期货交易的法律特征（共8篇）（共8篇）
1.期货交易的法律特征 篇一
期货法律法规：期货交易所管理办法3
第三章 组织机构
第一节 会员制期货交易所
第十九条 会员制期货交易所设会员大会。会员大会是期货交易所的权力机构，由全体会员组成。
第二十条 会员大会行使下列职权：
(一) 审定期货交易所章程、交易规则及其修改草案;
(二) 选举和更换会员理事;
(三) 审议批准理事会和总经理的工作报告;
(四) 审议批准期货交易所的财务预算方案、决算报告;
(五) 审议期货交易所风险准备金使用情况;
(六) 决定增加或者减少期货交易所注册资本;
(七) 决定期货交易所的合并、分立、解散和清算事项;
(八) 决定期货交易所理事会提交的其他重大事项;
(九) 期货交易所章程规定的其他职权。
第二十一条 会员大会由理事会召集，每年召开一次。
有下列情形之一的，应当召开临时会员大会：
(一) 会员理事不足期货交易所章程规定人数的 2/3;
(二) 1/3 以上会员联名提议;
(三) 理事会认为必要。
第二十二条 会员大会由理事长主持。召开会员大会，应当将会议审议的事项于会议召开 10 日前通知会员。临时会员大会不得对通知中未列明的事项作出决议。
第二十三条 会员大会有 2/3 以上会员参加方为有效。会员大会应当对表决事项制作会议纪要，由出席会议的理事签名。 会员大会结束之日起 10 日内，期货交易所应当将大会全部文件报告中国证监会。
第二十四条 期货交易所设理事会，每届任期 3 年。理事会是会员大会的.常设机构，对会员大会负责。
第二十五条 理事会行使下列职权：
(一) 召集会员大会，并向会员大会报告工作;
(二) 拟订期货交易所章程、交易规则及其修改草案，提交会员大会审定;
(三) 审议总经理提出的财务预算方案、决算报告，提交会员大会通过;
(四) 审议期货交易所合并、分立、解散和清算的方案，提交会员大会通过;
(五) 决定专门委员会的设置;
(六) 决定会员的接纳和退出;
(七) 决定对违规行为的纪律处分;
(八) 决定期货交易所变更名称、住所或者营业场所;
(九) 审议批准根据章程和交易规则制定的细则和办法;
(十) 审议结算担保金的使用情况;
(十一) 审议批准风险准备金的使用方案;
(十二) 审议批准总经理提出的期货交易所发展规划和年度工作计划;
(十三) 审议批准期货交易所对外投资计划;
(十四) 监督总经理组织实施会员大会和理事会决议的情况;
(十五) 监督期货交易所高级管理人员和其他工作人员遵守国家有关法律、行政法规、规章、政策和期货交易所章程、交易规则及其实施细则的情况;
(十六) 组织期货交易所年度财务会计报告的审计工作，决定会计师事务所的聘用和变更事项;
(十七) 期货交易所章程规定和会员大会授予的其他职权。
第二十六条 理事会由会员理事和非会员理事组成;其中会员理事由会员大会选举产生，非会员理事由中国证监会委派。
第二十七条 理事会设理事长 1 人、副理事长 1 至 2 人。理事长、副理事长的任免，由中国证监会提名，理事会通过。理事长不得兼任总经理。
第二十八条 理事长行使下列职权：
(一) 主持会员大会、理事会会议和理事会日常工作;
(二) 组织协调专门委员会的工作;
(三) 检查理事会决议的实施情况并向理事会报告。
副理事长协助理事长工作。理事长因故临时不能履行职权的，由理事长指定的副理事长或者理事代其履行职权。
第二十九条 理事会会议至少每半年召开一次。每次会议应当于会议召开 10 日前通知全体理事。有下列情形之一的，应当召开理事会临时会议：
(一) 1/3 以上理事联名提议;
(二) 期货交易所章程规定的情形;
(三) 中国证监会提议。
理事会召开临时会议，可以另定召集理事会临时会议的通知方式和通知时限。
第三十条 理事会会议须有 2/3 以上理事出席方为有效，其决议须经全体理事 1/2以上表决通过。理事会会议结束之日起 10 日内，理事会应当将会议决议及其他会议文件报告中国证监会。
第三十一条 理事会会议应当由理事本人出席。理事因故不能出席的，应当以书面形式委托其他理事代为出席;委托书中应当载明授权范围。每位理事只能接受一位理事的委托。理事会应当对会议表决事项作成会议记录，由出席会议的理事和记录员在会议记录上签名。
第三十二条 理事会可以根据需要设立监察、交易、结算、交割、会员资格审查、纪律处分、调解、财务和技术等专门委员会。各专门委员会对理事会负责，其职责、任期和人员组成等事项由理事会规定。
第三十三条 期货交易所设总经理 1 人，副总经理若干人。总经理、副总经理由中国证监会任免。总经理每届任期 3 年，连任不得超过两届。总经理是期货交易所的法定代表人，总经理是当然理事。
第三十四条 总经理行使下列职权：
(一) 组织实施会员大会、理事会通过的制度和决议;
(二) 主持期货交易所的日常工作;
(三) 根据章程和交易规则拟订有关细则和办法;
(四) 决定结算担保金的使用;
(五) 拟订风险准备金的使用方案;
(六) 拟订并实施经批准的期货交易所发展规划、年度工作计划;
(七) 拟订并实施经批准的期货交易所对外投资计划;
(八) 拟订期货交易所财务预算方案、决算报告;
(九) 拟订期货交易所合并、分立、解散和清算的方案;
(十) 拟订期货交易所变更名称、住所或者营业场所的方案;
(十一) 决定期货交易所机构设置方案，聘任和解聘工作人员;
(十二) 决定期货交易所员工的工资和奖惩;
(十三) 期货交易所章程规定的或者理事会授予的其他职权。
总经理因故临时不能履行职权的，由总经理指定的副总经理代其履行职权。
第三十五条 期货交易所任免中层管理人员，应当在决定之日起 10 日内向中国证监会报告。
2.期货交易的法律特征 篇二
纵观中国金融市场近几年的发展, 股指期货的推出可以说是其中非常关键的一环。在股票市场长期卖空限制的条件下, 股指期货使得市场由只能单向操作, 变为既可以做多也可以做空, 对于我国金融市场的深化改革和良性发展有着无可估量的作用。沪深300上市至今, 交易规模急速膨胀, 仅2012年一年的时间, 中国金融期货交易所股指期货的交易额就已达到78.5万亿元, 而同期上海证券交易所的股票成交额仅为16.4万亿元。但也要清醒地认识到, 股指期货在作为风险投资工具的同时, 与商品期货、国债期货等金融衍生品一样, 由于保证金制度的杠杆效应, 具有远大于股票市场和债券市场的高风险性。
尽管我国股指期货市场刚刚起步, 对于股指期货投资组合风险的研究却不在少数, 这些研究主要采用了时下最流行的Va R与Copula方法, 对涉及股指期货的投资组合进行风险度量。在股指期货投资组合的风险研究中, 韦艳华和张世英[1]全面的讲述了Copula理论在金融分析上的应用, 其中涉及基于Copula的两个资产投资组合的Va R的计算。贺鹏和杨招军[2]对恒生指数和沪深300股指期货套期保值效果进行了研究, 他们利用OLS、ECM和ECM-GARCH模型来对套期保值率进行了估算。史美景和赵永淦[3]则利用Copula-TGARCH模型估计股指期货的最佳套期保值比。易文德[4]利用向量自回归误差修正模型, 结合Copula理论建立VAR-Copula模型, 研究了股市指数与交易量之间的格兰杰因果关系和相依结构。兰玥[5]用Va R-GARCH模型对我国的股指期货进行了风险的评估, 并发展了预警技术。王丽娜和张丽娟[6]则利用CVa R-SV-N对股指期货的风险进行评价。
本文利用Copula理论与Va R方法度量股指期货套利组合的风险。基本思路是将Copula函数看作边缘分布皆为均匀分布的联合分布函数, 根据样本数据得到单个资产的经验分布函数, 然后基于经验分布函数估计Copula函数;根据Kendall秩相关系数τ与生成元函数参数α的一一对应关系, 得到参数α的估计, 从而确定相应的Copula函数。另外, 本文采用Va R进行风险的度量。
本文利用Copula和Va R度量股指期货套利组合风险, 研究的基本步骤如下。
第一步, 投资组合构建。围绕沪深300股指期货主力合约的交易数据, 选取现存的两只沪深300ETF和沪深300股指期货次月、当季月和下季月合约的交易数据, 分别构建期现套利组合和跨期套利组合。
