上市公司盈利质量研究

上市公司盈利质量研究（精选10篇）

1.上市公司盈利质量研究 篇一

上市公司盈利能力分析

?-----------------------Page 1-----------------------《经济师))2009年第1期

●证券市场

●赵荣荣

摘要：文章在详细剖析影响上市公司盈利能力因素的基础上，结

高各类资产营运效率与效益、增强销售盈利能力等方法来改善资产的盈

合新会计准则对我国上市公司盈利能力分析的内容进行了探讨。

利水平。相应的，资产盈利能力的判别也要和资产盈利的发展能力密切

关键词：上市公司

盈利能力

财务分析原因分析

结合。

中图分类号：F830．91 文献标识码：A

3．会计政策的选择。盈利是公司根据会计准则及其他会计相关原

文章编号：1004--4914(2009)01一109-02

则，对一定会计期间内公司经营成果的反应，它不仅受到公司本身财务

状况及经营状况的影响。也受到会计准则、会计政策等因素的影响。公司

一、问题提出

选择不同的会计政策会使计算出来的收益产生差异，甚至还会对收益的盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润

质量产生影响，一般认为，稳健的会计政策有助于提高收益质量，消除潜的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时

亏，使盈利能力分析结果更具准确性和真实性。

期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效

4．现金流的保障。一般来说，只有会计收益有相应的现金净流入时，益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东

才表明收益的真正实现，因此现金流量在很大程度上决定着公司的盈利

报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展

状况及公司的生存和发展。现金流量的保障是影响盈利水平的重要因

都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关

素。一般认为，经营过程中所实现的经营现金净流量越多，盈利能力保障

者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是

越好。盈利风险越小。盈利能力越强，反之相反。

财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依

除了上述财务因素之外，影响上市公司盈利能力的财务因素还有企

据。公司维持较好盈利能力水

平是实现财务管理根本目标股东财富最大

业的资产和资产结构、资本结构和财务杠杆水平、资产营运水平等，它们

化、企业价值最大化的基本途径和保证。由于2006年我国财政部正式公

都足通过影响销售盈利能力、资产盈利能力、现金流量水平等来影响盈

布了新修订的《企业会计准则》，对会计界带来重大的改变和突破。同时

利能力的。

一

关于财务报表列报的变动、各报表项目及项目内涵的变化，对上市公司

三、新会计准则下上市公司盈利能力分析的内容

盈利能力的指标分析及原因分析会带来不同程度的影响。本文主要是在 1．销售盈利能力分析。上市公司销售盈利能力分析主要研究的是在详细剖析盈利能力变动影响因素的基础E，结合新会计准则对上市公司

一定时期内相对于一定的销售收入公司获得利润水平的大小。一般来

盈利能力分析方法和分析内容进行深入的探讨。

说．一定收入情况下，公司所获得的利润越多，公司盈利能力越强，反之

二、影响上市公司盈利能力的因素

越弱。基于2006年财政部公布的新《企业会计准则》第30号一财务报

要考察公司的经营效益和盈利状况．需首先了解决定盈利水平的各

表列报中，对原利润表进行了较大调整，此时能够反映上市公司销售盈

种因素。对于上市公司来说，盈利能力的变动是受很多因素影响的，大体

利能力情况的各种销售利润率指标应按照新准则加以调整。常用的核心

上可以分为外部因素和内部因素两种。影响上市公司盈利能力的外部因

指标如表1。

素主要包括全球经济形势、一个围家或地区的宏观经济发展水平、行业

其中指标分析要点有：

或产业发展的情况、产品所处的市场环境、产品的竞争能力和会计准则

要全面、正确地分析与判断上市公司销售盈利能力状况，除了要对的变更等等。一个公司对于它所处的外部环境不太容易改变，但可以通

表l中各层次的销售利润指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际

过内部条件的改善，来积极适应外部环境的变化，充分利用外部环境．并

值与连续多期利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助我在一定范围内，改变自己的小环境，以增强自身活力，扩大市场占有率。

们全面正确地评价上市公司销售盈利能力状况。

相对于外部因素来说，内部因素的研究就显得更为重要了，因为影

需要注意的是这四个层次的利润指标之间不是孤立地存在的，而足

响上市公司盈利能力的内部因素可以通过内部经营管理的改善来改变

相互联系、相互影响的关系。因此，我们还要尽可能的将各个指标的情况

公司的盈利水平，是我们可控制的因素，有效调整内部因素是公司不断

结合起来分析．找到销售盈利能力变动的内在原因。比如，在比较销售净

适应外部环境提高盈利能力的根本途径。影响上市公司盈利能力的内部

利率近几年的变化情况时还要结合营业利润率的变化情况，了解净利率

因素主要包括内部管理因素和内部财务因素。内部管理因素有企业的产

与营业利润率是否是同步变动的，如果两者变动情况一致，同增同减，说

供销管理能力，企业的财务控制能力和企业的风险处置能力。内部财务

明净利润主要来源于正常营业所得．盈利能力稳定持久，而非偶然因素，因素有销售盈利能力、资产盈利能力、会计政策的选择、盈利发展前景、营业外收入或非正常项目带来的收益，反之则相反。同样，营业利润率应

