中国工商银行货币基金

中国工商银行货币基金（9篇）

1.中国工商银行货币基金 篇一

货币基金是开放式基金吗

货币基金是开放式基金吗?答案很明显，货币基金是开放式基金，但是它也可以是封闭式基金。

大家经常听说货币基金，但是在实际生活中，往往有很多的人对货币基金并不了解。现在，小编就为大家简单介绍一下货币基金的相关信息，希望对大家有所帮助。简单来说，货币基金在银行和证券公司都可以买卖，是一种常见的理财方式。

一、含义

货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

二、分类

货币基金可以分为开放式基金和封闭式基金。

开放式基金包括一般开放式基金和特殊的开放式基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构买基金使得基金资产和规模由此相应的增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。

封闭式基金，是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额并经必要的审批或备案后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。

1.货币基金真的无忧吗?

2.如何投资开放式基金

3.合投资开放式基金的个人条件

4.货币基金怎么投资最有效

5.你的投资有目标吗?

6.投资理财公司可信吗

7.买返还型保险靠谱吗

8.投资理财公司可靠吗

9.不投资就是最“稳妥”的吗?

10.投资理财顾问好做吗

2.中国工商银行货币基金 篇二

一、货币市场基金的作用

(一)分散金融风险

货币市场基金的发展可以帮助我国金融市场分散金融风险。一方面,与传统类型的股票、债券基金相比,货币市场基金具有更高的流动性,但是其风险性却相对较低,所以在风险控制方面具有更高的控制能力。另一方面,货币市场基金的收费绿较低,而且没有申购和赎回的费用,这也是吸引客户、分散金融风险的主要原因。另外,货币市场基金的种类繁多,不同类型的客户都可以找到满足自己需求的产品,这样便可以将集中的风险分散,提高风险的控制能力。

(二)促进货币市场的健康发展

货币市场基金可以促进我国货币市场的快速发展,因为通过货币市场基金的发展可以形成一个相对宽松和有序的金融市场,为债券基金、股权基金等资本市场的发展奠定基础。同时,货币市场积极也可以促进债券市场的发展与完善,有利于在国内形成一个完整的金融市场体系。对于金融市场来说,货币市场基金是其不可或缺的重要元素,正是由于货币市场基金灵活性高、风险低等特点才吸引了大量的客户,丰富了投资主体的种类,也丰富了货币市场基金的流通渠道,这对于货币市场的健康发展显然是有所助益的。

(三丰富金融投资品种

货币市场基金的种类繁多,与银行的存款、债券、股票等业务产品都可以实现良好的无缝对接,同时货币市场基金也可以作为一种过渡商品,弥补银行存款与资本市场之间的空白。货币市场基金的安全性较高,在目前我国存款利率较低的情况下,大部分投资者通过银行存款很难获得高收益,如果用户将货币市场基金与证券投资基金进行过渡,就可以利用货币市场基金的灵活性与安全性,提高投资的收益,为用户带来更多利益,这是其他金融产品无法实现的。

二、货币市场基金给银行业带来的冲击与挑战

货币市场基金本身具有的重要作用,使得其在金融市场迅速发展并且获得较大的发展空间,从某种意义上来说,这也是对传统银行业的一种替代,所以对银行业的发展也带来了一定的冲击和挑战,主要表现在:

(一)负债业务方面

银行是典型的负债经营的金融企业,而货币市场基金对银行业产生的最大冲击恰恰体现在负债业务方面。货币市场基金的出现与快速发展使得银行存款大量分流,而存款是银行最重要和基础的资金来源,正是由于货币市场基金的冲击使得这个资金来源收到极大影响。银行业的发展收到利率管制政策的限制,尤其是在市场利率上限不断调整时,银行的存款就会大量流失,这对于很多规模较小的银行来说冲击更加严重,甚至引发银行的流动性危机。

(二)资产业务方面

在银行现有的业务体系中,可以为资金紧缺的企业提供贷款业务,这可以为银行带来很大的利润空间,然而货币市场基金的出现则改变了这一融资结构。货币市场基金的出现,使得很多大型企业由于资金紧缺而发型的商业票据获得大量的购买需求空间,加之其筹资的成本较低,市场活跃度较高,所以在市场上受到了很多大中型企业的青睐,这就使得银行的贷款业务受到极大影响,也缩窄了银行的收益渠道。

(三)对银行的清算能力提出较高的要求

当前的银行与货币市场基金之间的关系是清算关系,货币市场基金与通常意义上的资金相比具有期限短、支付灵活性强等特点,这就为银行的工作带来了很大的难度,银行每天需要投入大量的精力进行自检的价值评估与资金清算工作,无形中增加了银行的运营成本。

(四)对金融市场的负面影响

货币市场基金的形成与发展是金融市场逐渐成熟的一种产物,货币市场基金的发展对我国金融市场也产生了一定的冲击,最直接的表现是短期收益率的变化使得金融市场的盈利空间和市场利率的波动性增加,这使得很多大规模的资金都分流到货币市场基金,银行出现了短期内经营困难的现象。另外,当前我国的银行机构在业务发展方面仍然以存贷业务为主,货币市场基金的快速介入也使得传统的金融市场结构被打破,银行的抗风险能力下降。

三、银行业如何面对货币市场基金的挑战

不可否认的是,货币市场基金虽然对银行业的发展产生了较大的冲击和挑战,但同时也带来了一些积极的、有利的影响,一方面为银行流动资金的管理提供了更加灵活的渠道和更加宽松的环境,这对于银行客户来说也是一个积极有利的条件；另一方面则可以满足银行客户大额转让的存单的需求,为银行的发展提供了更多便利。在新的经济环境和金融环境下,银行也要积极采取有效的策略应对货币市场基金的挑战,主要可以归纳为:

(一)制定科学的发展战略

银行业的持续发展需要其本身具有较强的竞争力,尤其是在货币市场基金快速发展的背景下,银行业需要制定科学的发展战略,以此增强其自身的持续竞争力,才能适应未来金融市场的发展趋势。金融改革的深化必定会对传统银行业务的收益率产生较大影响,而中间业务所占的比例也讲越来越大,这对于银行产生的影响是巨大的,银行必须要在稳定发展的基础上,开拓新的业务领域,加强中间业务的发展力度,重新制定与之相适应的发展战略,将单纯的获取利润差转变为利润差和服务收益并重的发展模式,可以显著提高银行自身的业务能力,增强银行的竞争力。

(二)加强客户群体的建设与管理

事实上,银行与货币市场基金相比具有更加丰富的业务渠道,因为货币市场基金只能提供一种投资方式,而银行则可以为客户带来多种不同的业务投资方式,也可以为用户提供结算、融资等金融服务,所以银行应当充分发挥自己的业务优势,以此为出发点进行客户群的吸纳和重新组合,赢得更多客户的信赖,为用户提供更多优质的服务,增强客户的忠诚度。同时,在激烈的市场竞争形势下,银行需要讲客户群体的建设与管理纳入到发展战略中,并且将其作为一项重要的工作长期开展下去,对客户进行必要的分类管理,包括普通客户、重点客户与优质客户等等,采取有针对性的、有层次的服务策略,可以更好的满足客户需求。

(三)开发有竞争力的创新金融产品

创新是一个国家和民族进步的灵魂,对于银行也同样有着重要的意义,只有坚持创新才能获得更大的发展空间,从而实现银行业的持续发展。货币市场基金的发展速度飞快,其灵活的投资方式可以为用户带来更多与众不同的体验,从银行的角度来说,要实现其自身的持续发展,就必须要积极应对货币市场基金的挑战,从用户需求的角度出发,开发出既可以满足用户需求、又具有较强竞争力的新的金融产品,比如借鉴美国等发达国家的银行市场发展经验,开设符合我国国情和金融市场的存款单业务等等,丰富银行的产品和服务内容,增强银行的综合竞争力。

(四)开拓新的利润增长点

从本质上说,银行参与货币市场基金的交易活动属于一种代理业务,而从当前我国相关的法律法规体系的建设成果来看,对于银行参与这种代理业务并没有做出过大的限制,这对于银行来也是一个良好的发展机会,银行可以以此为依托开拓新的利润增长点,这对于银行来说无疑是一个获取利润的新途径。银行业务本身具有较强的安全性和稳定性,如果能够将其渗透到货币市场基金的代理业务中,可以形成新的利润增长点。具体的说,银行可以利用现有的储蓄系统和信息网络,对货币市场基金的交易信息进行处理,并且向投资人提供及时的、有效的基金信息,同时建立相应的资金清算系统,确保资金可以顺利赎回,为用户提供更全面的服务。

四、结语

综上所述,货币市场基金的快速发展对银行业产生了巨大的冲击和挑战,但同时也为银行业带来了更大的发展空间,所以从银行的角度来说,需要积极应对冲击和挑战,通过制定科学的发展战略、加强客户群体的建设与管理、开发有竞争力的创新金融产品、开拓新的利润增长点等策略,提高银行的综合金融服务水平,拓宽银行的盈利空间,推动银行业持续、稳定的发展。