第二步, Copula函数选取。本文选取的Copula函数主要基于三种基本的阿基米德Copula函数:Clayton Copula、Gumbel Copula和Frank Copula。通过第一阶段得到的交易数据, 首先得到边际分布的经验分布函数, 并根据Kendall秩相关系数τ与生成元函数中参数α的一一对应关系, 得到三种Copula函数参数α的估计值, 最后通过K-S检验、卡方检验等方法对三种Copula模型进行拟合优度的检验, 选取最优的Copula函数。
第三步, 投资组合Va R的计算。依据套利策略的不同, 分别给定资产的权重。然后基于第二步选定的Copula函数, 结合蒙特卡洛模拟法, 计算给定权重下的投资组合Va R值, 并与经验分布方法得到的Va R值进行比较, 最后对Va R做事后检验, 评判该方法的优劣。
二、我国股指期货套利组合风险的实证研究
从目前我国金融市场现状出发, 构造股指期货的套利组合, 可行性较强的方法是成分股抽样法、一般指数基金法和ETF替代法这三种方法。本文选择了ETF替代法来构建现货组合, 期货资产则选用了市场上较活跃的、流动性更佳的当月合约。
(一) 股指期货期现套利风险的实证研究
针对沪深300指数, 目前可用来替代现货组合的ETF共有两只:华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF。选取2012年5月11日至2013年4月19日共计223天的交易数据, 并根据这些数据计算每种资产的日对数收益率R=ln (Pt) -ln (Pt-1) 。期现套利可以分为正向套利策略和反向套利策略, 在投资组合权重上分别表现为 (-0.5, 0.5) 和 (0.5, -0.5) 。实证部分将基于这两组权重分别计算投资组合Va R值, 通过比较Va R值的大小可以知道在样本区间内哪种策略相对较优。
1.Copula模型的参数估计及检验
(1) Copula函数的参数估计
本文实证以经验分布作为资产收益率的边际分布, 并基于Kendall秩相关系数法估计三种基本Copula函数中的参数, 得到的参数估计结果如表1所示。
由表1的参数估计结果可知, Gumbel Copula函数参数估计值的标准误差更小。
(2) Copula模型的检验
利用双样本的K-S检验对边缘分布模型进行检验, 结果表明两种套利组合检验的P值均为1, 即没有理由拒绝序列是独立同分布的, 表明对于变量的动态行为建模是正确的;对于单样本的K-S检验来说, 所有检验的P值均为1, 即没有理由拒绝序列服从 (0, 1) 上的均匀分布, 说明对于边缘分布的经验分布假设也是正确的。
对于两种套利组合三类Copula函数的卡方检验, 只有Gumbel Copula模型通过检验, 其他Copula函数模型P值都远小于0.05。因此, 对于本文实证所构建的套利投资组合而言, 最佳的Copula模型是Gumbel Copula模型。
2.投资组合Va R的计算及比较
套利组合Va R的计算方法主要基于蒙特卡洛模拟法, 通过Copula模型模拟出的随机数, 反解出资产的收益率, 进而经过10000次模拟得到投资组合的收益分布情况, 则投资组合Va R就是模拟出的收益分布的分位数。同时将其与由正态分布假定得到的具体结果相比较, 如表2和表3所示。
通过以上的Va R值比较可以看出, 基于三种Copula函数得到的投资组合Va R, 在各种情形下均大于由样本数据得到的投资组合Va R, 其中根据Gumbel Copula函数得到的Va R值最接近真实值。同时, 通过实证, 发现所有采取正向套利策略的投资组合Va R值略小于采取反向套利策略, 这是由于在样本区间内, 股指期货大部分时间处于升水状态, 正向套利策略相对更佳。作为对比, 本文为资产序列拟合了二元正态分布, 并通过蒙特卡洛模拟法得到相应投资组合的Va R, 这些Va R值在不同组合及不同策略下的Va R值均较接近, 与由Copula模型得到的Va R做比较可以看出:在正向套利策略下, 正态分布得到的Va R值倾向于高估风险, 而反向套利策略下则倾向于低估风险。以上的比较说明, 基于Gumbel Copula模型得到的Va R确实可以更好地反映投资组合的风险状况。
(二) 股指期货跨期套利风险的实证研究
本文选取沪深300股指期货的当月合约和次月合约来构建跨期套利投资组合。为与期现套利组合进行对比分析, 选与上一研究相同的数据, 并根据这些数据计算每种资产的五日对数收益率R=ln (Pt) -ln (Pt-5) 。这里选择五日的对数收益率主要是考虑到, 由于股指期货当月合约和次月合约之间相关性较高, 单日收益率反映出的价差波动过小, 不利于模型拟合。本文主要针对牛市价差套利和熊市价差套利两种策略进行实证分析。
1.Copula模型的参数估计及检验
(1) Copula函数的参数估计
实证研究思路与上节相同, 同样是以经验分布作为资产收益率的边际分布, 并基于Kendall秩相关系数法估计三种基本Copula函数中的参数, 得到的参数估计结果如表4。
由上表的参数估计结果可知, 相对其他两种函数, Gumbel Copula函数参数估计值的标准误差更小。下面将分别使用K-S检验和卡方检验检验三种Copula模型的拟合优度情况。
(2) Copula模型的检验
根据双样本的K-S检验结果, 跨期套利组合检验的P值均为1, 即没有理由拒绝序列是独立同分布的, 这表明对于变量的动态行为建模是正确的;对于单样本的K-S检验来说, 所有检验的P值均为1, 即没有理由拒绝序列服从 (0, 1) 上的均匀分布, 这说明对于边缘分布的经验分布假设也是正确的。
对于三类Copula模型的卡方检验, 只有Frank Copula模型通过检验, 其他Copula函数模型P值均小于0.05。因此, 对于本文实证所构建的套利投资组合最佳的Copula模型是Frank Copula。
2.投资组合Va R的计算及比较
套利组合Va R的计算方法主要基于蒙特卡洛模拟法, 通过Copula模型模拟出的随机数, 反解出资产的收益率, 进而经过10000次模拟, 得到投资组合的收益分布情况, 则投资组合Va R就是模拟出的收益分布的分位数。具体结果如表5所示。
通过以上的结果, 基于Clayton Copula函数得到的投资组合Va R, 在各种情形下均大于由样本数据得到的投资组合Va R, 而根据Gumbel Copula函数和正态分布假定下得到的99%置信水平下的Va R值比较接近, 且均小于实际投资组合的Va R值, 综合比较, 由Frank Copula函数得到的Va R值是最接近真实值的, 特别是在99%置信水平下, 两者之差还不到万分之一。这也说明Frank Copula函数对于样本数据的拟合确实比另外两种Copula函数和二元正态分布函数更佳, 更能反映跨期套利组合真实的损益分布情况。同时, 发现采取熊市价差套利策略的投资组合Va R值, 总体上都略小于采取牛市价差套利策略的Va R值。这应该是由于在样本区间内, 沪深300指数整体处于弱势状态, 所以买近卖远的熊市跨期套利策略确实更佳。
五、结语
本文的研究主要围绕沪深300股指期货构建的套利投资组合展开。主要问题包括, 在模型和方法的设计上, 根据收益率数据的“尖峰厚尾”特征, 选择了经验分布作为资产的边缘分布, 然后使用了Kendall秩相关系数估计法估计Copula函数的参数, 最终结合蒙特卡洛模拟得到投资组合的Va R值, 衡量了在不同策略下套利投资组合的风险。同时, 将其与基于二元正态分布和样本数据得到的Va R值进行比较, 说明了Copula模型在度量套利组合风险方面的优势所在, 充分证明了Copula理论在该领域的巨大应用前景。
参考文献
[1]韦艳华, 张世英.Copula理论及其在金融分析上的应用[M].北京:清华大学出版社, 2008.
[2]贺鹏, 杨招军.恒生指数和沪深300股指期货套期保值效果对比研究[J].投资研究, 2012 (12) .
[3]史美景, 赵永淦.基于Copula-TGARCH模型的股指期货最佳套期保值比研究[J].数理统计与管理, 2012 (2) .
[4]易文德.基于VAR-Copula模型的股价、交易量的相依结构[J].系统工程理论与实践, 2011 (8) .
[5]兰玥.中国股指期货风险识别与预警机制[J].财经科学, 2010 (9) .
