中国平安财务案例分析

中国平安财务案例分析（共7篇）（共7篇）

1.中国平安财务案例分析 篇一

财务报表分析

中国人寿保险（集团）公司

一、财务分析基础工作

（1）研究目的：

本次分析以中国人寿保险（集团）公司为例，以公司披露的年报为基础，在搜集相关资料，查阅并借鉴各种有关分析方法的基础上完成。本文在对企业战略分析，会计分析，财务能力分析的基础上,结合相关信息,将企业财务状况质量分析与企业管理透视有机地结合起来,从企业财务状况质量分析入手,剖析企业管理质量,从而最终得出企业的管理效率与管理能力的评价，对公司利益相关者掌握公司基本情况，深入了解公司治理现状，做出正确的投资，经营决策提供一定的帮助。（2）研究思路：

①本文从公司基本资料搜集出发，在全面、完整的掌握公司的各项基本情况，包括公司组织架构、发展战略、合作战略、业务状况与风险管理等各个方面的基础上，对公司进行战略分析、会计分析以及财务能力分析。

②战略分析包括对企业的内部环境的分析，与外部环境的分析。其中内部环境分析本文仅仅对企业微观环境进行分析，采用价值链分析法。外部环境分析包括中观分析与宏观分析，中观分析采用PEST分析法，宏观分析采用五力模型分析法。

③完成战略分析后，本文将进行会计分析，重点对中国人寿保险（集团）公司2013-2015年年报披露的资产负债表、利润表以及现金流量表进行分析，采用水平分析、垂直分析、项目分析、趋势分析的方法，其中，利润表另外进行一项分部分析。

④分析工作将对公司财务能力进行分析，包括单项财务能力分析与整体财务能力分析，单项财务能力分析又主要针对公司偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力进行分析。

⑤最后对公司治理情况进行综合评价，找到公司治理方面存在的问题以及提出相关建议，得出分析工作的最总结论。

（3）中国人寿保险（集团）公司基本情况介绍：

中国人寿保险公司前身是1949年成立的原中国人民保险公司，1996年中国人寿保险公司成立，承继原中国人民保险公司所有人身险业务，2012年纳入中央管理，隶属于国务院，副部级央企，财政部100%持股。

公司秉承“双成”理念，即“成己为人，成人达己”，体现了中国人寿作为大型央企坚持承担社会责任，拥有一定的企业文化。

2015 年，集团合并营业收入突破 6,000 亿元，公司资产规模不断扩大，品牌价值持续提高。截至 2015 年末，集团合并总资产达到30,279.80 亿元，2015 年品牌价值高达 1,822.72 亿元。中国人寿推行集团化发展战略，已经从单一的寿险公司发展到业务涵盖寿险、财险、企业年金、海外业务、资产管理、公募基金、实业投资、电子商务等多个领域的保险集团，同时通过战略参股的方式进入银行、证券、信托、期货、地产等行业，金融保险集团布局初步形成，涉足各个金融领域，风险控制能力日渐增强，公司业务也从境内拓展到境外，在香港、澳门、新加坡皆有布局，肩负着国家重要战略任务。

公司主要经营寿险业务，财险业务，年金业务与资产管理四大业务板块，其中寿险境内业务实现原保险保费收入 3753.01 亿元，海外公司实现业务收入 400.78 亿港元，中国人寿保险股份有限公司（寿险公司）保持对于全行业的绝对领先优势，继续占据第一位。

财险公司保费收入达到 503.69 亿元，位于全行业第四位。

养老险公司累计管理资产规模突破 3000 亿元，达到 3154 亿元（含养老保障产品）。其中，企业年金受托管理资产规模 1716 亿元，居行业第一；投资管理资产规模 1105 亿元，居行业第三；账户管理数 140 万户，居专业养老保险公司首位，集团合并投资资产约为 2.89万亿元，实现收益率 6.61%。

