投资心理论文

投资心理论文（共14篇）（共14篇）

1.投资心理论文 篇一

投资十大心理误区

盲目跟风-----心理误区之一

市场被动受诸多复杂因素的影响，其中投资人的跟风心理对汇市影响甚大。有这种心理的投资人，看见他人纷纷购进某种货币时，也深恐落后，在不了解的情况下，也买入自己并不了解的某种货币。有时看到别人抛售某家货币，也不问他人抛售的理由，就糊里糊涂地抛售自己手中后市潜力很好的货币。有时谣言四起，由于“羊群心理”(跟风心理)在作怪，致使汇市掀起波澜，一旦群体跟风抛售，市场供求失衡，供大于求，汇市一泄千丈·这样往往会上那些在汇市上兴风作浪的用意不良的人的当，往往会被这些人所吞没而后悔莫及。因此，投资者要树立自己买卖某种货币的意识，不能跟着别人的意志走。举棋不定---心理误区之二

具有这种投资心理的投资人，在买卖某种货币前，原本制订了计划，考虑好了投资策略，但当受到他人的“羊群心理”的影响，步入某种货币市场时，往往不能形成很好的证券组合，一有风吹草动，就不能实施自己的投资方案。

例如，投资者事前已经发觉自己手中所持有的某种货币价格偏高，是抛出某种货币的时机，同时也作出了出售某种货币的决策。但在临场时，听到他人你一言我一语与自己看法不同的评论时，其出售某种货币的决策马上改变，从而放弃了一次抛售某种货币的大好时机。或者，投资者事前已看出某只某种货币价格偏低，是适合买入的时候，并作出了趁低吸纳的投资决策。同样地，到临场一看，见到的是卖出某种货币的人挤成一团，纷纷抛售某种货币，看到这种情景，他又临阵退缩，放弃了入市的决策，从而失去了一次发财的良机。

还有一种情况是，事前根本就不打算进入某种货币市场，当看到许多人纷纷入市时，不免心里发痒，经不住这种气氛的诱惑，从而作出了不大理智的投资决策。

由此看来，举棋不定心理主要是在关键时刻，不能作出判断，错过良机。

欲望无止---心理误区之三

投资人想获取投资收益是理所当然的，但不可太贪心，有时候，投资者的失败就是由于过分贪心造成的。有利都要，寸步不让。某种货币市场上这种贪心的投机人，并不少见。他们不想控制，也不能够控制自己的贪欲。每当某种货币价格上涨时，总不肯果断地抛出自己手中所持有的某种货币，总是在心里勉励自己：一定要坚持到胜利的最后一刻，不要放弃有更多的盈利机会！这样往往就放弃了一次抛售某种货币的机会。每当某种货币价格下跌的时候，又都迟迟不肯买进，总是盼望货币价格跌了再跌。这些投资人虽然与追涨、追跌的投资人相比，表现形式不同，但有一个共同之处，就是自己不能把握自己。这种无止境的欲望，反倒会使本来已经到手的获利事实一下子落空。他们只想到高风险中有高收益，而很少想到高收益中有高风险。

因此，有如下格言可鉴：“空头，多头都能赚钱，唯有贪心不能赚。”

所以劝君莫贪心，不要老是羡慕他人的幸运，应相信分析，相信自己对企业，经济形势以及大势的判断而果断行动。

美国汇市上也有名言：多头和空头都可以在华尔街证券市场发大财，只有贪得无厌的人是例外。把汇市当赌场---心理误区之四

具有赌博心理的汇市投资者，总是希望一朝发迹。他们恨不得捉住一只或几只某种货币，好让自己一本万利，他们一旦在汇市投资中获利，多半会被胜利冲昏头脑，象赌棍一样频频加注，恨不得把自己的身家性命都押到汇市上去，直到输个精光为止。当汇市失利时，他们常常不惜背水一战，把资金全部投在某种货币上，这类人多半落得个倾家荡产的下场。

所以，市场不是赌场，不要赌气，不要昏头，要分析风险，建立投资计划。尤其是有赌气行为的人买卖某种货币一定要首先建立投资资金比例。

专拣便宜货---心理误区之五

高价入市当然会给投资者带来不理想的后果，但一心一意想入价格低平的股，有时不见得就一定有好的收益。“便宜的东西，往往不是好货”，当然也有例外。在某种货币市场中，有很多投资者持有这种“嫌贵贪平”心理，只想到要买进一些价钱便宜的某种货币，而不考虑买入那些价格会大幅度上升的某种货币，认为这种投资风险，殊不知，风险与收益是成正比的关系。贪平入市的结果往往使他们手中持有的某种货币，成了永远抛售不出的蚀本货。

犹豫不决，贻误战机---心理误区之六

一些投资人事先已经订好了投资的计划和策略，但步入现实的某种货币市场时，却被外界的环境所左右。例如，预先决定当某种货币价格继续下跌时就立即买进，但一看市场，众人都在抛售，他买某种货币的手又缩了回来。也有人根本就没有计划买入那种某种货币，只是当众人抢购时，他也经不住诱惑。还有些人又是一直要等到更便宜，更实质的某种货币，似乎认为目前所有的某种货币(即使是在大势上涨时)也不值得购入。

应更廉价才可以入市。于是乎，越等价越高，越等越不敢入市。结果是货币价格翻了几倍，他却白等了全过程。

错误地分析形势和错过买卖时机，这两种错误是密切相关的。正由于错误地估计了形势，投资者往往会坐失良机。政治、经济形势的变化以及企业经营成果经常会给汇市带来影响。因此，在投资汇市时，不能光重视汇市动态，而且还要密切注视当地和国际政治和经济形势以及企业经营成果的动向。把对形势的估计和对货币价格走势的技术分析结合起来。这样才能及时捕捉买入或卖出信号。作出该买时买，该卖时卖的实际行动。

敢输不敢赢---心理误区之七

请记住，进入汇市，首先应当自信。许多投资者买某种货币，买进后上升一段时间，便迫不及待地要卖出去获利。他们相信，只有把钱装进口袋里才算安全。可是他们却忽略了某种货币的合理价值。

一般说来，某种货币的市场价格不一定能完全反映某种货币的真实价值。所以有些投资人卖出某种货币后，货币价格依然持续不断地上升。而且往往表现为卖出后的价格挺升幅度比卖出前的上升幅度还大。尤其是原始某种货币，按照一般的国际惯例也会上升数倍。因此不能见好就收，见涨就卖，要以市盈率为基准，作出卖的决策。

可是，有的某种货币已经过度上升，一旦买入后，货币价格肯定要下跌，奇怪的是大多数投资人在这种情势下又会坚持死守下去。许多人投资某种货币，往往赚的非常有限，蚀的却非常多。其中的一个重要原因就是不敢赢的心理在作怪。

不必要的恐慌---心理误区之八

有些某种货币投资人因受某些环境因素和“马路消息”的影响，对汇市或某些某种货币的前途失去信心，感到恐慌，于是就拼命抛售手中的某种货币。许多汇市上的经验表明，不必要的恐慌往往是虚惊一场。当然发生在非常时期(如战争、经济危机等)似乎是在情理之中。但在一般的情况下，不少抛售风往往是由一些大户或其他人故意掀起的。他放出不利消息，引起抛售目的是压低货币价格然后趁机买进，或套现以转移资金。一般的投资者，若产生不必要的恐慌，大量抛出手中持有的某种货币，肯定会受到损失。

所以，作为投资者，要在不利消息面前保持镇定，仔细分析消息的可靠性。尚若证明确有其事的话。还要看这种消息所产生的影响是长久性的，还是暂时的，若是后者，也没有必要抛出手中的某种货币。漠不关心---心理误区之九

有些投资者买入某种货币以后，就不闻不问，听其自然发展下去。有时甚至全权委托自己的亲朋好友或经纪人操纵，自己很少介入。这种做法在汇市处于大势的情况下，还可以赚点钱，如果是处在下跌的趋势中，必然会血本无归。

因此，只要你买了某种货币，你就是某种货币市场中的一员，应时时关注汇市的动态。关心自己的某种货币，不要过于相信自己的亲朋好友或经纪人，而要相信自己，要有自己的判断，自己的委托要求。不敢输---心理误区之十

在充满竞争，充满风险的某种货币市场里，既没有常胜的将军，也没有常败的士兵。关键是要随着某种货币市场行情的变化，采取灵活应对的策略。当汇市大势下跌或公司受损失时，且不要被损失所纠缠，而应当机立断，忍痛割爱。一些投资人总存在“不敢输”的心理，当某种货币价格上升，赚了差价，兴高采烈。一旦货币价格下跌，总盼望它能很快升起来，而丝毫不去分析某种货币的大势和公司的经营状况和业绩，有的还凭想当然，为公司好的舆论。其实，这样做只是自欺欺人。最后吃亏的还是自己。

2.投资心理论文 篇二

资本资产定价模型 (CAPM) 是从现代资产组合理论中直接推导出来的模型。计算方法为:E (ri) =rf+βim (E (rm) -rf) 。

(一) 模型含义

现代资产组合理论认为, 资产组合面临的风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是与整体经济运行相关的风险, 非系统性风险是与资产自身特性相关的风险。多样化的投资可以降低直至消除资产组合的非系统性风险, 而系统风险与整体经济运行有关, 是不能通过多样化的投资消除的。CAPM模型对资产的定价是对该资产的系统风险的定价。

(二) 模型应用

以股票市场为例。假定投资者通过基金投资于整个股票市场, 于是他的投资完全分散化, 他将不承担任何可分散风险。但是, 由于经济与股票市场变化的一致性, 投资者将承担不可分散风险。于是投资者的预期回报率高于无风险利率。设股票市场的预期回报率为E (rm) , 无风险利率为rf, 那么, 市场风险溢价就是:E (rm) -rf, 这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散的风险而预期得到的回报。考虑某资产 (比如某公司股票) , 设其预期回报率为ri, 由于市场的无风险利率为rf, 故该资产的风险溢价为E (ri) -rf。资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系:E (ri) -rf=βim (E (rm) -rf) (β系数是常数, 称为资产β) 。

