我国商业银行次级债发行论文

我国商业银行次级债发行论文（精选8篇）

1.我国商业银行次级债发行论文 篇一

关于广州农村商业银行股份有限公司发行

次级债券的议案

各位股东：

根据中国银监会关于完善商业银行资本补充机制的精神，为尽快补充本行附属资本，确保本行资本充足率满足监管要求，本行高级管理层根据监管部门有关要求，在分析论证本行业务发展需要，特别是异地扩张经营对资本的损耗和市场同业实践的基础上，拟定了次级债券发行方案，主要内容如下：

一、发行金额：不超过人民币35亿元。

二、发行方式：聘用主承销商组织承销团公开发行。

三、发行品种：发行人具有选择权的10（5+5）年或15（10+5）年期限品种。

四、发行利率：根据市场利率，结合发行方式等因素确定。

五、募集资金用途：经中国银监会批准后计入本行的附属资本，纳入资本充足率的计算。

六、发行进度：根据市场情况分期择机发行。

七、发行授权

提请股东大会授权董事会全权负责本次次级债券发行的相关事宜，授权范围包括但不限于确定发行金额、发行品种、发行利率、发行时机，聘请相关中介机构，根据相关监管部门的具体要求对发行条款、发行方案及相关材料进行适当的调整或修改，授权期限自本次次级债券发行议案经股东大会通过之日起至2011年12月31日。

提请股东大会批准董事会可就上述授权对本行高级管理层进行转授权。转授权期限自本次次级债券发行议案经股东大会通过之日起至2011年12月31日。

上述议案已经过本行第一届董事会第十七次会议审议通过，现提请大会审议。

附件：次级债券发行方案

2010年10月15日

附件

次级债券发行方案

一、发行规模

按照相关规定，次级债券发行额度不超过核心资本的30%。预计我行2010年12月末核心资本净额达到125亿元，以此计算，我行最多可发行次级债券37.5亿元。考虑到资本充足率的监管标准不断提高和我行业务发展，特别是异地扩张经营对资本的损耗，建议本行次级债券发行金额不超过35亿元。高级管理层将根据发债当时的法律法规和我行的实际情况在授权内尽可能发行最大金额。

二、期限

建议发行期限为10（5+5）年或15（10+5）年、发行人具有选择权的次级债券。根据余期5年内次级债计入附属资本的折扣要求以及同业实际状况，发行赋予发行人选择权的10（5+5）年和15（10+5）年期限品种对本行是较佳的选择，这样本行可在5年或10年后根据经营情况和市场选择赎回并重新择机发行，实现资本的有效利用。

三、付息方式

建议本行采用固息的付息方式。

四、发行利率

市场对10（5+5）年、15（10+5）年两个期限档次的次级债一般分别以5年期和10年期债券定价。具体发行利率以5至10年期国债为基准，根据本行的外部评级及市场利率情况确定。预计本行的发行区间在5.3％—5.8％之间。

五、发行方式

建议本行次级债券采用聘请主承销商组建承销团在全国银行间债券市场公开发行。

六、发行时间

由于债券利率受市场影响较大，与发行时机和国家宏观调控的步骤关系密切，因此，建议董事会授权高级管理层按市场化利率择机发行。

七、中介确定方式

建议通过招标确定承销机构（主承销商）、评级机构、律师事务所、会计师事务所等中介机构

八、有关财务成本或费用

发行费用一般为募集金额的5‰，其中承销费为1‰-3‰，其他费用包括评级机构评估费用、律师费、审计费、路演宣传推荐费、债券发行托管费等。

九、评级

我行应争取获得较高的评级，以降低财务成本。目前，上海农商行次级债的主体、债券评级分别为AA、AA-。重庆农商行次级债的主体、债券评级分别为AA-、A+。两者发行利率差0.2个百分点，以20亿元规模计算，前者比后者每年少支出利息400万元。

十、投资对象。

由于中国银监会对商业银行互持次级债有限制，故对商业银行营销债券难度加大。目前，次级债主要的投资对象已经变化为以保险机构为主。保险机构对次级债的投资一般是发行主体为A以上，资产规模为2000亿元以上（预计我行在2010年末可达到）。

十一、债券募集资金用途

本次发行的债券将在中国银监会批准后计入本行的附属资本，纳入资本充足率的计算。在资金到位后，高级管理层将根据本行的经营情况和市场情况，运用于业务扩张经营、投资。本行将通过对募集资金的合理运用，在资产高效增长的同时实现股东的合理回报。本期次级债的发行将增强本行的资本实力和抗风险能力，有效促进各项业务的发展，提升本行的市场竞争力。

十二、发行进程

建议根据市场情况分期择机发行。

十三、发行授权

由股东大会授权董事会全权负责本次债券发行事宜，董事会可对高级管理层进行转授权。考虑到监管的审批需要一定时间，加上发债时机需适时把握，因此，建议其授权期限自本次次级债券发行议案经股东大会通过之日起至2011年12月31日止。

关于启动广州农村商业银行股份有限公司首次公开发行股票并上市相关前期准备工

作的议案

各位股东：

在市委、市政府的正确领导下，在监管部门的大力支持下，本行自2009年12月完成股份制改造并开业以来，各项业务取得良好业绩。至2010年8月末，各项存款余额1655.7 亿元，比年初增加132.02亿元，增长8.66％；各项贷款余额1097.64亿元，比年初增加183.01亿元，增长20.01％，实现经营利润28.44亿元，资本充足率11.4％。目前，本行在资产、规模、效益等方面位列全国农商银行前列，在广州地区金融机构中位列四大国有银行之后居第五位，管理水平不断提高，经营效益持续增长，未来发展态势良好。最近在国际权威的英国《银行家》杂志发布的“2010年全球1000家大银行排名”中，我行排名全球银行第377位，居国内84家上榜银行第22位，在2010年我国新上榜的32家银行中排名首位。