3.期货交易的法律特征 篇三
易价格考试试题
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、某进口商5月以1800元/吨进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价1850元/吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月期货价____元/吨可保证至少30元/吨的盈利(忽略交易成本)。A：最多低20 B：最少低20 C：最多低30 D：最少低30
2、客户在期货交易中违约造成保证金不足的，期货公司应当以垫付，不得占用其他客户的保证金。
A：风险准备金和自有资金 B：其他客户资金和自有资金 C：自有资金 D：注册资金
3、__期货合约的每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的3%。A．郑州商品交易所的硬白小麦 B．大连商品交易所的黄大豆2号 C．上海期货交易所的燃料油 D．上海期货交易所的天然橡胶
4、首席风险官不履行职责或者有严重违规行为时，监管部门依法可以对其采取的监管措施有__。
A．情节严重的，认定其为不适当人选 B．责令期货公司更换 C．出具警示函 D．监管谈话 5、2月10日，某投资者以150点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权，同时，他又以100点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为 10200点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是__点。A．50 B．100 C．150 D．200
6、某套利者在芝加哥期货交易所买入5手芝加哥期货交易所3月份小麦期货合约，同时卖出5手9月份小麦期货合约。此做法为。A：牛市套利 B：跨期套利 C：投机交易 D：套期保值
7、从变量之间相关的表现形式看，可以分为____ A：正相关和负相关
B：线性相关和非线性相关 C：单相关和复相关 D：完全相关和无相关
8、投资者可以提供近内的中国人民银行征信中心个人信用报告或者其他信用证明文件作为诚信记录的证明。A：2个月 B：3个月 C：6个月 D：4个月
9、在我国的期货交易中。黄大豆1号的替代物包括（）。A．一等黄大豆 B．二等黄大豆 C．三等黄大豆 D．四等黄大豆
10、关于期货合约的标准化的意义，下列描述正确的有______。A．因转让而无须背书，便利了期货合约的连续买卖 B．使期货市场具有很强的流动性
C．极大地简化了交易过程，便利了投机活动的进行 D．消除了交易成本
11、题干: 期货投资基金支付的各种费用中同基金的业绩表现直接相关的是__。A．管理费 B．经纪佣金 C．营销费用 D．CTA费用
12、聘用期货从业人员的期货经营机构处分从业人员的，应当在作出处分决定之日起（）个工作日内向协会报告。A．10 B．15 C．20 D．60
13、若期货公司董事长、总经理、首席风险官失踪，代为履行职责的时间不得超过（）个月。A．12 B．6 C．3 D．2
14、依据葛兰威尔法则，期货价格连续上升远离移动平均线，突然下跌，但在平均值附近再度上升，为__信号。A．熊市套利 B．牛市套利 C．卖出 D．买入
15、期货交易所章程无须载明的事项是__。A．交易纠纷的处理方式 B．风险准备金管理制度 C．注册资本及其构成 D．章程修改程序
16、正向市场中，发生以下哪类情况时应采取牛市套利决策____ A：近期月份合约价格上升幅度大于远期月份和约 B：近期月份合约价格上升幅度等于远期月份和约 C：近期月份合约价格上升幅度小于远期月份和约
D：近期月份合约价格下降幅度大于远期月份和约 考试大－中国教育考试门户网站()
17、相关系数的绝对值为1时，表明两个变量间存在着____ A：正相关关系 B：负相关关系
C：完全线性相关关系 D：不完全线性相关关系
18、会员制期货交易所设理事会，每届任期（）年。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责。A．1 B．3 C．5 D．7
19、期货从业人员获取不正当利益，但情节不严重，应（）。A．暂停其期货从业人员资格6个月至12个月 B．暂停其期货从业人员资格3年
C．撤销其期货从业人员资格并且3年内拒绝受理其从业人员资格申请 D．永久性撤销其期货从业人员资格
20、期货的交割方式有（）。A．实物交割
B．按结算价格交割 C．现金交割
D．结算准备金交割
21、期货市场在宏观经济中的作用有__。A．促使企业关注产品质量问题 B．调节市场供求 C．减缓价格波动
D．有助于市场经济体系的建立与完善
22、期货公司的股东、实际控制人或其他关联人有下列（）情形之一的，中国证监会及其派出机构可以责令其限期整改。
A．占用期货公司的资产，可能影响期货公司持续经营 B．股东未按照出资比例行使表决权 C．报送、提供或者出具的有关报告、材料或者信息等存在虚假、误导或者遗漏 D．直接任免期货公司的董事、监事、高级管理人员，或者非法干预期货公司经营管理活动
23、某钢铁公司是期货交易所的会员，2010年9月15日卖出钢铁期货合约100手，当天铜铁期货价格大涨，造成该公司账户的保证金余额不足。期货交易所及时通知该公司在规定的时间内追加保证金，但是该公司并没有在规定时间内追加保证金。于是期货交易所对该公司的钢铁期货合约强行平仓50手，造成该公司损失500万元，那么造成的损失由（）。A．期货交易所承担
B．期货交易所承担主要责任，该公司承担次要责任 C．钢铁公司承担
D．期货公司和期货交易所承担连带责任
24、会员制期货交易所以上会员联名提议时，应当召开临时会员大会． A：1／3 B：1／4 C：1／5 D：2／3
25、伪造期货交易所或者期货经纪公司的经营许可证或者批准文件的，（）。A．处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金 B．处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金 C．情节严重的，处三年以上十年以下有期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金
D．情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、期货公司会员工作人员对违规行为负有责任的，交易所可以对其__。A．书面警示 B．行政处罚 C．公开谴责 D．通报批评
2、期货交易所应当按照国家有关规定建立、健全的风险管理制度有（）。A．持仓限额和大户持仓报告制度 B．涨跌停板制度 C．保证金制度
D．当日无负债结算制度
3、在不可控风险中，宏观环境变化的风险主要由__变动引起。A．不可抗力的自然因素 B．政治因素 C．政策因素 D．社会因素
4、证券公司从事中间介绍业务的工作人员不得． A：协助办理开户手续 B：代理客户从事期货交易 C：划转期货保证金
D：代期货公司收付期货保证金
5、全面结算会员期货公司依法可以划转非结算会员保证金的情形有__。A．依据非结算会员的要求支付可用资金 B．收取非结算会员应当交存的保证金
C．收取非结算会员应当支付的手续费、税款及其他费用 D．双方约定且不违反法律、行政法规规定的其他情形
6、在我国，期货交易所应当以适当方式发布__等信息。A．持仓量排名情况 B．即时行情
C．成交量排名情况
D．期货交易所交易规则
7、在审理期货纠纷案件中，关于人民法院对会员的保全措施说法正确的是（）。A．可以保全与会员资格相应的会员资格费 B．可以保全与会员资格相应的会员交易席位 C．应当依法裁定不得转让该会员资格 D．不得裁定停止该会员交易席位的使用
8、某投资者对铜期货进行卖出套期保值。卖出10手铜期货建仓，基差为-30元/吨。若该投资者在这一套期保值交易中的盈利为2000元，则平仓时的基差为__元/吨。A．-70 B．-20 C．10 D．20
9、下列关于期现套利的说法，正确的有__。A．期现套利同时涉及期货市场和现货市场 B．期现套利有助于期货价格和现货价格的趋同
C．若期货价格高于现货价格加持仓费用，则可通过买入现货卖出期货进行套利 D．商品期现套利最常见的就是买入期货同时卖出现货
10、下列应当向国务院期货监督管理机构报送财务会计报告、业务资料和其他有关资料． A：期货公司 B：期货交易所
C：期货保证金安全存管监控机构 D：其他期货经营机构
11、在会员制期货交易所中，交易行为管理委员会的基本职责是__。A．起草交易规则，并按理事会提出的修改意见进行修改
B．监督会员行为应符合国家有关法规及交易所内部有关交易规则和纪律要求 C．有权要求会员提供一切有关的账目和交易记录 D．可建议董事会或理事会开除或停止会员资格
12、根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》，期货公司高级管理人员包括__。A．首席风险官 B．监事 C．副总经理
D．营业部负责人
13、按期权交割时间划分，期权分为。A：看涨期权 B：看跌期权 C：欧式期权 D：美式期权
14、申请财务负责人任职资格所需提交的申请材料不包括__。A．申请书
B．任职资格申请表
C．期货从业人员资格证书
D．2名推荐人的书面推荐意见
15、期货投资方法论必须建立在系统观之上，包括 A：投资者对市场的认识 B：投资分析方法的可靠性 C：投资策略的完整性 D：投资分析数据的性质
16、期货交易所的总经理不能行使的职权是____ A：决定期货交易所机构设置方案、聘任和解聘工作人员 B：决定期货交易所变更方案
C：拟订期货交易所合并、分立、解散和清算的方案 D：决定期货交易所员工的工资和奖惩
