上市公司价值评估报告

上市公司价值评估报告（共9篇）（共9篇）

1.上市公司价值评估报告 篇一

随着证券市场股权分置改革的完成以及其他改革举措的不断推进,我国证券市场日益规范和完善,价值型投资理念逐渐取代非理性的投机炒作,成为市场的主流投资理念。在国外证券市场,价值投资理念经受住了市场长达几十年的检验,取得了不俗的业绩。价值投资理念能在规范市场投资行为、推动市场健康发展方面起到积极的作用。2008年初,金融危机席卷全球,股市受到重创,信奉价值投资理念的广大投资者也深陷其中,遭受了重大损失,价值投资理念由此受到了各方的质疑,甚至许多专家学者也由此质疑价值投资理念,认为该理念并不适合中国市场,并撰写了大量的文章来佐证这一观点。本文的研究意义在于坚持了为中小投资者服务、简单实用的原则,以市场上主流的价值评估模型为基础,结合国内股市现状,基于新的会计准则,构建了适合中国股市的上市公司内在价值评估模型,对上市公司的投资价值进行综合评估,并最终得出投资建议。这有助于帮助投资者树立价值投资的理念,掌握分析评估企业内在价值的方法,减少市场上的投机行为,发展理性投资;同时对规范我国股票市场的秩序,促进股票市场的健康发展也能起到一定的积极作用。

二、适合我国股市的价值评估模型构建

(一)上市公司内在价值的定量分析

(1)上市公司每股净资产价值的计算。计算公式如下:

公司重置价值 = 重置总资产一重置负债

每股净资产价值(EOC)= 所有者权益合计调整后的值/ 股本总数 =(重置总资产一重置负债)/ 股本总数

(2)上市公司每股盈利能力价值的计算。计算公式如下:

盈利能力(EPV)= 调整后的收益 *1/R

每股盈利能力价值 =EPV/ 股本总数

其中,R代表现在的资本成本。由于上市公司资本成本由债务和权益两部分构成,因此通常用加权平均资本成本(WACC)代替R值。

(3)上市公司每股成长性价值的计算。一般情况下,上市公司成长性价值的创造取决于以下两个变量:第一,追加资本的盈利能力,追加资本的盈利能力越强,则每单位资本所创造的价值就越大,故用ROC/R来表示第一个变量。第二,用来获取特许经营权收益的资本数量,这取决于特许经营权的发展速度,增长率的上限是资本成本。故用G/R来表示第二个变量。

成长性价值(PV)= 盈利能力价值(EPV)*F

F=(PV/EPV)=[(ROC-G)×R]/[ROC×(R-G)]

每股成长性价值 = 成长性价值 / 股本总数

其中,F代表成长因子,ROC代表净资产收益率,G代表主营业务收入增长率。F值越大意味着该公司的成长性价值越大。由公式不难看出,F值由变量ROC/R和G/R共同决定。

(4)构造函数确定上市公司内在价值的估值区间

其中,M代表公司价值,EOC代表每股净资产值,P代表每股盈利能力价值,V代表每股成长性价值, W为调整后的每股收益,a、b和c代表权数。

对a、b和c分别赋予权数,通过权数的比重,来测定公司价值的最低Mmin和最高价Mmax。具体公式如下:

(二)上市公司内在价值评估结果分析如果现行股价小于等于最小值,说明公司价值被低估,购买该公司股票有望获得超额收益。如果现行股价落在估值区间内,说明股价在上涨、公司价值的增长具有潜力,但购买该公司股票需谨慎。如果现行股价大于等于最大值,说明公司价值被高估,购买该公司股票具有较大投资风险。

三、目标企业内在价值评估探索

(一)评估华锐风电的内在价值

(1)计算每股净资产价值(EOC),华锐风电的股本情况及相关财务指标调整结果分别如表1、表2所示:

调整的说明:

(a)应收账款考虑坏账准备,按2%的比例扣减,调整后为10647292060.87×(1-2%)=10434346219.65(元);

(b)其他应收款也应考虑坏账准备,按2%的比例扣减,调整后为101998284.08×(1-2%)=99958318.40(元);

(c)存货要考虑跌价影响,按5%的比例扣减,调整后为10562421502.23×(1-5%)=10034300427.12(元);

(d)流动资产合计调整后的值 = 货币资金调整后的值+ 应收票据调整后的值 + 应收账款调整后的值 + 预付账款调整后的值 + 其他应收款调整后的值 + 存货调整后的值 +待摊费用调整后的值 =12228962577.48+40000000+10434346219.65+639341480.93+99958318.40+10034300427.12+0=33476909024(元);

(e)根据华锐风电的战略目标,2011年要实现收入300亿元,目前为203亿元,目前经营过程中的净现金流为1016371997.96元,则Rt=1016371997.96×300÷203;

取n=3,3年期国债利率为5.18%,因此取值为I=5%,取分享率为30%,则无形资产调整后的值为

(f)资产总计调整后的值 = 资产总计 -(流动资产 - 流动资产调整额)+ 无形资产调整额 =36058281568.81-34220015905.59+33476909024+377519948.234=35692694635.45(元);

(g)所有者权益合计调整后的值 = 资产总计调整后的值 - 负债合计 =35692694635.45-21502897700.25=14189796935.20(元);

(h)负债及所有者权益总计调整后的值 = 资产总计调整后的值 =35692694635.45(元)。

2011年3月31日,华锐风电总股本为1005100000股,其中,流通股为105100000股,限售流通股为900000000股 ,则每股净资产EOC= 所有者权益合计调整后的值÷股本总数 =14189796935.20÷1005100000=14.12(元)。

(2)计算每股盈利能力价值(P)。

第一,R值的计算。根据华锐风电的资产负债表,权益和债务的比例为:P1:P2=14555383868.56÷21502897700.25=41:59,取权益P1为41%,负债P2为59%。

根据公司年报,华锐风电为总部位于中国人民大学文化科技园的高新技术企业,享受税率优惠,2011年华锐风电的税率为t=7.5%。

债务利率取r2= 取3-5年的利率6.65%和5年以上的利率6.8%的算术平均值,即r2=(6.8%+6.65%)/2=6.73%。

2010年底,华锐风电的股利政策是:每10股送10股派10元(含税),所以权益资本成本r1=10%。

第二,P值的计算。根据公司年报,华锐风电2010年实现利润28.56亿元,增速达到50%以上,假定公司今年的增速为50%,可以预测2011年华锐风电的净利润为42.84亿元。

综上述,华锐风电的每股盈利价值为

EPV= 调整后的收益×1/R=4284000000/7.77%=54923076923.08(元)

每股折合的价值P=EPV/ 总股数 =54923076923.08÷1005100000=54.64(元)

(3)计算每股成长性价值(V)。

由表3可知 ,ROC取平均净 资产收益 率 =(73.62%+39.62%+59.53%+3.01%)/4=43.95%。

G取2010年年报的主营业务收入增长率 =48.03%,R用加权平均资本成本WACC代替,由前文可知,R=7.77%,因此:

成长价值PV=EPV×F=54923076923.08×0.018=988615384.62(元)

折合每股成长价值V=PV/ 总股数 =988615384.62÷1005100000=0.98(元)

(4)华锐风电内在价值的估值区间。华锐风电的每股净资产价值,每股盈利能力价值,每股成长性价值,如表4所示:

Mmin=14.12 ×1.016+0.283 ×54.64+0.105 ×0.98=29.91(元)

Mmax=1.593 ×14.12+0.503 ×54.64+0.203 ×0.98=50.08(元)

综上述,华锐风电内在价值的估值区间为[29.91,50.08]。

(5)华锐风电的结果分析。由于华锐风电内在值的估值区间为[29.91,50.08],而从华锐风电的股价走势图(图1)不难看出,自上市以来,华锐风电的股价一直在高位运行,远远超出公司内在价值,同时,发展风电受自然条件影响较大,行业竞争非常激烈。因此,投资该公司有较大的风险,该公司的股票不值得购买。

(二)评估保利地产的内在价值

(1)保利地产股本情况及相关财务指标调整结果分别如表5、表6所示。

(2)保利地产的估值结果如表7所示,算法同上。

Mmin=5.57 ×1.016+0.283 ×18.89+0.105 ×15.05=12.59(元)

Mmax=1.593 ×5.57+0.503 ×18.89+0.203 ×15.05=21.43(元)

综上述,保利地产内在价值的估值区间为[12.59,21.43]。

(3)保利地产的结果分析。由于保利地产的估值区间为[12.59,21.43],从股价走势图(图2)不难看出,保利地产的股价还处于低位,同时,由于保利地产是央企,有很强的资源优势,所以该公司股票有很大的升值潜力,值得购买。

(三)结果分析通过对上述两家上市企业的实证分析发现,该模型对保利这只蓝筹股的估值结果与其股价的关联度比较高,而华锐相对弱一点,但也在合理范围内。下面选取24只股票的估值结果列在同一张表中进行分析,如表8所示:

(1)关联度分析。从表8可以看出,该估值模型对蓝筹股的估值结果与其股价的关联度较高,对中小盘股和新股的估值结果与其股价的关联性差一点,但也在合理的范围内,这可能与该类股票市场投机气氛浓郁,股价波动比较大有关系。选取表8中的14只蓝筹股的股价均值和估值均值作为样本数据,作出折线图,可以很好地看出这种关联性,这也体现了股票价格围绕内在价值波动的规律,如图3所示:

(2)差异化分析。从表8中不难发现,尽管股价与估值有偏差,但差别并不离谱。以蓝筹股为例,利用SPSS软件来分析估值与股价的差异化程度。最低股价与最小估值的检验结果分别如表9、表10所示。