按照原定的改革目标，我们在成功改制为股份制商业银行后，计划用3至5年时间，在条件具备时，考虑借助资本市场，成为首次公开发行股票并上市的银行。我们认为首次公开发行股票并上市是本行在完成股份制改造后，继续抓住机遇，实现新一轮跨越式发展的必要手段，是提升自身综合竞争力、适应现代金融业竞争环境的重要举措。首次公开发行股票并上市符合监管部门关于支持符合条件的农商行上市的政策，也体现了本行股东的共同愿望。目前，本行良好的经营业绩、运营机制和治理结构，为未来上市和实现跨越式发展打下了坚实的基础。

为此，本行拟于近期启动首次公开发行股票并上市的相关前期准备工作。考虑到首次公开发行股票并上市的整个过程环节众多、历时较长且专业化程度高，结合相关监管规定，为在依法合规的前提下确保此项工作的质量与效果，提供上市项目专业化辅导服务的中介机构必不可少。为此，本行拟通过招标程序，聘请相关中介机构（包括证券公司、律师事务所、会计师事务所等）作为首次公开发行股票并上市相关工作的财务、法律等方面的专业顾问。最终中标的中介机构由本行评标委员会或大额采购评审委员会根据评标结果确定。

同时，本行成立上市工作领导小组，由黄子励董事长任组长，王继康行长任副组长。领导小组下设上市工作办公室，具体负责组织实施日常的上市准备工作。上市工作办公室设在本行董事会办公室（监事会办公室）。上市工作办公室主任由易雪飞副行长兼任，成员由本行董事会办公室（监事会办公室）、战略发展部等相关部门负责人兼任。本行将根据相关工作进度适时调配、补充上市工作办公室成员人选。

上述议案已经过本行第一届董事会第十七次会议审议通过，现提请大会审议。

2010年10月15日

2.我国商业银行次级债发行论文 篇二

一、美国次级债危机剖析

首先, 近年来, 美国房价持续下降和美联储持续加息带来的次级抵押贷款违约率上升, 是导致美国次级债危机的直接原因。

在美国的房地产信贷市场上, 根据客户的信用等级, 分为优质贷款市场和次级贷款市场。优质贷款市场一般要求客户信用等级高 (信用分数在660分以上) , 收入稳定可靠, 债务负担合理。但是, 由于优质抵押贷款市场门槛较高, 大量信用程度较差或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的消费者往往转向次级贷款, 该类贷款对信用要求程度不高, 但贷款利率通常比一般抵押贷款高出2到3个百分点。

对于次级市场而言, 次级贷款产品种类很多, 比如无本金贷款、3年可调整利率贷款、5年可调整利率贷款、选择性可调整利率贷款等。这些贷款的共同特点就是, 在还款的开头几年, 每月按揭支付很低且固定, 等到一定时间之后, 还款压力陡增。无疑, 当人们预期房价仍会不断上涨的时候, 风险是可控的。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款, 他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。因此, 这些次级产品深受贷款人的追捧。

9.11事件之后, 美国联邦储备局为了刺激经济增长, 连续13次降低利率, 房地产市场受到激励开始迅速膨胀, 炒房投资盛极一时, 平均房价7年来涨幅超过80%。受到利益驱动, 一些收入不高、有不良信用记录的人也申请贷款买房, 银行为了获取较高的贷款利率, 降低了住房贷款门槛。大家都认为即使借款人还不起贷款, 可以变卖其房屋抵贷, 并因房价上涨而获利。据统计, 2006年次级债占美国整个按揭贷款的市场份额达到20%, 比2001年的规模番了一番。其中, 低收入证明贷款的比重上升到46%。2006年, 在用次级贷款购买房屋的交易中, 首付规模仅为6%。而且, 这些贷款中的四分之三的贷款人选择的是前两年利率很低, 而第三年开始利率迅速提高的次级产品。

由于经济低靡, 2006年起美国房地产市场开始衰退, 房价持续下降, 美联储又持续加息, 还贷压力不断加大, 致使美国次级抵押贷款的违约率不断上升。这是美国次级债危机爆发的直接原因。

其次, 美国次级债危机的根源在于次级债这种金融产品自身的设计缺陷, 以及资产评级公司监管不善所致。

次级贷款, 由于可以零首付, 即使违约也不会对借款者造成实质性的经济损失。这意味着, 次级抵押债存在着天生的设计缺陷。同时, 这种初期几乎不用月供, 而几年后月供压力逐渐增加的产品设计, 也加大了房地产的投机性。

美国次级债危机的另一个根源是资产评级公司的操守存在问题以及政府监管不到位。从美国次级债的运作过程来看, 资产评级推动着所有的游戏环节。比如, 次级贷款机构资产证券化的次级债产品, 初期穆迪或标准普尔只给予BBB以下评级。此时, 对于只能涉足AAA级的退休基金、保险基金、政府基金等美国大型投资机构而言, 次级债根本就不在其投资范围内。但是, 经过投资银行的“提炼”与包装, 穆迪、标准普尔动摇了, 其处于多方面考虑, 最终给予了次级债产品评级为AAA。这样, 经过包装后的高风险的次级债纳入了大型投资基金以及外国投资机构的视野。统计显示, 2007年第一季度发行量为1210亿美元的“合成担保债务权证”, 对冲基金占了33%的市场份额, 令人惊讶的是包括养老保险基金和外国投资人在内的“保守型基金”, 居然集中投在“合成担保债务权证”之中风险最大的“普通品合成担保债务权证”之中。

无疑, 这些大基金的投资品种的范围选择, 是以资产评级公司的评级为投资依据的。而资产评级公司的操守存在问题以及政府监管不到位, 势必将影响国家房地产金融安全。

二、中国商业银行房地产信贷现状与问题

由于我国房地产金融体系建设滞后, 目前房地产金融风险主要集中在银行。虽然在人民币持续升级的大背景下, 房地产行业持续向好, 而且我国个人按揭贷款质量相对较高。但是, 经历了美国次级债风波后, 政府和商业银行都应清醒地认识到加快我国房地产金融体系改革的重要性与紧迫性。

