证券投资

证券投资（共12篇）

1.证券投资 篇一

证券投资基础-证券市场投资常识[1]

1.何为股票

股票是股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有权的证书。

股份公司的股本被分成许多等值的单位，叫做”股份”。它是股份公司资本的基本单位和股东法律地位的计量单位，占有一个单位，就称占有一股份，每一股份代表对公司的资产占有一定的份额。将”股份”印制成一定的书面形式，记载表明其价值的事项及有关股权等条件的说明，这就是股票。股票与股份，前者是形式，后者是内容。

股份有限公司依照公司法的规定，为筹集资金向社会发行股票，股票的持有人就是公司的投资者，即股东。股票就是投资入股，拥有股份所有权的书面证明。拥有某种股票，就证明该股东对该公司的净资产占有一定份额的所有权。

股票虽然是所有权证书，但股东的权利是有限制性的，股东无权处置公司的资产，而只能通过处置持有的股票来改变自己的持股比例。

就股票的本质属性来看，它不同于商品证券和货币证券，它是代表股份所有权的股权证书，是代表对一定经济利益分配请求权的.资本证券，是资本市场上流通的一种有价证券。

2.证券发行市场

证券发行市场由发行者、投资者和证券中介机构组成。按发行对象不同,可分为股票发行市场、债券发行市场、投资基金发行市场等,它们的发行目的、发行条件、发行方式等各不相同。

这里我们主要了解股票发行市场。股票发行市场是新股票初次发行的市场,是股份公司筹集资金,将社会闲散资金转化为生产资金的场所。

我国的股票发行方式基本上采取公募间接发行方式。就具体的发行方式而言,早期曾采用限量发售认购证方式、无限量发售认购证方式、与储蓄存款挂钩方式和上网竞价方式。在总结前几年经验的基础上,国务院证券监管机构规定目前股票发行方式为:

公司股本总额在4亿元以下的公司采用上网定价方式、全额预缴款或与储蓄存款挂钩方式发行;

公司股本总额在4亿元以上的公司,可采用对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的方式发行。

对法人配售和对一般投资者的上网发行为同一次发行,须按同一价格进行。同时规定公开发行量在5000万股(含5000万股)以上的新股,按不低于公开发行量20%的比例供各证券投资基金申请配售。

金额预缴款方式：全额预缴款方式包括”全额预缴、比例配售、余额即退“方式和”全额预缴、比例配售、余额转存“两种方式。前一种方式是指投资者在规范的申购时间内,将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中,待申购结束后转存银行专户进行冻结。承销商在对到账资金进行验资和确定有效申购后,根据股票发行量和申购总量计算配售比例进行股东配售(配售比例=股票发行量/有效申购总量),余款返还投资者;后一种方式则将配售后的余款 转存为专项存款,但这种方式目前已暂停使用。全额预缴款发行方式分为申购、冻结与验资、配售和余款即退三个阶段,其发行时间不得超过8天。

比如：沧州化工，徐工股份，祥龙电业，达尔曼，宝商集团…

与储蓄存款挂钩发行方式：与储蓄存款挂钩发行方式是指在规定期限内无限量发售专项定期额存单,根据存单发售数量、批准发行股票数量及每张中签存单可认购股份数量多少确定中签率,通过公开摇号抽签方式决定中签者,中签者按规定要求办理预缴手续的新股发行方式。北京城乡，天桥百货…

上网定价方式：上网定价方式是指主承销商利用证券交易系统,由主承销商作为股票的惟一卖方,投资者在指定的时间内,按规定的发行价格委托买入股票的方式进行认购。主承销商在上网定价发行前应在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户。申购结束后,根据实际到位资金,由证券交易所主机确认有效购数,若出现超额认购情况,则由摇号抽签确定中签号,每一中签号只能认购1000股。

为了进一步完善股票发行方式,促进证券市场健康稳定发展,中国证监会于初规定,在新股发行中可试行向二级市场投资者配售新股的办法。向二级市场投资者配售新股,是指在新股发行时,将一定比例的新股由上网公开发行改为二级市场投资者配售,投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量自愿申购新股。中国证监会将于重新启动向二级市场投资者配售新股的规定。

3.证券流通市场

证券流通市场是对已发行证券进行再次乃至多次交易的市场。

证券流通市场是与证券发行市场相对应的市场,在这一市场中,资金拥有者可随时购进证券,充分利用其所持有的货币资金,实现投资获利的目的,也使证券的持有者可随时出售所持有的证券,以获得所需资金。证券流通市场的存在为投资者提供了灵活方便的变现场所,使投资者放心地参加证券发行市场的认购活动,对证券的发行起积极的推动作用;同时,证券流通市场的 【1】 【2】下一页

2.证券投资 篇二

影响投资者持股周期长短的因素当然很多, 比如投资者资金来源决定了其资金可以使用期限从而决定了其投资周期的上限;投资者的投资心理的成熟程度也是一个影响因素, 投资心理不成熟的投资者往往被自身情绪所俘获, 在恐惧和贪婪的驱动下不断的追涨杀跌, 投资期限自然不会长久, 而投资心理较成熟的投资者往往有自己的一套投资准则, 每次交易都会严格遵守自己的交易准则, 不会任由情绪控制自己的操作, 平均而言持股期限自然比心理不成熟者要长。但影响投资者持股周期长短的决定性的因素取决于他们的投资评估方法和评估周期。在这里投资评估方法是指当投资者建立起其投资部位之后, 他是如何评价他的这次投资是好还是不好并且决定下一步是卖出还是继续持有的方法。投资评估周期则是投资者建立起其投资头寸之后每隔多长时间进行一次投资评估。信奉不同投资理念的投资者进行投资评估时所采用的方法和投资评估周期是完全不同的, 在进行证券分析时, 大致有两类方法, 分别是技术分析法和基本分析法, 以下分别对它们的投资评估方法和投资评估周期加以说明。

(一) 技术分析者的投资评估方法

正如著名的投机大师杰西·利佛莫尔的名言所表达的“太阳底下无新事”, 技术分析的假设前提是历史会一再的重复。技术分析者通过研究股票价格和股票成交量的历史记录, 试图找到各种所谓的历史股票价格波动模式, 在将来股票市场上出现类似的价格模式的时候, 他们按历史上同样模式的变动方向来预测股价的短期波动方向, 据此采取行动。技术分析只关心股价的变动而毫不关心造成价格波动的内在原因, 理论依据是任何会造成股价波动的原因, 如:企业的盈利超出市场的预期, 公司有重组的题材, 或者公司产品价格大幅上涨等等, 都会通过股票的市场价格和成交量反映出来, 因此投资者只要研究股价和成交量的波动就可以预知未来股价的走向。当有许多投资者采用技术分析方法进行投资决策时, 投资者的决策过程就成为了一种对别的投资者正在采取的行动的猜测, 投资行为成为一种投资者之间相互博弈的过程。很明显, 技术分析方法的内在逻辑基础是非常脆弱的。比如:许多技术分析方法确认的预示股价将会大幅上升的技术形态, 理性的投资者可以很容易就能找到相应的大量的反例。所以技术分析的特点是根据股价和成交量预测股价波动方向出错的概率是非常大的。对这一点技术分析者是非常清楚的, 解决的办法就是严格执行止损策略。投资者一旦建立起自己的头寸, 而市场波动的方向与其事先预测的方向相反时, 不要问是什么原因, 更不要有侥幸的心理, 按事先计划好的, 股价一到止损线就卖出。如果每次出错时都能及时将亏损控制在很小的金额上, 而在做对时赚得足够多就可以保证在总体上是盈利的。

美国历史上著名的投资大师巴鲁克曾说过:十次交易中即便只有3、4次正确, 如果对已出现失误的投资有快速止损的意识和行动, 投资者也能赚到很多钱, 表达的就是这个意思。从以上对技术分析的介绍可以看出, 技术分析者的投资评估方法就是根据股票买入后的市场价格与买价对比, 如果买入后价格上升, 那么就是正确的投资继续持有, 反之, 如果买入后价格下降或横盘, 随时准备卖出止损, 结束这次交易, 绝对不可以在下跌时加仓摊低成本。买入后股票价格不是上升就是下降或者横盘, 因此投资评估总是很快就可以有结果, 由于高出错率, 技术分析者的交易频率是比较高的。绝大部分中国的股民采用的是技术分析方法, 加上投资心理极不成熟, 他们的行为表现为频繁交易和持股期限短就完全不奇怪了。

(二) 基本分析的投资评估方法

基本分析者认为股票都有一个内在价值, 短期内股票市场经常定价错误偏离合理的内在价值, 而在长期股票的价格向其内在价值回归。基本分析的鼻祖《证券分析》的作者格雷厄姆说过:短期内市场是一台投票机, 长期则是一架称重器。说的是股价在短期内由于投资者的心理和情绪波动而偏离内在价值, 而在长期则股价由公司的内在价值决定。基本分析投资者在详细分析公司基本面信息的基础上估算出股票的内在价值, 当市价明显低于内在价值时买入, 当市价高出内在价值时卖出。基本分析者买入股票后, 并不像技术分析者那样以短期股价波动为判断投资正确和错误的标准。如果买入后股价下跌, 投资者可能会买入更多, 因为此时股价相对内在价值的折扣更大了, 未来预期的收益会更大。基本分析者如何在买入后评估投资的正确和错误呢?基本分析者买入后会继续跟踪公司的基本面信息, 看公司的基本面信息是否如当初自己的判断那样, 如果结果是肯定的, 投资者对公司的内在价值的判断没有发生改变, 那么即使股价下跌投资者也会坚持持有甚至买入更多。反之, 如果买入后公司的基本面趋于恶化使得投资者对公司内在价值的判断发生变化, 比如公司的竞争优势趋于弱化, 公司的成长速度开始永久下降等等, 那么投资者也会毫不犹豫的将股票卖出。基本分析者是以公司基本面是否如预期作为判断投资是否正确的标准, 而非股价的短期波动为标准。由于公司的基本面变化比较缓慢, 而且投资者在买入前做足了功课, 所以基本分析者很少刚买入不久就改变对公司的基本面和内在价值的判断, 从而其持股期限一般较长, 极少出现频繁交易的情况。著名投资大师巴菲特对自己的投资的评估标准为:公司是否仍然维持其竞争优势?管理层表现是否依然优秀?财务上以公司每年的净资产增长是否如预期作为依据。传统的基金多完全根据基本分析进行买卖决策, 而近年来许多基金采用基本分析方法来选股, 用技术分析方法来决定买卖时机, 从而造成其持股期限越来越短期化。