现金流量的保障、资本结构和财务杠杆、资产和资产结构、资产营运能力

结合销售毛利率共同分析。了解公司在收入变动的情况下是否有利的控

等。在上市公司盈利能力分析过程中，我们将重点讨论内部财务因素的 制成本费用的支出。提高营业利润。

变动对盈利能力的影响，以期待找到适合公司发展、提高公司盈利能力

裹1 新会计准则下上市公司销售盈利能力分析核心指标的财务途径，为实施管理行为改善公司的盈利水平提供财务依据。

指标

含义

公式

评价

1．销售盈利能力。销售盈利能力是销售收入获得利润的能力，销售

毛利簧占营业收入的比 营业收入一营业成本 该指柝麓禹皓蚌．毛利是

锖告毛利率

利润率越高，代表着销售盈利能力越强，反之相反。提高销售盈利能力的 重

营业收入

各层次利搁的来蠢．毛利

=l一营业戚奉事

越^利润空同越太。

主要途径有通过制定科学的营销政策、严格的信用政策和产品品种结构

方案持续稳定的增长收入水平．通过采用先进的技术、产品设计理念、规

营业利润事

营业利润与营业收入的 毛刺率一税费事一期同 诫指标麓离越好，表明公

虚奉事+其他业务利润 司通过币常营业活动所

模经济效应、科学的成本费用管理策略合理降低成本费用的支出。另外，比值

毫

带来的利崩较高。

销售盈利能力往往与盈利发展能力结合在一起才能更好地判别，只有那

销售利润率

利润总曩与营业牧人的 营业利橱睾+蕾业外收 谖指标越离越好．表明公

些能够长期持续稳定带来高利润率的公司，才是具备较强销售盈利能力

比值

人事一蕾皿井支出奉 司总体获利澜能力较强的公司。

’+

惰售净利睾

销售刺澜率一所得税金 该指标越高麓好．表明公

2．资产盈利能力。资产盈利能力足公司投入资产获得报酬的能力，净利橱与蕾业收人

毫

司获得净利橱能力越强

资产利润率越高，代表着资产盈利能力越强，反之相反。公司可以通过提

一109一

万方数据

-----------------------Page 2-----------------------●证券市场

《经济师))2009年第1期

我们除了可以采用指标结合的方式来探讨销售盈利能力形成的原

处理，如果资本化利息变动幅度较大也会对资产盈利能力和销售盈利能

因和销售盈利能力的质量问题，比较常用的方法还有因素分析法和收入

表3上市公司盈利能力分析的特定指标

成本费用变动分析法。例如：通过因素分析法我们可以计算出单价、单位

指

标

言

义

公

式

评

价

成本、销量、产品品种结构、费用率、税金率、公允价值变动率、投资净收

每肥收益

净收益与发行在外

净利谰—优先股殷利

i蠹指标越大越好，反应某会计年

益率等各个因素对于销售净利率指标的影响程度，以找到销售净利率指

警通殷股教白q比值 发行在外加权平均普通股殷救 度内公司平均每殷瞽通股获得

标发生变化的主要原因，为如何提高盈利能力提供了财务依据。值的注

的收盏．

意的是公允价值变动净收益和投资净收益也有可能成为影响盈利能力

每殷胺利

普通殷殷剃总额与

警通服殷

利总额

该指裹反应丁公司予以警通殷的主要因素，不可忽视；另外，存货成本计价法的改变使得物价变动较大

年末发行在外鲁通

年末发行在外普通殷股教 股东投瓷的现金回报，每股股利

时也会影响到当期的利润率。变动分析则通过对收入、成本费用的分布

殷殷数的比值

越大，现金回报辜越大

和变动情况详细了解，帮助我们采取有针对性的措施更好的开源节流，-

市盈事

母殷市价与每殷收

每股市价

该指标反映市场对公司发展的 提高盈利能力。

。●。。-_。●。。1。‘。‘。‘。。。。一

2．资产盈利能力分析。上市公司资产盈利能力分析主要研究的是公

盏的比值

母幢收益，预期期望，诚指标越高，衰明市

司投入资本获得回报的能力，它反映了公司向长期资金提供者支付报酬

塥对公司越髫好的能力以及吸引未来资金提供者的能力。各种投资回报率越高，代表着

殷利报酬奉 每殷殷利与每殷市

每股殷利

该指标反映每投瓷l元饯殷票

资产盈利能力越强，反之越弱。新准则下，比较常用的反应资产盈利能力

价时比值

每殷市价

所获褥殷利． 的指标如表2。

殷利支付搴 每艘般利与每腔收

每股股利

该指标反映公司的艘q分配敢

表2新会计准则下上市公司资产盈利能力分析核心指标

益的比值

每腔收益

案，i蠹指标昀倒散殷利保障倍敷

指

标

古

义

公

式

评

价

则反映r殷利支付的能力．

总壹产报

总蕾产逗蕾所获得收益 剃谰总顿+财务费用 该指标趋离越好，衰明公司总壹产育较

力产生影响o

一奉

(息税前利润)与平均总平均总簧产

高获刺能力．

3．上市公司盈利能力的特定指标分析。上市公司盈利能力特定指标

瓷产的比值．

分析主要是一些与公司股票价格或市场价值相关的指标。从上市公司市

净熏产报 净利漓与平均净瓷产的净利润

谈指标越焉越好，衰明公司狰置产使用

场价值的角度来评价盈利状况。常用的指标如表3。．

矾搴

比值·‘

平均_I争资产 效宰趋离，投壹者利益保障程度越大·

上述分析指标中每股收益指标计算要结合公司资本结构不同来具

这是一十综合性比较谥的指标．

体分析。

其中指标分析要点有：

4．上市公司盈利能力要结合现金流量指标分析。现金流量指标可以

要全面、正确地分析与判断上市公司资产盈利能力，除了要对表2

反映盈利获得现金的真实能力，它代表着盈利能力的质量情况和风险情

中各层次的资产利润率指标进行正确的计算，还要将每个指标的实际值

况。只有会计收益真正实现水平较高，才能表示公司具有真正较强的盈

与连续多期资产利润率水平和当期同行业平均值加以比较才能够帮助

利能力，同时盈利风险较低。反映摄利能力质量的现金流量指标主要有

我们了解资产利润率水平的长期水平以及公司所处行业的地位。全面正

销售现金比率、盈利现金比率和净资产现金回收率等，这些指标需结合确地评价上市公司资产盈利能力状况。

销售盈利能力分析和资产盈利能力分析对盈利质量情况作补充说明。

我们也可以将总资产报酬率和净资产报酬率两个指标联系起来分

析。通过比较两个指标连续多期变动关系，判断公司通过举债是否为投

参考文献：

资者带来了更大的收益。

．

1．谢志华．财务分析IMI．北京：高等教育出版社，2008

可以通过因紊分析查找总资产和净资产盈利能力变化的原因。如果

2．张先治．财务分析【M】．大连：东北财经大学出版社，2008

是由于利润额下降导致资产盈利能力下降，具体原因可以在上面的销售

3．何韧．财务报表分析【M1．上海：上海财经大学出版社，2007

盈利能力分析中查找。如果是由于平均总资产或平均净资产增加而带来

4．庞彩辉．新会计准则实施对财务分析的影响D】．中国乡镇企业会的报酬率指标下降，具体原因可以结合资产运营状况分析来查找(了解

计，2008(3)

资产占用额增大是由于什么经济业务所引起的．哪项资产规模发生了较

．5．莫生红，李明伟．上市公司盈利能力综合评价模型的构建Ⅱ】．财会

大变化，该资产的变化是否

合理，是否符合企业经营要求，该资产获利能

通讯．2007(1)、力怎样，未来获利能力怎样)。如果是由于财务费用变化所引起的盈利能

(作者单位：仰恩大学管理学院会计系

福建泉州

362000)

力下降，也要相应的查找原因。值得注意的足新准则下借款利息资本化

(责编：贾伟)

(上接第108页)业完整的企业家职能履行模

的职能(彭真明。2003)。

果，主要履行监控管理职能，兼而承担战略和

式是，部分资本所有者通过股东会选聘为内部

三、谁具有独立董事的资格

政治职能(经营管理职能一部分)。独立董事本

董事，直接进入董事会监督经营者和参与企业

把独立董事定位为代理资本拥有者履行

身也是代理问题的一部分，但区别于传统股东

经营决策。其他资本所有者则通过委托独立董

监控管理职能的企业家一部分，独立董事既可

与经营者之间的代理关系和代理问题，他是受

事进入董事会。独立董事以独立的姿态代表全

以独立的姿态代表企业整体利益监控经营者，资本拥有者的委托选聘、监督、评价和激励经

体资本拥有者监控经营管理行为，不仅监督经

也可为企业经营提供咨询决策。谁才最具当

营者，．目的是为了解决资本拥有者与经营者、营者行为．也监督控股股东的行为。内部董事

选独立董事的资格}首先，独立董事应具有监

资本拥有者之间的代理问题。如何选聘、激励

与独立董事之间的关系在董事会结构中具体

控经营者的专业技能，不仅应具有管理教育背

独立董事?针对独立董事产生的机理及特性，体现为内部董事与独立董事共事的权衡状态。

景，还应具有丰富的任职经验。独立董事作为

我们认为应从优化董事会结构、培育独立董事

现代企业董事会结构的最优安排将是使企业

一个整体在董事会上应具有优于资本拥有者

市场、科学选聘独立董事与合理设计激励报酬

总代理成本最小化，也即代理成本I与代理成监督经营者的监控能力。其次，独立董事本身

契约等方面优化独立董事制度。

本u之和最小。另外，资本所有者和独立董事

也是代理问题的一部分，他与资本拥有者构成1．优化董事会结构。现代企业董事会由内

也可以向下沿伸履行部分经营管理职能，内部

委托一代理关系

．正是由于资本拥有者无能力

部董事和独立董事组成，独立董事以独立的身

董事和独立董事不仅决定公司重大经营决策，或不愿意监督代理人导致独立董事的产生。公

份代表企业整体利益参与监控企业经营。独立

也可适度为公司内部经营管理提供决策咨询。

司制度应考虑谁最容易选聘、激励和约束独立

董事在董事会中的比例成为决定独立董事制

唐跃军(2004)把独立董事在公司治理中的职

董事。

度能否有效发挥作用的关键。

能归纳为监督职能、战略职能和政治职能，监

四、独立董事制度的优化策略

2．培育独立董事市场。独立董事是以其优

督职能是独立董事最主要的和具有实质意义

独立董事是企业家职能进一步分化的结

势的监督能力和声誉资本履行企业家监控管

一1lO一

万方数据

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上市公司盈利能力分析

作者：

赵荣荣

作者单位：

仰恩大学管理学院会计系,福建泉州,362000

刊名：

经济师

英文刊名：

CHINA ECONOMIST

年，卷(期)：

2009(1)

被引用次数：

2次

参考文献(5条)

1.莫生红;李明伟 上市公司盈利能力综合评价模型的构建 2007(01)

2.庞彩辉 新会计准则实施对财务分析的影响[期刊论文]-中国乡镇企业会计 2008(03)

3.何韧 财务报表分析 2007

4.张先治 财务分析 2008

5.谢志华 财务分析 2008

引证文献(2条)

1.王晨.王新红 高新技术企业R&D投入与盈利能力的相关性研究[期刊论文]-技术与创新管理 2011(1)

2.赵元笃.陈雪珍 中国家电制造企业财务状况与盈利能力实证分析[期刊论文]-中国管理信息化 2010(19)

本文链接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_jjs200901064.aspx

2.上市公司盈利质量研究 篇二

随着上市公司的年报纷纷出台, 在上市公司的年报中, 投资者特别关注上市公司当年的收益状况及未来的发展能力。对于收益状况的分析, 仅仅靠净利润、每股收益、每股净资产等指标进行判断是有局限的, 因为这些指标都是权责发生制下的会计指标, 这些指标能够综合反映公司的盈利质量与盈利水平, 但是在透视上市公司盈利质量的论题面前, 却显得乏力。某些公司净利润没有经营活动净现金流量支持, 而是依靠盈余管理, 靠不良应收支撑, 利润虚增、资产浮肿, 盈利质量指标泡沫严重, 必然出现盈利质量与盈利质量指标的背道而驰。所以, 不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员都日益重视企业盈利质量的分析。在盈利质量分析中, 全面领悟分析的内容, 正确掌握分析的方法至关重要。

一、盈利质量的概念

在研究盈利质量时, 相关文献提出了几个概念, 如盈余质量、利润质量、收益质量等。笔者经过分析总结后认为, 这三个概念与盈利质量实质上是对同一事物的不同表述。因此, 本文未对其进行区分, 并且在本文中统一使用盈利质量进行表述。

“盈利质量”的观念最早起源于20世纪三十年代的美国, 到六十年代, 美国财务分析专家奥特洛弗出版了颇具影响力的投资咨询报告《盈利质量》, 从这个时候开始, 盈利质量在证券业就日益受到重视。就目前的研究情况来看, 对盈利质量的定义, 还没有形成统一的认识, 各种观点各有其侧重。现金流量观点:它强调了盈利的可实现性, 但却忽略了盈利的持续发展能力;真实性观点:较之于现金流量观点, 它更加全面, 但仍然忽略了盈利的

我国上市公司盈利质量研究

□文/李登玉

(山东水利工程总公司山东·济南) 持续发展能力;持续性观点:它强调了盈利的持续发展能力, 但却忽略了盈利的真实性。

综合分析, 笔者认为盈利质量是企业真实的经营成果、经济效益和发展能力的内在揭示, 它是对当期企业盈利的盈利性、获现性与成长性的一种评价结果。之所以这样定义, 是因为这样定义既明确了盈利的作用和目的, 又有助于更加全面地把握盈利质量的本质, 从而有利于综合分析企业的盈利状况、盈利水平以及未来的发展潜能。因此, 一个良好的企业盈利至少应该包括三个方面:一是具有较好的盈利质量;二是盈利有现金流的保障;三是具有较好的发展潜力。