最高股价与最大估值的检验结果分别如表11、表12所示。

从以上结果可以看出,虽然蓝筹股的估值界值和股价界值存在均差、偏差和标准差,但是这两组数据的差异在合理的范围内。这表明该模型对公司价值的评估结果符合现实情况,具有其合理性。同时也说明净资产价值、盈利能力价值和成长性价值是投资者所关注的价值指标。

四、结论

2.上市公司价值评估报告 篇二

关键词：非流通股股权；价值评估；方法选择

一、非流通股价值评估的难点

由于国有企业改制的特殊历史背景，大量非流通股的存在是我国股市的一大特色。非流通股不能在二级市场上流通，即不存在公开市场交易，因此非流通股不存在显性价格。目前我国上市公司非流通股的交易主要以内部转让的方式进行，它的交易价格基本依据上市公司的账面价值，而没有考虑到非流通股的市场价值。因此，对非流通股进行交易可能会造成国有资产的流失。

（一）行业限制

目前，国家有关部门尚未针对上市公司非流通股的评估发布相关专业标准和相关的操作规范。而且非流通股的价值评估一般涉及国有资产的转让，具有中国本土特色，不能借鉴发达国家的经验。同时非流通股价值的评估与一般普通资产的评估有着很大的不同，它不再适用于通用的评估规范。在这种现状下，如何采用适当的评估方法并在实际操作中解决评估面临的一些问题，一直是整个资产评估行业面临的一项巨大挑战。

（二）技术困难

由于非流通股的特殊性，它的价值评估存在一定的技术操作困难，主要表现在一下两个方面：第一，委托方往往是投资者或者是法院，上市公司通常不会积极地配合甚至阻碍评估人员的现场调查工作，这会对他们的工作带来一定的困难。第二，在实务中，评估非流通股价值所需要获取的信息是非常复杂广泛的，并必须带有一定的预测性，评估师要完全掌握这些信息是十分困难的，但是信息的完整性和对信息的准确判断往往影响到评估结果的准确性。综上两点可以看出，对非流通股的价值评估在实务中存在很大程度上的技术障碍。

二、非流通股价值评估体系

上市公司非流通股价值的评估体系与一般资产评估类似，主要包括评估主体、评估对象和评估方法。

（一）评估主体

一般来讲，上市公司非流通股评估的主体是指从事资产评估工作的专业机构和人员。按上市公司非流通股的评估主体分类，可分为专业评估几个、单位自行评估部门和社会其他中介机构。

（二）评估对象

非流通股价值评估的对象是非流通股股权，它不是实物资本，而是被评估企业价值的一种载体。对非流通股的价值评估实际上真正评估的是上市公司未来的预期获利能力。准确地说，投资者购入非流通股不是为了获取一般有价证券买卖差价，而是为了获得上市公司未来的巨大发展能力给自己带来的利益。

（三）评估方法的选择与适用

现阶段资产评估的方法大致分为成本法、市场法以及收益法。非流通股价值评估存在自身的难点和特点，它的评估方法的选用应该结合实际情况，具体分类讨论如下。

1.收益法

一般股份持有者投资非流通股权的用意不是为了获得转让股份所获取的收益，而是在于获得各个期间的分红派息，或者是通过投资在产业链上建立起与上下游供应商的紧密联系。 影响上市公司未来收益水平的因素大致包括：

①目前的财务状况与收益状况。虽然收益法关注的重点是对未来的收益预期，但是公司未来的发展与现存的状况是分不开。同时对历史资料的分析和研究，有助于对公司经营走势以及持续盈利能力的判断，因此公司目前状态通常会成为预测的基础。

②公司所在行业以及目前的竞争地位。发行公司所在行业的发展前景及基本走势在很大程度上决定了公司的未来发展的上升空间；公司目前在所处产业中的竞争地位决定了公司未来盈利可能性及市场份额。

2.重置成本法

当发行公司所处行业处于一个平无规律的波动期，公司的盈利水平剧烈起伏，就很难对该公司未来收益趋势进行合理预测，也很难建立典型的股权价值分析模型。例如当出现由于国家产业政策的改变导致企业长期巨额亏损，这时股权价值的评估不再适宜收益现值法。这时可以考虑采用重置成本法来确定股权价值。

三、实际评估操作中的几点建议

（一）统一评估规范及操作指南

目前，股权特别是非流通股权的评估规范尚处于空白的状态，尽管有关部门对非流通股的交易明确要求专业的资产评估机构对其进行评估，但针对非流通股价值评估的行业标准又迟迟未出台，从而造成评估人员在实务操作中能够遵从的依据缺乏。

（二）识别风险及其控制风险

在上述评估业界统一评估规范及操作指南缺乏的现状下非流通股权价值评估存在较大的职业风险，主要来自于客户（委托人）、评估企业以及评估人员。委托人提供欠完整的信息并故意隐瞒影响评估结果的重要细节，会导致评估师的误判；同时评估人员的专业素质和能力往往会造成估值误差过于悬殊，评估结论的公允性就会受到质疑。从控制风险角度上来讲，内部风险控制可以通过提高评估人员的执业水平、完善质量控制体系得以实现；而外部风险的控制唯一有效的途径是在委托环节明确相互的责任，同时为防止不法分子滥用评估结论，应当在一定范围内限制评估结果的使用。（作者单位：西南财经大学会计学院）

参考文献：

[1] 王少豪.企业价值评估[M].中国水利水电出版社，2005.

[2] 嚴绍兵.上市公司国有股流通性折价的研究[J].中国资产评估， 2005 （1）：17.

[3] 季珉，赵嵩正.法人股价值评估研究[J].中国资产评估， 2005（1）：27.

[4] 赵强，苏一纯.企业价值评估中股权缺乏流通性减值折扣的研究[J]. 中国资产评估， 2002 （1）： 25.

3.价值进行评估的公司估值方法 篇三

价值进行评估的公司估值方法有哪些?公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法;另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。

一、P/E估值法

市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率(或动态市盈率)和历史市盈率(或静态市盈率)的相对变化;二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。

如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升;反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。

所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。

通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益;然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况(同类行业公司股票的市盈率)、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率(非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折);最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益(EPS)x合理的市盈率(P/E)。

逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E;股价决定于EPS与合理P/E值的积。

在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨;高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。

因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。

因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。

可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。

从实用的角度看，可以认为只有在市盈率等于或最好低于公司普通每股收益增长率的条件下，才对一家公司进行股权投资。

这意味着，如果某公司的每股收益增长率为10%，那么你最高只能支付10倍于该收益的买价，这种做法建立在一个假设前提之上，即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有更大的价值。

这也导致了一个后果，以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付更高的价格。

市盈率倍数法的适用环境是有较为完善发达的证券交易市场，要有可比的上市公司，且市场在平均水平上对这些资产定价是正确的。

中国的证券市场发育尚不完善，市场价格对公司价值反映作用较弱，采用市盈率法的外部环境条件并不是很成熟。

由于高科技企业在赢利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异，选择市盈率法对企业进行价值评估时，要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。

二、P/B估值法

市净率是从公司资产价值的角度去估计公司股票价格的基础，对于银行和保险公司这类资产负债多由货币资产所构成的企业股票的估值，以P/B去分析较适宜。

通过市净率定价法估值时，首先应根据审核后的净资产计算出被估值公司的每股净资产;然后根据二级市场的平均市净率、被估值公司的行业情况(同类行业公司股票的市净率)、公司的经营状况及其净资产收益率等拟定发行市净率(非上市公司的市净率一般要按可比上市公司市净率打折);最后，依据发行市净率与每股净资产的乘积决定估值。

公式为：合理股价 = 每股净资产x合理的市净率(PB)。

P/B估值法主要适用于那些无形资产对其收入、现金流量和价值创造起关键作用的公司，例如银行业、房地产业和投资公司等。

这些行业都有一个共同特点，即虽然运作着大规模的资产但其利润额且比较低。

高风险行业以及周期性较强行业，拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业。

三、EV/EBITDA估值法

20世纪80年代，伴随着杠杆收购的浪潮，EBITDA第一次被资本市场上的投资者们广泛使用。

但当时投资者更多的将它视为评价一个公司偿债能力的指标。

4.房地产市场价值资产评估报告 篇四

2、土地使用权评估明细表

3、资产评估委托方承诺函(复印件)

4、委估土地使用权证(复印件)“W国用字第157号、第158号”

5、委估房屋所有权证(复印件)“W房字第05765号，第200205766号，第200205855号，第9900103号”

6、资产占有方营业执照(复印件)

7、评估机构营业执照(复印件)

8、评估机构资格证(复印件)

9、注册评估师资格证(复印件)

注册资产评估师：XX

注册资产评估师：XX

ZX评估有限责任公司

5.公司安全现状评估报告 篇五

（内部自评）

一、目的

依据新颁布的《湖北省危险化学品安全管理办法》，找出公司安全管理的缺陷和不足，针对缺陷和不足制定整改措施，以提升公司本质安全。

二、评价的依据

《湖北省危险化学品安全管理办法》

三、具体评估项

参照《湖北省危险化学品安全管理办法》中的具体章条，结合公司现状，逐条评估：

1.第八条 危险化学品单位的主要负责人对本单位的危险化学品安全管理工作全面负责。危险化学品单位应当具备法律、行政法规规定和国家标准、行业标准要求的安全条件，开展安全生产标准化建设，建立、健全并落实安全管理规章制度和岗位安全责任制度;依照有关规定提取、使用安全生产费用，确保安全生产投入，缴纳安全生产风险抵押金或者投保安全生产责任险;对从业人员进行安全教育、法制教育和事故应急培训、岗位技术培训，对有资格要求的岗位，应当配备依法取得相应资格的人员。