(三) 投资评估周期对持股期限的影响

不同的投资分析方法投资评估周期差别很大, 投资评估周期对投资者的持股期限有重大影响。投资评估的越频繁, 投资者改变原有判断的可能性也越大。技术分析者的投资评估周期非常短, 以天甚至小时为单位, 一旦股价形态出现下跌的迹象或者股价跌破止损价位, 就准备卖出。技术分析者要不断的盯着股价的每一个大大小小的波动, 不停的据此作出决策。这种操作方法使得技术分析者很难坚持持有手中的股份。由于公司的基本面信息变化不是太频繁, 基本分析者大多以一个季度为评估周期 (季报公布的时间周期) , 通常基本分析者也不会以公司一两个季度表现不佳就改变对公司内在价值的判断, 因此基本分析者持股期限通常会比较长。

(四) 总结

不同的投资理念导致了投资评价方法和评价周期的巨大差别, 从而导致投资者行为上的极大差异。评估周期短, 以短期的市场价格涨跌为投资评估标准导致技术分析者频繁交易和较短的持股期限;较长的评估周期, 以基本面是否符合判断为评估标准的基本分析导致投资人有较少的交易和较长的持股周期。散户投资者大多是技术分析者, 所以持股期限短;价值投资者采用基本分析, 持股期限一般都较长;而许多自称是价值投资者的机构投资者其实是基本分析加技术分析的趋势跟随者, 持股期限介于前两者之间。

摘要：文章研究了不同的投资理念的投资评估方法和评估周期的差别如何决定投资者的投资期限。

关键词：投资评估,评估周期,技术分析,基本分析

参考文献

[1]威廉.夏普, 等.投资学[M].北京:中国人民大学出版社, 1998.

[2]乔齐姆.高德博格, 鲁迪格.冯.尼采.行为金融[M].北京:中国人民大学出版社, 2003.

[3]迈克尔.莫布森.魔鬼投资学[M].广东:广东经济出版社, 2007.

3.2016证券投资大策略 篇三

2016年，伴随简政放权、“二胎”新政、技术革新、转型加速，中国一系列经济社会改革症结必将迎来破题，各大产业都将获得巨大释放空间，迸发新一轮的投资机会。在此背景下，新财富特别邀请新鲜出炉的新财富最佳分析师，就大健康、大智能、大金融、大能源四大产业领域的整合升级、并购重组等焦点问题进行解读和预判，帮助投资者把握新一轮中国产业变迁基调及投资机会。

机构投资者评价：对重要拐点把握准确，并及时提示风险，对宏观经济有深刻理解，分析框架完整，预判性强。

优秀研报： 《新5%比旧8%好》

《论对熊市的最后一战》

《经济的冬天，股市的春天》

《中国经济和资本市场的三种前途》

《5000点之后，中国经济和大牛市向何处去》

研究领域评述：凤凰涅槃

世界经济三轨运行，复苏进程不同步及货币政策节奏不一致引发资本流动加剧和金融市场波动。中国经济增速换挡从快速下滑期步入缓慢探底期，未来经济L型，但仅是加杠杆下的弱平衡，金融风险事件将逐步显露。经济结构将发生巨变，从重化工业向高端制造业和现代服务业升级，凤凰涅槃。2016年一季度再下台阶，全年GDP增长6.5%。

美元强势周期叠加中国增速换挡，大宗商品价格底部盘整。需求低迷和产能过剩，国内通缩持续。货币继续宽松，负利率时代来临，预计2016年还有1次降息、5次降准。人民币加入SDR后A股纳入MSCI可能性增加，国企改革将启动混改试点，注册制改革有望重启。流动性宽松和宏观资产回报率下降引发金融机构资产荒。股市熊市已经结束了，步入正常市，存量博弈下结构性行情，行情升级和风格切换有待于20万亿理财入市和改革落地推动的改革牛2.0。债市大涨后小调，中期继续看多，留意杠杠和期限错配风险。房市总量放缓，结构分化。美元强势周期。大宗底部盘整。

风险主要来自美联储加息、新兴经济体主权债务风险、国内刚兑信用风险事件、宏观政策的不确定性以及改革预期调整。

任泽平/ 国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师，中国人民大学经济学院博士，清华大学经济管理学院博士后，中国金融40人论坛特邀研究员、中国新供给50人论坛成员，曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任。2015年新财富宏观经济第一名。

乔永远、戴康、

王德伦、杨腾等

策略研究 | 国泰君安证券 研究小组

机构投资者评价：及时挖掘投资机会和提示重大风险，“立体博弈”的分析框架具有前瞻性、大市研判、行业比较、主题策划均较系统全面。

优秀研报： 《400点大反弹》

《大分化》系列

《暂避险滩》

《智者乘势：新繁荣下的主题投资方法论》

《“十三五”主题投资系列之一：六新先行 》

《互联网公司估值那些事儿》

《工业互联网专题》

研究领域评述：春季大切换

2016 年A 股市场整体中性偏乐观，会达到更高的高度，也就是4500 点。这波行情一定是由业绩和估值双轮驱动的。A 股市场未来大的机会仍然是在转型、成长以及新的改革方向上。股市将会成为经济转型的一个重要驱动因素和催化剂。

2016 年的市场变化将与增量资金入市有关。这种增量资金入市对A 股造成的扰动，包括策略上的判断，因此会发生大的风格切换，从成长到价值，再从价值回归到成长。整个市场的风格极有可能会在元旦前后出现一个急剧的切换，这个切换直接的结果就使得市场风格发生了明显的变化，传统行业和低估值行业将会进行价值重估。

乔永远/国泰君安策略团队负责人，首席策略分析师，金融学博士，理学学士，曾就读于北京大学和英国圣安德鲁斯大学;曾任莫尼塔公司首席经济学家，长期服务于中国及全球机构投资者市场。2014年新财富策略研究第二名，2015年第一名。

刘富兵、赵延鸿、耿帅军、

刘正捷、李雪君等

金融工程 | 国泰君安证券 研究小组

机构投资者评价：所研究的择时模型-地震模型曾多次准确预测大盘、创业板市场走势及拐点。

优秀研报： 《趋与势的量化定义研究》

《基于阻力的市场投资策略》

《基于组合权重优化的风格中性多因子选股策略》

《员工持股计划：在预期博弈中寻找事件阿尔法》

《分析师对投资者行为的影响》等报告印象深刻

研究领域评述：简单、实用、有效的量化研究

投资中量化研究的作用有三点：帮助投资者做有效筛选 ;为投资提供量化角度的参考;3、直接构建量化模型做投资。未来随着市场扩容，量化研究的需求会越来越大。

有意义、有价值的量化研究有三个参考指标：简单、实用、有效。所谓的简单，是指能让大部分投资者看得懂;所谓的实用，就是能够用得上，不能花拳绣腿;所谓的有效，就是能够帮助投资者赚钱。

未来，金融工程研究将致力于以下几个方向：

一、行业轮动与行业配置。这方面的研究目前仍然没有一个完善的体系，也没有稳定的结果，未来需要从行情数据、行为金融等各个角度做研究。

二、行为金融，它是诞生在实验金融基础上的。由于股票市场和金融市场是不可重复的，不可能推倒重来，在这样的情况下如何刻画人的心理，如何度量人性的贪婪和恐慌，都是要面临的问题。

三、市场微观结构研究，牵扯到股票分布、资金分布以及人心分布。这其中任何一块若能够量化出来，对投资来说都是件有意义的事。

刘富兵/上海交通大学金融工程博士，国泰君安金融工程首席分析师，7年从业经验。2010年加入国泰君安证券研究所。2012年新财富金融工程第三名（团队成员），2013年第三名，2014、2015年第一名。

李大军、刘建民、

张常新、王莎莎等

中小市值研究 | 方正证券 研究小组

机构投资者评价：对新兴产业、传统产业转型中的投资热点把握及时、准确。

优秀研报： 《互联网医疗系列报告之四：从重度模式到生态平台，寻找最佳实践者》

《“互联网+”计划，推进全社会互联网化革命》

《捷成股份：打造广电音视频生态圈，服务和运营覆盖全价值链》

《德联集团：新模式再造公司价值，高起点、新空间》

《油气改革系列之三：油气体制改革与国企改革有望重塑油气行业格局》

研究领域评述：关注主题投资 寻找逆势增长的产业

一波比较大的行情要么需要故事上的超预期、要么需要业绩上的超预期，现在二者均无，因此很难有比较大的投资机会。但是，在现在流动性行情较好的情况下，各种主题投资的机会依然比较多。寻找好的投资机会第一就是寻找行业趋势比较好的产业，没有行业公司再好都无法投资，行业是公司的保护垫。