17、美国的期货交易所集中在__。A．纽约 B．芝加哥 C．华盛顿 D．旧金山
18、关于对股指期货投资者的诚信状况评估，下列说法正确的是__。
A．期货公司会员应当通过中国期货业协会的投资者信用风险信息数据库，查询投资者相关信息
B．投资者只能提供近两个月内的中国人民银行征信中心个人信用报告作为诚信记录的证明
C．投资者可以提供近两个月内的中国人民银行征信中心个人信用报告或者其他信用证明文件作为诚信记录的证明
D．期货公司会员应当通过多种渠道了解投资者诚信信息，结合投资者个人信用报告等信用证明文件和中国期货业协会的投资者信用风险信息数据库的信息，对投资者的诚信状况进行综合评估
19、以下属于外汇期货合约的有__。A．CME的日元期货合约 B．IMM的欧洲美元期货合约 C．SIMEX的美元期货合约
D．CBOT的美国长期国库券期货合约
20、下列关于期货交易所的组织形式的说法，正确的是． A：期货交易所可以采用会员制和公司制两种组织形式 B：会员制期货交易所不具有法人资格
C：会员制期货交易所的注册资本由会员出资认缴 D：公司制期货交易所采用股份有限公司的组织形式
21、决定是否买空或卖空期货合约的时候，交易者应该事先为自己确定__，做好交易前的心理准备。A．最高获利目标 B．最低获利目标
C．期望承受的最大亏损限度 D．期望承受的最小亏损限度
22、期货交易所宣布进入导常情况并决定暂停交易的，暂停交易的期限不得超过__个交易日，但中国证监会批准延长的除外。A．5 B．4 C．3 D．2
23、套期保值队伍的壮大，有助于抑制市场__，稳定市场，扩大市场投资价值。A．过度投机 B．健康发展 C．逼仓行为 D．价格波动
24、下列周期中，持续时间在一年以下的有__。A．长期周期 B．季节性周期 C．基本周期 D．交易周期
4.期货交易的法律特征 篇四
货交易所考试题
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、下列属于大连商品交易所上市的期货品种有__。A．聚乙烯、聚氯乙烯 B．棕榈油、豆油 C．大豆、玉米 D．PTA、菜籽油 2、7月份，大豆的现货价格为5 040元/吨，某经销商打算在9月份买进100吨大豆现货，由于担心价格上涨，故在期货市场上进行套期保值操作，以5 030元/吨的价格买入100吨11月份大豆期货合约。9月份时，大豆现货价格升至5 060元/吨，期货价格相应升为5 080元/吨，该经销商买入100吨大豆现货，并对冲原有期货合约。则下列说法正确的是__。A．该市场由正向市场变为反向市场 B．该市场上基差走弱30元/吨
C．该经销商进行的是卖出套期保值交易
D．该经销商实际买入大豆现货价格为5040元/吨
3、甲期货公司从事经纪业务，接受客户李某的委托，以自己的名义为李某进行期货交易，该交易结果应当由（）承担。A．李某
B．甲期货公司 C．期货交易所
D．甲期货公司和李某
4、期货公司有关联关系的股东持股比例合计达到的，持股比例最高的股东的净资产应不低于实收资本的50％，或有负债应低于净资产的50％，且不存在对财务状况产生重大不确定影响的其他风险． A：3％ B：5％ C：7％ D：10％
5、所谓金融期货，是指以——作为标的物的期货合约 A：美元 B：国库券 C：金融工具 D：股票
6、下列适合进行牛市套利的商品是__。A．木材 B．橙汁 C．可可 D．猪肚
7、金融期货市场的规则主要包括以下__等几个方面。A．规范的期货合约 B．保证金制度 C．期货价格制度 D．交割期制度
8、关于金融产品，以下说法正确的有__。A．对于同一种金融品种而言，是高度同质的 B．金融产品具有绝对的耐久性和易保存性
C．金融产品不存在运输成本，同一金融产品不同地区价格差异 D．金融产品价格具有稳定性
9、为投资者办理股指期货开户手续的主体有__。A．期货公司
B．从事中间介绍业务的证券公司 C．证券公司 D．中期协
10、期货公司会员应当以__为依据来制定本公司实施方案、建立相关工作制度。A．中国证监会的有关规定
B．《股指期货投资者适当性制度实施办法(试行)》 C．交易所制定的投资者适当性制度操作指引 D．中国银监会的规定
11、期货公司应当按__缴纳期货投资者保障基金后续资金。A．月度 B．季度 C．半 D．
12、会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓的，期货交易所应当将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由（）承担。A．期货交易所 B．该会员
C．期货交易所和该会员按比例 D．期货交易所和该会员共同连带
13、在我国，对超过持仓限额的会员或投资者，交易所按有关规定执行（）。A．罚款 B．提高保证金 C．限制交易 D．强行平仓
14、会员大会是会员制期货交易所的______。A．日常管理机构 B．监管机构 C．权力机构 D．管理机构
15、以下关于利率期货的说法错误的是__。
A．按所指向的基础资产的期限，利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货 B．短期利率期货就是短期国债期货和欧洲美元期货 C．长期利率期货包括中期国债期货和长期国债期货 D．利率期货的标的资产都是固定收益证券
16、若WMS%R的值为90，说明__。A．市场处于超买状态 B．市场处于超卖状态 C．行情即将见顶 D．应当考虑卖出
17、资金管理的主要内容包括__。A．多样化的安排
B．将资金在各个市场中进行分配 C．投资组合的设计 D．止损点的设计
18、关于大连商品交易所的黄大豆1号期货合约，以下表述正确的有__。A．每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±4% B．最后交易日为合约月份第15个交易日
C．最后交割日为最后交易日后第7日(遇法定节假日顺延)D．交易手续费为3元/手
19、下列关于期货交易保证金收付的规定，何者正确？
A：期货交易人权益低于维持保证金，期货商不得接受其委托新单 B：期货交易人权益低于维持保证金，得接受冲销原有契约部位之委托 C：期货交易人权益数低于维持保证金须补缴保证金至维持保证金之水平D：以上皆是
20、在期权交易中，是期权合约中唯一能在交易所内讨价还价的要素，其他合约要素均已标准化。A：执行价格 B：合约到期日 C：履约日
D：期权权利金
21、期货公司的从业人员不得有下列（）行为。A．以个人名义接受客户委托代理客户从事期货交易 B．进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易 C．挪用客户的期货保证金和其他资产 D．收付、存取或者划转期货保证金
22、下列形态中，反转没有明显信号的是____ A：头肩顶(底)B：双重顶(底)C：V形
D：圆弧形态
23、榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是__。A．大豆现货价格远高于期货价格
B．三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨 C．担心豆油价格下跌
D．豆油现货价格远高于期货价格
24、期货公司向客户收取的保证金，可以划转的情形包括__。A．为客户支付手续费
B．依据客户的要求支付可用资金 C．为客户缴存保证金 D．为客户支付税款
25、银行业金融机构从事期货交易融资或者担保业务的资格，由（）批准。A．中国证监会 B．中国银监会 C．中国人民银行
D．国务院银行业监督管理机构
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、关于期货期权的说法正确的是__。
A．它的标的物是期货合约，而不是现货合约
B．卖出看涨期权所面临的最大可能收益是权利金，而可能面临的亏损是无限大的
C．买卖期权的双方都有卖或不卖、买或不买相关期货合约的权利 D．期货期权交易中的权利义务是不对称的
2、某投资基金为了保持投资收益率，决定通过股指期货合约为现值为1亿元、β系数为1.1的股票进行套期保值，当时的现货指数为3 600点，而期货合约指数为3645点，假定一段时间后现货指数跌到3430点，期货合约指数跌到3 485点，乘数为100元/点。则下列说法正确的有__。A．该投资者需要进行空头套期保值 B．该投资者应该卖出期货合约302份 C．现货价值亏损5 194 444元 D．期货合约盈利4 832000元
3、____依法对期货公司首席风险官进行监督管理。A：中国证监会及其派出机构 B：中国期货业协会 C：期货交易所 D：商务部
4、投机方法中，属于建仓阶段内容的是__。A．选择入市时机
B．平均买低和平均卖高 C．金字塔式买入卖出 D．合约交割月份的选择
5、根据《期货公司风险监管指标管理试行办法》的规定，期货公司风险监管报表包括__。
A．风险监管指标汇总表 B．净资本计算表
C．资产调整值计算表 D．客户分离资产报表
6、期货从业人员违反有关法律、法规、规章和政策规定向投资者承诺或者保证收益的，且情节严重的，（）。A．撤销其期货从业资格
B．3年内拒绝受理其从业资格申请
C．3年内或永久性拒绝受理其从业资格申请 D．暂停从业资格6至12个月
7、天然橡胶期货交易主要集中在亚洲地区，在下列国家中，有天然橡胶期货交易的有__。A．中国 B．蒙古 C．马来西亚 D．新加坡
8、中国证监会在受理金融期货结算业务资格申请之日起__个月内，作出批准或者不批准的决定。A．2 B．3 C．4 D．5
9、关于违约责任的承担，下列说法正确的是（）。
A．在期货合约交割期内，甲买方期货公司对客户乙违约，则期货交易所应当代甲向乙承担违约责任
B．在期货合约交割期内，丙卖方期货公司对客户丁违约，则期货交易所应当代丙向丁承担违约责任
C．在期货合约交割期内，期货公司客户戊对己违约，则期货公司应当代戊向己承担违约责任