危险化学品单位应当配置相应的职业危害防护设施，并为从业人员配备符合国家标准或者行业标准的劳动防护用品。

危险化学品单位生产或者进口《危险化学品目录》所列危险化学品的，应当依法进行登记。公司现状：公司依照法律法规要求于2012年3月开展标准化的创建工作，并于**取得“安全生产标准化三级企业”证书，证书编号：

**，有效期至201*年7月10日；

公司现有安全管理制度32个，建立了安全生产责任制，责任制涵盖了24个岗位的安全职责；

公司依据财企（2012）16号文的精神，制定了《安全生产费用投入保障制度》，从3月份至10月份，公司已累计提取安全生产费用**元；

截止11月份，公司安环部组织新员工上岗安全培训65人次，200课时，培训合格率100%，在岗培训120人次，500课时，转岗培训4人次，40课时，培训合格率100%，今年现有安全管理人员培训7人次，持证率100%，公司特种作业人员17人（含一名特种设备管理人员），持证上岗率100%；

公司制定了《安全装置和防护用品管理制度》，由安环部负责制度的执行，现安环部建有安全装置维护保养台账和员工劳保用品领用登记台账；

公司依照法律规定于2010年10月向省危险化学品登记中心递交了危险化学品登记申请，于**日取得“危险化学品生产单位登记证”，证书编号：**，有效期至201*年12月30日。

2.第十二条 危险化学品生产单位应当依法向安全生产监督管理部门申请安全生产许可证。

公司现状：已取得安全生产许可证，编号：（*）WH安许证字〔**〕，有效期：201*年1月1日至201*年12月31日。

3.第十三条 使用危险化学品的单位，其使用条件(包括工艺)应当符合法律、行政法规的规定和国家标准、行业标准的要求，并根据所使用的危险化学品的种类、危险特性以及使用量和使用方式，建立、健全使用危险化学品的安全管理规章制度和安全操作规程，保证危险化学品的安全使用。

公司现状：公司根据所使用的危险化学品的种类、危险特性以及使用量和使用方式，建立、健全使用危险化学品的安全管理规章制度32个和安全操作规程6个，保证了危险化学品的安全使用。

4.第十四条 危险化学品建设项目应当由安全生产监督管理部门进行安全审查。安全审查包括安全条件审查、安全设施的设计审查和竣工验收。

公司现状：公司年产**项目已建成投产，该项目安全条件审查、安全设施的设计审查和竣工验收均已通过；公司年产**项目已于201*年*月*日通过了建设项目安全条件审查，市安监局下达了审查意见书，同意该建设项目安全条件审查，意见书文号：**号，由于该项目还处在建设中，暂未申请竣工验收。

5.第十五条 危险化学品建设项目应当依法进行试生产(使用)。试生产(使用)期间，按照安全生产监督管理部门出具的试生产(使用)备案意见书从事生产经营活动，试生产(使用)期限应当不少于30天，不超过1年。

公司现状：公司年产**项目已建成投产，该项目于201*年3月25日取得市安监局批复的建设项目试生产（使用）方案备案告知书，试生产时间为*日，告知书文号：**号；公司年产**项目还处在建设中，暂未申请试生产。

6.第十六条 危险化学品生产、储存和使用单位应当设置具备相对独立职能、与生产调度分开的安全生产管理机构，配备专职安全生产管理人员。

专职安全生产管理人员应当不少于从业单位总人数的2%，至少配备2人;专职安全生产管理人员应当取得危险化学品安全管理人员资格证书。从业人员500人以上的危险化学品生产、储存和使用单位，应当按照不少于安全生产管理人员的30%比例配备危险物品安全类注册安全工程师或注册助理安全工程师;从业人员500人以下的，应当至少配备1名危险物品安全类注册安全工程师或注册助理安全工程师。

公司现状：我公司现有在册人员117人，公司设有安环部，配有安环部部长1名、安全员1名，专职从事安全生产管理工作，两人均取得了危险化学品安全管理人员资格证书，证书编号：**，***。同时我公司总经理和副总经理均报考了注册助理安全工程师（证书还在办理中）。

7.第十七条 危险化学品生产、储存和使用单位主要负责人、安全负责人、技术负责人应当具有一定的化工专业知识或者有3年以上化工行业从业经历，其中至少1人具有化工专业本科以上学历，并取得危险化学品安全管理人员资格证书。

危险化工工艺的操作人员应当经过专业培训，取得特种作业人员资格证书，持证上岗。

公司现状：我公司主要负责人**、安全负责人**、技术负责人**均有过硬的化工专业知识，且化工行业从业经历均在10年以上，三人均是化工专业本科学历，同时均取得了危险化学品安全管理人员资格证书，证书编号：** 公司的氯化工艺属危险化工工艺，操作人员**取得了危险化学品安全作业证，证号：**，**。

8.第十八条 危险化学品生产、储存和使用单位应当在其作业场所和安全设施、设备上设置明显的安全警示标志;危险化学品重大危险源场所应当设置重大危险源安全警示牌和危险物质安全周知牌。公司现状：公司现有各类安全警示标志56块，安环部建有安全警示标志管理台账

9.第二十条 危险化学品生产、储存和使用单位的生产储存装置设施涉及重点监管危险化工工艺、重点监管危险化学品、重大危险源的，应当实行自动控制、自动连锁、自动报警，对温度、压力、液位、流量等重要参数信息实现不间断的采集和远传。在役大型化工装置应当装设紧急停车系统。

涉及易燃易爆、有毒有害气体的场所应当装设气体泄漏监测报警装置，配备至少2套以上全封闭防化服;构成重大危险源的，应当设立气体防护站(组)。

公司现状：公司设有DCS控制室，**的温度信息采集和远传系统运行正常，**的液位信息采集和远传系统运行正常，**的液位信息采集和远传系统运行故障，**运行故障，另新装设备暂未纳入DCS监控系统。

公司原料**属易燃易爆液体，***属有毒气体，现在涉及使用**的设置了*处**泄漏报警仪。

10.第二十一条 危险化学品生产、储存和使用单位应当按照国家有关规定和技术标准，在作业场所设置相应的安全设施、设备，并进行经常性维护、保养，保证安全设施、设备正常使用;定期对安全设施、设备进行检测检验。检测检验机构应当对检测检验结果负责。

公司现状：现公司作业场所设置的安全设施、设备在安环部建有管理台账，安环部根据设备、设施所在工段及使用单位划分了点检、维护责任人，并要求按期点检，同时安环部不定期抽查。对需要外送检测检验的安全设施、设备都有检测机构出具的检测报告，报告都在有效期内。11.第二十二条 危险化学品生产、储存和使用单位应当委托具备国家规定的资质条件的机构，对本单位的安全生产条件每3年进行一次安全评价;涉及石油化工、合成氨、硫酸、剧毒化学品的生产单位，应当委托具有甲级资质的安全评价机构进行评价。

公司现状：我公司于***委托**安评管理顾问有限公司（甲级资质）对公司的安全生产条件进行了安全评价。

12.第二十三条 危险化学品单位在从事吊装、动火、动土、断路、高处、设备检修、盲板抽堵、受限空间等危险作业时，应当严格遵守国家规定的作业安全规范。

公司现状：公司现动火、高处、受限空间作业时办理了作业票证，其他几项危险作业暂未办理作业票证。

13.第四十九条 危险化学品单位应当制定本单位危险化学品事故应急救援预案，配备应急救援人员和必要的应急救援器材、设备，至少每半年组织一次应急救援演练。

危险化学品单位应当将本单位的应急救援预案，报当地设区的市级人民政府安全生产监督管理部门备案。

6.上市公司价值评估报告 篇六

关键词：新能源,上市公司,投资价值,指标体系

一、研究新能源上市公司投资价值的重要性

随着工业不断发展, 人口不断增加, 能源的消耗量不断增加。相对于传统能源, 新能源普遍具有污染少、储量大的特点。近十年来我国在新能源产业发展的诸多领域已经形成国际竞争优势, 未来发展主要是以巨大内需市场为后盾, 加速提升创新能力, 积极发展新一代核能;加快太阳能热利用技术的推广应用, 开拓多元化的太阳能光伏光热发电市场;提高风电技术装备水平, 有序推进风电规模化发展;因地制宜开发利用生物质能。

二、影响新能源公司投资价值的重要因素

(一) 国家宏观经济环境。

国家的宏观经济发展状况会直接影响到企业的发展空间。近年来, GDP和人均GDP持续增长, 平均增长率分别为16.8%和16.1%。2011年是“十二五规划”开始的第一年, 在这个时期工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化深入发展, 人均国民收入稳步增加, 从整体上看, 我国宏观经济状况良好, 经济活跃度高, 有利于新的投资主体投资新能源领域和新能源企业的健康成长。

(二) 行业经济分析。

随着能源供应不足的问题日益严重, 新能源产业将不断地发展和壮大。预计到2020年非石化能源占一次能源消费比重达15%。我国的新能源产业受到政府的扶持, 尤其是太阳能、风电等新能源发面增长潜力巨大, 另外生物质能、海洋能的研发也逐步有了成效, 投资前景令人期待, 发展远景广阔。

(三) 公司分析。

公司分析包括公司的基本面分析和公司的财务分析。公司的基本面分析包括公司的行业地位分析、公司的经济区位分析和公司的产品分析。公司财务分析是公司分析最重要的一部分, 是投资者了解公司发展状况、经营情况和对未来发展趋势进行预测的参考依据。财务分析主要是对资产负债表、利润表两个会计报表的数据进行分析。

