上市公司财务分析方法及其应用：财务指标综合搭配分析

上市公司财务分析方法及其应用：财务指标综合搭配分析（精选4篇）

1.上市公司财务分析方法及其应用：财务指标综合搭配分析 篇一

企业在目前的生产经营过程中其资产结构决定了企业的盈利能力,同时也决定了企业未来的发展潜力。我们分析企业资产结构的合理性主要依据三个指标:流动资产率(流动资产/总资产)、产权比率(总负债/所有者权益)、负债经营率(长期负债/所有者权益)。根据上市公司的不同行业,分别求得每个行业三个指标的平均值,以此数据确定三个指标的合理值。根据企业实际情况与其所确定的这三个指标的合理数值的偏离程度,我们来判定企业的经营类型,进而判定企业的成长潜力。

1、业务超前发展型企业:主要特征为高于合理流动资产比率。这类企业支付能力强、应变能力强。但在分析时要注意,如果流动资产增加的主要原因是存货或者是应收帐款,则企业有可能出现支付困难或者偿债困难。

2、业务萎缩型企业:主要特征为低于合理流动资产比率。这类企业生产能力利用不足、应变能力差。但在分析时要注意,如果固定资产、长期投资增长过快是资产增长的主要原因,并不意味着企业经营业务的萎缩;如果销售收入减少,或者毛利率减少,并且流动资产率下降,说明经营业务萎缩,企业需进行结构调整。

3、投资不安全型负债结构企业:主要特征为高于合理产权比率。如果流动资产周转率升高,企业的销售收入增加,则可以继续保持较高的产权比率。

4、潜力待发挥型负债结构企业:主要特征为低于合理产权比率。如果长期投资升高,则企业使用自有资金比长期负债更有利,即保持这种较高数量的自由资金是必要的。

5、独立经营型企业:主要特征为高于合理负债经营率。如果企业的结构性资产比重过高,则生产经营性资金不足,长期负债偿还有可能出现问题,应当引起注意。

6、不独立经营型企业:主要特征为低于合理负债经营率。在分析时要注意,企业的利润率如果增长,说明企业的负债经营比较安全。

案例分析

利用禾银上市公司分析系统,我们运用以上方法进行实例分析。以金地集团(600383)12月31日数据为例,该企业属于房地产行业,我们通过其自身与行业平均值比较来分析一下企业自身成长特点。如下图所示:

通过比较,我们看到,企业的负债经营率接近于行业平均水平,说明其负债结构趋于合理;流动资产率偏高,说明企业属于业务超前发展型企业。企业的年报附注资料也验证了这一观点,企业的开发和销售均处于一个上升的状态。产权比率略低于行业平均水平,但单项指标值为121%,尚比较合理,并且企业的利润有所增长,说明企业的负债经营目前处于一个比较安全的状态。

产权比率(%) 负债经营率(%) 流动资产率(%)

金地集团 121.01 15.61 91.04

行业平均值 131.61 15.74 75.93

2.上市公司财务分析方法及其应用：财务指标综合搭配分析 篇二

关键词：主成分分析,因子分析,复合财务指标

►►一、上市公司复合财务指标设计以及构造的方法

(一) 指标的选取和财务管理理论指出:企业财务状况是要取决于公司的盈利的能力、偿债的能力、营运的能力以及成长的能力。依据这一思路及我国上市公司的财务特点, 特选定包括盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力在内的16个财务指标进行研究。具体指标如下: (1) 盈利能力, 包括总资产报酬率 (x1) , 净资产收益率 (x2) , 主营业务利润率 (x3) 和销售利润率 (x4) ; (2) 成长能力, 包括主营业务收入增长率 (x5) , 净利润增长率 (x6) 和净资产增长率 (x7) ; (3) 运营能力, 包括总资产周转率 (x8) , 流动资产周转率 (x9) , 存货周转率 (x10) 和应收帐款周转率 (x11) ; (4) 偿债能力, 包括流动比率 (x12) , 速动比率 (x13) , 现金比率 (x14) , 资产负债率的倒数 (x15) 和已获利息倍数 (x16) 。

(二) 中国证券报2006年2月～3月所公布的51家上市公司的财务报表, 这51家公司涉及各行业。

►►二、指标体系以上述体系为准, 运用SPSS软件进行主成分分析

(一) 各财务指标相关系数分析根据SPSS软件运算结果得各财务指标的相关系数可知, 净资产收益率与净资产增长率之间, 流动比率、速动比率与资产负债率的倒数之间分别存在着极其显着的关系, 总资产报酬率与销售利润率、总资产周转率这几个指标间存在显着关系。可见许多变量之间直接的相关性比较强, 证明他们存在信息上的重叠。