二、盈利质量分析方法

(一) 直接阅读报表。

仔细阅读现金流量表的流入和流出项目, 并注意和资产负债表、利润表相关项目对照、验证。例如, 通过现金流量表, 可以了解企业经营活动产生的现金流量净额及产生的主要原因, 但是无法分析企业的销售规模、销售能力、盈利质量、赊销政策的变化等;若结合利润表中收入、成本及利润项目的分析, 再结合资产负债表中应收账款等项目的变化情况进行判断, 则可获悉企业经营活动产生的现金流量主要是来源于以前债权的收回, 还是本年现销比例的提高, 同时又可考查企业收益质量、坏账风险等。

(二) 进行结构分析。

就是通过确定各项目占项目总和的比例关系, 进行比较评价的过程。一般而言, 工业、商业板块的现金流量表中, “与经营有关的现金收入”应当占现金流入量的一定比重, “销售商品、提供劳务收到的现金”应当占经营活动现金流入量的一定比重, “购买商品、接受劳务支付的现金”与“支付给职工的工资支出”等, 应当占经营活动现金流出量的一定比重, 在持续经营下, 经营活动现金净流量应为正值。在结构分析中, 投资者可能会发现一些异常情况, 应根据公司财务状况具体分析判断。比如, 经营活动现金净流量为负值, 但当期现金净流量为正值, 可以判断该公司是通过非商品经营手段获得现金流入, 不排除通过筹资等手段来弥补由于经营性亏损造成的现金短缺的可能, 这种状况应引起投资者谨慎。再比如, 有些公司可能会出现“销售商品、提供劳务收到的现金”占经营活动现金流入量的很少比重, 且这种情况长期存在, 说明该公司可能用其他业务利润弥补主营业务利润的不足, 可以判断该公司在行业竞争中处于劣势状态, 有碍公司的经济增长和发展能力。

(三) 利用指标预警。

利用现金流量表, 结合利润表和资产负债表, 采用以下指标, 分析判断上市公司的盈利质量:

1、盈利现金比率 (经营现金净流量/净利润) 。

反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。在一般情况下, 比率越大, 公司盈利质量就越高。如果比率小于1, 说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下, 即使公司盈利, 也可能发生现金短缺。在盈利质量分析时, 仅仅靠一年的数据未必能说明问题, 需要进行连续的盈利现金比率的比较, 若某公司盈利现金比率一直小于1甚至为负数, 则公司盈利质量相当低下, 严重时会导致公司破产。

2、净资产现金回收率 (经营现金净流量/平均净资产) 。

该指标是对净资产收益率的有效补充, 对那些提前确认收益, 而长期未收现的公司, 可以用净资产现金回收率与净资产收益率进行对比, 从而看出一些水分。

3、现金毛利率 (经营现金净流量/经营活动现金流入量) 。

该指标是对销售净利率的有效补充, 可以识别权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题。应当提醒投资者注意的是, 对于特殊行业, 特别是一次性投资规模较大分期回笼现金的行业, 如房地产、大型基础设施建设等行业, 应该将该指标进行连续几期的计算, 以确定现金毛利率的合理水平, 正确评价公司业绩。

(四) 关注重大信息。

上市公司需要在财务报告附注中披露重要的会计政策、会计政策和会计估计的变更、或有事项等内容, 这些特殊的会计事项往往对公司的财务状况产生重要影响。投资者对被投资方的非会计与会计事项应该引起足够的敏感。比如, 管理层更换、会计师事务所更换、注册会计师的审计报告、关联方交易、特殊事件的发生;意外收益、收益的增长快于销售的增长、企业刚好或勉强满足报表外部使用者 (投资者) 对收益的期望、税收报告和财务报告中费用的不一致、在会计年度的最后一季的会计大幅度调整, 等等。

三、盈利质量分析指标的局限性

(一) 当前财务指标带有浓厚的政府考核色彩。

由于财务指标体系的设置主要偏重于满足政府宏观调控对财务信息的需要, 因而对这些评价信息能否切实有效地服务于企业内部经营决策未做充分考虑。

(二) 指标数值具有浅层次和一定的不可靠性。

出于保护自身商业机密和市场利益的目的, 企业公开于社会的各项指标数值通常仅限于浅层次、一般性的财务信息。同时, 考虑到对市场形象的影响, 并由于得到政府及其金融机构的良好评价, 企业往往还会对这些应公开的信息加以不同程度的修饰。因此, 投资者依据这些指标数很难对企业真实的经营理财状况作出正确评价。对于企业经营决策者来讲, 仅靠这些浅显的指标值同样也无法把握企业真实的经营状况与财务状况, 对企业经营者真正有用的一些深层次、涉及商业机密的、详尽的财务信息, 则无法从财务标体系中找到, 这势必影响企业借助财务分析手段, 改善经营管理的积极性, 从而大大降低了财务分的作用。

(三) 在指标的名称、计算公式、计算口径等方面也存在着很大的不规范性。

在分析时没有考虑货币时间价值以及通货膨胀因素的影响等。鉴于以上原因, 必须对现行的财务分析指标进行必要的改进与完善。

四、我国上市公司盈利质量展望

上市公司盈利是证券市场的基石, 上市公司盈利的质量和可持续性将在很大程度上影响证券市场未来的发展趋势。从更高的层次看, 中国企业盈利的质量和可持续性还决定了中国当前高投资率下高增长的经济增长模式是否具有微观基础以及能否延续。因此, 分析中国上市公司盈利的质量对于我们理解当前的宏观调控、预测中国经济和中国证券市场的中长期发展趋势, 无疑具有重要意义。2000年以来, 中国上市公司盈利质量的提高和利润高增长是真实的, 2006年底关于中国上市公司利润率之争中对中国企业的盈利质量及盈利增长的真实性持怀疑态度者提出的证据都是不成立的。从财务数据看, 在近年毛利率下降的情形下企业盈利质量的提高主要源于三项费用及产品销售税金及附加占销售收入比重的下降, 但其背后的经济因素则是中国企业在全球竞争地位的快速上升。企业盈利质量的提高和盈利真实的增长意味着中国当前的高投资率具有很强的合理性, 是人均资本存量偏低、资本回报率较高的必然结果。在未来5年或更长一段时间内, 随着中国经济从工业化进程“成熟阶段”向“实现工业化阶段”的过渡, 中国企业在全球的竞争地位将继续提高, 其利润率和利润增长速度仍将维持在高位。

五、结束语

盈利质量分析是企业财务分析的重点, 其根本目的是通过分析及时发现, 改善企业财务结构, 提高企业偿债能力、经营能力, 最终提高企业的盈利质量, 促进企业持续稳定地发展。

参考文献

[1]储一昀, 王安武.上市公司盈利质量分析[J].会计研究, 2000.9.

[2]王延良.上市企业盈利模式国内外研究现状[J].价值工程, 2010.3.

3.上市公司盈利质量研究 篇三

【关键词】 经济增长率;上市公司;盈利能力

上市公司的盈利取决于销量、价格、成本等主导要素的影响。销量和价格决定销售额,销售价格和销售成本决定利润率,这三个因素的变化决定公司盈利的变化。

在上述三个因素中,销售量和价格的大小取决于需求和供给。需求的主要决定因素是商品价格和收入水平;供给的主要决定因素是商品价格。去掉价格这个内生变量,销售量和价格的变化主要取决于收入水平的变化。就一个商品或者一个行业而言,对应的收入水平实际上就是国民收入水平,可以用GDP或工业增加值这样的变量来衡量,国民收入水平的变化可以用GDP增长率或工业增加值增长率来衡量,而国民收入水平的变化快慢可以用经济增长率的变化来衡量。经济增长率的变化会引起销量、价格、成本的变化,进而影响公司盈利。

一、经济增长率变化对行业盈利能力影响的经济学分析

不同的经济增长率对不同行业的需求、供给、收入及成本有不同的影响,在不同的经济周期,各行业的盈利能力大不相同。本文首先从分析经济增长率变化对需求、供给的影响出发,进而分析其对销量价格的影响,最终得出其对不同类型上市公司盈利的影响。

(一)经济增长率变化对不同行业需求的影响

不同商品具有不同的需求收入弹性。奢侈品、投资品、耐用品的需求收入弹性较大;必需品、消费品、日用品的需求收入弹性较小。经济增长速度越快,需求弹性大的需求增长越快,反之亦然。影响需求的除了收入的变化还包括价格的变化,在经济快速增长时收入增加需求上升,需求上升可能使价格上升反过来减少需求,最终需求的增加状况取决于需求收入弹性和需求价格弹性的对比。

(二)经济增长率变化对不同行业产业结构(供给)的影响

经济的增长同样会影响厂商的供给,当经济增长率提升的时候需求增加从而导致价格上升,提升的价格会导致商品的供给增加。

1.经济增长率增加时不同商品的销售量、价格变化情况

经济增速加快时可能导致商品的需求增加,需求增加会导致价格上升,价格上升反过来增加供给抑制需求影响价格。商品的价格最终取决于需求和供给的增加速度,也就是需求收入弹性、需求价格弹性和供给价格弹性的对比。商品的需求量取决于需求收入弹性和需求价格弹性,供给又取决于供给价格弹性,因此可以用商品的需求收入弹性、需求价格弹性和供给价格弹性分析出经济增长率变化时商品的销量和价格如何变化。分析结果如表1。