1、与国际水平相比, 我国银行承担的房地产金融风险处于较低水平。

我国商业性房地产贷款余额占金融机构全部贷款的比例逐年增长, 但与国际水平相比, 我国以银行为主的金融机构所承担的房地产金融风险尚处于偏低水平。20世纪80年代至90年代初, 瑞士、挪威、德国、加拿大等发达国家房地产信贷余额占总信贷余额的比重都处于比较高的水平, 约在30%—50%之间。而我国远远低于这个水平。可见, 与国际水平相比, 我国银行体系承担的房地产金融风险仍处于较低水平。

从我国居民的偿债能力看, 我国的住房按揭信贷风险处于非常低的水平。2005年, 我国10大城市居民债务率和月供收入比都没有超过50%。具体而言, 上海、北京、天津这三个城市的居民月供收入比和债务率比较高, 比如上海市居民月供收入比为45%、债务率为50%。相对而言, 深圳、成都等城市的居民偿债能力比较高。其中, 深圳居民债务率为27%, 月供收入比为24%, 比北京市居民的偿债能力低18个百分点。这正是我国商业银行青睐个人按揭贷款的原因。

2、目前, 我国房地产金融风险主要集中在银行。

自从1998年国家停止福利分房以来, 由于按揭制度的推出, 个人购买力的提高, 房地产市场渐显繁荣。而由于我国金融体系改革仍滞后于经济的发展, 从而引致我国的房地产金融风险主要集中在以银行为主的金融机构中。我国房地产金融信贷余额逐年增加, 由1998年的2455.08亿元上升至2007年上半年43000亿元, 年均增长保持在30%以上。截至2007年上半年, 我国房地产金融信贷余额占金融机构全部信贷余额的17.13%, 比1998年高14.29个百分点;我国房地产金融信贷余额占我国GDP的比重也达到40.27%。可以看出, 房地产信贷已经成为当前银行的第一信贷。特别是在我国的部分城市 (如北京、上海、广州) , 我国房地产金融信贷余额占银行总的信贷比例都超过了50%。而如果一旦房地产行业出现波动, 这么高的比例将势必加大银行的流动性风险。

三、如何化解我国房地产金融风险

根据深入剖析美国次级债危机的基础上, 结合我国当前的房地产金融现状与特点。我们认为, 我国政府应从以下几个方面建设与完善我国房地产金融体系:

1、加强对外国金融机构的监管, 防范母公司经营风险向中国的传染。

近期美国房地产泡沫对国际金融机构的损害开始显现, 花旗、摩根士丹利、瑞信、法兴等国际金融巨头都遭受了巨额损失, 由于中国资本项目不开放, 这些金融机构的资产收缩并没有对中国资本市场和实体经济造成直接影响。但是, 随着中国金融业的对外开放, 外资金融机构在华开始全面经营人民币业务, 未来类似的国际金融危机还可能发生, 如何使国际金融机构的分支机构经营风险与总公司分离, 避免总公司危机向分支机构蔓延是中国金融监管当局需要妥善解决的问题。

2、完善对金融衍生品的监管, 防范类似次级债的复杂金融工具给金融机构带来的风险。

美国次级债的抵押贷款——次级房贷的直接损失仅2000亿美元, 但由于经过了复杂的衍生品处理——资产证券化, 使最终损失变得难以估量。损失的不确定性引发了市场恐慌, 终于导致了金融危机的爆发。中国金融机构在衍生品设计和运用方面才刚刚起步, 资产证券化业务在少数商业银行刚开始开展。金融衍生品本身无可厚非, 是无辜的, 有责任的永远是衍生品的设计和管理者。控制金融衍生品的风险, 从暴露头寸、衍生品本身风险程度、对冲手段、损失拨备等方面进行全面管理。中国金融机构要警惕衍生品的巨大风险, 但也不可因噎废食, 放弃衍生品这一有效的管理风险的工具。

3、建设全国范围内的个人信用评级与管理数据库, 加强个人按揭贷款资质审核。

个人信用评级与管理数据库, 可以起到在消费者更长的生命周期内规范其经济行为。一旦有人出现不良信用记录, 那么在其以后许多经济活动中都将面临限制。也就是说, 个人必须为其不良信用付出高额成本, 以此来规范与防范个人消费贷款中的违约行为, 特别是住房按揭贷款中的违约行为。我国商业银行放贷时, 必须严格审核贷款人的资质以及以往的信用记录, 对于那些有不良信用记录以及资质较差的贷款人应该适度提高首付比例。

摘要：美国次级债危机成为近期全球投资者关注的焦点, 虽然目前我国还不具备发生次贷危机的条件, 但这场风波仍为我们敲响了居安思危的警钟。本文对美国次级债危机进行了剖析, 分析了中国商业银行房地产信贷现状与问题, 并提出相应的对策与建议。

关键词：美国次级债,商业银行,金融风险

参考文献

[1]、周京奎.房地产泡沫生成与演化——基于金融支持过度假说的一种解释[J].财贸经济, 2006 (5) .

[2]、施小蓉.我国房地产泡沫与金融风险问题分析[J].金融与经济, 2007 (3) .

3.我国商业银行发行次级债券研究 篇三

[关键词] 商业银行次级债券市场约束

一、我国商业银行发行次级债券的重要意义

1.拓宽商业银行资本筹集渠道，优化商业银行的资产负债结构。我国商业银行筹集资本金的渠道较少，除增资扩股、利润留存和准备计提外，缺乏有效的附属资本补充工具。尤其是，从我国商业银行的资本结构来看，核心资本充足率并不低，而次级债务工具几乎是空白。因此，通过发行次级债券增加银行的资本金，有利于扭转银行资本筹集渠道有限和资本结构单一的状况。

由于次级债券是一种期限不低于5年的长期负债，商业银行可以根据资产配置和风险对冲的要求，从期限和利率上合理设计出与之相匹配的次级债券，有效解决负债期限短而资产期限长的期限不匹配问题，降低经营风险，增强竞争实力。因而商业银行可以将发行次级债券作为一条主动筹集长期、稳定负债的渠道，解决负债结构与资产结构期限不匹配带来的流动性风险问题。