(二) 选取并解释主成分运用SPSS软件可得到各主成分特征值与贡献率表, 主成分累积贡献率达到84.539%=27.630%+18.484%+12.828%+10.855%+7.624%+7.117%.根据我们了解的85%的选取的原则我们可以看见选出的6个主要成分。我们为了要对这6个主要成分进行经济分析, 也要得到这16个原始的财务指标对这6个主要成分因子的负荷量。

(三) 主要成分的综合的评价不足, 第一, 因为一样的被的评价对象在不的一样的样本本集合中的均值以及离散程度是不一样有的, 协方的差矩阵是变化的, 因此对于计算的主要成分以及方差的贡献率是不一样的, 因此对于综合的评价结果是不一样的, 因此主要成分分析方法只用于一次评价, 不方便对于横向以及纵向的比较, 不便于统计资料累积。其次 , 进行主要成分综合评价也没考虑指标的本身的重要性。最后 , 在进行主要成分综合的评价时, 实际主要成分的权重也许出现负权数, 与实际情况相违背, 从而给实际应用带来了不便。因此, 主成分分析在此应用有局限, 有必要使用因子分析来解决这一问题。

(四) 因子分析方法的计算步骤:第一步:将原始数据标准化。第二步:建立变量的相关系数R。第三步: 求R的特征根极其相应的单位特征向量。第四步:对因子载荷阵施行最大正交旋转。第五步:计算因子得分。

►►三、小结

复合的财务指标是对因子的分析方法得出的, 它的权数生成来自于财务的指标数据的统计规律, 比较的客观、也很科学, 进而提高了我们综合的价结果的正确性、可靠性。

参考文献

[1]财政部, 国家经济贸易委员会, 人事部, 国家发展计划委员会, 关于印发《国有资本金效绩评价规则》和《国有资本金效绩评价操作细则》的通知[J].中国工会财会, 2000;3

[2]夏嘉华.财务管理学[M].立信会计出版社, 2004

[3]何晓群.现代统计分析方法与应用[M].中国人民大学出版社, 1998

3.上市公司财务分析方法及其应用：财务指标综合搭配分析 篇三

【关键词】百货零售业 ROIC 实证分析

一、百货零售业的概述

零售业是一国经济的重要组成部分，对生产和消费有着很强的导向作用，而百货业作为零售业比重最大的行业，更是得到了大家的特别关注。在中国，百货零售业过去一直是零售业企业的航空母舰，然而，随着竞争的加剧，商店数量的增多，百货零售市场已趋于饱和，同时，电子商务和便利店、大型超市及仓储店等新业态对百货零售企业也形成强烈的冲击。

二、ROIC指标的介绍

（一）ROIC指标概述

ROIC是指投入资本金回报率，也称投入资本回报率、投资资本回报率。资本回报率是指投出入或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果。

（二）ROIC指标计算公式

ROIC=NOPLAT/IC

NOPLAT一般称作“税后经营利润”，是指息税前利润EBIT扣除经营所得税得到的。

IC是投入资本，包括各种有息负债、权益资本。

（三）ROIC指标的优势

ROIC指标还原了资本结构的影响，直接关注项目的基础盈利能力，摆脱了会计准则的狭窄视角。

三、实证分析

（一）关于样本和指标的选取

根据所要研究的内容和研究方法，本文选取了2008～2013年在中国A股市场上市的全部47家百货零售公司的历史数据来作为百货零售业的数据样本。通过6年数据的分析，可以研究出各大财务指标对百货零售公司的影响。

1.选取自变量。选取存货周转率和应收账款周转率来作为反映公司资产运营状况的指标。其中存货周转率（用CH表示）用于反映存货的周转速度。应收账款周转率（用YS表示）是反映公司应收账款的回收速度。

选取速动比率和现金流动负债比率来作为反映公司偿债能力状况的指标。速动比率（用SD表示）是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。现金流动负债比率（用C/L表示）是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。

选取营业总收入增长率和股东权益合计增长率来作为发展能力状况的指标。营业总收入增长率（用YE表示）反映了公司营业能力的发展状况，股东权益合计增长率（用E表示）反映了股东投入资本的发展状况。

选取公司总资产规模（A）来表示公司规模的大小。

2.选取因变量。本文选取了投入资本金回报率（ROIC）作为衡量百货零售公司的价值创造能力。其公式如下：

ROIC=息税前收益（EBIT）*（1-税率）/投入资本

（二）实证分析

本文先用SPSS软件测算出上诉各个指标与ROIC的相关性，并采用回归模型进行数据分析，通过模型的建立来体现CH、YS、SD、C/L、LOG（A）、YE、E各大指标对ROIC的影响程度。模型形式为：ROICi，t=αi，t+β1，tCHi，t+β2，tYSi，t+β3，tSDi，t+β4，tC/Li，t+β5，tLG（A）i，t+β6，tYEi，t+β7，tEi，t+ε