参考文献

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[5]吴道霞.论我国货币市场基金的作用[J].中国水运(下半月).2015(09)

3.中国工商银行货币基金 篇三

今年以来，打新股产品可谓跌宕起伏，时而热潮涌动，时而被泼一盆凉水，关键时刻总是“感冒”。先是风传监管层要叫停打新股产品，可是雷声已过，雨点难觅。正当银行再度出手，风风火火发行打新股产品之际，来自投资者的质疑声又风生水起。

“我投50万元买‘中国铁建’打新股理财产品，没想到半个月下来只有635元的收益，实在太令人失望了。”投资者吴女士抱怨说。随着新股上市首日涨幅创新低，银行的专项打新股理财产品的收益也节节走低。去年中石油上市专项新股申购理财产品的收益率高达2.1%，而今年3月中国铁建专项打新理财收益率却只有0.13%左右。

打新股理财收益令人失望

据吴女士介绍，1月下旬以后，股市大跌，她忍痛减仓从股市撤出50多万元资金，找不到什么可投资的，看到银行卖打新理财产品，就去试一试。在买了中铁建打新理财计划后，她看到发行账户上只增加了635元，“实在是太令人失望了。”她说。

有吴女士这种失望心情的人还大有人在。近来，多家银行相继公布了“中国铁建”打新理财产品的收益情况。浦发银行的公告称，其中国铁建“新股申购直通车”本次收益为0.1336%，中信银行的“新股支支打”为0.1437%，建设银行“新股随心打”为0.13%。

3月11日，招行在网上公布了中国铁建新股申购理财计划到期还本付息公告。公告称，中国铁建新股申购理财计划3月10日到期，客户持有该产品实际收益率为0.127%。不过，由于该产品在打新资金解冻后的第3个工作日内已将没有打中新股的资金返回投资者的账户，实际占用的资金要比客户的实际投资资金少，客户实际的收益率为0.252%，年化收益率则为6.57%。对此解释，很多投资者认为，客户的投资收益率摆在这里，过分渲染年化收益率毫无意义。

在二级市场疲软、一级市场资金庞大的背景下，“打新股”的收益正越打越“薄”。去年10月份某银行发行的一款中石油专项申购计划，投资者的实际收益率高达2.1%，个人投资50万元，半个月的收益能达到1.05万元。然而，在中石油上市之后，大盘开始展开大幅调整，新股上市首日上涨的幅度也在降低。据了解，去年12月某银行推出的针对中国中铁、中海集运、中国太保专项申购产品，到期年化收益率分别只有7.3%、10.5%、13.7%。

收益低于货币基金

从2008年1月份的数据分析，银行打新股产品的收益率并不比货币市场基金高出多少。在小盘股发行时，货币市场基金收益没有明显变化，不过银行“打新”产品的收益也是低得可怜，每只新股打下来，往往10000元仅能赚取三五元收益。而在大盘股发行时，货币市场基金的收益会大幅攀升，原因是投资者通过7日或14日短期借贷打新股获得高收益率，导致7日和14日回购利率大幅上升，促使货币型基金7日年化收益率达到日常的数倍以上。以最近的中煤能源申购为例，在1月25日中煤能源IPO申购之前，货币基金投资收益率基本保持稳定。银河基金统计，1月24日的平均7日年化收益率为2.85%，略低于2007年货币基金3%的平均收益水平。

1月25日，货币型基金的7日年化收益率开始出现大涨，当天平均7日年化收益率达到3.42%，其中景顺长城货币7日年化收益率达到4.554%、嘉实货币为4.207%、南方现金增利为3.771%。而在1月30日，已有两只货币基金的7日年化收益率超过9%，分别是嘉实货币、南方现金增利，其他货币基金也出现了较大幅度增长。

大盘股引发的打新热潮，使货币基金的收益率出现罕见高水平的例子已多次出现。在2007年中国神华的打新期间，51家货币市场基金的平均七日年化收益率创近期最高位11.553%。此后，随着申购资金解冻，七日年化收益率迅速回落，并维持在3%左右的水平。记者算了一笔账，如果今年1月份参加中信银行的“新股支支打”，每万元获得36.29元收益。而1月份持有南方现金增利每万元获得的收益为33.77元。从这个意义上说，去年曾带来高额收益的打新股产品，如今已和货币市场基金一样，成为了现金管理工具，只能获得比活期利息相对较高的收益。而且赎回一只货币市场基金需要3天，而参加一次打新股产品最短也需要5天。

收益并非全部分配

银行“打新”理财产品收益很大程度上取决于新股的中签率以及上市首日涨幅。

据了解，在中国铁建发行前，由于A股市场低迷，市场曾测算称“打新”收益可能在0.5%，但市场的低迷程度超出预期，中国铁建上市首日收盘仅上涨28.19%。根据网上申购的中签率计算，投资者需142万元资金方能中到1000股中国铁建，以上市当天收盘价格计算，中国铁建的网上申购收益率仅0.18%，即使以中国铁建盘中最高价格12.18元计算，网上申购的收益率也只有0.218%左右。

然而，从各银行的公告中不难发现，所有的中铁建设的打新股理财产品的收益，都比上述的理论收益率低，为何会出现这种情况？有业内人士称，银行销售的专项打新股理财产品，虽然银行宣称不收取其他费用，但在收益分配上有规定，有的银行只是将收益的82%作为理财收益支付给客户。这也是为何打新理财收益比理论上的收益更低的原因。

低收益率引来质疑

近日，网友发帖控诉民生银行“好运套餐”3号资产管理部分运作3个月收益竟然为负，近期没有新股跌破发行价，怎么会收益为负呢？打新股，究竟打出了怎样的尴尬局面？

非凡理财“好运套餐”3号“全球新股投资计划”是一款不能提前赎回的1年期产品，起息日为2007年6月12日。本质上，它就是部分打新，部分挂钩IPOX-30全球指数的结构性产品。其中，投资者关注的重点在其参与一级市场新股申购部分。

在今年3月12日至18日的短短几日内，记者发现民生银行网站上这份非凡理财“好运套餐”3号资产管理概况报告(第3期)出现了两次截然不同的业绩报告：首次报告显示，截至3月12日，“资产管理”部分累计收益率为9.0812%，净值为1.0908元，年化收益率为11.9315%；而如今，这份报告显示为“资产管理”部分累计收益率为11.89%，净值为1.1189元，年化收益率为15.85%。由于2007年12月15日公布的“好运套餐”3号资产管理概况报告(第2期)中显示的“资产管理”部分累计收益率为11.62%，因此投资者不免对于3个月后打新股累计收益从11.62%降至9.0812%产生误解。

记者致电民生银行投诉中心得到“工号227”工作人员的解释是，该产品确实出现过如投资者所言的业绩错误报告，在受托人“中诚信托”发现数据错误时及时做出了更改。也就是说，按照银行和信托公司的解释，该款产品的打新累计收益并没有出现负增长。

对于银行的“错误”，投资者明显表示了不满和疑惑。“虽然现在累计收益提上去了，但是我们根本不清楚净值是怎么计算的，哪些股票是首日卖出的，到底赚了多少……”一位王姓投资者向记者表示。

更让投资者感到诧异的是，这款“好运套餐”3号产品打新股部分从2007年12月5日到2008年2月29日的累计收益率只有0.27%（11.89%－11.62%）即年化收益率为1.08%，而几乎同期并且参与了14只相同新股申购的“好运6号”（全部参与新股申购的一款产品）产品的累计年化收益率却为5.776%。

对此， 兴业银行产品研发部门一位专家表示：“虽然申购的新股是一样的，但是由于不同产品所委托的管理人不一样，投资能力就会有很大差别，具体表现在管理人是否在上市首日把股票抛售，在什么价位抛售等具体操作问题。这是属于银行和信托公司之间的秘密，投资者几乎难以得知。”至于投资者关于银行故意隐瞒投资收益的顾虑，这位专家提出了较为保守的看法，“一般银行不会做这类既违法又违背职业道德的事情，风险太大了”。

不理想产品再现

另外，近日有投资者反映自己去年3月购买的 华夏银行“打新”理财产品收益“不理想”，在查询了交割单后竟然发现其理财账户在2007年和2008年3月15日只划转了投资额的70%，剩下的30%却是按存款处理并且交纳了利息税。该投资者认为，银行的上述行为公然违反了理财产品协议书并由此导致其收益受损，银行应该对此作出合理解释并承担相应的责任。

记者了解到，这款理财产品说明书显示它的主要投资方向为新股申购，于2007年3月16日成立，属于非保本、浮动收益类产品，并且不能提前赎回。该产品已于2008年3月16日到期，在扣除了管理费后，产品单位净值为1.0961，客户实际收益率为9.61%，年化收益率为9.558%。