二、心理账户在现代资产组合理论中的引入

(一) 心理账户的定义

心理账户概念是芝加哥大学萨勒教授于1985年提出的。心理账户指的是人们根据资金的来源、资金的所在地和资金的用途等因素在心理上对资金进行归类, 对不同类别的资金有不同的期望回报和不同的风险承受能力。它指的是理性人用一种非理性的态度看待事物, 这种态度让相同的钱在不同的环境下变得不一样了。

(二) 心理账户的例子与解释

出租车司机是自由职业者, 但是他们的生意受天气影响比较大:天晴的时候, 大家愿意在外面多走走或骑车或乘坐公交车, 出租车的生意就一般, 经常到晚上很晚收工才能赚回足够的钱。但是在雨天, 出租车的生意就特别的好, 最好的情况下司机半天就能挣到500元。学过经济学的人应该知道, 最有效率的做法就是在晴天生意不好的时候早点收工, 在雨天则多工作几个小时。因为在相同的工作时间里, 雨天要比晴天赚的更多。加州理工大学的考林·卡莫若教授研究发现, 为了保证每个月能有一笔大致固定的收入, 出租车司机往往会给自己订一个日收入计划, 比如每天要挣到500元才能回家休息。因此晴天生意不好的时候, 他们工作的时间过长, 通常要做到很晚;而在雨天生意好的时候, 他们又很快就挣到500元, 过早地回家去了。其实出租车司机也知道, 雨天多工作一小时就可以让晴天少工作两个小时, 可就是他们认为设置的心理账户使得今天的工资和明天的工资似乎不可以替代。正是心理账户概念的引入很好的解释了为什么有时候标榜自己为理性人的行为人会作出一些非理性决策。

(三) 心理账户对投资决策的影响

设想一个人以每股10元的价格买进股票100股, 这项投资一开始是1000元, 只要股票价格发生变化, 那么账户就会有潜在的盈利或亏损。而一旦将股票抛售, 任何盈利或亏损都会变得实实在在的了。关闭账户是令人痛苦的, 这也是为什么人们不情愿在股票价格下降的时候将它抛售, 尽管知道价格很有可能只降不增, 但他们对于价格的上升仍抱有一丝希望。

决策者倾向于将每一项投资放入一个单独的心理账户中, 进行单独处理, 并忽略他们之间的相互关系。这个心理过程会从以下几个方面对投资者的财富产生负面影响。首先会加剧倾向性效应, 投资者不愿卖掉亏损的股票, 因为他们不想经历后悔的痛苦, 卖出亏损股票就会关闭那个账户。心理账户还具有狭窄性特征, 股票市场的风险与回报都较高, 但它的风险与人们的其他经济风险, 如工资收入和房屋风险之间几乎没有相关性, 因此在投资组合中稍增加一点股票可以分散人们整体经济风险。投资者通常将每个投资品种分别放入不同的心理账户, 这会导致他们忽略不同心理账户之间的相互关系, 从而影响投资组合的构建。

人们对每个投资目标都有一个单独的心理账户, 投资者会对每一个投资目标承担不同程度的风险, 投资品种的选择都要满足心理账户中的期望风险和收益。首先投资者会有一个安全性目标, 因此他会配置足够的资产到最安全的一层;然后有着更高期望收益和风险承受力的心理账户会配置资产到高一个层次;最后才考虑是否会投资国外市场股票或新发型股票。每个心理账户都会用一定的资金数额来满足特定的目标, 需要安全性的心理账户数量决定了用于安全投资的资产数量, 以此类推。这意味着大多数投资者的投资组合是非有效的, 投资者在其承担的风险水平上, 本来可以获得更高的收益。

根据资本资产定价模型, 投资的组合是可以降低组合风险的。所以投资者可以合理安排组合投资中构成资产的权重, 使组合投资的风险降低到系统风险。但由于心理账户的缘故, 投资者会把加入某一投资品种进入组合的风险, 看作是这一投资品种自身的风险。而不会考虑到投资的相关性, 所以在投资者的心中, 往往一项投资的加入会提高组合的风险, 而且是大幅度的提高。所以心理账户的引入就可以很好的解释为什么在理性的环境下, 投资者会表现出一些不理性的行为, 他们的投资行为并不是按照效用最大化来执行的。

参考文献

[1]、Thaler R.Mental Accounting and Consumer Choice[J].Marketing Science, 1985 (3) .

[2]、魏勇刚, 苏小玲.消费者心理账户中的心理效应研究[J].消费经济, 2005 (4) .

3.影响投资决策的心理因素 篇三

“新郎是现今正流行的经济适用男，收入稳定，却可惜没有婚房，听说他为了新房，正在努力做理财投资呢。”

“是啊，听说新郎曾经把一年的收入都赔给股市，看来他出手很大胆，喜欢高危的理财策略。”

“天啊，这对新娘子可不妙，现在要养家养老婆，不知他结婚后，这方面的状况会不会有所改变，不再那么冒冒失失地投资了吧?”

这是个好问题，我们的投资理财行为，是否会受到生活改变的影响而有所不同呢?

许多研究发现，投资者的性别、人格特质乃至文化因素，都会影响投资者的风险偏好(riskprefererence)。而近期的研究也发现，投资目的也会影响你我的投资决策。

日常生活中，你我的投资决策往往发生于各种情境，因而投资不仅仅是单纯的投资行为，你我套为了达成特定的个人目标而进行投资决策。比如，有人投资理财的目的是为了满足购房、购车的大宗消费；有人则是为了退休后有经济保障，或是为了积累孩子的教育费用；而有的人则为一些短期目标而投资，例如想要休假一年去环球旅行，或是为了一年后的浪漫婚礼。

英国研究人员Nick Sevdalis和Nigel Harvey在2007年的研究发现，当我们在做投资决策时，如果想到非常重要的投资目的，比如买房、结婚、退休保障，我们的投资便会更加谨慎，寻求规避风险的稳妥策略。

有明确的目标，我们反而变得小心翼翼，很有趣吧?!

这个研究是这样进行的：

首先，他们将受试人群分成了两组，让他们以1000英镑进行为期3年的投资，参与的受试者要在以下的两个投资策略中二选一：低风险投资(将钱存入高利息存款，有250至350英镑的固定收益)；中高风险投资(购买股票，获利的可能性在O至800英磅之间)。其中一组人(目标组)在做决策的同时，需要想象在未来3年自己可能会遇到的重要事件，例如求职、毕业、继续深造、搬家或买房、购车、成家、旅行等。另一组人(控制组)在受试时，则没有这个环节。

结果发现，“目标组”的受试相较于“控制组”受试，更倾向于选择稳妥性的投资策略。这是因为，当他们想象这些未来重要改变的同时，清楚地意识到自己当下的投资行为，会对自己的真实人生所产生的影响，也就是说这个决定不再只是金钱变多变少的游戏，而是未来生活目标能否达成的关键，这么一想，当然就分外谨慎，三思而后行了。

而研究也发现，并非每一个未来的生活改变，都会影响我们的投资策略。当我们想到那些自己需要负责的生活目标时，就会特别想要避开投资风险，不想因为一不小心，落得啥都没有，无法向人交代的悲惨局面。

研究人员将受试分成不同组别进行投资决策，同样的，他们必须在高风险和低风险投资策略中选择其一。“责任重大组”在决策的同时，想象两件自己需要负责任的重要事件，例如自己独自买房、结婚等；“身轻无忧组”则想象未来会发生在自己身上，但不会让自己感到压力和责任的事件。

结果发现“责任重大组”的受试更倾向于对投资风险的规避，对低风险投资有更强烈的偏好。可见，当你我感觉到对未来的责任感时，我们的投资策略选择会受到相应的影响，倾向于稳妥、低风险的标的物。

4.股票投资者心理状态分析 篇四

股票投资者心理状态分析

目的了解股票投资者心理状态。方法采用SCL-90、SAS、SDS对症券交易营业所的.投票投资者心理状态进行调查。结果股票投资者心理问题发生率占48%、常见的心理问题为人际关系敏感、强迫、敌对、偏执和抑郁;中度以上焦虑和抑郁的发生率分别为8%。结论股票投资者具有较高的心理问题发生率，并对之提出干预对策。

作 者：石华孟 作者单位：中国.浙江省温州市鹿城精神病医院刊 名：健康心理学杂志 ISTIC英文刊名：HEALTH PSYCHOLOGY JOURNAL年，卷(期)：9(3)分类号：B84关键词：股票投资者心理状态

5.投资心理论文 篇五

外汇投资中投资者具备很高的交易自由性，无论是在货币对的选择上还是在仓位选择或者是进出场时机上，但是也正是由于投资者太过自由而经常会出现一些心理问题。

不少外汇投资者在刚开始交易的时候就会遭遇失败，实际上这是很正常的情况，这个时候外汇投资者更多要做的是去反省自己，分析错误的结果，不断的积累经验，这是正确的心理过程，但是在这个过程中如果投资者钻进了牛角尖就会给交易带来不良的影响。

1、错误的加仓。当亏损的时候最正确的方式就是止损，但是有些投资者不愿意承认自己的错误，不断的在亏损的部位上加仓，结果只会是适得其反。

2、在吃大亏以后，汇价跌到底部，不敢建仓;拉升了，以来是诱空，所以屡屡踏空。投资者在交易的时候应该很好的把握自己的情绪，不要因为一时的操作不利就懊悔不已或者是不甘心失败非要继续进行不可，这样只能使亏损进一步扩大，及时退出市场调整心态是面对失败的最好选择。

3、因为之前的失败而怀疑自己的能力，外汇投资中亏损是正常现象，如果因为之前的失败而怀疑自己下一笔建仓或者平仓的推断力，就会使得自己失去对交易的信心，这种状况下是很难取得好的交易结果的。

心理因素对外汇投资起着至关重要的作用，如果没有好的心理状况，不能保持理智的交易心态，是无法取得好的交易结果的。

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6.投资+创业的另类投资法则 篇六

“没有谁规定投资一定要是什么样的模式，我只是以自己的方式来做。”苏禹烈告诉记者，“改变以往单纯投资的方式，转变为“投资+实业”的模式，以集团化运营的思路，构架青阳控股。”

简而言之，连投带创，把投资当成创业来做。“如果纯做财务投资，最后你会发现不管是退出后的收益还是企业的发展都不是属于自己的，相反这种连投带创的模式价值远高于纯粹的财务投资。”苏禹烈说。

