投行实习报告

投行实习报告（精选14篇）

1.投行实习报告 篇一

投行经验总结

1、国内的投资银行没有给企业提供投行应有的价值。而这种“应有的价值”便是被陈宏津津乐道的汉能投资集团的主营业务之一：高效率的融资、并购等财务顾问服务。

2、“投行最忌讳抢了企业的风头。”陈宏打趣道，“我们只对客户负责，不过是一个贡献者而已。从中赚了点钱倒是真的。”

3、强大的人际交往与领导才能；出色的学习与逻辑思考能力；良好的基本素养和专业知识；

充沛的创造激情与工作能力；饱满的成功信念和制胜勇气；兼备全局意识与实干精神

4、投资银行很多时候是要见高级客户的，那么相貌以及气质的要求是很重要的！当然，生而卓众的是极少数，那么，气质表现和言语谈吐是可以通过后天的积累来弥补的，起码举止表现的要professional。一位在某国际顶尖投行做到董事总经理的中国人曾对我说过一个词言简意赅地概括了这点要求：presentable。

找些商务礼仪方面的书，好好看看，不要犯一些社交场合方面的错误，而且会给人的见面印象会比较好

行头要配置好，面试的时候一定要穿职业套装，就算自己不是特别的英俊潇洒或者天香国色，起码给人印象会非常精干、非常职业，可以弥补自己在相貌上的一些不够理想的地方。

5、（1）Personalities（性格特点）：激情（Passion）、执著（Persistence）、勤奋（Diligence）、仔细/注重细节（Carefulness）、正直（Integrity）、坦诚（Honesty）、富于进取（Aggressive）、敢负责任（Responsible）、适当幽默（Humor）、自我驱动（Self-driven/Self-motivated）、对人友好（Outgoing and Friendly）、善于分享与合作（Sharing & Cooperative）等等。（2）Commitment（承诺）& Dedication（奉献）（3）Smart（聪明）：IQ、EQ、快速学习能力、很多时候，有多地方，需要自己去体悟，别人代替不了自己。（4）Interpersonal Skills（人际交往技巧能力）：打交道的往往是人，就是People Business，那么Interpersonal Skills的重要性是不言而喻的。这些表现在一个人是否有亲和力。是否有足够的耐心（Patience）与人交流，是否有善于和他人沟通的技巧（Communication Skills）、言谈举止比较职业化（Professional）等等。此外，我个人觉得在中国的大环境和背景下，富有人情味也是非常重要的，这一点是西方的投资银行文化所欠缺的，因为中国的人际关系文化和西方的有很大不同吧。（5）Execution Abilities（执行能力）：能够踏踏实实做事，要在自己力所能及的范围内把执行能力发挥到最大。

（6）Leadership & Team Player（领导能力与团队精神）

（7）Analytical Skills & Problem Solving Abilities（分析技巧和问题解决能力）：市场是变幻莫测的，可能出现各种问题，这样，如何高明地分析并解决随机出现的问题

6、拿投资银行最广为人知的投资银行部来说，其看中的专业知识主要有几个部分：

1．Corporate Finance（公司财务）

2．Financial Statement Analysis（财务报表分析）/ Accounting（会计）[注：对会计的知识要求其实并不像四大国际会计师事务所要求那么严格，所以，财务报表分析的知识已经足够用了] 3．Valuation（价值评估）

4．Investments（投资学）[注：主要指证券投资学，其实和公司财务有交叉重叠] 5．M&A（企业并购）[注：较少涉及]

7、职场中，有人喜欢你，就一定有人会不喜欢你。

有人原来喜欢你，后来会疏远你。有人原来讨厌你，后来会欣赏你。

8、在向中国证监会提交材料之前，投行必须勤勉尽责，一方面对政策法规要有透彻的理解，另一方面对企业也要有深入的调查和分析，以往堆材料式的模式已经行不通了。所以，投行一要有足够的人手，二要有足够的实践经验，三要有强大的研究支持，才能够为IPO业务保驾护航。

2.投行实习报告 篇二

看点一:亚投行如何构建治理结构?

亚投行设立了理事会、董事会和管理层三层管理架构。其中, 理事会为最高决策机构, 由各创始成员国财长组成, 并根据《亚投行协定》授予董事会和管理层一定权力。董事会负责指导银行的总体业务, 由12名董事组成, 将分别来自9个域内成员选区和3个域外成员选区。中国作为第一大股东国, 拥有单独选区。管理层则是由行长、副行长、首席运营官等组成的专业团队, 负责亚投行日常运营的具体工作。

看点二:千亿美元法定股本已认购多少?

相关负责人称, 1000亿美元法定股本并非都需要缴纳, 分为实缴股本和待缴股本, 其中实缴股本为200亿美元, 待缴股本为800亿美元。域内外成员认缴股本在75:25范围内参照GDP比重进行分配, 并尊重各国的认缴意愿。经理事会同意后, 亚投行可增加法定股本及下调域内成员出资比例, 但域内成员出资比例不得低于70%。目前, 由于个别国家未足额认缴按其GDP占比分配的法定股本, 亚投行总认缴股本为981.514亿美元, 剩余18.486亿美元为未分配股本。

看点三:每个创始成员国拥有多大投票权?

亚投行的总投票权由股份投票权、基本投票权以及创始成员享有的创始成员投票权组成。每个成员的股份投票权等于其持有的亚投行股份数;基本投票权占总投票权的12%, 由全体成员 (包括创始成员和今后加入的普通成员) 平均分配;每个创始成员同时拥有600票创始成员投票权;基本投票权和创始成员投票权占总投票权的比重约为15%。

看点四:创始成员与普通成员权益有何不同?

创始成员与新 (普通) 成员的区别主要有三点:一是新成员需接受上述经由理事会决定的加入条件, 才能成为亚投行的成员;二是每个创始成员均享有600票创始成员投票权, 新成员则没有;三是在理事提名董事并进行投票、董事任命副董事时, 创始成员享有优先权, 即每个创始成员均有权在其选区内永久担任或轮流担任董事或副董事。

看点五:亚投行是否向美国、日本等敞开大门?

亚投行始终坚持以“开放、包容”的原则吸收新成员, 成员资格向国际复兴开发银行和亚洲开发银行成员开放。亚投行行长金立群表示, 亚投行的大门对美国和日本是敞开的, 并将继续敞开。

看点六:亚投行运营中如何杜绝腐败?

亚投行行长金立群表示, 亚投行的核心价值观是“精干、廉洁和绿色”, 对腐败零容忍。为此, 亚投行会成立一个内审部门, 直接向董事会进行汇报。

看点七:亚投行项目是否会使用人民币结算?

作为一个多边开发机构, 考虑到现行的国际金融系统, 亚投行将使用英语作为工作语言、美元作为结算货币, 发放的贷款将以美元计价, 但从国际市场融资时, 亚投行也将筹集以美元、欧元、人民币和其他货币计价的资本, 以便更好地为成员服务。

看点八:中国的5000万美元援助资金如何使用?

亚投行的开业仪式上, 中国承诺将向亚投行即将设立的项目准备特别基金出资5000万美元, 用于支持欠发达成员国开展基础设施项目准备。这些资金将用于帮助欠发达国家项目运营、技术援助和人员培训。

看点九:未来如何处理好与现有多边金融机构关系?

在亚洲基础设施融资需求巨大的情况下, 由于定位和业务重点不同, 亚投行与世界银行、亚洲开发银行等现有多边开发银行是互补而非竞争关系。亚投行成立后, 将通过联合融资、知识共享、人员交流等方式加强与现有多边开发银行的合作。

看点十:亚投行与金砖开发银行、丝路基金是什么关系?

3.投行如何“忽悠” 篇三

乍一听觉得这是客户在婉转地批评我们在推销公司的时候不够激进和大胆。但是后来再仔细一想，又觉得客户对我们有这种印象也未必是坏事。

的确，同我们的一些同行相比，易凯可能不是最擅长忽悠的投资银行。市场上对我们“稳健有余、忽悠不足”的评价也不是一天两天。

这可能也和我个人的风格有关。我是那种非常难于被煽动或者忽悠起来的人，因此很难认可满世界忽悠来忽悠去的价值所在。每次见到满嘴跑火车的主，我都要么赶紧起身能闪就闪决不耽误时间，要么干脆顺着他把话推向极致全当是听郭德钢说相声一样的娱乐与休闲。譬如，当人家告诉我“我们虽然去年亏损，今年也亏，但我们明天或者后年一定能赚很多钱”的时候，我可能会满脸严肃地跟一句“那您大后年得多好啊想想都让人羡慕！”

我承认，企业在面对资本市场的时候需要包装，但包装是把最漂亮的一面展示出来，而不是明明满脸褶子还非把自己说成十八。我们常说“弄虚作假”，在企业包装的时候你可以适当“弄虚”，但你绝对不可以“作假”，这是我们这个行业的底线。

换句话说，你可以不有一说一，但你也不能有一说十，你更不能无中生有。在有一说一和无中生有之间，所有的投行都需要选取一个合适的点。这也就是所谓的“度”。因此，我一直说，投行不是科学，而是艺术。你在有一的时候是说一点二还是一点五，需要具体情况具体分析。

归纳起来，我觉得投行在帮助企业融资或者出售时候的作用是能够通过专业的交易执行能力稳定地把价值100的东西放大到100-200之间，而不是把价值100的东西活生生抬到500或者1000；是帮助客户避免自己的利益受损，而不是帮助客户去损害投资人或者收购方的利益。