表1中的第一种情况可以用图1表示。房地产、资源品、奢侈消费品等行业等由于资源稀缺,销量增长少价格增长快。

第二种情况见图2,类似钢铁这样的原材料行业经济繁荣时价格和销售量同时增长,日用消费品在经济繁荣时销量和价格也会增长,但是增长率小于原材料。

第三种的典型行业是机器设备和轿车、空调等耐用消费品,如图3所示,随着收入的增长销售量快速增长同时价格下降。

2.经济增长率增加时不同商品的成本变化情况

由于商品成本的变化主要由原材料和机器设备的价格变化决定,通过分析主要商品的价格变化同样可以分析出主要商品的成本变化。

材料的原料一般是矿产资源,资源品的主要成本是机器设备,耐用消费品和机器设备的成本是材料。在经济增长率提升时,矿产资源的价格涨幅高于材料所以材料行业的毛利率可能持平或下降,日用消费品的毛利率一般会由于农产品的快速上涨而下降,资源品由于机器设备涨幅较小毛利率会上升、耐用消费品和机器设备本身降价而材料涨价毛利率可能下降。考虑销量的增长,在经济增长率增加时,材料行业的盈利可能上升、日用消费品的盈利可能下降、资源品、奢侈消费品的盈利会大幅度上升、机器设备销售量增长但毛利率可能下降而盈利上升概率高,耐用品的销售量上升但是毛利率下降而盈利可能下降也可能上升。

二、行业盈利的实证分析

(一)行业分类和指标选取

我们将不同的行业划分成资源品(煤炭、石油、铁矿、有色金属矿)、材料(钢铁、炼油、化工、建材、有色金属)、机械设备(金属制品、通用设备制造、专用设备制造)、耐用消费品(交通运输设备、电子、电器)、日用消费品(农副产品加工、食品制造、纺织、服装)、奢侈消费品(饮料)来分析经济增长对这些行业的盈利影响。

行业盈利的增长率采用过去12月的累计盈利增长率,经济增长率采用工业企业增加值当月增速。行业盈利采用累计盈利数据的原因是消除个别行业某一期的波动。

(二)经济增长与行业盈利增长的关系

选取2003年2月至2006年12月6大类行业的数据,分别计算各行业此期间内的滚动12个月盈利的同比增速和工业企业增加值单月同比增速,图4反映了一个完整的经济周期的状况,由图可见6大类行业的盈利增长和工业企业增加值的增长具有一定的相关性。相关性如表2所示:

6个行业当中,资源采掘行业的盈利增长与工业企业增加值增长相关性最强;奢侈消费品、汽车电子、材料具有一定的相关性,机械设备和日用消费品基本没有相关性。

(三)经济增长率变化时行业盈利增长分析

资源采掘是经济增长的滞后行业,在2004年3月经济增长率到达最高点以后其盈利增长在2004年8月到达最高点,在2005年2月经济增长率到达最低点以后在2006年7月到达最低点。二者具有较强的相关关系,资源采掘的典型行业是煤炭,该类行业在经济增长的顶峰一般由于销量上升和价格大幅上升导致盈利快速增长。

日用消费品是经济增长的反向行业,在2004年3月前后盈利增长到达最低点,在2005年2月前后盈利增长处在较高区域,二者具有一定的负相关关系。日用消费品当中最典型的是液体乳(牛奶),在经济快速增长时候的销售量和价格也会上升,但是原材料成本和运输成本的价格上涨更快,所以在经济快速增长时盈利增长反而可能放慢。

奢侈消费品是经济增长的领先行业,2003年10月到达高点,2004年5月到达低点,二者具有正相关关系。奢侈消费品的典型是高端白酒,经济快速增长时销量尤其是价格快速上升,同时原材料成本占比小,所以经济增长时行业盈利快速增长。

汽车电子等耐用消费品行业也是经济增长的领先行业,2003年3月到达盈利增长的最高点,2004年9月到达最低点,二者具有一定的正相关关系。耐用消费品最典型的是整车制造业,在经济快速增长时销量快速上升同时价格下降,在经济增速过高时可能由于原材料价格快速上升毛利率下降导致盈利增速下降。

材料行业是经济增长的同步行业,2003年5月行业盈利增长到达最高点,2005年3月到达最低点,二者具有一定的正相关关系。材料行业中的典型是钢铁业,经济快速增长时销量和价格同时上升,经济增长到达高点以后由于需求减少和铁矿石价格上升导致盈利增速放慢。

机械设备制造业是经济增长的同步行业,2003年10月行业盈利到达最高点,2004年10月到达低点,二者具有微弱的正相关关系。机械设备行业最典型的是工程机械行业,在经济快速增长时由于固定资产投资增加销售量和盈利快速上升,在经济增长放慢时销量增速降低同时毛利率因材料价格上涨可能降低最终导致盈利增长放慢。

总的来说,奢侈消费品和耐用消费品行业是经济增长的领先行业,材料行业和机械设备行业是经济增长的同步行业,矿产资源行业是经济增长的滞后行业,日用消费品行业是经济增长的反向行业。

三、经济增长率变化对不同类型上市公司盈利影响分析

从经济增长对于上市公司盈利的影响看,经济过热的2004年矿产资源类公司的盈利增长最快,经济增长较快的2003年材料和机械设备公司的盈利增长最快,经济正常增长的2006年11月—12月奢侈消费品和耐用消费品公司的盈利增速最快,经济紧缩的2005年下半年日用消费品公司的盈利增长最快。我们以各个行业的典型公司来说明,如图5所示:

资源采掘的典型西山煤电在2004年过热时期盈利增长最快、2006年的经济正常增长时期盈利增长最慢;日用消费品的典型伊利股份2004年过热时期盈利增速最低;奢侈消费品的典型公司五粮液05紧缩时期盈利增长最慢、2006年经济正常增长时期盈利增长最快;耐用消费品的典型长安汽车在2005年经济紧缩时期盈利增长最慢、2003年和2006年的经济正常增长或增长较快时期盈利增长最快;机械设备的典型中联重科(生产起重机和混凝土机械)在2005年紧缩时期盈利增长最慢;宝钢股份在2006年的经济正常增长时期盈利增速最低、2003年的经济增长较快时期盈利增速最高。各个公司除受经济周期影响以外,还受到各个行业供求结构变化、各公司自身因素的影响,经济增长率变化作为系统因素只能部分解释公司盈利的变化。

四、结论

经济增长作为重要的宏观系统因素,对于不同类型上市公司的盈利具有重要影响。本文创造性地通过弹性理论分析和实证分析得出上市公司在经济增长率变化时的盈利变化情况:奢侈消费品和耐用消费品的公司在经济正常增长时盈利增长最快,材料和机械设备的公司在经济较快增长时盈利增长最快,资源采掘行业的公司在经济过热时盈利增长最快,日用必需消费品公司在经济紧缩时盈利增长最快。

【参考文献】

[1] 张立群.2008—2009年中国经济形势及产业发展分析与展望[J].冶金管理,2008(12).

[2] 陈乐一. 当前我国经济周期阶段与对策分析[J].中国流通经济,2009(2).

4.上市公司盈利质量研究 篇四

——以梅花集团为例

目 录

摘 要……………………………………………………………………………… ABSTRACT……………………………………………………………………………

一、绪论……………………………………………………………………………(一)课题的研究背景………………………………………………………(二)课题的研究目的及动机………………………………………………(三)本文主要研究内容与框架……………………………………………

二、影响企业获利能力的因素及指标构建………………………………………

(一)影响企业获利能力的因素………………………………………………(二)企业盈利能力指标的构建………………………………………………

三、梅花集团公司盈利能力分析……………………………………………………

(一)公司概况与公司治理……………………………………………………(二)梅花集团获利能力分析………………………………………………… 1．现有指标体系的分析………………………………………………… 2.最佳指标体系的分析………………………………………………… 3.企业现金流量与获利能力之间的关系分析…………………………(三)企业获利能力分析应注意的问题………………………………………

5.保险公司的盈利模式（定稿） 篇五

首先：预定利息率 一般传统保险的预定利息率为：2.5% 分红保险产品的预定利息率根据保监会的规定是不允许超过2%的！

一般预定利率是指先给客户的利息！预定利率越高的险种相对来说就比较便宜，缴费就越低！

预定费用率：包括业务员的佣金（提点）公司的经营费用，各种奖励，公司内勤的工资。国家的税金等等

其中业务员的佣金不允许超过总保费的5% 公司的总费用含上业务员的最高总保费的5%佣金是不能超过总保费的8%

例如：某个客户选择十年期交！每年交10000元。总保费为100000元！

那么公司的费用最高可以为100000*8%=8000 其中这8000里包括了业务员最高的佣金即总保费的5%即5000元！也就是说这十年期的单子最多的佣金首佣加续佣是5000元 这是保监会的规定最高限额!