这个架构从去年开始已正式启动实施，苏禹烈向记者强调说选择这个时间点并非是一种审时度势的调整转型，相反现在如果翻阅5年前青阳的会议纪要会发现现在的调整是当时确认的既定方向，在此时发力只是一种顺势而为的结果。

其实，在这种顺势而为的背后，苏禹烈有自己的考虑。“我们的做法是先从小规模的投资做起，在积累人脉以及资源后再创业。”他说。比如苏禹烈和他的团队花了2年的时间，把青阳天使从100万元的起步阶段募集到上亿元基金的规模，从1年多前成立北京必帮咖啡到如今正在同时孵化十几家企业……待这些基本条件满足后，青阳在苏禹烈看来才算刚走上正轨。

据苏禹烈透露，在他的计划中青阳控股被分成了四部分主体，青阳天使的基金投资、以必帮咖啡为主体的更早期的孵化平台、依托必帮咖啡实行的财务顾问业务以及核心产业即一些有价值的创业项目。

在他的构想中，这几个主体在具体的运作过程中都能充分地串联起来。据他介绍，目前必帮咖啡在北京已步入正轨，而其在上海的布点即将正式运作，未来这样的连锁会在全国布局十多个，同时必帮也正在酝酿募集自己的基金，做所谓的PreAngel(天使前)，更多地承担早期企业的筛选及孵化工作，而一旦企业经过必帮孵化的环节后，青阳天使则会接棒，进一步催化企业成长，经过上述两个环节被选出的好苗子则会被纳入核心产业，由青阳直接控股，成为整个控股集团的核心资产，也就是苏禹烈强调的实体业务。

他向记者举例，底青阳核心团队成员创办了某主题旅行企业，专注于做高端以兴趣为导向的定制化主题旅游度假产品，这也是必帮咖啡孵化的第一个项目，现该项目已被苏禹烈作为核心业务收入麾下，青阳控股已成为这家企业的控股方。据他透露，截至去年底该企业已达成1500万元的销售额。“未来可以借此作为基础平台整合更多的旅游行业资源。”他提及，比如目前必帮咖啡正在孵化某个集装箱改造旅宿的项目，未来这个项目的资源就可以被嵌入到上述主题旅行企业中。

在苏禹烈的计划中，类似这样的核心企业在之后的3~5年内将不超过5家，而接下来的各种投资都将围绕这些核心企业，在嫁接资源的同时串起整个产业链，而这也是他最为看重的价值所在。

“一旦核心企业是自己创立的，就可以梳理产业链，围绕这个核心资产有针对性地去投资许多的项目。”他说，“青阳控股未来的发展方向就好像是现在的联想控股和复星集团一样，大家虽然起步不同，但走的都是殊途同归的道路。”

苏禹烈十分欣赏巴菲特，在他看来巴菲特的高明之处在于不仅拥有自己的实业伯克希尔・哈撒韦公司，同时又有成功的投资项目，他认为，在长期的赛跑中，这种用实业支撑的拥有自有资金的投资机构很难被超越。

然而，在旁人看来，未来要实现这样的“投资+实业”的控股集团架构，势必其背后需要庞大的人力支撑，同时还会牵涉更多的管理精力。这对于目前仅几十人规模的青阳控股来讲，似乎要走的路还很长，但苏禹烈却丝毫不担心这个问题。“没法分得那么细，现在在我的团队里，一个人可能同时要负责基金的投资，也要负责核心企业的运营，还可能要在孵化器里负责孵化企业的投后管理，未来也是这样，我需要的是像斯巴达300勇士一样能以一当十的多面手。”苏禹烈说。

7.投资心理论文 篇七

进入20世纪80年代, 人们发现金融市场中越来越多的现象是现代金融理论无法解释的。这些现象被称为金融市场中的“异象” (近年来被发现与传统经典金融理论不符的金融市场“异象”主要包括:收益可预测性 (包括横截面收益可预测性、时间序列收益可预测性、事件研究下的收益可预测性和心情指标收益可预测性等) 、股权溢价之谜、股价的过度波动性、投资者行为偏差和封闭式基金定价之谜等等, 可参考Barberis和Thaler (2003) , 市场中众多“异象”的存在反映了现代金融学对投资者真实的经济行为的描述存在偏差。关于个体投资者的行为心理研究和投资决策的影响因素研究无论在国外还是国内都是相当欠缺的。

在2008年金融危机到现在的欧债危机的余震之下, 市场大规模严重失灵, 各国政府正以各种办法去努力激活市场。政府在制定政策时, 证券投资者受到最大的最直接的影响。了解我国个体投资者的心理状况有利于政府机构制定相关政策法规。因此, 本文力图通过一次对我国金融业发达地区的问卷调查对我国个体投资者的心理、行为特征进行实证研究, 以期促进行为金融在中国的普及和发展。

二、研究设计、问卷设计与数据说明

(一) 研究方法

在研究方法方面引入了聚类分析方法 (Clusteranalysis) 的迭代聚类法, 这是目前国内外人口学、医学文献中经常使用到的、比较成熟的分类方法。运用聚类分析法于行为金融研究的文献较少。

(二) 问卷设计

本文借鉴国外的相关研究, 结合中国投资者的实际情况对实验的设计进行修正, 选取中国个体投资者为被试, 获得他们在股票投资的真实决策过程。

根据本文的研究内容, 在确定好测量工具的基础上, 我们制定出封闭式的调查问卷, 主要内容有:投资者基本信息调查;影响决策的因素调查。

鉴于王垒和刘力 (2003) 对中国证券投资者的投资行为与个性特征方面的研究已经相当成熟, 本文设计的问卷中的第一部分将有选择性地借鉴该文的问卷, 同时做了一些技术性的处理。如为了避免被调查者产生理解上的偏差, 本文的调查问卷对类似的问题使用了更为简洁、规范性的语言表述, 避免出现提示性和诱导性的表述;为了防止被调查者对问卷产生疲劳和厌恶心理, 本文的调查问卷采用了单向选择题, 对问题予以简化处理。

第一部分投资者基本信息调查。涉及性别、年龄、教育水平、收入水平等一系列问题。这部分内容主要是用于了解目前中国个体投资者的基本状况。

第二部分影响决策的因素调查。主要有以下五大因素: (1) 宏观环境因素, 包括经济环境和政治环境, 主要指对投资者的投资决策产生影响的国内外政治、经济发展运行状况。 (2) 政策及市场因素, 主要指投资者行为产生影响的证券市场相关政策和制度建设等内部因素。 (3) 信息获取因素, 指信息的披露及投资者如何获得信息、鉴别信息和利用信息对其行为的影响。 (4) 上市公司的因素, 指上市公司的盈利能力、竞争能力、管理水平、治理状况等因素。 (5) 个体因素, 主要指个体投资者的投资经验、知识水平、心理因素等对其投资行为的影响。按照“三脑合一”理论给予分类, 分为理性因素与非理性因素。

(三) 信度与效度检验

我们为了提高调查问卷的质量, 进而提高整个研究的价值。因此我们在研究之前, 在设计问卷的过程中采用信度和效度的检验。

(四) 样本与数据说明

本文所研究的调查对象是实际的投资者, 实地调查在北京、上海、广州、深圳、武汉等6个金融业最为发达的城市, 共20多个证券营业部进行, 同时通过e-mail发放电子问卷的方式给各地的证券投资者发放。被调查的投资者分布范围广, 力求做到问卷得到的数据能真实地反映出中国证券投资者的共性。

本次调查采用随机抽样的方式进行。本调查于2011年6月1日-2011年9月30日陆续在上述城市和通过电子邮件进行。本次实地调查发出问卷300份, 回收有效问卷281份, 有效回收率93.6%。电子问卷发出200份, 回收有效问卷89份, 有效回收率44.5%。总共有效问卷370份。电子问卷的有效回收率明显低于实地调查发出问卷的有效回收率, 主要原因是电子问卷调查缺乏有效的交流, 而且被调查者合作意愿不高。

三、投资者基本信息及行为心理的描述性统计

本文主要应用SPSS软件对问卷做描述性统计。

(一) 被调查者的基本情况统计

1. 性别比例

由上表可以看出, 在本次调查研究中男女比例并不均衡, 男性为73.5%, 女性为26.5%。与我们调查所见的实际情况相符, 交易所内部大部分为男性投资者。这与以前的文献所调查的结果有所不同。裴平和张谊浩 (2004) , 王垒和郑小平 (2003) 的调查中男女比例基本持平;而在彭星辉和汪晓虹 (1995) 的调查中男女比例的比例严重失衡, 男性占71.8%, 女性占28.2%。这说明在我国证券市场的初期, 到证券交易所的男性投资者占多数, 随着时间的推移, 证券市场的成熟, 有更多的女性投资者进入证券市场, 到2003年, 2004年基本持平, 但经过熊市的打击, 可能较多的女性投资者选择了暂时退出市场。

2. 年龄分布

由上表可以看出, 投资者年龄主要分布在20至30岁与30至50岁之间, 占84.4%。20岁以下的投资者只有一个样本, 而在50岁以上样本数只占15.3%。由此可见, 我国投资者普遍年轻化。

3. 学历水平

由上表可以看出, 在证券个体投资者中, 初中与高中文化水平的人数占了总体的49.9%。这说明本次调查的个体投资者的受教育水平不高。这与以前的文献有很大的不同, 在王垒和郑小平 (2003) 的调查结果中本科和大专水平的人数占51.0%。这说明经过2006-2007年的大牛市催生了很多低学历的投资者, 而越来越多的低学历者开始注重个人理财。

4. 股龄分布

由上表可以看出, 被调查者中有41.6%属于投资新手, 有77.1%的投资者只有5年以下的股龄。这种状况与当前中国股市赚钱效应分不开。而且我国股市还处于走向成熟的发展阶段, 在2006-2007年牛市期间, 大量的投资者蜂拥入市, 产生低股龄 (5年以下) 的现象是正常的。

四、投资者决策影响因素分析

(一) 投资者决策的影响因素

在可能影响投资者买卖的各种因素中, 投资者对不同因素的关注程度是有差异的。具体情况如下表:

