基本分析法分析股票

基本分析法分析股票（9篇）

1.基本分析法分析股票 篇一

比亚迪股票基本面及技术分析报告

一、基础面分析

1．公司基本情况介绍

法定中文名称：比亚迪股份有限公司

股票代码：002594 法定代表人：王传福

上市时间：2011年6月30日在深交所上市

经营范围：锂离子电池以及其他电池、充电器、电子产品、仪器仪表、柔性线路板、五金制品、液晶显示器、手机零配件、模具、塑胶制品及其相关附件的生产、销售；货物及技术进出口（不含进口分销）；道路普通货运；3D眼镜、GPS导航产品的研发、生产及销售；作为比亚迪汽车有限公司比亚迪品牌乘用车、电动车的总经销商，从事上述品牌的乘用车、电动车及其零部件的营销、批发和出口，提供售后服务；电池管理系统、换流柜、逆变柜/器、汇流箱、开关柜、储能机组的销售。2.行业分析

2014年随着中国加大新能源发展的力度，电动汽车行业的发展显现加速态势。原因在于随着国家政策推动,充电桩等装备不断完善以及消费者体验增加了对电动车的接受程度。以前对电动汽车充满热情大量投入的,也只是长城、比亚迪等民营车企,甚至有人怀疑中国政府充当了冤大头角色,用巨额的费用来补贴一个并不成熟的行业,但随着宝马、奔驰、通用、特斯拉等外资车型不断进入市场,国有大型车企不得不加大投入。当全行业的资源用于电动汽车的研发和推广时,可以预见到未来电动汽车行业发展速度之快。2014 年上半年国内新能源汽车产销均超2万辆,同比增长超过两倍,已现端倪。3.公司基本素质分析

3.1公司在行业中的竞争地位分析

比亚迪公司强势领跑新能源汽车行业。2014年上半年国内新能源汽车产销均超2万辆,同比增长超过两倍。受益于K9、秦、E6等车型热销,公司上半年销售新能源汽车7567辆,整体市场份额达到37%,其中插电式混动汽车表现突出,市场份额超过60%。作为国内新能源汽车第一品牌,公司已实现电池、电机、电控、整车的垂直一体化整合,研发技术领先,产品优势明显,充分受益于新能源汽车销量增长。

1、超一流的模仿能力。比亚迪能够把这个强项组东奥突破并发挥到淋漓尽致，尤其是能够把几种不同风格的车型整合在一起，改出一款迎合大众消费的国民车。

2、车型选择准确，发展思路清晰，车系少而精，先从地段车系入手，F3成功之后，再往上走，推F6，这样的效果能够把所有的资源集合在一两个点上，能够把这些资源的运用发挥到最大，确保成功的可能性。

3、市场定位非常成功。充分抓住低端客户的消费心态和购买需求，满族普通老百姓买车的几个要素;大气的外观，买的起的价格，用的起的保养，开的出去的面子。

4、垂直整合战略。在汽车领域，更多国产厂商选择的是国外成熟模式：买入自动化生产线，买入零部件，然后进行组装，赚取组装费。而比亚迪采取全球独有的垂直整合战略，自己设计自己造。深圳坪山工厂除了压力机是外购的，其余的都是自己造的，所有的设备，包括涂装线、总装线、焊接线、所有的汽车模具，甚至所有的汽车开发人员也是比亚迪自己“造”自己培养的。比亚迪汽车的垂直整合战略最大限度利用资源，有效减少供应商中间环节，节省成本，造就了产品性价比优势。比亚迪至少70%的零部件由公司内部事业部生产。以比亚迪F3为例，其零部件除轮胎、挡风玻璃和少数通用件外，包括转向、减震、座椅、车门甚至CD和DVD等全部自己生产。

5、创新战略。依托电池业，横向联合，紧抓时代契机，发展新能源汽车。新能源汽车战略部署在几个方面：一是双模式（F3DM），针对个人，需要政府补助才能获取利润。二是E6（纯电动车），专门给城市出租车用，三是E-bus(电动大巴)，给城市公共交通用。E6和E-bus是政府买单，对价格不敏感，可以给带来一些利润。3.2.企业文化

比亚迪坚持以人为本的人力资源方针，尊重人、培养人、善待人，为员工建立一个公平、公正、公开的工作和发展环境。公司在持续发展的同时，始终致力于企业文化建设，矢志与员工一起分享公司成长带来的快乐。比亚迪坚持不懈，逐步打造“平等、务实、激情、创新”的企业核心价值观，并始终坚持“技术为王，创新为本”的发展理念，努力做到“事业留人，待遇留人，感情留人” 3.3公司财务分析 3.3.1运营能力分析

报告日期

2012

2013

2014

应收账款周转率(%)

7.98

7.58

3.95

应收账款周转天数(天)

45.13

47.49

91.18

存货周转率(%)

5.76

5.75

3.78

存货周转天数(天)

62.49

62.62

95.3

固定资产周转率(%)

1.96

1.94

1.82

股东权益周转率(%)

1.95

2.16

1.51

流动资产周转率(%)

2.16

2.11

1.21

流动资产周转天数(天)

166.57

170.84

296.88

总资产周转率(%)

0.7

0.73

0.49

总资产周转天数(天)

516.06

494.1

738.16

存货资产构成率(%)

33.48

29.1

25.74

从上表中，我们可以看出，比亚迪的四个周转率——应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率——均处于一个相对较差的水平，这四个周转率指标均有逐年下降的趋势，说明公司的现实经营中还蕴含着一定的风险，有需要改进和完善的地方。

3．3.2盈利能力分析

报告日期

2012

2013

2014

扣除非经常性损益后的净利润(元)

-483,703,000.00

-56,930,000.00

-389,969,000.00

息税前利润率(%)

1.19

2.39

2.45

营业利润率(%)

-0.65

0.20

-0.10

销售毛利率(%)

14.30

15.36

15.36

销售净利率(%)

0.45

1.47

1.53

成本费用利润率(%)

0.62

1.59

1.69

三项费用率(%)

11.87

12.27

13.84

净资产收益率(加权)(%)

0.38

2.58

1.65

总资产利润率(%)

0.31

1.02

0.69

息税前利润(元)

55,925.20

126,691.20

99,368.60

非经常性损益比率(%)

694.39

110.29

200.27

从表中可以看出销售毛利率、息税前利润率近年来逐渐增长，同时同行业平均的毛利率为13.73%，息税前利润率为6.71%。盈利能力较高且具有较为平稳的趋势 3.3.3成长能力分析

我们在此主要关注四个指标：主营业务收入增长率、主营业务利润的增长率、净利润的增长率和资本增长率。

报告日期

2012

2013

2014

每股收益增长率(%)

-46.96

-94.11

578.9

每股现金流增长率(%)

-98.36

-114.26

60.8

主营收入增长率(%)

0.78

-4.04

12.83

营业利润增长率(%)

-49.03

-121.58

78.4

利润总额增长率(%)

-45.02

-83.17

186.21

净利润增长率(%)

-45.13

-94.12

579.63

息税前利润增长率(%)

-30.46

-74.36

126.53

总资产增长率(%)

23.91

4.7

11.18

由数据分析可得出同行业的毛利率变化为-0.05%，主营收入同比为11.51%。而比亚迪为-0.30%和4.40%，公司不具有成长性，亦或具有较强的周期性。3.3.4偿债及资本结构

报告日期

2012

2013

2014

流动比率(%)

0.61

0.68

0.79

速动比率(%)

0.41

0.48

0.59

现金比率(%)

10.47

13.16

12.78

资产负债率(%)

64.86

67.46

67.87

产权比率(%)

162.79

178.66

197.32

长期债务与营运资金比率(%)

-0.24

-0.2

-0.81

资本化比率(%)

12.26

9.75

22.13

固定资产净值率(%)

69.41

66.49

67.29

资本固定化比率(%)

193.74

193.71

177.39

清算价值比率(%)

158.8

155.24

143.9

固定资产比率(%)

37.86

37.16

38.32

总资产(元)

68710488000

76392911000

89305913000

根据上表，我们可以看出，公司的偿债能力处于较差的水平。公司的流动比率和速动比率都小于1，但较前两年都在逐步上升，说明公司的偿债能力在不断改善，公司的生存能力在不断增强。财务结构稳健，但现金流比较紧张。资金较为充裕但资金质量不佳。3.3.5公司综合财务指标分析——杜邦分析法

2012杜邦分析数据：

2013杜邦分析数据：

2014杜邦分析数据：

（1）权益净利率即净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。由表中的数据我们看到，权益净利率近三年来变化很大，与2013年相比今年有所下降但比2012年的要高，投资者的净资产获利能力处于不稳定之中。