在理财产品说明书中有如下说明：“无新股申购期间，资金存放于信托专户，用于银行存款、 国债回购或其他委托人和受托人共同认可的其他用途。”

投资者告诉记者，银行是以上述条款作为将资金留作银行存款的依据。记者随即以普通客户身份就该问题致电银行，客服人员并未对投资者所述的留存部分资金作为定期存款的事实予以否认，对此的解释为，将部分资金存入银行作为存款是投资管理人出于规避风险等原因所作出的一种投资策略，而这种资金的用途分配可以认为是一种投资组合，具体的分配比例是由管理人根据市场波动、投资方向等因素综合考虑后制订的。

令人不解的是，投资组合的前提应该是所有的资金都参与投资，存在银行里并不能算作投资，而不投资又怎么能称作投资组合呢？

该工作人员还以同为该行的另一款产品为例，称该产品也是将投资人所投款项作为存款而有效的降低了产品风险，同时提供了产品收益。同时该人员还向记者推荐了该行的另一款新股申购理财产品，称其具有投资时期不固定，收益随时变现等优点，而且所投资金将会全部用于打新。

在该产品的广告中，有一条建议为“为保证签约客户能够连续参与每期新股申购，建议客户起存5.5万元以上”，根据银行业内人士的说法，该项建议主要是因为在新股中签后，用于申购的资金会被冻结，从而造成剩余资金不足5万元而无法参与下一次打新股。

新股看准了再打

零收益、过半QDII出现浮亏、打新产品收益猛降……银行产品风波不断，投资者的神经一日也没有得到松弛。

下面几点建议供投资者参考：

分清打新股产品的类别再下手。现有打新股产品一般分为开放式和封闭式，前者包括了一次签约、循环打新和新股单项申购，它们在某个固定期限内可以自由增减账户资金或与银行解约，但是每打一次新股银行就要收取一次手续费、保管费和交易税费，投资成本计算下来会比较高。而另一类开放式的产品则是指有固定期限，但是可以在合同约定的开放日定期赎回的，这类产品的管理人会对期间的优质大盘股和溢价预期较高的股票进行申购。至于封闭式产品，投资者不具备提前终止权，投资收益主要看管理人的投资能力，对流动性要求不是很高的投资者可以考虑。

多关注信息披露透明的银行产品。由于我国还有很多一部分产品在信息披露方面做得很不到位，资金流向、新股卖出时间限制、申购空隙资金使用状况等关键信息在很多合同中都没有做出明确约定，或者约定较为模糊，投资者最好不只是简单地仅仅关注投资预期收益率，而要多在投资获利方式和途径上下功夫。

4.货币市场基金监督管理办法全文 篇四

第十九条 基金管理人、基金销售机构在从事货币市场基金销售活动过程中，应当按照有关法律法规规定制作宣传推介材料 ，严格规范宣传推介行为，充分揭示投资风险，不得承诺收益，不得使用与货币市场基金风险收益特征不相匹配的表述，不得夸大或者片面宣传货币市场基金的投资收益或者过往业绩。

除基金管理人、基金销售机构外，其他机构或者个人不得擅自制作或者发放与货币市场基金相关的宣传推介材料;登载货币市场基金宣传推介材料的，不得片面引用或者修改其内容。

第二十条 基金销售支付结算机构等相关机构开展与货币市场基金相关的业务推广活动，应当事先征得合作基金管理人或者基金销售机构的同意，严格遵守相关法律法规的规定，不得混同、比较货币市场基金与银行存款及其他产品的投资收益 ，不得以宣传理财账户或者服务平台等名义变相从事货币市场基金的宣传推介活动。

第二十一条 基金管理人、基金销售机构独立或者与互联网机构等其他机构合作开展货币市场基金互联网销售业务时，应当采取显著方式向投资人揭示提供基金销售服务的主体、投资风险以及销售的货币市场基金名称，不得以理财账户或者服务平台的名义代替基金名称，并对合作业务范围、法律关系界定、信息安全保障、客户信息保密、合规经营义务、应急处置机制、防范非法证券活动、合作终止时的业务处理方案、违约责任承担和投资人权益保护等进行明确约定。

第二十二条 基金管理人、基金销售机构与互联网机构等其他机构合作开展货币市场基金销售业务，不得有以下情形：

(一)未经中国证监会注册取得基金销售业务资格，擅自从事基金宣传推介、份额发售与申购赎回等相关业务;

(二)侵占或者挪用基金销售结算资金;

(三)欺诈误导投资人;

(四)未向投资人充分揭示投资风险;

(五)泄露投资人客户资料、交易信息等非公开信息;

(六)从事违法违规经营活动;

(七)法律法规及中国证监会规定的其他情形。

第二十三条 基金管理人、基金销售机构、基金销售支付结算机构以及互联网机构在从事或者参与货币市场基金销售过程中，向投资人提供快速赎回等增值服务的，应当充分揭示增值服务的业务规则，并采取有效方式披露增值服务的内容、范围、权利义务、费用及限制条件等信息，不得片面强调增值服务便利性，不得使用夸大或者虚假用语宣传增值服务。

从事基金销售支付结算业务的非银行支付机构应当严格按照《支付机构客户备付金存管办法》有关要求存放、使用、划转客户备付金，不得将客户备付金用于基金赎回垫支。

第二十四条 基金管理人应当严格按照有关基金信息披露法律法规要求履行货币市场基金的信息披露义务，鼓励基金管理人结合自身条件，自愿增加货币市场基金信息披露的频率和内容，提高货币市场基金的透明度。

第五章 风险控制

第二十五条 基金管理人从事货币市场基金投资管理活动，应当坚持组合管理、分散投资的基本原则，严格按照本办法规定和基金合同约定的投资范围与比例限制进行资产配置，构建与货币市场基金风险收益特征相匹配的投资组合。

第二十六条 基金管理人应当建立健全货币市场基金相关投资管理制度、风险控制系统与信息技术系统，加强对流动性风险、利率风险、信用风险、交易对手风险、道德风险等各类风险的管理与控制。

第二十七条 基金管理人应当注重货币市场基金操作风险的防控，针对货币市场基金申购赎回、交易清算、估值核算、信息披露等环节制定相关业务操作指引并建立风险识别与管理制度，提高从业人员的风险防范意识与业务操作能力。

第二十八条 基金管理人应当加强货币市场基金从事逆回购交易的流动性风险和交易对手风险的管理，合理分散逆回购交易到期日和交易对手的集中度，加强逆回购交易质押品资质和质押品期限的控制，质押品按公允价值计算应当足额。

第二十九条 基金管理人应当加强对货币市场基金投资银行存款风险的评估与研究，严格测算与控制投资银行存款的风险敞口，针对不同类型存款银行建立相关投资限制制度，投资各类银行存款所形成的潜在利息损失应当与基金管理人的风险准备金规模相匹配。如果出现因提前支取而导致利息损失的情形，基金管理人应当使用风险准备金予以弥补，风险准备金不足的，应当使用固有资金予以弥补。

第三十条 基金管理人应当建立和完善货币市场基金债券投资的内部信用评级制度，综合运用外部信用评级与内部信用评级结果，按照审慎原则具体限定不同信用等级金融工具的投资限制 。基金管理人应当对货币市场基金已投资的信用类金融工具建立内部评级跟踪制度与估值风险防范机制，并保留相关资料备查。

第三十一条 基金管理人应当将压力测试作为货币市场基金风险管理的重要手段，建立科学审慎、全面有效的压力测试制度 ，结合自身风险管理水平与市场情况定期或者不定期开展压力测试，并针对压力测试结果及时采取防范措施，同时将最近一个年度的压力测试工作底稿留存备查。

第三十二条 货币市场基金遇到下列极端风险情形之一的，基金管理人及其股东在履行内部程序后，可以使用固有资金从货币市场基金购买金融工具：

(一)货币市场基金持有的金融工具出现兑付风险;

(二)货币市场基金发生巨额赎回，且持有资产的流动性难以满足赎回要求;

(三)货币市场基金负偏离度绝对值超过 0.25%时，需要从货币市场基金购买风险资产。基金管理人及其股东购买相关金融工具的价格不得低于该金 融工具的账面价值。

前述事项发生后，基金管理人应当在两个交易日内向中国证监会报告，并依法履行信息披露义务，其中涉及到银行间市场的 ，应当遵守中国人民银行有关规定，向相关部门备案。

第三十三条 基金管理人应当坚持稳健经营理念，其货币市场基金管理规模应当与自身的人员储备、投研和客服能力、风险管理和内部控制水平相匹配，杜绝片面追求收益率和基金规模，不得以收益率作为基金经理考核评价的唯一标准，不得通过交易上的安排规避本办法对投资范围、投资比例、平均剩余期限及存续期的相关规定，不得违规从事或者参与债券代持交易。

