨境人民币贷款管理办法和实施细则；2014年2月底中国人民银行上海总部颁布印发了《关于支持中国（上海）自由贸易试验区扩大人民币跨境使用的通知》，为跨境人民币融资打开了通道。2014年5月份，国家外汇管理局发布《跨境担保外汇管理规定》（汇发[2014]29号，下称“29号文”），取消或大幅度缩小跨境担保的数量控制范围和登记范围，界定跨境担保的外汇管理范围和监管责任边界，取消所有事前审批，以登记为主要管理手段，并取消大部分业务资格条件限制。2014年7月，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发37号文），取消了“境内居民从特殊目的公司获得的利润、红利及资本变动外汇收入应于获得之日起180日内调回境内”的强制性调回资金规定，允许境外融资及其他相关资金留存境外使用。这都对境外融资资金的使用放宽了限制。29号文重新梳理了我国以往对跨境担保方面的管理规章，37号文则进一步放松了外汇管制。由于独立第三方融资租赁公司多以外资形式存在，因此随着跨境使用人民币借款的政策桎梏的解除，这对独立第三方融资租赁公司解决融资难、融资成本高的问题，是一个很好的出路。

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本文选取一个29号文发布后一个很有代表性的案例，分析这个案例可以给独立第三方融资租赁很好的启示。上市公司——东江环保股份有限公司以提供保证金方式向招商银行景田支行申请开立以某境外银行为受益人，融资租赁公司花样年金融为被担保人的融资性保函，该境外银行收到保函后，向花样年金融提供跨境贷款，花样年金融再以融资租赁形式将该笔贷款投放给东江环保。

关于融资租赁的安排：东江环保以公司及全资子公司拥有的部分生产设备以“售后回租”方式与花样年金融开展融资租赁交易，签署相关生产设备的购买合同、融资租赁合同等相关协议，融资金额为人民币2亿元，融资期限为2年。在租赁期内，东江环保按期向花样年金融支付租金，继续保持对该部分生产设备的管理权和运营权。租赁期满，东江环保以留购价人民币1.00元回购此融资租赁资产所有权。

这笔交易的意义在于，这是29号文之后，典型的“跨境担保”案例，事实上交易各方所作的既不是“内保外贷”也不是“外保内贷”，而是29号文提到的典型的“其他形式跨境担保”。花样年金融在这笔交易中的角色很关键，售后回租的合同安排使企业实际上以较低的利率使用到了境外的这2亿元的人民币资金。花样年金融这笔金额不是很大、合同安排颇为巧妙的业务，非常值得第三方融资租赁公司借鉴。随着金融改改的深化，进一步合理利用境外人民币资金亦将成为规模较小的独立第三方融资租赁公司拓宽融资渠道、提升企业竞争力的必然出路。

拥抱互联网金融，P2L模式有力拓展了独立第三方融资租赁公司的融资渠道

近年来，互联网金融呈现井喷式发展。当前我国互联网金融整体规模接近10万亿。从2013年开始，许多融资租赁企业和融资租赁从业者纷纷投身互联网金融领域。目前已经有多家融资租赁企业投资建了自己的互联网金融平台，并出现了若干家具有代表性的第三方专业融资租赁互联网债权转让平台。平台由租赁企业承诺本息保障，通过第三方支付托管，平台不触碰客户资金。这类互联网平台以真实交易为基础，受到投资者的认可。

（1） 从P2P到P2L

根据借款方的不同，P2P被进一步细分为狭义P2P（个人对个人）和 P2C（个人对企业）两大类型。 所谓 P2C，是 “Peer to Company”的 缩写 ，也可称之为P2B（Peer to Busines）， 平台将个人投资收集后借给需要融资的企业。对于平台汇集的资金流向融资租赁公司或平台主要用于转让融资租赁公司债权的模式，市场上称之为P2L （Peer to Leasing）。由于P2L平台的投资者以个人短期投资者为主，因此规模不大、周期短。

（2）融资租赁公司与通过P2L平台融资的模式

a.融资租赁公司已经完成融资，然后通过平台转让债权。具体来说，融资租赁公司向承租人签订融资租赁合同，提供融资租赁服务，然后将其中的全部或部分债权在P2C平台向投资用户转让。购买产品的用户获取租金作为回报，期限匹配融资租赁合同约定的期限。

b.融资租赁公司通过P2L平台融资，既而向特定承租人提供融资租赁服务。承租方的租金扣除佣金后即作为给平台投资人（出借人）的回报，投资期限匹配融资租赁期限。

c.承租人在P2L平台发起项目。平台在对承租人的项目详情、财务状况、持续盈利能力等做风险评估后，确定是否立项。平台在对承租人项目立项后， 承租人即可取得设备使用权 （但由P2L平台暂时托管设备物权），承租人按期向P2L平台的出借人支付租金。在租约到期，租金支付完毕后，P2L平台再转让设备所有权给承租人。

3.融资租赁公司在各模式下的融资途径

P2P平台经历这些年的野蛮生长后，正规化、优胜劣汰已经是必然趋势。尽管目前银监会对P2P的监管细则还未出炉，但是银监会对P2P进行监管的十个大原则已经明确，其中包括投资人和融资人必须实名登记、P2P机构不能建立资金池、明确P2P平台不是信用中介而是信息中介等等。

上述模式c中的P2L平台的运作已经相当于融资租赁公司，显然不符合银监会的监管红线要求。因此模式a和模式b更有可行性。

模式a，融资租赁公司已经完成融资，通过P2L平台转让债权，这实际上与以下两种业务在本质上相通：一、把租赁资产打包，抵押给银行进行二次融资；二、把租赁资产打包，资产证券化。只是这两种方式无论是商业银行还是证券公司对租赁公司及其资产的审核、审计、尽职调查都要严格的多，资产证券化还涉及到资产包的分级、升级，对资产包的规模也有要求，而且是一个相当复杂的系统工程，对于规模较小、急需解决资金问题的独立第三方融资租赁公司，传统金融机构的产品远水难解近渴。目前，模式a的代表有，普资华企、e租宝、融租e投。三个平台，普资华企成立时间最早，成立于2013年6月，e租宝2014年2月成立，融租e投2014年9月上线。从平台的性质和服务来看，这几个平台差异性并不大，基本上都是将自身定位于融资租赁行业金融资产交易平台。

模式b，租赁公司直接通过平台向社会募资，已然属于直接融资的范畴，只要公司和项目的风险可控，是一个高效、双赢的方式。现有平台如理财范、爱投资和积木盒子，这三个平台良好的运作实践已经证明，互联网金融能够更快促成租赁项目、推动小型独立第三方融资租赁公司业务发展。

当然，不能低估P2L的风险，风险的控制，监管的到位程度，担保的真实性，都是在制度建设的大框架下亟待完善的内容。此前P2P的倒闭潮、跑路潮在近年也是无可避免的话题，但是互联网金融的趋势不可逆转，相对于3万多亿的市场规模，未来可能会出现更多的专注于融资租赁的P2L平台，这是独立第三方融资租赁公司的机会更是出路，可以借机拓宽自身融资渠道、盘活公司存量租赁资产、提升公司的竞争力。

总结和未来的展望

短短几年时间，我国融资租赁业资产规模已超过3万亿，成为仅次于美国的全球第二大融资租赁市场。然而，作为数目众多、单体规模小、资金不足、融资渠道有限的独立第三方融资租赁公司而言，如何拓宽自身的融资渠道，一直是制约其发展的主要问题之一。但随着外汇管制的进一步放松，金融改革的进一步深化，各种形式的境外融资将会有效的改善独立第三方融资租赁公司的生存环境和发展基础；再者，互联网金融是金融发展的必然趋势，互联网的易入性、移动性、高速性和低成本都是缺乏银行和厂商背景的独立第三方融资租赁公司的优先出路。

（作者单位：南京大学工程管理学院）

4.创业公司融资词汇 篇四

总的来说按企业成长的周期分：

天使投资： 天使轮

A轮

B轮

C轮、D轮

我们将天使投资分为三个阶段：一个是100万以下的种子投资；一个是100-500万人民币的天使投资；三个是500-1000万的PreA投资。这三个阶段可以统称为天使投资。