D．在期货合约交割期内，期货公司客户戊对己违约，期货公司不承担违约责任
10、需求法则可以表示为：__。
A．价格越高，需求量越小；价格越低，需求量越大 B．价格越高，供给量越小；价格越低，供给量越大 C．价格越高，需求量越大；价格越低，需求量越小 D．价格越高，供给量越大；价格越低，供给量越小
11、下列关于会员制期货交易所专业委员会的说法，正确的有__。A．理事会下设若干专业委员会
B．一般由理事长提议，经会员大会同意设立 C．理事会委派的理事主持各专业委员会
D．新品种委员会负责批准新的期货品种合约上市交易
12、对冲基金可以通过等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的任何资产品种。A：做多 B：做空 C：杠杆交易 D：融资交易
13、某期货交易所经国务院的批准而解散，据此分析该交易所结算的原因可能是（）。
A．章程规定的营业期限届满 B．因经营效益不好而关闭 C．会员大会或者股东大会决定解散 D．中国证监会决定关闭
14、期货公司对客户进行结算的依据是__的结算结果。A．期货业协会结算中心 B．期货公司结算中心 C．期货交易所 D．托管结算中心
15、关于期货交易所的合并、分立，下列说法正确的是（）。A．期货交易所的合并分立必须经中国证监会批准 B．期货交易所合并后，其债权债务随之消灭
C．期货交易所分立后，其债权债务由分立后的期货交易所继承
D．为了保护债权人的利益，法律规定期货交易所合并只能采取吸收合并的方式
16、客户保证金未足额追加的，（）。A．期货公司应当相应调减净资本
B．期货公司在计算符合规定的最低限额的结算准备金时，应当相应扣除
C．客户保证金在报表报送日之前已足额追加的，期货公司可以在报表附注中说明
D．未足额追加的客户保证金应当按期货交易所规定的保证金标准计算，不包括已经记入“应收风险损失款”科目的客户因穿仓形成的对期货公司的债务
17、未平仓量下降，价格上升，说明市场处于技术性__。A．弱市 B．强市 C．不弱不强 D．牛市
18、假设一家中国企业将在未来三个月后收到美元货款，企业担心三个月后美元贬值，该企业可以通过__手段来实现套期保值的目的。A．出售远期合约 B．买入期货合约 C．买入看跌期权 D．买入看涨期权
19、期货交易所在指定交割仓库时，主要考虑的因素是__。A．仓库所在地区的生产或消费集中程度 B．仓库所在地区距离交易所的远近C．仓库的存储条件
D．仓库的运输条件和质检条件
20、国内期货交易所在进行计算机撮合成交时，遵循__原则。A．时间优先 B．套保优先 C．数量优先 D．价格优先
21、某期货公司准备向某公司定向增发6%的股份，则下列明显不符合要求的有（）。
A．甲公司实收资本、净资产超过5000万元，近两年一年盈利一年亏损 B．乙公司实收资本8000万元，净资产3000万元
C．丙公司净资产6000万元，对外长期股权投资7000万元 D．丁公司净资产4000万元，或有负债1500万元 22、4月1日，某期货交易所玉米价格6月份玉米价格为2.85美元／蒲式耳，8月份玉米价格为2.93美元／蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利(不考虑佣金因素)。则当价差为时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。A：8美分 B：4美分 C：-8美分 D：-4美分
23、期货合约的主要条款包括__。A．交易单位与合约价值 B．最小变动价位
C．每日价格最大波动限制 D．最后交易日
24、期货交易所的主要风险源包括__。A．交易人员对行情预测出现的偏差 B．监控执行力度问题 C．期货价格频繁窄幅波动 D．异常价格波动风险
25、下列人员中，不得以本人或者他人名义从事期货交易的有__。A．期货公司的工作人员 B．期货公司工作人员的配偶
5.期货交易的法律特征 篇五
管理办法考试试题
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、期货公司独立董事应当重点关注和保护（）的利益，发表客观、公正的独立意见。A．公司 B．客户 C．控股股东 D．中小股东
2、旗形和楔形这两个形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向__。A．水平B．没有规律
C．与原有的趋势方向相同 D．与原有的趋势方向相反 3、17世纪前后，期权交易首先在__出现。A．法国 B．挪威 C．德国 D．荷兰
4、建立并管理投资者查询服务系统，为投资者提供有关期货交易结算信息查询及其他服务，是的职能。A：中国证监会
B：中国期货保证金监控中心 C：中国期货业协会 D：期货交易所
5、国际注册投资分析师协会注册地在 A：美国 B：英国 C：中国 D：法国
6、随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格的关系是__。A．前者大于后者 B．后者大于前者 C．两者大致相等 D．无法确定
7、下列关于对期货公司首席风险官的监管，说法正确的有__。A．中国证监会依法对首席风险官进行监督管理 B．中国期货业协会负责对首席风险官进行自律管理 C．证券交易所对首席风险官进行自律管理
D．中国证监会派出机构无权对首席风险官进行监督
8、证券公司违反《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》规定的业务规则的，中国证监会及其派出机构可以采取以下（）监管措施。A．责令限期整改 B．监管谈话 C．出具警示函
D．责令期货公司终止与该证券公司的介绍业务关系
9、期货公司拟任命本公司员。工李某为公司副总经理，根据规定，李某必须取得（）核准的任职资格，否则不得担任该项职务。A．中国期货业协会
B．中国证券监督管理委员会 C．国家外汇管理局 D．期货交易所
10、关于卖出看涨期权的说法不正确的有__。A．一般运用于看后市上涨或已见底的情况 B．平仓收益=权利金卖出价-买入平仓价
C．期权被要求履约风险=执行价格+标的物平仓买入价格-权利金 D．期权卖方必须交付一笔保证金
11、下列属于期货公司职能的是__。
A．对客户账户进行管理，控制客户交易风险 B．为客户提供期货市场信息 C．充当客户的交易顾问 D．制定交易规则
12、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》是根据（）制定的。A．《期货交易管理条例》
B．《期货公司风险监管指标管理试行办法》 C．《期货公司金融期货结算业务试行办法》 D．《期货公司管理办法》
13、在我国，__具备直接与中国金融期货交易所进行结算的资格。A．非结算会员 B．结算会员
C．普通机构投资者 D．普通个人投资者
14、期货公司会员为投资者向交易所申请开立交易编码的时间距投资者通过知识测试的时间不得超过（）。A．1个月 B．2个月 C．3个月 D．4个月
15、目前世界上大多数国家的期货交易所都实行______。A．合作制 B．合伙制 C．公司制 D．会员制
16、______三角形的突破可以认为是上升行情的开始，可以考虑买入合约。A．下降 B．上升 C．对称 D．波动
17、会员制期货交易所是由出资组建。A：全体会员 B：法人 C：部分会员 D：理事会
18、期货公司违反投资者适当性制度要求，未能执行相关内控、合规制度的，__依据相关法律法规的规定，采取监管措施；情节严重的，根据《期货交易管理条例》第七十条进行处罚。A．中国证监会及其派出机构 B．中期协 C．中金所
D．中期协及其派出机构
19、展鹏期货交易所新招了一批新人，经过公司测试和培训，从中挑选出了一名表现出色的人作为交易所的中层管理人员，根据规定，该人员的任免要向（）报告。
A．期货业协会 B．中国证监会
C．期货交易所理事会 D．中国证监会派出机构
20、套期保值的基本原理是（）A．建立风险预防机制 B．建立对冲组合 C．转移风险
D．保留潜在的收益的情况下降低损失的风险
21、实行会员分级结算制度的期货交易所只向（）收取保证金。A．交易结算会员 B．特别结算会员 C．结算会员 D．非结算会员
22、期货公司应当保留书面风险监管报表，相应责任人员应当在书面报表上签字，并加盖公司印章。该报表的保存期限应当不少于年。A：1 B：3 C：5 D：20
23、某投资者拥有敲定价格为840美分/蒲式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839．25美分/蒲式耳。那么，该投资者拥有的期权属于____ A：实值期权 B：深度实值期权 C：虚值期权
D：深度虚值期权
24、下列属于跨商品套利的交易有__。A．小麦与玉米之间的套利
B．3月份与5月份大豆期货合约之间的套利 C．大豆与豆粕之间的套利
D．堪萨斯市交易所和芝加哥期货交易所之间的小麦期货合约之间的套利
25、依《期货交易所管理办法》规定，经中国证监会批准设立的期货交易所，应当标明（）字样。
A．“商品交易所” B．“期货交易所” C．“金融交易所” D．“商品交易所”或者“期货交易所”
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、题干：期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的__方式免除合约履约义务。A．实物交割 B．现金结算交割 C．对冲平仓 D．套利投机
2、下列关于金融期货说法正确的有。
A：金融期货经历了黄金期货一利率期货一股指期货的发展历程 B：金融期货品种最先上市的是外汇期货
C：国民抵押协会债券期货合约是世界上第一个利率期货合约 D：价值线综合指数期货合约是以股票指数为期货交易对象的