智能制造：尤其是与电子改造相关的智能制造公司。智能制造属于成长性比较确定，远景比较大的行业。比较值得关注的标的是劲胜精密和胜利精密等。

视频点播行业：经济环境不好的情况下，寻找确定性的行业是比较困难的，视频行业属于比较好的行业之一，下游网站2015年的收入增长都比较快，国内外媒体也在进入这一块，新的互联网公司如小米、360、华为等也陆续进入。重点推荐捷成股份。

互联网行业：互联网线下资产比较重的行业现在发展较为困难，金融则受到政策的监管。互联网各个细分行业中，互联网医疗、信息化部分是最看好的。

新能源汽车：传统新能源汽车发展势头较好，可继续关注。其中最值得关注的是混合动力，丰田于2015年10月开始在中国推出混合动力车型。混合动力是最实用的节油方式，但是因为技术上的难题，暂时难以在国内车型上发展，丰田的大力推广能够培养出一些核心供应商。

李大军/清华大学电子系硕士。曾任职于惠普公司、华创证券，2014年加入方正证券，现任中小盘组长。2011年新财富电力设备与新能源第二名，2012、2013年第一名，2014、2015年中小市值研究第一名。

姜超、周霞

固定收益研究 | 海通证券 研究小组

机构投资者评价：研究客观前瞻、重要拐点敢于发声，团队所覆盖的宏观、固收、海外市场等研究均具有极高参考价值。

优秀研报： 《当高利率已成往事》

《回避高风险，拥抱高收益》

《股市有风险，债市现转机》

《股灾+双降，债牛王者归来》

研究领域评述：债市跌宕，慢牛无恙

债券牛市已经持续了两年，收益率下行至较低位置。展望2016年，债市将在多重因素博弈下呈现震荡慢牛行情：一方面，经济潜在增速下行带来利率下行，居民资产配置存款和地产的回报下降，财富配置逐步转向理财以及金融市场，增加债市需求;企业部门仍在去杠杆，政府需要加杠杆对冲，低利率环境不变;地产投资难以大幅改善，通缩风险成现实，基本面支持债券牛市。另一方面，债市受到诸多负面因素影响，包括美国加息在即，宽财政加码，货币宽松边际减弱，股市对债市的跷跷板作用。

2016年上半年经济寻底，货币依然宽松，利好债市，随着宽财政托底，货币宽松边际减弱，下半年债市将面临调整风险。低利率时代资本利得重要性凸显，频繁交易将加大收益率波动.债牛持续，但要保持冷静，接受牛市空间有限，但波动加大的事实。

4.证券投资基金的投资价值分析 篇四

500003 基金安信 1.2418 0.22 17.72% 1.25 1.02

184690 基金同益 1.2059 0.1955 16.21% 1.17 1.01

500009 基金安顺 1.1608 0.11 9.48% 1.10 1.05

500008 基金兴华 1.0918 0.091 8.33% 1.04 1.00

184699 基金同盛 1.0735 0.0761 7.09% 1.00 1.00

500018 基金兴和 1.0742 0.076 7.08% 1.00 1.00

500013 基金安瑞 1.0972 0.07 6.38% 1.12 1.03

500011 基金金鑫 1.0617 0.068 6.40% 1.00 0.99

184702 基金同智 1.0518 0.0568 5.40% 1.08 1.00

500016 基金裕元 1.0306 0.0355 3.44% 0.96 1.00

184698 基金天元 1.0179 0.025 2.46% 0.92 0.99

184695 基金景博 1.0092 0.0184 1.82% 0.94 0.99

500001 基金金泰 1.0046 0.016 1.59% 0.95 0.99

184689 基金普惠 1.004 0.0095 0.95% 0.92 0.99

500006 基金裕阳 0.9987 0.0068 0.68% 0.92 0.99

184696 基金裕华 0.997 0.0043 0.43% 0.99 1.00

500005 基金汉盛 0.9915 0.0033 0.33% 0.91 0.91

184712 基金科汇 0.9918 0.0015 0.15% 0.99 0.99

184728 基金鸿阳 1.0021 0.0015 0.15% 0.97 0.97

注：数据截至1月10日。

4.流动性强：低迷的市场环境相应地增加了投资的流动性风险，这已经从庄股的连续跳水现象中得到印证。理论上，散户和中小机构投资者中不存在证券投资基金的变现障碍。而保险公司等超级机构投资者在基金市场中恐慌性杀跌的概率很小，因此说基金的整体流动性会保持较好水平。尽管基金的每单位价格变动就会导致1%左右的损失，但综合风险和收益的考虑，流动性仍旧是基金相对与股票的优势。

二、投资基金板块需关注的问题：

1.净值随大盘而变化：由于债券、股票和现金构成的资产组合让基金难以有更多的选择机会，而且多数证券投资基金的投资组合中股票占有了相当大的比例，因此基金单位净值的变化受到市场行情的影响非常大，进而是基金市价的变化也要随着大市而波动。但随着基金管理水平的逐渐提高，基金在资产运用方面的分化日趋明显。一些基金在债券和股票市场间灵活的操作手段对于降低市场风险有很大帮助，因此市场在对基金价值评估中开始注重投资风格的体现。投资者也应该更加关注那些操作灵活的基金。

2.短线市场机会有限：在市场大趋势得不到根本性扭转的前提下，短期内证券投资基金也难以有突出的作为。通常市场的小反弹都出现在超跌股、新股和次新股、ST等板块，而基金板块很少能够单独走出昙花一现的行情，因此寻求短线投机的投资者是不适宜介入基金板块的。

5.证券投资心得 篇五

班级：营销10

姓名：陈 林

学号：1011100

2九州职业技术学院

证券投资心得

在这新学期的开始，我们接触了以往我们从未接触过的新课程——证券投资学。这对于我们来说无疑是新的考验，也是我们学习新知识的开始，也是我们不断汲取知识的良好机会，可遇而不可求。同时，也纠正了我们以往对证券投资的错误认识。所以，在对证券投资学的学习过程中应竭尽全力，在学习过程中要认真听讲、虚心请教，不懂得要及时得到讲解，多听听师生的意见，多与老师交流。同时，要认真完成老师不是的任务，关注有关证券投资的实务，了解股市行情的变化，及认真关注国家各种政策的变化，为证券投资学的学习做好充足的准备，这对我们未来投资理财的发展有很大的帮助。

证券投资学的学习，开拓了我们的视野，拓宽了我们的知识渠道。证券投资学的学习，让我们首次接触了证券，加强了我们对股票的了解。通过这段时间的学习，让我了解了股票的基本相关知识，虽然不是专业学习，但通过这段时间对证券投资学的学习将会对我们日后的投资理财有相当大的帮助，足以让我们到时候不至于像个无头苍蝇一样四处碰壁，毫无头绪。这段时间对于证券投资学的学习，最起码让我学会了对股票的基本认识，了解了在投资理财过程中应注意的事项，这对我们未来的生活有很大的帮助，给我们未来的投资理财奠定了基础，也开拓了渠道。

证券投资学导师——许老师，通过特殊的教学方法让我们更轻松的学习到更多的有关股票的知识。许老师将知识系统化的串联在一起，全面又不失灵活的结合实际例子让我们加强对证券投资学的学习，加深对股票的了解，让我们能更好的灵活运用所学到的知识。同时，许老师也让我们了解到：除了对证券投资学的知识的学习很重要，对股票行情洞悉的眼光很重要之外，良好的心态特很重。所以，我们在学好证券投资学知识、提高自己对市场观察的眼观之外，我们还应该培养良好而心态。此外，还应注意正确的学习。

学习证券投资知识要抱着一颗平常心，注意循序渐进，不要期望过高.恨不得立马学会所有的证券投资知识和技巧.使自己很快成为一名证券投资的高手（这是不可能的。如果抱着这种心态来学习，这本身就是一种焦虑的表现.我们一定要注意不能扭曲学习投资的动机）。.所谓一口气吃不成个大胖子，学习证券投资就像学游泳一样，你刚学的时候只能是学会如何让自己漂起来，并尽量让自己少呛水，而不可能刚一学就马上成为游泳冠军。

学习证券投资，还要注意一个问题，那就是这种学习固然有助于提高你的自信，但要明白过犹不及的道理。如果你想要揽尽天下所有的投资建议和技巧，再整合为一，成为你在证券投资市场取胜的独门法宝，你就会发现自己被淹没其中而难以自拔，就会让自己感到痛苦不堪。因为证券投资市场的理论、技巧和成功的经验非常多，而这些东西又常常是自相矛盾的，你如果想都收人囊中是很困难的，也是不可能的。正如美国股票投资心理学家德里克·尼德曼说的那样:“想一想沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯，这两位20世纪最杰出的投资家，他们俩除了在股票市场上都获得了巨大的成功之外，其他毫无相似之处，甚至于他们各自的投资风格也截然不同:而不管是巴菲特还是索罗斯。他们带有传奇色彩的投资经历听上去总是那么自然。但要知道，如果让巴菲特去跟索罗斯竞争，他肯定会失败;反之亦然。”这就是说，每个成功的投资者都是有自己的理论、原则、投资背景和境遇的，具有鲜明的个性风格，因此，有些东西是学不来的，你别因为自己看了巴菲特或索罗斯的传记，从中窥见他们的投资理念或技巧，就以为自己会成为巴菲特或索罗斯，这不可能，你只能成为你自己。所以，我们应竭尽全力发展好自己，不一定是最好的，但求更好。

学习证券投资的我们也应该有正确方法。学习证券投学我们应该从一些必要的书籍和

资料中了解一些基本知识和操作方法，然后用少量的资金进行投资，不宜首次就惊醒大量投资，每个人都应该量力而行，认清自己的能力，并严格按既定的程序进行操作，逐步建立起对证券投资的感性认识，并逐步积累证券投资的经验。在证券投资过程中，我们要懂得规避风险，谨慎选择股票，股票的品种对未来的发展也是很重要的。股票的变动和该股票的公司的切身利益息息相关，公司的利益是影响股票行情变化的根本原因，与此同时，股票行情的变化也受股票大市场的影响，此外，也还受政府政策，国际经济，政治、军事、经济等多方面的影响。

