国际金融外汇

2024-07-17

国际金融外汇（精选8篇）

1.国际金融外汇篇一

第四章外汇交易部分

一、重点

外汇市场的概念、类型、参加者、基本功能和特点，各类外汇交易的概念、特点与应用，各种情况下进出口报价的原则

二、难点

即期汇率的套算，套汇交易，远期汇率的计算方法，外汇期货交易和外汇期权交易，进出口报价的原则

三、习题

（一）名词解释

外汇市场，即期外汇交易，直接套汇和间接套汇，远期外汇交易，外汇期货交易，外汇期权交易，看涨期权，看跌期权，套期保值，套利，套汇交易

（二）对比题

1.欧式外汇期权交易和美式外汇期权交易的异同点是什么？

2.远期外汇交易和外汇期权交易的异同点是什么？

3.美式外汇期权交易与择远期外汇交易的异同点是什么？

4.外汇期货交易和外汇期权交易的异同点是什么？

（三）单项选择题

1.按交易的期限划分，外汇市场可分为（）。

A.传统的外汇市场和衍生市场

B.即期外汇市场和远期外汇市场

C.有形外汇市场和无形外汇市场

D.自由外汇市场和平行市场

答案与解析：选B。外汇按支易工具的基本差别划分为传统的外汇市场和衍生市场，按有无集中的、固定的支易场所划分为有形外汇市场和无形外汇市场，按外汇管理划分自由外汇市场、平行市场和外汇黑市。

2.在下列外汇市场中，即期外汇交易的实际交割在成交后的第二个营业日进行的是（）。

A.纽约

B.香港

C.东京

D.新加坡

答案与解析：选A。B项的即期外汇交易的实际交割是成交当日进行的。CD两项的即期外汇交易的实际交割在成交后的第一个营业日进行的。

3.外汇银行报价，若报全价应报出，若采取省略形式，则应报出（）。

A.整数和小数点后的4位数，小数点后的2位数

B.小数点后的4位数，小数点后的最后2位数

C.整数和小数点后的4位数，小数点后的最后2位数

D.整数和小数点后的2位数，小数点后的4位数

答案与解析：选C。

4.一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会______，利率较低的货币其远期汇率会______。（）

A.升水，贴水

B.贴水，升水

C.升水，升水

D.贴水，贴水，答案与解析：选B。

5.欧式期权和美式期权划分的依据是（）。

A.行使期权的时间

B.交易的内容

C.交易的场所

D.协定价格和现汇汇率的差距

答案与解析：选A。外汇期权的分类：①按照交易的内容划分可分为现汇期权和外汇期货期权；②按照交易的场所划分可以分为场内期权和场外期权；③按照协定价格和现汇汇率的差距划分可分为溢价期权，蚀价期权和评价期权。

6.客户只在合同到期日必须履行合同进行实际交割的外汇业务是（）。

A.美式期权业务

B.欧式期权业务

C.远期外汇业务

D.择期业务

答案与解析：选C。AB两项可以选择交易，也可以放弃合约的履行。D项虽不可放弃合约的履行，但是可以选择交割日。

7.在远期外汇合同到期前的任何一天，客户可以选择进行交割，也可以选择放弃执行合同的外汇业务是（）。

A.择期业务

B.欧式期权业务

C.美式期权业务

D.远期外汇业务

答案与解析：选C。

8.客户和银行签订外汇期权合同的最大风险损失是（）。

A.现行市场汇率与协定汇率的差价

B.保险费

C.协定汇率与远期汇率的差价

D.利率波动所遭受的损失

答案与解析：选B。

9.两角套汇是在（）交易中进行的。

A.即期外汇

B.远期外汇

C.货币期货

D.掉期外汇

答案与解析：选A。

（四）多项选择题

1.中央银行既是外汇市场的管理者，也是外汇交易的参加者。它参加外汇市场交易活动的目的是（）。

A.贯彻执行汇率政策，干预汇率

B.外汇投机

C.进行外汇储备的货币结构的管理

D.套期保值

答案与解析：选ACD。中央银行是外市场的管理者，它参加外汇市场交易活动的目的不是外汇投机。

2.在即期外汇交易中，资金的实际交割时间可以是（）。

A.成交的当日

B.成交后的第一个营业日

C.成交后的第二个营业日

D.成交后的第三个营业日

答案与解析：选ABC。

3.当远期外汇交易的交割日难以确定时，可以选用择远期外汇交易来避免汇率变动所造成的风险损失。关于择远期外汇交易，下列说法正确的是（）。

A.出口商可同银行签订买入择远期外汇交易合约

B。出口商可同银行签订卖出择远期外汇交易合约

C.进口商可同银行签订买入择远期外汇交易合约

D.进口商可同银行签订卖出择远期外汇交易合约

答案与解析：选BC。出口商将来有外汇收入，故出口商应该签出口商可同银行签订卖出择远期外汇交易合约；进口商将来要付出外汇，故进口商应该进口商可同银行签订买入择远期外汇交易合约。

4.在掉期交易的买卖交易中，相同的是（）。

A.买卖的时间

B.买卖货币的种类

C.买卖货币的数额

D.买卖货币的交割日

答案与解析：选ABC。掉期交易，是交易者买进或卖出一种交割日货币的同时，卖出或买进另一种交割日的币种、数额相同的货币的外汇交易活动。掉期交易的特点是：①买和卖的交易同时进行；②买卖货币的种类、数额相同；③买卖货币的交割日不同。

5.关于掉期交易，下列说法正确的是（）。

A.掉期交易又称时间套汇

B.掉期交易只有即期对远期、远期对远期的交易，没有即期对即期的掉期交易

C.通过掉期交易，可以调整银行资金的期限结构

D.通过掉期交易，可以获取投机利润

答案与解析：选ACD。掉期交易包括即期对远期、远期对远期的交易，即期对即期的掉期交易。

6.外汇期货合同的基本内容包括：（）。

A.交易单位

B.最小价格波动幅度

C.最大价格波动幅度

D.每日停板额

答案与解析：选ABD。

7.构成外汇期权合同的要素有（）。

A.合同相关外汇币种

B.合同到期日

C.保险费

D.远期价格

答案与解析：选ABC。外汇期权合同的要素：买家和卖家，合同相关商品，合同到期日，期权价格，即保险费，协定价格。

8.下列关于外汇期权的说法，不正确的是（）。

A.合同有效期越长，保险费越低

B.交易相关币种的汇率变动越剧烈，保险费越高

C.交易相关币种的利率上升，并高于其他币种，保险费越高

D.协定价格越低，保险费越高

答案与解析：选AD。合同有效期越长，期权卖方承担的风险系数越大，保险费就越高，协定价格越低，期权买方获利的可能性越大，其行使期权的可能性越大，因而保险费就越高。

9.要向银行支付保险费的外汇交易有（）。

A.美式期权

B.欧式期权

C.远期外汇

D.择期业务答案与解析：选AB。期权业务中，客户有是否履行业务的选择权，故需为选择权支付价格，即保险费。

（五）判断题

1.外汇经纪公司代客户接洽外汇交易，旨在收取佣金，他们不承担任何外汇风险。（）

答案与解析：选对。外汇经纪公司是指介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之间，为交易双方接洽外汇交易而收取佣金的中间商。外汇经纪人提高了外汇交易的效率，但不承担外汇交易的风险。

2.目前，世界交易量最大的外汇市场是东京外汇市场。（）

答案与解析：选错。目前，世界上外汇交易量最大的外汇市场是伦敦外汇市场。

3.外汇交易总额中，外汇银行之间的外汇交易所占的比例最大。（）

答案与解析：选对。外汇银行同业间的业务占外汇交易总额的90%以上。

4.传统的外汇交易的风险比新型的外汇交易的风险更大。（）

答案与解析：选错。新型的外汇交易是为了规避外汇风险应运而生的，但自身又具有极大的风险，比传统的外汇交易的风险更大。

5.在其他条件不变的情况下，即期汇率与远期汇率差异大致和利率差异保持平衡。（）

答案与解析：选对。由于国际间投机套利活动的存在，远期汇率与利率存在相互影响的关系。在其他条件不变的情况下，利率较低的货币的远期汇率升水；利率较高的货币的远期汇率贴水。其他条件不变的情况下，即期汇率与远期汇率差异大致和利率差异保持平衡。

6.中国外汇市场的监管部门为国家外汇管理局，中国人民银行公开市场业务操作室为外汇市场调控部门，交易中心负责外汇市场组织运行。（）

答案与解析：选对。

7.套汇交易的金额一般较大，因此风险也较大。（）

答案与解析：选错。套汇交易的金额一般较大，但基本不存在外汇风险。

8.美国、德国、日本、英国和瑞士等国采用升水、贴水和平价来表示远期汇率。（）

答案与解析：选错。美国、德国、英国等国采用升水、贴水和平价来表示远期汇率，而日本和瑞士采用直接标明远期汇率的方法表示远期汇率。

9.我国某外贸公司因进口一批商品需向中国银行购买美元，当日中国银行的外汇牌价为l美元=8.0286—8.0326人民币元，则公司计算时应以1美元=8.0326人民币元为准。（）