（2）权益乘数表明了企业的负债程度。公司近三年来权益乘数均较小，说明公司的负债处于低水平。

（3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，由数据我们看出，公司的销售净利率、资产周转率虽然上下波动，但与2012年相比，2013年和2014年的总资产收益率均有所提高，但需注意的是，公司的发展有上升的趋势，但形态不太明朗，仍需考察。

（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。公司的总资产周转率有不断下降的趋势，说明公司的资产利用率即资产实现销售收入的能力在下降。

从上面的分析中，我们看出公司的净资产收益率处于上下波动之中，总体向好的方向发展，销售净利率的下降是公司目前面临的最大的风险，需要及时进行调整，以提高总资产收益率，进而提高公司的净资产收益率。

本文来自: 人大经济论坛 投行专版 版，详细出处参考： http://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=3540771&page=1

2.基本分析法分析股票 篇二

关键词：加涅,九个步骤教学法,学习积极性

20世纪60年代, 加涅 (RobertMillsGagne) 在吸收信息加工模型及学习者进行学习活动时的内部心理阶段的基础上, 形成了新的学习论体系, 并在此基础上提出了新的教学论——九大教学事件。这九大教学事件又称为九个教学步骤教学法, 其主要目的是提高教学对象的学习积极性。按照以上九个教学事件顺序展开的教学是根据教学对象的思维逻辑所进行的学习外部条件的设计。其内容包括: (1) 引起注意。 (2) 激发与学习相关的记忆。 (3) 告知学习目标。 (4) 呈现于学习目标相关的内容。 (5) 提供按部就班的引导。 (6) 引发能够达到的学习目标练习。 (7) 针对练习的表现提供反馈。 (8) 评估学习成果。 (9) 举一反三。这九个教学阶段又可以分为教学初期, 教学中期和教学后期三个部分。教学前期包括九个步骤中的前三个步骤:引起注意, 学习记忆和学习目标的建立。教学中期对应的是四五六步骤:呈现学习焦点, 按部就班的引导和学习目标达成练习。教学后期部分是与最后三个步骤联系在一起的:测试正确学习行为, 评估学习目标是否达成和举一反三。九个教学步骤只是提供一个参考和反思的依据, 并非一成不变逐步实施, 而在具体教学中可以将其归结在不同的教学部分灵活应用。

《股票基本面分析》属于证券市场基础知识第二章内容。因为股票基本面分析是影响买卖决策和最终导致当前股价变化的最主要原因, 所以通过基本面分析来了解市场状况是本章重点掌握内容。本课的教学对象是中职学校金融事务专业一年级的学生, 整体来说财经理论知识薄弱, 以直觉思维为主, 将理论问题转化为实践能力较弱, 在学习过程中缺乏持续的注意力和学习积极性。所以笔者计划将加涅的九个步骤教学法运用至教学设计中, 以提高教学对象的学习积极性。

1 《股票基本面分析》教学前期设计

(1) 日本著名的心理学家古烟和孝说:“即使是最有效的传播者, 传播最有效的信息, 如果不考虑接收方面的态度及条件, 也不能获得最大的效能。”注意是学习的开始, 也决定了学习者接受的范围和性质。引起注意实质上是外在刺激启动视觉记忆。学生在课前已经按照组别参加了模拟炒股, 每组本金相同, 但炒股收益有高有低。首先笔者公布了本课的评价标准:获胜的组别会获得额外的本金作为投资奖励。然后利用多媒体打出了巴菲特的人物图像, 并引用了巴菲特的三句投资理念来提出问题:股神投资的金科玉律代表了可以影响股票的涨跌起伏的哪些因素?这时投资本金的奖励, 股神有趣的投资理念, 加上发人深省、具有挑战性的问题情境, 使学生为了知道问题的答案, 将注意力集中至课堂内容中。

(2) 接下来的教学设计则目的是激发相关的学习记忆, 为迎接相关的学习做准备。学生们采取抢答方式来回答刚才的提问。实质上是复习影响股票的涨跌起伏的基本因素。答对的组别给予本金奖励。问题答案就是早前学习相关的股票基本面分析因素, 这样做的目的是使学生积极思考, 把从属技能发展到理论层面。也便于学习内容在长期记忆库中存储。

(3) 教学前期设计还包括告知学生的学习目标, 使之进入期望状态。笔者首先告知学生本节课的学习活动是召开证券公司晨会, 每个小组成立一家证券营业部。其次介绍了证券公司晨会的内容和形式, 使学生了解活动内涵, 体会职业内容。并且说明了晨会人员的构成情况。最后布置学生的角色为证券营销人员, 使其理解角色内容。

这样具有层次化的教学前期设计在引起学生注意后, 激发学生的相关学习记忆, 并向学生提示教学目标, 使学生在心理上做好准备, 明了学习的方法和结果, 以免学生在学习中迷失方向, 这无疑提高了学习者的积极性。

2 《股票基本面分析》教学中期设计

(1) 呈现教学内容在所有类型的教学中都不可缺少, 否则学习行为无从发生。教学内容是引起学生学习行为的刺激物, 是学生要掌握的知识、技能和情感。呈现教学内容先将大块内容细分为小块信息, 并组织小块信息成为有意义的学习阶段。然后解释学习内容, 示范应用原理, 聚集学习者的关注。笔者将作为学生活动的证券公司晨会流程分为三个环节:咨询解读, 投资建议和模拟营销。呈现的晨会内容实质上是将股票基本面分析内容分解为三个循序渐进的阶段, 这样使学习者更好的掌握所学内容, 体会学习任务。

(2) 提供引导阶段, 可以是将图像比喻解释抽象化概念, 引用反例个案说明使用原则, 也可以利用经验进行提示。在第一环节咨询解读中, 笔者利用冯小刚吐糟使华谊股价暴跌的案例引导学生总结影响股价波动的原因。接着设置当前经济行业和企业热点情景, 使学生了解当前经济行业和企业热点, 并依据股票基本面分析, 对资讯进行解读, 为完成接下来岗位任务打下基础。

(3) 引发强化练习的学习目标是确认学习效果, 利用重复正确的学习行为来提高学习的效果。引发强化练习包括晨会的第二和第三阶段。在第二环节投资建议中, 各组在咨询解读基础上, 依照股票基本面分析以专业术语向客户提出个性化的投资建议。学生完全进入模拟证券营销人员角色, 结合经济行业和企业相关新闻报道和股票行情, 编辑面向客户的投资建议。第三阶段模拟营销中, 学生角色扮演证券营销人员与客户, 根据投资建议观点, 在设置的证券公司中户室、银行驻点和电话营销等情景下进行岗位体验, 并模拟营销。教师根据完成质量给予投资奖励。通过岗位体验能使学生完成股票基本分析的应用, 熟悉证券销售岗位工作, 锻炼学生解决实际问题能力。这样的教学设计使学生理论联系实际, 创造性地、独立地、参与性地、负责地完成任务, 灵活运用股票基本面分析。

3 《股票基本面分析》教学后期设计

(1) 提供反馈是指将学生展现学习行为之后, 教学必须提供学生学习行为正确性或正确程度的反馈。反馈包括针对性的反馈和及时的反馈, 从而辅助学习内容。当学生表现出一次正确行为时, 未必就表示他已经确实学到了该种行为, 因为靠短时记忆学到的东西如果不及时复习, 就难以存储到长时记忆中, 因此要给学生提供反馈, 加强对正确反应的记忆。本课教学设计中的反馈贯穿全部学习过程, 就是投资奖励, 通过额外的奖励使学生可以将本金应用到下一阶段的模拟投资中。

(2) 评估学习成果是指评估学习者在无任何辅助的情况下能够独立完成的学习目标。学生根据完成的投资建议和情景营销后, 模拟投资所选择的板块和股票, 并根据模拟系统真实检验学习成果。如果模拟投资盈利, 则评估成果则是正面的。

(3) 举一反三指将所学运用到实际工作环境中。引导学生善于运用记忆规律掌握所学知识, 触类旁通。笔者在本次教学设计的最后演示日本海啸引发“股市海啸”:日本地震引发海啸, 海啸造成核泄漏, 抢盐防辐射, 核电板块大跌盐业股大涨四幅漫画来总结归纳影响股价变动的其他因素, 从而提高学生股票分析能力, 引导学生进一步思考。

总之, 加涅的九个步骤教学法是一种有序的教学过程, 当然并非不可一成不变, 但是按照顺序的教学设计成功应用的可能性最大, 并符合受教育者的思维逻辑。但是动态的课堂是变化的, 在有效教学中应按照实际情况调整教学活动以促进教学。

参考文献

[1]彭丽.加涅的九大教学事件及其新发展[J].教学与管理, 2008, (10) .