一个比较标准的VC投资A轮一般在200-300万美金，1000-2000万人民币。更大范围也可以在200-500万美元左右； 一个B轮一般在500-2000万美元。

但事实上从具体的案例上讲，AB轮更加个性化，比如天使湾有个项目，我们天使轮，后面A轮直接就是1000万美元。

二级市场

A股：A股，即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。

港股：

中小板/创业板/新三板：“新三板”市场原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。新三板的意义主要是针对公司的，会给该企业，公司带来很大的好处。目前，新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

海南股权交易中心： 业务领域

本中心立足海南，可为企业提供股权、债权和其他权益类资产的登记、托管、挂牌、转让和融资服务，对挂牌企业进行培育、辅导和规范，并通过金融创新，为挂牌企业提供财务咨询和多样化的金融服务。

传统业务：本中心针对中小企业实际情况设定了交易板和展示板，制定了挂牌门槛，符合条件的企业即可申请挂牌。本中心根据挂牌企业的融资需求和运营情况，整合券商、投资公司、银行、担保公司和保险公司等机构资源，为企业提供股权交易、股权质押融资和信用融资等机会。

创新业务：本中心运用互联网技术手段，将“开放、平等、协作、分享”的互联网精神融入发展建设过程，为市场参与各方搭建便捷、高效、低成本的综合金融服务平台。本中心将通过发行中小企业私募债、高成长企业债、收益权转让产品等多种融资模式为挂牌企业提供多元化融资服务。同时，本中心积极探索资产证券化产品的发行和交易，以及股权众筹业务的设计和推行，并支持小额、多次、快速的私募融资,对接各类财富管理机构，通过一系列现代金融的手段切实解决中小企业、高成长企业融资难的问题。

5.融资公司实习报告 篇五

实习总结：就是实习完成后进行的整体性总结和概括。在中遇到的困难，并且是如何克服的。总结自己获得的经验和解决问题的方法。

基本要求

1.总结必须有情况的概述和叙述，有的比较简单，有的比较详细。这部分内容主要是对工作的主客观条件、有利和不利条件以及工作的环境和基础等进行分析。

2.成绩和缺点。这是总结的中心。总结的目的就是要肯定成绩，找出缺点。成绩有哪些，有多大，表现在哪些方面，是怎样取得的;缺点有多少，表现在哪些方面，是什么性质的，怎样产生的，都应讲清楚。

3.经验和教训。做过一件事，总会有经验和教训。为便于今后的工作，须对以往工作的经验和教训进行分析、研究、概括、集中，并上升到理论的高度来认识。

4.今后的打算。根据今后的工作任务和要求，吸取前一时期工作的经验和教训，明确努力方向，提出改进措施等。

5.表中实习主要内容、顶岗实习报告部分要求电脑打印，粘贴在表中相应位置，字号宋体小四，行距20磅，字数一千字左右;

6.顶岗实习报告主要填写实习的目的和意义，实习的主要内容，收获和体会;

7.实习单位意见是实习单位对实习生的综合评价，并加盖实习单位公章;

6.公司融资发言稿 篇六

当融资融券业务开通的时候，许多股民都觉得好像很麻烦，如果真有好的行情，不如找小贷公司，借款更省事。其实融资融券业务和小额借贷还是有许多不同的，以下就是我例举的几项，供大家参考：

一、融资融券的融资，目前是只能用于股市投资，不能从股票帐号内转出，这个小

贷公司的资金更零活一些。

二、融资融券的业务，对客户来说是比较安全，不必承担信用风险。如果出让资金

人万一出现什么经济纠纷或资金出了问题，要追讨，而当下股市正处于非常时

期，那么对融资人的影响是非常大的，包括炒股的心态等方面。

三、融资融券业务费用较低，虽说利率可能差不多，但融资融券业务的融资利息是

按日记息的，借资方可以跟据市场行情决定使用时间，而小贷公司或银行很难

做到这样。

四、融资融券业务操作简单，其实融资融券业务，就是开户的时候稍显麻烦，但这

个是一劳永逸的事，之后借款还款，都只需要在网上的交易软件里点点鼠标就

可以了。

暂时总结以上四点，如有人有更完整的补充，可到这里给加上后续：http://sh.gtja.com。

描述：融资融券业务操作简单，其实融资融券业务，就是开户的时候稍显麻烦，其实和小额贷款公司比较，还是有不少优势的。

7.公司融资发言稿 篇七

一、债务融资问题产生的原因

债券融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支, 并保证还本付息的融资方式。集团公司造成债务融资问题的原因多种多样, 与公司自身的运营和所面临的经济政策密不可分。

(一) 集团公司自身的不利条件

集团公司自身在融资问题上有一些天生的阻碍条件, 需要加大力度克服。纵观国内集团公司的自身问题, 主要有五个方面:一是集团公司的自身管理水平有限, 管理机制存在问题。集团公司存在家族式管理模式, 不仅导致管理模式的僵化和产权的模糊不清, 而且很难吸纳到优秀的管理和技术人才, 与市场经济的发展趋势背道而驰;二是在财务上的信息隐蔽, 缺乏透明度。集团公司的财物信息公开化程度和真实性比较低, 会导致债权人与债务人信息上的不对等, 产生骗贷嫌疑;三是劳动密集型的特点导致了其资金和技术方面的薄弱, 产品在市场上的竞争力不高。集团公司除了固定资产之外, 无形资产的量化比较困难, 公司对于自己的偿还能力没有担保;四是风险较大, 集团公司对资金的需求相对比较特殊。集团公司对于贷款需求是“急、少、频、险、高”, 这与银行的“安全性、流动性、盈利性”原则由矛盾, 导致贷款的管理成本非常高;五是诚信问题。集团公司只顾眼前的利益而忽视了企业的信誉问题, 致使企业很难从银行或者个人处取得贷款。

(二) 信贷市场“抑制”

目前, 我国商业银行实施的是高度集中的信贷管理体制, 信贷决策权一般在市级以上分行手中, 这是商业银行对信贷质量的控制, 降低其贷款的风险, 但是这样的审批权限对处于县级或者县级以下区域的集团公司来说比较麻烦, 导致了“一事一报”的贷款审批方式, 这种制度在很大程度上增加了贷款的周期, 使得企业集团难以在短时间内筹集到需求紧迫的流动资金。

(三) 证券市场“门槛”较高

证券市场包括股票市场和债券市场。股票市场来说, 能够上市的企业大都规模加大、技术和产品成熟、管理制度规范、经济效益佳, 一般的集团公司在这些方面往往不能全部具备, 使得其进入主板市场遭遇较高的门槛和难度。二板市场服务的又大多是高新技术产业, 与集团公司所经营的项目交叉较小, 互相不吻合。就债券市场来说, 我国发展相对而言比较落后, 只有少数经济效益、经营状况和信誉都非常好的大型企业才能进行融资, 并且其规定的发债主体净资产最低为6000万元, 平均客支配利润足够支付全部利息, 集团公司的资格大多不能达标。

二、集团公司融资风险

虽然集团公司债务融资能够给公司充血, 降低公司资金成本, 为其正常运营提供保证, 但是同时也会存在一些负面的效应, 给公司带来风险。

(一) 债务融资经营增加了企业的财务风险

集团公司在债务融资的前提下进行经营, 那么必须保证其投资要大于资金成本, 反之, 就会出现收不抵支的赤字问题出现, 融资金额不变, 而亏损越大, 企业能够偿还融资债务的能力就越低, 但是企业债务融资必须保证还本付息, 一旦企业投资失败, 企业到期无法偿还融资债务, 就会导致财务风险加大, 出现债务危机, 严重直接导致企业破产。

(二) 过度的负债削弱了企业的再筹资能力

企业债务融资需要良好的信誉作为其前提, 如果在企业经营中, 出现一次亏损, 没能够及时的还本付息, 这对企业信誉将会造成极大的伤害。当企业下次再要进行融资时, 就会面临更大的困难, 对企业的再筹资能力大大削弱。

(三) 负债筹资经营增加了企业的经营成本, 影响资金周转

债务融资要保证还本付息, 因此集团公司需要按时支付利息, 这对于企业来说, 可能会增加其运营成本, 而且如果筹集的资金还款比较集中, 那么就意味着集团公司要在很短的时间内还大量的债务, 对企业资金的运转和使用造成影响。