答案与解析：选对。中国采用的是直接标价方法，前买后卖，卖出为1美元=8.0326人民币元。公司向银行买美元，银行使用卖出价进行计算。

10.中国外汇交易中心是中国银行领导下的机构，它为各个外汇指定银行提供一个集中交易和清算的场所。（）

答案与解析：选错。中国外汇交易中心是中国人民银行领导下的机构，它为各个外汇指定银行提供一个集中交易和清算的场所，是独立核算的非营利性组织。

11.在间接标价法下，升水时的远期汇率等于即期汇率加上升水数字。（）

答案与解析：选错。升水表示远期汇率高于即期汇率，即远期外汇比即期外汇贵。在间接标价法下，如果远期汇率为升水，则远期汇率等于即期汇率减去升水数字。

12.当代外汇市场的交易额迅速增长，远远超过经济交易的实际需要。（）

答案与解析：选对。“二战”以后，由于国际资本流动规模的扩大和国际结算方式的多样化，外汇交易成为国际投资与投机的热点，无论是牛市还是熊市，人们都在瞬息万变的市场上积极买卖外汇。目前，外汇市场一年的外汇交易额约为世界进出口贸易总额的80多倍。

13.某美国银行在外汇交易中出现日元多头，若日元汇率上升，将使其蒙受外汇风险损失。（）

答案与解析：选错。多头是指外汇银行的买进多于卖出，如果美国银行持有日元多头，当日元升值时，银行会获得收益而不是损失。

14.在外汇期权业务中，一般美式期权的保险费比欧式期权的较低。（）

答案与解析：选错。在外汇期权业务中，一般美式期权的保险费比欧式期权的较高。采用美式期权，买方可以在合约到期或到期日之前的任何一个工作日放弃或要求卖方执行期权合约。与欧式期权相比，美式期权更灵活，但支付的保险费也更高。

15.一般情况下，一国政府提高国内的利率水平，其货币的远期汇率会升水。（）

答案与解析：选错。一般情况下，一国政府提高国内的利率水平，其货币的远期汇率会贴水。

16.无论是直接标价法还是间接标价法，升水均表示远期汇率比即期汇率贵，贴水表示远期汇率比即期汇率贱。（）

答案与解析：选对。

17.远期外汇业务的买卖双方必须在合同中预先规定未来交割时所依据汇率。（）

答案与解析：选对。远期外汇交易是指外汇买卖双方先签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、数额和汇率，由卖方交汇、买方付款的一种外汇交易。

18.择期交易是在即期外汇交易的基础上发展起来的，比即期外汇交易灵活。（）

答案与解析：选错。择期交易是在远期交易的基础上发展起来的，比远期交易更灵活。择期交易是指远期外汇的购买者或出卖者在合约的有效期内的任何一个工作日，有权要求银行执行交割。

19.做套利交易时，为避免汇率波动的风险，最好同时做一笔掉期交易。（）

答案与解析：选对。掉期交易是指在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出或买进相同金额同一货币的另一种交割日外汇的外汇交易。为了防止资金在投入套利交易期间的汇率变动风险，投资者可以将套利业务与掉期业务结合进行。

20.货币期货业务从实质上说是一种保证金的买卖交易，一般都要求进行最后交割。（）

答案与解析：选错。货币期货业务从实质上说是一种保证金的买卖交易，一般不要求进行最后交割。大多数外汇期货交易均不进行最后的外汇实际交割，而是采取冲销原合同权利、义务的做法。

21.如果一个外汇投机商愿意，那么在星期一至星期五的任何一天他都可以连续24小时不间断地进行外汇买卖活动。（）

答案与解析：选对。目前外汇市场已经全球化，全球各地区外汇市场能够按照世界时区的差异相互衔接，形成一个全球性的、星期一至星期五昼夜24小时周转的交易市场。所以如果一个外汇投机商愿意，那么在星期一至星期五的任何一天他都可以连续24小时不间断地进行外汇买卖活动。

22.外汇期权交易中的协定汇率不必由买卖双方在合同中预先确定。（）

答案与解析：选错。外汇期权交易中的协定汇率必须由买卖双方在合同中预先确定。

24.如果某种外币兑本币的汇率低于期望值，即外币汇率偏低，中央银行就会向外汇银行向市场出售这种外币，以促使该种外汇汇率上升。（）

答案与解析：选错。如果某种外币兑本币的汇率低于期望值，即外币汇率偏低，中央银行就会向外汇银行向市场买入这种外币，以促使该种外汇汇率上升。

25.与欧式期权相比，美式期权更灵活，但支付的保险费也更高。（）

答案与解析：选对。采用欧式期权，买方只能在合约到期日方可决定是否执行或放弃期权交易，不能提前交割。采用美式期权，买方可以在合约到期或到期日之前的任何一个工作日放弃或要求卖方执行期权合约。所以与欧式期权相比，美式期权更灵活，但支付的保险费也更高。

26.外汇期权交易中期权卖方的风险较大。（）

答案与解析：选对。期权对卖方来说，好处主要是可以取得期权费收入，但主动权掌握在买方手中，期权交易的卖方风险较大。

（六）计算题

见练习作业

（七）简答题

1.即期外汇交易的作用是什么？

2.试简述间接套汇的方法和作用。

3.试简述期货市场为什么可以对现货市场的交易进行套期保值。

4.影响外汇期权的保险费的因素有哪些？这些因素是如何影响期权价格的？

5.如何运用远期外汇交易进行保值和投机？请举例说明。

6.简述掉期交易的应用。

7.简述外汇期货的特点

8.构成外汇期权合同的基本要素有哪些？

（七）论述题

1.外汇市场的基本功能以及在当代的基本特点是什么？

2.请从实务操作的角度论证利率平价理论，即利息率和远期汇率的关系。

四、习题参考答案

（二）对比题

1.相同点：都属于外汇期权业务，都可以选择是否执行期权合同。

不同点：

欧式外汇期权交易

美式外汇期权交易

选择是否执行期权合同的日期不同期权的买方只有在合同到期日当天才可以决定是履行合同还是放弃执行合同

期权的买方在合同到期日之前的任何一天都可以要求执行合同或放弃合同的执行

保险费的高低不同

较低

较高

2.相同点：都是预约购买或预约出卖外汇业务，都通过交易把外汇汇率事先确定下来，都有保值和投机的作用。

不同点：

远期外汇交易

外汇期权交易

客户是否可以放弃执行合同

不可以

可以

是否缴纳保险费

不缴纳

缴纳

预约买卖外汇的价格名称不同

远期汇率

协定价格/执行价格

3.相同点：都是预约购买或预约出卖外汇业务，都可以在合同到期前的任何一天执行合同。

不同点：

美式外汇期权交易

择远期外汇交易

所属外汇交易的类型

外汇期权交易

远期外汇交易

合同双方的权利不同

合同买方可以要求执行合同，也可以放弃执行合同

可以选择执行合同的日期，但是不能放弃合同的执行

是否缴纳保险费不同

缴纳

不缴纳

标示汇率的名称不同

协定价格

远期汇率

4.相同点：都是以合同的形式把买卖远期外汇的汇率固定下来，交易的目的都是保值或投机。

不同点：

外汇期货交易

外汇期权交易

交易的标的不同

外汇期货合同

选择权

保证金的缴付不同

交易双方都必须交付保证金，由结算所进行清算

期权的买方需要向期权的卖方缴纳保证金（保险费）

买方和卖方的权责是否对称不同

买卖双方权责对称，都负有到期交割的责任

买卖双方权责不对称，只有期权的卖方才负有应买方要求执行合同的责任，期权的买方没有责任必须执行合同

买方和卖方的损益是否对称不同

买卖双方的损益是对称的

期权买方损失一定，仅限于保险费，而收益可以趋于无穷大；而卖方则是收益一定，仅限于保险费，而损失可能趋于无穷大。

交易场所不同

场内

场内或场外

预约买卖外汇的价格名称不同

远期汇价

协定汇价

（三）单项选择题

（四）多项选择题

（五）计算题

（六）简答题

（七）论述题

2.（1）利率平价理论认为：在其他因素不变的情况下，利率对远期汇率的影响是：利率高的货币其远期汇率会贴水；利率低的货币其远期汇率会升水。远期汇率的升、贴水率大约等于两种货币的利率差。

（2）从实务操作的角度来看，银行经营外汇业务必须遵守买卖平衡的原则，即银行卖出多少外汇，同时要补进相同数额的外汇。假设英国某银行卖出远期美元外汇较多，买进远期美元外汇较少，二者之间不能平衡。该银行必须拿出一定英镑现汇，购买相当上述差额的美元外汇，将其存放在美国有关银行，以备已卖出的美元远期外汇到期时办理交割。如果纽约的利率低于伦敦，则英国某银行将在利息上受到损失。因此，该银行要把由于经营该项远期外汇业务所引起的利息损失转嫁给远期外汇的购买者，即客户买进远期美元的汇率应高于即期美元的汇率，从而发生升水。

（3）举例说明，远期汇率的升贴水率大约等于两种货币的利率差。

（4）利率平价理论所揭示的利息率和远期汇率的关系，只是在一般情况下成立。在固定汇率制度下，有时会有货币法定贬值、升值；在浮动汇率制度下，远期外汇供求的因素都会对远期汇率的起伏产生影响。这些影响造成的远期汇率的升、贴水数字往往很大。与利率差异没有直接关系。

2.国际金融外汇篇二

(一) 通过境外代理行进行外汇清算

即商业银行在境外代理行开立外汇账户, 通过收发SWIFT电文, 在外汇账户中完成外汇资金收付的清算。这是一种比较常见的外汇清算模式, 众多国内商业银行均会选取一家或几家境外货币发行国的大中型银行, 开立外汇结算账户。常见的境外代理行有美国大通、美国花旗、英国巴克莱、德商、日本三菱东京、澳国民、加帝商等, 这些银行通常都作为我国商业银行在外开立外汇账户的首选银行, 因为这些境外代理行拥有成熟先进的外汇清算系统和经验, 其管理能力、业务技能、员工水平等相对较高。通过境外代理行进行外汇清算, 能有效利用境外银行的技术和能力, 实现高效、准确的外汇清算。但代理行清算也有其局限性, 首先是匡算每日外汇账户的出入资金量, 及时调拨头寸, 避免透支, 其次境外账户行收取不菲的服务费用, 给商业银行或客户增加了清算成本, 还有就是许多地区存在时差, 当发生未达账或查询查复事项时, 联系沟通效率大大降低。