经过这段时间对证券投资的学习，我对证券投资有了一定的了解。知道了什么是证券，证券的分类，证券市场的基本功能、融资结构、资源配置、发行方式、发展前景等；了解了股票、债券和基金的定义及它们的运作方式。并能更清楚更直观的从发展前景及当前数据对它们进行一系列的分析，从而做出我们这些初学者的判断。这其中包括对各种证券投资的收益性、流通性、风险性、流通行、价格的波动性和伸缩性的分析、评价和预期以及宏观经济、政治事件、法律规范、军事冲突、传统文化、自然条件、市场波动等各种因素对证券市场价格的的影响。在股票方面，我学会了市盈率、发行价、股票面值、股票市价等的计算，并对股票的价格指数有所了解；在债券方面，学会了对债券的终值、现值、股利贴现估价，市盈率估价等的计算；在基金方面也了解了一些价值分析技巧。而以上这些都是进行证券投资必备的基础知识，加强了我们对证券投资的了解，更深一步的了解了股市，学会了看K线图，也学会了画K线图，纠正了以往我们对证券投资的错误看法，也让我们对专业知识的加强的了解。在我们学习到相关知识之外，我们还要培养良好的心态，最好可以做到跌时不急，涨时不贪，吃进谨慎，抛出不悔，就好似赌局，有赢必有输，不可能只有一成不变的定论。

6.证券投资心得 篇六

证券投资实务是我进入大学以来操作性最强的一门课，对学习金融学，以后很可能投身证券领域工作的我无疑帮助很大。

通过这学期的学习，我知道了证券投资不只是靠运气，技巧也很关键。一学期下来，我的收获主要体现在：

1、初步掌握了证券投资基本面、技术面分析的有关知识，K线、MA、KDJ、RSI等过去只知道个名字（更多的是连名字都未听过）的专业分析指标现在也能说出个道道来；

2、通过课堂上模拟炒股这个环节，虽然是虚拟货币交易，但对今后投资良好心态的养成有很大帮助，明白了炒股既不能贪，也不能怕、该出手时就出手，该割肉时也要下得去狠手、切忌过度投机的心理等道理；

3、并且，养成了每日收看CCTV2经济信息联播、经济半小时等晚间栏目的习惯，加深自己对宏观经济形势和国家新出台政策的了解。

接下来我就以结合自己这学期在模拟炒股环节选股的亲身经历，谈谈自己投资的一点具体心得。

先看一则新闻：

“去年，国土资源部网站发布《稀土探矿权名单》和《稀土采矿权名单》。根据名单，全国稀土探矿权为10张(此前也是10张)，采矿权则从113张削减至67张，削减幅度达到四成，且采矿证更加集中在央企和地方国有企业手中。业内普遍预言，大幅压缩采矿证的举措，无疑将加大对“私挖乱采”的打击，从而进一步规范我国的稀土开采。采矿权向优势企业集中，是治理开采环节的趋势所在。去年8月，国土资源部就发文，要求各地全面清理稀土探矿权采矿权，大幅减少稀土开采企业数量，力争用1-2年时间，基本形成以大型企业为主导的稀土开发格局。今年初，工信部部长苗圩曾表示，未来稀土生产企业组建成功后，将只保留两到三家大型稀土企业。

中国稀土南北格局“风格各异”，北方稀土开发较早，包钢稀土已经对市场形成了事实上的“垄断”；而南方各省由于稀土分布分散，开采也相应比较分散，没能形成整合优势。一个佐证，就是采矿证多，仅仅赣州此前就拥有88张采矿证。大量采矿证的存在，使得南方稀土开采一直处于小、散、乱的状态，加上私采、盗采现象严重，使得稀土市场失序，这也是国土资源部此次大幅消砍南方稀土采矿证的原因所在。”

过去，这样的信息可能被我一带而过，或把关注点放在感叹国家稀土行业混乱，造成重要战略性资源外流这一点上。但通过这学期的学习，在掌握了证券投资基本分析的有关知识后，我就可以通过上述材料可以得出以下结论：

1、在政府的引导和调控下，未来，我国会形成几家大型的稀土龙头企业；

2、北方格局已定，但南方格局暂时比较混乱。显然我们要从南方各个稀土企业中找出业绩良好，有可能成为未来南方稀土龙头的企业作为我们的投资对象。由于行业整合需要时间，所以适合长线投资。

接下来，通过对南方六家大型的稀土企业（中铝公司、中国五矿、中国有色、赣州稀土、江西铜业、广晟有色）的分析，我认为最有可能获得政府扶持的应该是央企而非地方企业，因此央企更具投资潜力，排除赣州稀土、江西铜业、广晟有色 这三家地方企业。

而且，就目前来讲，稀土的价格持续走低，稀土行业不景气，前途未卜。出于对风险的考虑，不应该选择纯经营稀土的企业，应该选择中国有色这种综合性企业，以降低风险。基于此，我将目标初步锁定在了中国有色上。

对中国有色公司基本素质的分析：

公司积极发展国内外有色金属资源开发和国际工程承包两大主业, 形成资源开发,国际工程承包,装备制造,贸易四大板块.本报告期内,欧洲债务危机持续发酵,国内经济逐步走低,经济增速不断下滑,公司主要有色产品铅锌的价格跌至三年来的最低点,同时稀土价格在去年大幅上涨之后,今年也出现了一定幅度的回调.面对复杂严峻的经济形势, 公司精心组织生产经营,努力降低成本费用,大力拓展产品市场,积极实施科技创新,力争创造更多的利润.报告期内,公司实现收入530,031.22万元,比上年同期增长21.31%;实现归属于母公司所有者的净利润6,956.78万元,比上年同期下降45.97%.从股票价格走势来看，尽管目前行业不景气，但相对于包钢稀土等企业来讲，中国有色的价格波动相对平稳，未出现巨大波动。综上，我最终做出了持有中国有色股票的决定。

当然，作为长线投资，效果暂时还有待观望，但我欣喜地发现，网上一些专业炒股人员也曾给出了类似的推荐，这无疑对我是一种鼓励。

7.工薪家庭证券投资策略 篇七

现阶段, 工薪家庭仍然是我国经济社会的主要经济群体, 随着我国经济的发展, 人民的生活日益富裕, 逐渐积聚的个人财富, 应如何保值增值, 以及如何合理安排以提高目前及未来的生活品质, 已成为大多数工薪家庭必须考虑的问题。从国家层面上看, 正确引导投资者的理念和行为有益于我国的民生政策, 有益于藏富于民政策。证券投资是一种操作复杂, 且收益与风险并存的金融活动。工薪家庭投资者必须对证券投资的风险与收益有充分认识, 掌握证券投资的策略和投资技巧, 合理地运用投资资金, 以达到风险小、收益大的证券投资目标。

一、工薪家庭的经济特点

工薪家庭的经济收入水平相对比较稳定, 其经济收入主要用于日常生活支出。大多数家庭仍受我国传统观念的影响, 储蓄存款是保证未来消费的主要手段。其经济特点如下。

(一) 收入支出相对稳定

工薪家庭的收入主要是工资收入, 随着投资意识的增强, 一部分家庭的投资收益也逐渐成为一种收入来源。工薪家庭的支出也很稳定, 主要是日常生活支出。包括生活日用品、医疗费用、教育费用以及偿还住房贷款等。其支出水平受物价变化的影响较大。虽然国际金融危机等对我国影响较大, 但我国对内的经济政策近年一直很稳定, 中央政府的调控政策比较到位, 工薪家庭的经济收入和支出相对比较稳定。

(二) 投资理念相对趋同

目前的工薪家庭大多对社会发展的未来趋势有诸多近忧远虑。他们认为自己的工作前景、子女未来教育、父母养老送终、健康身体的保障等方面都存在比较多的不确定因素, 这样的生活状况决定了他们对资金的变现能力、货币的流动性等方面有较多要求, 投资的基本目标比较一致。

(三) 消费方式相对多元化

根据马斯洛的需求层次论, 工薪家庭在基本生存需要上有所满足的前提下, 开始更多地关注能实现提升生活质量、改善消费品位的相关项目。他们不仅对旅游、健身、美容、娱乐等方面有普遍追求, 而且对教育、房产、汽车、人际关系的维系有较大的差异性支出, 所以在能使有限的经济收入用于实现更大的效用水平方面的证券投资策略组合方面也会有不同的要求。

(四) 家庭整体承受风险能力相对有限

在现行的社会保障机制作用下, 考虑到工薪家庭受工作年限与经济条件的制约, 工薪家庭在各方面的风险系数依旧比较大。但结合我国目前证券投资市场的发展状况来分析, 可知工薪家庭在进行证券投资时很难保证有确定的高收益, 所以他们在真正面临风险时往往会显得手足无措, 应对不暇。从这种角度上来看, 在工薪家庭的证券投资策略分析中还要加入更多的社会与制度的影响因素作为变量分析。

(五) 适宜进行证券投资的工薪家庭行业相对集中

虽然工薪家庭本身是一个覆盖面相当广泛的概念, 但由于收入水平的差距较大, 并不是所有的工薪家庭都可以进行证券投资。根据我国历年的行业收入水平排名情况来看, 金融业、电信业、汽车业、石油业等行业的从业人员有较高的收入, 可以考虑进行适度的证券投资。同时, 公务员、教师、医生、外企职员、企业中高级管理人员等职业都可以考虑参与证券投资活动。