三、上市公司投资价值分析方法及评价指标体系

在具体进行实证分析之前, 首先要确立财务分析的研究方法, 这包括两部分:选择统计分析方法和建立投资价值指标体系。

(一) 上市公司投资价值的统计分析方法。

投资价值的统计方法有因子分析法、单变量模型、主成分分析法等等。本文选用主成分分析法。

1. 主成分分析法的基本原理。

主成分分析法是一种降维的统计方法, 运用这种方法, 可以克服单一的财务指标不能真实反映公司的财务情况的微点, 引进多方向的财务指标, 但又将复杂因素归结为几个主成分, 使得复杂问题得以简化。同时得到更为科学、准确的财务信息。

2. 统计运用软件。

运用SPSS19.0分析软件进行数据分析, 在特征值>1即符合累积方差贡献率>85%的标准下提取主成分, 然后根据确定的的主成分计算各公司的综合主成分值, 并按其进行由大到小的序排列, 即可实现对挑选的新能源上市公司进行综合评估。

(二) 新能源上市公司投资价值指标体系的建立。

本文将从四个方面的指标进行分析, 分别为盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力。

1. 盈利能力指标。

第一个是净利润率。净利润率是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。

第二个是净资产收益率。净资产收益率又称股东权益收益率, 是净利润与平均股东权益的百分比。

第三个是基本每股收益。基本每股收益是指普通股每股税后利润。

第四个是每股净资产。每股净资产是指股东权益与总股数的比率。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。

2. 运营能力。

第一是应收账款周转率。公司的应收帐款在流动资产中具有举足轻重的地位。应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。

第二的是存货周转率。存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。

第三个是固定资产周转率。固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率, 比率越高, 说明利用率越高, 管理水平越好。

第四个是总资产周转率。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标。

3. 偿债能力。

第一个是速动比率。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。

第二个是资产负债率。资产负债率是指公司年末的负债总额同公司总资产的比率。

第三个是股东权益比率。股东权益比率又称为自有资产比例或净资产比率。股东权益比率应当适中。

4. 发展能力。

第一个为总资产增长率。总资产增长率又名总资产扩张率, 是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率。

第二个是主营业务收入增长率。主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期, 判断公司发展所处的阶段。

第三个是净利润增长率。它是一个企业经营的最终成果, 净利润多, 企业的经营效益就好;净利润少, 企业的经营效益就差, 它是衡量一个企业经营效益的重要指标。

四、新能源类上市公司投资价值的实证分析

在实证分析过程中, 投资者可以从新浪财经数据库获得所选新能源上市公司前一年和近三年的平均财务数据进行分析。

将所选新能源上市公司前一年的指标数据输入到SPSS19.0中, 首先进行数据标准化, 得到的结果为标准化处理后的变量, 形成相关系数矩阵表。通过SPSS19.0软件求出相关系数矩阵的特征值和特征值的方差贡献率及其累积方差贡献率, 相关系数矩阵的特征值和特征值的方差贡献率及其累积方差。可以提取三个主成分。提取的三个主成分是可以基本反映全部指标的信息。但光选取前一年的财务数据并不能综合的比较出多家新能源上一市公司的投资价值, 因为这些上市公司的波动性比较大, 所以应选择前三年的财务指标的平均值进行比较分析。从实证数据中, 两项综合排名, 一年与三年的平均指标排名是有区别的, 所以, 投资者在参考指标排名时, 不能只考虑最近一年新能源上市公司的综合排名, 应将后几年综合的指标。

参考文献

[1]李靖华, 郭耀煌.主成分分析用于多指标评价的方法研究[J].管理工程学报, 2002 (16)

7.上市公司价值评估报告 篇七

关键词 岗位价值评估 因素计分法 企业实践

福建PAC公司（以下简称“PAC公司”）是一家专业研发、生产高性能电子元件的高新技术企业，公司主营产品主要应用于平板显示器、汽车电子和通讯电子等高端电子设备。

PAC公司原有的薪酬方案启动于2005年6月，随着企业的发展，到2008年底原有的薪酬制度已呈现出明显的不适应性，设计新的合理适用的薪酬方案势在必行。为保证新的薪酬方案能够公平、合理、客观的反映出各岗位在企业内部的价值排位，PAC公司的人力资源部提出了岗位价值评估的工作，对全公司现有岗位进行价值评估，以促进新的薪酬方案设计的有效性。

一、什么是岗位价值评估

岗位价值评估又称职位价值评估或工作评价，是指在工作分析的基础上，采取一定的方法，对岗位在组织中的影响范围、职责大小、工作强度难度、任职条件、岗位工作条件等特性进行评价，以确定岗位在组织中的相对价值，并据此建立岗位价值序列的过程。

岗位评估技术源于泰勒等人的科学管理。以泰勒为代表的科学管理者为提高工作效率，将工作研究作为科学管理的支柱之一，在此基础上，产生了工作分析和岗位评估的方法。20世纪80年代以来，工作分析和岗位评估一直是企业管理经久不衰的热点之一。其中，西方国家的公平报酬法要求类似的工作内容需要同等报酬，在岗位价值评估的发展中起到了巨大的推动作用。报酬平等的概念不仅对员工的工作士气、组织承诺、绩效起着重要的作用，也是符合同工同酬的法律要求。除了符合法律方面的要求外，在薪酬管理中使用岗位评估还有其他的好处：比如，为解释薪酬差异提供了理性的解释和沟通的基础；为薪酬比率的修订提供了灵活的调整手段；减少员工薪酬系统的行政管理费用等等。

二、岗位价值评估的意义

岗位价值评估需要通过对岗位进行分析、多因素分解评估，以得出各岗位在企业中的价值定位，旨在建立一种员工认同的公平、公正、合理的平衡结构。岗位价值评估的意义体现在以下几个方面：

1.确定岗位之间的相对价值。一个企业中，通常有很多岗位，管理者常常需要确定不同岗位之间的相对价值，究竟谁对企业的价值更大，谁应该获得更好的评价。岗位价值评估就是根据组织的岗位设置，依据一定的评估标准，运用系统化、程序化的科学分析方法，对岗位进行系列比较，以明确岗位的相对价值。

2.岗位价值评估建立了员工的晋升通道。岗位价值评估使得企业评价与各岗位的贡献度相匹配，根据企业内各岗位的评估结果建立职位等级，并配以相应的工资结构与工资水平，从而使员工明确自己的职业发展和晋升途径，便于员工理解企业的价值标准，引导员工期更高的层次发展。

3.岗位价值评估的实行有助于改善企业的劳资关系。岗位评价可以提供一种通用技术语言和程序，使得员工与员工之间、管理者与员工之间对评价的看法趋于一致和满意。它撇开确定相对薪酬等级的不可量化性因素，有利于消除薪酬结构方面的不公正因素，同时也利于建立起一种易于理解和接受的薪酬结构。

三、岗位价值评估的方法

岗位价值的评估方法有很多，常用的方法有岗位分类法、简单排序法、配对比较法、交替排序法、分数分析法、因素计分法等。

PAC公司的评估方案选用了因素计分法，这个方法的最大优点是不直接对每个岗位的具体职责、工作内容、工作环境和任职资格等进行相互比较，而是将所有岗位的工作特性抽象成若干个计分要素，再将岗位的具体内容与这些要素标准相比较，从而得到每个岗位的价值分数，然后通过分数排序得到岗位价值序列。

PAC公司结合企业自身的特点，人力资源部分析归纳了企业影响、解决问题、责任范围、监督、知识经验、沟通、环境等项目作为岗位价值评估的主要因素，并在各因素项下细分出子因素，针对各子因素设定具体的分值。各岗位根据各子因素的不同表现进行评分，最后对每个岗位的分值加总、排序，得出各岗位的相对价值。

四、岗位价值评估的一般步骤

在PAC公司实践的岗位价值评估采用了以下六个步骤：

1.岗位价值评估模型选择和设计。企业进行岗位价值评估的目的在于客观公正地对公司所有岗位透过不同纬度和一系列科学的程序进行评估，从而得到各岗位之间的相对价值，所以设计或选择适合企业实际的岗位价值模型是岗位价值评估工作中的关键环节。在PAC公司的实践中，人力资源部选择了七大类影响因素，每因素项下细分出若干子因素进行计分评估，这种设计直观地体现了各因素的重要性，也让岗位价值评估工作能以量化的方式来实现。

2.成立评估小组。岗位价值评估模型一旦选定，企业面临的就是如何去运用该模型开展评价工作。根据PAC公司的实践经验，选定模型后，企业内部首先成立了评估小组，企业高层牵头，确定小组成员选定原则，各专业部门派员参加。然后组织小组成员培训，使大家对被评估岗位的工作职责、工作内容、任职资格和评估模型等达成比较一致的看法。

3.岗位价值试评估。完成小组设立与成员培训后，PAC公司由评估小组负责人先组织部分组员，有针对性地选择个别岗位进行试评估。将试评估的结果与岗位价值现状（包括与薪酬的匹配）及团队成员的感受进行比对，确认效度与信度，进行必要的修正与调整。

4.岗位价值正式评估。经过第三个步骤的试评估，对需要修正的評估标准或相关因素进行调整后，就开始对公司内所有岗位进行正式评估，这是岗位价值评估过程中最重要的环节。需要强调的是，评估针对的是岗位，不是任职人员。

5.岗位价值评估数据处理。无论采用哪种评估方法，岗位价值评估的结果，都有一定的定性或者量化的结果呈现，这时对定性的综合评估或者对数据的统计处理就非常重要。PAC公司采用的是因素计分法，因此评估的结果是各岗位的得分情况。数据处理者需要对评估结果进行逐个核查，在确认数据有效的基础上，进行数据的统计。如果发现分值存在异常现象，应立即通知评估小组成员进行再次确认。有时，要组织评估小组成员对个别岗位进行重新评估。

6.岗位价值评估数据应用。数据处理完，就进入评估工作中的最后环节，评估结果的应用。岗位价值评估的结果可以帮助企业梳理岗位排序，成为岗位定薪设计的基准，为员工职业晋升、薪酬增长提供导向与通道。在PAC公司的实践中，岗位价值评估结果有效地指导了公司各岗位的价值排序，