道理很简单。如果你硬把价值100的东西扛到1000，即使你这次成功了让自己的客户占了便宜，你在投资人心目中的可信度势必会大打折扣，时间长了市场上逐渐会留下你这家公司“太能忽悠”的印象。这样下次你再推出来价值100的企业，投资人会因为他们对你的印象而自动打折认为它的真实价值可能只有10。

在这种情况下，真正占到便宜的客户只有最前面的那一两位，而后面的客户可能反而会因此而受到株连。

4.投行合作协议 篇四

Cooperation agreement

2000 / 00 / 00

甲 方： 汇智润银投资管理有限公司 地 址： 邮 编： 代表人： 电 话： 传 真：

乙 方：.地 址： 邮 编： 联系人： 电 话： 传 真：

(以下单方称“一方”，两方合称“双方”)

甲乙双方经友好协商，在平等互利的基础上，达成如下协议

甲乙双方合作形式

1.1.甲方系专业的私募股权投资管理机构，拥有成熟的专业团队，在协助中国企业机构重组、私募融资、交易所挂牌、海外上市等方面拥着丰富的经验和成功案例。1.2.乙方（投资银行）

1.3.甲乙双方共同建立一个资源共享平台，互相提供优质的项目和融资渠道。1． 合作

方

式

和

期

限

自 年 月 日至 年 月 日止，为期

2． 双方

权

利

和

义

务

3.1.对于一方提供的优质项目，另一方将尽其所能的代表其寻找潜在买主并全权代表洽谈购销

合同。

3.2.提供资金的一方有义务确保其所提供的融资渠道和资金具有合法性。3.3.负责提供项目的一方需提供项目的基本信息，如商业计划书，其中需提供：项目背景；项目所属公司概述；项目地点、盈利模式；行业及市场分析；项目在行业中的竞争地位；财务及投资回报分析；融资需求及退出风险分析；并为另一方提供融资路演所需的宣传资料。3.4.项目提供方需保证其所提供的项目具有独立自主权，且不触及相关法律。

3． 费用

和

结

算

方

式

双方应该对已完成的融资项目通过网络或其他方式进行结算。一方通过其关系网络完成融资另

一方需向其支付佣金；佣金比例经双方同意按照以下方式进行结算： 4.1.合同所支付金额总数低于

1,000

万元, 需按

5%支付佣金;4.2.合同所支付金额总数在1,000万元至5,000万元之间, 需按4%支付佣金;4.3.合同所支付金额总数低于在5,001万元至10,000万元之间, 需按2%支付佣金;每个合同所应付的费用需按照辅助合同里规定的货币支付，且支付方须在5个工作日之内付清。

4． 保密条款

双方有责任对另一方所提供的所以保密信息完全保密，并且承诺未经对方明确同意，不把信息散步给第三方。任何一方违反此款，致使另一方因此遭受的损失和破坏，违约方将承担所有责任。

6.6.1.违

约

违

与

终

止 约

如任何一方违反本协议所规定的义务，违约方在收到守约方要求纠正其违约行为的书面通知之日，应立即停止其违约行为。如违约方继续进行违约行为或不履行其义务，守约除就其所有损失而获得违约方赔偿外，亦有权在违约方收到书面通知当日（收件日）终止本协议。

6.2.不

可

抗

力

如果出现不可抗力，双方在本协议中的义务在不可抗力影响范围及其持续期间内将中止履行。合作期限可根据中止的期限而作相应延长，但须双方协商一致。任何一方均不会因此而承担责任 声称遭受不可抗力的一方应在不可抗力发生后不迟于十五(15)日内通知另一方，并随附经有关部门确认的不可抗力书面证明，且应尽可能减少不可抗力所产生之损害。

7.协7.1 本协议一经签署，即具法律效力。

7.2 本协议之未尽事宜应按照中国法律规定执行，不足之处双方应当本着诚实信用的原则协商解决。

7.3 本合同壹式肆份，双方各留存贰份，具有同等法律效力。

8.豁

免

与

赔

偿

议

生

效

双方均不得以对方因本协议所列服务的作为或不作为而导致的损失而向对方的董事、主管、合伙人、员工、咨询顾问、或者其他关联人（被索偿人）追究损失，除非这种损失时因被索偿人的过错或者疏忽而造成的。

甲方：汇智润

银

投

资

管

理

有

限

公

司

（盖

章）

_______________________ 签约代表： 职 务： 日 期：

乙 方：

5.投行业务营销指南 篇五

债务融资：短期融资券、中期票据、金融债、中小企业集合票据、企业债/公司债配套服务、信用衍生品创设与销售

权益融资：PE直投、赴港IPO/再融资服务、境内IPIO/再融资配套服务

资产管理：理财计划、负债管理

财务顾问：常年财务顾问、专项财务顾问

并购顾问与融资：企业改制、企业重组、企业并购

资产证券化：信贷资产证券化、企业资产证券化

风险投资 VC私募股权投资PE辅导上市IPO 重组兼并M&A

债务融资类：短期融资券、中期票据、中小企业集合票据、金融债等。

1、加强主承销业务项目储备及运行。

2、重要工具：A非金融企业债务融资工具：短期融资券、中期票据、中小企业集合票据B金融债：财务公司、商业银行、金融租赁公司、汽车金融公司、外资金融

机构金融债等。

3、商业银行暂不能担任主承销的业务领域，因此应争取财务顾问、债权代理人、募集资金

监管行的配套服务。具体包括：发行时的收款行以及募集资金存管行、反担保账户、发行人抵质押资产账户、专项偿债基金账户监管。

权益融资类：境内IPO配套业务、赴港上市保荐及配套、私募股权投资。

1、①开展境内外行联动，利用交银国际开展：保荐人或联席保荐人业务；主承销或联席主承销业务。②与香港分行密切配合：相关融资业务；上市企业主收款行与账户行业务。③与交银保险合作。④与交银信托合作。

2、积极与私募基金合作开展募集资金；合作开发已储备的私募股权投资项目；探讨资金托管方案，力争吸引大规模的PE机构资金；开展募集资金推介服务试点。

资产管理类：对公财富管理。分为经营活动财富管理、投资活动财富管理、融资活动财富管理，如债券通、生息365、稳得利等。

6.投行职场怎样升职 篇六

不要以为机制下的分析师升职是理所当然

首先，你在投资银行获得的最初职位是：分析师职位。一般来说，此职位为投资银行的初级职位，所需要的升职通常为三年时间。就目前来看，高盛、花旗、瑞银都已加速了这一道升职程序。在以上投资银行基本花费两年时间就可以得到晋升。然而，现任高顿财经研究院分析师曾就职于高盛曾任VP的JASON老师中肯的指出，虽然这一类投行的晋升机制清晰，但决定分析师助力升职的还是需要上一级分析师的评定。当初级分析师无法在独立、没有监管的情况下完成工作，或是平常的工作表现不佳都将在【不升则退】的投行工作机制里被清出岗位，而将现有的工作位置留给更优秀的人才。

不要指望你的工作在一夕之间改变

如果你升为更高级的analyst，你的工作内容可能将会改变。而有哪些改变，取决于你自己的工作。

在投资银行工作，即使你的工作得到晋升，也并不表示你升职后的工作会跟之前从analyst-1的工作有多大区别。所以，请想要进入投资银行工作的人首先明白这一点。

“在投资银行工作，并不会随着升职自动改变工作内容和角色。”JASON老师说道，“在投行工作，你的上司永远是随着时间的推移观察你的工作能力。而你，也只有通过处理的项目和积极的工作表现来证明自己的能力，以此得到更棒的任务。”

分析师应有多元的技能实力

在经历投资银行的面试，人事经理经常准备几份不同项目的CASE来考验应聘者。即使你只是竞争一个分析师的岗位，都需要有足够的技能对接手的CASE建立工作模型;演示文稿和项目最终的质量文件。你在表现专业强度的同时，细节化是投资银行非常关注的一点。Word、ppt、excel……等办公软件的熟练应用和文件制作的精美程度，都能从细节中看出分析师的细致程度。同时，不要以为一个分析师所要做的只是单一的项目。基本分析师会同时跟进四至五个项目，在繁忙时多至大七个项目。

在工作中，多元化的技能实力将决定一名分析师的工作效率。同时分析师个人也要具有主动工作的良好习性，独立思考关于项目的想法，独立完成项目研究。如果你不能符合这样的要求，在投资银行或许也呆不久。

你要如何证明自己是一个优秀的分析师?