三、集团公司债务融资解决途径

尽管集团公司的债务融资有困难, 而且存在着一定的风险, 也不能因此而退缩, 集团公司自身和社会各方都应该努力, 共同为解决集团公司债务融资问题提供解决的途径。

(一) 提高集团公司自身水平

集团公司要想彻底的解决问题, 首先需要从自身解决问题, 对其自身的五个劣势一一加以解决。首先, 要想提高企业集团在我国市场中的竞争能力, 推动企业集团制度的多元化和社会化, 就必须加强企业集团自身的市场竞争力、强化内部管理、建立现代企业制度, 提高企业自身的素质;对私营企业应该积极引导资本社会化的方向, 使其吸收现代企业制度和管理制度的经验, 从根本上转变家族式的管理方式。同时, 在财务上做到公开透明化, 建立企业财务新制度。在产品上做到创新, 不断吸纳人才, 不断完善原产品, 积极开发新产品, 用产品的质量打造企业强有力的市场竞争力。最后, 培养良好的信用。信用是企业融资的基础保障, 只有企业拥有良好的信誉, 融资工作才会进行的比较顺利, 集团公司要培养起良好的信用意识, 改善自己和债权人的关系, 以良好的信用为自己挣得融资, 为债权人提供一份放心。除此之外, 社会上也可以构建集团公司的担保体系, 为集团公司扩展各方面融资渠道提供强有力的信用支持。

(二) 商业银行针对性的提供个性化服务

集团公司有着其自身的特殊性, 也是社会主义经济建设的一份子, 是商业银行的重要客户, 因此, 商业银行在面对集团公司时, 可以依据集团公司自身的特点进行一些服务上的创新。首先, 商业银行对集团公司的还贷能力以新的标准进行衡量, 通过更加注重对企业实际控制人的资信水平、支付记录、道德操守等指标的测算, 评估借款人的资信状况。同时, 对小企业的上下游状况、品牌状况和真实的生产贸易等非财务指标进行测算, 更加真实地反映了企业还款能力。其次, 在审批权限上, 在风险可控、流程严密、授权审慎的前提下, 以服务客户为宗旨, 满足客户需求为核心, 建立高效的援信审批流程, 使集团公司的贷款能够更快的到达其手中, 解决在流程上浪费太多时间的问题。第三, 是服务方式上的创新, 除了根据集团公司自身的特点量身定做个性化、多样化的还款方式, 例如:按月分期等量归还、到期一次还本付息等, 发放贷款不再是其所有的任务, 商业银行还可以建立全流程客户服务机制, 对贷款情况进行回访, 设立集团公司专用网上银行, 提供网上申请贷款渠道等, 全方位的为集团公司用户服务。

(三) 发展债券市场, 尤其是促进二级市场的发展

我国的债券市场发展与发达国家之间扔存在一定的差距, 因此为了与世界接轨, 更好的促进我国经济建设的发展, 发展债券市场是市场经济发展的需求。如今, 越来越多符合条件的企业进入债券市场进行债券融资, 随着债券市场规模的扩大, 将会缓解银行给集团公司放贷的压力, 解决其融资困难的问题。发展债券市场的关键就是应当促进二级市场的发展, 因为只有把债券市场化, 能够自由流通, 债券市场才能被真正的激活, 来为企业集团融资所用。

(四) 政府出台相关政策和法律法规帮助集团公司的发展

政府政策和法律法规是调节市场经济的有效杠杆, 面对集团公司融资困难的问题, 政府可以通过以下三个方面进项帮扶。

一是出台相关优惠政策, 例如, 设立各种专项基金支持企业集团的发展。有了专项资金, 集团公司可以为企业吸引更多的人才, 加快产品和技术的创新。同时社会资本也会因政府资金的投入被大量带动, 从而有效的解决了企业集团的融资难题。二是制定有利于集团公司发展的法律法规。在美国, 养老金占各种来源资金的35%, 企业占24%, 捐赠占16%, 个人资金占12%, 基金的主要来源来自养老金。我国可以借鉴这样的方式出台一部完整的《集团公司投资法》, 保证社保金收益的稳定性的同时最大限度的让资金得到合理的运用。三是出台相关的税收优惠政策, 税收优惠是集团公司良好经营的一剂良药, 世界上许多国家都采用这种方法促进集团公司的发展, 保护集团公司及其投资者的利益。

四、结束语

集团公司是我国社会主义市场经济的一份子, 由于其融资困难导致的发展不平衡严重制约着社会经济的快速稳定发展, 因此无论是其自身还是社会各方力量都应该加强其参与社会主义市场经济的能力, 不断寻找措施解决其债务融资问题, 为集团公司的健康发展提供有利条件, 促进我国社会主义经济建设又好又快发展。

摘要：现代经济的飞速发展, 集团公司融资问题变得越来越重要, 然而, 集团公司融资并非越多越好, 如何正确对待融资的风险以及选择正确的措施解决债务融资难题是每一个集团公司需要面对和急需解决的问题。本文从债务融资问题产生的原因出发, 分析在债务融资中可能会产生的风险, 帮助企业选择适当的措施和手段解决债务融资的难题。

关键词：债务融资,集团公司,风险

参考文献

[1]胡胄颜.论财务风险的成因及其对策[J].会计研究, 2006 (8)

[2]戴聪.企业集团融资问题分析[J].江西财经学院学报, 2008 (5)

[3]高原.企业集团融资问题研究[J].河北金融, 2010 (11)

8.兴隆公司的“民间融资”恋曲 篇八

与“银背”的初恋

兴隆模具公司成立于上世纪90年代中期，由乔氏兄弟俩共同出资成立。创业前的乔氏兄弟和大多数温州人一样，走南闯北，经商赚钱。到了１９９０年代中期，兄弟俩看到镇上经营五金模具的工厂如雨后春笋般出现，一年赚个十几万元甚至几十万元的工厂不胜枚举。怦然心动的乔氏兄弟也决心自己开厂，于是成立了兴隆模具公司。但是，自成立之日开始，资金短缺就成了摆在乔氏兄弟面前最大的障碍。

乔氏兄弟刚成立的兴隆公司没有可供抵押的固定资产，不具备获得银行贷款的条件，根本不可能获得银行资金支持。兄弟俩的存款只有10万元，但是要使公司运转，至少需要25万元的资金。这时，乔氏兄弟想到了“银背”（民间放贷人的一种，通常按月息3～7厘收进资金，再以1.5～1.8分的利息放出资金，从中赚取差价）。沟通谈判之后，乔氏兄弟获得了20万元的贷款。租借厂房、购买机床设备、雇佣工人、开拓市场……凭借着乔氏兄弟对市场的准确把握和实干精神，兴隆公司第一年即实现赢利，还掉银背的利息和本金后，乔氏兄弟赚到了第一桶金。

恋情升温

度过艰难的创业阶段之后，发达的民间金融市场继续给予着兴隆公司巨大的支持，兴隆公司和民间金融的恋情不断升温。当兴隆公司急需临时性的资金时，民间金融网络总能够给兴隆公司带来惊喜！

2003年末，当不锈钢材非常紧张之时，镇上到了一批哈萨克斯坦的不锈钢材料。中间商也是温州人，交易条件很简单：现金交易，整批材料批发价320万元。镇上不少老板都对这批钢材兴趣浓厚，但却束缚于资金问题。兴隆公司同样非常需要这批材料，但是公司账上一时拿不出这么多现金。怎么办？不可能眼睁睁看着赚钱机会溜走吧？这时，乔氏兄弟想到了“银背”。只用了一个电话，他们就从“银背”那里获得了300万元的资金。中间商直接从“银背”手中取走现金，而不锈钢材料直接运到兴隆公司仓库。整个过程，仅仅4个小时！这不仅缓解了乔氏兄弟原材料的忧虑，而且通过出手部分不锈钢料，仅这一笔乔氏兄弟就净赚了50万元。