3.基本分析法分析股票 篇三

关键词：股票；HP滤波；混合分布假说

中图分类号：F830.91 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.12.70 文章编号：1672-3309（2013）12-161-02

一、前言

股票市场中股票的价格变动与交易量的关系一直是学术界关注的问题，因为量价变化关系是反应股票市场供需变化的一个重要途径，同时对其二者的变动趋势研究及其内在分析也是研究套利机会和市场有效的重要方面。目前对于股票的量价关系研究结论并不统一，主要表现为：股票交易量与价格波动存在正相关关系，Osborn等人研究股票交易量与价格之间的波动关系表明两者存在显著地相关关系，Smirlock 与Starks研究也支持Osborn等人的观点，赵留彦、王一鸣的研究表明在证券市场日交易量与价格变化的之间存在显著的正相关关系^[1]。

另外，股票价格与交易变化之间还存在因果关系。Lee和Rui利用格兰杰因果检验方法对美、日、英三国股价与交易量进行分析发现交易量并非股价变动的格兰杰原因，美国的交易量却对英、日市场具有先导性。尹为醇对沪深市场研究发现量价变化不仅存在静态关系，且存在显著动态依存关系^[2]。本文将采取格兰杰因果检验方法，对采用HP滤波分解的股票价格与交易量进行动态分析，研究其内在的动态关系。

二、股票价格和股票交易量的内在理论分析

根据混合分布假说（MDH）的观点认为：潜在的、无法度量的信息流是股票价格与成交量变化的决定性因素，新的信息流将同时造成股票价格与交易量变化。在假设的条件下，新的信息能够及时被股票交易者捕获，然后同时做出理性抉择，在市场上进行交易活动，及时实现市场均衡。对于潜在的信息流，股票交易者能够及时捕获并做出相应的反应；但是对于无法度量的信息流人们很难捕获并作出相应的反应，这就使得股票市场容易偏离均衡点，造成股票市场非均衡波动。于是许多文献根据采取线性趋势与非线性趋势的方式对交易量进行分解。这样的分解方式认为不同时期的不同信息流对交易量的冲击影响是持续不变的；然而实际上信息流对交易量的冲击影响会随着时间的推移逐渐递减，即近期信息流对交易量的冲击影响最显著。完全理性人能够根据最近的信息流对股票价格及交易量变动做出及时理性的反应。本文认为对股票价格及其交易量运用HP滤波分解更加科学合理，也符合理性人分析问题与抉择的特征。

三、股票价格和股票交易量的实证关系

本文采用的5分线数据是上海指数数据，采集的数据从2013 年 4月 23日至 2013年 6月 6日，剔除节假日后共30个交易日的1440个有效数据。所采集的5分线数据主要包含日期、时间、开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量等指标，开盘价指的是在每5分钟时间区间内刚开始时上海指数的当前价；成交量指的是在每5分钟内上海指数的累积成交总量。本文把开盘价作为股票的交易价，且对其取对数P_t=lnP_ni，同样对交易量：v_t=lnv_ni（t=1，2，…，1440，n表示交易日，i表示交易时）。

通过Spss17.0可得P_t与v_t的Pearson相关系数R=0.375，对Pearson相关系数进行双侧检验可得P=0.000，这说明上海指数的股票价格与交易量存在显著的正相关关系。通过Eviews7.1对P_t与v_t进行格兰杰因果检验，可得P_t是v_t格兰杰原因，其对应的检验统计量F_t=6.922，其P=0.001；而vt不是P_t格兰杰原因。这说明股票价格的变化能够引起股票交易量的变化，股票交易量变化对股票价格的影响不显著。这也表明股票市场受到信息流冲击时，对其股票价格的受其直接冲击影响比较大，而其交易量受其直接冲击的影响比较小，更多的是通过股票价格作用受其间接冲击。

运用Eviews7.1对上证指数价格与交易量进行HP滤波法分解，分解时取平滑参数λ=100可以得到图1、2的分解图。

对无度量信息冲击引起的股票非预期价格与非预期交易量变动进行相关分析，可得R_vcs，pcs=0.011，其检验统计量的p值为0.669，正相关性不显著；对潜在信息量对股票潜在价格与潜在交易量变动进行相关分析，可得R_vts，pts=0.435，其检验统计量的p值为0.000，正相关性显著。这说明无度量信息流对股票价格与交易量变动冲击影响不是造成其正相关的原因，而是潜在信息流对股票价格与交易量的影响才造成了股票价格与交易量的正相关关系。这也表明了潜在信息流较无度量信息流对股票的影响更加显著。

对股票价格与交易量的分解变量进行格兰杰因果检验，检验结果如下表1。

通过表1，在置信度P=0.05下，只有PTS变量是VTS变量的格兰杰原因，而其它都不是。这说明潜在信息流对股票潜在价格与潜在交易量的冲击影响，造成了股票价格是股票潜在交易量的格兰杰原因；而无度量信息对股票价格是交易量的格兰杰原因的影响不显著。这也表明潜在信息流对股票价格与交易量影响显著，在股票市场的假设条件下，人们还是能够把握股票变动趋势的。

四、结论

通过对上证指数的分析，笔者可以得到，我国上证指数股票价格与交易量存在显著的正向相关关系，潜在信息流对股票的冲击影响较无度量信息流对股票的冲击影响显著，其股票潜在价格受到潜在信息流的直接作用明显，而股票潜在交易量相对于股票潜在价格具有滞后性，这也表现了股票潜在价格对股票潜在交易量具有先导性（股票潜在交易量受到股票潜在价格的影响）。 股票价格与股票交易量表现为正相关关系以及单向的格兰杰因果关系主要受潜在信息流的冲击影响。另外，无度量信息流对于股票非预期价格与交易量正相关性的影响不显著，这说明无度量信息流对非预期价格与非预期交易量变动方向影响并不太一致，这还需要对其进一步研究。非预期价格与非预期交易量的格兰杰因果关系不显著，这可能与无度量信息流能够同时对非预期价格与非预期交易量造成影响有关。

总之，无度量信息流对于股票市场的作用是难于预测的，但是只要把握住潜在信息流，还是能够把握股票市场变动的。

参考文献：

[1] 赵留彦、王一鸣. 沪深股市交易量与收益率及其波动的相关性：来自实证分析的证据[J]. 经济科学，2003，（02）：57-67.

4.中国人寿股票分析 篇四

技术分析(目的是获得投资时机和规模的判断)投资建议(风险提示)中国人寿09年新会计准则下实现净利润328.8亿元，对应每股收益1.16元，同比增长71.8%，每股净资产较08年底的6.15元增长21.3%至7.47元，基本符合预期。一年新业务价值177.13亿元，同比增长27.2%，基本符合我们28%的预期，略低于市场预期。09年内含价值2852亿元，较08年底增长18.8%。

会计准则变更对报表的影响符合预期。中国人寿2009年报是首份公布的按照新会计准则编制的报表，重点关注评估利率的变动，中国人寿重新厘定准备金评估利率假设，较前略有提高。会计估计变更减少2009年寿险责任准备金80.20亿元、长期健康险责任准备金0.65亿元，增加税前利润80.85亿元，即从336亿元增加24%至417亿元。再以08年报表为例，净资产较调整前上升29%，EPS较调整前增加89%，内含价值报告仍按原标准编制。如我们预料，变更后的A股保险报表更接近此前H股报表数据。

产品结构改善，新业务价值增长27%，略低于市场预期。中国人寿受产品结构调整影响，09年保费增速下降，新准则下已赚保费2750亿元，较08年微增3.7%。结构调整效果显著，2009年首年期交保费占长险首年保费由08年的21.4%提升至25.4%，10年期及以上首年期交保费占首年期交保费由2008年同期的38.3%提升至49.7%。09年新业务价值177亿元，较08年增长27.2%，基本符合我们28%的预期，略低于市场预期，究其原因，主要是从08年下半年结构调整已经开始从而基数较高，拉低了全年增速。2010年中国人寿将持续结构调整，公司计划保费增长5%以上，从一季度情况看，公司个险新单保费增速略有放缓，预计10年NBV增速在15%左右。

09年实现总投资收益644亿元，总投资收益率5.78%，低于我们预期。总投资收益率为5.78%，略低与预期。中国人寿09年投资资产达11721亿元，较08年增长25%，债权型投资由08年的61.43%降低至49.68%，股权型投资由08年的8.01%提升至15.31%，分享了股市上涨收益，2009年可供出售资产浮盈达206亿。2010年的投资收益料难超越09年水平，预计总投资收益率5%左右。

采用内含价值分析的公司合理价值为31元，下调评级至“中性”。公司业务增长趋势和质量良好，目前股价对应2.7倍PEV和26倍新业务倍数，有所低估但幅度不大，股价上涨空间小于其他两家保险公司，下调评级至中性。

要点一：所属板块 QFII重仓板块，基金重仓板块，机构重仓板块，预盈预增板块，北京板块，保险板块，A+H股板块，HS300板块，中字头板块，指数权重板块，参股金融板块，融资融券板块。

