企业的融资渠道选择

企业的融资渠道选择（精选9篇）

1.企业的融资渠道选择 篇一

企业的有一条融资渠道“非正式融资”

一、非正式融资活动的定义

非正式融资活动，指的是处于监管当局视线之外的、非正式组织的民间金融活动。本文所讨论的非正式融资活动，则仅限于将社会剩余资金直接转移到企业家手中、用于从事生产性投资的投融资过程。

非正式融资活动近年来十分发达。这种未得到监管部门认可的金融活动之所以有着旺盛的生命力，一个重要原因是民营经济的发展带来了大量资金需求。正因为非正式融资活动中有相当部分是专门为民营经济服务、填补资金供求市场空白的，这种活动在很大程度上得到了地方政府的支持。

改革开放以后，中国的民营经济得到了迅速的发展，至2001年，中国大陆登记的个体工商户已达2433万户，私营企业近203万户，民私营企业共创产值19637亿元，占当年GDP比重20％以上，社会消费品零售额17744亿元，占全年消费品零售额的47％，安排国有企业下岗职工142万人，占当年下岗职工就业比重的63％。从业人员共计7474万人，占全部城镇就业人员总数的31％强。这组数字表明，民营经济早已摆脱了“补充”地位，成为国民经济和社会发展的重要力量。

尽管近年来民营经济发展得十分迅速，然而一直影响民营经济发展的融资难问题却始终未能得到解决。由于计划经济体制下遗留下来的思维惯性和正式金融体系存在的结构性问题，无论是资本市场还是资金市场，都未能为民营企业留出足够的融资空间。据典型调查，约有80％的企业认为融资难是它们面临的主要发展障碍，90％以上的个体私营企业是完全靠自筹来解决创业资金的。在民营企业的融资构成（上市公司除外）中，自有资金约占65％；民间借贷及商业信用占25％左右；向银行贷款仅占10％，在正式资本市场融资则几乎为零。

二、非正式融资活动的主要方式

基于民营中小企业很难通过正常途径满足资金需求的现实，在一些民营经济发达的地区，非正式金融活动始终十分活跃，成为民营企业解决创业和企业运作资金的重要渠道。尽管监管部门一再严格限制各种形式的民间融资活动，对民间“乱集资”活动严加取缔，但民间金融活动的客观存在仍是一个不争的事实。归纳起来，民间融资活动主要采用了以下几种方式：

1.民间借贷

尽管金融监管部门控制严格，但民间借贷市场不仅一直没有停止活动反而十分活跃，成为非正式融资活动的主要方式。由于民间借贷基本保证了高出银行贷款利率1倍以上的利率水平，许多城乡居民都将手中的资金投入到这一市场上，从而保障了民间金融活动的资金来源。

2.拖欠货款

大企业拖欠小企业货款、下游企业拖欠上游企业货款、企业之间相互拖欠，有的企业甚至全部依靠拖欠货款来周转资金。

3.私募股本

即在企业设立时，采用在职工中私下募集股份的方式筹集部分资金。

4.通过典当行抵押获得资金。

5.企业互保加债转股。

即被担保方将企业股权作为反担保品抵押给担保方，一旦被担保方无力还债需要担保企业代偿时，担保方对被担保企业的债权即转为股权。

随着民间融资活动的发展，出现了相当数量的地下（或半地下）钱庄和中介人，成为民间金融市场的中坚力量。

三、非正式融资活动的问题

由于缺乏规范，非正式融资必然存在很多问题。这些问题突出表现在：

1，融资成本过高

对于中小企业来说，本来经营体质就比较脆弱，而非正式融资的利率高出正式融资体制1倍以上，由此进一步加大了经营风险。由于担保体系的不健全，担保方面费用同样很高。从我国资本市场的现状来看，无论是直接上市还是在经过复杂的运作之后通过买壳或者借壳上市，上市的成本都极为昂贵，致使中小企业无法问津。

2，形成不规范、高风险的投资市场

在短期资金市场，由于投资风险过大，民间借贷大多是靠血缘或地缘关系维系的，交易双方若无亲友、雇佣、业务往来等关系多难以成交。在资本市场，由于非上市公司的股份难以流通，于是出现大量私下交易，造成“黄牛党”盛行。西安、成都、海南、济南、上海等地均曾兴起过股票私下交易的热潮。某省仅50个从证券交易中心摘牌的企业股权托管收入1年就可达3000万，折合年交易量5亿— 6亿股。这种私下交易尽管在一定程度上满足了股权流通的客观需要，但也产生了大量的“原始股骗局”，一些公司联手做庄，使众多投资者被深深套牢。

3，影响企业的信用

依靠拖欠货款来周转资金的融资方式不仅会使社会债务链问题更加严重，而且也导致了竞争环境和信用状况的恶化。有企业反映，货款拖欠短的几个月，长的可达1年以上。据有关分析，在发达的市场经济中，企业间的逾期应收帐款发生额约占贸易总额的0.25％—0.5％，而在我国，这一比率高达5％以上。

4，部分地下钱庄、典当行被不法分子利用，发放高利贷牟取暴利

出现了不少月息高达30％以上，少量贷款“蚂蚁滚成大象”，将贷款人敲骨吸髓、倾家荡产的事例，严重影响了社会稳定。

四、需要重新认识非正式融资活动

（一）非法集资活动何以禁而不止

根据国务院1998年《整顿乱集资乱批设金融机构和乱办金融业务实施方案》的定义，所谓乱集资是指任何未经批准，向社会不特定对象进行的集资活动，包括擅自以还本付息或支付股息、红利方式筹资、以发起设立股份公司为名变相筹集股份等等。按此定义，上述各种民间融资活动大多可以被列入非法集资活动的范围，也多次遭到有关部门的禁止。但是这种禁止工作并未收到政府期望的效果，查禁的风声一过，民间融资活动仍十分盛行。

民间“非法集资”活动的禁而不止，在很大程度上是我国金融体系缺陷造成的。首先，有需求就会产生供给，由于现有融资渠道不足以为众多的民营企业提供资金支持，因此民间融资活动具有相当的合理成分。加上民营企业对于发展地方经济又至关重要，因此地方政府对大量“非法集资”活动必然会采取非常宽容甚至庇护的态度，使得中央监管部门难以实施查禁工作。时至今日，连中央监管部门也不得不对规模庞大的非正式融资市场采取默许的态度。其次，以是否获得“政府批准”来鉴别“合法集资”和“非法集资”这一标准本身就不够科学。政府有多级，应由哪一级政府承担审批的职能和责任？如果集中到中央政府，面对大量民间的投融资需求显然力有不逮；如果分散至各级地方政府，在地方利益的作用下这种审批不仅会流于形式，还可能增加大量设租机会。

从“乱集资”的不良后果来看，主要是因集资者无法归还本息而产生了极坏的社会影响，破坏了金融局势的稳定。例如某市的非法集资案中，市政府为清退集资企业的债务被迫向中央政府举债10亿元。但是如果仔细考察一些典型的乱集资案就会发现，如果没有政府官员利用权力和政府信用为集资者提供保护，非法集资活动本不会产生令人吃惊的集资数额和巨大的社会影响。温州等地区的实践证明，真正由民间主体从事的融资活动因具有强烈的风险意识和较高的投资效率，反而有利于金融的稳定。

（二）非正式融资活动并非中国所独有

我们的考察表明，凡是存在严重金融压制的国家（或地区），由于正式金融体系难以满足经济活动的要求，都会出现大量的非正式金融活动甚至非正式金融组织。例如台湾民间借贷占全部金融活动的比重曾长期保持在20％以上，占间接融资的比重则高达35％以上。日本的民间借贷也十分常见，借贷机构为解决资信度低、缺少抵押品的企业和个人的融资困难，还设计了非常便捷的服务方式。即便在一些欧洲的发达国家，非正式金融活动也普遍存在，有的国家的政府甚至鼓励投资者在非正式市场进行投资活动（如在投资者购买未上市公司股票时给予税收方面的优惠）。

2.企业的融资渠道选择 篇二

近年来, 台州四大国有商业银行采取各种措施加大对中小民营企业的放贷力度, 台州市商业银行、浙江泰隆商业银行和浙江民泰商业银行等几家股份制民营银行更是定位于为中小企业融资提供服务, 从而在较大程度上缓解了台州中小民营企业的融资难题。甚至有观点认为, 台州中小企业的融资难题已基本解决, 其最主要的经验就是大力发展为中小企业服务的中小银行, 实现了金融业的有序竞争。然而, 近期随着宏观经济从紧政策的实施, 银行的放贷额度不断收紧。台州市发改委的一项专题调研中, 60%的企业认为当前向银行、信用社借款的难度有所增大, 而在调查的中小企业中, 这一比例更是达到了75%。在这种情况下, 中小民营企业除了继续进行以银行贷款为主的间接融资外, 另一方面, 也急需更多地把目光转向各种形式的直接融资。这就对台州市当前存在的直接融资渠道狭窄, 形式单一、过程欠规范等诸多问题提出了严峻的挑战。