中国人寿保险（集团）公司主要子公司、参股公司包括：中国人寿资产管理有限公司，集团公司持有其60%股份、中国人寿养老保险有限公司，集团公司持股70.74%；资产管理子公司持股3.53%、中国人寿财产保险股份有限公司，集团公司持股40%.除了上述三家外，中国人寿还拥有中国人寿保险股份有限公司、中国人寿电子商务有限公司、中国人寿保险（海外）股份有限公司、国寿投资控股有限公司、保险职业学院等共8家直属机构。

总的来说，中国人寿保险（集团）公司作为大型央企，资产规模十分庞大，业务范围也非常广泛，同时“国字号”背景也为国寿的发展提供了良好的政治环境，但是，“船大难掉头”，作为庞大的金融保险集团，中国人寿势必要面临着巨大的环境风险与自身发展的决策风险，以及企业臃肿带来的一系列问题，接下来，我们通过宏观中观与微观环境的分析，对企业进行战略分析。

二、战略分析

（一）微观分析（价值链模型分析法）：

价值链分析是由迈克尔·波特提出，旨在寻求确定企业的竞争优势，把企业活动进行分解，通过考虑这些单个的活动本身及其相互之间的关系来确定企业的竞争优势。

保险公司的价值链包含以下因素：产品的开发、营销、承保、理赔、客户服务、投资、人力资源管理、财务管理、IT运营管理、行政品牌管理等等。其中，保险活动的基本活动有：产品开发、市场销售、渠道开拓与维护（即承保与理赔）、客户服务、投资管理。辅助活动主要有：人力资源、计划财务管理、IT运营管理、行政品牌管理。

基于价值链我们明确了营销保险行业的两大类16项因素，一项是反映保险公司“资源与结构”的8项因素：资本实力、法人治理结构、员工素质与能力、薪酬与激励机制、公司品牌、公司文化、信息化程度和财务稳健性。另一类是反映保险公司“运营能力”的8项因素：产品创新能力、产品定价能力、产品营销能力、客户服务能力、业务风险控制能力、管理费用控制能力、再保险安排能力和资金运用能力。

（1）资源与结构

①资本实力：保险行业是资本密集型产业，资本对于企业的发展尤为重要，一方面资本的增加意味着公司的偿付能力增加，公司的保障能力更强，另一方面，资产增加意味着投保人更多，风险更加分散。国寿资本总量全行业第一，在此方面占据了绝对优势。

②法人治理结构：公司治理结构是现代企业制度的核心。国寿作为老牌保险公司经历了二十年的发展，公司治理结构已经相当完善，但是，作为国企，难免会有国企所普遍具有的一些问题，例如，作为财政部100%控股企业，主要领导由中央任免，这就难以避免的成为家族控制主导型治理模式，从而存在一定的弊端，应注意分析相关方面的问题，从而推进改革。

③员工素质与能力：国寿目前校园招聘最低要求都是大学毕业生，集团总部以及各分公司总部都要求硕士学历。社会招聘也会招聘具有丰富经验的社会经验，总的来说，国寿的人才队伍目前素质比较高，国寿的丰厚的激励制度也吸引着各种人才加入国寿的大旗下。

④薪酬与激励机制： ⑤公司品牌 ⑥公司文化 ⑦信息化程度 ⑧财务稳健性（2）运营能力 ①产品创新能力 ②产品定价能力 ③产品营销能力 ④客户服务能力 ⑤业务风险控制能力 ⑥管理费用控制能力 ⑦再保险安排能力 ⑧资金运用能力。