第三十四条 基金托管人应当切实履行共同受托职责，严格按照本办法规定对所托管的货币市场基金的日常投资运作活动实施监督，与基金管理人共同做好货币市场基金的风险管理工作，可以根据市场情况及业务发展的需要，对货币市场基金提供流动性支持服务。

第六章 监督管理与法律责任

第三十五条 货币市场基金的份额净值计价、募集、申购 、赎回、投资、信息披露、宣传推介等活动，应当遵守有关法律法规和本办法的规定。

第三十六条 货币市场基金在全国银行间市场的交易、结算等市场行为，应当遵守中国人民银行关于全国银行间市场的管理规定，并接受中国人民银行的监管和动态检查。

第三十七条 基金管理人、基金托管人在管理与托管货币市场基金过程中，因违反法律法规或者基金合同约定导致基金财产或者基金份额持有人损失的，应当分别对各自的行为依法承担赔偿责任;因共同行为导致基金财产或者基金份额持有人损失的，应当承担连带赔偿责任。

第三十八条 基金管理人违反本办法规定的，中国证监会可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函，整改期间暂停受理及审查基金产品募集申请或者其他业务申请等行政监管措施，记入诚信档案;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以依法采取监管谈话、出具警示函、认定为不适当人选等行政监管措施，记入诚信档案;情节严重的，可以对基金管理人及其直接负责的主管人员和其他直接责任人员单处或者

并处警告、3 万元以下罚款;涉嫌犯罪的，依法移送司法机关，追究刑事责任。

第三十九条 基金管理人在管理货币市场基金过程中，由于风险管理不善而发生重大风险事件或者存在重大违法违规行为的，中国证监会可以责令基金管理人提高风险准备金的计提比例或者一次性补足一定金额的风险准备金;情节严重的，可以根据《证券投资基金法》有关规定，对基金管理人采取责令停业整顿 、指定其他机构托管、接管、取消基金管理资格或者撤销等监管措施。

第四十条 基金托管人未按照本办法规定履行货币市场基金托管职责的，中国证监会可以依据《证券投资基金托管业务管理办法》有关规定采取行政监管措施。

第四十一条 基金销售机构、基金销售支付机构及互联网机构等相关机构或者个人在从事或者参与货币市场基金的销售、宣传推介等活动过程中，违反本办法规定的，中国证监会可以依据《证券投资基金销售管理办法》等有关规定采取行政监管措施。

第七章 附 则

第四十二条 本办法由中国证监会、中国人民银行负责解释。

第四十三条 本办法自 年 2 月 1 日起施行。《货币市场基金暂行规定》(证监发〔〕78 号)、《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》(证监基金字〔〕41 号)、《关于货币市场基金投资短期融资券有关问题的通知》(证监基金字〔2005〕163 号)、《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》(证监发〔2005〕190 号)、《关于加强货币市场基金风险控制有关问题的通知》(基金部通知〔〕41 号)等文件同时废止。

5.中国工商银行货币基金 篇五

五大技巧

技巧一，季末、年末或春节前这些时点，银行间市场流动性会明显转紧，这个时候货币基金的收益率往往会大幅走高。年末的收益率甚至会比平时高出近1倍。因此在季度末、半年末和年末，是买货币基金的好时机。

比如打算在年末买辆车，不是那么着急的话，可以稍微推迟一点，把买车的钱放进货币基金，趁着年末收益率比较高，好好赚上一笔。

技巧二，关注央行动作，就能知道货币基金的收益率会提高还是降低。

通常，央行的一举一动都会对金融市场的流动性，也就是对市场里钱的总量产生影响。

我们经常听到的央行加息、提高存款准备金率等，都是央行收紧银根的措施，这将造成市场上的钱变少，货币基金的收益率会应声提高。

如果你经常关注财经新闻，听到如央行提高存款准备金率、上调存款利率、收紧银根等报道，就是买货币基金的好时机了。

技巧三，通常，每年9-12月货币基金收益率会比其它月份稍高些。

一个有趣的现象：货币基金在1-8月份收益率是相对较低的，但到了9月份后，收益率会显著飙升，比1年期定存利率都要高出1倍，因此从8月底开始是买货币基金的好时机。

技巧四，关注货币基金和股票之间的关系，很多情况下，股市不好时，货币基金的表现往往反而很好，但这个不绝对大家可以留心观察。

技巧五，坚持“买旧不买新”的原则。

购买货币基金时，应优先考虑老基金，经过一段时间运作，老基金业绩已经明朗化了，但新发行的货币基金，能否取得良好的业绩，还需要时间来检验。

如何挑选优秀的货币基金

1、流动性

一个流动性好的基金往往都是散户为主的。如何查看货币基金的持有人结构呢?这个啊可以在基金档案的“规模份额”-“持有人结构”里面查到。

根据小进以往经验，如果一个货币基金的散户率在60%以上，那么它的流动性风险就比较低了。

2、收益率

除了看当前7日年化收益率外，最好结合最近1年的收益率综合筛选。

6.中国工商银行货币基金 篇六

题

本卷共分为2大题60小题，作答时间为180分钟，总分120分，80分及格。

一、单项选择题(在每个小题列出的四个选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题干后的括号内。错选、多选或未选均无分。本大题共30小题，每小题2分，60分。)

1、下列关于我国证券交易所的说法，不正确的有__。A．证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所 B．证券交易所本身不买卖证券 C．证券交易所可以决定证券价格

D．证券交易所是以盈利为目的的法人

2、在制定基金销售业务基本规程时，基金销售机构应注意__。A．基金销售机构应加强对宣传推介材料制作和发放的控制

B．自觉遵守国家有关法律法规和相关监管规则，建立科学的销售决策机制 C．通过制度建设，防止商业贿赂和不正当交易行为的发生 D．在交易被拒绝或确认失败时，应主动通知投资人

3、____是指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。A：基金资产估值 B：资金资产总值 C：基金资产净值 D：基金份额净值

4、按不同的付息方式，利率在偿付期限内发生变化的是__。A．零息债券 B．附息债券

C．息票累计债券 D．浮动利率债券

5、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的__承担。A．商业银行 B．证券公司 C．基金公司 D．保险公司

6、根据现行规定，开放式基金的认购费率不得超过认购金额的（）。A．1%  B．3%  C．5%  D．10%

7、根据运作方式的不同，基金可以分为__。A．封闭式基金和开放式基金 B．契约型基金和公司型基金 C．公募基金和私募基金

D．主动型基金和被动型基金

8、__是指将投资人应分配的净利润按除息日份额净值折算为等值的新的基金份额记入投资人基金账户的分红方式。A．股票分红方式 B．现金分红方式 C．红利再投资 D．股票买卖差价

9、基金销售机构系统运行数据中涉及基金投资人信息和交易记录的备份应当在不可修改的介质上保存__年。A．3 B．5 C．10 D．15

10、在____方式下，证券机构只需尽最大努力推销基金，并不对基金的销售状况承担任何责任。A：自销 B：代销 C：承销 D：包销

11、下列不属于基金销售基本业务规范的有__。A．投资人交易时间外的申请均视为无效

B．建立完善的交易记录制度，保持申请资料原始记录和系统记录一致

C．严格按照约定的时间进行资金划付，超过约定时间的资金应当作为异常交易处理

D．基金代销机构同时销售多只基金时，不得有歧视性宣传推介活动和销售政策

12、考虑到我国资本市场正处于转型时期的新兴市场以及我国基金业自身所具有的特点，我国基金监管还担负着____的使命。A：保护投资者利益

B：保证市场的公平、效率和透明 C：降低系统风险 D：推动基金业发展

13、关于基金管理公司主要股东应具备的条件，下列说法不正确的是____ A：注册资本不低于5亿元人民币

B：持续经营3个以上完整的会计，公司治理健全 C：从事证券经营等金融资产管理业务

D：最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚

14、通过处理客户投诉，基金销售机构可以__。A．从客户的投诉意见中发现自身经营上的不足 B．改善和提升基金销售机构的服务水平

C．通过妥善处理，建立和巩固良好的企业形象 D．通过妥善处理，再次赢得客户

15、基金涉及的税收包括__。A．营业税 B．印花税 C．所得税 D．增值税

16、证券投资基金销售管理办法》规定“基金销售由____负责办理。” A：证券登记结算公司 B：基金管理人 C：基金托管人 D：监管机构

17、基金的分析和评价应遵循的原则包括__。A．长期性原则 B．全面性原则 C．一致性原则 D．强制性原则

18、基金市场营销的控制过程不包括__。A．管理部门设定具体的市场营销目标 B．制定市场营销计划

C．衡量企业在市场中的销售业绩 D．管理部门评估广告投入效果

19、下列不属于影响金融期货价格的主要因素是____ A：现货价格

B：要求的收益率或贴现率 C：现货金融工具的付息情况 D：汇率的变动

20、申请基金托管资格要具有健全的清算、交割业务制度，清算、交割系统应当符合__。

A．系统内证券交易结算资金在第二天汇划到账 B．从交易所安全接受交易数据

C．与基金管理人、基金注册登记机构、证券登记结算机构等相关业务机构的系统安全对接

D．依法执行基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜

21、对基金分析研究的角度主要有__。A．对基金市场的分析和评价 B．对基金公司的分析和评价 C．对单个基金的分析评价 D．对基金经理的分析和评价

22、某开放式基金的管理费为1.0%，申购费1.2%，托管费0.2%，投资者赵先生以10000元现金申购该基金，如果当日基金份额净值为1.19元，那么赵先生得到的基金份额是__份。A．8203.36 B．8303.72 C．8403.36 D．8503.72