二、台州中小民营企业直接融资渠道选择

1、股市融资。

截至2007年6月底, 台州共有上市公司11家, 累计募集资金约40亿元。同时台州市委、市政府高度重视企业上市工作, 并计划到2010年新增上市公司20家。然而, 其中已上市的如钱江摩托、海正药业、腾达建设、华海药业等都属于大型企业, 另外如伟星、中捷、苏泊尔等7家企业虽然在中小企业板上市, 但其企业规模也都远非普通的民营中小企业可比。可以想见, 近几年内即将筹划上市的也大多具备较为雄厚的资金实力。对于台州更多的资产为几百万至几千万元, 从业人员不超过1000人的民营中小企业而言, 短时期内还远远达不到在主板, 甚至是中小企业板上市融资的条件。在这种情况下, 可以考虑发展小股市, 即区域性证券市场。在台州路桥、黄岩、温岭、玉环等地, 民营企业很发达。如果允许在台州设立一个小股市, 挑选一些效益好、市场稳定、老板口碑也很不错的优质中小企业在本地上市, 主要由本地老百姓投资, 这样对企业来讲, 就能部分地解决资金短缺的问题。而对广大老百姓而言, 由于大家对本地企业知根知底, 甚至根本不用看财务报表, 只要每天到企业走一趟, 看看产品卖得怎么样就能决定是否入股, 从而最大限度地减少了投资风险。此外, 也可以考虑通过产权交易来达到融资目的。椒江、路桥等地已设有产权交易所, 也已开通台州产权交易网, 本地中小企业可在此交易股权、资产等。

2、债券融资。

根据《公司法》的规定, 由于年销售收入和资产规模的限制, 中小企业发行债券融资的几乎是不可能的。然而, 2007年年末, 深圳20家企业捆绑发行的企业债券, 以及中关村4家企业联合发行的“07中关村债”分别成功推向市场。这种集合债券的发行给中小企业的债券融资开了一条新路。浙江当前已经在筹划中小企业集合发债, 台州的一些优质中小企业也完全可以捆绑起来, 争取地方政府及各担保机构的大力支持, 通过集合发债达到融资目的。另外, 中国银行间市场交易商协会牵头推动的中小企业短期融资券业务已于日前正式启动, 参与试点的中小企业共约40家, 平均每家发行规模为7000-8000万元。这无疑又是中小企业债券融资的一种新的尝试, 也给台州中小企业提供了一条新的融资途径。

3、风险投资。

风险投资是把资金投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域, 旨在促使新技术成果尽快商品化, 以取得高资本收益的一种投资行为。风险资本追求的是高回报, 它以高风险为代价, 这一点和中小企业的高风险性正好吻合。近年来, 中国的风险投资业发展迅速, 很多风险投资公司不断把目标瞄准极具发展潜力的一些中小企业, 如浙江温州、宁波、台州等地的中小紧固件企业就倍受青睐。当前, 台州本地已有台州鼎丰投资有限公司、台州市金杰投资有限公司等一些风险投资公司, 但其资金规模受到一定限制。因此, 还需进一步发展壮大风险投资市场, 除了鼓励和引导民间资本成立各种商业性的风险投资基金和中小企业投资公司外, 还应尝试取得政府支持, 建立政策性的风险投资基金和政策性的中小企业投资公司, 促进风险投资市场的规模化发展。

4、小额贷款公司。

2008年5月8日, 银监会和中国人民银行联合出台了《关于小额贷款公司试点的指导意见》。此后, 浙江省被作为首个开展小额贷款公司试点的省份, 并于7月25日出台《浙江省小额贷款公司试点登记管理暂行办法》。《暂行办法》规定, 试点期间, 原则上在县 (市、区) 设立1家小额贷款公司;列入省级综合配套改革试点的杭州、温州、嘉兴、台州可增加5家试点名额, 义乌市可增加1个试点名额。当前, 民间资本充裕的台州已经开始行动起来, 台州市黄岩区联合小额贷款股份有限公司、三门县三变小额贷款股份有限公司等正在筹划成立。这无疑给台州中小企业带来了一个好的机会, 当他们在各商业银行难以及时获得贷款, 而高达4至6分利的民间借贷成本又过高时, 小额贷款公司通常为18%-20%的利率能在很大程度上解决这一融资难题。

5、产业集群融资。

产业集群是指生产同一类产品的主机厂、配套厂以及与此相关的一些服务企业, 高密度地集中在一个不太大的区域内而形成的一个产业群。这种产业集群方式对经济的发展有突出贡献, 浙江大概有60%的工业产出是以这种方式产出的, 而台州就更为明显。作为浙江制造业的重要基地, 在台州整个区域已形成了汽摩及配件、医药化工、模具塑料、家用电器、服装机械等独具特色的九大产业集群。产业集群有利于商业信用的发展, 比如业主之间以“赊账”或延缓支付的方式来计付加工费等。此外, 产业集群有助于企业进入资本市场进行直接融资, 也便于中小企业获得政府的金融支持。实际上, 由于产业集群中不同企业及其上游产品供应商、下游产品分销商和最终用户形成了一条联系紧密的产业“价值链”, 这样, 某一环节的融资效应还会在整个“价值链”得以放大, 从而产生了积极的乘数效应。然而, 在经济紧缩时期, 个别企业的资金周转不畅也极有可能引发大范围的经营风险, 这是值得企业高度关注的。

三、相关配套措施

1、从法律制度上提供保障。

我国目前的法律法规还不能完全适应有差别、多层次资本市场的需要, 尤其是专门针对中小企业的立法十分欠缺。为进一步促进中小企业发展, 急需修订和完善《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条理》等法律法规中的相关条款, 并考虑制定《风险投资法》等, 从而形成支持中小企业发展的系列法律法规, 并对中小企业股权融资、债券融资、风险投资等各个环节做出具体规定, 使其有法可依, 以更好地适应中小企业融资需求。

2、加强中小企业信用管理。

加强中小企业信用管理, 有利于改善中小企业信用状况, 提升其整体素质和综合竞争力, 改善融资条件, 促进其健康发展。首先, 可以以人民银行已经建立的企业信贷登记咨询系统为主, 在条件成熟时成立和发展商业化征信公司并以其与行业协会信息咨询为辅, 逐步形成较为完善的中小企业资信调查体系;其次, 由于中小企业的特殊性, 应该建立一套适合其特点并符合国际惯例的信用评级及确定企业信用类别的方法, 形成科学、统一的信用评估指标体系, 从而为中小企业提供一个客观公正的信用评估条件。

3、促进担保行业发展壮大。

担保是解决中小企业融资的一个有效手段。台州当前有各类担保公司40余家, 以台州市担保投资有限公司为龙头, 累计为中小企业担保贷款超过50亿元, 较为有效地缓解了中小企业融资难问题。但是困难和矛盾依然存在, 当前台州大部分担保公司的资金规模偏小, 不能充分承担起为企业提供担保的重任, 急需政府的注资及政策性支持。此外, 还应考虑建立由地市、省、国家三级机构分层次组成的中小企业信用担保体系。尤其在采用“统一冠名、分别负债、统一担保、集合发行”模式操作的中小企业集合债券的发行上更需如此, 分散的担保风险、连带的担保责任有助于这种创新的债券融资的顺利开展。

参考文献

[1]中国中小企业协会、南开大学中小企业研究中心:中国中小企业蓝皮书——现状与政策[M].中国发展出版社, 2008.

[2]黄小花:中小企业直接融资的对策分析[J].企业改革与管理, 2007 (7) .

[3]王超:风险投资在传统中小企业融资中的应用研究[J].现代经济, 2008 (4) .

3.浅谈中小企业融资渠道的选择 篇三

关键词：融资；金融产业；风险

0引言

现代企业融资理论的创立者美国经济学家Modi幼aniandMiliey上世纪50年代创立的“无企业所得税时资本结构与企业价值无关，有企业所得税时负债越多企业价值越大”理论，即被人们捧为经典的“MM”理论，曾获得了诺贝尔经济学奖。该理论假设在资本市场完善、资本能自由流动、不考虑企业所得税情况下，公司的资本结构和公司价值无关，不存在最佳资本结构。之后，莫迪利亚尼和米勒对该理论进行修正，发现在考虑企业所得税的情况下，负债越高，企业价值越高，即100%负债才是企业最佳资本结构。现在，大多数学者普遍认为企业的融资结构一般受交易费用和信息成本的影响。我国学者王宣喻、储小平（2002）通过实证研究的方法，认为在一定严格条件下（不存在制度歧视和政策倾斜、不考虑资本市场利息、拆借成本），各级资本市场要求的信息批露机制的高低将成为民营企业融资决策的主要影响因素，在这种情况下，现在的民营企业只能更多依赖低信息批露机制要求的资本市场，这与目前民间融资是中小民营企业重要资金来源的现象相符合，也解释了为何从正规资本市场如股票市场、二板市场融资难的现象。王霄，张捷（2003）从信息不对称下融资理论的经典议题一信贷配给和信贷缺口角度出发，认为由于对资产规模偏小的中小企业的信贷约束条件相对大型企业要更加严格，交易型信贷缺口要普遍大于大型企业。此外，关系型贷款是中小企业重要的信贷来源，但目前我国企业信贷机构以大型银行为主，因此关系型贷款并非主流，导致中小企业融资难问题难以解决。此外，有学者也指出，银行是企业间接融资的主要渠道。徐洪水（2001）从地区调研个案出发，实证研究了银行与中小企业信贷缺口的原因，证明了理论上的金融缺口的存在的原因在于信用缺失等等，其运用博弈论的观点，认为银企之间的信贷过程是一个动态博弈的过程，在法律制度健全和信贷体系完善的情况下，能有效降低银企交易费用和信息成本，缩小中小企业融资缺口。