从平均水平来看, 投资者认为他们做出买卖决策时并没有哪个因素可以明显左右投资者的决定。从另一个方面看, 这也许是一个走向有效市场的趋向, 当没有任何一个因素可以明显左右投资者整体的决策, 市场的波动性也许会趋向平稳。从上表中可以发现“突发事件”和“国外形势”两个因素的影响水平相对低, 这也说明我国的投资者相信国内的股票市场受到外围股市的影响比较小, 这可能是我国股票市场从一开始在国家的外汇政策和财政政策的双重保护下的一个特点。

各种因素可能会影响投资者的买卖决策:有各种宏观的形势也有各种具体的指标;有与股票的投资价值相关的信息也有媒体的股评等一般信息。不同的投资者在买卖选股的过程中表现出不同的投资风格, 他们倾向于关注不同的影响因素。

(二) 投资者决策的影响因素分类研究

行为金融学的研究成果显示, 在投资者进行投资决策时, 并不总是表现理性的投资态度, 其行为决策会随着外界环境的变化而发生者微妙的改变, 尤其当证券市场面临者很多的不确定性时, 个体投资者知识和能力的局限性决定其必然向外家寻求心理依托。于是, 在投资者做出买卖决策时其必然受到了外界因素的影响。

聚类法 (clusteranalysis) 能够根据个体具有的某些特征把个体区分为不同的潜在类型。因此我们根据投资者对不同影响因素的重视程度, 试图区分出不同的投资者类型。根据Thomos和Michele (1999) 对股市投资者进行的“投资型”和“投机型”分类, 以及D·Maclean的三脑合一理论, 我们预期把投资者分成三种类型:理智型, 情感型和综合性。 (理智型:主要通过分析与公司潜在价值有关的理性信息和股市的技术指标来决策。情感型:主要根据媒体和他人提供的一般信息和个人的经验直觉来决策。综合型:根据各方面的信息来选股, 是理智型和情感型的合体。)

本文对370名投资者分别进行类别数为2、3、4的快速迭代聚类。结果发现:仅仅当类别数为3时, 在所有的决策影响因素上, 三类投资者之间的差异都是显著的 (统计检验显著性水平p<0.01) , 而且在调整初始聚类中心的情况下, 最终聚类中心很接近。因此, 把投资者确定为三类是比较合理的。

对370人的样本进行类别数为3的迭代聚类, 得到最终类别中心值。

数据的迭代聚类结果很好, 符合我们预期的情况。由表8可见, 第一类为情感型, 有192个样本数据, 占51.9%;第二类为综合型, 有109个样本数据, 占29.5%;第三类为理性型, 有69个样本数据, 占18.6%。全部都是有效值, 共计370个样本。

由上面结果我们看出, 中国股市的投资者有一半以上是属于情感型的, 他们轻易相信电视、报纸等股评信息, 经常被他人的意见左右, 关注大众性的信息, 投资决策容易受到外界因素的影响。理智型的投资者他们比较关心的是与上市公司价值有关的信息, 关心国家、国际的时事政治, 个人思考能力强。综合型的投资者他们有自己的看法, 关心与公司价值有关的信息之外还比较容易受到外界信息的影响。

统计分析过程中会经常利用方差分析中F值的大小判断聚类分析中最重要的分类变量, 具有较大的F值的变量在分类变量中的作用较大。于是作为检验, 本文使用了逐步聚类分析中的方差分析检验。结果如表9。

在表9中, F值的范围为12-500, 检验结果在p<0.001水平下显著。F的最大值是494, 对应的影响因素是“大盘走势”;最小值是12.5, 对应的影响因素是“股票类型”。

五、结论

(一) 小结

本文通过问卷调查的形式对中国证券个体投资者的客观背景、投资者主观交易特点进行了实证的检验。

调查的结果分析显示: (1) 接受调查的个体投资者的基本状况具体有如下特征:男女性别比例不协调;整体受教育水平偏低;多数投资者参与股票交易的时间并不长, 投资经验缺乏, 但投资意识强烈。 (2) 本文还验证了国外文献最新研究的投资者股利偏好行为心理特征。这与我国投资者的投资风格 (潜在类型) 有关, 因为样本数据中存在74.6%的投资者的年交易次数大于10次, 49.2%的投资者是短线投资者, 因此他们的频繁交易行为和短线投资观念在一定程度上希望上市公司发放现金股利, 获得近期收益。 (3) 本文在探讨个体投资者在做投资决策时主要关注的影响因素, 根据他们关注的侧重点的不同把投资者聚类成三种类型:理智型、情感型、综合型。聚类分析的F检验结果在p<0.001水平下显著, 为预测和判定投资者的潜在类型提供有力的支撑。其中, 情感型投资者占达52%, 股票投资者的决策具有随机性, 出于对经验和直觉的依赖, 大盘的涨跌影响, 他们的决策随机的, 常常依据决策的环境而做出不同的选择。由此可以推断出, 投资者的目标函数仅限于当时的心理满意程度而非利益最大化。

(二) 政策建议

调查数据显示, 中国的证券市场是一个由相对年轻、但知识水平偏低, 尚未成熟的投资者支撑的市场。因此加强对投资者风险教育、投资水平教育显得十分重要。本文从研究得到的基本结论出发对完善中国证券市场和规范投资者行为提出以下几点建议:

1. 加强对投资者进行风险教育工作, 有效纠正认知偏差和非理性偏好对投资者的影响, 杜绝赌博心理成为投资文化。政府应该建立完善的投资者保护机制, 开展投资者风险教育工作, 倡导正确的价值观和投资理念, 培养长期投资理念。

2. 本文研究得出投资者普遍认为政府干预股市力度过强。政府应做到取信于民, 政策法规的制定与出台应具有前瞻性、稳定性、连续性和透明性, 避免“政出多门、朝令夕改”, 让市场参与者对证券市场的前景具有一定的预见性。政策应该尽可能减少对证券市场过度的直接干预, 有效发挥市场自主调节的功能。

3. 在投资者自身来说, 应该活到老学到老, 不仅不断学习证券投资的知识和相关的财务法律知识, 还应该学习社会学、心理学等方面的知识, 更清楚的认识自己的心理弱点, 并在投资实践中予以克服, 才能有效抵御市场风险, 获得高收益。

参考文献

[1]杨继东.媒体影响了投资者行为吗?——基于文献的一个思考[J].金融研究, 2007 (11)

[2]谭松涛.行为金融理论:基于投资者交易行为的视角[J].管理世界, 2007 (8)

[3]张峥, 徐信忠.行为金融学研究综述[J].管理世界, 2006 (9)

[4]Alessandro Magi, 2008, "Portfolio choice, behavioral prefer-ences and equity home bias", The Quarterly Review of Eco-nomics and Finance.http://www.sciencedirect.com/

8.你的投资心理健康吗？ 篇八

与危机相伴而来出现的现象是一些心理咨询热线被打爆，预防自杀热线致电者倍增，不少家庭暴力避难所满员。世界卫生组织也警告说。金融危机、投资失败可能引发更多心理健康问题乃至自杀事件。

一、中国投资者的心理现状

为引起更多投资人对于心理健康问题的关注，国投瑞银基金管理公司特联合和讯网、上海心潮心理咨询中心，共同发起中国投资人心理健康调查活动，邀请投资者在线填写心理健康调查问卷，共同把脉心理问题。在调查问卷投放网站的10天里，五千多名投资者积极参与、响应。其中参与调查者中男性占62.73％，女性37.27％；硕士比例达9.87％，本科50.37％，大专30.29％，其他9.46％；已婚人士占69.55％。未婚人士达30.45％。

面对此次全球金融危机有68.10％的参与者选择说“这是一次很好的心情体验。而选择出现“焦虑、郁闷、失眠”的有21.41％，最后，还有10.49％的参与者选择“和我没有关系”。根据该调查报告的统计数据结果显示，国内投资者在个体水平上抵抗这次金融危机压力的心理能力是很强的，但仍有21.41％的被调查者反应，股市暴跌给自己带来的阴影很难挥散，压力较大，出现了不同程度的焦虑、郁闷、失眠等症状，无法通过自我调节疏解。

二、投资者对自我心理的认知

专家表示从调查结果来看，这些投资者普遍缺乏一些理性认识方面的心理调适活动，具体来看，有以下几点值得注意：第一。被调查者中，已婚人士占到了69.55％，这一现象反映出投资行为正在从个人投资向家庭模式迈进，“家人合作投资”已经成为主要模式。第二，调查显示虽然投资人很愿意以乐观的角度看待此次的金融危机事件，但是绝大多数投资人在处理危机事务的方面欠缺沟通技巧。在投资失利的压力下51.85％的投资者能够提出自己想法，41.68％的人选择对方发火后再讲话，另有6.47％的投资者则采取消极对待的态度。也就是说，人们已经懂得沟通的重要性了。但是。在处理沟通的模式上还是存在欠缺。从情商的沟通技巧上考虑，沟通是讲究时间、地点的，不是什么情况都适合沟通。“发火”在心理学上称之为“宣泄”，当投资人宣泄投资失利的不良情绪的时候。显然。这个时候我们讲什么，对方都听不进去，而且也有可能火上浇油。选择对方冷静的时候再沟通会有更好的沟通效果。

三、如何走出投资心理误区

总体看来，投资者开始逐渐重视心理健康，这也提示我们需要创建更多的社会活动去疏导这次金融危机的压力。从调查问卷上可以得知，国内的投资者也会去选择一些心理解压的活动，但是大多数人仍停留在选择运动或娱乐这些传统的、带有些逃避性质的调适方式。态度决定一切。心理专家建议广大的投资者要正视这次金融危机的压力，内心要有从长计议的准备，把解决压力的焦点放在个人的职业发展之上，比如，投资者们也可以效仿国内产业升级的思路，利用这段“严冬”时刻来参加一些可能的培训，升级自己。这样的话，就可以通过深入的掌握自己职业现在需要的技术，积极地探索自己职业未来拓展的方向，最终不只成为一个职业的人，而且也是一个通过职业化的道路达到自我实现的人。这样，我们的社会才会更加充满活力，充满希望，也就更加和谐。

9.个人投资者如何投资债券 篇九

(1)券种选择范围狭窄，市场供需有限，交易活跃度相对低下。我国债券交易市场分为银行间债券市场、交易所债券市场、银行柜台交易市场。其中，银行间债券市场发行与托管规模均居首位，占据全市场的90%以上，可交易券种为15类，作为非银行机融机构(非法人)的基金可以参与其中，进行投资，而个人投资者却只能参与交易所市场和银行柜台市场，可交易券种仅为7类;