23、基金托管人需要对__出具意见。A．基金公司财务报告 B．基金财务会计报告 C．中期基金报告 D．基金报告

24、关于基金销售费用的规范，下列说法正确的有__。

A．基金销售机构应当按照基金合同和招募说明书的约定向投资人收取销售费用 B．未经招募说明书载明并公告，不得对不同投资人适用不同费率

C．基金销售机构销售基金管理人的基金产品前，应由总部与基金管理人签订销售协议，约定支付报酬的比例和方式

D．基金管理人与基金销售机构应在基金销售协议及其补充协议中约定双方在申购(认购)费、赎回费、销售服务费等销售费用上的分成比例

25、以下关于我国基金营销的证券公司渠道的说法，不正确的是__。A．面向股票及债券市场，面对的客户主要是股票投资人 B．应建立起以服务为中心、客户至上的运营模式 C．相比商业银行，可以为投资者提供个性化的服务

D．应以持续销售为主，保证基金代销业务的持续健康发展

26、我国基金管理人进行封闭式基金的募集，必须依据《证券投资基金法》的有关规定，向中国证监会提交相关文件，其中包括__。A．基金申请报告 B．基金合同草案

C．基金托管协议草案 D．招募说明书草案

27、广告通过各种媒体和方式向投资者传播，如__等。A．印刷媒体

B．户外和公共交通广告 C．移动电视媒体 D．网站在线服务

28、投资者对基金产品的选择有时需依赖个人成长的文化背景、社会阶层、家庭、身份和社会地位等因素，这些因素属于__。A．外在因素 B．内在因素

C．个人自身因素 D．环境因素

29、由于封闭式基金在证券交易所的交易系统内进行竞价交易，因此其注册登记业务同上市公司的股票一样，由____办理。A：基金公司 B：商业银行 C：基金管理人

D：中国证券登记结算公司

30、股票的内在价值就是股票未来收益的__。A．当前价值 B．期望价值 C．价值总和 D．期望价格

二、多项选择题（在每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有1 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分，本大题共30小题，每小题2分，共60分。)

31、下列基金市场参与主体中，__在整个基金的运作中起着核心作用。A．基金投资人 B．基金管理人 C．基金托管人 D．基金监管机构

32、基金宣传推介材料登载过往业绩，基金合同生效__，应当登载从合同生效之日起计算的业绩。

A．6个月以上不满1年 B．1年以上不满10年 C．10年以上 D．15年以上

33、基金销售人员从事基金销售活动，不得__。A．同意他人以其本人的名义从事基金销售业务 B．承诺利用基金资产进行利益输送 C．直接代理客户进行基金认购 D．与投资者以口头约定亏损分担

34、基金的运作费用包括__。A．律师费 B．开户费 C．上市年费

D．银行汇划手续费

35、对于持有期低于__年的投资人，开放式基金的基金管理人不得免收其后端申购费用。A．3 B．4 C．5 D．6

36、基金销售监管的首要目标是__。A．保护基金投资者的合法权益 B．防范和降低系统性风险

C．保证市场的公平、效率和透明 D．推动基金业的规范发展

37、债券基金收益与市场利率的关系是____ A：同方向变动 B：反方向变动 C：无关的 D：不确定的

38、根据____的不同，可以将基金分为在岸基金和离岸基金。A：法律形式

B：基金的资金来源和用途 C：投资理念 D：投资目标

39、__是用来分析货币市场基金的指标。A．融资比例 B．保本期 C．安全垫 D．担保人

40、____又被称为“伞形基金”，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。A：交易型开放式指数基金 B：系列基金

C：货币市场基金 D：保本基金

41、债券型基金的表现与风险主要受__的影响。A．标准差 B．久期 C．信用等级 D．跟踪误差

42、股票具有的特征有__。A．收益性 B．流动性 C．永久性 D．参与性

43、通常，基金管理人的风险控制体系包括__。A．风险控制的组织体系 B．风险控制的决策体系 C．风险控制的内控体系 D．风险控制的制度体系

44、开放式基金转换、转入的基金份额可赎回的时间为__日。A．T B．T+1 C．T+2 D．T+3

45、目前，我国开放式基金的注册登记体系的模式包括__。A．“统一”模式 B．“内置”模式 C．“外置”模式 D．“混合”模式

46、采用____策略时，股价上升卖出股票，股价下跌买入股票。A：战略性资产配置 B：恒定混合策略 C：战术性资产配置 D：投资组合保险策略

47、关于基金认购与申购，下列说法错误的是__。A．两者申请购买基金份额的时期不同 B．认购期购买基金的费率比申购期优惠

C．认购期内产生的利息，经过投资者再次提出认购申请后转为基金份额 D．在交易时间内，投资者可以多次提交认购/申购申请

48、外部风险中的系统性风险有__。A．市场风险 B．政策风险 C．信用风险 D．经营风险

49、基金管理人设置了相应的证券交易技术控制手段，目的在于__。A．有效控制不公平交易行为 B．有效控制利益输送的交易行为

C．为公司的业绩考核提供部分量化指标 D．通过分散投资降低系统性风险

50、以下属于基金上市交易公告书的主要披露事项的有__。A．持有人户数

B．持有人结构及前50名持有人 C．基金合同摘要 D．重大事件揭示

51、ETF属于__。A．保本基金 B．指数基金 C．主动型基金 D．基金中的基金

52、根据是否可以投资于股票，可将债券型基金分为__两种。A．价值型 B．成长型 C．纯债型 D．偏债型

53、《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人负责；由此变化引致的投资风险，由__负责。A．保荐人 B．发行人 C．投资者 D．承销商

54、关于股票价格指数期货，下列论述不正确的是__。

A．股票价格指数期货是以股票价格指数为基础变量的期货交易

B．股票指数期货的交易单位等于基础指数的数值与交易所规定的每点价值之乘积

C．股价指数是以实物结算方式来结束交易的

D．股票价格指数期货是为适应人们控制股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的55、《证券投资基金销售管理办法》出台后，__开展基金代销业务成为监管机构鼓励的发展方向。A．证券公司 B．证券咨询机构

C．基金管理公司直销中心 D．专业基金销售公司

56、目前我国发行的普通国债有__。A．国库券 B．记账式国债 C．凭证式国债

D．储蓄国债(电子式)

57、基金销售机构应建立完备的客户投诉处理体系，包括__。A．设立独立的客户投诉受理和处理协调部门或者岗位

B．向社会公布受理客户投诉的电话、信箱地址及投诉处理规则

C．准确记录客户投诉的内容，为保护客户的隐私，投诉电话不得录音 D．评估客户投诉风险，采取适当措施，及时妥善处理客户投诉

58、下列机构中，不属于基金代销机构的是__。A．商业银行 B．证券公司

C．证券投资咨询机构 D．基金管理公司

59、基金销售监管中的公平原则要求__。A．公开监管机构全部业务活动内容

B．基金市场具有充分的透明度，实现市场信息的公开化 C．市场中不存在歧视，参与市场的主体具有完全平等的权利 D．监管部门对被监管对象给予公正待遇

7.互联网货币基金隐忧与前景分析 篇七

2013年以来, 互联网金融飞速发展, 以第三方支付、众筹融资、P2P网贷、移动支付、余额宝等互联网理财产品为代表的互联网金融业务方兴未艾。尤其是余额宝、活期宝、百度百赚、微信理财通等互联网金融产品热销, 引发包括大学生在内的全民理财, 以及由此形成的社会各界广泛争议。余额宝等产品的实质是货币基金通过电商渠道、第三方支付平台销售产品。其本质仍属货币基金, 跟其他货币基金差别并不大。不过, 由于基金的赎回采用“T+0”到账, 充分体现了互联网金融的高效、快捷、高收益、普惠特征, 所以推出以后备受追捧。截至2014年2月, 余额宝规模已经超过5000亿元, 账户已超过8000万户。其投资对象天弘基金借此超越华夏基金, 成为国内规模最大的基金公司。自2003年国内第一只货币基金景顺长城货币基金成立起, 至2014年1月底, 共有公募基金管理人92家, 包括90家基金管理公司, 2家证券公司, 合计管理42664.95亿元资产。92家公募基金管理人共设立1436只开放式基金, 其中货币型基金99只, 份额9532.39亿份[1]。这些货币基金的销售渠道已经发生较大转变, 通过淘宝电商平台销售货币基金的就有23家, 其他电商平台也销售基金产品。除了与余额宝对接的天弘增利宝, 微信的理财通对接的华夏货币基金规模也已近500亿元, 汇添富的电商规模超过200亿元, 此外, 嘉实、广发、易方达、南发以及华安的互联网货币基金规模也分别达到120亿元、85亿元、78亿元、56亿元和39亿元。货币基金的快速触网, 已经对传统金融业造成较大影响。