3、甲获得从业考试合格证明。2010年2月，他被某期货公司聘用，该期货公司拟为其办理从业资格申请。但经过调查，发现甲在2008年3月曾因违法违规行为被撤销证券从业资格。那么该期货公司__。A．不能为甲办理从业资格申请 B．可以为甲办理从业资格申请
C．仍然可聘用甲，但甲不得开展期货业务 D．必须解聘甲
4、下列国际组织的决策会直接影响到商品期货市场价格变动的有__。A．石油输出国组织 B．国际货币基金组织 C．天然橡胶生产国协会 D．国际锡生产国协会
5、下列关于期权到期日剩余时间的说法，正确的是。
A：期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短
B：在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大
C：对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大；反之，有效期越短，期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值
D：对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金
6、最具有代表性的经济发展指标期货品种包括__期货。A．股票指数 B．消费者指数 C．商品期货指数 D．石油
7、投资者从事期货交易，所面临的交易风险包括__。A．投资者在准备或进行期货交割时产生的风险
B．由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险 C．政策性风险
D．如果期货价格波动较大，不能在规定时间内补足保证金，交易者面临被强行平仓的风险
8、下列属于国务院期货监督管理机构职责的有__。A．对中国期货业协会的活动进行指导和监督 B．监督检查期货交易的信息公开情况 C．制定期货业务人员资格标准和管理办法 D．制定有关期货市场监督管理的规章、规则
9、期货市场的风险与现货市场的风险相比具有放大性的特征，这是因为__。A．期货价格波动较大
B．期货交易具有“以小博大”的特征 C．期货交易风险易于延伸，引发连锁反应 D．期货交易量大，风险集中，盈亏幅度大
10、中国期货业协会对从业人员的管理应当接受中国证监会的__。A．监督 B．指导 C．领导 D．审核
11、下列关于公司制期货交易所的说法，正确的有（）。A．股东大会选举和更换非由职工代表担任的董事、监事 B．董事会召集股东大会会议，并向股东大会报告工作 C．董事长主持股东大会、董事会会议
D．独立董事由董事会提名，股东大会通过
12、期货公司应当按照等不同情况采取不同比例对资产进行风险调整。A：分类 B：流动性 C：账龄
D：可回收性
13、期转现交易流程的内容包括__。A．寻找交易对手，并商定价格 B．向交易所提出申请 C．银行提供履约担保 D．纳税
14、期货经纪公司加强内部控制制度时，要（）。A．完善信息发布和信息管理制度 B．建立、完善档案管理制度 C．客户管理制度
D．制订有效的应急应变措施
15、下列关于互换的说法，正确的有__。A．互换的主要类型有利率互换和外汇互换 B．互换合约主要在场内集中交易 C．互换交易中的合约是标准化的
D．互换市场很庞大，拥有上万亿美元的互换协议
16、下列人员中需要由期货交易所董事会通过的是（）。A．董事长 B．副董事长 C．独立董事 D．董事会秘书
17、艾略特波浪理论考虑的因素主要是__。A．形态 B．比例 C．时间 D．价值
18、以下属于经济作物类期货的有__。A．原糖期货和可可期货 B．咖啡期货 C．原油期货 D．棉花期货
19、在使用金字塔买入策略时，投资者欲增仓需遵循原则。A：现有头寸已经获利 B：现有头寸已经亏损 C：持仓的增加应渐次递减 D：持仓的增加应渐次递增
20、根据《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》，对期货公司董事、监事和高级管理人员进行自律管理的有__。A．中国证监会 B．中国期货业协会 C．中国证券业协会 D．期货交易所
21、证券公司申请中间介绍业务资格，应建立健全与介绍业务相关的__等制度。A．风险隔离 B．合规检查 C．内部控制 D．业务规则
22、属于整理形态的有.A：三重底 B：楔形 C：矩形 D：旗形
23、下列行业的厂商中，__厂商很可能购买天气期货以规避天气变化所引发风险。A．农业 B．保险业 C．软件业 D．旅游业
24、首席风险官应当保守期货公司的． A：商业秘密 B：客户信息 C：商业计划 D：股东信息
6.期货交易的法律特征 篇六
一、股指期货的会计确认
根据我国《金融工具确认和计量》、《金融资产转移》、《套期保值》和《金融工具列报》会计准则, 可以把股指期货的会计确认分为以下两种:
(一) 套期保值的会计确认
套期保值的股指期货根据《企业会计准则第24号——套期保值》第17条规定, 采用套期确认。准则规定的套期方法的确认比较严格:需要套期有效性能够可靠计量;需要套期关系、风险管理目标等正式的书面文件;套期预期必须高度有效, 且符合企业最初为该套期关系所确定的风险管理策略等五项条件。所以, 为了保证会计信息的真实性, 一般将其按交易性金融资产进行核算。
(二) 投机套利的会计确认
根据CAS22第9条规定, 如果取得该金融资产或金融负债的目的是将其作为衍生金融工具, 即可划分为交易性金融资产。因此, 企业应当在订立投机套利股指期货合约时, 将其确认为企业的一项交易性金融资产或负债, 相关交易费用直接计入到当期损益, 在“投资收益”科目中核算。
二、股指期货的会计计量
股指期货的计量不仅包括初始计量和终止计量, 而且包括在合约持有期间的会计计量。
(一) 股指期货的初始计量
根据CAS22第30条规定, 股指期货的初始计量是按合约的公允价值计量。其相关交易费用 (支付给代理机构、咨询公司券商的手续费和佣金以及其他必要支出) 直接计入当期损益, 在“投资收益”科目进行核算。
(二) 合约持有期间的会计计量
1. 投机套利股指期货在持仓期间的公允价值变动应当计入当期损益, 在“公允价值变动损益”科目中进行核算。
2. 套期保值股指期货包括公允价值套期、现金流量套
期和境外经营净投资套期三种, 其中后两个的会计处理相似。合约持有期间股指期货套期保值会计计量方法主要是公允价值套期和现金流量套期。
其中公允价值套期合约的持仓期间计量与投机套利股指期货的计量方法相同, 按交易性金融资产来计量, 其公允价值变动形成的利得或损失直接计入当期损益, 同时还要对被套期项目的利得或损失进行计量, 计入到当期损益中。
而对于现金流量套期, 根据CAS24第27条规定来计量:套期工具利得或损失中属于有效套期的部分, 直接计入所有者权益, 在“资本公积——其他资本公积”科目中单列反映。其有效部分的金额按照被套期项目自套期开始时的预计未来现金流量现值的累计变动额与套期工具自套期开始时的累计利得或损失, 这两者绝对额中较低的来确定。套期工具利得或损失中属于无效套期的部分, 按照从套期工具利得或损失中扣除有效套期部分后的余额, 直接计入到当期损益中。
(三) 终止会计计量
卖出股指期货合约时, 应当终止确认该项金融资产或者金融负债。按实际结算收到的金额与期货合约的账面价值之间的差额计入到当期损益中, 在“衍生工具——股指期货 (公允价值变动) ”科目中列示, 同时, 将股指期货合约持有期间计入“公允价值变动损益”的部分结转至“投资收益”科目中。对于被套期项目为预期交易, 且该预期交易使得企业随后确认一项金融资产或金融负债的, 原确认为所有者权益的部分计入到当期损益中。
三、股指期货的会计处理
(一) 套期保值的会计处理
1. 会计科目设置。
(1) “套期工具——股指期货套期”科目。《企业会计准则应用指南》中指出:衍生工具作为套期工具的, 在“套期工具”科目中核算。该科目用以核算股指期货作为套期工具时其公允价值变动形成的金融资产或者金融负债, 包括公允价值套期、现金流量套期的公允价值变动形成的金融资产或金融负债。
(2) “资本公积——其他资本公积”科目。本科目核算在资产负债表日, 企业股指期货公允价值变动形成的利得或损失中属于有效套期的部分。
(3) “公允价值变动损益”科目。根据CAS24第27条, 本科目核算采用现金流量套期时的无效套期的部分 (即扣除直接确认为所有者权益后的其他利得或损失) , 以及采用公允价值套期时的利得或损失。
2. 套期保值的主要账务处理。
(1) 企业将已确认的金融资产或金融负债指定为套期工具时, 应按该金融资产或金融负债的账面价值, 借记或贷记“套期工具——股指期货套期”科目, 贷记或借记“衍生工具——股指期货”等科目。
(2) 资产负债表日, 在公允价值套期的前提下, 套期工具公允价值变动形成的利得或者损失计入当期损益。在现金流量套期的前提下, 套期工具利得或损失中属于有效套期的部分, 应当直接计入“资本公积——其他资本公积”科目, 套期工具利得或损失中属于无效套期的部分 (扣除直接确认为所有者权益后的其他利得或损失) , 应当计入当期损益, 在“公允价值变动损益”科目中进行核算。
(3) 当金融资产或负债不再作为套期工具核算时, 应按套期工具形成的资产或负债, 借记或贷记相关科目, 贷记或借记“套期工具——股指期货套期”科目。
3. 套期保值会计核算的示例。
假设X公司在2011年1月3日持有价值为85 000 000元的股票, 由于公司对近期4个月股市前景看淡, 所以为其所持股票进行套期保值。公司于2011年1月20日卖出2011年3月31日到期的沪深300指数股指期货合约80份, 当天的沪深300指数为3 600点, 1月31日, 股市下跌, 沪深300指数为3 400点, 公司所持股票价值贬为82 000 000元, 2月28日, 沪深300指数上涨到3 900点, 公司所持股票总市价为97 000 000元, 3月31日终止套期, 此时, 沪深300下跌到了3 000点, 公司所持股票总市价为70 000 000元, 假设股指期货保证金为合约价值的15%。