2004年初，兴隆公司接到一个客户500万元大单，但是对方只能预付50万元的订金，而且需要8天之后交货。对方是一个老客户，和兴隆公司的交易记录非常好。然而，这个单子仅仅是原料采购就需要150万，更不要说中间的费用了。虽然此时的兴隆公司已经有一定的银行信用额度，但是向银行借贷仅仅是贷款审批就需要半个月左右的时间。最后，还是民间金融向乔氏兄弟伸出了橄榄枝。乔氏兄弟通过给镇上“银背”的一个电话，仅仅一天时间，150万元的资金就到了公司账上。购买原材料、加班生产、交货、回款……这一笔单子，兴隆公司狠赚了一笔。

对于任何一家银行来说，“银背”与兴隆公司的交易都是无法想象的。没有调查、没有抵押担保，信贷项目的信息如何获取？信贷风险如何控制？像“银背”这样的做法无疑是疯狂的行为。但是，对于“银背”来说，这样的信贷却是“一切尽在掌握”！

在温州的民间金融市场上，由于依托血缘、地缘关系，经商人员之间信息非常灵通。这阵子谁发展得好、谁最近不景气了……大家都“知根知底”。这样，民间金融解决了信贷市场中最大的难题——信息。其次，特殊的执行机制，使得民间金融市场中“失信”的成本非常高。如果某借款人因为项目失败导致还款困难，放贷人会通过各种变通的、灵活的方法，一点一点追回贷款。除非万不得已，民间金融不会采取极端手段追回贷款。但是，一旦某人通过恶意的方法逃避还款，那么他以后将再也无法获得民间资金的支持，而且在行内的信用记录也会极差。

因此，很多温州老板都深有体会：“银行贷款可以不还，民间借款绝对不行。”温州民间金融市场上，出现纠纷的资金规模还不到总量的2%，远远低于银行的不良贷款率。

9.小额贷款公司融资模式浅析 篇九

【摘要】：近年来，小额贷款公司在解决中小企业融资难的问题上起到了重要的作用。然而，随着小额贷款业务的不断深入，许多小额贷款公司都出现了不同程度的资金短缺问题。拓展小额贷款公司的融资途径，创新融资模式也成为小额贷款公司能够存续发展下去的关键。文章从资金的类别不同，分别对债务性和权益性资金的融通模式进行分析评论，探究小额贷款公司融资模式的创新与改进。

关键字：小额贷款；融资模式；权益性资本；债务性资本

一、债务融资模式

（一）向商业银行借款

小额贷款公司可以向公司所在地当地的商业银行或是交通银行和国家开发银行申请不超过其自身资本净额百分之五十的借款。然而，大部分的小额贷款公司向商业银行的借款数额所占比例较低，都远远没有达到50%的界限。这是由于商业银行出于规避风险的目的，对小额贷款公司的借款申请做出了严格地限制。一是，商业银行要求小额贷款公司要对所借款项进行资产抵押或者质押；二是，商业银行在选择小额贷款公司进行信贷业务时，定制了较高的限制，只与那些曾与商业银行保持良好关系的公司提供贷款服务；三是，宏观经济大形势驱使商业银行缩紧了信贷额度和比例，小额贷款公司获得贷款的可能性也大大降低。

向商业银行借款这一融资模式是目前我国采用的最主要的融资渠道。商业银行的相关管理部门应该针对小额贷款公司的特殊信贷义务设立多层次的融资方案。对于那些信用水平较高的小额贷款公司可以适当放宽融资比例。同时，商业银行不能一味盲目地向小额贷款公司转嫁不良的风险，对于应该承担的风险，商业银行应该适当加以承担，减少对小额贷款公司的过度干预。

（二）私募债券

小额贷款公司通过非公开发行或转让约定在固定期限内还本付息的公司债券，被称为私募债券。私募债券在我国兴起的时间较短，应用范围也仅仅集中在江浙一带、四川、山东等地。私募债券在我国尚不具规模。私募债券在很多方面都不完善，对于主体、规模、定价都没有统一明确的规定。然而，私募债券是通过发行债券的方式在社会上吸纳资金的一种方式，更具灵活性。通过私募债券来融通资金必将在未来成为小额贷款公司最重要的融资模式

我国的相关机构应该大力支持私募债券这种融资模式，在政策上，应该制定一些列促进和保障私募债券实施的相关政策；在实践中，允许地方性的交易市场进行小额贷款公司债券的发行和融通。为私募债券这种融资模式的发展提供有力的操作平台。

（三）同业资金拆借

同业资金拆借方式是指小额贷款公司可以与其同处一个地区或系统的其他小额贷款公司进行资金间的调配，促进资金短期内的额融通。这种方式虽然在一定程度上丰富了小额贷款融资途径，然而如果该地区的宏观经济政策发生变化，那么处于同一地区的小额贷款公司将同时面临不可避免的系统风险，将会造成整个一个大的经济区域的小额贷款都出现资金问题。为了避免同一地区的小额贷款公司同时面临严重的融资风险，国家应该逐渐放宽对小额贷款公司同业资金拆借的区域限制，使资金在全国范围内流畅地融通。

（四）委托信托机构代为融资

信托公司在整个委托融资中起到一个“中间人”的作用。信托公司以自有资金获得小额贷款公司的信贷资产，在期限结束后收回投资并获得回报的一种融资模式。信托融资是一种在小额贷款公司与信托公司之间转移信用资本的过程。这种融资方式的资金成本一般较高，但相对应的风险也比较高。为了防控信托融资带来的风险，银监会已经禁止小额贷款公司通过信托机构进行融资，然而，如能有效地控制并降低委托信托机构融资模式的风险，采用这种模式将一方面使得信托机构获得丰盈的收益，同时也解决了小额贷款公司资金短缺的难题，实现双赢。

二、权益融资模式

（一）增资扩股

对于一些经营效益稳定的小额贷款公司，国家允许其通过吸收新的股东或新的资金来源来追加自由资金，这种融资方式也称为增资扩股。这种融资模式在我国小额贷款公司中被广泛采用，是目前小额贷款行业最主要的融资模式之一。

随着近几年资金缺乏的现象在小额贷款公司中十分普遍，资金已经成为限制小额贷款公司发展的瓶颈。为此，国家也渐渐放宽了对小额贷款公司增资扩股的条件。从时间上来看，将原有规定的开业满两年改为开业满一年，这意味着，只要是经营业绩良好的公司只要经营周期满一年，即可获得增资或扩股的机会[2]。从标准上来看，新的标准规定申请增资的小额贷款公司的不良贷款率应控制在百分之一以下，其公司在上一经营周期内的利润为正，公司的资产负债率要低于百分之七十等等。

小额贷款公司可以充分利用增资扩股方式较为灵活的特点，降低财务风险水平，提高资金的运转效率。另一方面，通过纳入更多的民间资本，可以有效地优化小额贷款公司的股东会结构，提升公司的监督管理水平。然而，这种模式也不是完美的，由于民间资本融入企业，控制权严重的分散，不利于小额贷款公司决策的执行能力。

（二）境外上市融资模式

由于我国对于上市公司的要求比较严格，小额贷款公司的自身规模和发展方式大多不符合境内新三板的上市条件，它们往往会选择在海外上市以获取更为广阔的融资渠道。国际金融市场相较于我国，能够为小额贷款公司提供更为规范、和多元化的融资平台，使其能够获得更为充足的后源资金。另外，在海外市场上市也将促进小额贷款公司提高其公司治理结构，吸收更为科学合理的管理模式，促进其自身经营能力和管理能力的发展。

虽然海外上市给小额贷款公司融资模式提供了新的思路，然而由于制度差异等原因也同时给其带来了一定的风险[3]。一方面，海外上市审批时间较长。一些公司需要花费几年的时间来准备海外金融市场所需的各类条件，这使得小额贷款公司将要付出较大的时间成本。另一方面，海外上市审查环节十分繁复。内部控制信息披露制度在海外发展迅速，已经形成成熟的体系，而我国内部控制信息披露制度还处于起步阶段，没有形成专门的法律法规对其进行规定。由于内部控制信息披露知识的相对匮乏，使得我国的小额贷款公司在海外上市的过程比较困难。小贷公司必须按照海外上市的内控披露制度进行调整，这需要花费大量的人工成本和时间成本。同时，我国对于小额贷款公司在海外筹集资金的合理性进行严格审批。按照国家规定，小额贷款公司如想要在国外融资，必须要获得国家外汇管理局对回流资金进行审批。这就使得小额贷款公司在海外筹集资金的过程中要承担一定的审批风险。