一是造成活期存款向货币基金转化, 银行负债成本上升。央行的统计数据显示, 2014年1月末, 广义货币 (M2) 余额达112.35万亿元, 同比增13.2%, 狭义货币 (M1) 余额、流通中货币 (M0) 余额同比也分别增长1.2%、22.5%。当月净投放现金1.79万亿元。但人民币存款余额却比去年末低2.4个百分点。当月人民币存款减少9402亿元, 同比少增2.05万亿元[2]。当然, 人民币存款的减少可能存在多种原因, 但其中也有一个重要原因, 就是互联网基金产品的热销, 引起存款搬家。这可以从余额宝对接的天弘增利宝货币基金规模的爆发式增长得到佐证。2013年底, 天弘基金公司规模共计1943.62亿元, 其中对接余额宝的天弘增利宝贡献了1853亿元, 截至2014年2月底余额宝开户人数冲击8100万新高, 使得天弘增利宝规模达到5000亿元左右。短短两个月内, 净增3000多亿元, 增幅高达160%。这些增量资金绝大部分来源于活期定期存款。随着其他货币基金的电商营销的发力跟进, 互联网货币基金规模还会保持较高增速。此外, 互联网货币基金功能也还在拓展中, 苏宁对公理财产品已经于2月底上线, 开始由个人理财业务向对公理财进军。这将使存款搬家现象进一步加剧。存款搬家直接影响了商业银行的存款吸收额度, 影响了其可贷资金和存贷比。同时, 互联网货币基金配置的主要资产为同业存款, 来自余额宝的天弘基金的同业存款高达92%, 这些来自于银行活期存款的资金又以同业存款的名义回流到银行体系, 银行支付的利息高出十几倍, 也推高了其负债成本。

二是碎片化资金投资便利, 收益率提高, 投资者资产配置结构发生变化。互联网货币基金借助于第三方支付平台、电商平台、自营电商渠道开展营销活动, 本身具备了一定的互联网基因, 手续便利、起步门槛低、收益相对较高, 具有明显的普惠金融、民主、共享和开放性特征。与银行的传统高净值客户不同, 互联网金融的个人消费者受众庞大, 业务以免费和共享作为入口, 属长尾用户。随着人们对金融服务要求的提升, 快捷的支付、便利的投资方式、超低的投资门槛、高度的流动性、较为可观的收益率以及方便的小额融资, 成为消费者的追求。互联网已经极大地改变了人们的生活方式, 相应的人们对金融产品和服务消费需求也发生剧变。互联网货币基金顺应这种需求, 在便利化和相对的高收益方面开展创新, 导致了其货币基金的高速扩张。余额宝与天弘基金合作前, 大量的碎片化资金集中于银行活期存款, 获得的收益率极低。互联网货币基金的收益率, 在去年年底以来保持在6%~7%的高位, 2014年3月后虽有所下降, 但仍然维持在6%左右, 高出活期利率很多 (参见表1) 。甚至有些货币基金联合所在电商平台, 通过补贴, 推出高达8~10%的保底收益承诺, 激发了大量碎片化资金的理财热情, 投资者资产配置结构因此发生变化, 向互联网货币基金倾斜。

2 互联网货币基金存在的隐忧

2.1 投资投向单一, 收益率受制于市场资金环境

按照《证券投资基金法》的规定, 货币市场可投资品种很多, 主要包括短期有价证券, 如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等。但在目前, 互联网货币基金投资过度依赖银行协议存款。“余额宝”对接的天弘增利宝货币市场基金2013年底的资产组合中, 银行存款和结算备付金合计占比高达92.21%。其他的互联网货币基金的银行协议存款比例也在八九成以上。相比传统的货币基金银行协议存款占64.68%的比例, 也已经高出很多。当然, 互联网货币基金投资于短期国债、回购、央行票据等比例不高的原因, 可能是基于收益率、流动性和稳健原则等综合因素。特别是2013年下半年以来市场流动性紧张局面, 推高了同业存款利率, 使得互联网基金的银行协议存款比例一路走高。但金融市场的核心是进行风险定价, 收益率最终会与风险对等, 低风险的银行协议存款要想保持高收益, 本身是违背市场经济规律的。随着未来宏观流动性的改善, 高度依赖协议存款的互联网货币基金终将迎来收益率的下降, 极端情况下甚至出现暴跌。2014年3月以来, 这种情况已经开始显现, 市场上各种货币基金的收益率一路走低, 纷纷破7%、破6%。

资料来源:中国电子银行网 (更新时间:2月28日) 。

2.2 规模不稳定, 可能诱发挤兑

互联网货币基金的快速崛起, 除了高收益的吸引力外, 便利、交互、民主、普惠等互联网精神是重要原因。互联网货币基金借助于社交媒体的快速传播与病毒式营销, 可以在极短的时间内聚集大量资金, 巨量的资金瞬间涌入某个产品时, 甚至引发网络瘫痪, 这种情况已经多次出现。百度、网易等平台发行补贴式互联网基金产品, 基本都是一日售罄。在资金偏紧的市场环境下, 资金的稀缺性充分体现出来, 互联网货币基金可以在货币市场获得较高的溢价收益, 同时带来基金规模的急剧扩张。但如果市场资金面较为宽松, 互联网货币基金的收益率会急转直下, 甚至引发大规模赎回潮, 从而导致基金规模的急剧下降。这种规模的不稳定, 不仅影响基金公司的稳定经营活动, 也带来较大的风险。当然, 在资金大数法则下, 金融产品的风险, 会被持续流入的巨量资金掩盖起来, 比如大规模赎回风险。尽管互联网货币基金基本上都投资于银行协议存款, 风险较小, 但是由于其特殊的T+0实时到账制度, 与协议存款提前支取到账日期之间, 依然存在着期限错配, 需要垫资。所以, 一旦市场形势变化, 出现大规模赎回, 就会出现挤兑。与银行物理网点的挤兑不同的是, 互联网的便利性在这种时候会加剧和放大这种挤兑风险。

2.3 期限错配诱发垫资风险

互联网货币基金方便快捷的一个重要的体现就是客户每日的收益可视化, 以及随时赎回, 资金即时到帐可用, 因此客户体验较好。这种优质的客户体验建立在T+0赎回实时到账上。客户与互联网货币基金或其合作电商平台的结算是即时的, 但互联网货币基金投资的银行协议存款是有期限的, 即使可以不罚息提前支取, 也有时间间隔, 不可能实现T+0实时到账, 至于短期固定收益债券、买入返售金融资产等其他投资标的, 更加不可能实现T+0实时到账, 这里存在一个期限错配。为保证良好的客户体验, 互联网货币基金或者其前台电商合作平台需要自己垫资, 先行完成对客户的支付。在资金持续流入、或者协议存款提前支取并无困难时, 垫资风险还不大, 仅仅只有隔夜利息损失。一旦短期出现集中赎回, 资金净流出, 协议存款出现违约, 垫付资金将会带来较大的流动性风险, 甚至成为坏账。除非互联网货币基金选择风险更大的违约。

2.4 同质化竞争严重, 缺乏核心竞争力

由于基金牌照在市场仍属于稀缺资源, 基金行业退市机制并未建立, 导致基金净值、经营业绩与管理费并未直接挂钩, 只是按照基金规模收取管理费。因此, 基金对规模的追求有着较大冲动。当然, 基金排名也是扩大规模的重要前提, 但对于货币市场基金而言, 差距远没有股票型、混合型基金差距大。固定收益债券、回购、银行协议存款等投资基本占据主导地位。货币基金的这种稳健投资风格, 使得其产品呈现出同质化。互联网金融的发展改变了货币基金的扩张模式。目前99只货币基金, 其营销渠道已经发生较大变化。从以往依赖银行这一单一渠道逐步到多种渠道, 互联网甚至已经发展成为重要渠道, 包括第三方电商平台、自建电商平台, 与第三方支付机构合作等, 货币基金的规模也迅速扩大。在余额宝和天弘货币基金为代表的互联网货币基金经营模式下, 用户对收益率、T+0实时到账的关注度很高, 投资期限出现错配, 因而基金投资对银行协议存款的依赖越来越高, 几乎成为协议存款的代名词。当互联网货币基金投资组合日益傻瓜化时, 就演变为一个单纯的存款团购通道。各种货币基金从产品、服务到收益率几乎都没有差异, 而且并不能充分体现其专业化组合投资机构的身份, 也缺乏核心的竞争力。最终货币基金必然受制于银行理财产品、信托产品的替代效应, 失去应有的价值。