看到这里，你是否也同样关注在投资银行的升职秘籍?JASON老师指出，要让自己成为一名优秀的分析师，首先要具备不畏出错勇于承担责任的素质，更要有与各类复杂性与舒适性人群打交道的主动性。

“如果你想接触到资深的银行家，那么你一定要具有全面的工作实力和分析能力。”JASON老师说道，“在投资银行，资深的银行家只会为同事关于文件和CASE的事。而你如果能抢占这样的先机，同时提供的咨询和信息非常有质量，那么将表现出一个优秀分析师的特质。”

另一方面，作为一个优秀的分析师，华尔街的大部分分析师们都在暗暗地考取CFA证书，以此来为自己加码，表明除去学历之外的职场硬实力。大部分分析师没有时间选择，从而选择在APP上订阅高顿网校的CFA网课，整理碎片时间各自暗暗发力学习和考证。随着CFA级别的提高，在考核升职时更容易获得青睐。当然，特许金融分析师CFA的职场专业力度，也帮助分析师更能对项目消息的传递和输出，还有投标书等文案做到细致精准。而获得银行家的认可。

在投资银行工作，要得到公认的优秀，还需要与同事相处融洽。许多在投资银行工作的分析师，逐渐会变得傲慢。虽然这也有一部分原因是因为分析师疯狂的工作时间所致。但仍然需要保持谦逊亲和的为人，尊重同事们的同时也得到别人的尊重。

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7.英国增资亚投行4000万英镑 篇七

摘要：<正>11月11日,英国政府宣布向总部位于北京的亚洲基础设施投资银行(亚投行)额外注资最多4000万英镑,投入到帮助发展中国家进行基础设施项目筹备的专门基金中。英国是继中国之后第二个向亚投行注资的国家。英国财政部

11月11日,英国政府宣布向总部位于北京的亚洲基础设施投资银行(亚投行)额外注资最多4000万英镑,投入到帮助发展中国家进行基础设施项目筹备的专门基金中。英国是继中国之后第二个向亚投行注资的国家。英国财政部称,此举旨在为亚洲最穷困国家进行最急需的发展提速,也会巩固英国继续作为中国关键伙伴共同推动亚投行发展的地位。

8.艰难投行梦 篇八

2012年12月的一天晚上，程思宇收到上司的短信，约他第二天早晨上班前到楼下的星巴克碰面。他有种不祥的预感，因为他听说这是华尔街的习惯，如果被上司约到楼下的星巴克，总是有坏消息。

程思宇实习所在的是一家美国的小型投资银行，在中国主要针对赴美上市的中资企业，鼎盛时期公司拥有过超过20名员工，在过去10年里曾为超过60家中国企业提供过融资服务。这是程思宇梦想的一份工作，他也是这里最优秀的实习生，在员工聚餐时他是唯一受到邀请的实习生，上司也曾暗示过愿意他留下。

为了走到这一步，程思宇精心策划了过去的5年。他大学读的本来是机械工程，在大四那年，金融危机让他第一次知道什么是投行，并对此产生了一发不可收拾的热情。在他眼中，投行是一群最聪明的人在做可以影响世界的事，当然，他们还有奢侈的物质生活。这个画面吸引了一向好胜的程思宇，这个一路从成都到上海交大班上永恒的尖子生。要在上海立足、出人头地、继续证明自己，外资投行在他看来是最好的选择。

程思宇曾仔细分析了投行的人才需求和自己的情况，决定把自己塑造成混合型背景的人才，这在金融机构里往往更受欢迎。于是毕业后他先到一家500强的汽车公司做了两年管培生，然后到市场研究部工作了一年。这份工作不仅让他掌握了对产品和行业的调研方法，也积累了一些人脉。他几乎把所有的业余时间都用在自学金融知识、考CPA、报考复旦金融系研究生上。

他知道外资投行注重金融机构的实习背景，所以刚开始读研，他就不停地寻找实习机会。在达到自己的目标前，两年里他在麦肯锡、埃森哲、中银国际、国泰君安都实习过。2012年1月，他终于跨进了外资投行的大门，来到这家美国投行实习。

同样有着外资投行梦的Cindy比程思宇起初幸运不少。她是2007年毕业于美国一所大学的金融系研究生，还曾在贝尔斯登衍生品部门实习过6个月。回国后她顺利拿到了汇丰银行、恒生银行和一家香港券商刚成立的投行部的Offer。而她毅然选择了后者，“投行的光环感是很难抗拒的。”

但是在投行的工作远没有自己想象中的光鲜。她前两年的工作大部分都是在准备文件、做PPT、做财务模型。由于投行总部在香港，上海的投行部更像是个办事处，仅有的几个同事都是负责基础的事务。她称自己的工作很琐碎、重复，和其它任何一份普通工作并没有太大的不同。与企业的真正交涉和决策权都是由总部的MD亲自来做的。

MD（Managing Director）是投行部门里最高的职位。在MD之下的职位有Director （总监）、VP、Senior Manager（高级经理）、Manager（经理）、Associate（助理）等。在外资投行中，只有MD才真正有话语权，他们手中往往有丰富的企业资源和人脉。MD从不需要担心裁员和失业的问题，只要手上有资源总是不停会有猎头找上门。

成为MD是Cindy和程思宇共同的目标，那是财务自由和自我价值的共同实现。Cindy算是做得不错的，在4年半的时间里她取得了Manager的职位，躲过了去年公司投行部的一轮裁员。她本以为自己会沿着投行的职业规划一直走下去，估计自己两年内可以升到Senior Manager。

然而Cindy的计划被2012年5月的一天突然改变了。她还没来得及做平时的第一件事—打开电脑，就被叫到了HR办公室。她被告知公司决定撤掉上海和深圳的投行部，她的工作已经结束了，作为补偿，她将拿到6个月额外的薪酬。

Cindy走出HR办公室还没回过神，公司的电脑已经被收走了。虽然她早就知道公司的一些客户因为达不到香港的上市要求做了一半就做不下去了，客户拖欠的差旅费和服务费一直影响着公司的现金流，她也经常看到关于投行裁员的新闻报道，但她并没有想到，能力不错的自己也会面临同样的命运。

半年多以后，同样的一幕也发生在程思宇身上。正如他收到短信时的不祥预感，第二天早晨他的上司在星巴克告诉他公司决定撤掉中国的投行部。不过现在他比Cindy幸运的是这个MD主动提出带他一起到一家中资投行。

现在几乎所有的外资投行都进入了hire count freeze，通俗点说，就是裁员潮。这是它们面临市场低迷惯用的节流措施。这两年里撤掉中国办公室的美国投行有罗仕证券、Rodman & Renshaw Capital Group和Piper Jaffray等。据Dealogic数据，2011年中国企业在美国交易所实施的反向并购总额只有7400万美元，大大少于2008年高峰期的13.4亿美元。而过去3年中资企业赴美IPO规模也减少了2/3。财务披露以及企业架构的问题已经让投资者失去了对赴美上市的中资企业的信 心。

香港市场也陷入了同样的低谷。2012年上半年港交所的IPO只有306亿港元，比2011年同期下降了84%，平均每日成交金额也比2011年下滑了25%。截至2012年10月，以全球集资规模计算，香港已从第一位下滑至第六位，许多企业因为市场低迷担心破发而延迟了赴港IPO计划。为了节省成本，在中国设有投行部的香港券商也在纷纷裁员，剩余不多的业务由香港投行总部接管，Cindy的职业理想就这样成了节流的牺牲品。

于是程思宇经过考虑后决定放弃找下一个外资投行的机会，接受MD的邀请。而对于已有4年多投行经验的Cindy，她既不了解中国IPO市场的操作规则，又不愿意和无数个像程思宇这样的应届生站在同一个起点 上。

在过去半年里，她也曾多次懊悔，为什么当年一心只想进外资投行。如果当初选择了一家中资投行，今天就不会有这样的遭遇。

虽然中国IPO市场的低迷也对投行带来了不小的冲击，但中国的审核制度以及企业文化让中资投行有着不同的生存规则。一个企业为了达到证监会的审核标准往往需要一两年的时间重组企业架构，有的甚至更长，而等待审批的时间也往往在8个月以上。即便现在IPO停发了一段时间，有未来上市计划的企业现在依然需要前期的服务。

中资投行往往对裁员十分谨慎，也只有中信、中金这样的大型投行为了节省成本实施了更加严厉的末位淘汰制。中小型投行现在采取的节流方式则更多是降低保荐人的津贴，裁员对它们也许意味着更大的损失。冗长的IPO准备期让它们不得不在低迷时期坚持下去，如果等到IPO市场好转起来再重新发展投行业务就会错失市场机会。

这让在中资投行工作的沈亮看上去比Cindy他们幸运一些。她既不是海归，也非名校毕业，也没有显赫的实习经历，也正是因为这样，她2009年毕业时投了上百封简历最后只找到了一家中资的中型投行的工作。

沈亮的前两年和Cindy的截然不同。入职的第一个星期，没有太多的培训，她就被派到了仅有两三个人负责的项目上。“投行的实际操作和书本上的完全不一样。做事的逻辑、怎么理解证监会的规则、和企业打交道的方式，这一切都是新的。每一天学到的东西都是超负荷的。”

她用“惶恐”这个词形容自己前两年的状态。无论在公交车上还是在和朋友吃饭，只要看到老板的电话她就会立刻拿出笔和本子，生怕自己漏掉了重要的信息。她每个月几乎只有三四天呆在上海，其它时间都在出差。

工作的第二年，沈亮所在的项目成功发行了IPO，她拿到了人生第一笔提成，总共5万多元。在过去的3年半里，沈亮已经接触了5个项目的不同阶段。两个月前，因为公司传出保荐人降薪的消息，她所在小组的保荐人带着她一起跳到了另一家券商。

跳槽在中资投行中非常频繁，尤其是保荐人，保荐人往往还会带着小组里的一两个成员一起跳，这也是为什么中小券商不敢轻易裁员的原因。由于证监会要求一个上市企业必须有两个保荐人一起签字，要具备投行牌照需要至少有四名保荐人。券商要发展投行业务就必须增加保荐人的数量。不同的投行在项目提成上差异很大，大型投行因为自身的平台资源优势提成最低的只有5%，而中小券商往往需要保荐人的资源，项目提成最高可能达到70%。