三、融资模式的创新

通过上面对我国小额贷款公司的主要融资模式进行分析可见，由于自身资金和规模的“先天不足”，合作商业银行毫无限制的转嫁风险加之宏观经济政策的“后天限制”，使得我国小贷发展举步维艰。为了解决小额贷款公司普遍存在的融资难的问题，不仅需要政府等相关管理机构加强对小贷公司制度和政策上的保护，小额贷款公司自身也应加强融资模式上的创新，寻找多元化、充足化的后续资金来源，以适应其自身经营业务的扩张发展。

（一）建立小额再贷款公司

应该鼓励当地政府或者有资金实力的公司成立小额再贷款公司，使之成为小额贷款公司中的“中央银行”，以保障小额贷款公司后续资金来源的稳定。小额贷款公司可以定期向小额再贷款公司交定一定的“准备金”，作为小额再贷款公司的存款，来应对未来信贷资金缺乏的危险。小额再贷款公司作为小额贷款与社会资金的一座桥梁，使得社会资金与商业银行资金进入小额贷款公司更加迅速、流畅，保障了小额贷款公司后续资金的来源。另一方面，这种“中介”作用的小额贷款中的“银行”的存在也一定程度上解决了原本在信息获取方面上商业银行与小额贷款公司之间的严重矛盾，分散了小额贷款公司的风险。

（二）信贷资产证券化

小额贷款公司可以将向中小企业的贷款作为一项公司的资产在证券市场上进行融资。这种融资方式的出现，使得小额贷款公司化“被动”为“主动”，将已贷出的资产所有权作为一项新的形式的证券资产，在证券市场是获得融资，这样一来，既盘活了信贷资产，又为小额贷款公司融资模式的创新提供了新的思路。

（三）建立P2P小额贷款业务

所谓P2P小额贷款主要指的是为个人向个人提供信贷的平台，依托网络，发挥中介的作用，建立个人与个人之间的小额贷款业务。这种融资模式有利于吸取大量社会上的闲置资金，为小额贷款公司的后续资金提供了十分多元化的渠道，同时P2P小额贷款模式额度较小，形式十分灵活，能够为小额贷款公司的发展注入新的活力。

参考文献

10.创业公司融资遇阻六大原因 篇十

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2012-10-15 8:35:00投资界阅读：151

涉及行业：投资行业如果投资者认为创业者的项目与其投资能力不符，即使对创业者的点子感兴趣也无济于事。如果创业者需要融资的额度小于100万美元，就不用浪费时间寻找风险投资者了。

1.目的、目标不明确。创业者无法回答的首要问题---“你需要多少资金，你对自己公司的估值是多少？”。这时，创业者需要有证据支持其融资请求。我曾多次在天使投资会议上向创业者提出这个问题，他们通常茫然无措。

2.不了解融资流程和规则。关键是创造与投资者双赢的局面，应坦诚投资风险与回报，别耍花架子或走捷径，说服投资者相信你，避免日后与股东产生法律纠纷。

3.依赖不可靠的业务人员。聘用值得重用的人员才是成功的关键。吸引知名的顾问、律师和会计加入团队，有助于潜在投资者更好地理解创业者的理念、提升其诚信度。

4.欠妥的资金来源。如果投资者认为创业者的项目与其投资能力不符，即使对创业者的点子感兴趣也无济于事。如果创业者需要融资的额度小于100万美元，就不用浪费时间寻找风险投资者了。此外，在创业初期创业者自身利益还未与初创公司息息相关时，不应对专业投资者注资抱有太大期望。

5.未对资金来源进行尽职调查。投资者对创业者进行尽职调查的同时，创业者也应对潜在投资者进行尽职调查，包括核查其近期的投资项目、投资时期、投资预期记录以及进展情况。对此，不必感到惊奇或失望。

11.公司融资发言稿 篇十一

何为资产证券化

资产证券化是中国证监会监管下的结构性创新融资产品，具有表外融资、真实销售以及低融资成本的特性，可以盘活公司资产，进一步扩大公司业务规模。ABS的实质是把未来具有稳定收益的独立性资产作为支持发行证券的活动。原始权益人（卖方）将不流通的存量资产或者可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可以销售和流通的金融产品的过程。理论上讲，可产生稳定且能可靠计量的未来收益的资产都能作为资产证券化的原始资产，拥有这些原始资产的原始权益人都能开展资产证券化活动，从而达到融资的目的。

资产证券化发源于20世纪60年代，进入21世纪，资产证券化在中国的发展渐入佳境。2005年，“中国联通CDMA网络租赁费收益计划”掀开了我国企业资产证券化试点工作的序幕，两年内，共有9支产品相继发行，基础资产涉及应收租金、高速公路收费、BT应收账款、电费收益权等，累计融资262.85亿元。

2006年4月，远东国际租赁有限公司的首期租赁资产支持收益专项资产管理计划获得中国证监会正式批准，这是国内首只租赁资产证券化产品。计划发行总规模4.86亿元，其中优先级受益凭证总规模4.76亿元，法定到期日2008年1月；次级受益凭证为910万元，法定到期日2008年12月。

试点期间，ABS的认购对象确定为有一定风险识别能力的机构投资者，包括大型企业集团、财务公司、社保基金、企业年金、信托公司和证券投资基金等。专项资产管理计划的受益凭证在沪、深证券交易所大宗交易系统挂牌交易。

2007年，监管部门对试点成果进行总结，暂时停止对相关产品的审批。2009年4月，证监会下发了《证券公司企业资产证券化业务试点指引》，重启企业资产证券化试点工作。

2011年8月，远东租赁“远东二期专项资产管理计划”成功设立，募集资金人民币12.79亿元。本项目发行优先级受益凭证总规模为人民币10.89亿元，发行次级受益凭证总规模为人民币1.90亿元。

2012年11月，工银金融租赁有限公司“工银租赁专项资产管理计划”已经获得中国证监会审批通过，成为国内金融租赁企业首支获批发行的资产证券化产品。计划总规模16.3亿元，优先级规模15.9亿元，次级0.4亿元。

近年来，中国融资租赁行业伴随整个经济的发展有了突破性的发展，但资金来源较为单一等问题也日渐突出，成为行业亟待解决的主要矛盾之一。经过前期的试点与总结，该产品将逐渐成为企业常规融资品种，监管机关与市场投资者对该产品有了较为清晰的认识。

资产证券化意义何在

中航租赁近年来努力在融资方式上追求创新突破，不断拓宽资金渠道，通过增资扩股、拓展境外融资、资本市场融资等方式，为飞机、船舶及设备等融资租赁业务开展提供了有力的资金支持。资产证券化作为当前深化金融改革重要的金融创新形式之一，将有效地为租赁公司开辟新的融资渠道，破解资金来源困局，进一步促进租赁资产流动性，为融资租赁业务发展打开更广阔的空间。

首先，实施资产证券化将有利于公司增强资产的流动性，迅速扩大业务规模，提升收益性。根据《商务部国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知》（商建发[2004]560号）第九条的规定，融资租赁试点企业的风险资产（含担保余额）不得超过资本总额的10倍。以现有发展速度，融资租赁行业在不立即增资的前提下，公司发展普遍将受到限制。另外，大量应收租赁款的未来现金流目前只能体现在资产负债表里，无法立即产生价值。

资产证券化方案就是解决这些问题的创新性途径，简而言之，通过把这些应收账款未来现金流打包销售给市场上的投资者，以实现真实销售应收账款，应收账款提前下表以给后期业务发展提供空间。即使资金加速回笼，又有效地锁定了风险。公司可以利用这些资金，投入新一轮资产生息的业务当中，在做大自身收益的同时，为公司研发、生产和销售等领域提供更多的金融支持和增值服务。公司要想迅速扩大业务规模，提升收益，须统筹运用多方资源，其中重要的一项内容就是盘活这些数额巨大的未来现金流，让这只“金蛋”提前孵化。

其次，实施资产证券化将有力地拓展公司融资渠道、降低融资成本。目前，融资租赁公司运营资金主要依靠银行贷款，融资渠道较为单一。资产证券化方案，可以拓宽公司资金的来源渠道，提高公司资金的筹集能力，优化融资结构，使得资金更好地与租赁项目相匹配。目前该计划产品利率成本普遍低于市场利率，这大大降低了公司的融资成本。