1中小企业融资的现状

受全球金融危机的影响，我国的实体经济受到一定程度上的打击，中小企业的生存问题受到了极大的考验，其中融资问题更是得到了各方面的关注。融资的可行性是建立在企业的基本面和竞争力上的，导致中小企业本来就很困难的融资更加是难上加难，有的小企业因自身条件限制，情况更是严峻。银行在金融危机背景下，须寻求更安全稳定的投资，中小企业受金融危机所累，越来越得不到银行的信任。金融危机的爆发使得各银行都加大了对风险的控制，对于信贷更加谨慎。

目前，我国中小企业融资渠道狭窄，主要依靠自身内部积累；银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷；中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源；资产规模是决定企业能否获得银行借贷的决定性因素。从中小企业融资现状的分析可以看出，“融资难”已经成了制约中国中小企业发展的严重“瓶颈”之一。而这种状况的形成主要是中小企业自身与金融体系特性相“冲突”和经济体制转型过程中与金融发展不相适应共同作用的结果。

2银行金融体系的内在机制风险

2.1银行自身的脆弱性

金融内在脆弱性是金融业的本性，它是由银行业高负债经营的行业特点所决定的。由于金融活动主体的有限理性，如金融机构的过度借贷冲动和行为不规范，便导致了金融活动的潜在风险。特别是金融资金比任何时候都更为积聚和集中，银行业用其有限的资金创造更多的收入并保持资金的货币形式，对“投机动因”所需要的流动资金有浓厚的兴趣，这些就是金融业内在脆弱性的行为根源。

2.2银行金融体系的脆弱原因

银行金融体系的脆弱性主要来自信贷关系内在的“信息不对称”。首先是逆向选择，即在信贷市场上，银行和企业在签订投资项目信贷合约时，存在着对未来风险信息不对称。银行作为贷款者，对投资项目的收益、风险以及资金的偿还概率只能通过企业或其它渠道间接了解，处于信息劣势。这很容易产生“劣等客户驱逐优等客户”的逆向选择，信贷资金注进高风险企业，使银行贷款的平均风险水平提高。根据美国经济学家弗兰克？奈特的理论，风险是一种可测度的不确定性，减少不确定性可以减少风险。不确定性实质是一种信息不完全状态，如果信息增加，不确定性就会减少。在商业银行信贷活动中，银行与企业之间以及银行内部都会因信息不对称产生信贷风险。其次，是商业伦理风险，它指金融活动中的一方（代理人）相对于另一方（委托人）在信息方面拥有优势，在签订契约后，拥有信息优势的一方可能会做出不利于另一方的行为。由于缺乏足够的信息，贷款人没有能力监督借款人不去采取增加风险的做法。有时，在政府担保的情况下（支持某些产业优先发展）还会形成银行倾向于发放过多的高风险贷款，而企业也愿意承担高风险的投资项目。因为，如果投资成功，银行或者企业便可获利，一旦投资失败，则由政府承担坏帐。一些经济学家认为，银行系统缺乏必要的监管和规制，尤其是当受到政府显性或隐性担保时，制度上的道德风险累积必然造成银行不良资产增加。再次是内部人控制导致道德伦理风险发生，在银行体制和制度不健全不完善的情况下，内部人控制最容易引发经理人谋取私利的金融违规和犯罪。因为内部人控制造成了信息不透明、不对称，不仅干扰政府的金融监管，也失去了必要的自我约束。

2.3金融风险

金融自由化和金融全球化增大了金融风险。金融体系的高度发展及其复杂性造就了“体系脆弱性”：在金融自由化和金融全球化影响下，许多金融机构迅速产生，经营业务迅猛扩张，金融泡沫急剧膨胀，因相关的监管跟不上，所以导致问题不断发生。而且，金融业具有很大的负外部性，一旦某个大银行陷于困境、受到挤兑冲击，便会波及整个金融体系。特别是发展中国家在开放本国金融资本市场以后，由于金融制度不健全，大大加剧了金融体系的这种脆弱性，遇到某种外部冲击最容易随着一家银行倒闭，迅速形成“羊群恐慌”和多米诺骨牌倒塌效应。

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2.4金融发展格局不协调风险向银行集中

经济发展速度过快，导致宏观经济不稳定和金融体系脆弱。全球经济增长受到金融资本膨胀的推动，加剧了金融投机活动，使股价飙升远远超出企业的实际价值，形成资本市场的虚假繁荣，出现了次债危机，甚至是波及全球的金融危机，原有金融体系被严重削弱了。

我国金融资产结构不合理，间接融资比重偏高，资本市场、保险市场在配置金融资源和分散金融风险中的作用发挥不充分。这种金融发展格局，已难以适应市场经济发展的客观要求，影响着金融体系的稳定和效率。

2.5金融机构治理结构、管理体制存在缺陷，抗风险能力减弱

初步建立的现代金融公司治理的基本架构其自我约束、自担风险和自我发展的机制尚未根本确立，在公司治理的有效性上普遍存在缺陷。

2.6政策性银行存在风险其职能定位尚需明确

部分政策性银行的政策性业务与商业性业务尚未做到严格区分，机构较为臃肿，行政色彩比较浓厚，尚未按照现代银行要求加强内部管理。金融运行的法制环境较差，相关的法律制度不健全，存在法律空白和法规不适应现代市场经济要求的问题。

3影响银行提供中小企业信贷的外部风险

3.1外资银行参与竞争

其进入后的银行经营行为会产生不同的影响。可能会提供较多的中小企业贷款。由于外资银行通常分支机构少、知名度低，难以与市场中现存的大银行争夺优质大客户，因此新银行往往将注意力集中到融资历史短的年轻中小企业身上。对美国地方信贷市场的实证研究发现，新兴银行提供的中小企业贷款比同等规模的其他银行要高的多。

3.2银行的市场结构因素

市场结构是产业组织理论中的重要概念，它主要指提供同类产品的厂商之间的数量、份额和规模上的关系，以及由此形成的竞争形态。银行业的市场结构主要受市场集中度和进入壁垒的影响。银行业市场结构的不同会使经营行为产生差异，特别是银行对存贷款定价的市场力量的不同，对中小企业的贷款成本将产生重大影响。

3.3法律和信用环境

银行贷款属于债权融资，银行对借款人只能定期收取利息和到期收回本金，在贷款期间银行对借款企业没有剩余索取权和控制权，只有当企业违约或者破产时，债权银行才拥有对抵押品的所有权和企业的控制权。和企业股东相比，债权人所面临的信息不对称问题可能更加严重，因此银行贷款对法律和信用环境的依赖度很高。

4发展融资租赁拓宽中小企业融资渠道

4.1加强融资租赁宏观管理，促使行业快速发展

成立统一的融资租赁管理部门，有关融资租赁业的审批和监督管理权应集中于中国人民银行。可以组建全国性的租赁行业协会。加大对融资租赁业宣传力度，改变经营观念。鼓励企业通过使用他人的设备来创造利润，盘活存量资产、提高有限资金的利用效率。

4.2拓宽融资渠道，充实租赁公司的资金来源

适当扩大融资租赁公司资金来源的业务范围，如允许其吸收企事业单位定期存款，允许其吸收各种基金组织的暂时闲置资金，允许其吸收各种期限较长的专项基金、发展基金等。对于实力雄厚、信誉较好、经营管理水平高、企业效益佳的租赁公司，可以允许限期改造成规范的股份公司，通过发行股票从资本市场筹措资金。在加强宏观调控的前提下，可再适当放宽金融同业间融通资金的限制，帮助融资租赁企业解决开展业务过程中的临时资金不足的困难。

4.3促进租赁方式多样化，制订财税政策扶持和鼓励快速发展融资租赁业。

利用租赁方式大力发掘国内市场的同时，可以逐步开展出口租赁业务。实行投资减税政策，租赁公司的投资数额一般较大，可使企业获得较好的税收优惠。要允许企业在会计处理上采用加速折旧法等有利于企业快速发展的做法。财政可考虑由政策性银行向承接该类项目的租赁机构提供与租赁项目期限相等的部分或大部分中长期贷款。

4.4其他渠道

加强融资租赁立法工作，保证融资租赁健康发展，促进租赁机构的自我优化创新。目前最迫切的工作就是制定一部权威性强、适应期长的租赁法代替各种法律层次较低的法规及内部文件。促进租赁机构通过不断开发新产品，提高自身核心竞争力。

5防范银行金融风险的对策

5.1提高金融宏观调控能力、货币政策的决策水平

提高金融宏观调控能力，逐步完善间接调控方式，健全市场运作机制，促进信贷结构和产业结构调整；加强金融法制建设和实行依法行政，完善金融监管功能，加强金融监管协调机制。进一步推进货币政策决策的民主化，增强透明度，提高货币政策的决策水平；稳步推进利率市场化改革，灵活运用利率杠杆，促进总量平衡和结构调整；继续深化外汇管理体制改革，逐步建立调节国际收支的市场机制和管理体制。