所以说各家保险公司的竞争不在产品的投资收益率上而是在费用率上！你的费用越少客户的利益就越大！当然就我了解所有保险公司在业务员的提点上是从来都是最高的总保费的5%这一点是毋庸置疑的！

保险公司真正想买的不是十年期 而是更长的二十期三十年期！因为只有这样保险公司才是最赚钱的！所有伙伴们为了公司为了我们的收入多做长险吧！

预定死亡率：预定死亡率是根据人的生命表来计算的.在中国早的是1993中国人寿生命表.现在用的是2003中国生命表.例如40岁的人 每一百万人中死亡1969人.假设死一个人保险公司赔偿100000元.那么保险公司的总赔偿金就是196900000元.如果让100万人分摊这笔196900000元的赔偿金的话那么每个人要交196.9元！即196.9元保额是100000（十万）这就是最简单的意外险的设计！然后保监会规定这个费率可以上浮最多10%.然后再加上公司的费用率8%.这样就是简单的一个险种了！那么这个产品的费率就是196.9×10%+196.9×8%=232.242元！在四舍五入就是232元！这样一个有利润的险种就可以买了.即一个四十岁的人花232元保十万！

那么分红保险有是怎么盈利的呢！

即保险的三差 死差 利差 和 费差 例如：死差益：就是比预定死亡率要少 这样保险公司就盈利了！

利差益：即实际收益率减去预定利息率，就是利差益 例如 某家保险公司的投资收益率是6%.那么它的利差益就是6%减去2%（分红险的预定利息率）=4%利润 这个4%的70%都会分给客户吗？不是的。而是可分配盈余的70%并不是你利润或者是净投资收益率的70%！所以可分配盈余这几个字很有意思啊

费差：公司刨去所有的费用费用支出（包括业务员的佣金）所剩结余也会是分红的一部分！综上：某一个险种 的 总的利差益加这个险种的总的费差益在加上这个险种的总的死差益就是该险种的分红了！由于各个险种是独立核算的 所以每个险种的分红是不同的！

6.跨国公司家电产品七大盈利模式 篇六

1、 标杆产品盈利模式：

索尼一直崇尚“标杆产品盈利模式”，所谓“标杆产品盈利模式”是指企业一直坚持生产标杆式的高端产品，前卫产品、行业导向产品，以率先进入市场的空档期和标杆产品较大的附加价值。获取最大利润。

索尼进入家电伊始便实施“标杆产品盈利模式”：

面对庞大的台式收音机市场，先开发微型收音机，再开发磁带录音机、随身听。

当市场上普及收录机后，索尼开发出高保真收录机

最早研发晶体管电视机，使索尼可以生产出徽型电视机

最早生产8毫米摄像机，成为世界最大的摄像机生产企业。摄像机从个人使用到航空拍摄应有尽有。

最早生产系列电视机，索尼电视机走高端路线，比对手贵一倍。在彩电竞争中，以“特丽珑彩色显像管”技术胜出，引领潮流

最早生产 “等离子技术”系列电视机

最早生产“背投技术” 系列电视机

最早生产出数字式电视机

目前巳开发最先进的“有机电子发光技术”(OEL)平面电视机。

索尼电视机因实施“标杆产品盈利模式”而不打价格战，据说其在中国一年只卖60万台彩电，利润是中国彩电行业的利润总和。

2、 目标市场倍速增长盈利模式：

以三星电子为代表。三星电子是国际家电市场家电产品的后进入者。三星电子坚持实施“目标市场倍速增长盈利模式”：

内容为先选准一个目标市场，这个目标市场的标准是：1、这个目标市场正处于消费结构进入高成长期，快速进入。2、这个目标市场市场容量大，人口多，如美国、中国。3、市场自由化、进入壁垒低、竞争对手少，如美国、中国。

做法：先集中全部资源低价入市，产品以多元化、组合型、选择渠道密集型上市，在一个时期内扩大销售规模，倍速上量。

盈利：通先选准一个目标市场，集中全部资源低价入市，在阶段性扩大销售规模，倍速上量后，便倍速更新产品，再通过一个阶段的产品更新提高售价，一般阶段提价在5%-10%左右，倍速更新产品周期为4-6个月。

3、 巨型模块发展盈利模式：

不是靠某项产品单项冠军盈利，而是以整个企业经营构造形成巨型模块，整体发展盈利。

代表：日本松下。

做法：家电产品为核心，围烧一个大类的核心家电产品，实行横向一体化经营。如家电产品横向扩展，形成相关多元化的产品线。松下家电产品有制冷产品系列(冰箱、冰柜、空调器)、厨卫产品系列(燃气灶、热水器、油烟机、电饮具、)等。

实行纵向一体化经营，以原材料，配件生产、物流、销售为纵向一体化经营。

在横向和纵向一体化经营的模式中，再形成相互交叉组合，形成“巨型模块发展盈利模式”。

在巨型模块发展盈利模式中，松下电器的生产规模、设备、资金、人力资源、技术研发、、产品制造、物流、营销等方面都有巨型模块的功能。

4、 行业标准盈利模式：

一流企业做标准、二流企业做资本，三流企业做品牌、四流企业做产品、五流企业做工厂，

‘行业标准盈利模式’己成新经济态下的最佳发展模式。

以VCD、DVD为例子。滚筒洗衣机标准主要以西门子为标杆，VCD、DVD主要以索尼为主，数字电视标准以荷兰飞利浦为主。

5、 战略快速退出盈利模式：

家电市场也有日落西山的时刻，当随着全球经济结构调整后，部分地区的家电市场利润缩小。美国就是一个例子：在上世纪二战以后至70年代，美国是全球家电消费最庞大的市场。换言之也是竞争最烈的市场：工厂用地因商业用地挤占而地价昂贵，劳工成本增高，商业渠道产品丰富零售销量分薄，竞争对手(日本、韩国等家电产品)低价竞争，导致美国的全国性的家电企业走到悬崖边。以美国GE为代表的家电企业实快速转型。在上世纪80年代初，GE拥有45个传统产业数百个大类产品，GE总裁韦尔奇以独到的嗅觉觉察到日本、韩国的同类产品进入美国，将会爆发惨烈的同质化价格战。GE敏锐地实施“战略快速退出盈利模式”

退出低盈利区的经营范围，快速退出，进入新的盈利市场。

在“战略快速退出盈利模式”的指导下，GE迅速将很多是低附加值但在当时又属“现金母牛”式的产业，如厨房卫浴电器产品、电冰箱、家用空调、商用空调、电视机、收音机、录像机、电子产品、电话等家电产品全部淘汰。实行产业结构大调整。进入相关的高盈利行业：

一是服务事业：信用公司、资讯、工程事业、核子服务。

二是高科技业：工业电子、医疗系统、材料、航天发动机。

三是核心事业：照明、精密器材、电动机、涡轮机、工程设备。

GE通过“战略快速退出盈利模式”实施后，企业焕发巨大活力。在80年代初，GE只有照明、电动机、电力三个产业领先，而到1995年，GE有 12个产业做到不是第—就是第二的市场位置。公司生产率从1981年2%提高到1995年的4%，同期总营业额从250亿美元提高到700亿美元，净利润由15亿美元上升为60亿美元。有8个事业部的单部营业额可进入世界500强企业的排名。

6、品牌金字塔盈利模式：

一、指产品为塔基和塔身，品牌如塔尖，形成“品牌金字塔整体盈利模式”，以德国家电企业西门子为代表。

二、“品牌金字塔整体盈利模式内容”：品牌的价值以雄厚的产品阵营为基础，牢牢矗立在金字塔式的产品上，浑然一体。品牌的价值不是靠孤立的品牌造势创造，而是通过一个个个性化、优质的产品建立。例如西门子家电品牌也主要靠核心产品的优异性能、工芝、质量、工业设计等硬件树立起来。

三、“品牌金字塔整体盈利模式”如何获利?靠产品营销和品牌推广并行。具体做法：

1、在各进入的地域市场(大洲、国家)设立(投资、收购、兼并)生产制造基地。

2、按原厂生产管理标准克隆到各生产制造基地，复制原厂技术和标准，使产品标准全球一体化。

3、通过优质产品的推广营销，提升市场占有率，以产品美誉度来提升品牌的价值。而不是靠品牌的快速营造创造价值。

7、差异化产品盈利模式：

通过研发差异化的，个性化的，专业化的产品，在市场形成差异经营，区隔对手，在特定的区隔市场形成无竞争对手经营，从而盈利。

7.上市公司盈利质量研究 篇七

通过行业对比分析发现, 中国重汽2013 年的盈利状况相对较差,为了找出具体原因, 下文对中国重汽2011—2013 年的利润表进行分析。 表1、 表2 显示了中国重汽2011—2013年营业利润各项金额的变动趋势。

从中国重汽2011—2013 年营业收入和营业成本费用的变动趋势来看,营业收入和营业成本在2012 年都有所下降, 而营业收入下降的幅度大于营业成本下降的幅度, 而且营业税金及附加急剧上升, 虽然销售费用和财务费用有大幅减少, 但相对于管理费用和资产减值损失的大幅度增加来说, 简直就是杯水车薪, 最终导致2012 年营业利润较之上年急剧下降。2013 年营业收入大于营业成本的增加幅度, 而且营业税金及附加出现大幅度下降;结合营业收入来看,销售费用的上升正好是和产品的生产销售相匹配;其他费用项目虽有所波动,但该年整体成本费用是下降的, 因此导致2013 年营业利润的急剧上升。

另外从2011—2013 年中国重汽营业利润结构比率变动情况看, 中国重汽三年的营业成本占营业收入的比例均超过90%,即营业收入中很大一部分用来支持营业成本以维持正常经营。 2012 年期间费用与营业成本一起几乎占用了所有的营业利润, 这才导致2012 年公司营业利润的大幅度下降。 2013 年营业成本占比相对减小,销售费用占比增加和管理费用占比减少幅度都较小; 其他项目费用所占营业收入比重相对较小, 不是主要影响因素。由以上分析得知,营业成本占营业收入比重大,毛利空间小,这是中国重汽营业利润下降的最主要因素。