二、工薪家庭证券投资存在的问题

(一) 投入资金额度较小

工薪家庭的投资主要来源于工资收入。工薪家庭的收入要用来支付基本的家庭消费, 以及支付教育费用、医疗费用、养老费用、偿还住房贷款等。通常一般家庭扣除日常生活消费后仍会有一定的剩余, 但其中一部分将储存起来, 用作应急资金。进行证券投资的资金额度相对就会较少。

(二) 工薪家庭缺少证券投资分析方面的专业知识

在现阶段工薪家庭大部分都是不是专业的证券投资人士, 他们的主要任务是做好自己的工作, 养家糊口。很难有充足够的时间和精力去学习证券投资分析方面的专业知识, 而且由于条件有限, 难以及时搜集到各方面可能对证券市场发生影响的信息资料, 在获取消息方面具有滞后性。

(三) 获取投资收益的期望值过高

虽然工薪家庭的投入有限, 承担风险的能力弱, 但他们进行证券投资的主要目的就是获取高额的投资收益, 对自己仅有的闲散资金进行合理的规划, 以期获得投资收益。

(四) 风险承担能力较弱

近年证券市场行情较好, 机会很多, 工薪家庭证券投资的热情越来越高。但是, 由于收入总量有限, 投资额度相对较小, 一旦总体行情不好, 投资损失较大, 没有其他后续资金降低成本, 抵御风险的能力就较小。

三、解决工薪家庭证券投资存在问题的对策

(一) 树立正确的投资理念

1. 适度投资多重保障理念

投资证券市场必须遵循适度投资原则。工薪家庭的收入水平相对稳定, 总体可以分为三个层次:高收入者、中等收入者和低收入者。高收入者可以有较多的资金投入证券市场, 即使投资收益一般, 也不会影响日常生活。低收入者就要慎重投资, 以免影响日常生活水平。所以, 工薪家庭必须根据自身的资金实力确定投资对象和规模。这就要求工薪家庭投资者在证券投资前, 必须确定自己能够用于投资的资金数量和期限。在一般情况下, 用于证券投资的资金应是自有的“富余”或“闲置”资金, 而不能以压缩正常开支, 更不宜借钱投资。在投资证券市场的同时, 尤其是低收入者, 还应该保证一定数量的储蓄存款, 以备不时之需。

2. 分散投资相对集中原则

证券投资的一个名言是:不把所有的鸡蛋放在一个篮子里。意思是投资者不能只对一种股票进行投资, 一旦该公司经营不善, 甚至倒闭, 那么投资者不仅得不到股息, 而且还要赔本。要减少这方面的风险, 其有效办法就是分散投资。分散投资的内容包括两方面:一是对多种资产进行投资, 即将投资分散于银行存款、有价证券、不动产、金银外汇等;二是对多种有价证券进行投资, 先是在债券和股票之间分散投资, 然后, 再对不同债券或股票分散投资。分散投资的主要目的就在于避免全盘皆输的风险。另一方面, 在证券市场投资又不能过于分散, 家庭投资者专业知识相对较少, 不可能详细研究每一只股票, 可以将资金集中在几只比较熟悉的股票上, 尽量减少盲目跟从投资行为, 不能人云亦云。

3. 重视投资避免投机原则

正确的投资理念和行为是要以投资为主, 以投机为辅的原则。从工薪家庭来说, 应该尽量避免过度的投机行为, 不追求暴利, 应以稳健投资的理念为主。证券市场上风云变幻, 风险与机遇共存。没有正确的投资意识, 极易被狂热的市场气氛所左右, 丧失理智。过度的投机虽然可能带来高额的收入, 但其风险同样巨大。工薪家庭证券投资者没有雄厚的资金和丰富的专业知识, 经验又没有专业投资者老道, 极易成为套牢者, 从而得不偿失。工薪家庭投资者应以投资为主, 投机为辅, 或避免投机的理念, 理智地进行投资。

(二) 把握正确的投资操作策略

1. 投资对象策略

证券市场上投资对象非常丰富, 股票和债券种类数量繁多。投资者在选择股票债券上, 需要有正确的策略。一是要根据自身的资金实力、风险态度和投资分析能力做出选择。在选择投资证券时, 首先要考虑自身的资金实力。资金实力制约着工薪家庭投资者的风险承受能力。如果工薪家庭投资者的资金来源较少, 主要以暂时闲置的生活费而不是生活余款去购买证券, 投资者承受风险的能力就小。在此情况下, 工薪家庭投资者最好是多买一些不同利率和期限的债券, 少买股票尤其要少买或不买那些投机性强、风险大的小公司股票。生活余款多, 承受风险能力强的工薪家庭投资者, 则可多选一些股票作为投资对象。当然, 实力强并不是都可投资股票, 这还要与投资者的风险偏好、市场分析能力等结合起来考虑。二是要根据投资目标和动机选择证券。在证券市场上, 工薪家庭投资者的动机是复杂多样的, 它有获利动机、参与决策动机、安全保值动机、投机动机等。如果工薪家庭投资者的投资目的主要是为了获取长期稳定的收益, 或以资本保值为主要目标, 一般以选择公债券、金融债券、优等公司债券或实力强、经营稳定、利润丰厚的公司股票为宜。工薪家庭投资者尽可能回避投机行为。

2. 投资时机策略

证券投资时机分为买进时机和卖出时机。选择好买进时机非常重要。买进的时机般包括: (1) 股价跌落到谷底附近是购股的最好时机。正确判断股价处于谷底的时机需要投资者拥有丰富的经验和专业的知识。工薪家庭投资者应充分利用并逐渐掌握专业媒体发布的知识与信息。 (2) 经济不景气或交易清淡时期为长线投资的大好时机。此时, 股票价位一般都处于较低水平, 后市将有较大涨幅。 (3) 股价暴跌后是购进股票的好时机。各种政治、经济、市场和自然因素都会导致股票价格暴跌, 价格下跌, 机会就来了。 (4) 重大利多因素正酝酿时, 是购进股票的有利时机。因为此时重大利多消息还未完全形成, 股价的涨势还不明显, 股价还处于低价位, 一旦利多因素完全形成, 股价必然会大涨。

选择合适卖出时机也非常重要。卖出时机主要为: (1) 当某种股票的价格突然上涨时, 工薪家庭投资者应即时出手, 毫不迟疑。 (2) 重大利空因素正在酝酿时, 应尽早抛出股票。利空因素即影响股价下跌的因素, 重大利于空因素的形成必将引起股价的大跌, 因此, 投资者必须赶在重大利空因素完全形成之前抛出股票, 否则, 将蒙受损失。 (3) 股价和成交额增强时, 意味着已接近股票的卖出时机, 当股价和成交额上涨后开始停止或停止后有所回落, 工薪家庭投资者应把它看成是出货的最佳时机, 及时脱手。 (4) 当股市热度极高, 人人都晓得买股票可以获利时, 应及时脱手。

3. 投资仓位策略

家庭投资者由于资金有限, 在投资过程中必须保持一个合理的仓位。如果在利好出尽时, 还没有仓位调整到合理水平, 还是满仓, 一旦行情不好, 没有资金摊薄成本, 必然要承担较大的损失。因此, 不论是行情好坏, 都要有一个合理的仓位。在投资过程中不盲从。行情火爆的时候, 往往消息满天飞, 各种利好消息到处都是。此时投资者要有自己独到的见解, 掌握时政方向和经济大局, 严密关注经济走势, 在适当的时候将股票出清。当行情低迷时, 不悲观割肉, 利用合理的仓位适当地降低成本, 必要时候果断出局, 绝不纠缠, 保持合理收益。既不要贪多, 也不要嫌少。

8.理财88招之1~14 证券投资 篇八

在通胀率不断走高的背景下，积极投资应该是使财富不缩水的重要手段。但在流动性日益紧缩的情况下，股市很难有好的表现。而那些低估值、高股息率的股票则成为了抵御通胀的有效工具。

1.宁沪高速（600377）

2010每股红利

0.36元

股息率

6.62%

宁沪高速是国内最赚钱的高速公路之一，车流量持续增加保证了公司的业绩增长，目前的市盈率只有11倍，下跌的空间有限。自2000年以来，公司每年的每股现金分红金额都在上涨，比较适合稳健的投资者。

2.宝钢股份（600019）

2010每股红利

0.30元

股息率

4.99%

宝钢股份是国内钢铁行业的龙头企业。公司业绩相对平稳，目前市盈率仅为8倍左右，市净率还不到1倍，投资的安全性较高。公司自上市以来持续现金分红，在今年业绩保持稳定的基础上，今年仍会有0.30元左右的现金分红。

3.大秦铁路（60006）

2010每股红利

0.35元

股息率

4.32%

大秦铁路是以煤炭运输为主业的铁路类上市公司，在煤炭需求不断提高的情况下，公司的运能得到了有效释放。预计未来几年公司的业绩仍将增长，从而带动股利的上涨。在多年每股分红0.30元之后，2010年的股利上升到了0.35元。

保障房概念股

根据规划，我国将在“十二五”期间建设3600万套保障性住房，涉及投资总额约在4.5万亿元以上。其中，今年计划建设的保障房便达1000万套，同比去年增长70%。在保障房全面升温的背景下，保障房概念股有望在下半年有所表现。

4.中国中冶（601618）

银河证券认为，具有较强的融资渠道优势、大型成片开发能力的建筑央企，将成为保障性住房建设的主要受益者。其中，“先知先觉”的中国中冶成为国内保障房建设的主力军，其参与的深度、广度、速度都成为众多建筑央企之首。