2.加强对商业银行的市场约束，改进商业银行信息披露。次级债券的市场约束主要体现在：首先，通过次级债券一级市场激励银行控制风险。次级债券的发行定价直接与银行风险相联系，如果债券市场的投资者认为银行处于高风险状态，其要求的风险补偿也会提高，这对银行控制负债成本是不利的；其次，次级债券在二级市场的表现，也可对银行起到约束作用。次级债券的持有人在该债券存续期间一般有强烈的动机监督发债银行的风险状况，他们一旦认为银行风险超过可接受的程度，就会抛售所持债券。次级债券在市场上的表现就会比较差，进而损害银行的声誉，使发债银行的市场认同度降低。

次级债券发行价格对银行风险很敏感，那些低风险银行为了寻求低成本融资机会，最佳做法是披露银行真实的财务状况。而对于次级债券投资者来说，由于不可能像存款人那样在短时间内可以从风险银行撤回其投资，他们对于银行内部管理等方面的信息要求会较高。

3.拓宽投资者的投资渠道，推动资本市场特别是债券市场的发展。近年来，我国资本市场发展的制约因素之一就是债券市场与股票市场發展不均衡，债券市场的发展远远落后于股票市场。我国债券市场规模较小，债券结构也很不合理，发行次级债券为投资人提供了一种全新的投资产品和投资理念。随着次级债券市场的发展，越来越多的商业银行次级债券将在我国债券市场上出现，债券市场将由此迅速扩容、发展和壮大。次级债券将成为流动性相对较高的投资产品，将可能成为投资者资产管理的重要工具。次级债券的发行和流通在市场制度建设方面也将推进我国债券市场的市场化和规范化发展。

二、我国商业银行发行次级债券存在的问题

1.次级债券不能从根本上解决资本金问题，还会给银行带来较大的长期财务成本压力。虽然次级债券是商业银行资本金的重要组成部分，但它毕竟属于附属资本，本质上是一种纯债务，债券到期银行必须偿付本金并按契约规定的利率支付利息，银行不能像支配核心资本那样自由支配次级债券。在银行正常经营的情况下，次级债券不能用于弥补日常经营损失，不能用于冲销坏帐。因此次级债券不具备核心资本的抗风险功能。

一般来说，商业银行次级债券的融资成本要大于存款负债，所以，对于发债银行来说，长期的财务成本压力较大。另外，由于次级债券在到期日前五年要进行资本摊销，资本待遇逐年降低，实际发行成本进一步提高。

2.次级债券对商业银行的市场约束作用目前尚不能得到充分发挥。从理论上讲，发行次级债券有利于加强对商业银行的市场约束，改进商业银行信息披露。但在我国目前债券市场尚不成熟的情况下，市场约束功能不能充分发挥。首先，我国银行业透明度不高，信息披露并没有得到有效规范。就国有独资商业银行而言，并没有强制和规范信息披露的法规，银行经营和管理信息不能通过有效的披露机制或传播渠道公之于众，而股份制商业银行虽然有形式上的信息披露机制，但信息质量似乎并不理想，这会约束次级债券直接市场约束功能的发挥。其次，由于我国商业银行金融债券市场深度不足，发行量和交易量都十分有限，次级债券价格波动对发债银行风险的反应就会不敏感或者不充分，市场参与者和监管当局对银行风险的判断就会受到影响，使次级债券的间接市场约束同样受到限制。

3.次级债券投资者趋同，各银行相互持债的情况比较明显，对投资者潜在风险不容忽视。由于次级债券具有无担保、期限长、索偿权后于银行存款和其他负债，以及如遇银行破产则无法收回等特征，决定了目前商业银行次级债券主要的募集对象是商业银行、保险公司、基金公司、证券公司、信托公司等机构投资者。我国机构投资者的投资理念和投资行为都还不够成熟。它们投资某家银行次级债的依据往往是发债银行次级债发行时点及其过去的经营状况或市场声誉，而对债券存续期内发债银行的经营与风险状况缺乏足够的理性分析。银行之间相互持有次级债务,这虽然是中国银行间债券市场的实际情况决定的，但这种投资结构等于把所有的银行拴在了一起,如果有一家出现问题,对于所有的银行都将是灾难。

三、结论与建议

次级债券是我国商业银行改革发展进程中的重要一步，是我国商业银行走向成熟和国际化的必须迈出的一步。但我们必须认识到，商业银行发行次级债券还存在诸多问题，为此，我们建议:

加强商业银行经营管理，提高盈利能力和抗风险能力;完善商业银行次级债券信息披露制度和信用评级制度;积极推进银行次级债券发行、流通的市场化、规范化和标准化;培育和壮大机构投资者队伍。

参考文献：

[1]胡松向志容:对我国商业银行次级债券的冷静思考.海南金融.2005(6）

[2]葛兆强:商业银行次级债券发行:绩效、挑战与发展策略.证券市场导报.2004(10）：24～30

4.中小企业私募债申请发行资质 篇四

中小企业私募债申请是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，中小企业私募债申请发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在1年（含）以上，对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求，完全市场化的公司债券。其属于私募债的发行，不设行政许可。考虑的是发行前由承销商将发行材料向证券交易所备案，“备案是让作为市场组织者的交易所知晓情况，便于统计检测，同时备案材料可以作为法律证据，但这不意味着交易所对债券投资价值、信用风险等形成风险判断和保证。如果在中心企业私募债办理过程中有任何问题，可以联系汉唐咨询。

中小企业私募债发行好处

1.中小企业私募债是一种便捷高效的融资方式。

2.中小企业私募债是发行审核采取备案制，审批周期更快。

3.中小企业私募债募集资金用途相对灵活，期限较银行贷款长，一般为两年。

4.中小企业私募债综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。

中小企业私募债发行条件

中小企业私募债办理要满足下列条件：

1.中小企业私募债办理企业应符合国家相关政策对于中小企业定义的标准。

2.办理中小企业私募债必须有企业纳税规范。

3.申请中小企业私募债的目标企业的主营业务不能包含房地产和金融类业务。

4.办理中小企业私募债的目标企业的年营业收入达到一定规模，以企业年营业额收入不低于发债额度为宜。

5.中小企业私募债办理的目标企业能获得大型国企或者国有担保公司担保。

5.我国商业银行次级债发行论文 篇五

一、银行间债券市场金融债券发行的监管机构

所谓金融债券，是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人（在全国银行间债券市场）发行的、按约定义务还本付息的有价证券。其中所谓的金融机构法人包括政策性银行、商业银行、企业集团财务公司及其他金融机构。