要点二：经营范围 人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务；人身保险的再保险业务；国家法律、法规允许或国务院批准的资金运用业务；各类人身保险服务、咨询和代理业务。公司是我国最大的人寿保险公司，拥有由保险营销员、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成的我国最广泛的分销网络，同时公司也是我国最大的机构投资者之一，通过控股的中国人寿资产管理有限公司成为我国最大的保险资产管理者，拥有无可匹敌的竞争优势。

要点三：国内最大的寿险公司 中国人寿保险股份有限公司是国内最大的寿险公司，总部位于北京，公司提供个人人寿保险，团体人寿保险，意外险和健康险等产品与服务。公司是中国领先的个人和团体人寿保险与年金产品，意外险和健康险供应商，亦提供个人，团体意外险和短期健康险保单和服务。截至2010年末，公司拥有约1.29亿份有效的个人和团体人寿保险单，年金合同及长期健康险保单。

要点四：品牌价值 公司控股股东中国人寿保险(集团)公司连续八年入选《财富》世界500强企业，总资产规模占据国内寿险行业半壁江山。根据世界品牌实验室和世界经理人周刊联合主办的中国500最具价值品牌排行中，“中国人寿”品牌价值由2008年的668.72亿元上升至2009年的824.37亿元，品牌价值提升了155.65亿元，位居2009年中国500最具价值品牌排行榜的第5位。2010年公司入选《福布斯》“全球上市公司2000强”，位列第90位，入选《金融时报》“全球500强企业”，位列第41位，位居中国上榜企业第7位，要点五：迈向金融集团 发展方向是国际顶级金融保险集团，在战略实施上，已完成第一步—以寿险作为核心主业，资产管理作为非保险的核心主业，第二步为将核心业务扩大到养老金公司和财产险公司，第三步是将核心主业扩大到银行，基金，证券，信托等相关领域，但杨超表示，预计未来权益类投资将占20%-25%，其中股权将升至5%-10%，今后投资将主要集中在金融和基础设施建设两个领域。

要点六：国内最大的机构投资者之一 公司是中国最大的机构投资者之一，并通过控股的中国人寿资产管理有限公司(注册资本30亿元，本公司占60%，集团公司占40%)成为中国最大的保险资产管理者。资产管理公司的业务范围包括管理运用自有资金及保险资金，受托资金管理业务，与资金管理业务相关的咨询业务及国家法律法规允许的其他资产管理业务。2010年公司的总投资收益率为5.11%。

要点七：养老险业务 中国人寿养老保险股份有限公司是由中国人寿保险(集团)公司，中国人寿保险股份有限公司，中国人寿资产管理有限公司共同发起设立的全国性养老保险公司(注册资本25亿，公司占87.4%，资产管理公司占4.8%)。经营范围为团体养老保险及年金业务，个人养老保险及年金业务，短期健康保险业务，意外伤害保险业务，上述业务的再保险业务等。人寿资产管理有限公司2010年实现净利润4.93亿元。人寿养老保险公司2010年净利润-1.94亿元。

要点八：财险业务 中国人寿财产保险股份有限公司系集团公司与公司共同出资设立的全国性专业财产保险公司，2011年6月注册资本金增至80亿元(公司占40%)，经营范围包括财产损失保险，责任保险，信用保险和保证保险，短期健康保险和意外伤害保险，上述业务的再保险业务等。2010年净利润6.19亿元。

要点九：金融业综合经营 公司积极探索金融业综合经营，入股金融企业。2010年年报披露，公司持有广东发展银行30.80亿股，占20%，期末账面值116.23亿元，为其第一大股东。此外公司还是中信证券第二大股东，民生银行第二大股东以及杭州银行第八大股东(初始投资6.5亿元，占3%)。另初始投资3亿元持有中国银联2%股权，初始投资0.05亿元持有渤海产业投资基金3%股权。

要点十：网络广泛 公司拥有由保险营销员，团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成的中国最广泛的分销网络。截至2010年末公司保险营销员总数达70.6万人，团险销售人员达1.42万人，银行保险渠道销售代理网点达9.7万个，销售人员共计4.4万人。

要点十一：参股远洋地产 2009年12月27日公司出资港币58.19亿元，认购远洋地产控股有限公司发行的9.43亿股新股，成为该公司第二大股东，持股比例16.57%。2010年1月12日公司购入中国中化股份有限公司所持远洋地产4.23亿股，持股比例由16.57%增至24.08%，远洋地产成为公司的联营企业。

5.股票技术分析理论 篇五

技术分析的理论基础是建立在三大假设前提条件之上的（市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演），技术分析理论的内容就是市场行为的内容。股票的市场行为有多种表现形式，其中股票价格、成交量、价和量的变化所以及完成这些变化所经历的时间是最基本的表现形式。

技术分析理论粗略地可以分为均线理论、K线理论、量价理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论、江恩理论和循环周期理论等。这么多的理论，显然对于广大的中小投资者来说，是没有这么多的时间和精力去学习的。尤其是这当中涉及到的一些技术分析边缘的理论比如技术指标类，单单是目前市场上存在的技术指标就有几百个，如果散户们对这些指标逐一地进行研究和学习，这简直是一种逐末舍本的做法！

根据笔者多年以来在股票市场的征战经验，笔者认为，我们在做技术分析时，只需做好以下3个要素的分析就完全足够大家使用了。

笔者认为最根本的技术分析三要素（也称“技术三宝”）其实就是：（1）移动平均线；（2）K线；（3）成交量。

毫无疑问，排在第一位的就是最重要的，移动平均线是技术分析的第一要素，它是技术分析当中的“头头”。为什么移动平均线这么重要呢？从人体解剖学的角度来比喻就是——移动平均线相当于人体的骨骼，它支撑着整个人的运动和坐下以及站立等；试想，如果一个人没有了骨骼的支撑，那么这个人是不是变成了一堆肉泥了吗？移动平均线在技术分析当中发挥的作用就是相当于人体的骨骼支架作用。因此，对于股票初学者来说，学习和研究好移动平均线理论是要坚持走的第一步，而且这一步要求走得非常地扎实和牢固才行，这就相当于建一座大厦的地基一样，否则以后的“发展前景”必将受到极大地限制！

排在第二位置的是K线。笔者对于K线理论的学习与研究的重要性理解是——它仅次于移动平均线。K线就相当于人体的肌肉，肌肉的结实坚固性、肌肉的排列美感艺术性、肌肉分布的均匀性等等，这相当于对股票分析技术当中针对K线的分析原理是一样的。K线组合的排列是否结实、坚固、强韧、美感等，则代表着个股的上涨是否真实有效亦或是虚假的。K线肌肉排列得越结实，那么它就越具备均匀美感，而像这样类型的个股向上或者向下的爆发力就越凶猛！

排在第三位置的是成交量，对于成交量的理解，很多人是停留在量比价先行，兵法云：“兵马未动，粮草先行。”成交量就相当于军队的粮草，要进攻，粮草必须先行。这理解的意思是有成交量的进攻上涨，才是真实有效的，否则是技术骗线，但是技术分析当中恰恰最难学习和理解的就是成交量，因为成交量是可以做假的。如果主力想做假，只需要通过对敲单子的手法就可以做出欺骗人的成交量了。比如在不同帐户之间的对倒，其实筹码却依然在主力控制的帐户里面，就象筹码左手换到右手，右手换到左手一样，筹码的主人不变，但是市场的成交量却增大了，而这并不是市场的真实成交。所以在技术分析的第三要素当中，最难学习的就是成交量了。

一般来说，根据笔者的理解，成交量在物理运动或人体运动上则类似于能量，比如人在跑步的时候，如100米赛跑，在跑动的过程当中，只有血液的提升才能维持人体的快速运动，否则人是会晕倒的，而物体的运动如果得不到能量的支持，则一样会停止下来。涨时放量，跌时缩量。这就是笔者在实战的过程当中总结出来的最为经典的量价配合理论。

一个指标:MACD

一条均线：30日均线

一个技巧：周线二次金叉抓大牛股

一：买“小”卖“小”

这是运用MACD捕捉最佳买卖点的一种简易方法。

这里的“大”和“小”是指MACD中的大绿柱，小绿柱，和大红柱，小红柱。而在操作时图中的DIF和MACD两条白色和黄色的曲线，一般是视而不见的，我们只注重红绿柱的变化。

《曹刿论战》中有一句话，叫做“一鼓作气，再而衰，三而竭”。在股市中，任何一次头部和底部的形成，市场都会提供两次或两次以上的机会给我们(入市或出场)。“大红”之后是“小红”，“大绿”之后是“小绿”。