(2)需要投资者投入大量的时间与精力去调研优质债券、组建债券池，并运用专业知识进行合理配置;

(3)投资后，还需要对所投债券及备选债券进行后期跟踪调研，以备随时调换各个债券的投资比例等。

以上的问题都在一定程度上降低了个人投资者成功投资债券的概率，且增加了投资者投入的机会成本与沉没成本。

然而，通过基金参与债券市场则可以很好的避免以上一系列的问题，做到节省投资者的时间成本和精力损耗。同时，能通过集合资金进行分散投资，为单个投资者起到分散风险的作用;通过规模交易，降低交易成本;通过债券质押，提升资金运用杠杆比率，进而放大投资收益。此外，投资基金还顺带借用了专业团队对股票、债券等投资标的选择能力及投资后的跟踪能力。换言之，买基金相当于雇佣了一个专业团队为投资者创造价值。

债券基金的分类及基金的投资方式

从募集方式来看，债券基金可分为公募债基和私募债基。公募债基面向公众募集，具有投资门槛低，监管和信息披露严格、透明，基金管理人抽取的业绩报酬低廉，但投资限制较多的特点;私募基金具有投资门槛高(一般100万起投)，基金管理人提取业绩报酬比例较高，但投资限制较少，管理人与投资人利益一致的特点。

从投资标的来看，债券基金可以简单的分为纯债基金(100%投资债市)和偏债基金(≤20%投资股市)，而偏债基金中投资可转债比例较大的基金又可单独称为可转债基金(可转债持有比例一般40%-70%)。从风险来看，三者风险依次增加，与二级市场的联系紧密度也依次增加。同样的，三者的预期收益率也是相应的递增，分别适合保守型投资者，有一定承受能力的稳健型投资者，风险偏好型投资者。

从流动性来看，公募债基可分为封闭式基金(定期开发申赎)和开放式基金(随时申赎)。由于开放式基金要有一定的赎回准备，所以在具有流动性优势的同时，具有资金可利用率较低的弱点。私募债基一般有一定的封锁期(半年、一年)，过了封锁期之后会定期开放申赎，鲜少有纯粹的开放式私募债基。

个人投资者可以根据自己的资金体量、对资金流动性的需求和风险承受能力自由选择任一组合(如：公募、偏债、开放式基金)。选定某一组合后，还可根据自己闲置资金的数量和时间期限等因素决定采取一次性投资或基金定投的方式进行投资。

一次性投资是指投资者将可供投资的闲余资金一次性投入债市，等到需要资金或者预期债市未来走势下跌时再赎回资金。低进高出是一次性投资获取最大收益的最佳方式，需要投资者有一定的择时能力。基金定投是指固定时间、固定金额分批投入到指定的开放式基金中，类似于银行的零存整取方式。定投的投资方式可以做到当基金净值走高时，等额投入的金额买进的基金份额数较少;而在基金净值走低时，则买进的份额数较多，即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。长期下来，每月的分散投资能摊低成本和风险，使投资成本接近大多数投资者所投成本的平均值，克服了只选择一个时点进行买进和沽出的缺陷。此外，通过定投的方式投资基金对个人投资者而言，具有省时省心省力的优势。但需要注意的是，定投是旨在获得长期投资收益(>3年)的投资方式，切忌盲目追涨杀跌，频繁操作。同时，债基定投只适合投向那些股票占比较高的偏债及可转债债基，不适合波动幅度微弱的纯债债基和股票占比较小的偏债债基。

如何挑选债券基金

第一，要关注产品结构，了解产品的投资对象和投资比例。如：风险厌恶型的投资者可以选择与二级市场无关的纯债债基，风险偏好型的投资者可以选择与二级市场相关性较大的可转债债基，而风险中性的投资者则可以选择介于上述两者之间的偏债债基;

第二，要关注产品的历史业绩，包括：1)选择在同类产品中，中长期(≥3年)的相对排名靠前、稳定的基金;2)选择基金本身历史业绩稳定，最大回撤可控，且能够满足投资者个人的风险承受能力的基金等;

第三，要关注产品的组合特征。简单的说就是通过考察某只基金是大比例专注投资一类债券(如：企业债、金融债等)还是均衡比例分配投资来看其资产配置的倾向;通过关注基金对重仓债券的持债比例来分析其风险集中度，并将该只基金的组合特征与投资者个人的投资偏好做比对，选择与投资者偏好相符的基金;

第四，关注产品的投资团队，尤其是要关注基金经理的投资能力、选债偏好、投资偏好及道德操守。对于基金经理投资能力的考察，主要体现在择时能力、行业选择能力、选债能力等方面的表现。持续优秀的选债能力，是基金获取超额收益的重要来源，建议投资者精选选债能力出色的基金。此点的研判对于个人投资者而言有些困难，但可以借助一些专业第三方理财机构的力量，获取相关调研报告。

债券基金的投资误区及风险

误区一：应在加息后再购买债基。部分投资者认为加息后债券价格下跌，适宜抄底购买债基。然而，债券价格就预期内的加息行为会事先做出反应，加息后并不会出现价格大幅波动，投资者甚至会因此错过投资良机，只有预测外的加息行为会造成债券价格的剧烈波动。

误区二：债基收益不高，且不同基金的收益情况相差无几，只适合保守的投资者。实际上，通过优秀的基金经理判断趋势、择时、选债券，利用杠杆操作等，债基可以达到高收益，如:泓信安盈5期,自2月成立以来，收益率已达23.4%。此外，债基的收益情况也并非相差无几。截止12月14日，存续期在1年以上的开放型公募债基共592只，近一年收益率最大和最小的均为可转债债基，收益率分别为56.51%，-25.79%，收益差为82.3%。由此可见，可转债债基更适合风险偏好型投资者。

误区三：债券型基金以稳健型投资品种著称，因此风险较低，不会亏损。事实上，债基的盈利情况会受到基金经理操作的风险和市场风险。

(1)利率风险。债券的价格与市场利率呈反方向变动。当市场利率上升时，大部分债券的价格会下降;当市场利率降低时，债券的价格通常会上升。通常，债券的到期日越长，债券价格受市场利率的影响就越大。与此相类似，债券基金的价值会受到市场利率变动的影响。债券基金的平均到期日越长，债券基金的利率风险越高。

(2)信用风险。信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。一些债券评级机构会对债券的信用进行评级，如果债券的信用等级下调，将会导致该债券的价格下跌，持有这种债券的基金的净值也会随之下降。

(3)提前赎回风险。提前赎回风险是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险。当市场利率下降时，债券发行人能够以更低的利率融资，因此可以提前偿还高息债券。持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益，而且还会面临再投资风险。

(4)通货膨胀风险。通货膨胀会吞噬固定收益所形成的购买力，因此格上理财建议即使是稳健型投资者，除了配置如债券基金等稳健型投资品种外，也可少量配置一些进取型品种，比如股票型基金。

(5)股市波动风险。偏债与可转债基金，除了以上风险之外，由于持有了一部分股票(可转债转换成股票后)，所以还要承担股票市场带来的风险，所以风险比纯债风险更高。

(6)杠杆风险。债券基金可以通过加杠杆增加收益，但若此时信用债风险爆发，会令一些杠杆倍数较大的基金面临着亏损成倍放大的风险。适合债券杠杆交易需具备两个条件，一是资金成本较为低廉，二是债券收益率持续下降。但随着未来资金面预期不稳，再加上经济企稳的步伐加快和信用风险的积聚，债券收益率将有所调整，而交易型基金的杠杆套利风险也正在积聚。

由此可见，债券基金投资并非没有风险，也并非无法获取高收益。所以，为保障资金运用效率最大化，就需要有专业人士帮助众多投资者筛选优质债券基金，助力市场优胜劣汰。

10.投资公司股权投资管理制度 篇十

第一章 总则

第一条 为加强对公司股权投资业务的规范化管理，建立有效的投资风险约束机制，实现基金投资综合效益最大化，根据相关法律，结合公司业务特点，制定本办法。

第二条 公司开展的各类投资业务均适用本办法。

第二章 投资原则及标准

第三条 投资原则

（一）投资策略定位于对上市前的成长优质企业和创新型优质初创企业股权进行投资，追求与被投资项目公司共同成长，并为基金投资人获得满意回报。

（二）考虑到股权投资的风险较大，在投资方向上将优先选择财务指标符合要求且具有较大增值潜力的项目进行投资，确保投资资金的安全性、收益性和流动性。

第四条 投资资金的分配

合理分配各期募集资金，以确保公司能获得持续而稳定的投资收益。第五条 投资限制

（一）不得投资于非股权投资领域（可转换债券等金融工具除外）；

（二）不得投资于承担无限责任的企业；

（三）不得为非所投资企业提供担保。所投资企业要求担保的，应按股份比例承担担保责任，且须经公司投资决策委员会同意；

（四）不得直接投资于经营性房地产业务；

（五）不得从事未经投资决策委员会（或董事会）授权的其它业务。第六条 投资标准

（一）选择投资的项目应在行业内具备核心竞争优势，例如一定的市场占有率、技术优势、新商业模式、具备稀缺资源优势或准入资格等，并至少具备以下五点：

（1）发展战略清晰、未来增长可预期；（2）清晰且经检验的有效盈利模式；（3）稳定、专业、可沟通的经营团队；（4）法人治理结构清晰；

（5）具有完整财务、税务记录，无潜在损失。

（二）有足够的安全边际，投资价格合理；

第三章 组织管理与决策程序

第七条 公司股权投资管理业务的运作部门主要包括：投资决策委员会、项目开发部、投资管理部。

第十一条 投资决策委员会是公司投资业务决策的最高权力机构，投资决策委员会设主任委员1名，投资决策委员会委员及主任委员由公司投资决策委员会决定产生。每次参加投资决策会议的委员为5名，表决投票时同意票数达到4票为通过，同意票数未达到4票为未通过。因故无法参加投资决策会议的委员可书面提交表决意见。