评估小组成员根据评估结果，将各岗位分类归入相应的职等关系图中，职等关系图与薪酬结构水平一一配比，从而实现各岗位在薪酬方案中的价值体现。

五、岗位价值评估在PAC公司实践的作用与局限性

在薪酬方案设计前PAC公司启动了岗位价值评估工作，并按照理论指导实践的原则进行规范操作，对人力资源专业技术在企业中的实际运用，起到了积极作用。

在这个过程中，企业收获了很多正向的肯定与引导，具体表现如下：第一，岗位价值评估因素及分值表，对主管岗位与普通岗位的不同指标设计，对重要岗位、重要价值项的高分值设计，让参与这项工作的人感受到了企业明确的价值导向；第二，岗位价值评估工作成立专门的评估小组进行，小组成员来自领导层、业务部门、人力资源部门，强调了过程参与的重要性，为结果的达成共识做好了充分的准备；第三，岗位价值评估理性、量化地分析了各岗位在企业中的相对排位，排除或者减弱了大家习惯性的主观感觉，对薪酬设计的合理性、公平性提供了支持；第四，岗位价值评估的因素同时也与岗位胜任因素相关，还可以支持到人员招聘、职位分析、培训设计等相关工作。

当然，由于岗位价值评估的因素选择及分值设计还存在信息搜集、覆盖面与人为判定的局限性，因此对结果的效度与信度的评估，还有待实践的验证。另外，由于过往对岗位价值认知的旧有观念，在评估结果出现与原有排序反差较大时，会给这一部分岗位任职的员工带来冲击，引发不满的情绪。在这种情况下，PAc公司首先是对评价过程重新验证，并请评估小组全体成员参与讨论，再次确认结果的准确性。同时开放此部分岗位员工对结果不认同的申诉表达，必要时进行相应的培训与解释，以达成认知的一致性。

六、结束语

8.上市公司无形资产资产评估报告 篇八

青岛XXXXX有限公司

资以“XXXXX技术”出资项目

产 评 估 报 告青X评报字[]第XXX号

青岛XX资产评估有限责任公司

二○○二年六月二十二日

目 录 书

一、资产评估报告书摘要„„„„„„„„„„„„„„„„1

二、资产评估报告书正文„„„„„„„„„„„„„„„„3 绪言„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„3

(一)、委托方与资产占有方„„„„„„„„„„„„„„„3

(二)、评估目的„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4

(三)、评估范围与对象„„„„„„„„„„„„„„„„„4

(四)、评估基准日„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4

(五)、评估原则„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4

(六)、评估依据„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„4

(七)、评估方法„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„5

(八)、评估过程„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„6

(九)、评估结论„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„7

(十)、评估结果有效期„„„„„„„„„„„„„„„„„7 (十一)、特别事项说明„„„„„„„„„„„„„„„„„7

(十二)、评估报告评估基准日后重大事项„„„„„„„„„7 (十三)、评估报告的法律效力„„„„„„„„„„„„„„8 (十四)、评估报告提交日期„„„„„„„„„„„„„„„8 (十五)、资产评估机构及法定代表人等签字并盖章„„„„„9

三、备查文件„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„10

青岛XXXXX有限公司

以“XXXXX技术”出资项目

资 产 评 估 报 告 书 摘 要

青X评报字[2002]第XXX号

一、评估目的：本次评估的目的是为满足青岛XXXXX有限公司以“XXXXX技术”出资的需要，对该技术进行评估，提供评估基准日的公允价值。

二、评估范围和对象：青岛XXXXX有限公司委估的“XXXXX技术”。

三、评估基准日：5月31日

四、评估原则：遵循独立性、客观性、科学性的工作原则，以及产权利益主体变动原则、资产持续经营、替代性、公开市场的操作原则和行业公认的贡献性、预期性等经济原则。

五、评估方法：收益现值法。

六、评估结论：

本次委托评估的无形资产评估价值为人民币41万元。

七、评估报告有效期：本报告有效期为一年，自评估基准日起计算。

八、评估报告提出日期：206月22日

注：本 “摘要”内容与资产评估报告书正文具有同等法律效力，其使用范围与资产评估报告书正文相同。

评估机构法定代表人：

中国注册资产评估师：

青岛XX资产评估有限责任公司 二○○二年六月二十二日

青岛XXXXX有限公司

以“XXXXX技术”作价出资项目

资 产 评 估 报 告 书

青X评报字[2002]第105号

青岛XX资产评估有限责任公司接受青岛XXXXX有限公司的委托，根据国家有关资产评估的规定，本着客观、独立、公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法，对其委托评估的青岛XXXXX有限公司拥有的“XXXXX技术”技术进行了评估工作。本公司评估人员按照必要的评估程序对委托评估的技术实施了调研，对委估的技术在2002年5月31日所表现的市场价值做出了公允反映。现将资产评估情况及评估结果报告如下：

一、委托方与资产占有方简介：

资产委托方为青岛XXXXX有限公司

青岛XXXXX有限公司是1994年1月6日成立的有限责任公司，注册资金50万元。公司住所在青岛市李沧区夏庄路5号，法定代表人XXX,经营范围：水产品养殖、加工。

资产占有方为青岛XXXXX有限公司。

青岛XXXXX有限公司拥有的“XXXXX技术”是以各种蔬菜为原料, 以经验配方做出XXXXX的技术。青岛XXXXX有限公司拟以该技术和其他资产出资，和日本XXXX株式会社共同合资兴办合资企业青岛XXXXX有限公司。

二、评估目的：

为满足青岛XXXXX有限公司以“XXXXX技术”技术作价出资的需要而进行的价值评估，提供评估基准日的公允价值。

三、评估范围和对象：

本次评估的范围和对象是指“XXXXX技术”技术。

四、评估基准日：

本项目资产评估基准日是2002年5月31日，本次评估一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准。

五、评估原则：

(一)遵循独立性、客观性、科学性的工作原则;

(二)遵循产权利益主体变动原则;

(三)遵循国家及行业规定的其他公认原则。

六、评估依据：

(一)行为依据：

1 、项目评估委托协议书。

(二)法规依据：

1、财政部财会[]1051号《资产评估准则—无形资产》;

2、

3、国务院1991年第91号令《国有资产评估管理办法》; 国资办发(1992)年第36号文《〈国有资产评估管理办法〉施行细则》;

4、国资办发23号文《资产评估操作规范意见(试行)》;

5、

6、

7、《中华人民共和国公司法》; 《中华人民共和国合同法》; 《企业会计准则》、《企业会计制度》;

8、财政部财评字[]91号文，关于印发《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》的通知;

9、青岛市资产评估协会[1999]3号文，关于修订《资产评估报告书规范要求》的通知;

(三)产权依据：

委托方提供的关于委估的技术权属的证明,具体包括:

1、青岛XXXXX有限公司章程;

2、青岛XXXXX有限公司董事会决议。

3、青岛市城阳区海外联谊会“关于XXXXX技术的情况说明”。

(四)取价依据：

1、委托方提供的与技术项目相关的证件;

2、委托方提供和本评估公司掌握的其他价格资料。

七、评估方法：

采用收益现值法

由于该技术在开发过程中发生的成本具有弱对应性和不确定性，故不宜采用成本法;同类技术在市场上尚未发现有交易案例,无可比性,故不宜采用市场法;由于该企业已经试生产，采用该技术后使企业产生的收益能够测算，故采用收益现值法来评估该项技术的价值。

八、评估过程：

(一)接受委托：我资产评估公司接受青岛XXXXX有限公司的委托，在明确评估目的的基础上与青岛XXXXX有限公司共同选定了评估基准日，拟定了本项目的评估方案。

(二)资产清查：为搞好本项目资产评估，我公司评估人员与委托方有关人员共同对该技术评估所涉及到的相关资料、未来收益预测资料及相关证明文件进行了全面的搜集整理。

(三)评定估算：通过现场核实、分析与鉴定，针对”XXXXX技术”技术的特点，我们选择了适当的评估方法。在广泛收集财务及市场信息的基础上，按照资产评估操作规范意见和财政部20财会[2001]1051号《资产评估准则—无形资产》以及财政部财评字

[1999]91号文的要求,进行了评定估算，完成了在当时条件下我们认为必要的评定估算过程。

(四)评估汇总：在完成了该项目的评估后，我们进行了内部三级审核，共同分析研讨评估结果，在我们认为评估结论正确的基础上撰写评估说明、评估结论与报告。

九、评估结论：

青岛XXXXX有限公司委托评估的青岛XXXXX有限公司拥有的“XXXXX技术”技术的评估价值为：人民币41万元。

十、评估结果有效期

按现行规定，评估结果有效期为一年，即评估目的在评估基准日后的一年内实现时，要以评估结果作为底价或作价依据。(还需结合评估基准日后重大事项进行调整)超过一年，须重新进行评估。

十一、特别事项说明：

本次评估结果是反映评估对象在本次特定评估目的下，根据公开市场原则确定的公允市场价格，没有考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其他不可抗力对资产价格的影响。如上述条件以及评估工作中所遵循的持续使用原则等其他情况发生变化时，评估结果一般会失效。

十二、评估基准日期后的重大事项：

(一)期后重大事项是指自评估基准日至评估报告提出日期之间发生的重大事项。

(二)评估基准日后，评估报告有效期以内资产数量及作价标准发生变化，按以下原则进行处理：

1、资产数量发生变化，应根据原评估方法对资产额进行相应调整。

2、若资产价格标准发生变化，并对评估估价产生明显影响时，委托方应聘请评估机构重新确定评估价值。

十三、评估报告法律效力：

(一) 本报告中“评估价值”系指拟成立企业在持续经营前提下的资产评估价值;