(二) 境内外币支付系统

境内外币支付系统是为我国境内银行业机构和外币清算机构提供外币支付服务的实时全额支付系统, 它是我国第一个支持多币种运营的外币系统。根据央行的报告显示, 今年上半年, 境内外币支付系统的清算笔数较去年同期增加了12.53万笔, 清算金额增加了841.24亿美元。境内外币支付系统的建成运行, 是中国人民银行完善我国支付体系采取的一项重要举措, 它消除了以往外币支付清算安排的诸多弊端, 为商业银行提供了安全、高效、公平的外币支付结算服务, 成为了我国境内外汇清算的重要渠道。通过境内支付系统实现外汇资金的划转, 完全在中国境内完成, 不受时差和货币清算截止时点的影响, 清算速度和准确性都能得到有效保障。但对于需和境外机构进行外汇资金清算的情况, 则必须通过其他方式进行, 显现出境内外币支付系统的不足之处。此外, 国内商业银行将存放在境外代理行的外汇资金调拨到境内支付系统, 需要一定时间, 到账时间往往较难控制。

(三) 通过中国银行办理外汇资金的清算

中国银行是中国国际化和多元化程度最高的银行, 在中国内地、港澳台及36个国家为客户提供全面的金融服务。相对而言, 中国银行的外汇清算, 在国内一直处于领先地位, 正因为中国银行的分支机构遍布世界各地, 当双方均在中国银行开立外汇账户时, 就可以通过其分支机构进行外汇清算。在国内亦如此, 双方无论同城还是异地, 在中国银行开立外汇账户后, 即可办理外汇资金的收付。当然, 与外资银行相比, 中国银行在许多情况下还是需要人工干预, 对资金周转速度、清算效率上造成一定的影响。

(四) 各商业银行系统内的外汇资金清算

在这种方式下, 商业银行各分支机构在总行或上级行开立内部外汇清算账户, 由总行或上级行统一管理、统一清算。如果双方均在银行开户, 无论同城还是异地, 两个外币账户之间的资金划转经常可以做到实时到账, 因此商业银行内部清算效率很高, 且针对大额头寸的申报要求也较低, 受到系统、人员、时差等因素的影响很小。但是, 该模式也有很大的局限性, 这种模式仅限于双方在同一银行开户, 跨行清算就会受到很多因素的制约。

二、外汇清算中存在的问题

我国的外汇清算体系建设已经取得了相当可喜的成果, 尤其是境内外币支付系统的建成, 使我国外汇清算进入了电子化、国际化的阶段。但是, 也有一些问题不容忽视, 主要表现在:

(一) 多种清算模式共存, 缺乏统一的清算渠道

从我国存在的外汇清算模式上来看, 目前仍然处于群雄割据的时代。多种清算模式的并存局面, 显现出在我国, 还是缺乏一个能够覆盖全国范围、吸纳大中小型商业银行参与、业务品种丰富全面、清算快捷安全方便的外汇清算平台。正是由于这个平台的缺失, 导致了银行在办理外汇清算过程中, 选择不同的清算方式, 而不同清算模式下需要提供的清算要素又大不相同, 容易出现办理时限延长、信息不完整等问题。再者, 各清算模式都会占用外汇资金, 导致外汇资金分散管理, 除了需要匡算头寸、调拨资金外, 更加大了银行自身外汇资金管理的难度, 一旦发生资金未达账的情况, 后果很严重。

(二) 外汇清算体系与不断创新金融市场产品之间的脱节

近几年以来, 我国外汇市场不断发展, 规模不断扩大, 品种不断丰富, 一些创新型的外汇金融产品、衍生产品应运而生。在这些产品中, 交易方式有询价和竞价的, 交易形态有即期、远期、掉期等, 清算方式又分为全额和净额。面对雨后春笋般冒出的外汇金融产品, 与之配套的外汇清算环节仍然通过四种主要清算模式来实现, 各商业银行或非银行金融机构之间主要通过境外代理行或境内外币支付系统, 来完成清算交割。在我国金融市场化、国际化日益发展的今天, 外汇清算体系与金融产品发展的不平衡, 必然对上海国际金融中心的建设形成制约。

(三) 外汇清算体系与其他清算结算系统存在分割的现象

我们的金融系统是一个复杂、庞大的系统, 涉及银行、保险、证券及基金等多个主体, 但是我们的外汇清算体系却与证券系统、保险信息系统等分割开来。例如, 我国国内银行的外汇清算与国内证券B股市场的关联度不高, 外汇资金的划拨与B股股票之间的对应, 并不能通过一个高效的系统实现信息交互和清算、结算, 资源也无法共享。此外, 正是由于外汇清算较多的通过境外代理行办理, 无法实现工作时间内外币实时结算, 从而清算风险隐患也较难控制。

(四) 外汇资金在境外的沉淀考验金融信息安全

前面已经提到, 我国外币清算的现状是国内清算机构, 通过境外代理银行来办理各清算国币种的清算, 正是由于将外汇资金放在了境外结算银行, 导致大量的外汇资金沉淀在境外, 这样对维护我国金融信息安全是很不利的。此外, 除中国银行外, 多数商业银行未加入持续连接结算银行 (CLS) , 无法实现外币资金跨时区不间断、实时清算, 因此资金交易过程中的时差风险和清算风险, 对金融安全也造成了一定的影响。

三、中国外汇市场发展带来的机遇和对上海国际金融中心建设中外汇清算体系的思考

外汇市场是金融市场体系中非常重要的组成部分, 在国际金融中心建设中也发挥了相当重要的作用, 尤其在中国, 外汇市场的发展非常迅速, 渐渐成为国际外汇市场中不可或缺的一部分。在这种良好的经济、金融环境下, 特别是上海作为国际性开放的大城市, 在建设国际金融中心过程中, 如何抓住机遇, 建立一套完善、高效、特点鲜明的外汇清算体系, 是下一步发展过程中需要深入研究探讨以及付诸实施的重要课题。

(一) 中国外汇市场发展带来的机遇

21世纪以来, 我国的外汇市场发展速度迅猛、规模不断扩大、交易日趋活跃。截至目前, 我国外汇市场已形成由柜台零售市场和银行间批发市场组成, 多种交易方式并存, 覆盖即期、远期、掉期及期权等各类外汇产品的体系。随着外汇市场体系建设日臻完善, 交易规模都经历了爆发式的增长。中国外汇交易中心数据显示, 2006年, 银行间外汇市场累计成交756.9亿美元, 而到2012年人民币外汇即期成交3.36万亿美元, 7年增长了40多倍。2006年, 银行间远期市场共成交649.2亿美元, 而2012年达到2.52万亿美元。与此同时, 银行间外汇市场的参与主体也随之不断扩容。截至2012年年末, 外汇市场即期市场会员已达到353家, 远期、掉期市场会员有79家, 期权会员也有31家。

总体来看, 我国外汇市场的发展主要体现了几个特点。 (1) 建立了多层次的外汇市场, 我国的外汇市场既有零售也有批发, 既有基础产品也有衍生产品, 既有询价交易也有竞价交易。 (2) 随着我国改革开放程度的深入, 外汇市场的参与者愈来愈多, 来自各国的外资银行积极参与到我国的外汇市场中来。 (3) 我国外汇市场制度日趋完善, 做市商制度、净额清算制度、竞价制度及集中清算制度等一系列体制在发展过程中逐步建立并不断完善。 (4) 外汇市场的产品创新步伐加快, 在外汇交易中, 从最初基本的远期、掉期交易, 发展到互换、期权交易, 近几年来, 外汇衍生品及其组合产品不断涌现, 出现与理财产品、贷款产品等其他金融工具组合形成的外汇创新交易。所以, 中国外汇市场的发展前景是美好的, 这充分说明中国金融在更快更深入地融入到世界金融大体系中, 并发挥非常重要的作用, 同时, 中国外汇市场发展的节奏也有力地促进上海国际金融中心的建设, 带来了层出不穷的机遇。

(二) 对上海国际金融中心建设中外汇清算体系的思考

面对突飞猛进发展的中国外汇市场, 如何在上海国际金融中心建设中建立具有中国特色, 集电子化、自动化、国际化的外汇清算体系, 成为重中之重。

1. 建立一个完整的外汇清算系统, 整合现有外币清算模式

这里所思考的外汇清算系统, 并不特指一个专门用于外汇清算的系统, 它可以是一个兼具各功能的集中系统, 也可以将现有各外汇清算方式通过技术手段, 达到资源共享、信息互通的目的, 形成一个完整的清算体系。从国外成熟金融中心的经验来看, 外汇清算体系也不是单一的清算系统, 而是相关子系统的整合与优化。通过建立统一的清算平台, 既能大大加快清算速度, 降低清算成本, 也能使各金融机构集中管理各自的外汇资金, 降低管理成本, 提高资金使用效率。当然, 建立完整的外汇清算系统并不是一朝一夕就可以完成的, 我们可以依托现行的境内外币清算系统, 在这个基础上逐步扩展。同时, 结合国内其他监管机构系统, 如中央结算公司的托管系统、中央证券公司的证券系统、上海黄交所的黄金系统以及上海期交所的期货系统等, 学习国际金融中心城市的先进经验, 将我国的外汇清算系统做到与这些系统的信息交互, 形成强大的外汇清算体系。