5.2大力培育和发展金融市场，加快推进货币市场发展

明确同位拆借市场在短期融资市场中的功能定位，从严要求金融机构市场准入的资质，注重短期融资市场的风险防范。

5.3加快推进金融企业改革

建立和健全金融机构市场退出机制，逐步减少政府对有问题金融机构处理的直接干预，按照市场化原则处理有问题的金融机构。发展全能银行，从而降低银行的商业风险。长期以来，我国国有商业银行资产结构单一，信贷资产在总资产中比例过高，证券资产与其他资产所占比例偏小。目前，从我国四大国有商业银行总资产结构来看，信贷资产、投资与证券类资产、其他资产的比例为77：3：20，而且在信贷资产中有70%的投向了国有企业，改善投放比例。显然，在当前国有企业尚未完全走出困境的情况下，导致了国有商业银行经营中的风险剧增，经营效益下降。与西方主要国家的全能银行相比，我国国有商业银行的财务状况令人担忧。

5.4建立相应的体系及补偿机制

建立和完善系统的风险评估与预警体系，建立风险补偿机制，建立存款保险体系，建立金融危机应急处理机制，加强对金融机构的风险防范。切实打造一个统一综合的、对系统风险能保持高度警惕的功能导向型监管体系，这可以避免没有机构对系统风险有效负责的局面。银行混业经营、统一监管已成为新世纪全球金融业的一个发展趋势。

参考文献：

[1]程宗礼，刘小花，徐建军.关于中小企业融资渠道的思考[J].金融与经济，2014（2）：95-96.

[2]薛汉莉.试论促进科技金融结合助推中小企业发展[J].新西部旬刊，2012（7）：25.

[3]冯凌云.浅谈中小企业融资渠道问题[J].商情，2014（41）：307.

[4]李凤舞.浅析中小企业融资渠道[J].魅力中国，2011（21）：535-536.

[5]王健，王超.浅谈中小企业融资渠道[J].中国经贸，2011（20）：114-115.

[6]史琳.浅谈中小企业融资途径的创新[J].经济技术协作信息，2010（1）：73.

[7]钟倩倩.论我国中小企业融资渠道的创新[J].致富时代月刊，2012（3）：85.

4.企业营销渠道中间商的选择 篇四

企业营销渠道中间商的选择 中小企业面临着网络及信息时代的到来，既有无限的发展机会，同时也带来了严峻的挑战，市场竞争日益激烈，暴露出我国中小企业在市场营销方面有些落后，其中分销渠道策略显得尤为凸出，影响到了这些企业的健康、迅速发展。

1.中间商的市场范围。要考虑预定的中间商的经营范围所包括的地区与产品的预计销售地区是否一致;其次，中间商的销售对象是否是生产商所希望的潜在顾客，这是个最根本的条件。

2.中间商的产品政策。选择时一要看中间商有多少“产品线”，二要看各种经销产品的组合关系，是竞争产品还是促销产品。一般认为应该避免选用经销竞争产品的中间商。

3.中间商的地理区位优势。区位优势即位置优势。选择零售中间商最理想的区位应该是顾客流量较大的地点。批发中间商的选择则要考虑它所处的位置是否利于产品的批量储存与运输。

4.中间商的产品知识。许多中间商被规模巨大，而且有名牌产品的生产商选中，往往是因为它们对销售某种产品有专门的经验。选择对产品销售有专门经验的中间商就会很快地打开销路。因此生产企业应根据产品的特征选择有经验的中间商。

5.预期合作程度。中间商与生产企业合作得好会积极主动地推销企业的产品，对双方都有益处。有些中间商希望生产企业也参与促销，扩大市场需求，并相信这样会获得更高的利润。生产企业应根据产品销售的需要确定与中间商合作的具体方式，然后再选择最理想合作中间商。

* 本文转自勤加缘商友社区

5.论企业融资方式的选择 篇五

近几年，我国仍将采取适度从紧的金融政策，企业资金紧缺仍是生产经营中最主要和最难解决的困难。企业筹资涉及到许多问题，如筹资的数量、方式等问题，其中，筹资方式的选择应该是极为重要的一环。本文拟就我国企业筹资方式的选择问题，做一些探讨：

一． 我国的融资环境

企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。

企业制定筹资战略必须立足于一定的宏观环境之下，制定时要考虑：1．政治法律环境。指一个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善，与国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进一步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。2．经济环境。是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这一切表明，我国有巨大的市场潜力与发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。3．技术环境．是一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，都将为企业发展创造有利条件。

企业微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况，这是确定企业筹资方式的前提。一个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业筹资的顺利实现。此外，笔者认为，企业的内部条件也应该属于企业筹资的微观环境。企业的内部条件包括：企业经营者的能力、人力资源开发的现状和政策、组织结构、管理制度，研究开发情况等。就筹资而言，企业内部条件达到一定的标准，才会吸引资金、技术进入企业，因此企业要得到实现企业扩张所需要的资金，应扎扎实实的做好企业的各项工作，赢得债权人和投资者的信任，他们才会将资金、技术交由企业使用和管理。

二． 企业的筹资方式

在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。下面对内源融资和外源融资分别加以介绍：

（一）．内源融资方式

就各种融资方式来看，内源融资不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量；同时，由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式，企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。在这里，笔者认为相当一部分表外筹资也属于内源融资。表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整资金结构，开辟筹资渠道，掩盖投资规模，夸大投资收益率，掩盖亏损，虚增利润，加大财务杠杆的作用等。比如，企业与客户签订一项产品的筹资协议，先将产品售给客户，然后再赊购回来，该项产品并未离开企业，但企业却通过这一协议得到了借款。因此，表外筹资可以创造较为宽松的财务环境，为经营者调整资金结构提供方便。鉴于表外筹资在我国应用还不是太普遍，而其应用的前景又十分广泛，所以，笔者将在这里对表外融资作一较为详细的介绍

表外融资可分为直接表外筹资和间接表外筹资。直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。由于资产所有权未转入筹资企业表内，而其使用权却已转入，所以这种筹资方式既能满足企业扩大经营规模、缓解资金不足之需，又不改变企业原有表内资金结构。最为常见的筹资方式有租赁、代销商品、来料加工等。大多数租赁形式属于表外筹资，只有融资租赁属于表内筹资。经营租赁是出资方以自己经营的设备租给承租房使用，出租方收取租金，承租访由于租入设备扩大了自身生产能力，这种生产能力并没有反映在承租方的资产负债表中，承租方只为取得这种生产能力支付了一定的租金。当企业预计设备的额租赁期短于租入设备的经济寿命时，经营租赁可以节约企业开支，避免设备经济寿命在企业的空耗。此外，维修租赁、杠杆租赁和返回租赁也属于企业的表外筹资。

间接表外筹资是用另一个企业的负债代替本企业负债，使得本企业表内负债保持在合理的限度内。最常见的间接表外筹资方式是母公司投资于子公司和附属公司，母公司将自己经营的元件、配件拨给一个子公司和附属公司，子公司和附属公司将生产出的元件、配件销售给母公司。附属公司和子公司实行负债经营，这里附属公司和子公司的负债实际上是母公司的负债。本应有母公司负债经营的部分由于母公司负债限度的制约，而转给了附属公司，使得各方的负债都能保持在合理的范围内。例如：某公司自有资本1000万元，借款1000万元，该公司欲追加借款，但目前表内借款比例已达到最高限度，再以公司名义借款已不可能，于是该公司以500万元投资于新公司，新公司又以新公司的名义借款500万元，新公司实质上是母公司的一个配件车间。这样，该公司总体上实际的资产负债比率不再是50％，而是60％，两个公司实际资产总额为2500万元，有500万元是母公司投给子公司的，故两个公司公司共向外界借入1500万元，其中在母公司会计报表内只反映1000万元的负债，另外的500万元反映在子公司的会计报表内，但这500万元却仍为母公司服务。现在，许多国家为了防止母公司与子公司的财务转移，规定企业对外投资如占被投资企业资本总额的半数以上，应当编制合并报表。为此，许多公司为了逃避合并报表的曝光，采取更加迂回的投资方法，使得母公司与子公司的控股关系更加隐蔽。

除了上述的两种表外筹资外，还可以通过应收票据贴现，出售有追索权的应收帐款，产品筹资协议等把表内筹资化为表外筹资。

（二）．外源融资方式

企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响，其选用的筹资方式也不尽相同。一般说来，分为两种：直接筹资方式和间接筹资方式，如下图(略）：

企业外源融资究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。从国际上看，英美等市场经济比较发达国家的企业历来主要依靠市场的直接融资方式获取外部资金，70年代以前，通过企业债券和股票进行的直接融资约占企业外源融资总额的55％－60％；日本等后起的资本主义

国家则相反，企业主要依靠银行的间接融资获取外部资金，1995年以前，日本企业的间接融资占外源融资的比重约为80％－85％。70年代以后，情况缓慢的发生了变化，英美企业增加了间接融资的比重，日本则增加了直接融资的比重。由此可见，如何搞清各种不同的外源融资方式的不同特点，从而选择最适合本企业的融资方式，是企业面临的一个相当重要的问题。下面对直接融资和间接融资逐一加以详细的介绍：