第十二条 投资决策委员会的职责为：

（一）制订、修改公司的投资策略与投资政策；

（二）审核立项申请文件（提交的文件），出席投资决策委员会小组会议，独立发表评审意见并客观、公正地行使投票权；

（三）对拟投资的项目进行可行性论证和评审，作出批准或不批准投资的决定；

第八条 项目开发部是公司的项目开发、尽调和评审部门，对公司投资决策委员会负责。项目开发报告会每个月不定时开发两次，对时间要求紧迫的立项项目，可灵活掌握。

第九条 项目开发部的职责是：

（一）对项目审核工作负有勤勉、诚信之责；

（二）对项目进行审查、评估，做出初级的筛选批准或不批准立项的决定；

（三）组织项目的审慎调查工作，对上报投资决策委员会的项目文件进行初审，并提出合理化建议；

第十三条 投资管理部是投资立项委员会、投资决策委员会的日常工作机构，是公司投资管理业务运作的后台支持部门。

第十四条 综合管理部的职责为：

（一）定期、不定期组织召开项目立项会及投资决策会；

（二）管理项目资料和会议文件；

（三）其他与项目投资管理相关协调支持工作。

第四章 投资业务流程

第十五条 项目的投资业务流程主要包括：项目初审、立项管理、审慎调查、投资决策、协议的起草和执行、跟踪管理、投资退出等步骤。

第十六条 项目初审

投资经理负责收集项目方提供的《商业计划书》及其他相关信息材料，对项目进行初步筛选、评判，提出可否跟进的初审意见。

第十七条 立项管理

立项是审慎调查前的一项工作。对具有进行审慎调查价值的项目，投资经理应填写《立项申请报告表》，连同项目方提供的《商业计划书》等有关资料，报公司立项会审批。

投资经理将项目基本情况向立项委员会委员进行汇报，评审委员应对立项会所评审的项目出具书面的评审意见，经委员一致认可的项目即可开展尽职调查工作，若委员对项目最终持否定意见，则该项目终止。

对未通过立项的项目，应将资料交由综合管理部归档。第十八条 审慎调查

对经立项会批准立项并决定进行审慎调查的项目，由执行董事组织项目组进行项目的审慎调查与评估。在完成项目现场的审慎调查后，项目组应制作完成《项目审慎调查报告》及《项目投资建议书》。

第十九条 投资决策

投资决策委员会采用会议方式，全体委员均须表决。自所有投资委员接到全套评审材料之日起5个工作日内召开投资决策会议，并形成《投资决策委员会审核意见表》。项目在通过决策之后的后续入资过程中，若因客观原因遇到与投资决策会议表决之时发生预设条件的重大变化，应撰写书面报告并提交投资决策委员会重新表决。

第二十条 合同的起草与执行

投资决策委员会做出项目投资决议后，由项目小组根据投资决策委员会决议以及公司律师起草的投资合同标准文本与拟投资企业及其原股东进行合同条款的磋商，洽谈投资协议。

在起草完项目合同后，投资经理需填写《合同审批表》，按公司合同管理制度的要求，一并逐级上报审批，并提交法定代表人或其授权代表签署。《合同审批表》应列明：投资金额、投资方式、违约责任条款、管理约束等项目投资的保护性条款的简要内容。

投资合同签署生效后，由投资经理负责合同的具体履行工作，其他相关部门应予以配合。

第二十一条 跟踪管理

公司对所投资项目原则上通过委派产权代表进入被投资企业董事会或监事会，并由投资经理配合进行项目投资后的管理工作。产权代表及投资经理的主要职责为：

（一）依照《投资合同》的规定，负责监管投资资金到位；

（二）督促被投资企业及时出具有效的出资证明或股权证明；

（三）监督被投资企业章程的修改和工商、税务登记手续的办理；

（四）监督被投资企业融资资金的使用，如与资金使用计划有重大变更，应及时向公司汇报，并采取相应的措施；

（五）定期将被投资企业的财务报告呈报公司，并向公司书面汇报被投资企业生产经营计划的执行情况，填写《企业季度情况报告表》；

（六）代表公司参加被投资企业的股东会、董事会或监事会会议，不得缺席，并按照经批准的表决意见进行表决；

（七）向被投资企业提供增值服务；

（八）完成公司安排的其他保障公司在被投资企业内利益的工作。第二十二条 投资退出

投资经理提交《投资退出方案书》，由投资决策委员会审批同意，并组织实施，项目退出后完成《项目总结报告》。

第五章 附 则

11.你会把心理弹性带入投资吗 篇十一

Control：控制感

你能否改善这种情况？

你认为你有多少控制力？

Origin & Ownership：起因和责任

你自认为应为改善这种状况承担多少责任？

你在多大程度上起到了使状况变好的作用？

Reach：影响范围

这种境况会影响到你生活或工作的的其他领域吗？

当前的逆境会在多大程度上波及其他事情？

Endurance：持续时间

逆境会持续多久？

心理学的一个观点认为，一个人要事业成功必须具备高智商（IQ）、高情商（EQ）和高逆境商数(AQ)三个因素，在IQ和EQ相差不大的情况下，AQ决定人在社会交往中的弹性进而对成功起关键性作用。

AQ的应用不仅于此，更体现在投资过程中，一定程度上，AQ就决定着投资回报率。

下面一组测试题有助于你了解自己的“AQ”

1 你急着赴约，中途却被拥挤的交通所阻，你会？

A、变得急躁不堪，同时想象等候者恼火的样子。

B、设想等候者会体谅你是不得已而迟到。

C、很着急，但想也无益，干脆不去想了。

2 一件很重要的东西不见了，这时你会?

A、疯狂搜索，翻天覆地。

B、急忙把那些可能的地方找一遍。

C、不动声色地对最近一段时间的行为作一番仔细回顾。

3 你向来用钢笔写字，现在要你换圆珠笔书写，你会?

A、感到别扭。

B、有时有点不顺手。

C、感觉上与用钢笔没什么差别。

4 你在大会上演说的姿态、表情、条理性及准确性与你在科室里讲话相比怎样？

A、显然要逊色多了。

B、说不准，看具体的情况而定。

C、基本上没什么差别。

5 改白班为夜班之后，尽管你做了努力，但工作效率总不如那些和你同时改班制的人高，是吗？

A、对。

B、说不上。

C、不是这样的。

6 你手头的任务已临近最后的截止日期了，你会?

A、开始错误百出。

B、心中暗急，但仍勉力维持正常状况。

C、变得更有效率了。

7 在与人激烈争吵了一番以后，你会?

A、转回到工作上，但有时难免出神。

B、唠叨个不停，工作量递减。

C、不受影响，继续专心工作。

8 你出差或旅游到外地，住进招待所、旅馆，睡在陌生的床铺上，你会?

A、有时会失眠。

B、失眠得很厉害，连调一种睡眠姿势，换一个枕头也会引起新的失眠。

C、感觉和在家没什么差别。

9 参加一个全是陌生人的聚会，你会?

A、有时感到不自在，有时又能从这种状态中摆脱出来，与人相叙甚欢。

B、先灌几杯酒让自己放松一下。

C、立即加入最活跃的一群，热烈谈话。

10 有人劈头盖脸给了你一顿指责攻击，你会?

A、在当时就还了几句，但不甚中要害。

B、一下蒙了，过后才去想当时该如何进行反击。

C、头脑清醒，冷静而适度了予以回击。

11 你事先给一位朋友打电话预约登门拜访，他答应届时恭候。可当你如约前往，他却有急事出去了。这时，你会？A、有些不满，但既来之则安之。

B、嘀咕不已。

C、充分利用这一空档，为自己下一步要做的事计划一番。

12 只有在安静的环境中，你才能读书，外面喧哗嘈杂之时你便分心吗？

A、看热闹的程度而定。

B、是的。

C、不，坐在集市货摊之间也照读不误。

Key❶－❻ A——3分B——1分C——0分

❼－⓬ A——1分B——0分C——3分

25-36 你“游刃有余”，生活中的各种压力你常能化之于无形；你过得心情愉快，这种精神品质有利于你的心理平衡与健康，你是个生命力强的人。

13-24 事物的变化及刺激不会使你失魂落魄，一般情形你都能作出相应的适度反应，可是如果事件比较重大、变得比较突兀，那你的适应期就要拖长。最好预先准备，锻炼自己的快速适应能力。

12以下 你对世界的变化、生活的摩擦很不习惯。要在心理上具备顺应时变的快速反应能力，不要将自己拘禁在惯有的固定模式中。

逆境商数AQ（Adversity Quotient），由美国学者保罗·斯托茨于上世纪90年代中期提出。根据他的研究，一个人的AQ越高，越能以弹性面对逆境，积极乐观，接受困难的挑战，发挥创意找出解决方案，因此能不屈不挠、表现卓越。 相反的， AQ低的人，则会感到沮丧、迷失，处处抱怨，逃避挑战，缺乏创意，往往半途而废、自暴自弃，终究一事无成。 换句话说，AQ高就意味着心理弹性高，而弹性一直是心理学领域中很重要的一个领域。

做为物理概念，弹性指材料或物体随外力作用发生形变并可随外力去除恢复原来大小和形状的特性，心理学则把弹性描述为处于危险因素中的人能够克服这些危险，并且避免行为问题以及复杂躯体症状的能力。心理学家Cicchetti&Becker把弹性定义为“在重大不幸时积极适应的动态过程” 。研究者发现，人的心理弹性形成、发展的关键因素是内部和外部“保护性因素”（protectirefactors），内部保护性因素包括特质、能力、技能以及自我观念等，外部保护性因素主要指周围环境。研究表明根据更具有弹性可以使人积极地对待问题，这类人解决问题的策略使他们能保持一个强大的自我，并且在与生活中的变量发生交互作用时产生积极的变化，反过来产生正面的反馈并且提高自尊和自我效能感。

现实生活中，具有社交弹性的人常常表现出：好性格、容易获得别人的关注、更易于接近、更容易与人保持紧密联系、具有幽默感和善于能利用内部资源与外部互动等特点。现在，这一理论被应用于投资中，反映投资者的投资弹性。当然，这不是针对于资产组合，而是投资心理。如同在社交中拥有弹性可以使得人际交往更容易一样，在投资中具备一定的弹性可以避免你将自己的投资陷入“赌博”的境地。

当你的投资出现心理问题……

我们列出了一系列行为，表明投资出现问题时可能出现种种的偏差，你可以据此判断自己是否与下列情况吻合，吻合的地方越多，表明你的投资倾向越重，如果达到100%的吻合度，那么，你已经在赌博了。