5.上海建工（600170）

江浙等地不仅资金实力雄厚，房价也普遍较高，因此将成为保障房建设的重点区域。其中上海建工拥有240万平方米保障房，是受益最大的公司之一。

6.降低交易佣金

你的交易佣金是多少？很多人并不清楚。目前，国内券商的最高佣金标准是成交金额的3‰。而在券商竞争越来越激烈的情况下，交易佣金也持续走低。如果你拥有20万元的股票资产或资金，你完全可以获得0.5‰以下的佣金费率。赶紧和你的证券公司去谈谈吧，如果他们不同意降佣金，可以考虑换一家公司。

7.开通多家三方存款账户

如果你手里有多家银行卡，管理起来一定很麻烦。你不妨试试华泰证券的金掌柜业务，这项业务利用第三方存款业务模式，可以将最多5家银行卡捆绑到一个股票资金账户上，从而实现免费跨行转账。如果你不想更换证券公司，也没问题，直接去华泰证券开个深圳账户，就可以实现上述功能了。

利用指数基金

今年以来，股票型基金的业绩并不理想，绝大多数基金在上半年没有获得正收益，也没能跑赢指数。从操作上看，利用指数基金来进行波段操作是比较好的投资策略。在所有指数基金中，ETF基金由于流动性好，交易费用低廉，应该成为投资者首选的投资品种。

8.华夏上证50ETF（510050）

今年上半年净值增长率

1.32%

过去3年累计净值增长率

-1.33%

作为以大盘股指数——上证50指数为标的的指数基金，上证50ETF的波动幅度相对较小，在指数处于低位时，安全性较高。未来如果出现指数大涨的情况，该基金可为投资者带来不错的收益。

9.华夏中小板ETF（159902）

今年上半年净值增长率

-14.58%

过去3年累计净值增长率

59.20%

华夏中小板ETF是今年上半年跌幅最大的指数基金，受创业板暴跌的影响，中小板个股也纷纷下跌。即便如此，该基金仍然是过去3年中收益最好的基金之一。经过上半年的下跌，风险已集中释放，可逢低适当介入。

10.易方达深证100ETF（159901）

今年上半年净值增长率

-4.69%

过去3年累计净值增长率

36.94%

易方达深证100ETF以深证100指数为投资标的，由于深市股票市值普遍小于沪市，所以该指数可以看作中盘股指数。因此，该基金在风险方面低于中小板指数，收益要高于上证50指数，可与上证50ETF和中小板ETF配套使用。

用杠杆基金博取高收益

在上涨行情中，杠杆基金可以获得更高的收益，这种特性在近期的反弹行情中表现得尤为突出。一些杠杆基金甚至在短短几个交易日内就获得了10%以上的收益。这类基金比较适合进取型投资者。

11.国泰估值进取（150011）

杠杆比例

2：1

折价率

-5.79%

国泰估值进取是杠杆比例最高的杠杆基金之一，目前折价交易，财务费用相对较低。

12.银华锐进

杠杆比例

2：1

折价率

9.87%

银华锐进是去年表现最好的杠杆基金，杠杆比例高，财务费用相对较低，缺点是目前溢价有点高。

13.到海外市场淘金

尽管QDII基金曾经给不少投资者带来了惨痛的教训，但并不意味着我们从此就与QDII绝缘。相反，如果能选到比较好的QDII产品，还可以将资产配置到海外，增加获得收益的渠道。如海富通海外精选，今年以来的收益率超过了5%，过去3年的累计收益率为87.53%，表现明显强于国内的大多数基金。

14.选择更廉价的投资渠道

在基金的投资渠道中，银行无疑是最主要的渠道，但也是费用最高的渠道。投资者完全应该选择更低廉的投资渠道，以获得更高的收益。券商通道和基金直销通道就是两个比较低廉的渠道，很多基金的申购费可以打4折，最低降低到0.6%，比起1.5%的标准费用低了不少。另外，通过汇付天下等第三方支付公司，也可以很方便地降低手续费。

中短期债券基金值得关注

在加息周期尚未结束，新股也没有太好表现的情况下，收益较为稳定的中短债基金不失为一种稳健的理财选择。今年上半年，大多数债券基金均以亏损收场，而中短债基金的表现依然可圈可点。

15.长信中短债（519985）

今年上半年净值增长率

1.74%

管理费用

0.55%

16.嘉实超短债（070009）

今年上半年净值增长率

1.47%

管理费用

0.41%

17.货币基金很给力

今年基金市场上表现最好的一类基金就是货币市场基金了，共有48只货币基金上半年的收益率超过1.5%，完全可以和一年期定期储蓄的收益相媲美。即便是收益率最低的货币基金，今年上半年也获得了0.77%的收益，远高于活期储蓄的收益。随着市场上资金流动性收紧，货币基金的收益率有望进一步提高。

分级基金稳健部分有金可挖

今年以来，分级基金的发展势头很猛，尤其是稳健部分更是受到了投资者的青睐，也是上半年发行最火的基金品种。事实上，分级基金中稳健部分不仅可获得较高的稳定收益，还可以通过二级市场以打折的方式购买，只要能够承受较小的波动，就可以获得约7%以上的收益。

18银华金利（150030）

预期年度分红

3.5%+1年定期

折价率

-9.22%

折价率较高，分红按年调整，二级市场流动性较好，耐心持有会取得不错的收益。

19银华稳进（150018）

预期年度分红

3%+1年定期

折价率

-11.47%

预期年度分红并不算最高，但折价率很高，有良好的流动性，安全性有保障。

20.工行转债（113002）

转股价格

3.97元

溢价率

7.83%

剩余期限

5年

作为全球市值第一的银行股，工行的蓝筹地位难以撼动。目前，工行的价位处于历史低位，下跌的空间不大。工行转债目前的溢价率并不高，未来有望随工行股价的上扬而上涨。

21.国债回购

9.证券投资作业 篇九

• 货币政策与证券市场

（1）货币政策工具调整

（2）跨市场资金流动

（3）跨市场工具创新

• 财政政策与证券市场(通过影响上市公司、居民行为)

（1）积极财政政策的实施与其淡出

（2）政府采购水平变更

（3）税率变动

• 产业政策与证券市场

（1）产业倾斜政策

（2）产业限制政策

• 汇率政策与证券市场

2.为什么政府必须对证券市场的信息披露进行监管？（30分）

10.证券投资 篇十

1.如果投资者认购的基金证券低于法定最低额，则证券投资基金不能成立，从这个意义上说，证券投资基金的集资能否成功是由( )导向的。

A.投资者

B.管理人

C.发起人

D.监管者

2.2001年发行第一只开放式基金( )，成为中国基金业发展的一个标志。

A.华夏成长基金

B.鹏华行业成长基金

C.华安创新基金

D.南方稳健成长基金

3.基金公司发行基金证券募集资金，通过( )将这些资金交给基金管理人运作。

A.委托机制

B.信用机制

C.代客理财机制

D.作托机制

4.基金管理人作为专门( )的机构，只有在接受基金持有人委托的条件下，才能从业基金资金的管理动作。

A.专家理财

B.专业理财

C.个人理财

D.代客理财

5.截止2002年底，我国共有( )家规范的基金管理公司，管理了( )只封闭式基金和( )开放式基金

A.17，50，3

B.14，52，5

C.13，47，4

D.22，54，17

6.证券投资基金通过集中社会各方面( )资金并组合投资于证券市场来为基金持有人争取满意的投资回报。

A.短期性

B.中长期

C.流动性

D.长期性

7.所谓“基金投资能够跑赢大市”的B导向认为证券投资基金是专家理财，其投资于股市的收益水平将高于( )的平均收益水平。

A.股市

B.银行利率

C.债券利率

D.国债利率

8.法律行政法规规定禁止参与股票的人员，直接或者以他人名义持有买卖股票的，责令依法处理非法持有的股票，没收违法所得，并处以( )的罚款。

A.10%以上5%以下

B.所买卖股票等值以下

C.3万元以上30万元以下

D.1万元以上5万元以下

9.公司向股东和社会公众提供虚假的或者隐瞒重要事实的财务会计报告，严重损害或其他人利益的，对其直接负责主管人员和其他直接责任人员，处以( )

A.3年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处2万元以上20万元以下罚金

B.5年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处2万元以上20万元以上罚金

C.3年以直有期徒刑或者拘役，并处或者单处2万元以上50万元以下罚金

D.3年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处5万元以上20万元以下罚金

10.公司因不能清偿到期债务，被依法宣告破产的，由( )依照有关规定，组织股东有关机关及有关专业人员成立清算组，对公司进行破产清算。

A.股东会

B.董事会

C.人民法院

D.债权人

11.证券市场监管的核心任务是( )，也是规范证券市场的根本目的。

A.加强法制建设

B.规范市场

C.保护投资者利益

D.打击违法犯罪

12.基金募集前( )，基金发起人应在指定的报刊上登载招募说明书。

A.1天

B.3天

C.7天

D.10天

13.证券交易所的会员( )

A.可以自行转让交易席位

B.转让交易席位必须由证监会审批

C.转让交易席位必须由证券交易所审批

D.不得转让交易席位

14.内部控制的实质是( )

A.控制信息

B.合理评价和控制风险

C.监督财务

D.控制内部活动

15.符合规定的董事候选人拟被多家基金管理公司聘任的，其应聘任职基金管理公司的数量不应多于( )

A.2个

B.3个

C.5个

D.7个

16.基金托管人一般由( )聘请

A.基金发起人

B.基金管理人

C.基金持有人大会

D.证券交易所

17.基金管理公司董事会中应当至少有( )独立董事。

A.1名以上

B.2名以上

C.3名以上

D.5名以上

18.不在基金管理公司担任具体管理职务的董事，因履行职责到达公司现场的时间每年应当不少于( )工作日

A.3个

B.7个

C.10个

D.30个

19.拟设立基金管理公司的申请人要提前( )年向交易所递交自律承诺书。

A.1

B.2

C.3

D.4

20.目前我国规定设立的基金管理公司的最低实收资本为( )万元。

A.500万元

B.1000万元

C.5000万元

D.1亿元

21.基金管理人保存基金会计账册记录必须( )以上、

A.3年

B.10年

C.15年

D.30年

22.( )是基金资产的名义持有人和保管人

A.基金管理人

B.基金托管人

C.基金持有人

D.基金管理公司

23.基金持有人大会在代表基金份额( )以上的基金持有人出席时才可以召开。

A.15%

B.50%

C.51%

D.30%

24.目前我国基金设立实行的基本管理模式是( )