1．直接融资方式

我国进入90年代以来，随着资本市场的发展，企业的融资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金，直接融资将成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式，这主要是因为：（1）．随着国家宏观调控作用的不断弱和困难的财政状况，国有企业的资金需求很难得到满足；（2）．由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手段，使银行不良债务急剧增加，银行自由资金比率太低，这预示着我国经济生活中潜伏着可能的信用危机和通货膨胀的危机；（3）．企业本身高负债，留利甚微，自注资金的能力较弱。

在市场经济条件下，企业作为资金的使用者不通过银行这一中介机构而从货币所有者手中直接融资，已成为一种通常的做法，由于我国资本市场的不发达，我国直接融资的比例较低，同时也说明了我国资本市场在直接融资方面的发展潜力是巨大的。改革开放以来，国民收入分配格局明显向个人倾斜，个人收入比重大幅度上升，遇此相对应，金融资产结构也发生了重大变化。随着个人持有金融资产的增加和居民投资意识的趋强，对资本的保值、增值的要求增大，人们开始把目光投向国债和股票等许多新的投资渠道。我国目前正在进行的企业股份制改造无疑为企业进入资本市场直接融资创造了良好的条件，但是应该看到，由于直接融资，特别是股票融资无须还本付息投资者承担着较大的风险，必然要求较高的收益率，就要求企业必须有良好的经营业绩和发展前景。

债券融资在直接融资中占有重要的地位，极大的拓展了企业的生存发展空间。发达国家企业债券所占的比重远远大于股票投资，突出显示了债券融资对企业资本结构的影响，如美国的股份公司从80年代中期开始，就已经普遍停止了通过发行股票来融资，而是大量回购自己的股票，以至于从1995年起，股票市场连续两年成为负的融资来源，其原因有二：

从投资者角度看，任何债券能否发行成功，首先取决于是否能吸引投资者的资金。了解企业的经营状况是投资者进行投资的关键。然而，在经济活动日益复杂的情况下，取得必要的信息越来越困难，在投资者和企业管理者之间客观存在着信息的不对称问题。这种不对称现象会导致道德风险和逆向选择。从股票融资来看，股权合约使投资者和企业管理者之间建立了委托代理关系，就有可能出现道德风险问题，为避免这一问题，就必须对企业管理者进行监督，但这样做的成本很高，相比之下，债券合约是一种规定借款人必须定期向贷款人支付固定金额的契约性合约，不需要经常监督公司，从而监审成本很低的债务合约比股权合约更有吸引力。

从筹资者的角度看，债券筹资的发行成本要比股票筹资低，债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付，存在公司法人和股份持有人双重课税的问题，还可以发挥财务杠杆的作用，增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。

目前，国债市场已得到很大的改进，国债的市场化发行，使得政府不必通过限制发行企业债券来保证国债的发行任务完成，客观上为企业的债券发行提供了一个宽松的环境；另一方面，市场化的国债利率成为市场的基准利率，这为确定企业债券发行利率提供了依据。由于现在的投资者更加理性，债券投资风险小，投资收益较稳定，吸引了大批注意安全性以追求稳定收益的投资者。随着国民经济的高速增长，一大批企业规模日益扩大，经济效益不断提高，如长虹公司、海尔公司、春兰公司等，销售额都在百亿元以上，且这些企业信用等级高，偿债能力强，可以大量发行债券，可成为债券市场的主角，为企业债券发行提供了必要条件。

2．间接融资方式

我国的股票市场和债券市场从无到有，已经有了很大的发展，但是，从社会居民的金融资产结构来看，银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势，而且，大部分企业的资金来源也仍旧以银行为主，尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业，中小型企业，特别是非国有企业基本上与上市无缘，就使得通过银行的间接融资成为中小企业融资的主要方式。

在间接融资方式中，值得注意的是随之近几年来大量的企业兼并、重组，从而导致我们可以利用杠杆收购融资方式。杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。在一般情况下，借入资金占收购资金总额的70％－80％，其余部分为自有资金，通过财务杠杆效应便可成功的收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为85％以上，且负债中主要成分为银行的借贷资金。在当前市场经济条件下企业日益朝着集约化、大型化的方向发展，生产的规模性已成为企业在激烈的竞争中立于不败之地重要条件之一。对企业而言，采用杠杆收购这种先进的融资策略，不仅能迅速的筹措到资金，而且收购一家企业要比新建一家企业来的快、而且效率也高。

杠杆收购融资较之传统的企业融资方式而言，具有不少自身的特点和优势：一是筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业，即杠杆收购融资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融资；二是以杠杆融资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰，进行企业兼并、改组，是迅速淘汰经营不良、效益低下的企业的一种有效途径，同时效益好的企业通过收购、兼并其他企业能壮大自身的实力，进一步增强竞争能力；三是对于银行而言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力做抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行乐意提供这种贷款；四是筹资企业利用杠杆收购融资有时还可以得到意外的收益，这种收益主要来源于所收购企业的资产增值，因为在收购活动中，为使交易成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产的实际价值；五是杠杆收购由于有企业经营管理者参股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。

杠杆收购融资，是一种十分灵活的融资方式，采用不同的操作技巧，可以设计不同的财务模式。常见的杠杆收购融资财务模式主要有以下几种：

（1） 典型的杠杆收购融资模式。即筹资企业采用普通的杠杆收购方式，主要通过借款来筹集资金，已达到收购目标企业的目的。在这种模式下，筹资企业一

般期望通过几年的投资，获得较高的年投资报酬率。

（2） 杠杆收购资本结构调整模式。既由筹资企业评价自己的资本价值，分析负债能力，再采用典型的杠杆收购融资模式，以购回部分本公司股份的一种财务模式。

（3） 杠杆收购控股模式。即企业不是把自己当作杠杆收购的对象来考虑，而是以拥有多种资本构成的杠杆收购公司的`身份出现。具体的做法为：先对公司有关部门和其子公司的资产价值及其负债能力进行评价，然后以杠杆收购方式筹资，所筹资金由母公司用于购回股份，收购企业和投资等，母公司仍对子公司拥有控制权。

企业以杠杆收购融资方式完成收购活动后，需要按规模经济原则进行统一的经营管理，以便尽快取得较高的经济效益，在企业运营期间，企业应尽量做到用所收购企业创造的收益偿还银行的杠杆贷款，偿还方式与偿还办法按贷款合同执行，同时还要做到有一定的盈利。

三． 我国现状对融资结构的影响及融资方式的选择。

由于国有企业的改革相对滞后等各方面的原因，国有企业的亏损日益严重，从而导致了作为债权人的银行的坏帐和呆帐的增加，银行的资产质量下降了，但是，银行却对公众承担着硬性的债务负担，这种债权和债务的明显不对称，一方面使得的银行为此承担了极大的利息成本，另一方面，也酝酿着极大的银行信用风险和经济的不稳定性。

为了改革这种局面，许多文献主张通过发展资本市场和直接融资，可以有效的降低银行系统的风险，减少政府承担的责任。这种看法是不全面的。股票市场的发展的确能分散风险，但这只是从经济个体的风险偏好和福利经济学的角度而言，与我国融资体制改革中所面临的风险具有不同的性质，前者具有个体风险的含义，而后者要考虑的是一种系统性风险。由于种种原因，我国的股票市场的的系统性风险尤为显著，这一点可以由近几年股票市场的大幅度波动得到证明。在这种情况下，股票市场上的风险和银行体系的风险，从对宏观经济的影响角度来看，并没有什么本质区别。

从股份制经济发展的历史来看，股票市场的发展改变了企业的治理结构，即股份制经济使得企业获得了更多的融资机会，分散了企业的风险；同时，也使得企业的治理结构变得格外重要了。所谓企业的治理结构，指得是能够使得未能在初始的企业合同中明确的一些经营管理决策，能够被作出的一种机制。

现代股份制公司的治理结构主要采用以下形式：一是股东通过选举的董事会来监督经理；二是通过大股东来监督经理的行为；三是对经理形成的约束可能来自于公司经营效率低下时，股票市场的收购和接管。在实际中，上述的几种形式是混合在一起，同时发挥作用的。

我国大力发展股票市场的主要作用在于改善国有企业的治理结构，但是，在股票市场的信息不完善的情况下，银行的作用仍是重要的。除非股票市场的价格能够准确的反映企业目前的价值和未来投资的信息，否则，通过股票市场来监督企业可能带来更多的信息干扰。例如，企业的经营者在企业的效率没有提高的情况下，可以人为的提高股票的价格为自己谋取更多的好处。