(1) 1月20日, 公司缴纳股指期货保证金12 960 000元 (3 600×300×80×15%) 。
(1) 卖出股指期货合约时:
(2) 将该项的股指期货作为股票投资组合的套期工具时:
(2) 1月31日, 股市下跌, 公司所持股票下跌到82 000 000元, 沪深300指数为3 400点, 股指期货合约共盈利4 800 000元[ (3 600-3 400) ×300×80]。
(1) 若采用公允价值套期:
(2) 若采用现金流量套期 (假设套期完全有效) :
(3) 2月28日, 沪深300指数上涨到3 900点, X公司所持股票总市价为97 000 000元, 股指期货合约共损失12 000 000元[ (3 900-3 400) ×300×80]。若只采用现金流量套期值套期 (假设套期完全有效) :
(4) 3月31日沪深300下跌到了3 000点, 公司所持股票总市价为70 000 000元, 股指期货合约共盈利21 600 000元[ (3 900-3 000) ×300×80]。若只采用公允价值套期:
(5) 收回保证金=12 960 000+4 800 000-12 000 000+21 600 000=27 360 000 (元) 。
(二) 投机套利的会计处理
1. 会计科目设置。
此类股指期货会计处理重点反映其获利情况, 应设置以下会计科目:
(1) “衍生工具——股指期货”科目。本科目用于核算企业衍生金融工具的公允价值及其变动形成的衍生资产或衍生负债。按照交易性金融资产类别和品种, 分别在“本金”、“公允价值变动”等明细科目进行核算。
(2) “投资收益”科目。本科目用于核算企业在取得股指期货时发生的交易费用和股指期货公允价值变动转出额。
(3) “公允价值变动损益”科目。本科目主要用于核算资产负债表日股指期货的公允价值高于或低于其账面余额的差额。
2. 投机套利的主要账务处理。
(1) 当企业购入股指期货合约时, 按开仓时的公允价值, 借记“衍生工具——股指期货 (本金) ”科目, 按发生的交易费用, 借记“投资收益——手续费”科目, 按照实际支付的金额, 贷记“银行存款”或“现金”科目。
(2) 资产负债表日, 按照股指期货的公允价值低于其账面余额的差额, 借记“公允价值变动损益”科目, 贷记“衍生工具——股指期货 (公允价值变动) ”科目;若公允价值高于其账面余额的差额, 做相反的会计分录。
(3) 当企业卖出股指期货时, 应按实际收到的金额借记“银行存款”或者“现金”科目;按开仓时保证金的账面价值, 贷记“衍生工具——股指期货 (本金) ”科目, 按两者的差额, 借记或贷记“衍生工具——股指期货 (公允价值变动) ”科目。同时, 将原来计入股指期货的公允价值变动转出, 借记或贷记“公允价值变动损益”科目, 贷记或借记“投资收益”科目。
3. 投机套利的会计核算的示例。
假设X公司预计近期4个月股市会上涨, 于2011年1月3日购入沪深300指数股指期货合约80份, 当天的沪深300指数为3 500点, 按沪深300股指期货合约有关手续费的规定, 手续费为成交金额的0.005%, 1月底, 沪深300指数下跌为3 200点, 2月底, 沪深300指数上涨为3 700点, 3月底X公司卖出股指期货合约时沪深300指数上涨为3 900点。假设股指期货保证金为成交金额的15%。
(1) 2011年1月3日, X公司缴纳股指期货保证金12 600 000元 (3 500×300×80×15%) , 手续费4 200元 (1 050 000×80×0.005%) 。购入股指期货合约时:
(2) 1月底, 期货合约共损失7 200 000元[ (3 500-3 200) ×300×80]。
(3) 2月底, 期货合约共盈利12 000 000元[ (3 700-3 200) ×300×80]。
(4) 3月底, 卖出股指期货合约时共盈利4 800 000元[ (3 900-3 700) ×300×80]。
(5) 3月底卖出期货合约, 收回股指期货保证金。
同时, 将原来计入股指期货的公允价值变动转出:
7.期货交易的法律特征 篇七
关键词：风险价值 (VaR) ,蒙特卡罗模拟法,GARCH模
随着国际金融市场的日趋规范、壮大, 期货市场未来一两年内将成为社会关注的焦点, 也将成为个人和家庭资产配置的热门工具。但期货交易风险巨大, 因此必须采取有效措施, 对期货市场风险进行控制, 达到规避、分散、降低风险的目的。
基于GARCH模型的蒙特卡罗模拟法是一种探讨期货合约风险价值的行之有效的方法, 蒙特卡洛模拟是一种随机模拟方法, 通过随机的方法产生一个市场变化序列, 然后通过这一市场变化序列模拟资产组合风险因素的收益分布, 最后求出组合的Va R值。
基于GARCH模型的蒙特卡罗模拟法计算收益率的Va R
GARCH模型一般由两个方程组成, 一个是条件均值方程, 另一个是条件方差方程。在标准化的GARCH (1, 1) 模型中:
(4-4) 中给出的均值方程是一个带有误差项的外生变量函数。由于是以前一期的信息为基础的预测方差, 所以它被叫做条件方差; (4-5) 中给出的条件方差是一个下面三项的函数:
(1) 均值ω;
(2) 用均值方程的残差平方的滞后来度量从前期得到的波动性的信息:ε2t-1 (ARCH项) ;
(3) 上一期的预测方差:σ2t-1 (GARCH项) 。
GARCH (1, 1) 中的 (1, 1) 是指阶数为1的GARCH项 (括号中的第一项) 和阶数为1的ARCH项 (括号中的第二项) 。普通的ARCH模型是GARCH模型的特例, 即在条件方差方程中不存在滞后预测方差的说明。
首先用2009年2月2日至2010年1月29日260个交易日的黄大豆一号期货收益率数据估计出GARCH (1, 1) 模型, 得到方程如下:
α1+β2=0.15482+0.50045<1, 表明GARCH (1, 1) 过程是平稳的。估计出GARCH模型之后, 将GARCH模型估计的条件方差σt=0.001026代入一般的蒙特卡罗模拟法计算Va R的步骤中, 取代用标准差计算的σ, 计算出Va R。可以计算出利用基于GARCH模型的蒙特卡罗模拟法的Var=-0.075514。
Va R模型的准确性检验是指Va R模型的测量结果对实际损失的覆盖程度。Va R模型的准确性的检验方法主要包括失败检验法、区间预测法、分布预测法、超额损失大小检验法、方差检验法、概率预测法等。其中失败检验法是Kupiec于1995年提出的。下面将采用失败频率检测法对Va R模型进行准确性检验。
Kupiec提出了对零假设p=p*最合适的检验是似然比率检验:
在零假设的条件下, 统计量LR服从自由度为1的x2分布。Kupiec给出了这种检验方法的置信域, 对于一年的数据 (T=255) , 在95%的置信度下, 预期观测到的失败个数应为N=P*N5%×255≈13, 但是只要在区间 (6, 21) 内, 就不能拒绝零假设。
将2009年2月2日至2010年1月29日260个交易日的黄大豆一号期货收益率按照升序排列 (取前30个) 。得到相关结果如下:VAR值为-0.075514, 失败次数N=17, 接受原假设。
根据文章的失败检验法, 当样本数量为260, 置信水平为95%时, 可得失败次数N的非拒绝域6
参考文献
[1]禾祺夫, 董立娟.基于蒙特卡罗模拟的VaR对香港恒生指数期货的实证研究[J].内蒙古科技与经济, 2010, (1) .
[2]迟国泰, 王玉刚, 汪红梅.基于多元GARCH-VaR的期货组合保证金模型及其应用研究[J].预测, 2008, (5) .
8.期货交易的法律特征 篇八
股票指数期货交易不可控风险具体包括两类:一类是宏观环境变化的风险。这类风险是通过影响其他金融市场进而影响股票指数期货市场而产生的。具体可分为不可抗力造成的风险、国际游资的冲击以及由于政治、经济和社会等因素产生的风险。这些因素的变动, 影响投资者对价格的合理预期, 特别是突发的或偶然事件的发生, 会带来很大的风险。另一类是政策性风险。影响股票指数期货市场的政策是否合理, 在很大程度上决定了管理者对市场的认识与经验。如果政策不合理、政策变动过频或者政策发布缺乏透明度等, 都可能在不同程度上对期货市场的相关主体直接或间接地产生影响, 造成不可预期的损失, 进而引发风险。
虽然不可控风险可能出现在股票指数期货市场, 但其根源在期货市场外部。只有从根本上改善国民经济状况, 完善市场结构与法律制度, 特别是金融体系, 采取正确的政策指导, 才能加以预防。那么, 是否我们对该类问题引发的风险就完全束手无策了呢?期货市场的一系列风险控制制度与措施, 对预防与控制此类风险仍具有一定程度的作用。另外, 一旦爆发这类风险, 交易所可根据交易规则中异常情况处理的方法采取暂停交易、限期平仓、提高保证金、调整涨跌停板等一系列紧急措施, 控制风险。在市场面临其无法抵御的重大风险时, 政府适时适度干预也是必要的。
政府的适度干预主要包括政策指导、修改法规。入市交易和出资救市了, 这方面可以借鉴香港1987年股灾及1998年8月金融保卫战中香港政府干预股票指数期货市场的经验。1987年10月19日香港股票指数期货受全球股市爆跌的影响, 出现大幅下跌, 香港期交所在停市4天后开市又下跌33%, 许多会员无法履约, 出现大面积违约现象, 香港期货结算公司的2250万港元已无济于事, 交易所几乎破产, 为保证金融市场的稳定, 香港政府进行救市, 由银行、经纪公司及政府集资40亿港元进行救市, 才使市场幸存下来。1997～1998年的亚洲金融危机中香港联系汇率制度受到强大压力。一些外资基金冲击港元和香港股市与期市, 意图是佯攻联汇, 实质是通过抛空股票指数期货来获取暴利。香港政府在股市出现单边下挫并可能引起股灾的时候, 果断入市干预并击退了国际炒家的进攻, 其操作手法是在股票指数期货市场阻击国际炒家的同时在现货市场购入蓝筹股, 并采取多项措施加强金融市场的秩序, 使国际炒家牟取暴利计划落空。