但是到了2012年底，金融圈的猎头们发现他们手里的人才储备几乎是过去的两倍。中资投行、券商、实力更小的券商，也开始了一股裁员潮。

2012年12月7日下班后，华泰证券召开裁员动员大会，投行部门将裁员约200人，研究所将裁约100人。

这并非唯一在“瘦身”的证券公司，银河证券、广发证券等近期也开始调整考核体系，被员工视为变相裁员。19家上市券商中，2012年11月份净利润环比增长的仅7家。

在中资投行的体制里，除了有和外资投行一样的从Associate到MD的职位分级，还有另一条平行评估标准：是否有保荐人资格。投行人员的基本薪资也是由这两部分组成的—职位薪资和保荐人津贴，这个津贴在中小型投行往往会高于职位薪资。

成为保荐人需要过两关，一关是工作两年以上可以参加的保荐人资格考试，一关是要作为协办人成功发行一个项目。这个考试每年只有一次，考试的通过率只有百分之十几，2010年曾创造了1.05%的最低通过率记录。考试通过后，还要碰运气看公司是否有项目发行，以及部门中有多少人已经通过考试在等协办的机会。

沈亮的职业目标是成为保荐人。2011年她第一次参加这个考试没通过，2012年12月1日又考了一次。在沈亮看来，工作经验再丰富、职位再高，没有保荐人资格就等于没有真正对项目的控制权，只能做一线职业。

2012年保代的新制度将签字权扩大了一倍，可以同时签字两家主板和两家创业板企业，大大降低了保荐人的稀缺性和津贴，甚至有的投行已经取消了津贴。曾经两三百万的年薪2012年骤降，有的保荐人甚至感到了每月一两万的房贷压力。据同花顺数据，截至2012年10月底，中国有2241名保荐人分布在74家投行中。而目前等待审批上市的公司有800多家，3年内保荐人的数量都会处于过剩状态。

在未来，证监会还在考虑以增加考试频率的方式增加保荐人的数量。对于投行的从业人员来说，这意味着他们花大量时间拿到的资格证却没有太多的价值，但同时它又“变得越来越重要，也许有一天它会像大学文凭一样成为这个行业的准入门槛”。 沈亮说。

沈亮给自己设定了一个5年的时间表，如果5年她还拿不到保荐人资格，就离开投行。“如果35岁还不是保荐人，到时候可能会有二十八九岁的保荐人成为我的领导，而我还在一线，会很难接受。而且作为女性，35岁还在一线身体也吃不消，上升的机会就更渺茫了。”沈亮说。

投行的工作看起来对女性很不公平，它往往要求一个女性在家庭和工作中做一个取舍，这是中资和外资投行的一个共同点。在Cindy公司的香港总部里，MD几乎都是单身，而她自己也因为这份工作30岁了至今还没有和男友结婚。

Cindy的另一位一同被裁掉的同事Sarah也是澳洲回来的海归，和她同一年进入公司，可是Sarah因为已婚的原因到现在还没有找到合适的下家。“我去了很多家公司面试，他们必问的问题就是你是否结婚了。他们就是不相信我有办法平衡家庭和工作。”Sarah说。

无奈之下，Sarah现在只好借这个空当期准备CMA考试（美国注册管理会计师），加强自己的财务能力，等市场好转的时候到PE或者上市公司的投资部工作。这是大部分投行人员转行的出路。

现在Cindy就在一家中资的PE工作。虽然她的工作变得轻松了，不需要经常出差、加班，但她心里总不是滋味，尤其是在拜访企业的时候遇到投行的人边展示PPT边在企业主面前夸夸其谈，那才是她本来应该有的生活。

转行是大部分投行人员都会遇到的。有的因为看不到上升的希望，有的厌倦了投行的劳累和压力，也有个别的已经实现了财富自由想要去追求别的生活。市场低迷对于这些人某种程度上成了被迫改变的动力。

而对于那些仍然有志于从事投行职业的人来说，市场本身的变化，也正在赋予这个职业以新的内涵。

1月8日，全国各大券商的高管们被召集到了北京开会，会上证监会宣布了被业内认为最大的一次IPO审核风暴，要求保荐机构和会计师在3月31日前对正在排队的882家公司进行财务审核，监管层也将成立约百人的核查队伍对上交报告的企业进行抽查。在许多投行人士看来，这次的审核行动的主要原因是因为证监会在低迷的市场中无法消化这么多家IPO企业，于是希望通过如此严厉的审核去掉一部分企业。

IPO市场已经进入了寒冬。前三年IPO的繁荣意味着好的企业已经越来越少，培育出一批新的企业至少还需要几年时间。而这几年里，投行的从业人员在不断扩大，投行之间的竞争也越来越强烈。对于以IPO收入为主的投行，这意味着更大的生存压力。

被称为“投行贵族”的中信证券投行部1月份也传出了5%的裁员计划，这个比例比往年的末位淘汰比例都要高。中信证券是投行人员最多的券商，总共700多人，其中有182名保荐人，这次被裁掉的将有30多人。

裁员节流之外，券商们从2011年开始意识到转型才是走出危机的根本办法，以IPO为主的单一收入模式已经无法持续。中金和平安证券这样的大券商都已经开始加大在固定收益以及创新业务的投入。Wind统计显示，2012年中国IPO规模下降了36%，仅有995亿元，但非公开增发的融资规模为1859亿元，是7年以来最高的数字。2011年债券承销的规模已经占到总规模的60%以 上。

当然，与IPO承销丰厚的利润相比，债券承销的费率相对较低。IPO承销费率一般不低于3%，中小板的承销费率在4%至5%之间；而债券承销金额在10亿元以上，费率为1.2%至1.5%，10亿以下的承销费率仅有1%左 右。

但是它们已经没有选择。据《证券时报》报道，平安证券投行业务正在筹建专门的团队和部门，专职承揽非IPO业务，推动平安证券从投行生产线到投行产业链的战略转型，以IPO业务为发端，引进基础资产，继而为客户提供股权融资、企业债等多种服务。

9.投行小标书集（共） 篇九

在发行审核实践中，资产瑕疵是一个很重要范围也很广的主题，如资产单据凭证不全、会计处理有误、流转程序不完备等。

第一节 房产瑕疵

重要提示

从现有审核政策来看，房产瑕疵主要体现在自由正在使用的房产没有产权证书或者租赁他人的房产没有产权证书，该类问题在深圳地区尤其特殊。

该类问题在重点解释对公司生产经营不存在不利影响的情况下，在申报材料前还需要找到解决对策，如新建厂房或重建租赁等。

案例情况

拓日新能（002218）：租赁物产权证厂房

得润电子（002055）：大规模厂房租赁且存在租赁瑕疵

信隆实业（002105）：大量厂房属于违规建筑

丽鹏股份（002374）：子公司租赁无产权房产

卓翼科技（002369）：租赁无产权房产

沃尔新材（002130）：发行人租赁无产权房产

誉衡药业（002437）：无常租赁变为有偿

案例评析

1． 房产问题是投行业务中在基本不过的一个问题，现行法规体系中却没有一个明确的规定。

该类问题最典型的情形就是由于土地使用权本身的问题而导致房产所有权证未能办理。

2． 实务操作中可以看出，对于该问题会里的态度还是比较缓和的，只要你的生产经营具有

固定且确定的生产经营场所，不管你是买的房子还是租的房子，问题都不大。该问题在深圳上市企业中非常普遍且均未成为上市的实质障碍。但是还有一些情况是行走在灰色地带，如购买或租赁的房子没有房产证是不是可以？租赁大股东的房子是不是可以？从现实案例来看，这样的问题不能一棍子打死，需要具体问题具体分析的。

3． 总结该类问题的处理思路，应该说深圳的企业已经非常成熟，他们的做法值得借鉴：

1）由出租方和政府证明该违规房产在可预计期内不会被拆除；

2）由政府出文证明该问题主要是历史原因造成的，而非公司存在违规行为；

3）积极寻找解决方案，如新建厂房、租赁合法厂房，甚至可以用募集资金来建设合法房产；

4）大股东承诺承担可能带来的风险保证上市公司的利益不受损害；

5）就该问题作出重大风险提示；

6）律师和保荐机构发表核查意见。以上措施的目的就是让证监会相信企业不会因为房产问

题而影响正常的生产经营。

4． 至于发行人租赁大股东房产的问题，流行观点认为没有问题，只要不存在严重地显失公

平和利益输送情形就可以了，当然租赁期限尽量签订得长一些，以保证稳定性。

5． 除以上企业外，美邦股份、云海金属、伟星新材、彩虹精化、劲嘉股份等企业均存在该

类问题，可以参考。

第二节国有资产

重要提示

国有资产瑕疵主要体现在国企改制中，由于程序缺失等问题而引起的对国有资产流失的质疑。

根据最新的发行审核政策，如果在改制过程中存在程序缺失或外部证据无法证明该过程的合法性，需要省级人民政府出文明确此事。

案例情况

高金食品（002143）：国有资产未经评估及转让，事后追认

宁波天邦（002124）：国有股权转让瑕疵

案例评析

1． 在国有资产管理方面主要表现在监管法规杂乱无章，监管政策变来变去无法明确。

2． 尽管如此，在国有资产管理方面的一些基本原则还是要明确：

1)资产转让需要进行评估并需要主管部门的审批；

2)国有企业改制或资产量化至个人需要保证不存在国有资产流失，且经有权部门批准；

3)如果历史问题曾经存在程序上的瑕疵，那么需要由省级政府部门确认。

3． 最新发审政策强调，该种确认并不是单纯地说明不存在违法违规行为那么简单，需要将

事件的来龙去脉解释清楚，并就其中存在的问题逐条做出解释和说明。在这一点上，中介机构在实务中一定要做好沟通，如已经存在将政府出具文件拿到发审处经审核人员确认无误之后再盖章的做法。