当一波气势汹汹的下跌，或一波气势如虹的上涨开始时，我们首先应避其锐气，保持观望。也就是说，当经历一波下跌后，当股票处于最低价时，此时MACD上显现的是一波“大绿柱”。我们首先不应考虑进场，而应等其第一波反弹过后(出现红柱)，第二次再探底时，在MACD中出现了“小绿柱”(绿柱明显比前面的大绿柱要小)，且当小绿柱走平或收缩时，这时就意味着下跌力度衰竭，此时为最佳买点，这就是所谓的买小(即买在小绿柱上)。

显现上涨也同样。当第一波拉升起来时(MACD上显现为大红柱)我们都不应考虑出货，而应等其第一波回调过后，第二次再冲高时，当MACD上显现出“小红柱”(红柱比前面的大红柱明显要小)此时意味着上涨动力不足，这时我们方考虑离场出货。这就是所谓的卖小。

也就是说，当市场“一鼓作气”时，无论是上涨还是下跌，我们都应保持观望；当市场“再而衰”时，我们方考虑进场或减仓；当“三而竭”时，我们应重仓追涨，或者杀跌出货.当然也可将此方法用在分时系统里来进行买卖的。

综上所述，此方法的口诀即为：买小卖小(买在小绿柱，卖在小红柱)，前大后小(即前面是大绿柱或大红柱，后面往往为小绿柱或小红柱)

二：“周线二次金叉”抓大牛股

由于实战操作的最高境界就是“大道至简”，所以在实战操作中各个周期只设一条均线：30日均线。只用这一条30日均线来进行大盘或个股的分析和买卖。

当股价(周线图)经历了一段下跌后反弹起来突破30周线位时，我们称为“周线一次金叉”，这只不过是庄家在建仓而已，我们不应参与，而应保持观望；当股价(周线图)再次突破30周线时，我们称为“周线二次金叉”，这意味着庄家洗盘结束，即将进入拉升期，后市将有较大的升幅。我们应密切注意该股的动向，一旦其日线系统或者分时系统(60分钟，30分钟)发出买信号(如MACD的小绿柱买点)，我们应该毫不犹豫进场买入该股。另外我们也可以延伸出“月线二次金叉”产生大牛股的条件，可以说90%的大牛股都具备这一条件。

例如：长安汽车（000625）2002年4月12日股价(周线收盘价)突破30周线，形成第一次金叉；2002年10月25日股价再次突破30周线，形成我们所谓的“周线二次金叉”.我们再看其月线图：2000年4月28日股价(月线收盘价)突破30月线，形成第一次金叉，2002年4月30日股价再次突破30月线，形成我们所谓的“月线二次金叉”.一汽轿车（000800）2002年6月14日股价(周线收盘价)突破30周线，形成第一次金叉；2003年1月10日股价再次突破30周线，形成我们所谓的“周线二次金叉”.上海机场（600009）2002年3月8日股价(周线收盘价)突破30周线，形成第一次金叉；2003年1月29日股价再次突破30周线，形成我们所谓的“周线二次金叉”.还有扬子石化（000866）马刚股份（600808）深赤湾（000022 行情,资料,咨询,更多）等等各股，还有以前的一些大黑马，希望大家能够翻翻，细细品味.还有2002.7---12的韶钢松山.洗盘结束的征兆

1、观察近期正处拉升阶段、离底部已有一定升幅但尚未出现放量急拉的个股，亦即是已有主力介入、但尚未展开主升浪的个股，将其列为重点关注名单。

2、关注这些个股何时出现明显的洗盘震仓动作，未出现前可静观其变。

3、一旦洗盘结束后向上突破，投资者可待股价突破洗盘前的高点时介入。这一策略的关键在于正确判断主力是在洗盘而不是出货。主力的洗盘手法千变万化、层出不穷，花样不断翻新，投资者可以把握这一点，就不会被浮云迷惑了双眼——洗盘总是刻意制造恐怖气氛，主力往往采取凶悍砸盘、令股票放量下挫等恶劣行径。

以下是常见的几种洗盘方式：

1、阴雨连绵：日线图上收一连串阴线，但股价并未大幅下调，每天收盘价都比较接近，往往构筑一个小整理平台，这通常是牛股在中场休息，主力在卖力洗盘。

2、长阴砸盘：有些个股在平缓的上升通道上突然拉出难看的长阴线，跌破通道下轨，此种走势多为主力的洗盘震仓行为。

3、地面塌方：有些个股在上升通道上突然急速下跌，但很快便收复失地，犹如地面出现塌方，这便是俗称的“空头陷阱”，主力一旦大肆挖井，表明其已迫不及待，准备大干快上了。

补仓的技巧

补仓是被套牢后的一种被动应变策略，它本身不是一个解套的好办法，但在某些特定情况下它是最合适的方法。在具体应用补仓技巧的时候要注意以下要点：

1、熊市初期不能补仓。这道理炒股的人都懂，但有些投资者无法区分牛熊转折点怎么办?有一个很简单的办法：30日均线死叉60日均线是熊市来临的第一个信号，60日均线死叉120日均线就基本上可以确认熊市来了，而120日均线死叉250日均线，则是最后肯定确认是熊市来临的信号了！一旦确认了熊市来临的初期，千万不要补仓，否则会越套越深！大家不防拿此信号对照一下年初到现在的大盘走势。

2、大盘未企稳不补仓。大盘处于下跌通道中或中继反弹时都不能补仓，因为股指进一步下跌时会拖累绝大多数个股一起走下坡路，只有极少数逆市走强的个股可以例外。补仓的最佳时机是在指数位于相对低位或刚刚向上反转时。这时上涨的潜力巨大，下跌的可能性最小，补仓较为安全。

3、弱势股不补。特别是那些大盘涨它不涨，大盘跌它跟着跌的无庄股。要补就补强势股，不能补弱势股。

4、前期暴涨过的超级黑马不补。历史曾经有许多独领风骚的龙头，在发出短暂耀眼的光芒后，从此步入漫漫长夜的黑暗中。如四川长虹、深发展、中国嘉陵、青岛海尔、济南轻骑等，它们下跌周期长，往往深跌后还能深跌，探底后还有更深的底部。投资者摊平这类股，只会越补越套，而且越套越深，最终将身陷泥潭。

6.股票市场分析论文 篇六

摘要：宏观经济政策是指政府运用经济手段进行宏观调控的系列措施。主要是国家利用财政政策、货币政策、产业政策、汇率政策、利率政策、适度的通货膨胀、经济增长与经济周期规律等手段对市场进行的宏观调控。在各种宏观经济政策相互协调相互制约中，股票市场完成了起伏、震荡等状态。这些政策的提出与实施，对股票市场起到了巨大的作用。货币政策对股票价格有直接的影响，是政府重要的宏观经济政策。

关键词：宏观调控，股票市场，货币政策，准备金率

宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价格有波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度大的特点。不同的宏观政策会对股票价格产生的影响是不同的。

一、经济增长与循环规律对股票市场的影响

经济运行是具有周期性的，由于经济总是处在周期性运动中，收集有关适时的经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向，把握经济周期，认清经济形势，对于股票投资者就是一个必不可少的功课。在经济萧条阶段，复苏阶段，繁荣阶段，衰退阶段，股票的表现有很大的不同。而股票市场作为“经济的晴雨表”，也将提前反应经济周期变化并时时刻刻受着经济周期变化的影响。由于人们在把握经济周期的过程中，会有滞后现象，因此，能在股市中先富起来的人，必然是那些能够及时洞察经济规律变化的人。

二、货币政策对股票市场的影响

中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响。作为发展的一种必然趋势, 货币政策必将更多地通过金融市场尤其是资本市场发挥调控作用, 货币政策的有效性也在更大程度上取决于资本市场的发展状况。因此,应当逐渐创造条件, 有效加强和完善股市的宏观调控功能。货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影

响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。

由于社会总供给和总需求的平衡与货币供给总量与货币需求总量的平衡相辅相成。因而宏观经济调控之重点必然立足于货币供给量。货币政策主要针对货币供给量的调节和控制展开，进而实现诸如稳定货币、增加就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。货币政策可以大致分为稳健的货币政策和紧缩的货币政策。稳健的货币政策是指根据经济变化的征兆来调节政策取向当经济出现衰退迹象时，货币政策偏向扩张；当经济出现过热时，货币政策偏向紧缩。这种政策取向的调整，最终反应在物价上，就是保持物价的基本稳定。稳健的货币政策供应的手段有：①小额度调高存款准备金率；②公开市场操作；③日益重要的利率手段运用；④票据再贴现政策、窗口指导以及发布对某些风险的提示来实施宏观调控。紧缩的货币政策是指由于经济发展过热等因素影响而采取的由控制货币供应量来抑制货币的过快流动，从而抑制经济过热的财政政策。紧缩的货币政策一般在两种情况下得以应用。①是当前宏观经济过热现象并没有得到明显有效的控制。②是必须切实加强金融资源配置对经济结构优化的促进作用。