2005年6月1日，中国人民银行颁布实施《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》。根据该办法，中国人民银行依法对金融债券的发行进行监督管理。未经中国人民银行核准，任何金融机构不得擅自发行金融债券。

二、政策性银行按年度申报债券发行计划

根据该办法，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行发行金融债券，应按年向中国人民银行报送金融债券发行申请，经中国人民银行核准后方可发行。政策性银行金融债券发行申请应包括发行数量、期限安排、发行方式等内容，如需调整，应及时报中国人民银行核准。

三、发行条件

商业银行发行金融债券应具备良好的公司治理机制、核心资本充足率不低于4%、最近三年连续盈利、贷款损失准备计提充足、风险监管指标符合监管机构的有关规定、最近三年没有重大违法违规行为以及中国人民银行要求的其他条件。

企业集团财务公司发行金融债券应具备良好的公司治理机制、资本充足率不低于10%、风险监管指标符合监管机构的有关规定、最近三年没有重大违法违规行为以及中国人民银行要求的其他条件。

其它金融机构发行金融债券应具备的条件另行规定。

四、发行方式

金融债券可在全国银行间债券市场公开发行或定向发行。前者也叫招标发行，后者也叫协议发行。金融债券的发行可一次募足，亦可在限额内分期发行、直至募足。

五、发行系统

我国债券市场的债券发行可选择三个系统来具体实施：一是通过中国人民银行债券发行系统发行；二是通过中央债券簿记系统簿记建档发行；三是采用商业银行柜台发行方式。

目前，除短期融资券和国际机构债券通过簿记建档方式发行以外，其他所有债券均通过设在中央国债登记结算有限责任公司的中国人民银行债券发行系统进行公开招标发行。通过商业银行柜台发行的债券只有传统的凭证式国债，目前选择这种方式的情况越来越少。

中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）是中国人民银行指定的全国银行间债券市场债券结算机构，为全国银行间债券市场债券交易提供结算服务。

中央债券簿记系统（简称簿记系统）：指由中央结算公司开发、运行和管理，用以办理债券登记、托管、结算、兑付及其他相关业务的电子化账务处理系统。

六、发行流程

在《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》中，与发行流程有关的要点主要有如下几条：

1.发行人应在中国人民银行核准金融债券发行之日起60个工作日内开始发行金融债券，并在规定期限内完成发行。发行人未能在规定期限内完成发行的，原金融债券发行核准文件自动失效。发行人不得继续发行本期金融债券。发行人仍需发行金融债券的，应依据本办法另行申请。

发行人不得认购或变相认购自己发行的金融债券。

2.金融债券的发行应由具有债券评级能力的信用评级机构进行信用评级，并向投资者公布。

金融债券定向发行的，经认购人同意，可免于信用评级。但定向发行的金融债券只能在认购人之间进行转让。

3.金融债券的发行人应组建承销团。承销人可在发行期内向其他投资者分销其所承销的金融债券。金融债券的承销可采用协议承销、招标承销等方式。

承销人应为金融机构，并须具备注册资本不低于2亿元人民币、具有较强的债券分销能力、具有合格的从事债券市场业务的专业人员和债券分销渠道、最近两年内没有重大违法违规行为以及中国人民银行要求的其他条件。

4.经中国人民银行核准发行金融债券的，发行人应于每期金融债券发行前3个工作日披露募集说明书和发行公告。

发行人应在募集说明书与发行公告中说明金融债券的清偿顺序和投资风险，并在显著位置提示投资者：“投资者购买本期债券，应当认真阅读本文件及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。主管部门对本期债券发行的核准，并不表明对本期债券的投资价值做出了任何评价，也不表明对本期债券的投资风险做出了任何判断”。

政策性银行应在每期金融债券发行前5个工作日将相关文件报送中国人民银行备案。

5.以招标承销方式发行金融债券的发行人应在招标开始前至少3个工作日向承销人公布招标具体时间、招标方式、招标标的、中标确定方式和应急招投标方案等内容。在招标开始时，应向承销人发出招标书。招标结束后，发行人应立即向承销人公布中标结果，并不迟于次一工作日发布金融债券招标结果公告。承销人中标后应履行相应的认购义务。

6.金融债券的招投标发行通过中国人民银行债券发行系统进行。在招标过程中发行人及相关各方不得透露投标情况，不得干预投标过程。中国人民银行对招标过程进行现场监督。

7.金融债券发行结束后10个工作日内，发行人应向中国人民银行书面报告金融债券发行情况。

8.中央国债登记结算有限责任公司为金融债券的登记、托管机构。金融债券发行结束后，发行人应及时向中央结算公司确认债权债务关系，由中央结算公司及时办理债券登记工作。金融债券付息或兑付日前（含当日），发行人应将相应资金划入债券持有人指定资金账户。

9.发行人应在金融债券发行前和存续期间履行信息披露义务。信息披露应通过中国货币网、中国债券信息网进行。发行人应保证信息披露真实、准确、完整、及时，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。发行人及相关知情人在信息披露前不得泄漏其内容。

对影响发行人履行债务的重大事件，发行人应在第一时间向中国人民银行报告，并按照中国人民银行指定的方式披露。

10.金融债券存续期间，发行人应于每年4月30日前向投资者披露年度报告，年度报告应包括发行人上一年度的经营情况说明、经注册会计师审计的财务报告以及涉及的重大诉讼事项等内容。

采用担保方式发行金融债券的，发行人还应在其年度报告中披露担保人上一年度的经营情况说明、经审计的财务报告以及涉及的重大诉讼事项等内容。

11.发行人应于金融债券每次付息日前2个工作日公布付息公告，最后一次付息暨兑付日前5个工作日公布兑付公告。

12.金融债券存续期间，发行人应于每年7月31日前披露债券跟踪信用评级报告。

13.信息披露涉及的财务报告，应经注册会计师审计，并出具审计报告；信息披露涉及的法律意见书和信用评级报告，应分别由执业律师和具有债券评级能力的信用评级机构出具。上述注册会计师、律师和信用评级机构所出具的有关报告文件不得含有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