参考法规

一、《企业国有资产评估管理暂行办法》

第六条企业有下列行为之一的，应当对相关资产进行评估：

（一）整体或者部分改建为有限责任公司或者股份有限公司；

（二）以非货币资产对外投资；

（三）合并、分立、破产、解散；

（四）非上市公司国有股东股权比例变动；

（五）产权转让；

（六）资产转让、置换；

（七）整体资产或者部分资产租赁给非国有单位；

（八）以非货币资产偿还债务；

（九）资产诉讼；

（十）收购非国有单位的资产；

（十一）接受非国有单位以非货币资产出资；

（十二）接受非国有单位以非货币资产抵债；

（十三）法律、行政法规规定的其他需要进行资产评估的事项。

第七条企业有下列行为之一的，可以不对相关国有资产进行评估：

（一）经各级人民政府或其国有资产监督管理机构批准，对企业整体或者部分资产实施无

偿划转；

（二）国有独资企业与其下属独资企业（事业单位）之间或其下属独资企业（事业单位）

之间的合并、资产（产权）置换和无偿划转。

第八条企业发生第六条所列行为的，应当有其产权持有单位委托具有相应资质的资产评估机构进行评估。

二、《企业国有产权转让管理暂行办法》

第二条国有资产监督管理机构、持有国有资本的企业将所持有的企业国有产权有偿转让给境内外法人、自然人或者其他组织的活动使用本办法。

本办法所称企业国有产权，是指国家对企业以各种形式投入形成的权益、国有及国有控股企业各种投资所形成的应享有的权益，以及依法认定为国家所有的其他权益。

第四条企业国有产权转让应当在依法设立的产权交易机构中公开进行，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制。国家法律、行政法规另有规定的，从其规定。

第五条企业国有产权转让可以采取拍卖、招投标、协议转让以及国家法律、行政法规规定的其他方式进行。

10.必须加快拓展投行业务 篇十

当前，我国经济金融形势都出现了新的态势，在这种新形势下，银行开始主动或被动地进行转型，正处在经济换挡期、结构调整振动期和前期政策消化期的中国银行业，依靠传统和规模、高速扩张的经营方式是走不下去的。随着利率市场化改革的推进和互联网技术逐步深入金融行业，外部环境要求银行业必须改变。目前，银行业金融机构在中国经济增速放缓、结构调整加快、化解产能过剩和金融改革等一系列因素的影响之下，面临着前所未有的压力和风险，已经获得了共识。未来，在看清现实的基础上，必须马上行动，推动改革。关于金融改革的一些动作，现在该行动了。加快拓展投行业务，正是应对商业银行改革发展的有力抓手。

投资银行业务以其个性化、专业化、综合化、高效化等突出的特征，在商业银行体系中形成了差异化竞争优势，并通过投行产品与服务的切入，打开业务局面，形成了对商业银行传统产品服务的拉动效应。这种不占用商业银行自有资金的业务，为商业银行的经营带来了思维模式的转变，提高了商业银行的盈利能力，提升了经营能力，加速了资产的周转与运营，分散了资产经营风险，并将成为商业银行经营成败的关键。

投行业务的五大优势

一、效率优势。投行业务中非常注重的一点是机会的把握能力，除了前瞻性预判做好准备外，还需要灵敏的反应和快速高效形成解决方案，并且很可能需要在瞬间出现转机时刻快速执行。因此，高效性亦成为了投行的一个有效竞争优势。

二、效益优势。作为投行产品与服务的个性化、专业化、综合化以及所形成的差异化竞争优势与难复制性，该项业务的收费将可带来商业银行的最大化收益，并带动其他传统业务的开展，拉动效益显著。

三、理念优势。相区别于商业银行的业务思维，投行业务的开展需要预判市场、预测未来、预估发展态势，并且需要动态的调整模型、数据与结果，需要有一种前瞻性的理念，否则将会因准备不足而与转瞬即逝的机会失之交臂。而这种理念，则需要培养超前意识，不断的跟踪观察市场变化，并及时调整策略，为到来的机会做好准备，这将在业务上形成先发制胜的效果。

四、营销优势。投行产品与服务是非标准化的，投行的手段是多种多样的，是基于需求去拟定个性化解决方案，创设产品与交易，综合化匹配需求的。相对于推销即便是组合式推销固有的产品而言，这种模式更切合客户的要求，更能受到客户的认可，更有利于获得业务机会，营销的优势就更明显。

五、产品与服务优势。投行的产品与服务基于各种各样的需求，个性化的拟定方案，创设产品与交易解决问题。很多时候，这些产品与服务需要非常强的专业能力与丰富的经验，需要解决的是一揽子的综合需求，这是既成的商行产品模式所无法替代与完成的。

对商业银行促进与完善的五个方面

一、完善商业银行的产品与服务体系，实现综合化经营。并购顾问与融资、股权投资与融资、资产与债务重组、夹层融资、债券承销、资产管理、资产证券化、战略顾问、经营管理顾问、综合性财务顾问等投行业务，无疑将大大丰富并完善商业银行的产品线和服务体系，使得商业银行可以多方面满足客户的需求，获得更多的业务收入。既有投行业务，又有商行业务，既可以满足一般化的产品与服务需求，又可以针对特定客户个性化、多元化、综合化的需求提供顾问服务与产品服务，还可以实现资产的流动性管理、降低风险、提高资产收益，进而实现综合化经营。

二、有利于形成差异化竞争优势。在趋于同质化，仅能拼价格、拼关系的产品与服务推销环境下，融入个性化、专业化、综合化解决方案与创设产品交易，便能在竞争中形成差异化竞争优势、投行开路、商行跟进，进而获取更高的收益。

三、加剧竞争，分化阵营。开展投行业务将直接加剧商行之间的竞争态势，并决定在竞争中的位置。纵观国内商业银行，较早、较好开展投行业务的机构如建行、工行，其通过投行手段“俘获”的客户就较多，议价能力就较强，中间业务收入就较多，经营能力与盈利能力相对就越强。

四、分散风险，提高商业银行风险管理能力。作为投行业务组成部分的资产证券化、表外理财业务等，通过将自身持有的债券、贷款、票据等资产证券化卖给其他投资人，实现资产的出表（资产负债表）或表外管理，如银行将期限较长的城建贷款卖出或证券化。腾出信贷规模向多个企业发放短期流动资金贷款、贸易融资，从而降低资产的行业集中度和期限集中度，实现风险分散，并可通过资产流动性管理，提高银行的风险管理水平。

五、提升商业银行的经营能力。用好投行这把尖刀，引入资产流动性管理的理念，将收益较低的票据、贷款等卖出的同时，将收回的资金投向于收益更高的资产，支持贡献度更大更优质的客户资源，大大提升了商业银行的资产经营能力。

投行业开展存在的三个方面的问题

一、业务模式单一，产品缺乏独创性。目前，国内商业银行的投行产品主要有咨询顾问、理财产品开发、债券承销等，业务模式比较单一且缺乏持续性。这与我国政策对商业银行限制有关，国外投资银行广泛开展的证券承销与经纪、资产管理等业务，我国商业银行无法直接开展。同时，银行业受国际经济形式和国内货币政策影响较大，业务发展比较被动。未来，我国也必将走向金融综合经营的道路。发达金融市场中的商业银行在分业经营限制取消后，往往会强化货币市场和资本市场的联动，如美国银行在收购美国信托和美林证券后，形成了集银行、信托、投资及资产管理为一体的全功能平台，大大提升了综合竞争能力。商业银行必须做好准备，以应对综合经营环境下激烈的市场竞争。

二、风险防范意识欠缺。国内商业银行在投行业务风险管理上，大都采用传统的商业银行风险管理策略，没有对投行业务与商业银行其他业务进行组织和体制上的风险隔离。尽管国内商业银行开展投行业务尚处于投行业务同传统商业银行业务的结合阶段，伴随国内商业银行投行业务范围的拓展和深化，商业银行将越来越难以阻止内部业务交叉经营的风险传导、蔓延和恶化。商业银行应该转变思维，积极建立自上而下的投行业务风险控制体系。

三、人才培养和激励机制缺乏。国际先进银行对投行业务多采用事业部模式，实行单独的业务拓展、绩效考核、资源配置、人才储备等政策，能充分发挥各层级的积极性。国有商业银行现有的人才结构与开展投行业务所要求的能力较不匹配。同时，由于我国商业银行开展投行业务时间较短，经验较少，并没有建立完善的投行业务人才培养机制，且广泛分布于商业银行分支机构的客户经理对投行业务理解层次较低，也不利于商业银行进一步拓展投行业务，商业银行的传统激励机制也一定程度上制约了投行从业人员的积极性。

开展投行业务的几点对策

一、实施差异化的经营战略。我国商业银行目前的发展状况各有不同，商业银行需要找准自己的定位，切实根据自身状况，挖掘自己的潜在和独特优势，确定投行业务的侧重点。应积极开拓出新的行业发展的现状和所处的行业地位，有针对性地确立投行业务发展重点，积极打造自发展领域，对开展投行业务实施战略化定位，强化产品创新、优化资源整合、提升服务水平，通过对客户潜在需求的挖掘，满足客户个性化需求；