2. 外汇清算体系与人民币清算体系的融合

我国要建立具有中国特色的外汇清算体系, 当然离不开与人民币这个本位货币清算的结合。进入21世纪以来, 人民币在国际上的影响力越来越大, 将来人民币或许会成为国际上通行的主要结算货币之一。我国的人民币清算具有不可替代的优势, 大、小额支付系统的稳定高效运行, 中债、中证人民币清算与证券结算的完美结合, 在这个基础上, 将外汇清算融入其中, 形成一套兼具本外币清算功能的模式, 既能形成鲜明的人民币外汇清算特色, 又能进一步提升我国在国际上进行本外币清算的影响力和实力。

3. 进一步完善我国外汇清算的制度和规则

在我国, 有很多外汇业务产品, 既有简单形态的, 也有复杂形态的, 既有单一的, 也有组合的。在这众多产品中, 每个产品的监管制度、管理方式、清算规则都不完全相同。随着我国外汇市场的蓬勃发展, 外汇产品以及和外汇相关的衍生产品推陈出新, 我国也迫切需要对外汇市场的产品进行一次较大的整合, 在不断丰富业务产品和创新产品的基础上, 从市场整体角度逐步建立统一的监管制度和清算规则, 这样既有利于外汇清算系统的建设, 也能为上海建立国际金融中心奠定良好的制度基础。

4. 构建连接国内国际金融市场的资金清算高速通道

3.我国外汇储备如何安度金融危机篇三

一、外汇储备激增的成本与风险

截止2008年底，我国外汇储备已高达1.95万亿美元，约占全球外汇储备的28％。根据IMF的官方外汇储备币种构成(COFER)数据库来推测我国外汇储备的币种结构，截止2008年第3季度，美元资产占61％、欧元资产占28％、英镑资产占6％、日元资产占3％。再如，根据美国财政部国际资本系统(TIc)定期公布资料显示，截止2007年6月底，在我国官方与私人部门持有的美国证券中，长期国债约占50％、长期机构债约占40％、长期企业债、股权与短期债券约占10％。我们假定我国官方与私人部门的投资行为没有显著差异，以及对美国证券的投资与对其他国家证券的投资没有显著差异，就可以用上述资产结构数据来大致推断中国外汇储备的资产结构。当然，从2008年第三季度以来，我国官方与私人部门一直在减持美国机构债、增持美国短期国债，相应的比率也应该有所调整。

在东南亚金融危机肆虐的1997年底，我国外汇储备仅为1399亿美元。从1997年底到2008年底，我国外汇储备规模增长了12.9倍。仅在2007年和2008年，就分别增长了4619、4178亿美元。近年来，外汇储备的高速增长，一方面与我国政府实施的以出口、引资、创汇为导向的外向型经济发展策略有关，尤其是最近几年来我国出口结构向钢铁业等重制造业偏移，导致贸易顺差迭创新高；另一方面则与2005年7月人民币汇改以来政府选择的人民币小幅、稳健、可控升值策略有关，该策略创造了稳定的人民币单边升值预期。贸易顺差、FDI净流入，以及短期国际资本的涌入，共同造就了外汇储备的飙升。

外汇储备传统意义上的功能是用于支付进口与偿还外债本息。由于发展中国家货币金融危机频繁爆发，最近10余年来，外汇储备的一个新增功能是用于防范投机性攻击、稳定外汇市场。满足以上3个功能的外汇储备规模被称为充足与适度的外汇储备规模。根据大量经验研究显示，我国外汇储备的充足与适度规模应该不超过1万亿美元。显然，当前我国外汇储备规模已经远远超过了充足与适度规模。

持有外汇储备并不是没有成本与风险。一旦外储规模超过了充足与适度的水平，成本与风险就会日益显现：

第一，我国政府持有外汇储备的机会成本很高。一方面，很大一部分外汇储备投资于发达国家国债，未经过通胀调整的国债年收益率约为3—5％；另一方面，我国引入了大量的FDI。根据世界银行的调查，外商投资企业在华的平均投资收益率为22％。这意味着我国以很低的利率将钱借给外国人，同时以很高的利率从外国人手中借钱。这种“股权换债权”的交易对我国极不划算。

第二，由于我国政府60％以上的外汇储备投资用于美元资产，且又偏重于美国国债与机构债，一旦美元贬值，或美国国债与机构债的市场价值缩水，我国将面临外汇储备国际购买力显著下滑的危险。

第三，央行积累外汇储备的过程也是央行向市场注入本币流动性的过程。尽管央行通过发行央票、提高商业银行法定存款准备金等手段对外汇占款进行了冲销，但冲销并不完全。过去几年国内的流动性泛滥在很大程度上是外汇储备激增的结果，过剩的流动性只有房地产市场、股票市场、商品市场这几个目的地。因此，房地产泡沫、股市泡沫与通货膨胀，在一定程度上是由外汇储备增长推动的。

二、中国外汇储备面临美国国债价值缩水与美元贬值的双重挤压

(一)美国政府巨额财政支出的赫资途径

根据奥巴马政府最新提出的2010年预算草案，2009财年美国政府财政赤字将达到1.75万亿美元，超过美国GDP的12％。尽管奥巴马提出了在4年内将财政赤字削减一半的目标，但这一目标建立在救市措施大获成功、美国经济成功反弹的基础上。美国政府如何为巨额财政支出融资，是目前市场十分关注的问题。

从理论上而言，美国政府有三种途径为财政支出融资：增税、增发国债和印制钞票。在美国经济陷入衰退之后，增税是完全不可行的。次贷危机爆发至今，增发国债成为美国政府的主要融资方式。2007年，美国国债的净发行额为5490亿美元，2008年猛增至1.47万亿美元。市场预期2009年美国政府可能需要举债2万亿美元。2002年至2008年，外国投资者净购买额占美国国债净发行额的比重平均为48％，这一比重在2008年达到52％。2009年，国内外投资者对美国国债的需求继续扩大的可能性较小，而收缩的可能性较大。对外国投资者而言，出口增速大幅下降造成东亚新兴市场国家外汇储备增加额显著下降，全球能源与大宗商品价格低迷造成资源出口国外汇储备增速明显减缓，再加上短期国际资本从新兴市场国家源源不断地流出，这都将导致外国投资者的美元储备下降，从而将降低外国投资者对美国国债的需求。对本国投资者而言，随着可支配收入增速的下降以及金融财富的缩水，他们对美国国债的需求也将下降。因此，即使考虑到国际机构投资者的去杠杆化，2009年国内外投资者能够维持2008年1.47万亿美元的购买额也已经是万幸了。

假设美国居民的储蓄率能够从2008年年底的1.8％提高到历史平均水平的8％，并且增加的储蓄全部用于购买美国国债。新增对美国国债的购买需求也不过6600亿美元。况且，储蓄率的上升并非1年时间就能完成，假定美国居民储蓄率在2010年底达到8％，这意味着2009年只会增加3300亿美元的需求。

综合考虑以上因素，2009年国内外投资者对美国国债的总需求约为1.8万亿美元，这显著低于2万亿美元的国债发行目标，形成了至少2000亿美元的供需缺口。如果该缺口不能弥补，则新发国债的收益率将大幅上升，造成存量国债市场价值下降，从而可能诱使投资者抛售存量国债，影响美国国债市场的稳定。在这一背景下，美联储成为美国同债的最后购买人，就顺理成章了。2009年3月18日，美联储宣布，将在未来6个月内购买3000亿美元长期国债，并准备再次购买8500亿美元机构债。

(二)对关联储购买美长期国债行为的分析

从短期来看，美联储出手购买美国长期国债，有助于增加对国债的有效需求，弥补国债市场可能出现的供求缺口，以遏制美国新增国债收益率显著上扬，从而避免存量国债市场价值显著缩水。此举意在安抚美国国债市场上的投资者，以避免因出现债权人抛售美国国债的“羊群行为”，造成美国国债市场崩盘，切断美国政府最可靠的融资渠道。对投资者而言，美联储购买美国国债短期内的确有利于美国国债的保值甚至增值，这也是他们乐于看到的。维持美国国债市场的稳定，降低美国政府的融资成本，以帮助美国经济尽早地从危机中摆脱出来，

是美联储决定购买美国长期国债的根本原因。

然而，尽管美联储出手购买美国国债有利于稳定存量国债的市场价值，这并不意味着以中国央行为代表的国际债权人可以高枕无忧。美国政府用于稳定国债市场供需状况的短期举措，中长期内则埋下了严重通胀与美元大幅贬值的种子。

不能从孤立的角度来分析美联储购买美国长期国债。这一举措实质上是美联储宽松货币政策的一大组成部分。自次贷危机全面爆发以来，美联储首先以降息来应对危机，在很短时间内将联邦基金利率由5.25％削减至0--0.25％，已经不存在进一步降息的空间。为了进一步提振市场与实体经济，美联储不得不仿效日本，实施所谓的数量宽松政策，这意味着美联储通过购买国债、机构债、企业债或股票等金融资产的方式，向货币市场直接注入流动性，以进一步降低市场融资难度，并消除通缩压力。自2008年9月雷曼兄弟破产后，美联储的资产负债表规模由8000亿美元左右，飙升至2008年年底的2.3万亿美元左右。尽管该规模到目前回落至1.9万亿美元，但考虑到美联储3000亿美元国债加8500亿美元机构债的购买计划，则今年美联储资产负债表可能膨胀至3万亿美元。