2 股票指数期货交易可控风险的管理与监管
股票指数期货交易可控风险是指通过期货市场相关主体采取的措施, 可以控制或可以管理的风险。可控风险是股票指数期货市场风险管理的重点。可控风险具体可分为期货交易所风险、期货经纪公司的风险与投资者的风险。该类风险的根源主要有:交易所各项规则的失误和疏漏、计算机交易或通讯系统的故障、会员或客户的恶性重大违规行为、经纪公司管理不善、投资者投资决策失误等。
股票指数期货可控风险的管理可分为宏观市场风险管理和微观市场主体 (期货交易所、经纪公司和投资者) 的风险管理。其中期货交易所风险管理是关键。
宏观市场风险管理主要指建立严密的股票指数期货法规与监管体系。具体包括:
2.1 立法管理
立法管理是指国家通过制定、颁布期货交易的法律、法规、规章等来规范期货市场的组织机构及其运行机制。立法管理的中心点是遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则, 禁止欺诈、内幕交易和操纵市场等违法行为的发生, 从根本上规范期货市场各类主体的行为, 防范市场风险。股票指数期货的推出, 在宏观的风险监管上对政府的监管者提出了更高的要求, 需要对现有的有关法律、法规。规章进行补充、修改和完善, 同时也需要补充出台一些针对金融衍生品市场的管理法规。这样才能为股票指数期货在中国的顺利运行奠定良好的基础。
2.2 行政管理
行政管理是指政府的权力机关通过履行自己的职责而实施的管理。行政管理依据法律、法规来规范期货市场的组织机构和运行机制, 保证着期货市场的正常运作。中国证监会是中国证券期货业的监管部门, 对股票指数期货市场行使直接的行政管理权。在风险管理中起着重要作用。具体包括:对交易所的风险监管, 对期货经纪公司的监管, 对期货投资者的监管和对期货从业人员的管理。
对交易所的风险监管主要包括对交易所的组织监管、规则审核、监审风险管理措施与直接监督检查。交易所在市场出现异常情况时可以按照其章程规定的权限和程序, 决定采取一系列紧急措施, 同时必须立即报告中国证监会。中国证监会也可以根据市场具体情况采取必要的风险处置措施。对风险准备金的使用应遵照证监会的规定, 不得擅自挪用。
中国证监会对期货经纪公司的设立有审批权。对不符合规定的期货经纪公司, 中国证监会有权责令其停业整顿, 或注销其《期货经纪业务许可证》。中国证监会每年对期货经纪公司进行年审。同时随时可对经纪公司进行日常检查, 还可不定期进行专项核查。内容包括:保证金制度、风险管理和内部控制制度等执行情况。当期货经纪公司已经或可能出现客户保证金退付危机时, 证监会有权决定对该经纪公司进行特别处理。
中国证监会有权对违规交易、欺诈、操纵市场和内幕交易等行为进行调查和处罚。并可对严重违规的投资者宣布其为“市场禁止进入者”。中国证监会对期货从业人员的监管体现在, 从业人员必须通过中国证监会的考核, 取得从业资格, 并通过证监会每年的年审。对严重违规的从业人员, 证监会有权公开宣布其为“市场禁止进入者”, 吊销其从业资格, 构成犯罪的, 移交司法机关, 依法追究其刑事责任。
微观市场主体风险管理具体包括以下几个方面:
(1) 投资者对自身风险的控制, 主要可以从这几方面着手:①加强对各类市场因素的分析, 提高判断预测能力, 通过灵活的交易手段降低交易的风险;②控制好资金和持仓的比例, 避免被强行平仓的风险;③充分掌握各种期货交易的知识和技能, 制定正确的投资策略, 将风险控制在自己可承受的范围;④规范自身交易行为, 提高风险意识和心理承受能力, 保持冷静的头脑;⑤在充分交流和了解的基础上, 选择经营规范的经纪公司, 并及时认真检查自己每笔交易的具体情况和自己的交易资金情况;⑥在遇到自身的利益受到不公平、不公正地侵害的时候, 投资者可以向中国证监会及其他有关机构进行投诉, 要求对有关事件和问题进行调查处理。
(2) 期货经纪公司的风险管理, 具体包括如下4个方面:
对客户的管理。对客户的管理包括:审查客户资格条件、资金来源和资信状况;对客户加强风险意识的教育和遵纪守法的教育;严格执行客户保证金管理制度;提高客户的期货知识和交易技能水平。
对雇员的管理。经纪公司对其雇员的管理包括:提高雇员的期货知识水平和执业技能;加强内部监督, 加强员工的职业道德教育。
结算与风险管理制度和措施的管理。经纪公司必须按交易所和证监会的规定建立和完善内部结算与风险管理制度, 严格控制好客户的风险。
自我监督和检查。经纪公司不仅要接受证监会和交易所的监督与检查, 还应设置内部稽核人员, 形成严密的内部控制体系, 及时发现问题的端疑, 避免恶性重大风险事故的发生。
(3) 交易所的风险管理, 首先是建立和完善一套基于期货交易特有运行模式的风险管理制度;其次, 建立实时的风险监控技术;最后就是保证风险监控制度与技术的有效实施。
3 中国股票指数期货推出的对策建议
中国推出股票指数期货的政策建议:
3.1 我国证券市场发展必将为指数期货提供适度的政策环境
我国证券市场经过十多年的风雨洗礼, 广大的投资者和证券市场管理层形成了一个共识, 那就是证券市场的发展的路线应该是“在发展中规范, 在规范中求发展”。然而制度不完善一直制约着我国证券市场的健康、快速发展, 使我国证券市场长期处于粗放期的增长阶段。为了实现高效、有序的证券市场这一发展目标, 必须加快制度建设步伐。
当然, 我国证券管理层已经认识到, 并正在采取积极的措施来解决这一问题。促进证券市场向广度和深度发展, 加强市场创新成为最近证券市场的热点之一, 并将成为发展趋势。国有股减持已经被明确地提上日程, 股票指数期货正在积极酝酿, 开放式基金成为我国设立证券市场以来最大的一次金融工具创新突破, 已经成为现实。近年来一系列的制度建设已经成为营造宽松的政策环境的关键所在, 这也将为指数期货提供政策空间。
3.2 证券市场的许多政策的贯彻实施必须为指数期货提供适度政策环境
国有股减持和指数期货的推出等是今后我国证券市场的必然选择和政策取向。要使这些政策或工具发挥应有的市场作用, 必须为指数期货交易的开展提供适度的政策环境。为了更好地推进市场投资主体的转换, 壮大机构投资者的队伍, 我国证券市场上出现了开放式基金。然而开放式基金的运作必须依赖有效的避险工具, 指数期货满足了开放式基金的这一需求。
为确保国家的控股地位, 我国在证券市场设立之初规定国有股和法人股暂不上市流通, 形成了我国特有的国有股和法人股不上市流通现象。随着经济改革的深入, 国有经济战略调整提上议事日程, 国有股减持和法人股流通也就成为一项重要的议题。而且国有股和法人股占上市公司总股本的比重过大, 而数量较少的社会公众流通股容易被人为炒作, 并已经成为证券市场健康发展必须克服的障碍。国有股减持和法人股流通牵扯到证券市场的方方面面, 而且规模很大, 必将对市场产生较大影响, 如何在不引起市场剧烈震荡的基础上分阶段、顺利解决这一问题, 实务界和理论界提出了许多设想和建议。推出指数期货可以更好地降低和规避国有股减持和法人股流通可能带来的市场风险。
3.3 拓展和完善我国金融市场, 与国际市场接轨, 提高我国证券市场竞争力, 也需要为指数期货提供适度政策环境
指数期货在国际资本投资中得到广泛运用。特别是进入90年代以后, 随着全球证券市场的迅猛发展, 国际投资日益广泛, 机构投资者对于套期保值工具的需求猛增, 这使指数期货己经成为全球金融衍生品市场中最具活力的组成部分。而且, 各国不仅以本国股票指数作为指数创新产品的标的物, 还进一步采用别国的股价指数作为指数创新产品标的物。国际金融市场指数创新产品的迅猛发展以及其他国家和地区对中国指数期货的“染指”, 使我国的指数期货更为迫切。目前国内证券市场在交易品种上无法与发达国家市场相匹敌, 面对严峻的挑战, 积极开展以市场为导向的各项创新, 才是中国证券市场发展最根本的办法和出路。指数期货创新产品为我国的券商的资产管理、为广大投资者的投资组合等提供了有效途径, 管理层应意识到这一市场需求并为指数期货的顺利进行提供适度的政策环境。为了迎接未来的挑战, 指数期货的政策之门应该打开了。
3.4 我国推出指数期货的法律环境分析
政策环境与法律环境是相一致的。目前指数期货产品的政策环境还不太宽松, 相应地, 法律上也存在着一定的障碍。纵观国际金融市场上的创新历史, 金融创新既包括证券市场的品种创新, 也包括市场的制度创新、结构创新、组织模式创新和硬件设施创新等多方面内容。其中品种创新是最主要的, 制度创新、市场结构创新、市场组织模式创新以及硬件设施创新服务于品种创新。指数期货也不例外, 市场需要指数期货, 而指数期货的安全有效运作需要配套的法律规范以及其他配套环境, 以构成一个完整的指数期货市场体系。
《证券法》的实施为股市规范化发展提供了有利的基础, 与证券市场密切相关的《证券投资基金法》、《公司法》和《会计准则》等法规逐步完备, 也对股市运行的规范发展起到了促进作用。衍生金融市场的发展是国际化背景下的必然选择, 不能因噎废食。因此, 应尽早对相关法律条文作出修正, 并制定新的相关法规, 为股票指数期货产品的顺利推出做好准备。
参考文献
[1].朱国华, 孙枝来.开展国内股价指数期货交易的条件分析[J].财贸经济, 2000, (3) :77~79
[2].杨文冬.我国引入股指期货交易的意义及可行性分析[J].经济研究导刊, 2005, (11) :58~60
[3].彭青秀.我国发展金融期货市场问题探讨[J].金融理论与实践, 2005, (4) :65~67
【期货交易的法律特征】推荐阅读：
【章节知识】2018年证券从业基本法律法规考点：期货交易管理条例02-24
中国金融期货交易所交易规则02-15
期货交易模拟报告07-10
上海期货从业资格：期货套利交易模拟试题07-13
浅谈期货交易心得10-16
期货交易数据交换协议02-04
期货交易实务复习资料10-06
期货交易实训总结10-11
我国期货交易所合约规格06-20