(二) 被评估的资产在可预知的法律、经济和技术条件许可的范围内处于正常、合理、合法的运营、使用及维护状况;

(三) 本报告的附件同正文具有同等的法律效力;

(四) 本资产评估报告书(含附件)专门为委托方特定的评估

目的而作，不得用于其他目的，未经委托方同意，本报告书不得向委托方和评估报告审查部门之外的单位和个人提供，报告书的全部或部分内容，不得发表于任何公开媒体上。

十四、评估报告提交日期：

本报告提交给委托方的日期为二○○二年六月二十二日。

十五、资产评估机构及法定代表人等签字并盖章：

资产评估机构法定代表人：

评估项目负责人：

中国注册资产评估师：

评估报告复核人：

••••••• 青岛XX资产评估有限责任公司

二○○二年六月二十二日

备查文件：

1、资产评估委托协议书复印件;

2、资产占有方承诺函复印件;

3、青岛XXXXX有限公司董事会决议复印件;

4、青岛XXXXX有限公司章程复印件;

5、青岛市城阳区海外联谊会“关于XXXXX技术的情况说明”。;

6、青岛XX资产评估有限责任公司营业执照复印件;

7、青岛XX资产评估有限责任公司资格证书复印件;

8、参加本项目评估的注册资产评估师资格证书复印件;

9、注册资产评估师及评估机构承诺函复印件;

10、其他文件。

青岛XXXXX有限公司

以“XXXXX技术”出资项目

资 产 评 估 说 明

青X评报字[2002]第XXX号

青岛XX资产评估有限责任公司

二○○二年六月二十二日

目 录

一、关于评估说明使用范围的声明„„„„„„„„1

二、关于进行资产评估有关事项的说明„„„„„„2

三、评估原则的说明„„„„„„„„„„„„„„3

四、评估依据的说明„„„„„„„„„„„„„„3

五、资产评估的技术说明„„„„„„„„„„„„4

六、评估结论及其分析„„„„„„„„„„„„„11

一、关于评估说明使用范围的声明

本评估说明仅供资产评估行政主管机关、评估行业管理机构审查资产评估报告书和检查评估机构工作之用，非为法律、行政法规规定，材料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸于公开媒体。

青岛XX资产评估有限责任公司 Qingdao Tianhe Assets Appraisal Co.,Ltd

9.上市公司价值评估报告 篇九

一、评估方法

资产评估所使用的方法可归纳为市场法、收益法和资产基础法三种。

市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的一种评估方法。能够采用市场法评估的基本前提条件是需要存在一个该类资产交易十分活跃的公开市场。

收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来判断资产价值的一种评估方法。收益法的基本原理是任何一个理智的购买者在购买一项资产时所愿意支付的货币额不会高于所购置资产在未来能给其带来的回报。运用收益法评估资产价值的前提条件是预期收益可以量化、预期收益年限可以预测、与折现密切相关的预期收益所承担的风险可以预测。

企业价值评估中的资产基础法也称成本法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。

三种基本方法是从不同的角度去衡量资产的价值，它们的独立存在说明不同的方法之间存在着差异。三种方法所评估的对象并不完全相同，三种方法所得到的结果也不会相同。某项资产选用何种或哪些方法进行评估取决于评估目的、评估对象、市场条件、掌握的数据情况等等诸多因素，并且还受制于人们的价值观。本项评估为企业整体价值评估，由于被评估单位为船舶制造工业企业，市场上很难取得类似股权的公开交易案例信息，根据本次评估目的和评估对象的特点，以及评估方法的适用条件，选择采用了资产基础法和收益法进行评估。

在对收益法和资产基础法评估的各方面进行比较后，我们认为资产基础法的结果更合理地反映了委估资产的价值，因此我们选择资产基础法的结果为本项评估的最终结果。

(一)资产基础法

资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的一种方法。

1、流动资产的评估

流动资产是指企业在生产经营活动中，在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。

根据我国财政部的有关规定，流动资产通常按其表现形态可分成为货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收股利、应收利息、应收账款、其他应收款、预付账款、应收补贴款、存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等 13 类，评估中根据不同流动资产的特性，选用不同的评估方法评估。本次委估的流动资产为货币资金、应收利息、应收账款、其他应收款、预付账款和存货。

(1)货币资金的评估

货币资金包括现金和银行存款，通过现金盘点、核实银行对账单、银行函证等，以核实后的价值确定评估值。其中外币货币资金按评估基准日的国家外汇牌价折算为人民币值。

(2)应收利息的评估

应查阅存款资料，了解存款利率、存款时间等。评估方法：评估值=存款本金×存款天数×存款利率

(3)应收款项的评估

各种应收款项在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。对于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计算评估值；对于很可能收不回部分款项的，在难以确定收不回账款的数额时，借助于历史资料和现场调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，按照账龄分析法，估计出这部分可能收不回的款项，作为风险损失扣除后计算评估值；对于有确凿根据表明无法收回的，按零值计算；账面上的―坏账准备‖科目按零值计算。

预付账款，根据所能收回的相应货物形成资产或权利的价值确定评估值。对于能够收回相应货物的或权利的，按核实后的账面值作为评估值。

对于那些有确凿证据表明收不回相应货物，也不能形成相应资产或权益的预付账款，其评估值为零。

(4)存货的评估

A.在用低值易耗品，采用成本法进行评估。按清查盘点结果分类，将同种低值易耗品的现行购置或制造价格加上合理的其他费用得出重置价值，再根据实际状况确定综合成新率，相乘后得出低值易耗品的评估值。

B.原材料，在将材料成本差异评估为零的基础上，评估价值以经核实后的数量并参考近期市场价计算确定。

C.在产品(建造合同形成的资产)，核算内容是根据建造合同准则的规定，采用完工百分比法确认收入和成本所形成的应向船东所收取的建造合同款项。在核实发生金额合理、内容属实的基础上确认其账面值为评估值。

D.存货跌价准备，在产品存货跌价准备是建造合同产生的合同预计总成本超过合同预计总收入的合同预计损失，建造合同属于不可撤销合同，但在建造合同执行过程中，一是随着国际航运市场的低迷，船东接船意愿不强，部分船东为缩减自身成本，要求船厂减价，甚至选择弃船，导致在建船舶的预计总收入减少；二是船东延期接船，使得在建船舶摊销的固定成本大幅上升；三是由于航运市场持续低迷，船价持续下探，部份船

东要求为其加装部分设备及附送一定量的燃油，这也在一定程度上加剧了造船成本的升高趋势；四是为了维持正常生产所接的亏损订单；五是由于汇率变动的原因。这些原因造成合同预计总成本超过合同预计总收入的金额，形成企业巨额的存货跌价准备。预计损失按账面值确定评估值。

E.在用低值易耗品：对于在用低值易耗品，采用成本法对其进行评估。首先，对纳入评估范围的低值易耗品进行市场询价，以现行市场价格为基础加运杂费确定其重置全价；然后，根据在用低值易耗品的实际状况，结合其经济寿命年限及已使用年限计算其成新率，将重置全价与成新率相乘后得到在用低值易耗品的评估值。

2、长期股权投资的评估方法

龙穴造船长期股权投资，共有明细 3 户。

被投资单位 股权比例% 账面值 被投资单位净资产 评估方法

42.68 30,000,000.00 46,950,030.15

XX管业有限公司 整体资产评估

11.63 5,000,000.00 27,540,138.02

XX船舶钢构有限公司 不进行整体资产评估

33.34 234,145.61 702,436.82

XX置业有限公司 不进行整体资产评估

本次评估中，长期股权投资主要为对下属公司的长期投资，包括对控股子公司和参股公司的投资。对于控股的长期投资，采用企业价值估值的方法对被投资单位进行估值，并按估值后的股东全部权益价值乘以股权比例确定基准日价值。

长期股权投资的评估值=评估基准日评估净资产×投资比例。

对于其他参股的长期投资，在判断资产价值没有大的变动条件下，按基准日资产负债表中净资产乘以股权比例确定价值。

长期股权投资的评估值=评估基准日会计报表净资产×投资比例。

3、固定资产的评估方法

(1)房屋建筑物(构筑物)的评估方法

龙穴造船建筑物和大部分构筑物位于广州市南沙区龙穴岛造船基地内。

评估人员深入细致地分析了委估对象的实际情况、特点和委托方提供的有关资料，由于委估房屋建筑物为非标工业生产用房，目前全部为自用，故本次评估宜采用房地分估的方法，其中房屋建筑物采用重置成本法进行评估。

重置成本法是指通过估算出建(构)筑物在全新状态下的重置成本，再扣减各种损耗因素造成的贬值，最后得出建(构)筑物的评估价值。

计算公式：评估价值＝重置价值×成新率

A.重置价值的确定

目前委估建(构)筑物至评估基准日基本已完工，部分资产目前已办理竣工决算，部分尚在决算过程中，其账面值系根据审价报告、预决算报告、工程承包合同、补充合同等资料分摊入账。本次评估以各项建(构)筑物的企业提供的工程审价报告、预决算报告、工程承包合同等为计算基础，考虑该地区的建筑安装、装饰工程造价的合理涨幅，并考虑工程合理的前期费用及其他费用，再加计一定的资金成本得到委估建

(构)筑物的重置价值。计算公式如下：

建(构)筑物的重置全价=建安综合造价+前期费用及其他费用+资金成本

a.工程造价

工程造价可分别采用概预算编制法、预决算调整法、市价法等方法加以确定。

概预算编制法即按照图纸、有关技术资料及现行地区定额重新编制概预算的方法，当引用最近竣工的工程，因其工程造价基本接近现行建筑造价的工程项目，直接引用原结算的造价计算工程及其费用的组成内容，或者进行适当微调，故亦视同为概预算编制法。