由于美联储的资本金没有变动，所以资产负债表的扩张意味着美联储负债的扩张，即美联储不断向市场注入基础货币。目前市场信心尚未恢复，投资者风险偏好很低，即使美联储大举注入流动性，这些流动性并未转化为信贷与广义货币，即目前的货币乘数很低。然而，一旦美国金融市场趋于稳定，实体经济有所反弹，则投资者将开始重新配置风险资产，基础货币将加速转化为信贷与广义货币，货币乘数开始上升。一旦美联储不能及时从货币市场中抽回流动性(互联网泡沫破灭后，即使经济开始反弹，美联储仍持续实施宽松货币政策)，那么随着货币乘数的反转，通缩压力可能旦夕之间转变为通胀压力。而一旦通胀压力击碎了投资者对美元汇率的信心，美元大幅贬值，黄金、能源与大宗商品价格飙升就难以避免。一旦美元大幅贬值，则我国外汇储备的国际购买力将显著缩水，中国的国民财富将无情流逝。

三、中国不应无条件增持美国国债

(一)央行在2008年依然不断增持美国国债的原因

其一，我国外汇储备管理的传统思路是确保流动性与安全性，而美国国债依然是全球金融市场上最具流动性的资产。如果将外汇储备转换成实物资产，在需要变现时则可能有困难。

其二，我国是全球美国国债最大持有者，如果开始减持美国国债，可能引发市场上抛售美国国债的羊群行为，因此为降低潜在风险的政策举措，反而会加剧我国尚未减持的存量美国国债的价值下跌，这就是美国前财长萨默斯所谓的“金融恐怖均衡”。我国的巨额外汇储备反而成为美国人手中的“人质”，出于自身利益考虑，我国不敢轻言减持美国国债。

其三，2008年下半年，美国国债以及美元汇率不跌反涨，在这种情况下减持美国国债，短期内外汇储备经营管理将出现亏损；其四，是否减持美国国债，可以作为一个极具重要性的政治砝码，用来与美国政府在重要问题上讨价还价。

(二)我国是否该继续增持美国国债

尽管我国政府不减持美国国债的理由很多，但是在目前的市场环境下，减持美国国债的理由同样不容忽视。首先，如前所述，在充足与适度的规模之内，追求外汇储备资产的流动性与安全性是不容置疑的。但如果外汇储备规模远超出流动性与安全性的水平，则超出部分就应该更多地考虑储备管理的收益性。换句话说，至少我们不应该继续增持美国国债了；其次，目前美国国债市场行情依旧比较好，这恰恰是我国政府减持美国国债的时间窗口。只有在市场上依旧存在对美国国债的旺盛需求时，央行减持才不至于打压市场，并带来巨大亏损。如果美国国债市场掉头向下，我们就失去了宝贵的减持机会；再次，是否减持美国国债能否构成一个能够让美国人明白其利害关系的谈判砝码，其实建立在央行是否敢于减持的基础上。如果美国人认定央行不敢减持，这个砝码实际上就失效了。适当减持美国国债，恰好有助于提高这一谈判砝码的有效性。

无论是希拉里访华，还是今年4月份召开的伦敦G20集团会议，要求以中国为代表的新兴市场国家继续购买美国国债，都构成美国政府立场的重中之重。对此，中国政府应该在充分研究、论证的基础上，向美国提出一些条件，作为增持美国国债的基础。这些潜在条件可以包括：

第一，中国只增持与通货膨胀指数挂钩的美国国债(TIPs)，并要求美国将部分存量国债转换成TIPs。

第二，中国要求美国政府在新增国债中给予购买方一个期权，该期权允许购买方在一定时间范围内，以锁定价格购买被美国政府国有化的商业银行的股权，这个锁定价格应该与美国政府国有化时支付的成本相差不大。

第三，如果美国政府继续向人民币汇率施压，则美国政府应该就人民币升值对中国外汇储备造成的损失，向中国政府作出赔偿。

此外，我们也可以考虑通过金融市场上的对冲操作来降低持有美国国债面临的风险。例如，央行可以在市场上适度购入美国国债的CDS。不过，这一操作也不能过于明显或力度太大，否则央行买入CDS的行为也可能加剧美国国债的市场价值下跌。

四、外汇储备多元化的方向与进展

次贷危机其实也是一把双刃剑。它在导致外需萎缩、对中国经济增长制造负面外部冲击、威胁中国外汇储备国际购买力的同时，也为中国政府与企业进行海外投资，尤其是海外资源业投资提供了难得的机遇。

对于中国外汇储备多元化管理而言，全球金融危机的爆发、深化与扩展至少提供了以下一些潜在机会：

第一。全球能源、金属与其他大宗商品市场，目前处于至少10年来的低位。对于一个对进口能源与大宗商品依赖程度很高的发展中大国而言，目前的市场行情为中国以较低成本建立能源与大宗商品储备提供了难得的机遇。必须指出的是，能源与大宗商品的低价位未必会维持太长时间。一旦市场对美国国债及美元汇率失去信心，从而导致美元大幅贬值，则全球能源与大宗商品价格可能重新步入上升通道，全球投机性资金的炒作则会放大这一过程。因此，我们必须高度重视以合理成本建立资源储备的必要性，突破国内某些垄断利益集团的阻力，利用这一稍纵即逝的时间窗口来进口能源与大宗商品。

第二，发连国家股票市场目前已经处于多年来的低位，投资价值明显上升。相比于继续购买美国国债，在欧美市场上大举购入非金融类蓝筹股股票，无论从潜在收益率还是从潜在风险上来看，后者都可能是更优选择。针对发达国家政府对外国主权机构投资于本国资本市场的限制，央行完全可以让更加隐蔽的子公司或者委托外国机构投资者代为投资，且可以采取普遍撒网的战略来降低风险与阻力。例如，对世界500强上市公司的股票广泛投资，且每只股票投资额不超过3％或者5％。

第三，针对巢些遭受危机冲击较为显著、外部融资需求较为迫切的主权国家，我国可以考虑为这些国家提供美元贷款。这又分为两种方式：第一种方式是要求这些国家到我国国内发行以人民币计价的主权债券(熊猫债券)，然后用人民币向央行购买美元。这种方式可以降低我国政府承担的美元贬值风险。然而，由于缺乏完善的远期外汇市场，外国政府不能有效对冲美元贬值风险，从而可能不愿意采取这种融资方式；第二种方式是我国直接向这些国家提供美元贷款。但由于我国单方面承担了美元贬值风险，因此我国政府可以提出一些附加条件作为补偿。对于发达国家而言，我们可以要求发达国家开放技术出口限制；对于发展中国家而言，我们可以要求就某些领域(例如资源行业)进行共同开发、实现双赢。最近我国与俄罗斯、巴西相继签署的“贷款换石油”协议就是可贵的尝试，可惜的是仅仅约定了未来进口资源的数量，而没有锁定价格。

4.国际经融外汇交易心得篇四

在国际金融课程的学习中，我们已经对外汇有所了解，但是在上外汇交易实务课之前，其实，对于炒外汇我还是一窍不通。幸好老师组织三次模拟外汇交易操作练习，开始了我的模拟外汇交易之旅。

如今纵观我的交易记录，真是小打小闹，贻笑大方。其实一开始，有了账户，并不知道要从何开始，所以也就是随大流，大家买什么我就买什么。并且当时是停市的，现在打开交易平台，发现上面的数据不停的跳动，这才感觉到这是一个变化多端的市场，可能你现在是盈利的，但在下一秒，说不定你就亏损了。之后慢慢有了些基础的经验，加上读了很多外汇操作的入门手册和知识指南，渐入正轨，能在一些短期操作中利用差价赚取一些利润。

其实我每次做模拟外汇交易都是通过观察它的K线图中近期走势，接着按它的日平均线来预测它未来的走势，但是就对于我这种刚接触不久的人来说，毫不夸张地说我这就是碰运气，综合地看了外汇K线图、日均线以及各个指标参数，从中能提炼出来的信息简直是少之又少。对于预测它未来走势，那更太难以把握。所以，我一般都会徘徊在各大外汇网站，看专家们的预测并以此为依据进行买卖。另外，我采取了老师的建议，多关注世界经济新闻甚至是国内的经济新闻，专门去了解外汇市场上主要币种所属国的经济政治政策的变动以及相关影响，这样可以更好的了解和预测币种的未来走势。

俗话说“知足者常乐”，就是说当一个人极易知足时，他会在各

种利益诱惑面前是很难心动的。但搞外汇交易的就不属于那种“知足常乐”型的人，是想在外汇交易上赌一回挣一把的人。我发现，外汇交易有个特点就是——想起来容易，做起来难。

在外汇市场上，有很多人拿着资金在投机，而每一点的波动都有两种可能，市场的力量无时无刻不在变化着、动荡着，不论资金多大，如果不与多数人站在一起，就会被市场惩罚。因此炒外汇一要有自己的一套规则，形成稳定的操作风格，建立起一个有效的系统；二要有良好的心态。

这次的作业是完成了，但是从这次模拟外汇交易中得到的经验却是远比赚多少虚拟钱要重要的。既然对外汇市场有了了解，我相信这次经验会对以后真正理财，拿自己辛辛苦苦赚来的钱来投资的时候多多少少有帮助的，经验是无价的，学到的知识更是一笔可观的财富。

5.金融机构外汇业务管理制度篇五

•1．银行外汇业务管理

•（1）远期结售汇业务

•已获准办理远期结售汇业务6个月以上的银行，依有关程序向外汇局备案后，可以办理不涉及利率互换的人民币与外币间的掉期业务。取得对客户人民币外汇掉期业务经营资格满1年的银行，可以对客户开办包含人民币与外币本金和利息互换的货币掉期业务。•（2）综合头寸管理