14.发行人应将相关信息披露文件分别送全国银行间同业拆借中心和中央结算公司，由同业拆借中心和中央结算公司分别通过中国货币网和中国债券信息网披露。

同业拆借中心和中央结算公司应为金融债券信息披露提供服务，及时将违反信息披露规定的行为向中国人民银行报告并公告。

于是，归纳《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》的要点，金融债券在银行间债券市场上的招标发行流程大致如下：

1发行准备工作

每次债券招标发行前，发行主体应至少提前三个工作日公开披露以下信息：

（1）募集说明书和发行公告：载明招标日、本次发债的数量、期限、付息方式、起息日、兑付日及发行对象（含分销范围），并说明金融债券的清偿顺序和投资风险。

（2）向承销商发布发行招标办法。向承销人公布招标具体时间、招标方式、招标标的、中标确定方式和应急招投标方案等内容。

拟参加债券招标的承销团成员在收到招标公告前后，要对拟发行债券的发行价格等问题进行研究，并寻找分销对象签订分销协议书。

2.实际投标阶段

在债券发行日投标开始时，债券发行主体通过债券发行系统和中国债券信息网将招标书发送给承销商，并在规定的时间内接受承销商的投标。

金融债券的招投标发行通过中国人民银行债券发行系统进行。在招标过程中发行人及相关各方不得透露投标情况，不得干预投标过程。中国人民银行对招标过程进行现场监督。

3.确定中标

投标时间截止后，发行系统对合法投标书进行统计，并按发行主体预先规定的中标规则确定中标。

4.公布中标结果

招标结束后，发行人应立即通过债券发行系统和中国债券信息网公布中标结果，并不迟于次一工作日发布金融债券招标结果公告。

5.债券的分销

在发行人规定的分销期内承销商可以向其他市场参与者进行债券分销。

6.登记托管

中央国债登记结算有限责任公司为金融债券的登记、托管机构。金融债券发行结束后，发行人应及时向中央结算公司确认债权债务关系，由中央结算公司及时办理债券登记工作。金融债券付息或兑付日前（含当日），发行人应将相应资金划入债券持有人指定资金账户。

6.银行下周一起发行大额存单 篇六

下周一起，包括工商银行、交通银行、中信银行等9家银行将发行首批大额存单。从部分银行已公布的大额存单利率来看，个人大额存单利率普遍较基准利率上浮40%，为低风险投资者提供了新的投资渠道。

大额存单是由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的、以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，属一般性存款。

记者昨天从中国外汇交易中心和各银行获悉，根据中国人民银行《大额存单管理暂行办法》等有关规定，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、浦发银行、中信银行、招商银行、兴业银行等9家市场利率定价自律机制核心成员，将于6月15日起发行首批大额存单。

据了解，首批大额存单期限以1年以内(含)为主，个人大额存单起点金额30万元，机构投资人认购的大额存单起点金额为1000万元。

第一家被曝要发行大额存单的是工商银行，前天就有消息称工行将于下周发行大额存单，一年期利率3.15%，利率较基准利率上浮40%。昨天工行方面证实了上述消息。此外，昨天，在将要发行大额存单的银行中，农业银行、建设银行、交通银行、中信银行、招商银行也纷纷表示其大额存单一年期利率为3.15%。

>分析

利率缺少吸引力

银率网分析师告诉记者，根据国内外相关经验，固定利率大额存单的利率估计会略高于相同期限的定期存款，目前一年期定期存款利率为2.25%，上浮50%为3.375%，但央行的指导意见是不要上浮到顶，应该就是为大额存单留出空间，因此目前大额存单的这一利率情况并不意外。

不过，大额存单的利率还是普遍被认为缺乏吸引力。记者昨天查询余额宝收益发现，6月10日，余额宝7日年化收益率为4.0450%，大额存单利率并不及余额宝。而当前银行理财产品收益率普遍在5%上下，显然也要高于大额存单利率。

一位业内人士表示，大额存单的推出本身就是完善银行产品线，从利率来看，银行会将大额存单的收益和自身的理财产品区别化。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇指出，大额存单的利率主要吸引的是风险厌恶型投资者。

小贴士

大额存单暂时不能转让

购买渠道

不同银行有不同的购买方式，例如工行对于6个月期大额存单规定需要前往网点购买，一年期大额存单可通过网银、网点、自助终端购买;建行、招行除了网点和网银购买外，还提供手机购买方式;交行目前只能通过柜台购买。

产品期限

央行一共提供了9个期限的大额存单，在目前推出大额存单的银行中，农行提供了1个月、3个月、6个月和1年四个期限，是提供期限种类最多的银行。

转让方式

值得注意的是，虽然叫“大额可转让存单”，但当前9家银行推出的大额存单均无法转让。由于全国银行间拆借中心的第三方平台尚未开发完成，因此暂时无法实现转让。

提前支取

目前大额存单可提前支取，交行和中信银行的工作人员表示，如果提前支取，提前支取的部分按当日活期利率计算，剩余的部分如果满足起点金额，还可以继续按照大额存单利率计算。

算账

7.我国商业银行次级债发行论文 篇七

应该说美国次级抵押贷款产生的出发点是好的, 在最初10年里也取得了显著的效果。1994—2006年, 美国的房屋拥有率从64%上升到69%, 超过900万的家庭在这期间拥有了自己的房屋, 这很大部分归功于次级房贷。2001—2004年, 科技股泡沫破灭和911袭击的双重打击使得美联储大幅降低短期利率, 低利率政策刺激了房地产业的发展, 美国人的购房热情不断升温, 次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠贷款要求的购房者的选择。同时, 廉价货币、宽松的信贷标准、监管的缺位以及证券化机构对于按揭贷款的巨大需求, 使得次级债市场迅速膨胀。次级债占整个按揭贷款的市场份额在2006年达到了20%, 比2001年的规模翻了一番。在整个次级债市场中, 低收入证明贷款的比重上升到46%。大部分次级抵押贷款的偿付保障不是建立在客户本身的还款能力上, 而是建立在房价不断上涨的假设上。