二、盈利比率分析

盈利质量可以从盈利的稳定性、成长性、现金保障性和获利性等多个指标反映。从稳定性来看,2011年和2013年两项指标比较正常,2012年营业利润率最低,而主营业务贡献率最高,说明该年主要由于成本费用偏高才导致营业利润和利润总额的偏低;从成长性来看,前两年营业利润增长率和经营活动现金净流量增长率逐年大幅下降,2013年出现回升;从现金保障性来看,2012年各评价指标都最高,主要是由于该年购买商品、接受劳务支付的现金大幅减少,导致经营现金净流量大幅增加,而且销售现金比率均超过1,说明该公司的盈利比较有现金保障;从获利性来看,2012年各指标均最低,说明该年获利性最差,归根结底还是由于该年营业收入减少和营业成本及各项费用的大幅增加导致净利润骤减所致。

综上所述, 中国重汽在2011 年各项盈利指标波动幅度都是比较正常的,然而2012 年却出现了逆反现象, 各项指标都反映出该年盈利质量较差,主要是由于营业成本占营业收入的比重过大,而且其间各项成本费用也出现高幅度增长, 最终导致2012 年营业利润质量不佳,反映出公司内部经营管理不完善的现象, 特别是在成本费用控制方面。 该公司在2013 年各方面情况都出现好转,营业成本占营业收入的比重与前两年相比有所下降,毛利空间有很大提升,而且该年各项成本费用也有所降低,这也为最终营业利润的大幅度上升奠定了基础,且各方面评价指标都呈现良好的发展趋势。

位：元

单位：元

三、对策及建议

(一)新产品、新技术的开发创造

国内外经济形势错综复杂,市场环境瞬息万变, 人们的需求也在不断变化, 要想在某一领域始终站稳脚跟,就必须不停地进行产品样式和功能的创新,紧紧把握住市场需求的脉搏,生产出满足最广大消费者需求的产品。就中国重汽而言,该公司从2010 年以后,重卡行业就出现严重的市场低迷情况,重卡的需求量大大降低, 才导致2012 年产品销量的急剧下降;2013 年该公司引进欧洲现代装备及管理,实现了产品工艺水平的质的飞跃,应用曼技术的T系列产品全面推向市场, 才使得2013年产品销路大开,各项盈利指标均有显著提升。当然,新产品、新技术的开发创造也是有一定风险的,需要考虑各方面的因素,比如:政府政策、市场环境、产品所处的生命周期、竞争对手对该领域的涉足以及产品开发的高额费用等,这些都将关系到产品技术开发的成败以及市场对其的反应。

(二)优化产品结构

优良的产品结构组合对公司的产品销量也是至关重要的。 对于经济型产品来说,要努力提高产品功能,降低产品成本, 力争以抢夺最大市场份额为目标;对于新开发的产品来说,并不是一开始就在全国范围内推广, 而是先在某几个地区进行集中推广, 然后根据市场对该新产品的反馈情况决定是终止开发该产品还是进一步向全国范围内大力推广。另外,按公司各产品的获利能力和持续发展潜力进行排序,及时淘汰增长低的产品,大力生产能创造更高价值的产品, 同时也要根据本公司所处的行业地位和竞争对手的战略,打造出覆盖范围更广、更具竞争力的产品。 中国重汽在这方面首先是高度重视节能技术和新能源技术开发新产品; 然后是大力推进创新和新产品研发, 推出了HOWO -T7H和HOWO-T5G系列产品;最后是将济宁商用车公司的豪瀚等产品纳入了公司营销网络, 借助其产品的轻量化和价格优势弥补了公司产品结构上的不足,与豪沃品牌产品形成了梯次互补,这在很大程度上提高了产品的销量。

(三)营销管理水平的创新

企业必须树立顾客至上的营销理念,满足人们更多个性化、精细化的需求, 企业可以通过在营销策略上进行优化创新,努力提高企业形象。中国重汽修订了与销售产品有关的一系列管理指导文件, 为新产品顺利推向市场开辟了道路。同时,借助于金融产品辅助销售的方案,全力推行消费信贷、保兑仓等业务, 都对销量的提高起到促进作用。为了进一步渗透市场,公司通过优化营销网点对营销架构进行了相应调整,有效提高了营销质量和水平。该公司颁发了一系列售后服务管理文件, 形成了具有中国重汽特色的营销服务文化; 同时借助于中国重汽进出口有限公司在国际市场完善的营销网络体系,不断提高产品的国际化程度。这也是该公司在2013 年产品销量大幅上升的一个重要因素。

(四)加强质量建设

在当前重卡行业市场低迷的环境下,创新工艺、改进技术、进一步提升产品质量显得尤为迫切和重要。 同时服务质量也要同步提高, 要站在消费者的角度为他们提供最便捷、 最满意的服务, 对消费者在产品购买和使用中出现的问题要及时采取措施解决。中国重汽始终坚持“用人品打造精品,用精品奉献社会”的服务理念,站在打造品牌的高度加强质量建设, 整车质量和售后服务质量明显提升, 人们对产品有了更高的认知度和满意度。 这也导致了该公司2013 年产品销量的上升。

(五)全面提高成本管理水平

根据前面的分析得知, 成本费用控制关系到一个公司是否盈利以及盈利质量的最主要因素。首先,营业成本的控制, 公司要力图在保证产品质量的前提下,实现产品成本的最小化,这样才能为产品留下更多的毛利空间;其次,各种营业费用的合理控制,力图做到在不影响公司正常生产经营的前提下, 采取各种有效的管理方式精简节约, 最大程度上降低公司的各项成本费用,提高资源的利用效率,为公司创造更多的盈利空间。 公司也可以对成本费用实行事前预算、 过程控制及事后反馈的策略进行成本管理, 找出问题, 进而采取措施解决问题。 2013年中国重汽积极落实质量效益提升年活动,在调整资金结构、提高产能利用率、压缩库存、集中采购及边际贡献率等方面大做文章,取得了明显的成效,这也是2013 年公司盈利质量相比上年有很大提升的关键因素。

(六)人力资源机制改革

人力资源机制改革要把最合适的人放在最合适的岗位上, 优化管理层级,精简管理幅度,提高管理效率。 同时建立促进经济效益和社会效益均提高的绩效考评机制和奖励机制, 充分调动各岗位人员的工作积极性, 提高工作效率, 降低管理过程中出现的资源浪费现象。 在不影响公司正常运营的前提下,大力压缩管理成本,为公司高盈利提供更大的可能性。

摘要：盈利质量的高低关系到公司的持续稳定发展,通过分析盈利质量可以使管理者了解公司的持续经营能力和潜在发展能力,同时发现问题,采取相应的对策进行资源的优化配置,也可以指导投资者更好地做出决策。本文以中国重汽2011—2013年财务报表数据为例对其多方面指标进行盈利质量分析,找出其中存在的不足之处并提出相应的对策,希望对其他企业提高盈利质量提供参考。

8.上市公司盈利能力分析 篇八

关键词：上市公司；盈利能力；宇通客车

引言

在分析一家上市公司，尤其是该公司的财务能力时，我们往往从其偿还债务的能力、经营运行的能力或者盈利能力以及发展能力来加以判断。公司能否为银行等贷款人提供一个准确的信贷依据，这与企业的盈利能力有关。企业获得足够多的资金，既可以偿还债务同时也可以为债权人的利息做出保证。财务活动分析中，对企业的获利能力分析，是能够反映企业状况的指南。因此，对企业的整体状况的掌握程度方面，盈利能力起到关键作用。

一、盈利能力分析的概述

盈利能力是指在某一段时间内使用通过对一些经济资源的利用，以获取利益的能力。它是一个公司盈亏情况的反映，它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获取报酬回避风险的水平及未来增长潜能。[1]一般来说，我们用来评价盈利能力的是一些比较绝对的指标。如果该比率越高，则盈利能力越好；反之，盈利能力则越弱。获利能力强弱还能通过一些指标来进行反映，如投资盈利率，毛利率，每股收益等。

二、上市公司盈利能力分析存在的问题

通常在对企业盈利能力进行评价时，主要考核其相关指标以及一些财务活动的分析，却忽视了根据企业本身的市场价值进行评估。因此，要进行企业价值的评估和计算，从而正确评价企业的盈利能力。在企业生产经营过程中，将存货作为商品通过销售环节取得利润。在对成本费用的控制上，如果存在不合理的规划和制定策略，那么，就会使得企业的盈利减少。因此，评价分析企业的获利能力，离不开对其面临的税收政策环境的评价。[2]

三、宇通客车盈利能力的现状及综合评价

（一）宇通客车简介

郑州宇通客车股份有限公司（以下简称宇通客车）前身郑州客车厂，始建于1963年。以制造生产大型客车的宇通客车，在九三年成立了，是这个行业的泰斗级公司。在九七年客车行业市场刚刚出现繁荣的苗头时，宇通客车就已经成为了行业上市的龙首。和其他处在发展阶段的企业一样，宇通也选择了多领域的拓展，在百货，五金和酒店服务等领域均有涉及。 [3]

（二）宇通客车盈利能力现状

1、净资产收益率分析

从净资产收益率来看，宇通客车该指标在2009年到2011年之间处于较高水平，基本保持在0.25以上，而且呈不断提高趋势。同时，对比国内汽车制造业上市公司平均水平，在这三年间，同行业的平均水平均低于0.15。所以，宇通客车的净资产收益率均高于同行业平均水平，这也说明宇通客车的盈利能力高，运营效果理想，对各个利益相关者权益的保障水平较高。

2、总资产收益率及权益乘数分析

从总资产及权益乘数来看，2009年到2011年，宇通客车的总资产收益率呈现不断增长局面，资产负债率虽然从2009年的0.61涨到2010年的0.63，但在2011年有了明显的下降，说明该公司的经营风险有所减小。同时，也说明了股东注册资本占总资本的比例太低，这将减弱其偿债能力。