预决算调整法即原决算工程造价所套用的定额不是现行定额及其取费规定，或采用同一定额但时间较长，建筑材料等市场变化较大，则利用原决算工程量，或者进行适当修改后，套用现行预算定额及取费标准计算工程造价方法。

市价法即在评估中通过可靠的途径，如利用近期竣工的同类型工程单方建筑造价或地方造价管理部的公布的当期建筑单方造价等作为依据，计算被估项目单方造价的方法，但构筑物的建造日期、长度、宽度、高度、深度、装修、设备等和选择的案例有差别时则应进行调整，以调整后的建筑单方造价计算评估对象的单方造价。

b.前期费用及其他费用，根据该地区现行有关规定并结合评估对象实际情况，按工程造价的一定比例确定。一般情况下，前期费用包括可行性研究费、勘察设计费、招标费、环境影响评价费等，其他费用包括建设期的工程监理费、建设单位管理费等工程建设期间发生的各项费用。根据行业标准和地方相关行政事业性收费规定，确定前期费用和其他费用的计费标准

c.利息按照现行的贷款利率标准计算，工期根据建筑物面积、规模等因素确定。

B.建筑面积的确定

有权证建筑物的按权证上的面积确定，无权证的建(构)筑物长度、宽度、面积及竣工日期以资产占有方提供的施工图纸、技术说明、资产清单等相关资料上记载的数字为准，并且评估人员在进行现场勘查时，对建(构)筑物的相关数据资料进行核实。

C．成新率的确定

本次评估成新率的测定采用年限法、完好分值率法。

a.年限法计算公式：

年限成新率 = 1 – 已使用年限/建(构)筑物耐用年限

已使用年限 = 评估基准日 – 建(构)筑物竣工日期

规定耐用年限：按建设部颁布的《房地产估价规范》中规定的各类建(构)筑物耐用年限标准，并对建筑物进行现场质量鉴定后，确定规定耐用年限。

b.完好分值率法

依据建设部有关房屋新旧程度的参考依据，评分标准，根据现场勘查技术鉴定，采用打分法确定成新率。计算公式：完好分值率 =(结构打分×评分系数 + 装修打分×评分系数 + 设备打分×评分修正系数)× 100％

c.综合成新率根据以上两种方法测算结果分析判断后确定。

计算公式：综合成新率 = 年限成新率×0.4＋完好分值率×0.6

(2)机器设备的评估方法

机器设备的评估方法主要为重置成本法：

计算公式为：评估值=重置全价×成新率。

A.重置全价的确定：

重置全价由评估基准日时点的现行市场价格和运杂、安装调试费、其它合理费用及资金成本等组成，一般均为更新重置价，即：重置全价=重置现价＋运杂、安装调试费＋其它合理费用＋资金成本 =重置现价×(1＋运杂安装费费率)＋其它合理费用＋资金成本

关于增值税问题：

根据 2008 年 11 月 10 日发布的《中华人民共和国国务院令第 538 号》自 2009 年 1 月 1 日起施行的《中华人民共和国增值税暂行条例》之第八条规定：―纳税人购进货物或者接受应税劳务，支付或者负担的增值税额为进项税额，准予从销项税额中扣除。‖

由于企业购入固定资产(除纳税人自用的应征消费税的车辆、游艇等消费类设备外)的增值税额可从销项税额中抵扣，故设备的重置全价应扣除增值税。

需扣除增值税设备的范围对于实现产品销售的生产性企业，即缴纳增值税(销项税)的企业，其购入固定资产的增值税额可从销项税额中抵扣，客观上降低了设备的购置成本，故对企业所有直接用于生产的设备(各类机器设备)及为生产服务的设备(包括中央空调、货运车辆等)均应扣除增值税。

★ 进口设备的重置全价的确定：

重置全价=CIF 价＋关税＋增值税＋外贸手续费＋银行财务费＋商检费＋国内运输费＋设备基础费＋安装调试费＋其它合理费用＋资金成本-

增值税额关税、增值税的确定：查询 2010 版《中华人民共和国进出口税则》确定；

银行财务费、外贸手续费、商检费等费率、设备基础费率、设备安装费率，根据《机械工业建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的费率确定；

国内运输费，结合设备的吨位、体积、运输里程等因素确定与 CIF价的费率；

其它合理费：机器设备重置全价中应计取的其他费用，根据国家相关文件规定分别计取。

资金成本：主要指对价值量大，建设期较长的设备，按合同的付款方式、不同期的贷款利率，计算其资金成本；对于能够零星单独购置的，不需要安装的车辆、电子设备等，由于是零星购置，不计取各项其他费用和资金成本。

国产设备重置全价的确定：

重置全价=设备现价×(1+运杂、安装费费率)＋其它合理费用＋资金成本

增值税额=设备现价/1.17×0.17

车辆重置全价的确定：

(1)客车重置全价=车辆现价+车辆购置税＋其它费用

(2)货运车重置全价=车辆现价+车辆购置税＋其它费用-增值税额

车辆购置税为不含税购置价的 10%；

其他费用主要包括：验车费、拍照费、固封费、拓钢印费等，一般取 500 元。

增值税额=车辆现价/1.17×0.17

(3)特种车辆(厂内)重置全价=车辆现价+其他合理费用+资金成本-增值税

对国内已有相同功能可替代的进口设备，根据替代原则，以国内相同功能设备的重置价为基数，按与进口设备的功能、质量、性能等方面的差异进行性价比的调正后确定重置价。

B.成新率的确定：

a.对重点、关键设备成新率的确定：在年限法理论成新率的基础上，再结合各类因素进行调整，最终合理确定设备的综合成新率。计算公式：

综合成新率= 理论成新率×调整系数 K

其中： 理论成新率=尚可使用年限÷ 已使用年限＋尚可使用年限)×100%

(调整系数 K=K1×K2×K3×K4×K5 等，即：

综合成新率= 理论成新率×K1×K2×K3×K4×K5

各类调整因素主要系设备的原始制造质量、设备的运行状态、设备的利用率、设备的维护保养(包括大修理等)情况、设备的故障频率、设备的环境状况等。

b.一般设备成新率直接采用使用年限法确定

计算公式：

成新率=尚可使用年限÷(已使用年限＋尚可使用年限)×100%

尚可使用年限依据评估专业人员的丰富经验，结合设备的实际运行状态确定。

c.对车辆成新率的确定，严格按照国家经贸委(国经贸资源[2000]1202 号)―关于《调整汽车报废标准若干规定》的通知‖中的新标准确定车辆的规定使用年限，以―余额折旧法‖的概念结合车辆的已使用年限，计理论成新率，再结合各类因素进行调整，最终合理确定车辆的综合成新率。

计算公式：综合成新率= 理论成新率×调整系数 K

其中：理论成新率=(1-d)n

调整系数 K= K1×K2×K3×K4×K5

故综合成新率=(1-d)n×k1×k2×k3×k4×k5

式中： d 1 1 / N =车辆使用首年后的损耗率

N

1-d = 车辆使用首年后的成新率

N = 车辆经济耐用年限

1/N = 车辆平均年损耗率

n = 车辆实际已使用年限

k1 = 车辆原始制造质量

k2 = 车辆利用率

k3 = 车辆维护保养情况

k4 = 车辆运行状态

k5 =车辆停放环境状况

对于购置年代较早的、无法查询其评估基准日全新购置价格的设备，以二手价确定其评估值。

4、在建工程的评估

(1)土建的评估方法

由于本次评估的在建工程项目除产业工人居住区项目外，其余项目至评估基准日尚未开工，账面价值为项目的一些前期费用，因此本次评估取其账面价值为评估值。产业工人居住区项目目前已于 2012 年 6 月完成吹填工程，本次评估以项目的实际正常发生额为计算基础，进行期日的修正，并加计一定的资金成本得到在建工程的评估价值。

(2)设备安装的评估方法

根据委估的设备安装项目完工情况，在建项目发生日期距离基准日较近、金额不大，故本次评估以账面值确认评估值。对于基准日前已启用的设备，按照固定资产中机器设备的评估方法进行评估。

5、无形资产的评估

(1)土地使用权的评估

本次评估的范围中土地使用权为XX龙穴造船有限公司拥有的，位于广东省广州市南沙区龙穴岛造船基地面积为 2,545,441平方米的工矿仓储用地一宗，土地性质为出让。本次评估由委托方委托广东中地土地房地产评估与规划设计有限公司评估(资质等级：全国范围内从事土地评估业务)，2013 年 6 月 18 日出具的评估基准日为 2013 年 3 月 31 日的土地估价报告(粤中地土地【2013】(估)字第 030 号)。经评估，该土地使用权评估值 105,890.35 万元，折合人民币 416 元/平方米，27.73 万元/亩。

广东中地土地房地产评估与规划设计有限公司采用市场比较法、基准地价修正法进行评估。估价对象登记用途(工业用地)，由于估价对象所处区域有类似的交易案例，所以适合采用市场比较法进行评估；现行的土地基准地价是 2010 年制订的，待估宗地位于基准地价范围内，故可采用基准地价修正法进行评估。我司经分析复核后认为符合实际情况，直接引用广东中地土地房地产评估与规划设计有限公司出具的土地估价报告(粤中地

土地【2013】(估)字第 030 号)的评估结果。

(2)专利及软件著作权的评估

①评估对象和范围

XX龙穴造船有限公司股权转让股东全部权益价值项目资产评估报告技术，还申请了多项造船业务相关的软件著作权。为全面反映企业价值权益，本次评估将上述专利和软件著作权纳入评估范围，具体明细如下：