但是从2005年开始, 形势发生了逆转, 美联储连续加息, 房价由上升转为下降, 次级抵押贷款的还款利率也大幅上升, 购房者的还贷负担大为加重, 房价的持续下跌也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难, 次贷违约率在2007年达到了15%。同时, 评级公司下调了一千多只按揭贷款抵押债权的评级, 导致市场出现恐慌, 将许多最初贷款人推向了破产的边缘, 引发了连环危机。

二、美国次级债危机对我国宏观经济的影响

美国“次贷危机”的影响范围是目前世界经济界和金融界密切关注的问题。从其直接影响来看, 首先, 受到冲击的是众多收入不高的美国购房者, 由于无力偿还贷款, 他们将面临住房被银行收回的困难局面;其次, 今后会有更多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款而遭受严重损失, 甚至被迫申请破产保护;最后, 由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品, 它们也将受到重创。

危机发生后, 不仅美国经济受到冲击, 而且也波及到整个世界经济。在经济全球化的大背景下, 次贷危机肯定会影响到美国经济的外部均衡。就中国宏观经济的发展而言, 一方面, 次贷危机的发生过程对中国宏观经济的外部环境会产生影响, 另一方面, 危机克服过程也会影响中国宏观经济及其外部环境, 包括资本市场、汇率、通货膨胀、资源成本以及国内宏观经济政策选择等方面。因此, 应从以下层面关注次贷危机对我国宏观经济的影响。

1、直接影响。

在中国的金融机构中, 中国银行、工商银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等6家金融机构购买了部分次级按揭贷款, 但由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易的管制仍然比较严格, 这些银行的投资规模并不大。据美国金融机构估计, 这6家银行次级债亏损共约49亿元人民币。

2、间接影响。

(1) 出口萎缩导致增长放缓。由于次贷危机波及到了美国实体经济层面, 造成美国信用紧缩, 也因此导致美国国内的需求开始萎缩, 特别是日用消费品的交易萎缩。如果把经第三国或香港转出口的货品计算在内, 中国对美国的出口价值约占中国出口总额的50%, 美国的消费需求在很大程度上决定了中国出口制造业领域投资规模的增长速度。根据中国海关的数据:2007年前三季度我国对美国的出口增幅呈现出很明显的下滑趋势, 第一季度我国对美国的出口同比增幅是20.4%, 第二季度下降到15.6%, 特别是2007年7月份次级危机爆发以来, 第三季度我国对美国的出口同比增幅仅为12.4%。

(2) 汇率变化影响国内就业。美国为了摆脱经济衰退, 采用了一些宽松的货币政策和积极的财政政策, 这在一定程度上加速了美元的疲软和贬值。然而, 这对中国改善对外贸易的国际市场环境来说, 无异于面临着一个两难选择。如果人民币迫于压力而加快升值速度, 国内出口企业的竞争力将受到过大削弱, 届时中国企业就会面临客户流失的风险, 继而影响到就业。相反, 如果人民币升值过程继续缓慢, 中美贸易摩擦就会增多。

(3) 成本上扬推动通货膨胀。目前, 国内治理通货膨胀的压力较大。美元疲软直接导致全球的初级商品价格继续上涨, 而对中国这种对初级产品外贸依存度很大的国家, 这种影响必然很大, 促使实物性通胀的压力变大。如中国55%的铁矿石, 包括钾以及50%以上的原油进口等, 都依赖于国外。这样的大中等商品的价格上涨, 对中国造成了一个非常大的成本推动型实物性通胀的压力。

(4) 国际游资威胁金融稳定。一方面, 为了缓解国际游资投机人民币的压力, 在利率和汇率政策方面, 中国央行倾向于把人民币存款利率与美元存款利率保持一定的距离, 如果美联储实施减息政策, 对于中国央行的货币政策操作空间形成了抑制, 增加中国央行执行独立货币政策的难度。另一方面, 从目前来看, 抑制通货膨胀的确是当今中国经济发展过程中所要面对的首要任务。为了克服通货膨胀, 中国的利率水平不断提高, 中美之间的利差也出现了倒挂, 进一步诱使国际游资加大对国内金融市场的冲击。

三、我国应对美国次级债危机影响的策略

不管次贷危机最终会走多远, 当前次贷危机带给中国经济“池鱼之殃”, 已经是一个不容回避的现实。影响究竟有多大?目前没有人能够给出一个确切的定论。眼下更重要的是, 我国在应对各种风险和负面效应时, 为把风险降至最低, 关键还在于我们能否及时应对, 主动解危, 化弊为利。

1、警惕应对经济周期的宏观调控政策对特定市场产生冲击。

当前中国面临着通货膨胀加速的情况, 如果央行为了遏制通胀压力而采取大幅提高人民币贷款利率的对策, 那么就应该警惕两方面影响:第一是贷款收紧对房地产开发企业的影响, 这可能造成开发商资金断裂;第二是还款压力的提高对抵押贷款申请者的影响, 可能造成抵押贷款违约率上升。而这两方面的影响都最终会汇集到商业银行系统, 造成商业银行不良贷款率上升、作为抵押品的房地产价值下降, 最终影响到商业银行的盈利性甚至生存能力。

2、继续严格银行信贷政策和标准。

重视房地产抵押贷款背后隐藏的风险是当前中国商业银行特别应该关注的问题。目前房地产抵押贷款在中国商业银行的资产中占有相当大比重。根据新巴塞尔资本协议, 商业银行为房地产抵押贷款计提的风险拨备是较低的。然而, 一旦房地产市场价格普遍下降和贷款利率上升的局面同时出现, 借款人还款违约率将会大幅上升, 拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额甚至本金, 这将导致商业银行的坏账比率显著上升, 对商业银行的盈利性和资本充足率造成冲击。然而中国房地产市场近期内出现价格普遍下降的可能性不大, 但是从长远看银行系统抵押贷款发放风险亦不可忽视, 必须在现阶段实施严格的贷款条件和贷款审核制度。