3、总资产周转率分析

总资产周转率虽然是营运能力分析的常用指标，但该指标体现了对资产利用效率的一种情况，从而也会直接或间接地对盈利能力产生一定的影响。从总资产周转率来看，2009年到2011年这三年间的经济形势良好，使公司总资产周转率得到了大幅度的提升，这也说明了该公司资产运转质量良好，进而说明获利能力较强。

（三）综合评价

通过分析，大多数指标都显示出宇通客车的整体盈利情况较好，盈利水平逐年提高，发展态势良好。具体来说：宇通客车的净资产收益率均高于同行业平均水平，宇通客车的营业收入增幅较大，主要得益于其较好的定价模式；虽然营业收入与营业成本都保持着一个较高的增幅，但营业收入的增幅明显高于营业成本的增幅，从而使主营业务利润持续稳定增长。

四、完善宇通客车盈利能力的建议

（一）提高财务杠杆作用

从2009年到2011年，宇通客车在这三年的数据表示，其资产负债率处于60%左右水平，一般该比率处于40%-60%较为适宜。所以，公司应当适当减少负债所占资产的比重，使该比率达到一个适当的水平，以降低成本，减小风险，提高债务偿还能力。同时吸引更多的股东资本投入，充分发挥财务杠杆的作用，以保持一个较快的发展速度。[4]

（二）合理控制成本

企业一般通过销售或者节约支出来提高利润水平。企业在无法通过销售继续获得更高的利润时，也许只能通过对成本的控制，减少不必要的支出，这样才能间接提高利润。控制成本的支出、减少不必要的费用，不仅可以增加企业的利润，同时还能形成一个较好的抗风险能力，这样当企业的价格降低时也就不至于发生太大的亏损。公司应当控制好成本与"三费"，即节约支出，以实现在无法增加收入的情况下以另一种方式来获取更多利润。

（三）保持资本结构合理稳定

资本结构主要指负债与权益之比。对于资本结构，应当保持一个适当的水平，并加以控制，避免严重偏离该水平。通常资本结构对盈利能力有着至关重要的决定作用。分析一个企业的资本结构无非是为了对其进行优化，从而使之更加合理化。

五、结束语

随着炒股市场火热程度的提高，上市公司盈利能力分析越来越深入群众。但是，对上市公司盈利能力的分析中，应当选取能够准确、合理、有效反应其盈利能力的指标来分析，注意指标的数据准确性，以提高盈利能力分析结果的准确性和可靠性。因而，应该进一步加强对上市公司盈利能力分析的研究力度，逐步提高分析结构的可靠性，力求向各个利益相关者提高更加真实更加可靠的会计信息。

参考文献：

[1]赵荣荣.上市公司盈利能力分析[J].经济师，2009，（1）：109-110.

[2]潘洹.上市公司盈利能力分析--东风汽车与长安汽车盈利能力的比较[J].江苏技术师范学院学报（自然科学版），2008，（3）：76-81.

[3]汪洋.企业获利能力分析指标浅析[J].企业家天地下半月刊（理论版），2007，（9）：71-72.

[4]马跃.对宇通客车公司财务报表的分析[D].北京：对外经济贸易大学，2007，5.

9.上市公司盈利质量研究 篇九

【摘要】证券市场在现代市场经济中起着重要作用，它的发展已成为衡量一个国家经济发展水平的重要标志。经过20多年的发展，中国的上市公司数量逐渐增加，规模迅速扩张，有效地促进证券市场的健康有序发展。然而，当前我国证券市场发展还存在许多问题，其中最突出的是上市公司信息披露质量的降低。上市公司信息披露质量的高低直接关系到上市公司自身的健康发展、投资者合法利益的保护以及证券市场效率的有效发挥。本文通过对我国上市公司信息披露质量进行研究，希望可以为提高我国上市公司信息披露质量提供一些参考和建议。

【关键词】上市公司

信息披露

披露质量

随着市场经济的不断发展，证券市场在经济发展中扮演着越来越重要的角色，它在促进国民经济发展方面发挥了举足轻重的作用。上市公司作为证券市场的主体，其信息披露质量的高低直接关系到上市公司自身的健康发展、投资者合法利益的保护以及证券市场效率的有效发挥。因此，上市公司信息披露就具有非常重要的意义，上市公司有责任保障其披露的信息质量。

一、概念界定

（一）信息的定义。

关于“信息”的定义目前并未形成统一的认识，1948年美国科学家维纳（N.Wiener）在《控制论―动物和机器中的通信与控制问题》 中提出：“信息就是信息，不是物质，也不是能量”。后来他又有了新的提法：“信息是人和外界互相作用的过程中互相交换内容的名称”。诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家肯尼思？阿罗（Kenneth Joseph Arrow，1977）认为，信息是根据条件概率原则有效地改变概率的任何观察结果。该定义意味着在证券市场上，任何能够改变概率分布的事件都可以看作是信息。

信息作为证券市场的核心要素，在证券市场运行中发挥着至关重要的作用。本文涉及到的信息是指证券市场上的信息，包括财务信息、公司治理信息、证券发行信息、重大事件信息以及管理层讨论与分析信息等。

（二）披露的定义。

披露，是指有关当事人通过一定的媒介或载体向他人公布和传递有关信息的过程。本篇文章所讲的上市公司信息披露是指上市公司为了保障投资者的合法利益，接受社会公众的监督而依照法律法规、证券主管部门规章以及各类监管机构的有关规定，将自身的财务状况、经营情况等信息向投资者及社会公众公开的过程。

（三）信息披露质量的定义。

目前，学术界和实务界对信息披露质量的定义并没有达成共识，2000年国际会计准则委员会（IASC）在其颁布的《关于编制和提供财务报表的框架》中指出信息披露质量的内容主要是把信息披露的可靠性和信息披露的相关性作为其质量特性。笔者认为，信息披露质量是信息的需求者对上市公司信息披露的过程与结果的所进行的综合评价，其内容既包括对强制性信息披露的评价，也包括对自愿性信息披露的评价。

二、上市公司信息披露质量现状

（一）信息披露不真实。

信息披露的真实性是信息披露质量的核心要求，真实就是如实地反映实际发生的交易和事项，不能含有任何错误、虚假的信息。

近年来，随着证券市场的不断发展，上市公司信息披露的不真实已经成为影响上市公司信息披露质量提高的重要原因，信息披露不真实主要体现在信息的虚假记载与误导性陈述两个方面。近年来，我国上市公司信息披露在虚假记载和误导性陈述方面数量有逐渐上升的趋势，详见表1。

表1 我国上市公司虚假记载和误导性陈述信息情况统计表

注：数据来源于国泰安（CSMAR）数据库上市公司研究系列违规信息总表，经作者整理成表。

（二）信息披露不准确。

信息披露的准确性是指信息披露义务人必须使用准确和明确的语言去表达准备披露的信息，无论是内容的呈现还是方式的表达都不至于引起别人的误解。由于信息需求者的知识水平、理解能力以及自身经验的不同，所以对于同一信息的理解往往会有很大的差异，因此，我们应该以一般理性人的理解能力来判断信息披露是否符合准确性的要求。公司管理者考虑到切身利益，常常不愿意披露准确的信息，这对投资者的合法利益产生了严重损害。

（三）信息披露不完整。

信息披露的完整性是指应充分披露所有可能影响投资者决策的信息，不能有任何遗漏和隐瞒。然而实际中，上市公司往往只披露对公司有利的信息，对公司不利的信息很少披露或者不披露。近年来，我国部分上市公司在会计信息披露的过程中，不能一次性披露所有影响投资者决策的重大信息，而是通过后续的补充报告或更正报告使信息披露更加完善，这种行为会影响投资者正确决策，不利于证券市场的发展。如表2所示。

表2 我国上市公司财务报告补充及更正情况表

注：数据来源于巨潮资讯年度报告补充及更正资料，经作者整理成表。

（四）信息披露不及时

信息披露的及时性是指信息披露义务人应该及时地向社会公众披露影响其投资决策的信息，既不能提前披露也不能推迟披露。然而现实中，上市公司倾向于提前披露“好消息”，而延迟披露“坏消息”。

通过对上海证券交易所和深圳证券交易所2014年报首次预约披露时间进行统计发现：总共有1439家上市公司公布了2014年报预约时间，但只有84家预约在一、二月份公布年报，占总数的5.84%，远远小于三、四月份预约公布年报的上市公司数量，具体如表3 所示。

表3 上交所、深交所上市公司2014年报首次预约披露时间表

注：数据来源于上交所、深交所上市公司定期报告预约披露时间，经作者整理成表。

（五）信息披露不公平

信息披露的公平性是指信息披露义务人必须保证信息披露的内容与时间对所有人来说是一致的，而不能进行选择性披露，即只向部分特定人群如机构投资者披露，而不是向所有社会公众公开披露。信息披露的不公平严重影响了上市公司信息披露的质量。

三、上市公司信息披露质量降低的原因

（一）上市公司利益驱动影响。

上市公司披露的信息不仅影响自身以及与其有直接利益关系的利益者的利益，而且还会影响其他投资者、上市公司、证券交易所和整个证券市场的利益。正是由于上市公司信息披露的公开性和非排他性，上市公司受利益驱动影响，往往只披露对自己有利的信息，这样导致上市公司信息披露在数量和质量上达不到真实、准确、完整、及时和公平的标准。