二、确定有效的市场定位。商业银行开展投行业务应进行有效的市场定位，选择业务发展重点。可以优先发展与传统业务关联密切的投行业务，如项目融资等，积极利用己有的客户资源，为客户提供全方位专业化的服务。确立投行业务方向，找准自身市场定位，有助于商业银行更好地集中优势资源发展投行业务。可以积极拓展与大型企业客户的业务关系，深入分析其业务需求，培育稳定的长期往来关系；重点培育优质中小企业客户，挖掘其潜在需求，尽力开拓中小企业投行市场。

三、选择合适的经营模式。现阶段，综合经营模式是大多数银行开展投行业务的选择，这种经营模式的设立相对简单，可以依托银行内部雄厚的资金和资源优势，发挥协同效应。金融控股模式和海外合作模式虽然不是我国商业银行开展投行业务的主流模式，但是，在银行业综合经营趋势下，银行业的竞争将大大加剧，加之国内金融市场日趋开放，组建金融控股集团，为客户提供全方位、综合性的金融服务将使得商业银行更具竞争优势。未来，商业银行应当结合自身资源优势和发展实际，选择合适的投行业务经营模式。

四、建立健全风险防范机制。首先，应健全外部监管制度，现阶段国内许多金融法律法规在一定程度成为商业银行开展投行业务发展的束缚。有必要根据市场化规律和现实需求，适时调整和完善法律法规。其次，应完善商业银行内控机制，投行业务的经营风险远高于银行简单的结算、代理等中间业务，商业银行尤其应该注重自身的风险防控和隔离，积极分析和研究开展投行业务所带来的各种风险因素，制定相应的风险预案，实现风险的有效隔离，并建立独立的防控系统。要加强资金管理，避免信贷资金与投行业务资金混淆；要严格投行业务操作流程，如实披露相关信息，促进外部监督；要加强内控制度建设，建立专门针对投行业务的风险管理系统，防患于未然。

11.亚投行起航 篇十一

根据《亚投行协定》规定，至少有10个签署方批准、且签署方初始认缴股本总额不少于总认缴股本的50%，《亚投行协定》即告生效。所以，到2015年12月25日，已经签署《亚投行协定》的国家中，17个国家已批准《亚投行协定》（股份总和占比50.1%），达到《亚投行协定》生效条件，亚投行正式成立。

2015年12月30日，菲律宾财政部宣布菲律宾正式加入亚投行。此前一天，菲律宾总统阿基诺三世批准了成立协议的签署，这使得菲律宾在成为创始成员国的期限，即12月31日之前签署了协议。如此，菲律宾正式宣布加入亚投行之后，亚投行57个创始成员国家均已签署成立协议。

根据亚投行章程，亚投行的法定股本为1000亿美元，分为100万股，每股的票面价值为10万美元。初始法定股本分为实缴股本和待缴股本。实缴股本的票面总价值为200亿美元，待缴股本的票面总价值为800亿美元。域内外成员出资比例为75∶25。经亚投行理事会多数同意后，亚投行可增加法定股本及下调域内成员出资比例，但域内成员出资比例不得低于70%。域内外成员认缴股本在75∶25范围内以GDP（按照60%市场汇率法和40%购买力平价法加权平均计算）为基本依据进行分配。初始认缴股本中实缴股本分5次缴清，每次缴纳20%。

12.亚投行面临的机遇与挑战 篇十二

亚投行全称为亚洲基础设施投资银行(Asian Infras-tructure Investment Bank),是一个以亚洲基础设施建设为重点的政府间性质的亚洲区域多边开发机构,2014 年10月24 日于北京成立,截止2015 年4 月15 日,意向成员国达到57 个,其中亚洲区域内国家37 个,亚洲区域外国家20 个,涵盖传统发达国家与新兴经济体。亚投行成立的目的是促进亚洲各国互联互通和区域经济一体化进程。亚投行的成立,具有必要性。

第一,亚投行的成立是亚洲基础设施建设发展的需要。美国主导的战后国际秩序已建立六十多年,在逐渐变迁的各国实力此消彼长以及经济发展程度的变化中,因无法解决各国经济面临的新问题新挑战,已不适应二十一世纪各个国家的需要。原有的以美国为主导的世界银行、国际货币基金组织,以美日为主导的亚洲开发银行难以满足现有的经济发展需求。据亚洲开发银行统计数据,2010 年至2020 年,亚洲各经济体的基础设施若要达到世界平均水平,至少需要80000 亿美元投资,平均每年约需要8000 亿美元的资金支持。而世界银行的总资金为2231 亿美元,亚洲开发银行为1650 美元,即使全部用于亚洲经济建设也难以满足亚洲巨大的资金需求,更何况世界银行与亚洲开发银行实际投入到亚洲的资金约只有200 亿美元。亚洲现如今的公共需求和落后的供给能力的差异表明,现有国际金融体系难以满足亚洲需求。亚投行作为新兴的多边国际金融机构给弥补现有经济体系对亚洲各方面的缺口带来了新的希望。

第二,亚投行的成立是建立亚洲融资平台的需要。亚投行的成立,为亚洲区域发展提供了新的融资平台,可以解决亚洲国家投资资金短缺的问题,促进亚洲地区基础设施建设的发展和完善,有利于亚洲国家互联互通和区域经济一体化,加快国际贸易发展,促进亚洲经济社会全面发展,提高亚洲人民整体生活水平。

第三,亚投行的成立是促进中国经济发展的需要。亚投行的成立,促进中国经济全球化,有利于降低中国国际投资风险,有利于利用中国高额外汇储备,有利于提高中国在国际金融领域的话语权,助推人民币的国际化,为中国自身发展创造了良好的外部环境,为“一带一路”战略提供投资资金支持。

第四,亚投行的成立是履行中国的大国责任的需要。亚投行的成立,使中国在追求本国利益的同时兼顾他国合理关切,在谋求本国发展时带动各国共同发展。

第五,亚投行的成立是建立国际经济秩序的需要。自战后经济秩序确立以来,国际经济秩序一直由美国主导,亚投行的成立在确立以中国为首的亚洲国家地位,以“亚洲话语权”更好地为亚洲发声的同时,成为刺激现有国际经济秩序不断完善的契机。

二、亚投行成立带来的机遇

1、亚投行的成立为发展中国家经济发展带来机遇

亚洲国家目前普遍处于贫穷落后的状态,亟需通过发展经济改善现状,而现有资金供给难以满足区域需求,一些国家在公路、铁路、港口、机场和基础通讯建设方面严重不足,导致区域关联性减弱,这严重限制了亚洲发挥应有的发展引擎作用。亚投行为亚洲国家提供融资平台,便利亚太国家基础设施建设投融资,符合亚洲国家迫切的投融资需求。如今经济全球化趋势下,各国经济发展高度关联,任何国家都不能独善其身,亚投行致力于在中国自身发展的同时带动周边国家发展以实现多边主义合作共赢,顺应经济发展的整体趋势。就全球整体经济而言亚洲经济作为是一块发展的短板,实现亚洲的发展对全世界的均衡发展、有效发展具有重大意义。

2、亚投行的成立为对西方发达国家带来投资机遇

西方国家在战后一直想摆脱美国的控制以获得合理的自主权,长期不满美国独裁,英国率先递交加入亚投行的申请函后,德国、意大利等国先后加入,为了维护本国经济利益,提升西方国家的国际话语权,不顾美国劝告,毅然选择提交申请函。自2008 年金融危机后,许多欧洲国家经济遭受重创,欧洲经济相当低迷,有些国家至今仍未走出金融危机的阴霾,向外寻求与亚洲国家的合作是明智之举。当前欧洲国家发展大多数经济都是以服务业为主的泡沫经济、虚拟经济,亟需发展实体经济,亚投行的出现给了西方国家一个投资实体经济的最佳方向。此外,亚洲投资前景较好,相对其他投资而言有较高的投资回报。以中国为主导的亚投行,可以大大降低投资风险。

3、亚投行的成立为提高中国影响力带来机遇

中国是全球第二大经济体,外汇储备世界第一,作为世界经济发展的引擎和名副其实的世界工厂,影响力不言而喻。但在现有经济体系中,主要的金融机构如世界银行、亚洲发开银行仍由美国及其盟国主导,中国虽是这两家银行的成员,但实际影响力并不大。而亚投行由中国主导,中国作为最大股东将获得前所未有的影响力和话语权,带动中国标准走向海外。亚投成为撼动现有地缘政治的里程碑,也是中国想进一步制定国际规则的第一次尝试。许多学者认为,亚投行的成立是对自第二次世界大战后的国际秩序,尤其是以布雷顿森林体系为主的经济秩序的挑战。笔者认为,中国作为现有以美国为主导的战后国际秩序的既得利益者,倡议亚投行的建立反而是对现有经济体系的完善和维护,以达到更好促进自身发展的目的。以美国为主导的现有国际经济体系因为美国的霸权主义而存在不公平、不平等的诸多现象,亚投行的建立无异于是改变现有经济体系以美国为首西方国家主导的惯性,打破成规,把中国的影响力和国际话语权实体化,强化中国规则制定权,以更好地体现大国责任感,惠及周边国家,为中国发展提供稳定的外部环境,也为“一带一路”战略提供支持。在亚投行的运行过程中,人民币用于结算的频率必然增加,加速人民币国际化。虽然人民币多次被提及加入特别提款权未果,但随着亚投行的运作,人民币的国际地位将会不断提升。西方国家的加入,迫使中国实现资本的自由兑换,促进中国金融业与银行业的改革,对中国来说也是一次与国际化标准接轨、完善自身的过程。