3、宏观政策要适度, 以保持经济金融稳定为首要目标。

我国不但要面对美国降息的压力, 而且要应对国内通货膨胀的压力, 这些都使货币政策面临两难的抉择。从短期来看, 宏观政策要适度, 以保持经济金融稳定为首要目标, 要继续坚持稳健的财政政策和适度从紧的货币政策, 加强流动性管理, 保持货币和信贷的合理增长, 抑制通货膨胀, 关注就业, 防止经济发展大起大落。

4、加快产业结构调整和经济转型。

除了理性对待并治理通货膨胀外, 从长期来看, 在需求方面, 要实行国际市场多元化战略, 同时注重内部需求, 将原来出口的一些商品转型至国内, 一方面可以在一定程度上缓解国内通胀的压力, 另一方面也减少了国际市场变化可能带来的一些影响;在供给方面, 政府在加大民生建设方面投入的同时, 深化改革、转变增长方式, 调整经济结构, 引导企业进行产业转型和产业创新或产业升级, 迅速提高企业的劳动生产率, 提高经济的整体竞争力, 这样才能帮助企业比较好的吸收要素成本上升的压力, 这是克服通胀、增加就业、摆脱负面影响的关键所在。

摘要：廉价货币、宽松的信贷标准、监管的缺位以及证券化机构对于按揭贷款的巨大需求, 造就了美国次债市场的最初繁荣和最终毁灭。在经济全球化的大背景下, 次债危机肯定会影响到我国宏观经济的内外部均衡。就我国宏观经济的发展而言, 及时警惕和反思次债危机的教训, 并采取积极主动的宏观经济政策是应对危机负面影响的关键。

关键词：次债危机,影响,对策

参考文献

[1]Anthony Saunders:金融机构管理现代方法[M].北京:清华大学出版社, 2001.

8.内地银行引领香港点心债发行潮 篇八

看起来矛盾的是，今年以来，境外资本市场上有关中资企业发行点心债的新闻不绝于耳。今年1月底开始，人民币兑美元一路从6.05元附近跌至近期的6.23元左右，其间创下了人民币贬值的最新纪录。

然而，“热情洋溢”的点心债市场却似乎没受上述人民币贬值的影响。香港金管局数据显示，今年第一季点心债的发行量为586亿元人民币，是去年同期两倍多，截至3月底，未偿还点心债余额近3500亿元，较2013年底增加13%。为何在人民币持续贬值的情况下，点心债市场依旧能获得投资者的热捧？

发行方：

境内外发行成本差距大

犹记得今年春节时，各大互联网金融机构推出的“宝”类货币基金产品吸引了市场的眼球。这些货币基金为投资者带来较银行理财产品更有吸引力的回报的背后，是内地融资成本的大幅攀升。

“境内外发债会紧贴当地银行基准利率。以5月9日为例，Shibor和Hibor一年期利率分别为5%和0.86%。在成本差异较大的情况下，只要内地企业能够拿到批文，香港发债能大大降低发债成本。”李明告诉记者。

华泰金融（香港）一位投行人士亦告诉记者，私募债方面，同样一家企业，若在内地发债成本为21%左右，它在香港的发债成本大概是8%+3.5%（包销费）。

李明认为，近期，点心债的发行量事实上并没有大增，而是发债主体增加了。在所有发债企业中，以银行类金融机构居多。

近期，中国银行和农业银行透过其海外分行，分别成功发行了15亿元的三年期点心债及12亿元人民币两年期的点心债，票息分别为3.50%和3.25%。

而在今年4月，中国银行已透过悉尼分行发行了两年期的点心债，利率为3.25%，吸引了来自澳大利亚以及新西兰的投资者参与，超额认购倍数为2.45倍。

国际咨询公司麦肯锡亦预测，在未来五年内，中国银行业需要通过股票和债券销售筹集2万亿元的资金。

除了成本上的优势，有证券分析师表示，今年开始，美国开始逐渐缩减QE，将带动市场资金退潮。点心债发行商亦需把握获得市场廉价资金的机会，以相对较低的成本获得融资。

日前，汇丰银行预计今年点心债发行金额在5200亿至5700亿元人民币之间，渣打银行则估计至少有5500亿人民币，主要原因是大约有3000亿元会在今年到期，发行方需要发行新债进行再融资。

投资方：投资渠道有限

“香港离岸人民币资金池不断扩大，投资者的钱总是要用来投资的。点心债的购买者多为机构。事实上，目前人民币投资的标的还非常有限。点心债投资三年的利息平均是6%～7%，相比人民币存款回报率还是高了很多。”这是李明从点心债投资者那儿获得的投资意见。

截至2013年底，香港人民币存款与存款证余额达到10530亿元。中国人民银行数据亦显示，2014年首季的跨季贸易人民币结算业务同比增幅达65%，而直接投资人民币结算业务则增逾一倍多。

李明说：“大部分机构还是选择将手上的人民币用来购买点心债，但在对零售投资者进行销售的过程中，随着今年以来人民币兑美元利率走弱，点心债已不再像从前那样有吸引力。”她续称，人民币利率下跌是一方面，另一方面，香港本地的银行亦不断推出更高的人民币存款利率。在市场对内地地方债及影子银行有顾虑的情况下，加上点心债二级市场并不活跃，原本希望投资在点心债的资金，可能会被转移到定期存款中。

金管局统计数字显示，截至今年3月底，香港认可机构的存款总额下跌1.5%，港元存款于3月下跌2.2%。但香港人民币存款增加2.7%，至3月底的9449亿元人民币。

李明关注到，近期能在境外市场成功发行点心债的企业多为投资级别的债券。“非A类评级的债券及风险较高的房地产类债券，多难以在境外市场获得成功发行。”她表示。

汤森路透数据显示，从信用资质看，一季度新券主要以中高评级债券为主，IG（投资级别）债券占比达到40.5%，较去年全年IG债券16.1%的占比有显著提高。

值得注意的是，近期带有银行担保的企业点心债亦开始出现，反映出市场对点心债安全性的要求提升。近期中国农业银行为中国诚通发展集团在香港发行的6亿元人民币2017年债券、及日照港集团发行的一笔债券提供了备用信用证。