纵观我国2000年以来的货币政策，可大致总结为以下几方面（1）积极推进利率市场化，改革外币管理体制（2）积极推进个人信用制度建设，实施储蓄实名制（3）鼓励商业银行进行金融业务品种创新（4）加强信贷政策指导，引导资金流向（5）积极推进货币市场建设

（6）改进农村金融服务，支持农村经济发展，引导规范民间信用

7.股票交易的数学模型分析 篇七

流通量固定的股票,买盘多于卖盘,股票会上涨.反之卖盘多于买盘则会下跌。买方的增多会推高股票的价格,反之亦然。可以简单地认为,价格和买方的量成正比例关系,其函数可表述为

P=km P为股价,m为买盘,k为常数。

成交量的大小还体现在换手率的大小,换手率是股票交易总额与公司流通市值的比值,换手率越高,也是成交量越高,该只股票的交易越活跃,从中也反映出流动性越高,那么作为短线投资的话,成交量增长快一般是买入的时期。

市盈率是一个通行于股票市场的概念,其本质意义在于测算投资的回收期,所以也称之为本益比。其计算公式如下:

市盈率=股票价格/每股净利润即为每股净利润就是用税后利润总额除以总股本的结果。这里可以看出,市盈率与股票价格成正比,与每股净利润成反比。

制定发行价格时,市盈率水平一般有某种规定或行业习惯。也可以根据交易市场的平均市盈率而定,但一般应略低于平均水平。

每股利润一定的条件下,市场价格越高,卖方的卖出意愿越强,而买方的买入意愿则会越弱。由此,股票市场的意愿买入卖出量取决于股票的市场价格与体现其内在价值大小的每股利润之间的比率,即取决于每股股票所包含的单位内在价值的市场价格的高低,也就是市盈率的大小。因此,市盈率可以作为投资者判断股票的市场价格的合理性、比较不同股票投资价值大小及决定供求的重要依据和简便易行的指标。市盈率越高,意味着买方购买股份公司单位内在价值所须付出的价格越高,也意味着卖方出售股份公司单位内在价值可以获得的价格越高,因此股票市场的意愿买入量与市盈率负相关,是市盈率的减函数;意愿卖出量与市盈率正相关,是市盈率的增函数。

那么,由于市盈率是股价与每股利润之比,所以在任一给定的每股利润水平下,意愿卖出量随着股价及相应的市盈率的上升而增加,是股价的增函数;而意愿买入量却随着股价及相应的市盈率的上升而减少,是股价的减函数。所以,对于任一给定的每股利润水平,都可以在股票价格P为纵坐标和买卖数量Q为横坐标的坐标平面上绘出意愿卖出曲线和意愿买入曲线。例如,假定当前的每股净利润为E′,则可以在图1中绘制出该利润水平下意愿卖出曲线,以及意愿买入曲线。这两条曲线的交点A就是当前股票市场的均衡点,它所对应的价格P′,市盈率P′/E′和成交量Q′*就是能使当前股票市场的均衡价格、市盈率和成交量(见图1)。

然而,图1中买卖曲线的交点A所对应的均衡只是一种相对的、暂时的均衡,随着股票市场买卖关系的改变,原有的暂时均衡将被打破,并逐渐趋向于新的均衡。新的均衡则取决于投资者对公司未来内在价值的每股利润的变化及由此引起的股价变化的预期。如果市场上大多数投资者普遍预计,公司下一期的每股利润将会在本期的基础上有较大幅度的增长(或减少),从而它的股价也将在每股利润增长(减少)的带动下上涨(下跌),投资者将会从市场上买入(卖出),而那些持相反观点的少数投资者则会卖出(买入)。这样,市场的需求将会增加(减少),而供给则会减少(增加),表现在图2上就是原来的均衡点A逐渐向新的均衡点B移动。

投资者对公司下一期每股利润E及其在本期每股利润E′的基础上增长率的预期,以及对该公司股票下一期价格P及其在本期价格P′基础上变动率的预期,既是他们进行投资决策的主要依据,也是引起股票市场供求关系发生变动,导致市场从一个均衡点向另一个均衡点运动的主要原因,因而投资者对E、P的预期,特别是对X、Y的预期,对投资者的投资决策和股票市场的运动具有重要的意义和作用。

首先,对E和X来说,由于公司下一期的每股利润E及其增长率X是投资者获取红利收益的源泉,并且股票每股利润作为股票内在价值的具体体现,它的高低及变动还通过市盈率指标决定着股票的市场价格P的高低及变动Y,因此投资者在进行投资决策时,首先需要对E和X做出预期。由于E和X受许多偶然因素的影响,存在着一定程度的不确定性,所以E和X都是随机变量。这样,投资者对E和X两个随机变量的预期,就是要估计公司各种可能的(也可参考过去的)每股利润Ei(i=1,2,…)及相应的每股利润增长率xi=(Ei-E′)/E′(i=1,2,…),以及它们各自出现的可能性大小即发生的概率pi(i=1,2,…),也就是要估计E和X的概率分布。在预期的基础上,为了从总体上把握该公司下一期每股利润E及其增长率X的可能取值的平均水平及不确定性大小,分别计算这两个随机变量的数学期望和方差。

数学期望E(X)是该投资者预期的该公司下一期每股利润的平均增长水平。在公司将全部利润都用做红利进行分派的情况下,它就是该投资者所预期的红利收益增长率的期望值。方差σX2是对该投资者所估计的该公司未来每股利润增长率可能取值的波动性或不确定性大小的一种度量,而这种不确定性对投资者来说就是投资风险。

其次,对P和Y来说,由于公司股票下一期价格P的高低及其在本期基础上变动率Y的大小,是投资者获取股票投资差价收益率的重要来源,而决定股价高低、引起股价变动的原因,除了每股利润E及其增长率X通过市盈率指标发挥作用以外,还受其他众多偶然因素的影响,因此投资者在进行投资决策时,需要在已经对该公司下一期的每股收益E及其增长率X的概率分布做出预期的前提下,借助市盈率指标,对P和Y两个随机变量的条件概率分布作出估计。就是要针对所预期的该公司下一期每一个可能的每股收益Ei及相应的每股利润增长率xi(i=1,2,…),借助于市盈率指标,对该公司股票下一期的价格P及相应的价格变动率Y的各个可能取值Pj和yj=(P-Pj)/Pj(j=1,2,…),以及它们各自出现的概率大小pij(i,j=1,2,…)做出估计。在估计每股利润Ek的条件下股票价格的条件概率分布的过程中,虽然在E=Ek的条件下,股价会有众多的可能取值Pj(j=1,2,…),但由于它们与给定的每股利润Ek相对比而表现出来的市盈率P/Ej(j=1,2,…)存在着较大差异,而市盈率的高低则决定着市场的意愿买卖,从而决定着股价的这些可能取值的合理性和可能性大小,所以在股价各个可能的取值中,投资者自然会认为,与市场普遍认可的合理市盈率最为接近的某一市盈率Sk相对应的股价Pk,其出现的概率pk最大;而随着股价Pj的逐渐增高,市盈率Sj越也来越高于Sk,买方的购买意愿便会越来越低,股价取这些值的合理性就越来越小,出现的概率也会随之逐渐降低;同理,在随着股价逐渐降低,形成的市盈率越来越低于Sk,卖方的卖出意愿便会越来越低,股价取这些值的合理性也就越来越小,出现的概率也会随之逐渐降低。

由于投资者投资股票的目的是从股价变动中获得差价收益,而引起股价变动的主要原因是作为股票内在价值具体体现的每股利润的变动,所以为了获得预期差价收益,投资者需要事先对所预期的该公司下一期各种不同的每股利润增长率条件下股票价格变动的各种不同的走势和波动特征有所了解,特别是需要事先对所预期的该公司下一期平均每股利润增长率条件下股票价格变动的总体走势和波动特征有所把握。因此,投资者要解决的核心问题就是,当公司未来每股收益增长率X为xi(i=1,2,…)时,股票价格变动率Y的平均水平是多少?不确定性有多大?特别是,当公司未来每股收益增长率X为其所有可能取值的平均值E(X)时,股票价格变动率Y的总体平均水平是多少?不确定性有多大?而这两个问题恰巧就是条件数学期望和条件方差所要解决的问题。所以,在离散的情形下,通过条件数学期望和条件方差来解决投资者所关心的上述问题。在公司未来每股收益增长率为X=xi(i=1,2,…)的前提下,股价变动率Y的条件数学期望E(Y|X=xi)和条件方差σ2Y|xi分别为