6.企业的融资渠道选择 篇六

当前，由于受到发展方式、环境保护、产业结构、国际市场环境等诸多因素的影响，我国经济已经告别高速增长的时期，进入了中高速增长阶段。形态更高级、分工更复杂、结构更合理将是经济发展进入新常态的重要标志。质量效率型集约增长将取代规模速度型粗放增长的模式，经济发展动力转向新的增长点。作为三驾马车之一的对外贸易出口对我国经济增长的贡献度在逐年下降，如何克服外贸增长的困境，创新解决外贸业务中出现的瓶颈问题，对提升外贸质量、打造出口强国具有重要的意义。其中，重视和扶持民营中小外贸企业的发展，对推动我国外贸转型发展意义尤其重要。自取消非公经济进入外贸领域的限制以来，我国从事对外贸易的民营企业数量以惊人的速度迅猛增长，民营企业成为我国对外贸易中一支不可忽视的主力军。我国民营企业进出口总额仅为2233.1亿美元，占当年我国进出口总额的15.7%；，我国民营企业进出口达1.39万亿，占进出口总值的比重为33.3%。我国民营企业出口占我国出口的比重从.5%上升到2041.4%，显示出强劲的发展势头。然而，在民营中小外贸企业发展过程中，由于企业规模较小，加之国际贸易面广线长，资金在途时间长、受汇率波动影响严重等因素影响，融资问题一直是困扰企业发展的难题之一。

一、国际贸易结算业务操作中的融资选择

国际贸易业务面广线长，进出口企业为解决资金使用不平衡的问题，往往采用融资手段，以平衡资金使用，减少资金占用时间，缓解资金的压力。

1、信用证项下融资。信用证业务为进出口企业提供了均衡的资金使用负担，也提供了丰富的融资机会和基础。开证银行提供无质押的信用证业务，本身就是一种对企业的融资形式，在使用远期票据结算的情况下，开证银行或付款银行可以通过物权凭证（如海运提单等），对民营中小出口企业打包放款，扶持民营外贸企业的发展。互联网环境下的银行业务为以上传统的融资业务赋予了新的功能，特别是在大数据技术的支持下，银行有了风险控制的可能性，对银行提升对中小企业的服务能力和进入银行4.0，都具有重要的作用。

2、托收项下融资。托收有即期付款和远期付款两种，无论是哪一种，民营中小外贸企业都可以向银行融资。凭信托收据获得银行融资是普遍的做法，从银行角度来讲，将中小外贸企业托收业务项下的融资业务纳入银行服务，与信用证一样，通过互联网大数据风控机制，不仅体现在手段上的.创新，更多体现在理论与模式上的创新，是进入银行4.0的客观要求。

3、出口信用保险项下的融资手段。出口信用保险除了提供信用保险职能之外，在银企之间，因业务发展的要求，银行可以将融资业务拓展到保险业务之中，为其提供融资业务，既解决了民营中小企业融资困难的问题，同时也扩大了金融机构的业务范围，符合各方的共同利益。

4、保付代理业务项下的融资手段。作为提供专业服务的保付代理公司，通过进出口双方订立的货物销售合同所产生的应收帐款的转让，为出口企业提供贸易融资。

二、打造银行

4.0，多渠道创新金融服务产品，提供产业互联网金融服务，从根本上解决民营中小外贸企业融资难的问题面对经济新常态下的机遇与挑战，推出有针对性的、个性化的、多层次、全方位的金融服务产品，已经是大势所趋。伴随工业4.0而出现的银行4.0，是一种全新的银行理念，对投融资模式创新，均提供了广阔的前景。

（一）发挥不同性质银行主体的自身优势，提供多层次、有针对性的个性化银行产品服务，满足不同民营企业的需求随着互联网、电子商务及“互联网+”的发展，传统银行受到前所未有的冲击，这就客观要求银行推陈出新，以适应市场发展需要。第一，国有商业银行不仅要支持大型企业的发展，也要发挥对民营中小外贸企业融资的支持力度。通过民营中小外贸企业金融市场开拓、贷款业务流程再造、激励及约束制度建设，利率政策、差别化风控管理等手段给予中小企业支持，积极推出符合互联网发展的特色金融服务产品。第二，积极鼓励股份制银行、外资银行为民营中小企业融资的创新发展提供政策支持，建立负面清单制度。第三，规范发展地方性民营银行。第四，互联网银行是改革创新的先行者和推动者，尽管一直处于探索发展过程中，但其融资创新活动日新月异，极具发展前途。

（二）创新推出有针对性的、个性化的、多层次的和全方位的金融服务产品，不断适应互联网发展对银行业的客观要求针对国际贸易的具体特点，商业银行可以积极推出个性化的产品，以满足企业的融资需要。例如，出口退税是国家扶持对外贸易发展的一项重要措施，国内已经有一些银行与税务、贸易管理部门合作，由企业提出申请，经税务部门出具证明，银行审核后，企业可按出口退税的一定百分比获得贷款。质押往往是企业获得银行贷款或信用证的必要条件，也成为企业资金紧张的重要原因。针对民营中小外贸企业抵押贷款日趋饱和的客观情况，银行可以通过大数据技术创新风控技术对信用良好的民营中小外贸企业提供非抵押贷款。

三、基于“互联网+”的金融服务与产品创新

7.企业的融资渠道选择 篇七

2005年4月29日, 中国证券监督管理委员会颁布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》, 我国开始进行股权分置改革, 这一改革将有助于消除上市公司股权融资偏好的体制性根源。本文拟从实证角度比较股改前后上市公司融资行为的变化, 深入分析股权分置改革对上市公司融资渠道选择行为的影响。

一、样本选取及指标说明

1、样本数据选取

本文选取了44家在1999年之前上市的非金融类公司, 获取其1999年-2009年11年间的财务资料, 共得到484组样本数据, 基本上满足了统计学大样本分析的要求。考虑到国有控股和民营控股上市公司的股权分布有较大差异, 在所选取的44家样本上市公司中, 国有控股和民营控股的公司各有22家, 以下将分别对其进行统计分析, 以反映股权分置改革对不同控股主体上市公司影响的差异。

2、分析指标说明

所采用的分析指标分为两类:一类是衡量企业融资结构整体情况的指标, 包括资产负债率, 全部资本化比率等。其中全部资本化比率= (长期负债+短期借款) / (长期负债+短期借款+所有者权益) , 它剔除了交易信贷的部分, 因此能够更好地反映出企业的债务融资情况;一类是衡量某一类融资内部结构的指标, 如长期有息负债率、短期有息负债率、长 (短) 期有息负债占总负债的比重等, 其中短期有息负债=短期借款+一年内到期的长期有息债券+应付短期债券, 长期有息负债=长期借款+应付债券。

以上财务指标从不同的方面反映出上市公司的融资结构, 在实际应用中各有优缺点, 应当综合起来进行分析。

二、实证分析

1、样本公司融资渠道选择总体情况分析

通过对所选取样本上市公司的财务数据进行统计分析, 分别计算出各个样本公司的相关财务指标, 然后以其总资产为权重, 得出加权比率值, 如下表所示。

数据来源:中国上市公司资讯网http://www.cnlist.com/

(1) 从静态财务指标上来看, 一方面, 除个别年份外, 样本公司资本化率数据均低于50%, 这反映出股改后, 我国上市公司的融资结构中, 股权融资比重仍然较高;另一方面, 民营控股上市公司的资产负债率和全部资本化比率均低于国有控股上市公司, 其中全部资本化比率均位于25%-41%区间之内, 要远低于国有控股上市公司, 股权融资偏好更为强烈。

(2) 从动态趋势上来看, 国有控股上市公司的几项财务指近些年总体上均呈上升趋势, 以2006年为分界点进行比较分析, 2006年后增长速度明显快于之前几年, 在一定程度上反映出国有控股上市公司股改后对债务融资的重视程度日益提高。而民营控股样本公司近些年的融资结构指标变化与国有控股样本公司有所不同。其中资产负债率、长期有息负债率两个指标均呈上升态势, 而短期有息负债率、有息负债率和全部资本化比率则呈现出下降趋势。

2、样本公司债务融资结构分析

通过对样本公司财务数据的分析, 分别计算出短期有息债和长期有息债占总负债比重, 并以此为依据, 分析两类样本公司的债务融资内部结构变化状况。

数据来源:中国上市公司资讯网http://www.cnlist.com/

(1) 国有控股样本公司长期有息负债的比重明显高于短期有息负债。从趋势上来看, 2006年之后短期有息负债占总负债的比重有了一定的上升, 而长期有息债比重基本保持上升态势, 而2006-2008年走势基本平稳。反映出国有控股上市公司也开始注重短期有息债务融资优势的发挥, 提高其资金运用的灵活性。

(2) 民营控股样本公司短期有息负债占比要远高于长期有息负债占总负债的比重, 表明民营控股上市公司对于短期有息债融资的偏好程度要强于国有控股上市公司。从趋势来看, 在整体负债融资结构中, 短期有息债的比重基本呈下降趋势, 而长期有息债比重则逐渐上升。

3、样本公司资产负债率分布情况分析

通过对样本公司资产负债率数据的统计分析, 以30%、50%、80%为分界点, 将其划分为四个不同的区间, 作为判断其资产负债率分布状况的一个指标。

从统计数据来看, 所选样本公司资产负债率在30%-80%区间内的数量占据绝对比重, 而80%以上和30%以下的公司数量较少, 资本结构基本处于合理区间。从趋势上来看, 处于30%-80%之间的公司数量大体上呈现出上升趋势, 其中国有控股样本公司中, 30%-50%的公司数量呈下降趋势, 而位于50%-80%之间的公司数量则呈明显上升势头。民营控股样本公司的变动情况相对平缓。