A.审批制

B.注册制

C.审批制或注册制

D.校准制

25.申请设立开放式基金须在人才技术设施上能保证每周于少( )次向投资者公布基金资产净值和赎回价格。

A.1

B.2

C.3

D.5

26.封闭式基金募集期限已满时，其所募集的资产小于该基金批准规模的( )时，该基金不得成立。

A.50%

B.60%

C.30%

D.80%

27.( )是基金持有人和基金管理人基金托管人之间的契约。

A.基金契约

B.招募说明书

C.托管协议

D.发起人协议

28.基金发起人认购的基金单位，自基金成立之日起至少( )年内不得赎回或成立

A.1

B.2

C.3

D.15

29.基金管理人公告基金经理的变更是( )

A.定期公告

B.中期公告

C.临时公告

D.季度公告

30.目前我国证券投资基金发行主要采取( )方式

A.直接发售

B.柜台销售

C.网下私募

D.上网发行

11.高职类证券投资分析课程设计 篇十一

关键词 高职；证券投资分析；课程设计

中图分类号：G712 文献标识码：B

文章编号：1671-489X（2016）14-0090-03

Course Design of Securities Investment Analysis in Higher Voca-

tional Education//WU Yinggang

Abstract This article attempts to reconstruct the contents of the se-

curities investment analysis， according to the mode of teaching sce-narios securities investment analysis of the teaching arrangements for the vocational courses to fit more features to explore.

Key words higher vocational education； securities investment analysis； course design

1 课程性质与作用

作为一门具体介绍当前证券市场主流分析方法和分析工具的课程，对学生职业能力（主要是投资咨询、决策能力）的培养和职业素养养成起主要支撑作用，对职业岗位能力培养方面的作用不可或缺。该课程所在的金融类专业的课程体系符合高技能人才培养目标。本课程作为核心课程，其前续课程有西方经济学、金融学基础、证券投资基础，后续课程有证券投资基金、金融营销基础、个人投资理财，前后课程衔接合理。

本课程的教学目标是通过“证券市场整体走势分析”“证券市场板块热点分析”“个股选择和走势研判”“实时行情解析”“投资策略”五个教学情境的学习，使学生具备从事分析师、证券管理员、客户经理、操盘手等岗位的基本知识、基本规程、基本技能和综合技能，在教学中突出对学生的业务规程的教学和训练，并结合基本业务点的训练，增强学生进行证券投资分析实际操作能力的培养，以提高学生的岗位适应能力，为学生工学交替教学实习和顶岗实习打下良好的基础，毕业后能够胜任相关工作。

2 设计理念

本课程以提高学生就业能力为导向，在行业专家的指导下完成设计。课程的教学内容按照工作过程为设计导向，力求课程教学内容同实际证券分析工作内容相一致。

3 设计思路

校企合作，共同开发课程 证券投资分析课程实践教学设计时，充分考虑“校企合作，工学结合”的高职教学指导思想。本专业校内专职教师同行业专家共同开发实践教学环节，力图使实践教学能够具有较高的仿真度，同时，行业专家参与实践教学环节；定期和不定期举办各种由校外专家主持的职业性教育讲座，提高学生的职业认同度和加深学生的行业背景了解；直接将实践课堂搬进企业，加强实践教学的真实感。

建设基于工作过程导向的课程内容体系 在行业专家的直接参与下，在充分的市场调研下，将本专业对应的工作岗位进行提炼，进一步将岗位对应的工作任务进行整理，以任务为驱动，安排设置实践教学内容。

按照证券投资分析工作过程为导向，设计“证券市场整体走势分析”“证券市场板块热点分析”“个股选择和走势研判分析”“实时行情分析”“投资策略分析”五个教学情境。

建立基于“金融超市”校内基地、“银河证券”校外基地的职业性、开放式教学模式 依据学校的条件，通过开展网络实盘教学，参加社会举办的模拟投资比赛，组织学生到银河证券实习等实践式教学，建立职业性、开放式教学模式。

充分利用各种专业教学软件 世华财讯软件为师生提供理论结合市场的实习环境与教材，加强学生对金融知识的理解，掌握使用资讯分析交易操作策略的方法，使学生能够较全面、深入地掌握专业财经知识，控制投资风险。提供结合实时行情数据与专业资讯分析的模拟交易系统，学生能够在真实市场环境下将财经理论贯彻并进行虚拟投资操作，熟悉国内与国际金融市场交易规则，建立和拓展未来事业发展所需的基础知识与理念。

建立职业性的考核标准 期末考试成绩不是课程的唯一评价标准，更多的考核内容以课程对应的职业工作岗位标准为要求，以学生完成的投资工作日志和定期投资分析报告作为主要的考核手段，有效促进学生岗位职业能力的提高。

4 教学内容的重构

本课程主要针对银行投资理财部、证券公司的投资咨询部、各上市公司的证券部等部门岗位工作的具体要求设计教学内容。

学习领域：证券投资分析业务

学时：72

职业行动领域：接待客户，能够对客户的证券投资作出具体可行的投资建议。具体包括：指导客户使用证券行情分析软件；向客户提供即时行情咨询服务；指导客户收集和研判证券信息；向客户提供投资分析咨询服务；指导客户确定交易策略和选择交易技巧等。具体如表1、表2、表3所示。

5 结束语

通过对证券投资分析课程原有的教学体系重新进行构建，打破学科体系的束缚，以期本课程的设计基本适应证券分析职业需要。五个教学情境涵盖了证券分析的主要方面，既给学生提供了知识技能的学习，又奠定了未来发展的基石。

参考文献

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[2]王铮.浅议证券投资学课程中的启发式教学[J].中国管理信息化，2011（4）：80-81.

[3]加建荣.开放教育《证券投资分析》课程教学实践与探索[J].陕西广播电视大学学报，2010（3）：35-39.

12.证券投资 篇十二

关键词：价值投资,现代证券投资组合,比较研究

一、价值投资理论

关于价值投资,最早是由格雷厄姆和多德在他们合著的《证券分析》一书中提出的,格雷厄姆在这本书中指出公司未来盈利能力决定了股票的内在价值,任何非理性因素导致的价格偏离最终将回归到其内在价值上,价值投资者要做的就是在证券市场价格远远低于其内在价值时买进,等到价格回归到证券内在价值时再卖出,他这一差额称作安全边际。 在此之前,人们更多的是关注证券价格的变化,而他认为研究证券背后的企业更为重要。格雷厄姆关于价值投资的理念主要是安全边际原则和风险分散原则。格雷厄姆开创了价值投资的先河,但他只强调了投资的安全性而没有考虑企业的成长性。费雪等人在格雷厄姆的基础上提出成长性企业具有超出一般企业的能力从而使得利润逐年增加,投资者买入成长型公司的股票也能获取超额收益。他也强调长期持有和集中持有,只投资自己充分了解和把握的企业并长期持有。巴菲特等人后来又对价值投资进行了发展,尽管这格雷厄姆和费雪这两位投资大师的投资理念有些不同,但他认为这两种投资方法可以并驾齐驱。他说自己的投资理念85%来自格雷厄姆,15%来自费雪。格雷厄姆教会他安全边际,费雪则使他明白要判别好的长期投资。彼得林奇后来也践行了价值投资的理念,但他在实践中也逐渐意识到持有时间长短不是区分价值投资的标准,重要的是找到好的投资对象。综上所述,价值投资认为:

(1)市场非完全有效,股价围绕价值上下波动, 但最终会回归价值,这给投资者提供了低买高卖的机会。投资者应遵循安全边际原则,在股价低于价值时买入股票,在股价回归价值卖出以获得收益。

(2)更多的关注公司的成长性和盈利能力,而不是证券价格的变化,持有时间长短不是价值投资的标准,更重要的是寻找好的投资对象。

(3)价值投资奉行积极的投资策略,根据有关信息能够获得超额收益。

二、现代证券投资组合理论

(一)马柯维茨的均值方差模型

1952年,马柯维茨发表了一篇题为《证券组合选择》的文章,标志着现代证券组合理论的开端。在文中,他首先提出这样一个问题,投资者将一笔给定的资金在一个持有期进行投资,在期初他需要决定购买哪些证券以及资金在证券上的分配比例即确定某一个证券组合,并持有至期末。在期初,投资者有无限多个投资组合可供选择,因此,投资者需要从所有可能的证券组合中选择一个最优证券组合。如何选择最优组合,他认为,最优证券选择涉及收益率高低和风险大小这两个问题,最好的决策是使这两个相互制约的目标达到某种最佳平衡。

马科维茨假定主要有:

(1)证券市场是有效的,每个投资者都掌握充分的信息,并且了解每种证券的期望收益率及其方差。

(2)每种证券的收益率都服从正态分布,风险用收益率的方差表示,收益用期望收益率表示。

(3)各种证券收益率之间是关联的,相关程度用相关系数及协方差表示。

(4)投资者是理性的,投资者的投资目的是在既定风险水平上使收益最大或者在既定收益上使风险最小。

(5)期望收益率与风险之间正相关 。

(6)税收和交易成本忽略不计 。

正是在上述假设条件下,马科维茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益率和风险,建立了均值方差模型。结论是通过购买不同风险、相关程度低的证券构建证券组合,组合的总体方差就会降低,风险得到分散。并且他用这种定量的方法推导出最优证券组合是无差异曲线族与有效边界相切的切点所对应的组合。在实际应用中,投资者可以预先确定一个期望收益,通过模型可以确定投资者在每个投资项目上的投资比例,使总风险最小。