在公司未来每股利润增长率为X=E(X)的前提条件下,股票价格变动率Y的条件数学期望E[Y|X=E(X)]和条件方差σ2Y|X=E(X)分别为

其中,E[Y|X=E(X)]是该投资者预期的该公司未来股价变动的总体平均水平。它表明,平均来看,如果该投资者预期该公司未来每股收益的平均增长率为E(X),那么它的股价的平均上涨率将达到E[Y|X=E(X)]=E[E(Y|X=xi)]。从投资收益角度看,这一上涨率就是投资者预期从股价变动中获得的差价收益率。然而,由于股价的变动不仅受公司每股收益变动的不确定性的影响,还受其他众多偶然因素变动的不确定性的影响,所以投资者投资股票的差价收益面临着较大的不确定性,而这种不确定性则是投资者面临的投资风险之一。σ2Y|X=E(X)就是衡量这种不确定性和投资风险大小的指标。

作为投资者当把自己分析和预测的相关数据代入式子并计算出相应的股票价格变动率Y的条件数学期望E[Y|X=E(X)]和条件方差σ2Y|X=E(X),当期望值为正数、方差为较小数时往往可买入,期望值为负数、方差为较大的数时则要卖出股票。

摘要：股票投资要慎重决策,公司的基本面即公司的发展状况是股票价格的重要依据。用预测公司的每股利润的增长率来预测股价的未来走势,建立相关的数学模型,算出股价变动期望值与方差,依据数值的大小来决策买入卖出,这是较为可行的股票交易决策方法。同时也可参考成交量的变化来决策买入卖出的时机。

关键词：股票,投资,数学模型,分析

参考文献

[1]苏平贵.基于市盈率预期和供求关系的股价行为动态分析模型[J].大连海事大学学报(社会科学版),2007(6).

[2]颜荣芳,周林芳.股票投资者选择买卖时机的数学模型[J].西北师范大学学报,1996(1).

8.基本分析法分析股票 篇八

【关键词】股票市场；因子分析；非线性规划；马科维茨模型；投资组合理论

近年来，中国经济持续增长，证券市场不断发展壮大。中国的证券市场起步较晚，但发展迅速，国内优秀的企业不断登陆市场，发展前景具有可观性，更加体现了证券市场优化资源配置、引导资金流向的功能。随着证券市场逐渐走向成熟，越来越多的人成为证券市场的参与者。

因此，如何在众多的公司中选择出业绩较优、收益较好的公司，如何在挑选出的优质股票中进行投资比例的分配，是所有理性投资人关心的问题。本文以股票市场为例，对以上两个问题进行了实证研究。

一、基于因子分析的公司综合评价

在公司的评价系统中，评价指标处于中心地位，可以反映一个公司是否具有投资的价值。本文从盈利能力、偿债能力、运营能力三个方面建立了公司评价指标体系。

盈利能力：净资产收益率 ，每股收益 ，总资产收益率 ，每股净资产 ；偿债能力：流动比率 ，速动比率 ；运营能力：总资产周转率 ，每股净资产 ，每股未分配利润 ，净利润现金含量 。

为消除变量之间量纲上的差异，首先对数据进行标准化处理，然后通过因子分析，将公司评价指标综合为几个公共因子，得到各个公司的综合得分情况，选取得分较高的公司进行投资组合。

二、基于马科维茨模型的投资组合

马科维茨模型的思想即通过收益率的方差或标准差来刻画风险，模型满足如下假定：

（1）投资者追求效用最大化原则并规避风险，在面对预期收益相同但风险不同的投资时，选择风险较低的投资。

（2）投资者仅根据均值、方差以及协方差来选择最佳投资组合。

（3）假设投资期限为1年，资金全部用于投资，但不允许卖空，即 。

（四）交易是无摩擦的，税收和交易成本均忽略不计。

建立投资组合的马科维茨模型：

模型求解是在给定预期收益率水平下的最优投资组合，即最小风险（方差）组合，其权重为给定收益率下证券组合的最优投资比例。

三、实证分析

本文数据来源于通达信金融客户端和锐思金融研究数据库，选取30个公司样本，根据指标体系获取数据，对数据进行标准化处理后，通过SPSS软件进行因子分析，得到综合得分前8名的公司如下：

查阅该8只股票过去一年内股票的周收益率，计算得到方差—协方差阵。建立马科维茨模型，通过Excel进行非线性规划求解，计算不同预期回报率下的投资情况：

在方差—预期收益率的关系中，此图形近似为双曲线的右支，其上半部为有效前沿，有效前沿上的每一点所对应的组合成为有效组合，代表一种收益固定时风险最小的组合以及风险固定时收益最大的组合。

四、结语

本文以证券市场为背景，联系当前中国股市发展情况，对于投资者进行合理有效的投资提出了一定的建议。

本文以股票市场为例，关于如何选择投资项目的问题，通过因子分析方法，对30个公司进行综合评价，选取效益最好的8个公司投资。关于确定投资比例的问题，本文给出了马科维茨的均值方差模型的实际应用，对选取的股票在不同期望收益率下求解出风险最小的组合。本文从理论上阐述了评价公司的方法和分散投资风险的投资组合理论，结合股票市场进行了实证研究，并给出量化结果，对于投资者在市场中决策具有一定的帮助和参考价值。

参考文献

[1]李磊.基于SPSS的股票量化投资决策[J].北方经贸，2014，（10）.

[2]李洋，余丽霞.基于马科维茨理论的最优证券组合分析.财会月刊，2013，（22）.

9.邯钢股票投资分析 篇九

摘要：股票投资不是简单的买卖股票，投资嘛，就需要有一定的收益，但股票投资难免会有被套的时候。所以买股票是一门学问，你要买什么样的股票。首先你要关注大盘指数，关心国家政策，比如一段时间以来国家打压房地产，所以你就需要避开房地产的股票，房地产股票在大盘中占有的权重是非常大的，所以总的来看大盘指数也不会好的，应该说这个时期应该等待时机入市，买股票要学会忍耐，学会等待，不要逆市而为，就像大风向你吹来，你如果要顶着风向前走，受伤的总会是你。你会问了，什么时候才是买股票的最好时候呢？从价值投资的角度来看，市盈率是一个很好的指标。市盈率是投资者所必须掌握的一个重要财务指标,亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回。一般情况下,一只股票市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。说白了，你需要买市盈率低的股票，当然了，公司的发展前景也很重要了，仅市盈率低，不发展也没有用，比如现在的钢铁等高耗能企业，矿石价格还涨，相对别的新能源公司就差了。

买股票是一门学问，卖股票更是一门学问。现实中很多人都握不住自己的股票，涨点就跑了，生怕会跌回去，只要满足上述条件，你要相信你的股票一定会涨的。这需要看趋势,趋势在往上走，你就一定要继续持有。

这是价值投资。某些股票在短期会有暴涨，你如果要炒这类股票，就需要高超的短线技术了。比如说量比、换手率、k线图这些东西你就需要熟练掌握了。如果没有时间，价值投资是最好的投资方法，也是大家所提倡的。关键字：股票 钢铁行情 分析

正文：

1.公司简介：

宝山钢铁股份有限公司(以下简称“本公司”)系根据中华人民共和国(以下简称“中国”)法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改[1999]1266号文批准，由邯钢集团有限公司(前称“上海邯钢集团公司”，以下简称“邯钢集团”)独家发起设立，于2000年2月3日正式注册成立，注册登记号为3100001006333。经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监发行字[2000]140号文核准，本公司于2000年11月6日至2000年11月24日采用网下配售和上网定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人民币普通股(A股)18.77亿股，每股面值人民币1元，每股发行价人民币4.18元。经中国证监会证监发行字[2005]15号文核准，本公司于2005年4月21日至2005年4月26日增发人民币普通股(A股)50亿股，每股面值人民币1元，每股发行价格人民币5.12元。其中包括向邯钢集团定向增发30亿股国家股及通过优先配售、比例配售及网上网下累计投标询价相结合的发行方式向社会公众公开发行20亿股社会公众股。

2.宏观分析：

2.1国际环境分析;

近期受夏休等因素影响,国际钢市也表现疲弱.国内钢厂6,7月份出口接单量较前几月下降,出口报价也较上月下跌10美元/吨.目前各主导钢厂出厂价格与市场价格处于明显倒挂状况, 因此邯钢下调7月出厂价格基本符合市场预期.业界普遍认为,邯钢作为板材龙头企业,其价格政策制定具有风向标的作用,预计国内主流钢厂7月份出厂价格将以下调为主.在需求低迷以及钢厂下调出厂价格的双重影响下,国内板材市场短期将面临下行压力.邯钢股份(600019, 收盘价

6.68元)股价自4月22日调整以来,跌幅接近10%,对于钢铁行业的龙头企业, 这样调整幅度算比较大.而邯钢高管在股价大跌时,也开始有所行动.2.2行业环境分析：