你把资金投入到了你根本不知道如何运作的事物中去了。

有人向你宣扬高出市场很高的回报率，你相信并为此花了钱。

你相信过占星术能够预测大盘走势。

你把自己的养老金投资交给了一家公司，他们甚至没向你提供这10年的业绩表现。

你相信，只要一条真实的内部消息，就可以成功致富。

即便经历过失败，你仍旧秉承过去的投资方法，比如：信任某人的分析或是拒绝卖出已经亏损了30%的投资品。

你一直相信自己是理性的。

如果你想提高自己的投资能力，首先应该消除导致非理性行为的矛盾态度。

因为投资者通常不愿意承认自己有前后不一的行为，更不愿认定投资的非理性，但如果你问自己有没有在未经深思时重复买入卖出同一只股票？有没有听到一个消息就打消了原本的投资计划？简言之，根据你的理论，你应该选A，但最后你却走向了B，事后你又会问自己，为什么我没有选A？

我们时不时地会犯些错误，但这些错误应该是判断失误造成的、可以修正的，而不是由于过度担心自己的投资业绩而造成的，过度担心风险就是投资心理弹性不足的表现。对于大多数专业投资者而言，他们在相当长的一段时间内形成了自己的投资方法，并深谙市场中的变化可能对自己造成的影响，但个人投资者却很难达到这一点，这也是投资者无法长期持有金融资产的原因之一。因此，个人投资者往往会选择依靠或是听从专业投资者给与的建议。这些建议的基础是专业投资者可以充分地认识到你的投资弹性。而事实上，他们形成判断或是建议的过程却有可能是错的，比如：年轻人能承受更大的波动、老年投资者更谨慎、靠200个投资问题可以分析出一个人的风险承受能力⋯⋯

通过前文你已经知道，投资的心理弹性是个个体化的变量，一个人对于压力的承担，取决于他的弹性而不是理性。

投资损失的弹性系数更低

到底该怎么做，才能提升自己的 AQ 呢？

心理学家的建议是：

1 凡事不抱怨，只解决问题。碰到不如意的情况，AQ低的人会怪东怪西，都是别人的错，害自己不能如愿，抱怨过后，心情往往更加沮丧，而问题依旧无解；AQ高的人通常没时间抱怨，因为他们正忙着解决问题。所以请减少抱怨的时间，因为少一分时间抱怨，就多一分时间进步。

2 先看优点，再看缺点。当挫折发生时，如果第一个念头是“完了，这下没救了”，那就很难逃脱悲观的诅咒；AQ高手的做法是，遇到状况，先问自己。“现在有什么是可珍惜的？”换句话说，在挫折中找优势，并把它转化成进步的助力。

3 将当下的不幸变成日后的“幸亏”。看待挫败，AQ高手清楚地知道，一时的成败并不能定一生。就像李安，大学没考上，却因此找到了自己真正的舞台，现在想想，还真幸亏当时没考上大学，要不现在就不是这番光景了。AQ高手就能将当下的不幸变成日后的幸亏。

AQ提高之于投资，也是一样的道理。

心理学家理查德·塞勒和施罗莫·贝纳茨的理论认为，较之盈利，人们对损失更为敏感，也就是说，人们赋予损失的弹性要低于收益，这种对“近期损失的厌恶”行为导致投资心理弹性呈现出波动的态势，而不是一个平滑的结构。简单来说，人在社交中呈现出的弹性是环状的，类似靶心；而在投资中表现的弹性图形则更像是树的年轮一般。

理查德·塞勒和施罗莫·贝纳茨的研究结果是，长期投资者通常每13个月一次而不是每天、每周或是其他较短的时间间隔内衡量他们的投资价值，因此股票的收益是补偿那些感到焦虑的投资者而不是我们常说的价值投资者。对有耐心的投资者而言，股票代表着投资机会和较高的价值；对急躁的投资者而言，股票代表的是收益可能。

曾有人做过这样的实验：

让两个人分别完成一份非常乏味且需要重复的工作，一个首先支付薪水，然后比较两个人的工作表现。事实证明，先获得报酬的人在最初时的表现要更优秀，但反复重复之后取得收益的效用变低，如果到达某一临界值，临界点之上，动力的衰退要更加迅速。

这个实验说明了一个浅显的道理，为获得成功，投资回报必须满足两个条件：

12.投资心理论文 篇十二

我国证券市场的发展还不完善, 理论与现实的差距较大。此外, 由于文化背景等方面的不同, 中国投资者具有自己的特色, 因此行为金融理论自身的完善与发展需要更多来自中国市场的证据和研究成果。所以, 我国行为金融理论的重点主要有三个方面:1、学习国外行为金融学的最新研究成果;2、发掘和研究具有中国特色的心理学特征;3、把研究成果运用到中国证券市场, 指导投资者决策, 完善证券监管和制度的制定。

本文也正是希望在此基础上, 通过对投资者行为的研究, 了解投资者怎样理解风险, 如何评估风险, 投资者之间的心理、情绪是如何相互影响并相互反馈。

2002年李心丹等人针对1998～2001年我国金融市场的情况, 对我国投资者的心态进行了较为综合的分析。证实了中国投资者确实存在心理偏差现象, 那么心理偏差现象会给风险市场带来什么样的影响呢?

我们知道投资者的过度自信心理偏差在风险市场上的表现就是反应偏差, 即反应过度 (overreaction) 与反应不足 (underreaction) 。反应偏差是指某一重大事件引起的股价剧烈变动超过了预期的理论水平, 然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。反应过度是指投机性资产价格会对同一方向的信息变化有过度的反应, 即Et (Pt+1-Ptyt=yt-1=…=y t-j=y) -Et (Pt+1-Ptyt=yt-1=…=yt-j=-y) <0;反应不足则是指价格对于某一重大消息的反应迟钝, 即Et (Pt+1-Ptyt=y) -Et (Pt+1-Ptyt=-y) >0。

下面我们了解一下过度自信引发的新年效应, 所谓新年效应 (Turn of Year Effect on Stock Market Prices) , 又称“一月效应”、“小公司效应”, 指的是在股票市场上小公司股票从12月份的最后一个交易日一直持续到第二年1月份期间有不寻常的高收益的现象。具体表现为: (1) 那些价格一直在下降的股票, 特别是小股票, 1月份有最高的收益; (2) 这种效应在熊市后最强; (3) 其他风险较高的金融证券, 在1月份的收益也最高; (4) 在许多国家, 甚至是不开征资本收益税和财政年度不以12月31日为截止期的国家, 股票收益在1月份也有明显的季节性。

曾经有许多文献对“一月效应”做出了解释, 主要包括纳税时亏损销售理论和有价证券平衡理论。但是从心理学的角度, 我们也可以用过度自信心理来解释该现象。首先, 在新的一年里, 人们对新的事物有着一种美好的向往, 以至于情绪的高昂。无论上一年在投资市场上的成果如何, 大家都愿意相信新的一年比上一年的表现要好;其次, 在每年的刚开始进行投资, 即使有亏损, 但仍然能在接下来的时间中弥补损失。因此, 投资者在新的一年开始的时候更愿意放手一搏, 而这种信心会随着时间的后移而逐渐减弱。

在我国的证券市场中的小盘股会符合新年效应么?我们先简单分析一下。从表1中可以看出, 每年过年休市结束后, 春季行情启动日开始, 它的结束点数都要比启动点数高。 (表1) 表面上看, 符合新年效应的可能性很大。下面, 我们将对其进行实证检验。

一、数据的选取

我们随机在上证A股中选取一只小盘股———南京中商 (600280) , 看它所表现出来的特征是否符合新年效应 (数据来自证券之星网站) 。 (表2) 分别取其从2002年至2005年每一年的月K线图。

二、对数据的描述

2002年3月, 春节过后, 我们可以看到成交量出现了一个小的高峰, 三月份的历史资料也显示了, 在该月中, 股市的收盘价基本上都高于开盘价, 在15天的成交日内, 出现涨幅的有11天。 (图1)

2003年1月份开始, 一直到6月份, 股票价格一直保持在一个较高也较为稳定的水平, 历史资料也显示, 虽然成交额在一开始并没有很高, 而且有点不稳, 但是总的来说是上升的趋势, 到6月2日, 成交额达到2, 134.57点。成交量也达到了17, 849。 (图2)

2004年2月, 春节过后, 我们同样可以看到成交价格也开始缓慢向上, 虽然幅度不大, 但也持续到了6月份。 (图3)

2005年2月份中旬到3月份初, 成交价不断向上攀升, 然而从3月份初开始到4月份成交价呈下跌趋势。 (图4)

三、结论

可以看出我国的小盘股, 确实受到传统节日———春节的影响, 符合新年效应的特征, 具体表现为股市在3月份左右有超额的收益, 成交量也比其他月份表现得更为活跃。

参考文献

[1]王稳.行为金融学[M].北京:对外经济贸易大学出版社, 2004.

[2]李心丹.行为金融学——理论及中国的证据[M].上海:上海三联书店, 2004.

[3]张春兴.现代心理学[M].上海:上海人民出版社, 1997.

[4][美]埃利奥特.阿伦森.社会性动物[M].北京:新华出版社, 2002.34.

[5]姜蕙.证券投资中的羊群效应分析[J].云南财贸学院学报, 2003.

[6]常志平, 蒋馥.基于上证30及深圳成指的我国股票市场“羊群行为”的实证研究[J].预测, 2002.3.

[7]周伟.我国证券市场机构投资者的发展取向初探[J].现代财经, 2000.3.

[8]心理因素影响证券投资收益[J].上海证券报, 2002.

[9]唐旭.金融理论前沿课题 (第二辑) [M].中国金融出版社, 2003.