委估的软件著作权已完成登记，获得了国家版权局颁发的著作权登记证书截至评估基准日，龙穴造船公司未许可他人使用上述无形资产。

②主要无形资产介绍

③评估方法

本次无形资产评估对象为专利、软件著作权，成本法很难体现出其实际价值，而行业市场上又很少有类似资产的交易行为，或者说即使有，也很难得到详实的真实数据，故不适用成本法和市场法。而该无形资产的应用前景能够进行预测，而且收益也能够进行估计，其经济寿命及风险也是可以预测的，故对该无形资产采用收益法进行评估。

A.收益法简介

收益法的计算公式：

P = 未来收益期内各期收益的现值之和

nFi=i 1(1 r)i

其中：P—评估值(折现值)

r—所选取的折现率

n—收益年期

Fi—未来第 i 个收益期的预期收益。

从公式中可见，影响收益现值的三大参数为： 1)收益期限 n，2)

(逐年预期收益的分成额 Fi 和折现率 r。

无形资产的评估值 = 未来收益期内各期收益分成额的现值之和

本次无形资产评估选用销售收入分成收益模型：

Fi=预期销售收入×销售收入净分成率

B.主要参数的选取

a.预期净收益的预测

委估无形资产预期净收益公式如下：

委估无形资产预期净收益=委估无形资产应用产品销售收入×销售收入净分成率

b.无形资产分成率

本次无形资产评估采用的是销售收入分成收益模型，无形资产分成率为销售收入净分成率，收益类型为现金流。

本次评估选取三家上市公司作为对比公司，根据上市公司的经营数据，提取销售收入净分成率。

c.收益年期的确定

科技成果的经济寿命取决于行业技术的发展更新速度、技术的领先程度、法律或者行政保护强度。由于科学技术是不断发展的，并且，科技发展的速度越来越快，一种新的，更为先进、适用或效益更高的技术资产的出现，使原有技术资产贬值。通常，影响技术资产寿命的因素是多种多样的，主要有法规(合同)年限、保密状况、产品更新周期、可替代性、市场竞争情况等。

在仔细分析和比较委估无形资产的特点后，并考虑同行业技术领域内相关技术的实际经济寿命年限确定委估无形资产的收益年限。

d.折现率的确定

确定无形资产折现率时一般应遵循以下几条原则：

(i)不低于行业平均净资产收益率；

(ii)折现率与收益额相匹配；

(iii)适当考虑投资者的期望回报率及交易双方的利益均衡性。

本次评估折现率采用的是加权平均资本成本(WACC)。公式如下：

WACC=Ke×We+Kd×(1-t)×Wd

其中：WACC：加权平均资本成本

Ke：公司普通权益资本成本

Kd：公司债务资本成本

We：权益资本在资本结构中的百分比

Wd：债务资本在资本结构中的百分比

t：公司所得税税率

无形资产折现率 Ri 计算公式如下：

全部资产 营运资金 有形非流动资产

Ri(WACC Rc Rf)

无形资产 全部资产 全部资产

其中：全部资产=股权价值+负息债权价值

营运资金=流动资产-非负息负债

有形非流动资产=有形非流动资产账面价值

无形资产=全部资产-营运资金-有形非流动资产

Rc: 营运资金回报率

Rf: 有形非流动资产回报率

(3)其他无形资产的评估

评估范围内的其他无形资产主要为岸线使用权和企业外购软件。岸线使用权系龙穴造船在股东投资时已将其确认为股本并记入资产账而形成的账面价值，本次岸线使用权采用成本法评估。

对于评估基准日市场上有销售且无升级版本的外购软件，按照同类软件评估基准日市场价格确认评估值。对于目前市场上有销售但版本已经升级的外购软件，以现行市场价格扣减软件升级费用确定评估值。

6、递延所得税资产的评估

由于递延所得税资产的确认以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额为限，有对应的权益或价值存在，成本法评估中按照账面值确认其评估值。

7、负债的评估

负债是企业承担的能以货币计量需以未来资产或劳务来偿付的经济债务。负债评估值根据评估目的实现后的产权持有者实际需要承担的负债项目及金额确认。对于负债中并非实际负担的项目按零值计算。

(二)收益法

1、收益法简介及适用的前提条件

收益法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价格的一种资产评估方法。

所谓收益现值，是指企业在未来特定时期内的预期收益按适当的折现率折算成当前价值(简称折现)的总金额。

收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。

收益法的适用前提条件为：

①被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产。

②产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的。

2、收益法计算公式及各项参数

①收益法的计算公式：

P = 未来收益期内各期收益的现值之和+溢余资产

nFiY(1 r)ii 1

其中：P—评估值(折现值)

r—所选取的折现率

n—收益年期

Fi—未来第 i 个收益期的预期收益额；当收益年限无限时，n 为无穷大；当收益期有限时，Fn 中包括期末资产剩余净额。

Y—溢余资产

从公式中可见，影响收益现值的三大参数为：收益期限 n； 逐年预期收益额 Fi； 折现率 r

②预测期

企业的收益期限可分为无限期和有限期两种。理论上说，收益期限的差异只是计算方式的不同，所得到的评估结果应该是相同的。由于企业收益并非等额年金以及资产余值估计数的影响，用有限期计算或无限期计算的结果会略有差异。XX龙穴造船有限公司成立于 2006 年 5 月 25，营业执照营业期限为自 2006 年 5 月日，为有限责任公司(国有控股)25 日至长期。考虑到该行业没有特殊性，且营业执照未明确规定营业期限，因此本次收益期按照无限期计算。当进行无限年期预测时，期末剩余资产价值可忽略不计。

一般地，将预测的时间分为两个阶段，详细的预测期和后续期。本次评估的评估基准日为 2013 年 3 月 31 日，根据公司的经营情况及本次评估目的，对 2013 年 4 月至 2020 年采用详细预测，我们假定 2020 年以后委估企业的经营业绩将基本稳定在预测期 2020 年的水平。

③收益法计算模型

本次评估采用收益法通过对企业整体价值的评估，扣减有息负债从而间接获得股东全部权益价值。

本次收益法评估的企业整体价值按下列公式计算。

企业整体价值=营业性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值

股东权益价值=企业整体价值-有息债务有息债务：指基准日账面上需要付息的债务。

其中：营业性资产价值按以下公式确定：

nFiP(1 r)ii

1式中：P 为营业性资产价值；

r 为折现率；

i 为预测；

Fi 为第 i 年净现金流量；

Fn 为第 n 年终值；

n 为预测第末年。

④净现金流量的确定

本次评估采用的收益类型为企业自由现金流量，企业自由现金流量指的是归属于股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量，其计算公式为：

企业自由现金流量=税后净利润+折旧与摊销+利息费用(扣除税务影响后)-资本性支出-净营运资金变动

⑤折现率

按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)。公式如下：

WACC=Ke×We+Kd×(1-t)×Wd

WACC：加权平均资本成本

Ke：公司普通权益资本成本

Kd：公司债务资本成本

We：权益资本在资本结构中的百分比

Wd：债务资本在资本结构中的百分比

t：公司所得税税率

其中，权益资本成本 Ke 采用资本资产定价模型(CAPM)计算，公式

如下：

K e r f L MRP rc

rf ：无风险报酬率；

βL ：权益的系统风险系数；

MRP：市场风险溢价；

rc ：企业特定风险调整系数。

⑥溢余资产及非经营资产价值的确定

溢余资产是指与企业收益无直接关系、超过企业经营所需的多余资产。主要包括溢余现金、收益法评估未包括的资产等。非经营性资产是指与企业收益无直接关系、不产生效益的资产。溢于资产和非经营性资产价值视具体情况采用成本法、收益法或市场法进行评估。

溢余资产及非经营资产的处理与企业的资产负债结构密切相关。本次评估通过分析委估企业的资产结构确定溢余资产的价值。

二、评估程序实施过程和情况

根据《国有资产评估报告指南》的规定，本项评估我们实施了必要的评估程序，现简要说明如下：

1、接受委托，签订评估业务委托协议书

2013 年 5 月中旬，本公司评估人员开始与委托方接洽，在了解了评估目的及委估资产和负债范围后与委托方于 2013 年 5 月 20 日正式签订了评估业务约定书〔信资评约字(2013)第 180 号〕。

2、收集资料，由被评估单位提供委估资产明细表及相关财务数据。评估工作开展以后，由被评估单位提供了委估的资产的全部清单和有关的会计凭证。

3、对委估资产和负债进行清查核实

2013 年 5 月 22 日－30 日本公司评估人员随同被评估单位相关人员至委估资产所在地，对委估资产进行了实地勘察和清查核实，现场工作时间9 天。

4、评定估算

根据对委估资产的清查核实情况，开展逐项市场调研、询价工作。按所确定的方法对委估资产的现行价值进行评定估算。

5、对评估结果进行分析验证

评估人员将初步评估结果反馈给委托方，听取了委托方的意见后，按规定程序，由本评估机构审核人员进行三级审核最终完成评估报告。

三、评估中的假设和限制条件

1、持续使用假设

即假设委估的龙穴造船资产在评估目的实现后，仍以目前的经营方式、经营规模持续经营，继续生产原有产品或类似产品。

2、宏观经济环境相对稳定假设

除已出台的政策之外，在可以预见的将来，我国的宏观经济政策趋向平稳，有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化，行业政策按照发展规划实施，整个国民经济持续稳定，健康发展的态势不变。

3、假设公司的经营者是负责的，且公司管理层有能力担当其职务。

4、假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策在重要方面基本一致。

5、简单再生产的假设。企业按照规定提取的固定资产折旧全部用于原有固定资产的维护和更新，并假定此种措施足以并恰好保持企业的经营能力维持不变。

6、收益的计算以会计为准，假定收支均发生在年末。