汽车工业协会数据显示,4月份汽车产销量出现27个月以来首次负增长,产销量分别为153.5万和155.2万辆,环比分别下降15.9%和15.1%,同比分别下降

1.9%和0.2%.1~4月, 全国汽车产销量仍有5%的整体增长,但两来首次出现月度同比下滑,意味着在诸多优惠政策取消后,消费者的购车意愿逐步减弱.不仅是汽车销量下滑,日本大地震后,部分汽车零部件供应紧缺,国内日系合资车企的生产受到一定程度的影响,作为国内最大的汽车板供应商的邯钢也受到波及.西本新干线高级研究员邱跃成分析认为,近几个月汽车,机械等制造业持续低迷,国内钢市板材表现也一直弱于建材,钢厂板材订货压力明显加大.而近期国际市场受夏休等因素影响, 国际钢市也表疲弱,国内钢厂6,7月份出口接单量较前几月下降,出口报价也出现下跌, 目前各主导钢厂出厂价格与市场价格于明显倒挂状况,邯钢下调7月出厂价基本符合市场预期.目前板材的销售情况和市场表现已经与建筑钢材明显拉开距离.有分析认为,这折射出国内工业景气度下的事实,汽车业的下滑势头最为明显.邯钢股份昨日发布的价格政策显示, 7月份邯钢对热轧低碳钢,超低碳钢,一般冷成型用钢下调200元/吨,普冷厚度2.3mm以下下调100元/吨,镀锌高强钢下调200元/吨,无取向硅钢中低牌号下调500元/吨,其他品种维持不变.与此同时,邯钢对连续订货用户给予额外优惠,其中冷轧产品优惠较6月增加100元/吨.“工业景气度下降直接导致下游生产企业减少对钢材等原材料的采购.”联合钢铁网分析师胡艳表示, 邯钢是板材为主的钢铁生产企业,其在冷轧汽车用钢的国内市场占有率高达50.5%.然而,4月份以来,无论是制造业PMI,汽车产销数据,机械销量增速,还是工业增加值增速,均显示工业景气度下降.“在整个工业中,汽车产销下滑势头最为明显.”

目前建筑钢材和板材的销售差异已经非常明显.当地多家钢厂表示,建筑钢材产销两旺,但“板卷的情况很不好”.据称,广东地区的小五金,家电厂商已经有半数停工, 主要原因为汇率波动致使这些企业不敢接国外长单,以及资金压力较大.相应的,板材生产企业的订单情况和开工情况都不容乐观.“近几个月汽车, 机械等制造业持续低迷,国内钢市板材表现也一直弱于建材,钢厂板材订货压力明显加大.” 国内钢铁现货交易平台“西本新干线”分析师向记者表示,除上述原因外,.3.公司经营

3.1经营成果

2010年, 面对瞬息万变的市场,公司紧紧围绕经营总目标,大力推进产品经

营,成本改善,环境经营和体系能力提升,在全体员工的共同努力下,全年实现商品坯材销量2526.1万吨, 同比增长12.6%;实现营业总收入2024.1亿元,同比增长36.3%;实现利润总额170.8亿元,同比增长134.1%,实现归属于上市公司股东的净利润128.9亿元.与公司2010年经营计划相比, 公司2010年营业总收入完成年度计划的119.1%,营业成本完成年度计划的120.1%.3.2主要经营范围

经营范围：钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产，码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，商品和技术的进出口，[有色金属冶炼及压延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产和销售，金属矿石、煤炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务，水路货运代理，水路货运装卸联运，船舶代理，国外承包工程劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易，对销，转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品（限批发）](限分支机构经营)。截止2006 年12 月31 日，邯钢股份总资产15,105,957.87 万元净资产8,196,054.59 万元； 2006 年度实现主营业务收入15,779,146.56 万元，净利润1,301,026.45 万元。

3.3公司盈利状况

公司按公允价值计量的金融资产和负债包括债券,基金,股票和衍生金融产品,其中债券, 基金,股票等存在公开市场报价的,采用公开市场报价计量其公允价值,对不存在公开市场报价的衍生金融产品,根据交易对手金融机构计算并书面提供确认的公允价值进行计量.宝山钢铁股份有限公司“08邯钢债”按票面金额从2010年6月20日起至2011年6月19日计算年度利息,票面利率为0.80%每手“08邯钢债”面值1000元派发利息为人民币8元(含税)付息债权登记日为2011年6月17日除息日为2011年6月20日 付息日为2011年6月20日本摘要仅供参考,以当日指定披露媒体披露的公告全文为准.经过持续数月的涨价后,面对低迷的国内车市和7月份销售淡季,邯钢下调了大部分产品的出厂价格., 邯钢股份(600019,SH)发布的7月份国内期货销售价格调整通知显示,7月钢材售价每吨下调100元~200元,其中,无取向电工钢调整幅度最大,下调500元/吨,而取向电工钢,厚板等产品维持价格不变.3.3公司未来发展战略

为了应对国内外经济发展环境和钢铁工业发展环境的快速变化, 公司将继续以“成为世界一流的钢铁制造商致力于向社会提供超值的产品和服务”为使命,以“诚信,合作,创新,追求企业价值最大化”为核心价值观,以“成为全球最具竞争力的钢铁企业”为战略目标,坚持稳健经营,稳步发展的方针,以科学发展观和环境经营理念为指导,实施以提升和打造核心竞争力为中心, 以产品发展,技术创新,管理创新,体系能力和社会责任为重点,以管控模式,技术创新,能力培育,环境经营,成本控制,人才开发,风险管理等为主要内容的以内涵发展为主的公司发展战略.公司将综合运用产品开发, 加强产品服务以及扩大产品组合等手段,逐步构建公司产品差异化组合和集成.4.技术图表分析：

股份有限公司股票今天低开高走，尾盘回落。早市受到利比亚局势不稳定，影响以5.90元中开，MACD，RSI及10、20天移动均线指示轻微超卖，该股票消息面平静，午后投资者情绪回稳，信心回升，推动买盘进入，探底回升，中间

在6.10元盘整后于14：30分冲高到6.10元，MACD，RSI及10、20天移动均线指示轻微超买，果然尾市出现获利会吐，最后收于6.07元，全天上涨2.36%。

从当前的走势来看,6月继续延续了四.五月份的反弹走势,跑赢大盘,已接近年内高点。不少钢铁股股价创出新高,钢铁的各个子行业均被热捧。钢铁板块月线图显示,9月月公司股票整体上是继续向上突破,并且创出历史新高,预计后市仍将在上升通道震荡上行。

该股从K线来看，该股还是主力筹码相对比较集中，主力控盘相对比较明显，近几个交易日走势还是强于大盘，今天没有出现上涨更多是因为主力方面的因素，建议可以在7元上方做卖出的考虑，短期该股还会有所表现。今天确实放量上涨涨幅超过0.67%，虽然有所回落但还是有不错的表现，可能该股来看，近期短期不排除还是会有所反复，不排除在下周交易日当中还会回探五天线、十天线可能性存在，后市再一次下方的空间不会太大，还是建议投资者持有为主。

5.预计价格走向

继稍早将4月价格下调后，昨天，国内钢铁价格的风向标——邯钢再次下调钢铁产品价格，钢坯、热轧、冷轧等全面下调，调整幅度多在800元/吨。上半年以来，国钢铁价格结束了上半年的一路上涨，邯钢连续下调10月和11月价格无疑使不景气的钢铁市场雪上加霜。据邯钢下发给邯钢国际各地区公司及专业公司、销售中心的通知显示，经该公司价格委员会研究决定，5月邯钢股份(6.61,0.60,9.98%,吧)公司钢铁产品价格在5月份价格基础上再次调整。此次调整涉及钢坯、热轧、冷轧、彩涂等13个大类，下调幅度普遍在700-800元/吨，降幅最大的一个钢坯品种b40下调2500元/吨。

据了解，邯钢之所以下调钢价，根本原因是国内市场需求下降。记者了解到，目前，国内多家钢厂正在通过各种方式减产、停产以应对低迷的市场。其中，武钢预计在9月开始检修部分设备，而邯钢方面表示，目前订单不足，需求不旺。面对低迷的钢材市场，邯钢集团董事长徐乐江坦言，在通胀压力、经济增长放缓和下游行业需求减弱的宏观背景下，钢铁行业盈利的潜在风险和困难明显增加。他表示，自2002年开始的一轮钢铁业快速增长周期的拐点已经出现，中国钢铁业将告别过去几年运行的旧模式——靠需求旺盛、产品价格上涨、大家都赚钱的发展模式。中国钢铁行业正在步入高成本时代，依靠低成本、拼价格的竞争方式走到了尽头。中国钢铁产业必须加快兼并重组、加速产业结构升级来应对全球经济的波动和衰退。

参考文献：

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［3］应松年,杨解君.股票投资的理论与制度解读［M］.北京:北京大学出版社,2004.59.