三、亚投行成立面临的挑战

1、亚投行的成立面临已有国际金融机构的挑战

由于定位和业务重点的不同,亚投行与现有多边开发银行是互补关系而非竞争关系,亚投行重点在于亚洲地区的基础设施建设,世界银行、亚洲开发银行则以扶贫为宗旨。从亚洲开发银行、世界银行对于发展中国家需求反应过慢的现状来说,亚投行的出现反而能促使它们自我完善,但亚投行与亚洲开发银行、世界银行的业务仍有重合部分。值得注意的是,亚投行是以平等互助共发展的姿态,世界银行和亚洲开发银行是以发达国家减贫资助欠发达国家地区的姿态出现的,前者更容易被接受,资金更充足,对欠发达地区发展经验更为丰富,亚投行的出现是对原有多边经济开发机构的挑战。如何协调重合部分的利益归属,如何在矛盾中达成协议实现多赢局面存在不确定性,如何实现多边开发机构的互补,其背后的博弈暗藏着中美的较量。

2、亚投行的成立面临美国的挑战

美国指出亚投行审查体制从国际规则来看是不完善的,以此为由阻挠其他国家加入亚投行,还通过政治手段向澳大利亚等亚洲国家施压阻挠亚洲国家加入。亚投行究竟是对以美国为主导的国际秩序的维护还是对其挑战,前景仍不明朗,但如果加入亚投行的发达国家进一步增加,无论是中国国际话语权与人民币地位的增强,还是亚洲开发性金融主导权的转移,都是实行“重返亚太”战略的美国所不愿看到的,甚至是惧怕中国未来在世界政治经济中的撼动力。美国虽然支持发展基础设施,也在一定程度上默认现有经济体系存在的不足,但仍不愿将主导权归属于中国。亚投行虽然以亚洲为主导,但欧美国家也不可忽视。现欧洲发达国家大多递交申请函,但美国的阻挠与不加入,仍会带来金融机构信用评级的问题,传统思维仍旧认为没有美日的参与便是“二流”的多边金融机构,这给亚投行的发展带来了挑战。

3、亚投行的成立面临管理经验不足的挑战

中国发展市场经济时间尚短,虽然近年金融法制化改革加深,金融自由化程度提高,金融市场日益趋向完整,但是较发达国家而言,我国的金融体系还存在控制风险能力不足、金融市场缺乏竞争意识等关键问题,金融市场仍处于起步阶段。人民币还未成为可自由兑换货币,没有确立自身的货币地位,金融市场也不完整,资本账户并未开放,这些问题在亚投行的运营中都会对亚投行的运作产生很大的影响。另外,中国在多边金融机构的管理中经验不足,在很大程度上仍需向亚开行、世界银行等成熟的综合国际多边金融机构学习借鉴先进的管理经验。

4、亚投行的成立面临创始国利益协调的挑战

亚投行实际上应该以中国为主,现有创始国较多,涵盖传统发达国家与新兴经济体,利益诉求多,协调较为困难,应该尽快制定合理的规章制度以维护各国的利益,实现合作共赢,但规章制度的具体制定过程存在挑战。中国作为倡议国,在投资中又占有50.6%的绝对独大地位,应该掌握主导权,组织各国的协商和利益合理分配。各国都追求各自本国利益的最大化,中国主导下的利益分配应尽量符合亚投行建设的初衷,维持亚洲投票权较多的局面,但其他国家尤其是发达国家的地位也至关重要,形势较为复杂,值得进一步研究。

参考文献

[1]黄志勇、谭春枝、雷小华:筹建亚洲基础设施投资银行的基本思路及对策建议[J].东南亚纵横,2013(10).

[2]白秀兰、赵非甦:对亚洲基础设施投资银行的现实分析[J].国际金融,2015(3).

13.创立大会通知之辩-投行小兵 篇十三

引子：有律师称，根据公司法第91条，有限公司整体变更为股份公司时创立大会应该提前十五天通知发起人，也就是说，发起人协议的签署日期距离创立大会召开日期间隔要大于15日。小兵对此有不同看法，特作此辩。

1、根据公司法，股份公司设立分为发起设立和募集设立，发起设立是没有创立大会的只有发起人大会，募集设立才有创立大会。而整体变更又是一种中国特色的创造，到底属于两种之中的哪一种设立方式曾有争议，不过现在意见还是比较一致的倾向于是发起设立。而整体变更要举行创立大会也是在法律规则之外中国投行人士的一种拍脑袋式的创造，而这种创造慢慢就成了惯例，甚至比法律规定还牢固，就如同经典的控股股东和实际控制人的问题一样。

2、整体变更前的发起人是不是公司法91条所说的认股人，这个也有些争论，不过从各种立法旨意和言语表达来看，将发起人认定为认股人都是没有道理的。由此进一步推断，那么公司法第91条的规定就是来规范募集设立情形的。

3、第91条表述如下：“发起人应当在创立大会召开十五日前将会议日期通知各认股人或者予以公告。创立大会应有代表股份总数过半数的发起人、认股人出席，方可举行。创立大会作出决议，必须经出席会议的认股人所持表决权过半数通过。”之所以如此规定，显然是为了保护认股人的利益,而保护措施至少规定了三种：一个是要提前15天向认股人发出会议通知，以免你偷偷摸摸开会人家没有机会行使权利；二是创立大会召开需要发起人和认股人股份过半数，当然这一条很有可能有名无实，因为发起人一般情况下很容易就可以控制半数以上股份从而忽略认股人；那么还有第三条：创立大会决议必须经半数以上认股人表决权通过，这里的认股人显然跟发起人不是一个概念。

4、从法理上讲，有限公司是典型的人合公司，有很多不同于股份公司的要求，很多东西可以股东约定或者章程规定。比如公司法规定：“召开股东会会议，应当于会议召开十五日前通知全体股东；但是，公司章程另有规定或者全体股东另有约定的除外。”也就是说，股东会通知期限是不受十五天限制的，那么整体变更的创立大会是不是股东会呢？小兵个人认为，至少在股份公司营业执照拿到之前他还是有限公司，还可以遵循有限公司的规定。

5、从常理上来讲，只有发起人参加的创立大会有必要提前十五天通知吗？有限公司的股东都是人数有限的，并且人合性质的公司股东在很多事情都是亲力亲为的，公司法甚至规定股东意见一致可以不召开股东会，做成决议签字确认即可。退一步讲，就算是需要通知，你刚刚召集发起人在一起签署了《发起人协议》，为什么还非要多一个程序通知一次呢，为什么当时不能一起通知？你可以说中国有很多特色的程序，但是这样的混账的逻辑至少不会在公司法里出现。

6、从案例上讲，小兵随机翻阅了一些招股说明书，就该问题存在三种情况：其一，根本就没有就发起人协议的签署时间和创立大会召开时间说的很清楚，只要重点说明整体变更的审计和验资情况就可以了，而会议通知的时间问题更是没有一家涉及。

2、有明确的时间，且两个时间之间也的确相隔十五天以上，但是小兵揣测这样的设置或许并不是有意为之，只是改制时间充裕而时间拖下去了而已。第三种就是有明确时间但是时间间隔没有十五日，最典型的就是博深工具，2007年6月12日签署发起人协议而2007年6月14日召开创立大会。

综上所述，个人认为，律师的意见不成立，创立大会通知时间间隔15日不是有限公司整体变更的必要程序甚至是没有道理的程序，且公司法91条不适用整体变更情况。律师犯的最大的错误就是法规本身没有研究清楚就拿出来指导业务，同时也证明律师某些时候的貌似专业更是显示出专业知识的不扎实，这也是为什么中国律师老是形象不好地位不高的原因。

做好自己，等待别人给你光荣——小兵自勉！

14.亚投行运行的四个特点 篇十四

历经800多天的筹建后，1月16日，亚洲基础设施投资银行57个创始成员国代表团团长共同按下启动键，亚投行正式成立并开业。这是中国首次实现以发起人和规则制定者的身份组建多边金融机构，参与全球经济治理。如果说亚投行在筹建时期的巨大成功，标志着中国的外交努力和改善国际经济治理体系的诉求得到了广泛认可的话，那么随着亚投行的开业，其成功标准将不仅限于对国际治理体系产生的爆炸性冲击能延续多久，更关键的要看，能否建立起科学高效的内部治理秩序，能否与中国的对外整体战略对接契合，能否与国际金融体系的传统平台形成实质性合作，能否规避各种可预期和不可预期的安全风险，这四个要素将决定亚投行这一新型多边金融机构的生命力和建设性。而从目前的内外部环境看，亚投行的未来，既面临巨大机遇，也不乏诸多挑战。

如何体现亚投行价值观 亚投行的内部治理架构，体现了消除其他多边金融机构固有弊端、凸现其独有核心价值观的特点。

早在筹建初期，亚投行就已确定，其核心价值观是“精干、廉洁和绿色”，对腐败零容忍。一定程度上，亚投行的核心价值观，既是各成员国以高标准自我约束的主动选择，也是针对现有主要多边金融机构决策效率低下等积弊作出的改革承诺，因此具有很大的先验性。这就要求，亚投行的内部治理结构既要适应其核心价值观的要求，同时又能对亚洲乃至更大范围的基础设施建设项目作出准确判断，及时决策。