2.5 面临监管风险

目前, 多家互联网基金与互联网企业合作, 通过电商平台或第三方支付平台开展业务, 均存在明显的监管套利。

首先, 销售渠道打擦边球。以余额宝和天弘基金的合作为例, 余额宝本身缺乏基金销售牌照, 却跳过银行这一环节直接与支付宝挂钩, 在支付宝的原有账户里进行基金购买, 显然算是变相从事基金销售业务。尽管其解释为仅仅只是提供交易平台, 但实质上还是违反了《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》的相关规定, 越线开展了基金代销业务。

其次, 互联网货币基金的高收益名义上来自于聚沙成塔的协议存款, 即活期存款与协议存款间的利差, 实质上其实是来源于监管套利。比如货币基金享有的一项政策优惠是, 协议存款提前支取不罚息, 仍然可享受协议约定的利率。这项优惠目前仍然存在较大争议, 即天弘基金和余额宝在这里的身份界定问题, 到底是同业存款还是一般性存款, 两者性质不同, 提前支取利率的处理方式和拨备要求均不同。

此外, 利率市场化尚未完成, 特别是银行存款利率管制严格, 但互联网货币基金的投资领域则是充分市场化的, 这种监管环境的差异性, 正是造成存款搬家的重要原因。

因此, 互联网货币基金的高收益和高速扩张, 实质上是监管套利。随着监管的逐步规范和加强、利率市场化的推进, 互联网货币基金的套利空间将不复存在, 其业务模式可能面临较大调整。

3 互联网货币基金发展前景

3.1 高利差不再, 收益率与市场平均收益率趋同

互联网货币基金目前的高收益有着其特殊的背景。余额宝推出其互联网基金理财产品之际, 恰逢货币总量调控、去杠杆化、清理地方政府融资平台等系列政策, 使得整体流动性偏紧, 一度出现钱荒, 在这种宏观环境下, 货币的稀缺性充分显现, 货币市场隔夜利率屡创新高。作为货币基金, 资产配置结构当然向协议存款倾斜, 也因此获得远高于活期存款的收益, 造成存款搬家现象。存款搬家反过来又强化了流动性紧张效应, 进一步推高同业拆借利率。未来, 随着资金面的变化, 货币市场的供需结构也会发生变化。银行在经过去杠杆化、纠正期限错配后, 其经营活动会相对谨慎。因此, 钱荒背景下的高利率也许将一去不返。而且, 随着利率市场化的推进, 存款利率也有望放开, 活期存款与货币市场利率最终会趋同, 由市场来决定资金价格与资源配置, 由市场来进行风险定价。如此, 互联网货币基金收益率将失去现有优势, 只能获得行业平均收益率。

3.2 竞争趋于激烈, 市场结构分化

余额宝短期内迅速聚集天量碎片化理财资金, 使得其背后的天弘基金获得跨越式增长, 基金规模从名不见经传的百亿规模的小型公司一跃成为规模领先的基金公司。这种示范效应已经引来了众多跟进者。微信财付通、平安盈、现金宝、收益宝、苏宁零钱宝、百度百赚、易付宝等对接的20余种货币基金产品一哄而上。市场竞争激烈, 甚至出现一些收益补贴式营销。竞争还不仅限于此。银行在存款搬家现象出现后, 开始反击, 借助渠道优势, 纷纷推出同类产品, 如工行与工银瑞信基金推出“工银现金宝”, 平安推出“平安盈”, 广发推出“智能金”, 民生、中行、交行、浦发等银行的互联网货币基金产品也纷纷出炉。这些银行系的货币基金产品不仅在模式和功能上与余额宝等互联网企业的货币基金产品如出一辙, 而且额度限制少。未来的互联网货币基金竞争将会更加激烈。

此外, 互联网巨头或银行与基金公司合作, 通常会有选择性, 被选中的合作基金公司往往因此在市场中形成寡头垄断, 这对其他中小型货币基金客观上形成进入壁垒。未来的互联网货币基金极有可能发生结构分化, 最终形成马太效应, 改变现有的市场格局。

3.3 监管加强将使市场趋于规范

天弘货币基金借助余额宝上位, 成为互联网货币基金的领头羊, 除了模式创新的眼球效应, 最重要的还是其与活期存款的利差导致的高收益。这种高收益与其说来源于互联网金融的创新, 还不如说是源于政策和监管套利。支付宝吸纳的巨大沉淀资金流, 直接转移到余额宝, 随之进入天弘货币基金, 效果等同吸纳存款, 但却无需缴纳准备金, 无需拨备和考核存贷比, 投资于协议存款却可以提前支取而免于罚息。关于其协议存款到底该纳入一般性存款还是继续保持同业存款性质, 目前争议较大。是非判断暂且搁置, 但不可忽视的一点是, 争议本身就代表着互联网货币基金和余额宝身份存疑, 即对这种新的业态, 法规政策和监管上的确对其性质并未明确, 否则就不会有争议。因此, 完全有理由说余额宝和天弘基金打了擦边球, 因监管空白而获得了监管套利。另外, 银行在存款争夺中处于不利局面, 造成存款流失, 也并不代表银行经营理念落后、缺乏竞争力。实际上, 作为掌握垄断资源的资金经营者和风险管理着, 银行缺乏的是创新的动力和宽松的监管环境。银行很早推出的理财产品就多与货币基金挂钩, 但并没有形成当前互联网货币基金的巨大影响力, 一是不愿推高自身的负债成本, 二是面临较为严格的监管环境。因此, 互联网货币基金和银行面临不同的监管环境, 造成一定程度的不公平竞争。当前, 监管层已经注意到互联网货币基金发展过程中的监管缺位, 将来会将其纳入监管范围, 从而会使得互联网货币基金市场发展逐步趋于规范。

摘要：互联网货币基金在当前发展迅猛, 促成了存款搬家, 提高了碎片化资金的收益率, 在金融领域造成了较大影响。同时, 互联网货币基金的发展过程中也呈现出一些隐忧, 基金的投向单一、规模容易波动、垫资风险、同质化竞争等风险隐现, 需要引起重视。未来, 互联网货币基金将会出现一些变化, 高收益率不会持续, 竞争加剧导致市场结构分化, 监管会逐步走向规范。

关键词：互联网金融,货币基金,隐忧,前景

参考文献

[1]中国证券投资基金网.http://www.amac.org.cn.

8.中国工商银行货币基金 篇八

把时间轴拉长至5年、10年，兔子的优势又重现了。不过，同样富有戏剧性的是，从近10年年化收益来看，“温吞”的保本基金战胜了“生猛”的股票型基金。

时势造英雄

截至2013年10月底，晨星统计了最近3年主要类别基金的收益/风险情况，近期市场火爆的货币市场基金以3.77%的年化回报居各类基金之首。其他表现较好的是普通债券型基金、激进债券型基金，保本基金在过去3年也获得正收益，这3类基金最近3年的年化收益分别为2.34%、1.73%、0.67%。而受累于最近3年股市的整体下跌，沪深300指数、中证小盘500指数、中证800指数下跌皆超过20%。虽然创业板指数表现相对出色，获得了11.15%的正收益，但仍无法“拯救”重配股票的基金类别，股票型基金以-4.81%的年化回报垫底；其次是激进配置型基金，年化回报为-4.55%；平衡型基金、保守混合型基金的年化回报为-1.79%、-0.63%，见下图。

具体来看，股票型基金过去3年表现分化较大，首尾业绩相差可谓“疑是银河落九天”。该类基金最近3年年化回报最高的超过10%，最差的为-21.1%，成立满3年的300只基金中仅16只基金跑赢货币市场基金。类似的落差也存在最近3年受累熊市的激进配置型基金中，3年年化回报最高为6.94%，最差的为-14.49%。

货币市场基金则全部取得正收益，且回报较接近：最近3年年化回报最高的南方现金增利货币–B为4.41%，最低者为2.41%。该类基金也成为过去3年基金市场中的“英雄”，无论从产品数量、规模、申赎来看，其发展都是迅猛的。自2010年一季度至2013年三季度末，该类产品规模增长超过3倍，15个季度中有9个呈现净申购状态，基金数量也自2010年11月26日的69只发展至3年后的145只。

不仅收益高、业绩波动小，过去3年货币市场基金表现出的类现金功能也使得其成为资产配置的“利器”。晨星统计了过去3年主要类别基金的相关系数，发现货币市场基金的业绩与各类基金均表现出低关联度的特征，除激进债券型基金外，其他几类基金的相关系数皆低于0.2。