第四节金融机构外汇业务管理制度

•①国家外汇管理局及其分局应根据国际收支状况、银行的结售汇业务量和本外币资本金（或者营运资金）以及资产状况等因素，核定银行的结售汇综合头寸，并实行限额管理。结售汇综合头寸限额的管理区间下限为零，上限为外汇局核定的限额。

•②外汇管理局对银行的结售汇综合头寸“按日”进行考核和监管。

•③银行按日管理全行系统的结售汇综合头寸，应使每个交易日结束时的结售汇综合头寸保持在外汇管理局核定的限额内。对于临时超过核定限额的，银行应在“下一个交易日结束前”调整至限额内。

第四节金融机构外汇业务管理制度

•④外汇管理局对经营外汇业务的银行结售汇综合头寸按照“权责发生制原则”进行考核和监管。

•权责发生制原则，是指银行应对客户结售汇业务、自身结售汇业务和银行间外汇市场交易在交易订立日计入结售汇综合头寸。

考题举例

•（2009）根据外汇管理法律制度的规定，下列关于银行结售汇业务综合头寸管理制度的表述中，正确的有（）。

•A．国家外汇管理局及其分局应根据国际收支状况、银行的结售汇业务量和本外币资本金（或者营运资金）以及资产状况等因素，核定银行的结售汇综合头寸，并实行限额管理 •B．银行按日管理全行系统的结售汇综合头寸，应使每个交易日结束时的结售汇综合头寸保持在外汇管理局核定的限额内

•C．银行应对客户结售汇业务、自身结售汇业务和银行间外汇市场交易在交易订立日计入结售汇综合头寸

•D．对于临时超过本银行综合头寸核定限额的，银行应在之后第三个交易日结束前调整至限额内

2．证券公司外汇业务管理

•【答案】ABC

•【解析】选项D：对于临时超过核定限额的，银行应当在“下一个交易日”结束前调整至限额内。

•（1）证券公司外汇业务主要包括外币有价证券的经纪业务、外币资产管理业务、外汇同业拆借业务等。其中，绝大多数证券公司以外币有价证券的经纪业务（即B股经纪业务）为主。

6.国际金融外汇篇六

判断题：

1、《山东省金融机构国际收支统计间接申报自查工作指引》规定，核查员应按照有关规定，对本行单笔货物贸易项下收入（支出）金额500万美元（含）以上，其他项下收入（支出）金额1000万美元（含）以上的大额交易进行重点核实。（）

2、《山东省金融机构国际收支统计间接申报自查工作指引》规定，核查员应定期对辖内国际收支统计申报工作情况进行梳理，按半撰写国际收支统计申报自查报告，并于每年6月、12月后30日内将纸质报告（须签章）和电子版报送至所在地外汇局（省级行需向省分局报送）。（）

3、中国境内的外商投资企业、在境外有直接投资的企业及其他有对外资产或者负债的非金融机构，不必直接向国家外汇管理局或其分支局申报其对外资产负债及其变动情况和相应的利润、股息、利息收支情况。（）

4、经营外汇业务的金融机构未按照规定办理国际收支申报的，按照《金融违法行为处罚办法》第二十五条的规定给予警告，并处5万元以上20万元以下的罚款（）

5、各级外汇管理部门和相关金融机构，对首次申请办理有关外汇业务（包括开立外汇帐户、办理买汇、境内外汇款等）的单位，需查验其《中华人民共和国组织机构代码证》，并核验其有效性，建立机构档案。该机构档案应含“组织机构代码”要素。（）

6、外汇指定银行与客户之间的结汇、售汇业务是指外汇指定银行为客户办理人民币与外国货币之间兑换的业务。（）

7、外汇指定银行大额结汇、售汇交易实行登记制度。（）

8、外汇指定银行办理与客户之间的结汇、售汇业务和自身结汇、售汇业务应当遵守《外汇指定银行办理结汇、售汇业务管理暂行办法》及其它有关结汇、售汇业务管理规定，分别进行管理和统计。（）

9、银行对客户美元最高现钞卖出价与最低现钞买入价之差不得超过当日汇率中间价的4%。（）

10、《中国人民银行关于进一步完善银行间即期外汇市场的公告》（中国人民银行公告〔2006〕1号）规定，自2006年1月4日起，在银行间外即期外汇市场引入撮合交易方式，同时保留询价交易方式（简称OTC方式）。（）

单选题：

1、“不申报、不解付”特殊处理措施（以下简称“特殊处理措施”）是指申报主体在外汇局规定期间内的新收涉外收入款项，需向经办银行提供外汇局出具的证明文书，并以________ 方式完成国际收支间接申报后，经办银行方可为其办理新收款项解付手续的特殊处理措施。

A.纸质申报 B.网上申报 C.企业申报 D.银行代申报

2、申报主体有下列情形之一的，对其执行特殊处理措施：

A.单笔逾期未申报金额等值100万美元（含）以上且逾期未申报2个工作日（含）以上的；

B.市辖范围内当月累计逾期未申报3笔（含）以上或当月累计逾期未申报金额等值150万美元（含）以上；

C.省辖范围内当月累计逾期未申报3笔（含）以上或当月累计逾期未申报金额等值200万美元（含）以上；

D.中心支局认定的其他情形。

3、对该申报主体的《单位基本情况表》信息在国际收支网上申报系统（银行版）中不存在的，银行操作员应于________ 内将该申报主体填写的《单位基本情况表》信息录入/导入国际收支网上申报系统（银行版）。

A.2个工作日内 B.本工作日 C.1日内 D.2日内

4、山东省金融机构国际收支统计间接申报自查工作指引将银行从事国际收支统计间接申报自查工作的人员分为()和银行申报核查员两类。

A.银行申报经办员 B.银行申报操作员 C.银行申报管理员 D.银行申报系统管理员

5、若存在逾期未申报信息，核查员需导出逾期未申报信息清单，查找问题原因，并于________录入申报信息。

A.次日 B.当日 C.三日内 D.立即

6、根据《国家外汇管理局关于银行结售汇综合头寸管理有关问题的通知》规定，各银行应在《结售汇综合头寸日报表》的备注栏中，填报本行当日单笔超过等值（）万美元的对客户结售汇交易、自身结售汇交易、对客户远期结售汇签约交易。

A、1000 B、5000 C、2000 D、3000

7、根据《国家外汇管理局关于银行结售汇综合头寸管理有关问题的通知》规定，“远期”交易指（）(含)以上的交易｡

A、T+3 B、T+5 C、T+2 D、T+1

8、根据《国家外汇管理局综合司关于将人民币购售业务纳入结售汇统计》规定，境内银行为境外银行办理铺底人民币资金的买卖，应统计在（）项下。

A、210/410资本账户 B、270/470其他

C、260/460金融机构资金本外币转换 D、240/440其他投资

9、根据《银行结售汇统计制度》规定，银行结售汇统计报表的报送时间要求为，旬报为旬后3日内，遇国务院规定的周休息日(周六、周日)不顺延；月报的报送时间为月后3日内，若当月3号恰逢周日，月报上报时间顺延（），否则不顺延。

A．半天 B．1天 C．2天 D．3天

10、根据《银行结售汇统计制度》规定，对于客户购汇支付金融机构货物贸易从属费用

中的保险费计入（）。

A、310货物贸易 B、323金融和保险服务 C、326其他服务 D、333其他经常转移

三、多选题

1、下列选项中，________为涉外收入申报单的主要审核内容。A.是否用对了申报单

B.是否按填报要求如实申报了所有的内容 C.交易附言与交易编码是否相符 D.是否“单单相符”

2、下列情况属于国际收支统计间接申报范围的为________ A.境内居民通过境内银行与境内非居民发生的所有外汇及人民币收付款 B.境内居民与境外居民之间发生的跨境收付款

C.境内居民个人通过境内银行与境内非居民机构之间发生的人民币收付款 D.境内居民个人通过境内银行与境内非居民个人之间发生的人民币收付款

3、关于人民币汇率制度，下列说法正确的有________ A.以市场供求为基础 B.浮动汇率制度

C.有管理的浮动汇率制度 D.单一的浮动汇率制度依据：《中国外汇管理条例》

4、关于经常项目外汇收支，下列描述正确的有________ A.应当具有真实、合法的交易基础 B.应当具备真实、合理的生产经营需求

C.外汇指定银行应当按照有关规定，对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查

D.外汇管理机关有权对境内机构经常项目外汇收支交易的真实与合法情况进行监督检查

5、下列哪几项属于《外汇管理条例》所称外汇________ A.外币现钞 B.外币有价证券 C.境外银行开来的信用证 D.银行外币存款凭证

6、外汇局开展银行结售汇统计核查工作，应依据《银行结售汇统计制度》等相关规定，并按照《关于进一步强化国际收支核查工作的通知本通知》要求，重点核查结售汇统计数据的（）。

A、准确性 B、及时性 C、完整性 D、全面性

7、根据《银行执行外汇管理规定情况考核办法》规定，合规性考核指标，考核银行对于现行外汇管理规定的执行情况，共分为（）。

A、业务合规 B、数据质量

C、风险控制 D、内控制度及其他

8、根据《国家外汇管理局关于银行结售汇综合头寸管理有关问题的通知》规定，“即期”交易包括（）的交易。

A、T+0 B、T+1 C、T+2 D、T+3

9、根据《国家外汇管理局关于进一步规范银行结售汇统计管理有关问题的通知》规定，银行为客户办理远期结售汇和人民币与外币掉期业务，当发生远期结汇违约时，统计正确的有（）。