三、结论

1、样本公司整体情况

(1) 从样本上市公司的整体情形来看, 股权分置改革后, 上市公司融资结构中, 股权融资仍然占据主导地位, 这一现象在短时期内难以得到根本改变。

(2) 股权分置改革对上市公司融资渠道选择产生的积极影响主要体现在, 债务融资比例上升, 股权融资偏好有所减弱。这一现象产生的原因是多方面的。一是股权分置改革之后, 股权融资原有的低成本优势逐渐丧失, 债务融资的成本优势更为明显, 其财务杠杆作用及避税效应日益显现;二是股票市场进入全流通时代, 国有股比重下降而非国有股比重上升, 有利于形成合理的利益均衡机制, 债务融资也可以增强对企业经营能力的硬约束, 从而使经营者有更大的压力和动力去改善经营管理, 股东决策也会更青睐债务融资。

2、对于国有控股上市公司和民营控股公司影响的比较

(1) 从静态角度来看, 股权分置改革前后, 民营控股上市公司较国有控股上市公司具有更强的股权融资偏好;在债务融资内部结构上, 国有控股上市公司的长期有息负债水平高于短期有息负债水平, 民营控股上市公司的情形正好相反。

这在一定程度上是由于国有控股上市公司多属高利润垄断行业, 企业经济实力和盈利能力强, 或是受到地方政府重点扶持的企业, 资信水平相对较高, 容易取得银行贷款, 所发行企业债券的信用评级较高, 筹集长期债务资金能力强;并且国有控股上市公司在获得股权融资资格方面也具有更强的优势。

而民营控股上市公司从银行获得资金难度相对较大, 发行企业债券又受较高进入门槛和信用评级约束, 因此在银行信贷市场和资本市场上均处于明显劣势, 融入长期资金能力较弱, 在需使用债务融资渠道时, 倾向于融入短期资金。这就形成了二者不同的债务融资内部结构。

(2) 从动态角度来看, 股权分置改革后, 国有控股上市公司长期有息负债率逐渐下降, 对短期有息负债的利用程度有所提高;而民营控股上市公司的变化情形与之相反。这一趋势反映出两类上市公司均在逐渐优化其债务融资结构, 以充分利用长短期债务融资各自优势。

3、进一步思考

就目前来看, 股权分置改革对于上市公司融资行为的优化产生了一定的积极影响, 但还未能从根本上改变其股权融资偏好的格局, 实现与成熟资本市场经验的契合, 上市公司融资行为的进一步优化还需要市场体制完善、上市公司盈利能力提升等多方面的配合和协调。

一是从政策角度:大力发展企业债券市场, 有效降低债务融资成本;深化管理体制改革, 优化融资环境;完善股权融资制度;加强创新型融资渠道的使用, 为企业提供更多的融资渠道选择。二是从上市公司角度:增强企业盈利能力, 为企业获得多渠道、低成本资金提供坚实基础;推动上市公司内部治理结构的完善, 促使管理层做出最优的融资渠道选择。

摘要：本文以所选取的44家上市公司 (其中民营控股和国营控股上市公司各22家) 为样本, 利用资产负债率、长短期有息负债率等财务指标, 对股权分置改革前后我国上市公司融资渠道选择行为进行了比较分析, 实证分析结果表明股权分置改革对于上市公司融资行为的优化产生了一定的积极影响, 但还未能从根本上改变其股权融资偏好的格局。

关键词：股权分置改革,上市公司,融资渠道选择

参考文献

[1]贾秀瑾.股权分置改革对上市公司融资行为影响的研究[D].天津:天津商业大学, 2008.

[2]王丽芳.上市公司资本结构与业绩相关性研究[D].北京:中央财经大学, 2008.

[3]唐国正, 熊德华, 巫和懋.股权分置改革中的投资者保护与投资者理性[J].北京:金融研究, 2005 (9) .

[4]何如.股权分置改革操作实务与后股权分置时代[M].北京:华夏出版社, 2006.

8.企业的融资渠道选择 篇八

【关键词】创新项目 融资方式 中小企业 融资渠道

一、引言

众所周知近年来，我国政府也为中小企业提供了一些列的便利，中小企业在我国快速的发展，中小企业在逐步扩大、推动创新等方面也面临也融资难的问题，使得许多好的项目难以实施，以至于搁浅，尽管我国也出台了一系列中小企业融资的管理政策和法规，的确这些政策也产生了好的效果，但是中小企业融资的问题依然受到困扰。这也一直制约着中小企业自身发展的特殊性问题。那么如何使我国的中小企业在市场中能有一个宽松的发展环境，如何更好的解决融资难的问题，是我们本文所要探讨的问题。

二、中小企业中创新项目融资方式的现状

在我国中小企业中普遍存在着融资难的问题，它不仅关系到企业今后的发展而且也会成为企业生死攸关的问题。那么中小企业能否通过有效的融资渠道来促进生产力的发展，从而提高自己在市场中的竞争力，这是我国快速实现国民竞争力的有效途径。对于融资一词的理解，顾名思义是指经济财务的主管部门通过一定的资金调配方式，有效的动员财务的统筹分配。它是一种资金的双向流动过程，资金在资金的投入这与使用者之间相互流通。从更加专业的角度来说融资是通过现有的资金活动方式和资金的聚拢来保证经济项目活动本身的顺利进行。对于中小型企业来说，企业大多会面临这资金缺少的问题，要使企业能有条不紊的发展，创新项目的实施等就需要强大的资金支持，这个时候融资就以一种经济活动方式出现在中小型企业当中。在这个过程中中小型企业大多数处于被动的状态，一旦没有资金的帮衬就会出现资金链不够而迫使企业停产或创新项目搁浅的现象。这也是我国目前中小型企业中所面临的一大问题。如何转变这种局面，转变主被动的角色换位，是我们要思考的问题。

目前来说中小企业的融资主要分为内源投资和外源投资两大类，这两大融资方式的产生于外国，内源融资顾名思义是指企业内部所聚拢或企业产生的现有的资金财务。外源融资主要是值企业通过创新项目发展状况的号召力来进行的企业资金筹措的经济活动，如我国现有的融资形式：银行贷款、股票发行、国家支持等等。相对于内源融资来说，外源融资不具主动性和自主性，而且存在着较大的风险性，中小型企业大多处于较为被动的状态，但外源融资也有其优势如资金来源的形式种类多样，资金投入型大，能够及时的填补企业内源资金空缺帮助创新项目能够顺利的进行。

三、创新中小企业融资渠道的重要性

中小型企业融资难问题不在是企业内部发展的现状，而是一个关乎于国民经济增长的新问题，中小企业融资难不仅会限制中小企业的生产力发展，而且也会造成不健康的货币政策的流通。因此解决中小企业的融资难问题势在必得。中小企业的传统融资方式如银行贷款，也是间接融资的一种方式，银行这个时候就发挥了中介的作用，在更多的情况下是为了满足企业资金的周转问题，这也是我国长期以来中小型企业所采取的融资措施，但是银行大多数对中小企业带着有色眼镜，更倾向于将资金借贷给国企以及大型民营企业，这在一定程度上就给中小企业造成了融资渠道不好走的现状。尽管国家近些年来一直对中小企业融资问题上开通绿色通道，银行对中小企业的歧视态度也有所改观，但是扔不能取得实质性的效果。

我国中小企业融资渠道现状出现困难的局面也是由于多种原因所造成的，一企业内部的因素，中小企业在市场生产力的竞争中，相对处于弱势的地位，但经营的风险大，由于资金问题的出现许多中小企业大多面临着倒闭的局面，另外银行借贷对于中小企业的信任度也持着观看的态度，一些信誉较差、管理不严、资金信息不明确的中小企业很难得到银行和有关部门的信任，因此会出现贷不到钱的窘境。所以中小企业应从自我本身做起，建立起良好的企业文化，在企业发展的过程中要履行承诺、重信誉，建立完善的内部管理机制，大部分的中小企业的管理模式较为集中，董事长和企业高层领导独断专行，一人做出企业发展的决策。也没有相关的公司经营管理制度，如家族式企业的存在，所以应以国企及央企内部的管理模式为学习对象，加快企业发展和改革的步伐。最后，我国的中小企业在国有资本市场中的建设还不够完善，企业在证券市场上的审查条件也略微严格，很多中小企业都很难达到要求，中小企业的市场占有率相对较低，规模较小的企业很难像银行和证券公司接到资金，及时一夜盈利较好的企业在证券市场上很少会或得资金的支持，这种情况的出现，中小企业普遍采取通过自身的盈利来客服融资的困境。那么相对也中小企业融资难的问题，可以借鉴国外的一些融资方式如私募股份融资，其融资方式具有灵活性、多样性和针对性等特点，能够快速的为中小企业产业发展的平台。不像银行和证券股份审核的严格，更不会带着有色眼镜来观看中小企业的发展，私募股份融资，作为一种基金的投放方式，在大多数情况下其通过地下的运作方式进行，目前也相对成熟

结论：总结来说，我国中小企业的融资渠道狭窄，相对于国企及央企国有企业的融资渠道过于单一，银行对于中小企业的信誉度也相对持观看的态度，中小企业并没有一个属于自我宽松发展的经济环境。企业内部管理方式不够健全，没有相对稳固的担保机制，一旦企业出现资金紧张的情况，很难去快速的融集到资金。结合到我国现有中小企业的融资发展的现状，可以采用多样性的资金融入如典当融资、私募股份融资等等模式。这样在中小企业发展的过程中才能有着更加安定的环境。

参考文献

[1]陈乃醒等.中国中小企业发展报告（2007-2008）[M].北京：中国经济出版社，2008.