日光之下无新事

与A股过去3年“一片惨绿”形成鲜明对比的是美国股市的“大红大紫”。晨星统计了美股激进配置型、平衡混合型、保守混合型、大盘成长型、大盘平衡型、大盘价值型、中盘成长型、中盘平衡型、中盘价值型、小盘成长型、小盘价值型及小盘平衡型12类基金过去3年的收益情况，皆获得正收益，除保守混合型基金外，其他类别过去3年年化收益皆高于10%，其中小盘成长型基金收益最高，为17.13%。股票型基金中，除中盘成长型外，其他类型的年化收益皆高于15%。相比这些类别基金的“巨幅收益”，美国货币市场基金过去3年的优势更多地体现现在流动性上，截至2013年11月末，过去3年年化回报仅为0.02%。

回到国内市场，截至2013年11月27日，在过去的5年中，股票型基金、激进配置型基金与过去3年的表现大相径庭，分别取得了9.49%、9.37%的年化收益，大幅超越了货币市场基金2.95%的年化收益。如果进一步把观察周期拉长至10年，权益类基金的优势更为明显，股票型基金、激进配置型基金的年化收益分别为12.47%、14.72%。不过我们同时发现，保本基金这一看似有些“鸡肋”的产品（不少投资者抱怨该类产品牛市不敌股票型基金、激进配置型基金，熊市不及纯债基金、货币市场基金）在过去10年的年化收益为14.08%，超越了“跑得快”的股票型基金，这在一定程度上很好地警示了投资者，在逐利的同时注重风险的重要性。

让我们从长时间的跨度再来看看“卵巢彩票”。过去5年，得益于从2008年金融危机的低点复苏，美国各种风格的股票型基金皆取得了令人垂涎的回报。下表显示，除大盘风格外，中盘、小盘各类风格的股票型基金皆取得了超过20%的年化回报。但是从过去10年来看，“卵巢彩票”并未带来额外的收益：美国股票型基金整体平均年化收益为8.47%，低于中国股票型基金的该值。具体来看，股票型基金中收益最高的组别为小盘价值型基金，年化收益为9.57%，中盘价值型、小盘平衡型、小盘成长型的年化收益也在9%以上。而这与过去10年中国GDP的平均增长速度高于美国是相呼应的，资本市场再一次为投资者讲述了一次“主人与狗”的故事。

远离颠倒梦想

过去几年的大熊市及对货币市场基金的一些过于片面的宣传，让一些投资者产生了不切实际的想法：即通过配置货币市场基金来追逐高收益。或许这是由于投资者近期受到了市场上类似于约定8%年化收益的“百度百发”产品的诱惑，但清醒的投资者应该知道，从长期来看，这是不可持续的。

货币市场基金投资标的低风险、低收益以及高流动性的特征，决定了其长期难攀上高收益的枝头，过去5年的收益对比已经告诉了我们这一点。在以往对货币市场基金的观察中，我们也围绕其类现金的流动性特征及其功能展开了一些讨论，意在帮助投资者认清“乌龟”的本来面目。

历史不会简单地重复，但历史又是何其相似。当我们把今天的A股市场浓缩成资本市场历史长河里的一个点，它坐落在估值均线的下方，就如同地心引力对我们的作用，估值修复总会那么自然而然地发生，并且毫无新意。

在我们这个龟兔赛跑的故事中，由于没有终点的限制，兔子醒来之后，奋起直追……

作者供职于晨星（中国）研究中心

9.货币银行学 篇九

1.商业银行从事的不列入资产负债表内却能影响银行当期损益的经营活动，是商业银行的(C)，且其可以有狭义和广义之分。

A.资产业务B.负债业务

c.表外业务 D.借赁业务

2.下列属于货币政策中介目标的是（A）A基础货币B.经济增长

c.稳定物价 D.充分就业

3.成本椎动说解释通货膨胀时的前提是(B)

A.总供给给定B.总需求给定

C.货币供给给定D.货币需求给定

4.按照国际收支平衡表的编制原理，凡是引起资产增加的项目应记入(A)。

A.借方B.贷方

C.借贷双方D.附录

5.凯恩斯的货币需求函数非常重视(C)。

A.恒久收入的作用 B.人力资本的影响

C.利率的作用D.汇率的作用

6.中央银行若提高再贴现率，将(B)。

A.迫使商业银行降低贷款利率B.迫使商业银行提高贷款利率C.使企业得到成本更低的贷款D.对商业银行和企业都基本没有影响

7.在多种利率并存条件下起决定作用的科率是(A)。

A.基准利率B.实际利率C.公定利率D.差别利率

8.有价证券的二级市场是指(D)。

A.证券发行市场B.货币市场C.证券初级市场D.证券转让市场

9.下列属于应在资本市场筹资的资金需求是(D)。

A.有一笔暂时闲置资金B.商业银行的准备金头寸不足

C.流动性资金不足D.补充固定资本

10.下列关于人民币发行管理方面的正确规定是(C)。

A.发行库由商业银行经营B.业务库由中国人民银行管理

c.发行库保存发行基金 D.业务库保存回笼基金

二、多项选择题

11.下列关于利息的理解中正确的是(BCE)。

A.利息只存在于资本主义经济关系中

B.利息属于信用范畴C.利息的本质是对价值时差的一种补偿

D.利息是企业生产成本的构成部分

E.利息构成了信用的基础

12.现代商业银行的形成途径主要包括（AC）。

A.由原有高利贷银行转变而成B.政府出资设立 c.按股份制形式设立D.政府与私人部门合办E.私人部门自由设立

13.下列属于金融市场参与者的有（ABCDE）。

A.居民个人B.商业性金融机构

c.政府D.企业 E.中央银行.14.商业银行的负债业务是指银行吸收资金的业务，即形成银行资金来源的业务，包括（ABD）。A银行自有资本B.存款负债 C现金D.其他负债 E.存放同业存款

15.从交易对象的角度看，下列属于货币市场的子市场是(BCDE)。

A.国债市场B.同业拆借市场c.商业票据市场D.国库券市场 E.回购协议市场

16.资本市场发挥的功能有（ABDE）。

A.是筹集资金的重要渠道

B.是资源合理配置的有效场所C.调剂临时性资金余缺

D.有利于企业重组

E.促进产业结构向高级化发展

17.下到属于我国居民的有(BCDE)

A.美国驻华使馆外交人员B.在法国驻华使馆工作的中国雇员

c.某一在华日本独资企业的中国雇员D.国家希望工程基金会 E.在北京大学留学三年的英国留学生

18.下列各项中属于国际信贷的是（ACDE）。

A政府信贷B.政府证券C国际金融机构贷款D.国际银行贷款E.出口信贷

19.中央银行的三大政策工具是指(BCD)。

A.信贷配额B.再贴现政策

c.公开市场业务D.存款准备金政策 E.窗口指导

20.下列不属于高利贷信用特点的是（BD）。

A.具有较高的利率B.促进社会化大生产的发展 c.具有资本的剥削方式 D.具有资本的生产方式 E.与社会生产没有直接的密切联系

三、判断正确与错误

21.金币本位制条件下，流通中的货币都是金铸币。(X)

22.格雷欣法则是在金银复本位制中的“双本控制”条件下出现的现象。(√)

23.直接标价法是用一定单位的外国货币为标准，来计算应付若干单位的本国货币。（√）

24.牙买加体系规定黄金和美元不再作为国际储备货币。(X)

25.信用关系是现代经济中最普遍、最基本的经济关系。(√)

26.回购是指资金供应者从资金需求者手中购入证券，并承诺在约定的期限以约定的价格返还证券的经济行为"(X)

27.商业银行经营的风险性与赢利性之间是负相关关系。(X)28.法定准备金率与存款派生倍数之间呈现正比关系。(X)29.对于居民与非居民的界定是判断交易是否应纳入国际收支统计的关键。(√)30.中央银行的货市发行在中央银行资产负债表中列在资产一方。(X)

四、名调解释 31.金融工具：是在信用活动中产生的、能够证明债权债务或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。32.间接标价法：直接标价法的对称，即用一定单位的本国货币来计算应收若干单位的外国货币的汇率标价方法。33.证券行市：是指在二级市场上买卖有价证券时的实际交易价格。(3分)对有价证券的发行人和投资者来说，证券行市不仅影响证券新的发行价格，而且是影响投资决策的主要因素。(2分〉

五、简答题 34.金融市场监管有哪些原则?答：(1)金融市场监管的含义包括两个层次:一是指国家或政府对金融市场上各类金融机构和交易活动所进行的监管;二是指金融市场上各类机构及行业组织进行的自律性管理。(2)金戴市场监管的原则是:公开、公正、公平原则;制止背信的原则;禁止欺诈、操纵市场的原则。35.与直接融资相比，间接融资的优点和局限性有哪些? 答：优点:(1)灵活便利;(2)安全性高.(3)规模经济。局限性:(1)割断了资金供求双方的直接联系;(2)减少了投资者的收益。36.要充分发挥利率的作用应该具备哪些条件? 答：(1)市场化的利率决定机制。(2)灵活的利率联动机制。(3)适当的利率水平。(4)合理的利率结构。