ROICi，t：t时期，i投入资本金回报率 CHi，t：t时期，i存货周转率

YSi，t：t时期，i应收账款周转率 SDi，t：t时期，i速动比率

C/Li，t：t时期，i现金流负债比率 LG（A）i，t：t时期，i资产规模

YEi，t：t时期，i营业总收入增长率 Ei，t：t时期，i股东权益增长率

1.描述性统计结果。将在Ifind上收集到的47家百货零售业上市公司在2008～2013年的历史数据在SPSS软件中进行描述性统计。ROIC与速动比率的相关系数最小，为0.110，它们是极弱的正相关；ROIC与营业总收入增长率的相关系数最大，为0.285，它们是弱相关的正相关。总的来说，ROIC与财务效益状况、资产营运状况和偿债能力状况的相关财务指标都是呈极弱或者弱的正相关，说明了ROIC与以上的各个指标没有很强的线性关系。

2.回归模型分析结果。根据以上的模型公式，用SPSS软件分析得到如下表：

表3.1

a.predictors：（constant）股东权益增长率，资产规模，速动比率，存货周转率，应收账款周转率，营业总收入增长率，现金流动负债比率，

b.dependent variable：ROIC

根据表3.1显示，相关系数R=0.723（a），各个自变量与因变量ROIC之间存在极为显著的线性相关关系。

以上结果说明了百货零售公司的资产规模对其投入资本金回报率有很大的影响。百货零售公司的资产规模越大，也就是其可能所占有的市场规模越大，其创新变革能力也可能越强，从而导致投入资本金回报率越大。流动现金负债比率也对百货零售公司的ROIC有显著影响，说明了公司的流动现金净流量相对流动负债比率越大，也就是流动现金相对越多ROIC就会相对越大。应收账款周转率和股东权益增长率对ROIC的影响几乎为0，这也说明了在百货零售这个应收账款周转率很高的行业里，所有公司在应收账款周转率上并没有多大差别，从而导致应收账款周转率对ROIC的影响度不大。股东权益增长率对ROIC影响不大也说明了增资扩股不能很有效的增加投入资本金回报率。

四、总结

从财务指标可以分析出，百货零售业上市公司在近几年的发展处于下滑阶段，随着财务状况的不断恶化，该行业不得不放大财务杠杠进行风险经营。在百货零售业公司汇总，除了净资产收益率指标，各项其他其他指标如总资产报酬率、周资产周转率、存货周转天数、资产负债率、现金流量负债比等均表现出自2008-2010发展稳定或略显下滑，至2011年有明显下滑的趋势，百货零售业整体展现出发展遇到阻碍。

参考文献

[1]余瑾秋.“百货零售业市场细分和定位策略研究”.《现代商业》，2009年第27期.

4.上市公司财务分析方法及其应用：财务指标综合搭配分析 篇四

现有财务风险分析指标体系对于揭示企业财务风险，无疑起到了一定的积极作用，但其中也存在一些问题，其具体表现在以下几个方面：

短期偿债能力分析存在的问题主要有：一是流动比率、速动比率指标是运用资产负债表中的数据计算出来的指标，是从静态角度反映一定时点的存量流动资产、速动资产偿还流动负债的能力。如果这时流动资产的质量很差，就会高估企业的流动资产，即使流动比率、速动比率很高，仍不能保障企业偿还到期债务。二是存货周转率和应收账款周转率指标不能准确反映出应收账款和存货周转的均衡情况，会高估应收账款和存货的周转效率，不便于提供及时有效的信息。三是不能量化地反映潜在变现能力因素和短期债务。计算流动比率和速动比率指标值的数据都来自于会计报表，而一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在会计报表中反映出来，这些因素会影响到企业的短期偿债能力。

在对长期偿债能力分析中存在的问题主要有：一是在企业资产质量较差的情况下，会使得企业的资产被高估，造成资产负债率和负债经营比率指标不能真实地反映企业实际的偿债能力。二是企业在使用有关会计方法调节利润的时候，会使企业的利润虚增，造成利息赚取倍数指标也不能够真实地反映企业的实际偿债能力。