再次，实施资产证券化将增强公司的知名度，提升公司在行业和客户中的地位。能在资本市场实现融资，表明了公司在治理结构、发展潜力、盈利能力等方面均达到了较高的水平，符合了一个优秀企业的标准。与银行保理、信托产品不同，资产证券化产品是一种直接融资产品，该产品向境内符合购买条件的机构投资者发行，发行后将在交易所挂牌上市。公开发行资产证券化产品可提升公司在资本市场知名度，扩大公司在行业内的影响力。

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如何实现资产证券化

融资租赁公司发行资产证券化产品的操作方式是通过专项资产管理计划，其资金流动方向是：租赁债权的拥有者租赁公司将其所持有的租赁债权卖给租赁债权证券化的机构，从SPV（Special Purpose Vehicle，是指接受发起人的资产组合，并发行以此为支持的证券的特殊实体）那里取得销售租赁债权的资金。SPV以这些债权为基础发行租赁债券，由二级市场的中介机构把租赁债券销售给投资者，并从最终投资者那里取得销售租赁证券的资金。这种租赁债券可以通过证券发行市场公开发行或通过私募形式推销给投资者。中航租赁本次发行的ABS以券商通道设立SPV，为标准产品，按照规定和流程于2014上半年拿到正式批文，也是在证监会资产证券化产品改为备案制之前被批准的最后一批标准项目。

具体来说：假设原始权益人按5%（为商业银行5年期贷款基准利率6.4%的78%）的折现率将余额为5亿元（假设应收账款的支付频率为每月883万元，共60个月）的应收账款销售给资产管理计划，计划付给原始权益人44，159万元，具体计算过程参见下表：

公司5亿元应收融资租赁款实现真实销售，在产品销售完毕即可一次性获得全部募集款项44，159万元，同时需修改承租人支付的租金账户，通知承租人直接支付给约定的支付管理计划专项账户。

该方案顺利实施后将实现以下有利因素：

1、表外融资，降低财务风险，减轻发展规模受限压力。若利用银行贷款负债融资，会使公司资产负债率不断增加，财务风险渐大。资产证券化产品可使公司实现表外融资，在销售应收融资租赁款的同时可以继续新增租赁资产，即在不增加自身资产负债率的情况下实现大规模融资，有效降低财务风险，提高收益，以减轻注册资本对租赁资产规模的限制压力。

2、节约融资成本，降低融资难度。发行相关成本费用为：律师事务所出具法律意见书50万元左右；信用评级机构出具信用评级报告50万元左右；银行托管费约0.1%每年；计划管理费0.5%～0.9%每年。该产品取得的综合融资成本为6%左右，等于取得银行的五年期贷款利率下浮7%。

3、真实销售，违约风险转移。租赁公司在做每一笔业务时都经过审慎决策，但无法确保每笔业务都会按时足额地还款，公司面临着承租人的违约风险。本方案则是将租赁资产打包，通过资产管理计划出售给投资者，将公司面临的违约风险部分转移，达到真实销售。

4、增加资本充足率，为业务发展打开空间。因为将风险权重的“应收租赁款”转变为风险权重为0的“现金”，使得公司资本充足率有所增加，为公司未来业务打开更大的空间。

另一方面，我们也要看到方案所隐含的不利因素：

1、资产证券化提前实现收入的同时亦减小了公司租赁资产规模。资产证券化销售应收融资租赁款的同时减小了租赁公司租赁资产规模，虽然提前实现收入，但公司总租赁资产规模也有所降低。可能会对公司在社会中介评级或行业资产排名等方面有所影响。

2、产品发行失败带来的风险损失。由于方案设计、审批、销售等环节出现问题，可能导致产品最终不能成功发售。前期需支付证券公司、律所及信用评级机构相关费用，如不能成功发售将成为公司损失。

由此可见，资产证券化过程中蕴含一定风险，因此在必要的风险分析后还要对一定的资产组合进行风险结构重组，并通过额外的现金流对可预见的损失进行弥补，因此几乎所有公开发行的资产证券化交易都使用了某种形式的增信措施来提高信用等级。证监会也《关于通报证券公司企业资产证券化业务试点情况的函》指出资产证券化项目应有外部信用增级措施，切实保护投资者利益。选择高资信等级的关联企业为该产品提供担保，一方面有利于主管机关对本产品的顺利审批，提高发行成功率，另一方面能大幅提升本产品的信用等级。信用增级的手段有很多种，主要可以分为内部信用增级和外部信用增级。内部信用增级主要由资产证券化交易结构的自身设计来完成，外部信用增级主要由第三方提供信用支持。

其中，内部信用增级中最为广泛使用的是通过优先层和次级层投资者在本息支付的次序上实现的信用支持。每一层债券投资者在信用增级意义上受益于下一层的投资者。最具优先/次级证券结构信用支持特征的是近年来发展迅速的CDO产品和MBS/CMO产品，其优先/次级证券结构呈现相当的一致性，优先/次级证券结构是这些产品信用增级的主要方式。

第二种内部信用增级是收益差额（Excess Spread）。收益差额是SPV所获的现金流与管理费用和支付证券收益之间的差额。在正常情况下，收益差额归第一风险承担者，即发起人。然而，在SPV的信用状况恶化时，收益差额根据发行证券的优先等级，支付给优先证券的持有者。外部信用增级主要通过银行、担保公司或保险公司向投资者提供证券化交易、履行支付本金和利息等信用担保。

12.上市公司融资偏好研究 篇十二

融资作为公司筹集资金的一项活动,一直是公司金融中一个重要的组成部分。从微观的层面来看,融资决策是公司筹集资金、解决资金周转问题的一项重要决策,关系到公司是否具有稳定的现金流,是否具有充足的资金拓展业务,是否能够及时解决债务问题等;从宏观层面来看,公司的融资活动又受到整个资本市场的限制,同时公司各种各样的融资决策也将影响资本市场的运行。因此,融资问题是一项需要长期研究的课题。

二、上市公司融资行为特点

(一)股权融资偏好表1反映的是2000~2008年我国上市公司内外源的融资情况。在外源融资中,股权融资占据了绝对的主导地位。2005年和2006年股权融资比例下降主要是因为期间我国进行了股权分置改革,股权融资被暂停了一年的时间,但数据显示,股权融资在2007年立即开始回升。

数据来源:国泰安数据库

或许在上述数据中有债券市场不发达的因素,导致企业无法通过债券市场融资,但我国有很多大型国有企业在股票市场和债券市场都能够进行融资的情况下,仍然选择股权融资。以上汽集团为例,上汽集团只在2008年发行了一次企业债,而在2011年进行了一次大规模的增发,发行总量为178314.49,募集资金总额达到了2947538.58元,在企业上市期间还进行了多次配股,这体现出了我国上市公司对于股权融资的偏好。这样重股权、轻债权的现象在我国上市公司中比比皆是。

上述一系列的数据显示:我国上市公司表现出了与西方优序融资理论相违背的现象,即强烈的股权融资偏好。不管是自身效益好的公司还是效益差的企业,不管是发展前景乐观的企业还是前景悲观的企业,不管是需要融资的企业还是不需要融资的企业,都不约而同地选择股权融资。在未上市之前,这些企业会用尽各种方法去争取首次公开发行并成功上市,等到公司上市以后,在再融资方式的选择上,又会首选配股或增发股票的融资方式,这就是现在中国资本市场上的“配股热”和“增发热”。这也意味着现在有越来越多的企业通过股票市场进行融资。事实上, 股票市场融资只是企业筹资的一个工具,企业忽略了股票融资和债务融资的分配比例,从而无法取得更适合企业的资本结构。

数据来源:国泰安数据库。

表2显示我国有相当多的上市公司的资产负债率低于30%,其中,后几名的上市公司资产负债率甚至低于5%,这些上市公司在保持着低资产负债率的情况下仍然选择了配股、增发的股权再融资方式。由此可见,我国上市公司存在着强烈的股权融资偏好。