A、远期结汇违约，应以负值计入远期结汇签约 B、远期结汇违约，应以正值计入远期结汇签约

C、在单独统计远期违约的栏目，应以正值计入远期结汇违约 D、在单独统计远期违约的栏目，应以负值计入远期结汇违约

10、根据《银行结售汇统计制度》规定，（）实行总行报送制度，银行总行或外资银行主报告行汇总境内各分行统计数据后，经所在地外汇分局报国家外汇管理局。

A、银行远期结售汇统计表（按交易期限）B、银行结售汇统计月报表一售汇（远期履约）C、银行掉期统计表（按交易性质）D、银行远期结售汇和掉期汇率表

四、简答题

1、双交易编码的申报原则是什么？

答案：双交易编码应符合最大金额交易申报原则。如果一笔涉外收支款项为多种交易性质，则在“交易编码1”中填写最大金额交易的国际收支交易编码，在“交易编码2”中填写次大金额交易的国际收支交易编码；如果涉及货物贸易核查项下交易，则货物贸易核查项下交易视同最大金额交易处理。

7.国际金融外汇篇七

一、1991年以来印度外汇储备增加的原因

1.印度国民经济持续稳定增长

一个国家经济高速增长的同时往往伴随着外汇储备的快速增加, 对于像印度这样的发展中国家, 国家财富积累的主要表现形式之一就是外汇储备的增加。1991年以来印度保持了较高的经济增长率, 印度2010年第二季度经济增长率为8.8%, 仅次于中国。国民经济持续稳定增长是印度外汇储备增加的基础和主要原因。

2.实行出口导向型经济发展战略

经济改革后印度领导人意识到国家的经济发展模式应从独立初期指定的进口替代战略转变为出口导向战略。20世纪90年代以来, 印度政府加大了对商品出口的扶持力度, 国家制定相应的政策以实施出口导向的发展战略。这些政策包括废除原来对出口的管制, 鼓励私营出口企业尤其是大型私营出口企业扩大出口业务;设立经济特区, 实行面相出口企业的特别措施;卢比贬值和汇率制度改革, 等等。印度出口导向战略总的来说是富有成效的, 其出口额增长十分迅速, 从1990～1991财年的184.77亿美元增长至2007～2008财年的1 611亿美元, 为外汇储备的增加做出了贡献。

3.积极扩大服务贸易

随着经济全球化和信息化的发展, 印度的服务业特别是信息服务业发展迅速, 软件出口量持续增加, 2009～2010财年印度软件出口规模已增长至463亿美元。如今印度服务贸易中, 软件及服务出口最为引人注意, 印度软件出口是印度外汇储备的重要来源。

印度拥有丰富的人力资源, 在劳务输出领域已领先于中国。印度在国外有2 000万劳务人口, 其中在海湾地区达300万人。在海外工作的印度人每年汇回国内大量美元, 使得印度十多年来一直是海外工人汇钱最多的国家。海外印度人的汇款为印度的外汇储备的增长做出了巨大的贡献。

4.积极吸收国外投资

从20世纪90年代开始, 印度实行了一系列吸引外国投资的措施:扩大外国投资者的投资领域;简化外国投资者的手续;放松外国投资者持有股份比例的限制;放松外国投资者进口的限制。这些措施取得了明显的效果, 2009财年, 以境外机构投资者为主的投资组合资金流入达324亿美元, 而2008财年为流出140亿美元;2009年外国直接投资金额为197亿美元, 比2008财年增加22亿美元。国外投资的涌入有力地促进了印度外汇储备的增长。

二、充裕的外汇储备是印度国家金融安全的保障

充足的外汇储备对于增强国家清偿能力、提高国内人民的信心、应付可能的金融风险、维护国家经济金融安全有着重要的作用, 是维护国家金融安全的物质保证。1991年以前印度经济长期处于“半管制”和“半封闭”的状态, 造成持续的进出口不平衡, 偿还外债压力加大。从20世纪50年代中期开始, 贸易巨额逆差和外汇困难成为经常现象, 有时甚至发展成经济危机。1991年以来外汇储备的迅速增长使印度远离了金融危机, 保障了印度的国家金融安全, 这主要体现在以下几个方面。

1.外汇储备的增长提高了印度的外汇评级

2003年12月, 国际著名资信评级公司标准普尔修正了印度的长期外汇评级, 将“负面”改为“稳定”。标准普尔公司表示:“印度外汇储备的增长 (超过短期外债的700%) 维持了资金流动性, 偿债额适度, 这些促使这次外汇评级的调整。”标准普尔发布的报告指出:“2003年印度的外汇储备达到其总外汇资金缺口的490%, 其他同等级国家的这个比例大概只有90%。对于印度的独立评级来说这是一个主要的支持因素。”

随着印度外汇储备突破1 000亿美元大关, 穆迪投资家公司也在2004年1月调高了印度的外币债务等级, 从投机级升为投资级, 这一重新评级是在考察了印度的外汇储备情况后做出的。

外汇评级的提高使印度在国际金融市场上的信誉得以提升, 增加了国内外投资者对于印度经济的信心, 有利于印度外汇市场和债券市场的稳定。

2.充裕的外汇储备有助于消除国际收支危机

印度巨额的外汇储备大大缓解了困扰印度几十年的外汇收支压力。按照传统的“特里芬法则”, 一国的外汇储备数量应不少于其三个月的进口额。1990～1991财年印度的季度平均进口额为60.2亿美元, 同期的外汇储备额为58.3亿美元, 如果用传统的“特里芬法则”来衡量, 印度的外汇储备还略显不足。而到了2009～2010财年, 印度第一季度月平均进口额为280亿美元, 同期的外汇储备已增至2 828.4亿美元, 相当于10个月的进口额。

目前印度不仅已经基本消除了发生国际收支危机的可能, 甚至还有外汇储备过多的嫌疑。如今印度人探讨的问题是外汇储备是否过多及如何使用, 而不是担心发生外汇危机。

3.充裕的外汇储备有力地保障了印度的债务安全

印度在独立后其外汇储备的数量从没有超过外债的数量, 由于外汇不足印度多次因到期外债不能及时偿付而发生债务危机。2004年6月印度的外债余额为1 126亿美元, 外汇储备为1 195亿美元, 外汇储备额首次超过外债余额, 外汇储备对外债的覆盖率已从1991年的6.9%增至2004年6月的106.1%。在 2010年第一季度末, 印度外汇储备已增至2 828.4亿美元, 而外债为2 731亿美元, 此后外汇储备始终超过外债余额。印度短期外债余额从1991年的85亿美元降至2004年6月的59亿美元, 同期短期外债余额与外汇储备的比例从140%降至4.9%。由此可见, 充裕的外汇储备使发生外债危机的可能性大大降低了, 从而提高了印度的外债安全水平。

4.外汇储备的增长提高了印度抵御外来冲击与应对突发事件的能力

1998年5月印度进行核试爆以后, 以美国为首的西方国家纷纷宣布对印度实行经济制裁, 美国宣布暂停除人道主义援助以外对印度的一切援助, 冻结国内企业向印度的投资, 暂停国内银行向印度提供出口贷款与担保, 与此相关的金额超过100亿美元。美国还反对国际货币基金组织及世界银行等金融机构向印度提供援助, 受此影响, 世界银行于1998年5月宣布暂停原计划向印度发放的20亿美元贷款。由于印度当时拥有超过300亿美元的外汇储备, 所以并未受很大影响, 这使得西方国家制裁的效果大打折扣。1997年亚洲金融危机与2001年“9.11”事件后, 印度均受到不同程度的冲击, 但由于有充裕的外汇储备作保障, 印度最终平安渡过了这些时期。

由于印度是一个发展中大国, 正处于经济高速增长和体制转型时期, 面临的不确定因素较多, 持有较高规模的外汇储备有极其重要的意义。印度前财政部长辛哈曾表示, 迅速增长的外汇储备不仅具有经济意义, 而且具有有益的心理作用。外汇储备充足, 有利于增加国际清偿能力, 维护国家和企业的对外信誉, 提高海内外对印度经济与货币的信心;有利于应付突发事件和防范金融危机, 从而维护国家金融安全与经济稳定。

摘要：印度实行改革后, 随着经济的快速发展, 外汇储备迅速增加。充足的外汇储备有利于维护国家和企业的对外信誉, 提高国内外对印度经济与货币的信心;有利于防范金融危机, 维护国家金融安全与经济稳定。

关键词：外汇储备,印度,金融安全

参考文献

[1]孙士海.印度的发展及其对外战略[M].北京:中国社科出版社, 2000.

[2]雷启淮.当代印度[M].成都:四川人民出版社, 2000.

[3]孙培钧.印度国情与综合国力[M].北京:中国城市出版社, 2001.