（二）上市公司内部治理结构不规范。

上市公司内部治理结构是保证上市公司信息披露质量的基础，合理的公司内部治理结构可以为信息披露提供一个良好的制度环境，促进上市公司信息披露质量的提高。目前，我国部分上市公司的内部治理结构存在明显缺陷，股东大会、董事会、监事会以及经理层的责权利关系划分不清楚，不能各司其职，没有形成相互制约和相互监督的有效机制。具体包括董事会缺乏应有的独立性、监事会形同虚设和上市公司股权高度集中等问题。

（三）上市公司信息披露违规处罚力度不够

由于我国证券市场起步较晚，所以与其配套的证券监督法律法规也不是很完善，同时，因为我国证券市场违规行为的处罚成本较低，使很多造假者敢于冒险。与国外上市公司信息披露违规的处罚成本相比，我国处罚数额较小。这种威慑作用不大的处罚促使违规者有造假的冲动，从而导致上市公司披露虚假的信息，降低其披露信息的质量。另外，在我国行政处罚使用比较频繁，行政处罚使违规者免于承担经济赔偿责任，因而违规者愿意铤而走险。

（四）上市公司信息披露外部监管不到位

上市公司监管是证券市场监管的重要组成部分，而上市公司监管主要对上市公司信息披露的监管，既包括上市公司首次发行证券信息披露的监管，也包括证券发行后持续信息披露的监管。在我国，对证券的监督管理涉及中国证监会、证券交易所、证监会派出机构、会计事务所以及媒体舆论、社会公众等方方面面。然而实际上，只有中国证监会对上市公司信息披露有明确的监管要求，其他机构或团体对上市公司信息披露中的违法行为并没有明确的责任。

四、提高上市公司信息披露质量的对策

（一）建立健全上市公司信息披露制度

健全的上市公司信息披露制度是提高上市公司信息披露质量的重要前提和基础。一方面，应该建立上市公司信息披露质量的评级体系，对上市公司信息披露的结果进行量化，使信息需求者更加清晰地了解上市公司的真实情况，并有利于督促上市公司提高其信息披露的质量，另一方面，要增加上市公司信息披露的可操作性，例如对于上市公司重大事件的信息披露，必须明确界定重大事件的判断标准;对于信息披露违规行为，在追究其法律责任时，必须明确其适用的司法程序，加强其可操作性。

（二）完善上市公司内部治理结构

为了提高上市公司信息披露的质量，上市公司必须严格按照《公司法》等相关法律法规的规定完善上市公司内部治理结构，使股东大会、董事会、监事会和经理层权责明确，实现有效的制衡与监督。具体来讲，一方面要提高董事会的独立性;另一方面，要积极发挥监事会的监督作用，监事会应该提高自身权威，主要对信息披露的真实性、合法性负责，确保能够独立地对管理层披露的信息进行检查和监督。

（三）提高上市公司信息披露违规成本

首先，应提高上市公司信息披露违规行为处罚的公开性，对于违规企业，要及时进行公开谴责，增加其信息披露违规行为的成本。其次，增加行政处罚的金额，并与完善民事赔偿制度相结合，加大上市公司信息披露违规行为的处罚成本。最后，要加大信息披露违法犯罪行为的打击力度，对于上市公司的犯罪行为，可以适当地延长刑罚期限。

（四）加强上市公司信息披露的监管

首先，要充分发挥证券交易所在上市公司信息披露方面的作用，证券交易所应该对上市公司发布的公告进行形式审核，监督上市公司提供真实、准确、完整、及时和公平的信息。其次，必须提高会计师事务所对上市公司信息披露的监管质量，注册会计师在执行审计业务时要保持自身的独立性，本着对上市公司和社会公众负责的态度，认真履行自己的职责。最后，要充分发挥新闻媒体和社会舆论的监督作用。

参考文献：

10.上市公司盈利质量研究 篇十

一、序言

近年来,我国的资本市场迅猛发展,中国的上市公司和投资者数量猛增。随着资本市场的不断发展和完善,上市公司在资本市场中所扮演的重要角色决定了其成为市场投资者、实践工作者和诸多研究学者的重要研究对象,而上市公司的会计信息在资本市场的资源配置中起着至关重要的作用。所以,会计信息披露质量高低成为上市公司最突出的问题,也成为学术界与实务界的重要研究对象。高质量的会计信息能够让利益相关者更及时的掌握公司的真实情况,客观的反映经营的受托责任履行情况,从而对公司治理结构的调整提供更有效的决策支持,构建更加科学合理的公司治理结构和机制;良好的公司治理机制能够加强企业内部控制,为高质量会计信息的生成、监督、鉴证和监督提供良好的环境保障,从而形成公司治理和会计信息质量的良性循环。

二、数据来源及变量选取

本文从交易所挂牌交易的所有上市公司中选取了自于17个行业的100家公司。按照随机抽样的方法,每个行业抽取15%的比例。变量的`数据根据年报资料手工收集并进行了加工整理,排除了特殊数据比如ST等财务状况严重恶化的公司。其中100个上市公司的财务信息披露质量的数值取自12月12日高明华教授公布的信息披露指数。本文在数据允许的条件下选择模型所需要的变量。文中的变量主要包括因变量、自变量、控制变量三大类。因变量为财务信息披露质量(PLZL:月12日高明华教授公布的信息披露指数)。因变量包括:内部治理变量有股权集中度(GQJZ:第一大股东股份/总股份)、国有股比例(GYGBL:国有股股份/总股份)、董事会规模(DSHGM:董事会人数)、独立董事人数(DLDSRS:独立董事人数)、独立董事比例(DLDSBL:独立董事人数/董事会人数)、基金持股比例(JJCGBL:机构投资者的持股比例)、监事会规模(JSHGM:监事会总人数)、职工监事人数(ZGJSRS:职工监事人数)、职工监事比例(ZGJSBL:职工监事人数/监事会总人数)、有无证券公司代表(ZQDB:0/1)、总经理担任董事会成员得分(ZJLDF:0/0.5/1/2)。外部治理变量有审计报告高质量比例(SJBGZLBL:无保留意思审计报告次数/审计报告总数)、选取的事务所的独立性强弱(SWSDLX)、选取的事务所的审计费用(SWSSJFY:近三年平均审计费用)。

三、实证分析

(一)各变量之间相关性分析

通过SPSS20.0对上市公司数据进行相关性分析发现,董事会规模(DSHGM)与独立董事人数(DLDSRS)之间具有较高的相关性,相关系数为0.647,职工监事人数(ZGJSRS)与职工监事比例(ZGJSBL)有很强相关性。相关系数为0.729。职工监事比例(ZGJSBL)与监事会规模(JSHGM)具有很强相关性,相关系数为0.762。所以董事会规模与独立董事人数不能同时使用,监事会规模与职工监事人数不能同时使用,职工监事比例与职工监事人数不能同时使用。

(二)回归分析

根据理论分析与所提出的假设,本文构建多元回归模型如下式:我们对上市公司财务信息披露质量与各个变量之间的关系进行多元回归分析。回归结果如表一:模型的计算结果表明,12个解释变量中,董事会规模、独立董事比例、基金持股、总经理担任董事会成员得分、职工监事比例、审计费用、审计质量与事务所独立性强弱的系数都是正数,而国有股有股持股比例、股权集中度、监事会规模、有无证券公司代表的系数是负数。

(三)实证检验结果

通过上面的实证分析过程,我们发现,各种因素对财务信息披露质量的影响效果是不同的,具体分析如下:

1.在内部公司治理结构方面

(1)国有股比例、有无证券公司代表、股权集中度、与上市公司财务信息披露质量程显著的负相关关系。国有股比例越高,财务信息披露质量就越低。原因在于企业的国家股包括各级政府和行业的主管单位,由于其没有剩余索取权,从而缺少驱动力对企业进行应有的关注,也就促成了管理者利用内部信息优势实现个人利益最大化的结果。董事会中有证券公司代表与财务信息披露质量呈负相关关系。可能跟目前我国证券事务代表的整体素质与权力并没有达到所预想的水平。股权集中度股权集中度与会计信息质量呈负关系。在股权高度集中时,“一股独大”现象普遍存在。

(2)总经理担任董事会成员得分与上市公司财务信息披露质量呈显著的正相关关系。按照代理理论,在总经理担任董事会成员时,会出现总经理的权力过度膨胀,经理的机会主义行为损失增加,难以维护股东及其相关主体的利益。

(3)董事会规模、独立董事比例、职工监事比例、基金持股比例与上市公司财务信息披露质量呈不显著的正相关关系。董事会规模与上市公司会计信息质量成正相关关系,但并不显著。人数较少的董事会高效精干,董事会规模越大,公司越容易发生财务报告舞弊。独立董事比例也就是董事会的独立性与上市公司财务信息披露质量呈不显著的正相关关系,但关系并不显著。职工监事比例与财务信息披露质量呈正相关性,关系不显著。基金持股比例与财务信息披露质量呈正相关性,但关系并不显著。(4)监事会规模与财务信息披露质量呈不显著的负向关系。可能由于在现实实践中,监事会的监督权通常流于形式。相反,一些发生财务报告舞弊的上市公司,为了掩盖其舞弊行为,反而设立了一个大规模的监事会。

2.在外部公司治理结构方面事务所的独立性、审计费用、审计质量与上市公司财务信息披露质量呈不显著正相关的关系。事务所的独立性与上市公司财务信息披露质量呈不显著正相关的关系。可能是因为用0、0.5、2三个数值代表事务所的独立性,这样表示欠缺科学。审计费用与上市公司财务信息披露质量呈不显著的正相关关系。我们认为是因为目前我国会计师事务所收费不太规律,高低差别比较大,因而出现此结果。审计质量与上市公司财务信息披露质量呈不显著的正向关系。

四、结论与建议