(二)零长期借款现象我国上市公司在出现强烈股权融资偏好的同时,也产生了零长期借款的现象。也就是说, 企业即使选择了债务融资,也会优先选择短期贷款,最后才会考虑长期贷款。这也是我国上市公司融资时体现出来的另一个现象。

三、上市公司融资偏好成因分析

(一)内部环境因素

(1)融资成本因素。融资成本的因素是企业在选择融资方式时重点考察的因素之一。根据已知的财务理论,股权资本成本是大于债券资本成本的,然而这里所指的资本成本是从投资者的角度出发,其代表的是一个期望报酬率。而融资成本是从企业管理层的角度出发的,是公司筹集和使用资金所付出的代价。根据投资学基本理论,在强势有效的市场上,投资者的期望报酬率应当等于筹资者愿意付出的资本成本,否则就会发生无风险套利的现象,直到资本市场达到均衡。然而,我国现有的资本市场只能达到弱势有效,投资者也就是股票持有者普遍将注意力集中在股票的资本利得,而不是长期的股利回报上,这就使得我国的上市公司可以比均衡资本成本低的成本获得资金。即使这样,这些上市公司仍能吸引大量的投资者。

另外,近年来,我国股市市盈率普遍较高,但是上市公司股利发放比率却很低。我国大多数上市公司都没有形成持续稳定的股利分配方案,对于股利的发放存在着较大的随意性,甚至有很多上市公司常年不分红,只有极少的上市公司拥有稳定的股利分配政策。因此,我国上市公司在股利方面的支出是很少的,这也就降低了股权融资的成本。Wind数据统计显示,173家上市已满10年的公司,在上市期间竟然没有进行过一次现金分红。这些公司包括保税科技、北海港、海南海药、大通燃气、安信信托、多伦股份、工大高新、哈高科、长城电工等。虽然这些企业中大部 分在10年的合计净利润中为亏损,但是还是有几家盈利的企业也没有进行分红,如华业地产、远兴能源、正和股份和罗牛山,10年累计净利润分别为10.74亿元、6.56亿元、4.77亿元和4.75亿元。这些10年里未曾分红的企业却始终活跃于资本市场上进行融资。粗略统计可见,173家上市公司其间共进行了约400亿元的增发融资。到2011年上半年,“铁公鸡”伫立A股而不倒的现象依然存在。数据显示, 2011年上半年A股现金分红总额418.2亿元,同时A股市场的融资总额为4212亿元,融资现金分红比为10.07倍。

来源于巨潮网的统计,截至2012年3月21日,按证监会行业分类,农、林、牧、渔业行业为沪深两市滚动市盈率最高的行业,加权平均数为39.31倍,其中林业子行业的市盈率为65.95倍,为市盈率最高的子行业。金融、保险业滚动市盈率最低,加权平均数为8.44倍,其中,银行子行业的市盈率为7.02倍,为市盈率最低的子行业。而整个证券市场的平均市盈率在20~30倍,这相比于西方发达股市平均市盈率10~20倍,以及香港股市平均市盈率10倍以下高出不算太多,但是我国计算的平均市盈率一般都是加权平均市盈率,通过赋予大盘股大得多的权重来拉低加权平均市盈率,因为小盘股的市盈率通常要高于大盘股,而国外赋予大盘股、小盘股的权重是一样的。如果用国外的方法计算我国股票市场的市盈率,那么计算结果将是60~70倍。我国公司法规定,上市公司分配当年税后利润时,应当提取利润的10%作为公司法定公积金, 并提取利润的5%~ 10%作为公司法定公益金。公司在从税后利润中提取法定公积金后,经股东会决议,可以提取任意公积金。因此,普通股每股可分配股利最多只能为每股收益的85%。那么每股收益仅为(1/65)×85%=1.31%,再加上我国对于股利分配没有硬性的规定,上市公司可以低比例分红,甚至不分红, 这就使得股权融资成本比理论上来得低。

(2)内部人控制因素。内部人控制是指现代企业中的所有权与经营权(控制权)相分离的前提下形成的,由于所有者与经营者利益的不一致,由此导致了经营者控制公司,即“内部人控制”的现象。所有的权力都掌握在公司的经营者手中,即内部人手中,对于股东来说,想要起到监督作用是比较困难的。由于权力过分集中于“内部人”,因此股东利益将会受到不同程度的损害。由于我国现有的上市公司大多是由原有的国有企业转变而来的,股权高度集中于国家,因此上市公司缺乏股东的监控,从而形成了严重的内部人控制现象。

数据来源:上海证券交易所。

从表3中可以看出,在尚未流通股份中,国有股优势明显,其他股占的比例都微乎其微。这可以说明我国“一股独大”的现象仍然严重。也就是在这样的条件下,我国的内部人控制问题非常严重,很可能造成不利于国有企业发展的影响。

在内部人控制的情况下,经理人在选择融资方式时, 一定会选择最有利于自身的融资方式。经理人之所以不选择债券市场融资而偏好股权融资是因为:首先,股权融资不会对经理人自身利益产生影响,股权融资不会影响经理人自身的控制权;另外,在我国,经理人一般不持有公司的股票,因此,他们不需要为股票价格的下跌而担心自身利益的受损。相反地,如果经理人选择了在债券市场融资,就会使得经理人担负还本付息的压力,容易使企业陷入财务困境,从而影响经理人自身的控制权及收益。总的来说,内部人控制的因素是导致我国上市公司强烈股权偏好的一个重要因素。

(3)公司自身财务状况和经营成果因素。如前所述,融资顺序理论揭示,上市公司在选择融资方式时应当首先选择内源融资,企业的内源融资主要来自于公司的留存收益,而我国上市公司放弃这种融资方式,选择股权融资的其中一个原因在于公司自身的财务状况和经营成果不太稳定。同样,使用债券融资的方式一大缺点在于财务困境成本。要利用债务融资,就必须保持充足的现金流以应对还本付息,一旦企业的现金流不足以偿还到期债务,企业就会有破产的可能性,这也就是债券融资所产生的财务困境成本。

数据来源:天相投顾。

表4所列示的是沪深两市全部股票近5年的基本财务指标。每股收益、每股净资产以及净资产收益率的指标看起来都是处于比较正常的水平,并且逐年稳步提升。然而, 每股经营现金流的指标却不让人满意,到了2011年只有0.2736元/股,笔者认为,正是由于这样不稳定的经营现金流,使得上市公司放弃了需要保持良好现金流量的债券融资,从而投奔股权融资。如果勉强通过债券市场融资容易导致企业面临较大的财务风险。这一系列的原因直接导致了我国上市公司偏好股权融资的现象。

(4)公司治理和缺乏合理的激励机制因素。首先,我国上市公司经理人的收入通常与公司效益好坏联系比较少, 甚至没有。有学者做过调查,分析了我国555家上市公司绩效与经理人收入之间的关系,结果发现:总经理年度报酬与每股收益的相关系数为0.045,与净资产收益率的相关系数为0.009,而总经理持股与净资产收益率的相关系数则仅仅为0.0054。正是这样微弱相关的报酬与业绩使得经理人在做出相关决策时更注重考虑自己的利益得失。

然后,我国薪酬结构不合理,缺乏中、长期激励。根据一项中国上市公司高层管理者薪酬状况的调查,接近一半的首席执行官不持有本公司的股票,但是企业高层管理者的基本薪酬占到了其薪酬总额的85%,短期激励为15%, 长期激励比例则非常小。对比美国,高层管理者的基本薪酬占其薪酬总额的32%,短期激励(红利)占17%,长期激励(股权)占总额的51%。

其次,我国上市公司普遍缺乏合理的激励措施,或者考核指标体系不够完善、合理,这就使得经理人没有动力去选择真正适合上市公司未来发展的融资决策,而是更多地出于对自身利益的考虑,那么经理人在选择企业融资方式的时候一定会选择没有破产风险的股权融资。另外,放弃债券融资还能使上市公司保持较低的资产负债率,避免高财务杠杆带来的破产风险,经理人也会因此而选择股权融资从而避免受到股东的指责。

最后,我国上市公司在衡量企业效益的时候,通常以税后利润作为主要的财务指标,而税后利润的指标中只包含了债务融资中的成本,并不能将股权融资的所有成本考虑在内,因此,经理人出于对于自己业绩评价的因素也会选择股权融资。