13.证券投资工具-证券投资基金 篇十三

一、含义和性质

(一)含义

是一种利益共享、风险共担的组合证券形式。

(二)性质

是金融市场的媒介、是金融信托形式、属于有价证券范围。

我国基金管理的净资产规模已突破1000亿元大关，占沪深两市流通A股市值的比例逾7%。目前共有72只基金。

二、运作与监督管理

(一)托管人、基金管理人及其职责

1、基金托管人其职责：

(1)含义：是对投资基金管理人进行监督和保管投资基金资产的机构，使基金持有人权益的代表，一般有实力的是金融机构，设立的目的是保证资金安全。

(2)主要职责：保管基金资产、执行管理人投资指令、办理资金往来、监督管理人的投资运作、保存会计账册、出具业绩报告、并向人民银行和证监会报告等。

(二)基金管理人及其职责

1、含义：是基金资产的管理和运用者，负责日常的投资操作和管理。一般有投资基金管理公司担任，由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地位。

2、职责：运用基金资产投资并管理资产、向投资人支付基金受益、编制财务报告，计算并公告投资基金净值等。

(三)托管人与管理人的.关系

均对投资基金持有人负责，管理人负责经营、投资，托管人负责对资金保管，按指令调度资金。

案例：基金金泰(第一只上市基金)

1、基金名称:金泰证券投资基金(简称:基金金泰)

交易代码:500001

基金发起人:国泰君安证券股份有限公司

中国电力信托投资有限公司

浙江省国际信托投资公司

上海爱建信托投资公司

基金发行日期:3月23日

基金成立日期:193月27日

基金单位总份额:20亿份基金单位

基金类型:契约型封闭式

基金存续期:

基金上市地:上海证券交易所

基金上市日期:年4月7日

2、基金管理人

法定名称:国泰基金管理有限公司

注册地址:上海浦东新区商城路199号

3、基金托管人

法定名称:中国工商银行

注册地址:北京市西城区复兴门内大街55号

(四)对投资基金运作的监督管理

1、投资基金范围的限制：对高风险的衍生品种限制。

2、投资对象的限制：根据基金品种投资。

3、风险控制：形成投资组合

制定基金组合原则及规定股票、债券等比例，对相互投资、信用、房地产炒作等限制。

4、我国的基金监管

1月5日《证券投资基金管理暂行办法》实施。9月人大审议证券投资基金法。

基金的投资组合当应符合下列规定

(1)1个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80%;

(2)1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%;

(3)同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10%;

(4)1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20%;

14.浅谈证券投资-证券投资论文 篇十四

机械设计与自动化 赵土豆 201012341234

一、基本认识

经过这一段时间的学习，我们对证券投资有了一个基本的认识。

首先我们了解了证券的概念，证券是用来证券票持有人享有的某种特定权益的凭证。如股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券。按其性质不同，证券可以分为有价证券和凭证证券两大类。其中有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。主要形式有股票和债券两大类。其中债券又可分为公司债券、国家公债和不动产抵押债券等。有价证券本身并没有价值，只是由于它能为持有者带来一定的股息或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通。

之后我们认识了证券市场，证券市场是证券商品的交易市场，是股票、公司债券、政府债券等有价证券的交易场所。证券交易通过发行各种证券，组织、吸收长期资金，提供政府和企业所需要的财政资金和长期资金。具体包括证券发行市场和证券交易市场两部分。从整体上看，证券市场隶属于长期金融市场(或资本市场)，是其构成部分之一。证券市场交易种类的不同，可分为股票市场和债券市场，且两者均由各自的发行市场和流通市场构成。

证券市场又可分为一级市场和二级市场。一级市场又称发行市场,是筹资人发行新证券时,由投资人、筹资人和发行人（一般是投资银行）共同组成的市场。发行方式通常可分为公募发行和私募发行两种。公募发行由投资银行向社会上非特定的投资人公开出售证券；私募发行则由投资银行或筹资者直接向特定的投资人分配证券。新证券发行时，投资人以低于证券面值的价格购买证券，称为折价发行；投资人以等于证券面值的价格购买证券，称为平价发行；投资人以高于证券面值的价格购买证券，称为溢价发行。但对于股票，则只能平价或溢价发行。

二级市场是证券发行以后转让流通的市场。二级市场上证券买卖的价格称为证券行市，它等于预期的当期证券收益与市场利率之比。二级市场还可以根据交易组织形式的不同，进一步分为证券交易所和店头交易市场(over-the-counter market，简称OTC市场)。一般来说，只有那些信誉卓著、资金实力雄厚的大企业发行的证券（或政府债券）才有资格在交易所公开挂牌上市，而那些无资格在交易所公开挂牌上市的证券，只能在店头交易市场上买卖。证券交易所的业务范围主要包括： ⑴组织管理上市证券；⑵提供上市证券集中交易的场所；⑶办理证券集中交易的清算交割；⑷提供集中交易的上市证券的交易信息；⑸对证券商进行管理，制定上市证券交易规则(采取自律式证券管理体制的国家)；⑹办理集中证券过户；⑺证券市场管理部门许可或委托的其他证券业务。

证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。

证券投资具有如下特点：⑴证券投资具有高度的“市场力”；⑵证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资；⑶投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为；⑷二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。

证券投资有下列作用：⑴证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道；⑵证券投资有利于调节资金投向，提高资金使用效率，从而引导资源合理流动，实现资源的优化配置；⑶证券投资有利于改善企业经营管理，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业的行为合理化；⑷证券投资为中央银行进行金融宏观调控提供了重要手段，对国民经济的持续、高效发展具有重要意义；⑸证券投资可以促进国际经济交流。

二、投资入门

我们学习证券投资，必然要进入实践阶段。结合国情和世界金融现状，大多数平民投资者都会选择国内的证券投资。

投资者如需入市，应事先开立证券账户卡。分别开立深圳和上海两大证券交易市场的证券账户卡。深圳证券账户卡可以通过所在地的证券营业部或证券登记机构办理，需提供本人有效身份证及复印件，委托他人代办的，还需提供代办人身份证及复印件；上海证券账户卡可以到上海证券中央登记结算公司在各地的开户代理机构处，办理有关申请开立证券账户手续，带齐有效身份证件和复印件，委托他人代办的，也还需提供代办人身份证及复印件。

办理深、沪证券账户卡后，到证券营业部买卖证券前，需首先在证券营业部开户，开户主要在证券公司营业部营业柜台或指定银行代开户网点，然后才可以买卖证券。

证券营业部开户程序：⑴个人开户需提供身份证原件及复印件，深、沪证券账户卡原件及复印件。若是代理人，还需与委托人同时临柜签署《授权委托书》并提供代理人的身份证原件和复印件。⑵填写开户资料并与证券营业部签订《证券买卖委托合同》（或《证券委托交易协议书》），同时签订有关沪市的《指定交易协议书》。⑶证券营业部为投资者开设资金账户。⑷需开通证券营业部银证转账业务功能的投资者，注意查阅证券营业部有关此类业务功能的使用说明。

在开户的同时，需要对今后自己采用的交易手段、资金存取方式进行选择，并与证券营业部签订相应的开通手续及协议。例如：电话委托、网上交易、手机炒股、银证转账等。

之后为了交易便捷，我们需要办理银证通。银证通是指在银行与券商联网的基础上，投资者直接利用在银行各网点开立的活期储蓄存款账户卡、折做为证券保证金账户，通过银行的委托系统（如：电话银行、银行柜台系统、银行网上交易系统、手机银行），或通过证券商的委托系统（电话委托、自助键盘委托、网上委托、户呼叫中心等）进行证券买卖的一种新型金融服务业务。开通“银证通”需要到银行办理相关手续。

开户步骤如下：⑴银行网点办理开户手续：持本人有效身份证、银行同名储蓄存折（如无，可当场开立）及深沪股东代码卡到已开通“银证通”业务的银行网点办理开户手续。⑵填写表格：填写《证券委托交易协议书》和《银券委托协议书》。⑶设置密码：表格经过校验无误后，当场输入交易密码，并领取协议书客户联。即可查询和委托交易。

开户手续完成，就可以开始投资了。证券投资的原则是：⑴效益与风险最佳组合原则：风险一定的前提下，尽可能使收益最大化；⑵或收益一定的前提下，风险最小化；分散投资原则：证券的多样化，建立科学的有效证券组合；⑶理智投资原则：证券投资在分析、比较后审慎地投资。

在投资过程中，我们不能忘记投资的目标，它不仅仅是简单的获得利益：⑴取得收益：将剩余资金灵活的运用；⑵降低风险：证券投资的灵活性，多样性；⑶补充资产流动性：第一储备与第二储备。

证券投资的方式主要有：⑴证券套利：利用证券的现货和期货价格的差价进行套买套卖，从中获取差额收益的活动，基于现货与期货的价格不一致。⑵证券包销：对于新发行的证券，按一定的价格全部予以承购，即在证券发行前线安全价给发行者，再由银行向市场公开发售；发行者按规定付给银行一定的包销费用。⑶代理证券发行：银行利用其机构网点和人员等优势，代理发行证券的的单位在证券市场上以较有利的条件发行股票、债券和其他证券，从中收取代理发行手续费的行为。

投资难免要承担一定风险，我们要确定自己有一定的风险承受力，并据此制定合理的投资计划。证券投资风险是指未来收益状况的不确定性，即发生盈利和亏损的可能性，分为系统风险和非系统风险。系统风险：社会政治、宏观经济情况的变化等对着整个证券市场的影响和冲击具有不可抗拒性和不可分散性；非系统风险：个别原因对个别证券的影响和冲击。

投资收益的构成有：所得利得，即根据证券发行者经营的成果定期取得的收益，如债券利息、股息；资本利得，即在证券流通市场上通过买卖证券所实现的差价收益。

证券投资既要重视证券的收益性(赢利性),又要兼顾证券的安全性与流动性(变现性)。由于各种证券的收益性、安全性与流动性都不相同，我们为了少冒风险而获得最大收益，必须在证券之间进行投资分析，然后作出审慎的投资决策。

证券投资分析有广义和狭义之分。广义的证券投资分析是指分析证券发行人的情况以决定投资于何种证券为宜。它包括质因分析和量因分析。质因分析侧重于分析证券发行人的经营状况和一般经济形势，如发行人的营业特性、营业基础、竞争地位等。量因分析侧重于对证券发行人营业状况的数量方面如财务报表等进行分析。狭义的证券投资分析指证券行情分析，以决定在何时入市购买证券，或何时脱手出市等，其传统的方法有基本分析和技术分析。

除了少数专业投资者以外，一般投资者不具备这种专业知识，因此他们只能向投资咨询机构咨询，也可以委托经纪人或受托人作出决策。

三、心得体会