从管理架构设置看，亚投行设立了理事会、董事会和管理层三层管理架构，体现了追求民主和高效决策的特征。值得注意的是，理事会由各国财长组成，这是出于亚投行不设常驻理事会的考量。因此，亚投行理事会级别高，而实际权限小。尽管在亚投行运行初期的2016年，贷款和许多初始项目仍需理事会批准，以保证某种政治上的平衡，但中长期看，亚投行的业务将主要由董事会和管理层掌管。这既能保证缩短放贷流程，又能避免亚投行的运行过于政治化。由于最终大部分贷款将由管理层决定，而管理层的组成多元化和专业化程度最高，亚投行贷款决策的合理性和回报性也因此可以获得较可靠的保证。此外，亚投行还成立了内审部门，直接向董事会进行汇报，这为管理层的决策设置了一道纠偏闸门，有利于运行机制的平衡。

不过也要看到，尽管亚投行实施的是有利于“精干、廉洁和绿色”的扁平化机构设置，但由于贷款决定权分散，难免有人担心，决策权较大的大股东代表会倾向于选择有利于本国的基建项目，导致出现贷款风险。目前，在亚投行的前五大股东中，俄罗斯等国就被认为国内存在较为严峻的经济挑战，有获得外部资金支持的强烈需求。对此，亚投行将高级管理职位也适当分配给了小股东，以保证利益平衡。同时，亚投行行长金立群宣布，中国将暂不向亚投行申请贷款项目，中国还为欠发达成员国开展基础设施项目准备了5000万美元的特别基金，用于支持小股东。这些举动起到了第一大股东的示范作用。

总体来看，亚投行的内部治理架构，体现了消除其他多边金融机构固有弊端、凸现其独有核心价值观的特点。由于《亚投行协定》和其他银行法律及政策文件是与其他各意向创始成员共同商定的，因此今后随着运行而出现的新问题，在包容、透明、开放的议事机制下，有望进一步完善。这将赋予亚投行足够强韧的纠错能力和自我完善能力。如何衔接中国发展战略

亚投行除了担当相关国家和地区基础设施建设贷款者的角色外，还能起到其他桥梁作用。如金立群所言，虽然中国是亚投行的首倡者、发起人和第一大股东，但亚投行不是一家中国的银行，而是标准的多边金融机构。但毋庸讳言，亚投行在严格执行国际金融机构运行程序和标准的同时，不会一点也不考量中国作为第一大股东的利益。这种利益考量的重点，不在于通过亚投行这一平台，为中国换回多少经济利益，而在于能否与中国经济的对外开放战略相衔接、相吻合。越是能够实现衔接，亚投行的吸引力和竞争力就越强。在目前中国的对外经济战略中，“一带一路”建设和人民币国际化处于核心位置，这是亚投行最需要衔接的两个地方。相对而言，中国出资、完全以市场化标准考核的丝路基金，服务于“一带一路”建设的目的性更强，但亚投行的业务与“一带一路”建设也有很多交汇点。亚投行的主要目标就是解决亚洲发展中国家基础建设方面的困难，并提供广泛的金融服务，包括贷款、控股、提供担保和技术援助等。从这个角度讲，亚投行除了担当相关国家和地区基础设施建设贷款者的角色外，还能起到其他桥梁作用。一是通过投入推动区域互联互通和经济一体化进程，夯实区域经济一体化的物质基础。当前，由于TPP等新多边贸易组织和贸易规则的诞生，夯实区域经济一体化的基础，实际上还具有维护区域和全球自由贸易的“溢出价值”。亚投行的运行机制决定了要按正常金融机构一样考核项目可行性和回报率，因此，这种“溢出价值”不是不计回报的政治投资，而仍是市场化投资。

二是为吸引社会资本搭建国际化运作平台。长期以来，中国资本走出去一直面临两重困难：通常必须付出高昂的“中国溢价”才能拿到标的物；经常面临具有政治歧视味道的投资壁垒和审查、惩罚措施。亚投行的法定股本由各国政府资金组成，但具体贷款项目，欢迎多渠道特别是私营部门的资金加入。这样，社会资本就可以搭上亚投行项目审批专业化的快车，既多了一条投资渠道，又可规避乱投资带来的风险。三是为中国过剩产能寻找新出路。供给侧改革的近期主要目标就是进一步消化过剩产能，清除僵尸企业。而过剩产能主要集中在钢铁、水泥等与基础设施建设相关的产业。亚投行既是贷款人，在许多项目中也可以做帮助中国企业消化产能的贸易撮合人，让中国的基建能力在亚洲基础设施建设中发挥作用。如何与其他多边机构合作

如何评估亚投行的贷款项目，防范发生系统性危机，世行和亚开行的先行经验和教训，都可资借鉴。

做国际金融体系的建设者和补充者，而不是竞争者和破坏者，是亚投行反复申明的定位。这不仅是出于消除美、日主导的世界银行、亚开行等传统秩序主导者疑虑的需要，也是亚洲基础设施建设的需要。根据各创始成员国的承诺，亚投行的法定股本为1000亿美元。即使全部缴足，可用资金相对亚洲基建资金缺口来说也是杯水车薪。而且，这1000亿美元并非全是实缴股本，实缴股本为200亿美元。仅从资金角度出发，亚投行也有必要与世行和亚开行合作，弥补资金不足之虞。

除了资金的合作，作为国际金融体系的新生儿，亚投行在发现并试图革除世行、亚开行已经显现的弊端之外，更需要学习他们多年积累的运行经验。比如，如何实现决策民主化和利益平衡。亚开行的前两大股东分别是日本和美国，出资比例分别为15.7%和15.6%，投票权分别是12.8%和12.7%，相当接近。但是，亚开行并没有形成日美垄断的格局，相反，在很多时候，日美扮演的是对立角色。这在一定程度上保证了亚开行决策的公正性。

又如，对于回报率的考量。世行和亚开行的项目选择，虽然决策效率低下，但有一个突出特点，即通常不考虑短期回报率，而要看长期回报率。亚投行的投资目标是亚洲的基础设施建设项目，而基建项目本身就具有占据资金周期长、回报周期长的特点。因此，亚投行防止形成呆坏账的需求更加突出。如何评估亚投行的贷款项目，防范发生系统性危机，世行和亚开行的先行经验和教训，都可资借鉴。

这其中，世行的发展历程尤其值得深度研究。作为布雷顿森林体系的产物，世行在过去70年的发展历程中暴露了许多弊病，在贷款的同时附加苛刻条款等尤其遭到非议，但从亚投行的性质和保证贷款资金安全出发，不可能不按照基本市场规则，附加约束性条款。如何既能满足借贷方的正常资金需求，同时防止资金被挪用或沉淀，防止正常的市场规则被扩大化解读，亚投行还有许多功课要做。

在一定程度上，保持亚投行的开放性是汲取经验教训的最好方式。从筹建期到成立，亚投行一直对美日持门户开放态度，且不以美日的犹疑或反对设置立场，关闭大门。这反映了亚投行的战略视野和高度。一旦与其他多边机构形成有效的合作模式，亚投行改进国际经济治理体系的功能，就可进一步放大。如何规避不可控的风险 只要亚投行按照“精干、廉洁和绿色”的高标准运营，外部风险和争议就能控制到最低水平。毋庸讳言，无论亚投行在内部治理上多么科学，决策多么开放包容透明，在今后的运行过程中，也势必会面临一些预料之外、不可控制的外部风险。比如，亚投行的投资尽管对应了亚洲基础设施建设的巨大缺口，但缺口多数都处在地缘安全风险较大的区域。亚投行的资金，有可能面临传统与非传统安全挑战、政权轮换造成的政策变化挑战、治理水平低下挑战、缺乏契约意识等诸多风险。对这些外部风险，亚投行需要有应对预案。

金立群在近日召开的达沃斯论坛上，透露了亚投行应对外部不可控风险的一些“铁律”。一是亚投行选定的贷款项目，将不会介入有争议性质的土地和水域；二是对各国的形势变化保持足够的敏感性；三是发展专业的项目团队，避免政府换届、政权更替产生过大波动；四是吸取世行和亚开行的经验，整理能源投资领域的文件，设置节能减排的底线，至少贷款项目在节能减排上应保持中立。同时，对在低收入国家建核电站等敏感项目保持审慎态度。这些“铁律”，有助于为亚投行在面临外部风险考验时减震止损。如同金立群所强调的那样：“只有身处政治之中保持敏感，我们才能独立于政治之外。”亚投行要规避风险，目前最需要的是去意识形态化，去政治化，保持其非政治性机构的本来面目，以融资和经济作为决策的主要出发点。更加国际化、专业化，亚投行才能走得长远。这并不是说要剥离亚投行的政治色彩。无论亚投行的政治光谱如何中性，在外部解读者看来，它都带有中国特色。而让中国特色充分发挥出正向作用，让亚投行更好地具备抗风险能力，就不能单单视亚投行为中国外交理念、国际秩序观的价值输出者，还应当把亚投行视作引进先进金融管理理念、扩大中国对外开放格局的新平台，让亚投行成为推动中国对外开放从贸易开放、商品开放向服务开放、理念开放升级的新媒介。

作为全世界25年来成立的第一家大型多边国际机构，亚投行的筹建和成立运行，折射了中国在全球经济格局中权重的上升、对外战略的升级。可以说，中国国力的增强，是亚投行顺利筹建运行的关键因素。只要中国保持继续发展的势头，无论出现什么样的外部风险，亚投行的“虹吸效应”都不会消失；只要亚投行按照“精干、廉洁和绿色”的高标准运营，外部风险和争议就能控制到最低水平。