(二)外部环境因素

(1)政策因素。我国刚开始发展股票市场就是为了解决国有企业的资金问题,因此,不管是政府还是企业国有股股东都对股票市场的融资功能过分强调,从而使得我国上市公司产生了强烈的股权融资偏好问题。另一方面,随着我国资本市场的不断完善,对于公司上市的审批制度也由原来的审批制过渡到了如今的核准制,这使得企业上市的门槛大大降低,一些企业从中尝到了甜头之后,就有越来越多的企业效仿,这也就直接导致了我国上市公司的股权融资偏好。

(2) 企业债市场发育不成熟。表5所列示的是2008~ 2010年企业债券的发行情况。从表5可以发现,在2008年地方企业债券发行量占企业债券发行总量的比例上升得非常快,从2008年的28.9%一下上升到了2009年的52.3%, 到了2010年更是达到了54.5%,可见,地方企业债券已经逐步取代了中央企业债券,企业融资开始主要依赖地方企业债券。表6所列示的是2010年各种债券的发行情况。虽然近几年中国的债券市场发展速度很快,但是企业债市场相对于国债市场发展依旧缓慢。从表6可以看出,国债、央行票据以及政策性银行债占发行总量的一大部分,对比企业债券却仅占发行总量的3.81%,可见,我国企业债市场尚未发展成熟。

资料来源:中国债券信息网。

单位:亿元

资料来源:根据中国债券信息网数据整理

因此,产生股权偏好的原因在于,政府对于企业债券发行市场采取了近乎计划管理的措施,使得企业债券市场的发展受到了极大的限制。另一方面,我国商业银行的功能尚未完善,长期贷款的风险比较大,因此,不论是金融机构还是企业都会避免使用长期贷款。综合这两个因素就可以解释我国上市公司总是偏好股权融资的原因了。事实上, 有许多上市公司通过债券市场融资会更有利,经理人也明白债券市场融资更加适合公司的发展,但是由于中国债券市场发育得不成熟,使得这些公司仍然选择了股权融资。

(3)股权结构不合理。股权结构对于公司的治理起着相当重要的作用,各种股份占据的比例不同也就意味着企业整体的组织架构的不同,并会直接影响企业的行为以及整个发展模式。在我国,国有股、社会流通股、法人股以及外资股都起着各自不同的作用,持有人的目的也不尽相同,每个持有人都为着取得自身利益的最大化而行使着不同的权利,这样便会影响到企业的融资决策。社会流通股股东通常通过股票价格的上涨来获得资本利得,或是通过上市公司分配的股利来获取收益。特别是现在股市比较活跃的时候,很多小股东进入市场就是为了追求股票价格的上涨,从而取得其中的资本利得。对于他们来说,公司的未来发展并不是他们所关心的,他们只关注眼前的股价上升所带来的收益。而非流通股股东并不通过股票价格的上涨来获益,而是根据股票的账面价值,即每股净资产。通过股票市场融资能够产生高溢价,从而使得股票的账面价值成倍地增长,因此,对于非流通股股东,偏好股权融资是显而易见的。

四、上市公司股权融资偏好存在的问题

(一)浪费公司资源首先,当上市公司选择股权融资而放弃债权融资时,也就意味着上市公司放弃了负债带来的节税收益。其次,上市公司经常性地使用股权进行融资容易使得股权过于集中,从而忽视了市场中广大小股东的利益,使得少数大股东一味地考虑自身利益,做出一些不利于公司发展,却有利于股东自身利益的决策。最后,债权融资因为要支付利息和本金,从而可以限制经理人使用自有现金流量的权利,然而股权融资并未要求上市公司每年必须分红,由此便增大了内部人控制的可能性,造成对公司资源的浪费。

(二)影响资本市场秩序首先,由于上市公司都存在着严重的股权融资偏好,使得一些原本适合债券融资或是通过商业银行借款的企业都选择配股或是增发来筹资,这其中也包括一些上市公司的恶意圈钱,使得大量的社会资源流向了业绩较差、不符合股权融资条件的企业,这不但不利于我国资本市场均衡有序地发展,还会损害投资者的权益。其次,随着我国股票市场的快速发展,上市的门槛降低, 企业都看到了上市带来的巨大利益,于是市场上出现了越来越多包装上市、会计舞弊行为,以此来达到上市圈钱的目的。这样的恶性行为会导致资本市场无法进行有效配置,影响了资本市场自身调节的功能,不利于我国资本市场的发展。

(三)损害投资者利益上市公司过分地追求股权融资、近乎迷信地增发、配股,实际上造成了公司价值的下降。因为,从客观上来评判,有很多上市公司采用内源融资或是债券融资对于企业未来的发展更加有利,因此,股权融资偏好并不符合股东利益最大化的原则,实际上是在降低上市公司的效益,同时也在损害投资者的利益。

另外,上市公司在股权融资偏好的同时,并没有做到相关信息的充分披露,我国也尚未具有规范的上市公司披露制度,使得在资本市场中存在一定的信息不对称,投资者在无法准确了解一家上市公司的时候就盲目投资,会使得资本市场资源配置功能紊乱,最终损害的还是投资者的利益。

五、结论与建议

(一)建立信用评级制度,完善债券市场融资功能近几年我国企业债市场相比于股票市场发展缓慢,与我国相对不成熟的信用评级制度有着一定的联系。因此,要健康稳定发展我国企业债市场,首先应当建立科学的评级制度,建立适合我国资本市场发展的评级指标体系,尽量保持评级机构的市场化,保持其公平性和合理性。同时,采取相应的监督措施,以保证评级机构能够真正推进资本市场的发展。另外,目前市场上的企业债品种比较匮乏,大多是三年或五年期,并采用到期一次还本付息的偿还方式。正是由于企业债的品种单一,使得投资者及上市公司无法选择合适的融资方式,转而求助于股权融资。我国应当积极鼓励发展企业债市场,而不是采取计划管理的措施来限制企业债市场的发展,不仅应该加强培育一级市场,同时可以拓展二级市场,发展企业债券的场外交易。

(二)完善公司治理结构,防止内部人控制首先应当在公司内部实施合理的激励措施。根据“经济人假设”:经济人就是以完全追求物质利益为目的而进行经济活动的主体,每个人都希望以尽可能少的付出,获得最大限度的收获,并为此可不择手段。这就使得上市公司经理人在面对融资决策时总是会选择利己的融资方式,因此,建立公司内部的激励机制是势在必行的,通过给予经理人合理的、与企业业绩挂钩的报酬,来提高经理人为企业利益考虑的积极性,从而尽量地减少经理人的自利行为。另外,建立完善的约束机制。股东必须有效地履行自己的监督职能,只有股东自己处于自身利益的考虑履行了自己的职能,才能控制经理人的行为。股东不能只依靠公司上市带来的溢价来获取利益,应当关注企业的业绩、关注经理人的行为,从而获取上市公司分红带来的收入,做好监督的工作本来就是股东的责任。

(三)完善各项法律法规,规范上市公司信息披露制度资本市场中出现的恶意圈钱、会计舞弊行为已经严重扰乱了资本市场的运转,使得我国上市公司始终保持着股权融资偏好,这样的恶性循环不利于我国资本市场的发展,而这其中一大原因就在于我国相关法律法规尚未健全。在必要的情况下,要通过法律的途径严惩这些扰乱资本市场运作的行为,以达到让我国资本市场健康有序快速发展的目的。

另外,资本市场的有效性是建立在信息畅通、信息对称的基础上。目前,很多中小投资者处于资本市场中弱势群体的位置,资本市场中强烈的信息不对称使得这些投资者的利益得不到保护。要改变我国资本市场的现状,当务之急应当完善各项相关的法律法规,规范上市公司信息披露制度,这样才能改善我国资本市场的运行效率。

摘要：按照梅耶斯的“优序融资理论”,企业融资顺序应是内部资金优先,债券融资次之,最后才是股权融资。而我国上市公司则出现了“重股权融资、轻债券融资;重短期债券融资、轻长期债权融资”的现象。股权融资偏好存在诸多负面效应,本文通过分析其成因,提出有助于提高上市公司价值、保护中小投资者利益及完善我国资本市场的建议。