[2]杨娟.中小企业融资结构：理论与中国经验[M].北京：中国经济出版社，2007.

[3]李璞.中小企业融资困难与成因与对策[J].国际商务财会，2008.

9.浅谈高校融资渠道的创新 篇九

关键词 高校 融资渠道 资金筹措

随着社会经济环境和高校办学体制改革的深化，高校办学资金的筹集渠道不仅包括财政拨款、收费、科研、产业和社会捐赠等传统渠道，而且还包括融资渠道。融资是指在资本市场上凭借信用并运用一定的金融工具和投融资方式主动筹集资金的活动，简单地说就是“找钱”。高校面向社会运用资本运作手段融资，一定程度上解决了建设发展与资金短缺的矛盾，促进了高校的可持续发展。《教育法》也明确规定：“国家鼓励运用金融、信贷手段，支持教育事业的发展。”除了传统的银行贷款等融资渠道外，高校在资本运作的实践中，借鉴企业融资模式，实现了融资渠道的创新，这些可行的融资渠道包括BOT项目融资、委托贷款、信托融资、融资租赁和资产置换等。BOT项目融资

BOT是英文Build—Operate—Transfer的缩写，即建设—经营—移交方式，是指政府及所属的公共部门或其所属的公共部门通过协议授予投资者（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款、回收投资并攒取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府或其所属的公共部门。

我国高校继从1999年开始扩大招生规模，并纷纷征地建设新校区，而现阶段仅依靠国家投入还有很多困难。因此，大量的资金需求致使高校新校区建设最大的瓶颈是资金短缺。同时，民间资本已经积累得相当可观，根据人民银行统计表明，截止2006年6月末，我国全部金融机构本外币各项存款余额达到33.13万亿元，其中居民存款余额为15.52万亿元，并且社会财富还在继续向民间集聚、倾斜。由此可见，民间资金有巨大的投资潜力，这为民间资金的BOT投资提供了条件。高校内许多基础设施如学生宿舍、食堂、学术交流中心或招待所、医院、体育场馆、科技孵化器、科技园区等均可采用广义的BOT模式来建设。

采用BOT融资对高校来说有以下优点：可以弥补国家投资的不足，扩大利用非官方资本加入基础设施建设的思路；投资者承担所有费用，不增加政府负担，并最终增加了学校的固定资产；学校不承担任何风险，风险由投资者承担；学校可集中精力抓教学和科研，对后勤管理从直接管理转化为依据市场宏观指导。

对投资者来说有如下好处：可以充分利用富余资金，并获得丰厚回报；高校基础设施使用市场稳定，投资风险比其他行业要小的多；由于服务对象主要是学生和高校教职员工，素质较高，易于管理和沟通；学生大都是现金消费，不会产生呆账、坏账，并可得到稳定的现金流。

近几年，高校也有应用BOT的例子。如北京市政府划拨土地和提供优惠政策，北京科技园国际学校建设发展有限公司作为项目公司，筹资12亿元来建设中关村国际学校。学校产权归政府所有，项目公司则拥有一定的经营年限；湖南教育投资公司以BOT式投资6 000万元用于中南大学学生公寓、食堂等综合项目，学校提供土地，公司注入资金，项目建成后所有权归学校，但公司享有15年的使用权；南开大学深圳金融工程学院采用“模拟BOT”项目融资方式，合作方投入基本建设资金3.3亿元，项目建成运营30年后，项目公司无偿把学院资产移交给南开大学。委托贷款

根据中国人民银行办公厅银办发[2002]100号文件《关于商业银行开办委托贷款业务有关问题的通知》精神，委托贷款是指由政府部门、企事业单位以及个人等委托人提供资金，由商业银行（受托人）根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协

助收回的贷款。商业银行开办委托贷款业务，只收手续费，不得承担任何形式的贷款风险。个人委托贷款是一种于学校、个人、银行三方都有利的融资方式。学校可借到比银行同期贷款利率低且利率稳定的资金，个人可得到比银行同期存款利率高的收益，银行可通过委托贷款总额收取一定比例的手续费，并能拓展市场业务；个人委托贷款利率按约定的利率执行，相对比较稳定，不受银行利率调整的影响，可以有效控制财务成本；学校因委托贷款支付的利息，通过委托贷款这种形式，使学校教职工或其他个人成为直接受益人。信托融资

信托业务是指委托人基于信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托公司，由信托公司按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行运用和处分的行为。2001年国家相继出台《中华人民共和国信托法》、《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托管理暂行办法》（简称“一法两办”），为信托行业的发展指明了方向，这也标志着我国的信托业进入规范、有序和发展的通道。信托公司在发展传统产品的同时，也逐步探索提出了“高等教育发展信托计划”，目的是促进高等教育事业的发展，为高校的发展融通资金或代为其管理财产以实现增值。

高校信托属于公益信托，属国家鼓励发展范畴，主要包括两方面内容：一是通过信托公司和特定的公众投资者签订信托合同，筹集社会资金用以高校的软硬件建设，从而达到促进高等教育事业发展的目的；二是将学校拥有的闲散资产，比如教学金基金、科研发展基金、闲置设备等委托给信托公司，通过其专业理财使这部分资产实现增值。高校信托融资的可行性主要表现在：

（1）政策支持。随着2001年“一法两办”的出台和国家第五次信托投资公司整顿工作的结束，我国的信托公司彻底告别了业务不明的历史，从以信贷、实业和证券为主营业务的收入来源“金融百货公司”，转向以“受人之托、代人理财”为主要业务，以收取手续费、佣金为主要收入来源的金融中介结构。我国《信托法》第61条明确规定，国家鼓励发展公益信托。

（2）高校资金的现实需求。随着高等教育的不断发展，高校对资金的需求是多方面的，具体表现为：一是基础设施的改造和扩建，主要是改造老校区和建设新校区；二是科研设备和图书资料的更新和配备；三是科研成果的转化；四是优秀人才的引进。无论哪方面的规模扩张，瓶颈就是资金短缺，这为高校信托计划的诞生提供了需求的可行性。

（3）收益及偿还本金可行性。高校收益的平稳，以及国家逐步加大投入力度将会确保高校信托计划预期的收益。融资租赁

融资租赁是在分期付款的基础上，引入出租服务中所有权和使用权分离的特性，租赁结束后将所有权转移给承租人的现代营销方式。通俗来说，融资租赁法就是“借鸡下蛋，卖蛋买鸡”。融资租赁是以融物的方式达到融资的目的。尽管冠名“融资”还不如冠名“融物”，因为企业在租赁交易过程中不仅得不到资金，还要支付租金。但在租赁期间，承租企业可以拥有租赁物件的占有、使用、收益三项权益，足以满足发展的需要。

融资租赁和其他形式的租赁根本区别就是，它是以承租人占用出租人资金的时间，按照双方约定的利率计算租金的。尽管承租企业在这项交易中没有得到资金，但是必须按照占用资金的时间偿还租金。融资租赁在高校中的应用一般为后勤设施，如学生公寓，这也属于后勤社会化引资的一种方式，一般由投资公司开发，学校租赁，产权开始属于投资公司，而随着逐年支付租金，产权也逐步过渡到学校，并在租赁期满以象征性价格转让给校方。资产置换

“资产置换”是经济学中的一个概念，主要运用于企业经营运作中，是一种资产经营模式。“资产置换”是资产重组的一种方式，即上市公司的交易双方将经过评估的资产进行等值置换，将不符合公司发展的资产剥离出去，同时注入优质资产；控股公司置入的资产是优质资产，被重组公司置出的则是劣质资产。经济学中的这一概念、这一经营模式同样适用于市场经济条件下高校的

经营，尤其是在高校的新校区建设中，显得尤为重要。

高校所谓的资产置换是指通过经营学校自身的资产来筹集新校区建设所需资金的方式，包括转卖老校区、出让学校闲置资产、出租设施、转让技术等。学校可通过“资产置换”的经营模式来优化学校资源配置和提高学校资源的使用效率和效益。可见，资产置换是高校办学资源整合的有效途径之一，是“挖潜”和“增效”的重要手段之一。高校利用校园的区位优势，将旧校区或部分分散的旧校区转让，可使众多高校获得自我重塑形象的契机。如浙江大学、吉林大学、武汉理工大学、沈阳师范大学等高校在新校区建设中都利用了这一模式来整合办学资源，置换资金，缓解建设的资金压力。

资产置换的优点包括：有助于高校快速完成自我重塑；有助于合理解决高校长远发展与教职工近期利益之间的矛盾；有助于更新办学理念，教学管理向规模型方向发展；有助于为城市发展做出贡献。