应用马科维茨均值方差模型确定最优投资组合分三个步骤:

第一步,应用证券投资分析,选取若干证券组成投资组合。

第二步,采用历史数据,统计估计技术等估计单个证券的期望收益率、方差,以及每一对证券之间的相关系数。

第三步,在已知的期望收益率水平下计算最小方差组合。

马科维茨的投资组合理论第一次用定量的方法指导投资者选择证券组合,将风险具体化,同时通过构建组合分散了风险。在投资者只关心期望收益率和风险的情况下,这种方法是准确和科学的,也为现代证券投资组合理论奠定了基础。但该模型依然存在不足:首先是模型需要估计收益率,计算所有证券的协方差矩阵,存在不稳定性,计算量大,计算复杂。其次模型的假设条件难以满足,模型以有效市场为假设条件,显然现实中市场并不存在完全有效的市场。模型要求投资收益率服从正态分布,现实中收益率也不完全服从正态分布。用投资收益率的方差计量风险也是不准确的,当收益大于均值,就不能称之为风险了。还有模型并没有说明区分系统风险和非系统风险,也没有说明期望收益与风险之间的关系,不利于投资者对风险的管理,也忽略了交易费用和税收等因素,这些都导致其在应用中有诸多局限和困难。

(二)资本资产定价模型

资本资产定价模型(简称CAPM)是由威廉.夏普等人在马科维茨提出的均值方差模型的基础上创建的。该理论的特点是将资产的预期收益率与被称为 β 系数的风险值相联系,从理论上探讨在多样化的资产配置中如何有效计算单项证券的风险,从而说明风险证券是如何在证券市场上确定价格的。关于马科维茨模型的假设对资本资产定价模型同样适用,同时资本资产定价模型的有关假设比证券投资组合理论更多更严格。除了马科维茨的上述假设,还有如下假设:

(1) 投资者对有价证券收益率和收益率概率分布具有完全相同的预期。

(2)单期决策,投资者为使单一期间内财富预期最大,不考虑当前投资决策对投资期限满后的影响。

(3) 投资者可以按照无风险利率任意借入或者贷出资本。

在资本资产定价模型中,投资者不仅投资于风险证券还参与无风险资产的借贷活动,投资进一步分散,投资者根据自己对收益与风险的偏好建立投资组合,资本市场线就是投资者获取的一种无风险与有风险证券组合的途径。

当投资者将无风险资产与风险证券组合成新的投资组合,新组合的期望收益率为:

Kf:无风险资产收益率,Km:风险证券组合期望收益率,Pf:投资于无风险资产的比例

δf:无风险资产收益率的标准差,δm:风险证券组合期望收益率的标准差,covfm:无风险资产与风险证券组合收益率的协方差

新投资组合的收益取决于无风险资产与风险证券组合的收益及其各自的投资比例,而新投资组合的风险则取决于风险证券组合的标准差及其投资比例。CAPM表明,在市场均衡条件下,任一证券的均衡期望收益率由两部分组成,一部分是无风险利率, 另一部分是风险报酬,它代表投资者承担风险应得的补偿。资本资产定价模型告诉我们如果投资者马科维茨的证券投资组合投资决策,资产的价格由什么决定以及如何决定。资本资产顶级模型主要应用于资产估值,资金成本预算以及资源配置方面。当然资本资产定价模型也有它的局限,同样许多假设并不能满足,CAPM模型假设取票市场是均衡的,所有投资者对股票的预期都相同,这在实际市场中是不可能存在的,而且未来收益率不可预计,股票短期波动难以预测,根据预测或者估计也不准确。

(三)套利定价理论(APT)

CAPM理论研究的是证券市场预期报酬率和风险之间的关系,但缺陷是没有对证券报酬的原因深入分析,而且该模型的条件过于苛刻,假设在实际资本市场中难以满足。罗斯在1976年提出套利定价理论,对CAPM进行了发展。与资本资产定价模型类似,套利定价理论研究的也是证券期望收益与风险之间的关系,但他认为证券收益率变动不只是受对市场组合变动敏感性大小的影响,还受其他因素影响,该模型假定证券收益率受k个共同因素的影响(系统风险)和一个特殊因素(可分散的非系统风险) 的影响。由于不同证券对共同因素敏感性不同,所以不同证券对应不同收益率,反之,具有相同因素敏感性的证券组合应具有相同的期望收益率,否则存在套利机会,投资者利用此机会进行无风险套利,最终导致市场达到均衡状态,套利机会消失。

该模型的假设是:

(1)市场处于竞争均衡状态 。

(2)投资者是收益偏好的 。

(3)资产的回报可以用因素模型表示。

该理论从研究单因素模型到多因素模型,由于按照分散化的投资组合投资,导致因素风险平均化, 非因素风险减少,当投资证券种类足够大,非因素风险几乎接近于零。因素风险有哪些,可能是基本的宏观经济变量,如GDP,利率,通货膨胀,货币供应量等。例如,同一货币在不同国家货币市场有不同价格,若投资者能在较低价格的证券市场上买入该种货币,在价格高的市场卖出就可以获得无风险的利润。这种套利行为改变了两个市场上该种货币的供需,使价格低的市场上该货币的需求增加,从而价格上升,价格高的市场上该货币的供给增加,从而价格下降,直到两个市场上货币价格相等。在实物资产和证券市场上也存在这种套利行为。但这种套利机会短暂,因为一旦出现套利机会就立刻有投资者采取行动,市场随之作出反应,消除套利机会。这种套利行为能促进有效市场的形成。

与资本资产定价模型一样,套利定价模型应用的核心是寻找价格误定的证券,具体表现为寻找套利机会并实施套利组合来获取超额收益。因此,首先确定哪些因素会对市场产生显著影响,估计出证券对各种因素的敏感性。在此基础上判断是否存在套利机会, 如果存在就构造套利组合,达到获取超额收益的目的。套利模型的优点是它不依赖于投资者的效用函数,不要求市场组合均值,方差有效,不要求市场处于均衡状态,假设也较简单,认为系统风险受多个因素的影响,从而有利于研究系统风险的内部结构。

三、价值投资与现代证券组合投资的比较

(一)市场是否有效观点不同

价值投资认为市场非完全有效,投资者也并非完全理性,证券价格也不能充分反映信息,所以投资者可以通过获取市场信息,寻找被市场低估的证券,也正是因为市场非完全有效,才使得投资者采取积极的投资策略获取超额收益。现代证券投资组合理论是在市场有效、投资者理性的前提下推导相关理论。

(二)对待风险观点不同

现代证券投资组合具体量化了风险,把证券收益率的方差定义风险,方差度量的是变量与均值的偏离程度,这就使得现代证券投资组合把高于均值的收益也当作风险来处理。价值投资则把风险定义为上市公司盈利能力将变差,实际业绩比预期业绩低,更多关注的是公司的成长性与业绩。

(三)理论假设不同

现代证券投资组合通过定量研究收益率与风险的关系,作了大量理论上的假设,如收益率正态分布假设,税收交易成本也忽略不计,这与真实的市场情况相差甚远,并且需要大量计算,数据精确性也存在问题。价值投资并无过多假设,非有效市场与非理性投资者都是和实际市场相符的。

(四)对待风险与收益观点不同

现代证券投资组合理论通过分析收益率与风险的关系,得出高的风险必然要有收益作为补偿从而得出风险与收益正相关,高收益伴随高风险。但是价值投资理论在实践中有时候却能做到规避风险获得较高收益,现代证券投资组合却不能解释此现象。

(五)投资思路不同

资本资产定价模型通过计算得出证券资产预期价格并与市场价格比较,找出被市场错误定价的证券,购买被低估的证券,卖出被高估的证券,从而获得超额收益。价值投资则是以寻找价值为出发点,通过基本面分析与财务指标相结合,从多方面考察公司情况,从而寻找有成长性的公司和价值被低估的公司。

(六)投资组合观点不同

现代证券投资最优组合是无差异曲线族与有效边界的切点,不同投资者对风险与收益表现的偏好是不同的,最优证券组合的点也不同,最优组合有无数种。价值投资则认为重要的是找到具有价值的投资对象,对有价值的投资对象投资者应该看法一致。 然后集中投资即可,并无具体的投资组合。

四、价值投资理论与现代证券投资理论的结合

在资本市场中,证券价值是核心,而价值的根本来源是盈利能力强和有成长性的公司,最终表现在价格的增长潜力上。总的来说,价值投资偏向于寻找价值被低估的公司和有成长性的公司,以发现价值为核心,而现代证券投资则更倾向于定量化研究收益、风险,给资产定价,将估算的证券价格与市场价格比较并找出被误定价的证券,并通过构建投资组合分散风险或者套利。价值投资更多研究价值来源,现代证券投资组合则更多的是研究市场表现。中国证券市场还不完善和健全,许多学者研究表明我国证券市场属于弱势有效,应该采取积极的投资策略,这正符合价值投资的理念。而现代证券投资组合理论则利用投资组合分散风险,通过研究投资者最关心的收益率与风险,定量分析计算得出最优证券组合。结合这两种投资理论,可以构建关于净资产收益率,关于股息率这些能够量化企业价值的具体指标为基础的证券投资组合,这也是一种关于投资方法的有意义的思考。本文有此理论构想,并未实证研究基于相关具体指标的证券投资组合的价值投资策略在我国证券市场中的应用,这也是接下来将要研究的重点。

参考文献

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