在对盈利能力的分析中，常见的盈利能力分析指标基本上都是对以权责发生制为基础的会计数据进行计算和作出评价的，如销售净利润率、资产净利润率、成本费用利润率等。这些指标不能反映出企业伴随有现金流入的盈利状况，只能分析企业盈利能力的“量”，不能分析企业盈利能力的“质”。企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展的能力，进而影响到企业的盈利能力。显然这类指标在对企业盈利能力的分析上存在着一定的局限性。

二、对现有财务风险分析指标体系的改进和完善

第一，为了克服上述短期偿债能力指标的不足，较为客观地评价企业的短期偿债能力，建议使用以下指标来分析企业的短期偿债能力：

现金到期债务比率。现金到期债务比率指经营现金净流量与本年到期债务之比，其中本年到期债务是指一年内到期的长期债务和应付票据，这两种债务不能展期，除此以外的其他流动债务均可还旧借新。因为经营现金净流量应保证偿还到期债务，所以现金债务比率指标应大于1.现金到期债务比率指标运用资产负债表和现金流量表的数据，从动态角度反映一定时期经营现金流量偿还到期债务的能力，现金到期债务比率越高，企业短期偿债能力越强，企业的财务风险越小。

负债现金流量比率。负债现金流量比率是指经营活动产生的现金流量与年末流动负债和年初流动负债两者差额之比。经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末(初)流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标，能够充分地体现企业经营活动产生的现金净流入可以在多大程度上保证其流动负债的偿还，能直观地反映出企业偿还负债的实际能力，故使用该指标来分析企业短期偿债能力更为谨慎，

现金支付保障率。现金支付保障率是指本期可动用的现金资源与本期预计的现金支付之比。它从动态角度衡量企业偿债能力的发展变化，反映企业在特定期间内可动用的现金资源越是否能够满足企业当前现金支付的水平。现金支付保障率越高，说明企业的现金资源越能够满足支付的需要，企业的支付能力正常、稳定，企业的财务风险较小;如果该比率低于100%，显然会削弱企业的正常支付能力，有可能引发财务危机，使企业面临较大的财务风险。

周转率指标。一是将“应收账款周转率”指标改为“应收账款平均账龄”指标，即∑(某项应收账款账龄×该项应收账款金额)/Σ各项应收账款金额;二是将“存货周转率”指标改为“存货平均占用期”指标，即Σ(某项存货占用期×存货金额)/Σ各种存货金额。这种改进有以下几方面的优点：一是可以较为准确地反映应收账款和存货的均衡情况、进度情况;二是便于随时分析和评价应收账款和存货的变动情况，而不必等到会计期末进行;三是可以避免由于销售的季节性或由于选择的会计期间与营业周期不一致而导致应收账款周转率和存货周转率不能如实反映款项及存货的实际情况;四是这两个指标与企业对应收账款和存货进行日常管理所采用的方法一致，资料极易取得，而且几乎无需花费额外的代价。

第二，为了克服上述长期偿债能力指标的不足，便于对企业长期偿债能力作出客观分析，应对原指标作如下改进：

现金债务总额比率。现金债务总额比率是指经营现金流量与负债之比。它是反映长期偿债能力的动态指标，也是一种保守的长期偿债能力指标，因为通常不要求以经营现金净流量偿还债务，在全部债务均能展期的情况下，经营现金净流量应与利息相等。该比率反映了企业最大的支付能力，从而决定了最大的借款能力。现金债务总额比率越高，则企业长期偿债能力、利息支付能力、借款能力越强，企业财务风险越小。

现金偿还比率。现金偿还比率是指经营活动现金净流量与长期负债之比。这一比率反映了企业当前经营活动提供现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用筹资活动中产生的现金来偿还债务，但从经营活动中产生的现金应是企业现金的主要来源，这一比率越高，企业的财务风险越小。

利息现金保障倍数。利息现金保障倍数是指经营活动现金净流量与债务利息之比。该比率反映企业以现金偿还债务利息的能力。这个比值一般应大于1，该指标越高，则说明企业越拥有足够的现金能力用于偿付利息，企业的财务风险也就越小。

第三，为了克服前述盈利能力指标的不足，便于对盈利能力进行客观分析，建议对企业盈利能力分析指标作如下改进：销售现金率。销售现金率是指经营现金净流量与销售收入之比。它表明实现一元销售所取得的经营现金净流量，反映企业主营业务的收现能力。一般而言，该比率越高，表明企业销售款的收回速度越快，对应收账款的管理越好，坏账损失的风险越小，从而企业的财务风险也越小。

资产现金率。资产现金率是指经营活动现金净流量与平均资产之比。它表明一元资产通过经营活动所能形成的现金净流入，反映了企业资产的经营收现能力。一般来说，该比率越高，表明企业的现金经营能力越强。它也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标。