8.国际金融外汇篇八

［关键词］行为金融羊群行为外汇市场汇率

我国面临着人民币升值的压力。由于外汇市场交易量巨大，我国外汇市场目前主要还是实盘交易，在诸多参与者中，国家和机构交易者作为参与角色就显得非常突出。本文只从机构交易者和国家两方面的羊群行为对我国外汇市场决策影响出发对其阐述。

一、机构交易者基于信息的羊群行为

传统的金融理论大多隐含完全信息的假设，但事实上，即使在信息传播高度发达的现代社会，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，投资者的决策往往不完全是依据已有的信息，而是依据对其他投资者的投资行为的判断来进行决策。这样就可能形成羊群行为。商业银行、金融公司、基金等投资机构虽然可以制造噪音，然而，对于实行噪音交易的单个参与主体来讲，他们可能是噪音获益者，也可能是噪音受害者。

在短期交易普遍存在的前提下，交易者可能聚集在某些信息甚至是与基础价值毫不相关的信息或谣言上进行交易。它会在一定程度上引起信息资源的不合理配置和价格与价值的明显偏离。当大量的交易者聚集于某一信息并发生极端反应的时候，就会导致“羊群效应”。这一效应可能使得努力获取新信息的交易者无法得到相应的回报，因为他不能保证其他投资者会相信并聚集在这一信息上，这就不利于提高交易者搜集信息的积极性。如果大量的投机性交易者在某一信息上聚集，而忽视了对其他相关的基础信息的搜寻，甚至聚集于与基础价值毫无关系的噪音上，往往造成与资产基础价值有关的信息不能完全从价格中反映出来，从而使资产价格的信息质量降低。另一方面，噪音交易者还可能通过信息的积极反馈，无意间对知情交易者的行为进行了掩盖。知情交易者之所以能够获利，很大方面是因为其掌握的私人信息还未完全体现到价格之中。然而，由于知情交易者和噪音交易者同时进行交易，掩盖了知情交易者的行为，使价格体现信息的速度放慢，知情交易者从而可以获得超前收益。噪音交易的这种“羊群效应”损害了市场的有效性。

1997年亚洲金融危机就是机构投机者利用信息模糊，在外汇市场上造成羊群行为而针对亚洲诸国外汇市场上的一次金融大餐。领头羊索罗斯的量子基金，在国际外汇市场上深受投资界的尊崇，他们对其行动更是亦步亦趋，其卖掉泰国铢，卖掉泰国股票的行为，引发了羊群效应，泰国政府最终无力支撑，宣布汇率自由浮动。泰国铢巨幅贬值，股票市场一落千丈。此时，以索罗斯的量子基金为首的投机基金，又跟着索罗斯这只“领头羊”，等待时机，在泰国铢下跌最低点时，大量买进泰国铢和泰国股票，抬高汇价和股价，伺机撤出，从而大赚一笔。在羊群效应的放大作用下，投机基金可以不顾与国家央行对抗的“兵家大忌”，继1992年狙击英镑，重创英格兰中央银行后，又一次在与国家央行的较量中大获全胜。

而对于金融危机受害国自身角度看，金融市场信息的弱化给羊群行为提供滋生的温床，是导致这场危机的关键因素。对于参与者们而言，逆向选择和道德风险的不对称信息问题严重恶化，导致基于信息的羊群行为，使金融市场

丧失应有的有效性，无法有效地将资金导向那些拥有最佳生产性投资机会的人，最终引发危机发生。

二、国家基于影响力的羊群行为

随着经济和金融全球化的深化，在国际经济市场上，经济大国同小国的，经济强国与弱国之间，若国际贸易及金融融合程度及依赖程度很高，往往经济影响力弱的国家会对经济影响力强的国家的货币在汇率政策上实施盯住政策，以利于弱国的经济稳定。从而，经济实力强的国家在外汇市场上实际上扮演着“领头羊”角色，受影响力强的国家约束，经济小国、弱国多在头羊的带领下实施跟随策略。区域经济合作体之间，虽然不存在经济实力的巨大悬殊，可是，区域经济体，例如东亚诸多国家，采取的经济发展模式基本相同，经济结构类似，替代性很强，为了在世界经济中避免“邻里纷争”，或者基于获得群体福利最大化，它们之间往往达成某种“心理契约”，形成羊群，从而，对于某一群内成员的动作，往往有跟随倾向。

然而，领头羊国家要注意避免理性决策的内在非理性缺陷。表现为参与各方出于个体理性考虑产生的决策，在群体行动的作用下，可能以理性人的角度出发而最终走向了非理性。这个在博弈论中“囚徒两难”博弈，就是一个很好的理性人最终走向非理性的例子。

在亚洲金融危机期间，诸多国家在汇率市场上陷入了理性决策内在的非理性泥潭。东亚各国经济依赖度很高，经济结构化趋同，对外贸易在本国经济中占居极其重要的位置，东亚各国在危机过程中为弥补金融危机带来的损失，提高本国产品世界竞争力，对外都采取大幅度贬值的汇率策略，结果引发了竞相贬值风暴，导致了危机的大面积扩散。

然而，在各国货币大幅度贬值的情况下，中国政府站出来承诺人民币不贬值，虽然牺牲了部分国家利益，但是迎合了亚洲邻国的期望，显示出一个负责任的经济大国应有的魄力和能力，从而阻止了羊群行为继续扩大，遏制了亚洲金融危机的继续蔓延和深远影响。危机过后，东亚各国尤其是发展中国家外汇制度上形成了某种微妙的心理契约，而这种心理契约树立后，我国在2005年7月21日进行汇率改革之时，人民币当天升值的同时，东亚各国对美元也是纷纷升值，一方面是地区经济依赖度的原因，另一方面笔者认为也是标榜一种同进共胜的行动表白，从而使得各国信任度再次加强。

三、人民币汇率升值心理预期因素分析

我国政府自2005年7月21日实行人民币汇率改革来，人民币汇率对于美元来讲一直在波动中上升。目前来看，尽管我国汇率管理当局不再谈论汇率政策调整，而是转为守势，强烈警告投机资本，力图维持汇率的稳定，但是同样难以消除市场上对人民币升值的预期。因为政府如果没有任何的行动，带来升值压力的诸因素就不会得到消解。而比较消解升值压力的各种政策选择，其实直接调整汇率政策相对而言可能最为简单易行。比如，如果试图减少中国目前的“双顺差”，就必须对过去过度依赖出口和外资的发展战略进行调整，而这涉及到方方面面的工作，其难度更大，需要的时间更为长久。所以，人民币外汇市场上仍有升值空间的预期不可能马上消失。

从政府和市场的博弈来看，政府最关心的是热钱流入。据有关估计，2003年流入的热钱为600亿美元左右，2004年又流入1000多亿美元。资金大量流入是因为:套利(美元利率低于人民币利率时)，套汇(预期人民币升值)，以及进入房地产等领域套取其本身升值的利益。如果政府能够让市场相信调整已经到位，一次性的适度升值便足以打消升值预期，但是如果政府无法改变市场上预期的“羊群行为”，升值之后反而会刺激进一步的升值预期。

四、结论及展望

我国对外经济中，出口贸易占据主要地位，而其中制造业占的比重最大。外商依靠中国廉价的劳动力为其降低制造成本，获取母国内不能获得的超额利润。

中国社会科学院专家蔡日方预测，即使按照保守估计，虽然到2009年中国也将会出现劳动力供不应求的情况，可是“剩余劳动力无限供应状况的拐点已经出现”。其潜台词是：中国的劳动力成本也将应声上扬。近日，全球最大人力资源公司“E-CA国际”发表薪酬趋势调查报告预计，中国大陆将在2007年成为全球薪酬升幅最快地区之一。由此看出，一味的低估人民币来促进我国隐性失业人口扩大就业的举措不可能再有太大作为。相反，过低低估人民币币值会产生社会福利和经济资源的净转移，导致根本的资源损失。

目前，我国对外出口最大部分还是同发达国家的贸易。发达国家压迫人民币升值主要关注的是发达国家与中国的双边汇率关系，没有考虑发展中国家间在全球市场中的多边关系。由于当前人民币汇率与东亚货币处于竞争性均衡状态，人民币升值实际上就是降低中国的国际竞争力，使其他发展中国家获得相应的国际市场份额。从发达国家与发展中国家这个意义上看，人民币对发達国家升值非但不可怕，而且有益，但只有当人民币汇率与东亚发展中国家汇率共同升值时，升值才具有实际的福利效应。

笔者认为，对于我国目前没有开放资本帐户，从而人民币汇率决定并非完全“市场化”意义上讲人民币估值过高过低没有太多实际意义。作为一个日益成为世界经济舞台重要成员的中国，应坚持双重均衡政策，即保持实际汇率对名义汇率的均衡，保持与东亚发展中国家和地区货币相对于购买力平价的竞争性均衡，加强区域经济合作和协调，将金融安全和经济稳定作为汇率政策的目标。要尽量避免或者减轻国内外参与者对人民币升值预期，把握好国内外舆论导向，强调人民币自主浮动，打压国际游资对人民币实施冲击的外部预期，减弱由此带来的“羊群行为”；并且同东亚广大发展中国家邻国间积极展开外交，将“心理契约”上升为国家承诺，保证国际经济、政治环境的稳定和互信。从具体实施措施、舆论导向、国家外交上消灭或者淡化人民币升值预期，从源头上消除羊群效应对我国人民币汇率改革的影响，选择合适的时机进行渐进式调整，达到稳定和有利于金融改革的宏观目标。

其次，中国有必要深化金融体制改革，提高我国金融市场分配效率和我国汇率制度弹性，并大力推进东亚经济一体化乃至货币一体化，通过加强区域合作增强在国际谈判中的地位，避免区域内福利减少型内部竞争。

再次，长远来看，随着我国经济强国地位的凸现，我国在金融体制改革中应坚持主动、有理、有利、有节的策略变革，最终实现人民币资本帐户的开放和人民币的世界化，在世界货币体系舞台中，获得铸币税带来的好处。

参考文献:

[1]王勇:《从行为金融学的角度看人民币汇率制度改革》

[2]袁志胜:《基于行为金融学的投资行为研究》

[3]晏春:《基于行为金融学噪声交易研究》

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[5]汤华:《基于行为金融学范式的投资者羊群行为分析》

[6]孙咏梅祝金甫:《汇率低估与中国经济结构调整》

[7]栾文莲:《人民币汇率升值压力的内外因素》

[8]杜晓蓉:《人民币汇率制度改革对东亚国家汇率制度博弈格局的影响分析》

[9]田进:《心理预期对汇率变动的影响》