（二）中观分析（PEST分析法）

（1）法律政治环境：目前我国政治稳定，法律体系较为完善，中国人寿作为财政部控股央企政治背景强大，并且作为保险业龙头企业承担了大量的政策性任务，这些因素都使得中国人寿相对于四大副部级国有保险企业之外的众多保险公司具有得天独厚的政治优势。其次，国家近年推出《保险法》、《关于加快现代保险业发展的若干意见》都对于保险行业的规范发展起到了相 当的促进作用，体现了国家促进保险业快速发展的决心，无论从哪个方面来说，中国人寿在政治法律环境中都占据优势，同时，国寿多年来一直保持高速发展也印证了国寿作为中国保险业的核心企业之一，受到国家的大力支持，并且，这一趋势在可以遇见的时期仍然不会改变。同时，也要看到不利的一面，国企改革加速推进，改革是一个摸着石头过河的试错的过程，这就在一定程度上增加了国寿的政治风险，也必将暴露国企（包括国寿）的一些问题。最后，国家近年来推进了社会保险水平的提高，社会保险无论从覆盖范围还是从保障程度都对有了大幅度提升，一方面社会保障的改善会导致人们都商业保险需求的降低，二者在功能上的重叠会造成“社进商退”，另一方面，随着社会保险的提升，人们对商业保险得多样化需求增加，保险意识的觉醒，都会对保险业的发展产生促进作用。（2）经济环境：2015年全国GDP 增速为6.9%，虽然横向来说仍然处于高位，同其他国家相比仍然是较快的增长，但纵向对比，创25年来新低，经济下行压力加大，因此，从全国大环境来看，经济环境不如从前，新常态下经济发展速度下降。然而具体到各个行业，新常态实际上是经济结构调整的过程，2014年８月,« 关于加快发展现代保险服务业的若干意见»出台,保险业首次明确定位为“现代服务业发展的重点”,明确了保险业的市场地位。目前淘汰的大多都是落后产能，相反，高新技术企业，金融业等高附加值产业在国家的大力扶植下都呈现出强劲的发展势头，国寿在15年逆势而上，完成高速增长也印证了这一点。但是，不利的因素在于，金融业与实体经济挂钩，当实体经济发展不利，资金流动困难的时候，很难再有闲置资金投资于保险，这对保险业来说是一个不利的消息。再具体分析保险行业，从根本上说，经济增长才是保险行业发展，保险产品结构升级的源泉，一方面，经济越发展，经济风险也就越大，从而对保险行业的需求也就更加旺盛，另一方面，经济的发展，社会主体的可支配收入才能增加，才会有充足的财力购买保险产品，总体来说，保险行业受经济环境的影响非常大，目前保险业还是处于比较良好的经济环境之中，保险行业作为新兴行业，呈现出较高的发展势头。

（3）社会文化环境：我国作为人口大国，人口基数大，据统计预测，2020年以前，人口都会保持增长的趋势，同时人口老龄化加速，老龄化社会已经来临，并且目前生育率持续走低，未来社会老龄化必将非常严重，这为寿险业务以及养老险业务提供了广阔的空间，其次，我国生产事故与自然灾害频发，并且在短期内这种局面不会够大的改变，因此，财险市场仍然具有非常大的市场。最后，居民恩格尔系数的下降，人们消费结构的升级，让居民将更多的收入投入到保险等高端消费领域，近年来，人们保险意识的觉醒，保险宣传力度的增强，保险从业人员素质的提高，保险行业的规范，保险公司承担的社会责任以及国家对于保险的重视都在社会上促成了良好的保险氛围。人们过去拥有的保险无用观念正在朝向保险理财观念或者保险保平安观念转变，总的来说，社会文化环境的确在发生着变化，并且是朝向良好的方向发展。

（4）技术因素：总的来说，技术因素对保险行业的影响有限，保险业并非技术密集型产业，但是IT技术引入保险行业，特别是手机，PC客户端的应用以及电子商务的引进，都在客户服务的便捷性上有大的提升，同时，保险行业的创新，保险产品的开发升级也都使得保险行业顺应了技术发展的趋势，技术的不断发展，将使寿险企业控制风险的能力显著增强。保险公司实行后援集中，建立共享服务平台将成为业界趋势；远程客户身份鉴定，对投保标的动态监控，实时和远程在线客户服务等，将对保险公司的承保、核保和理赔产生深远影响。新技术的发展会使人们的消费习惯、行为方式等发生变化，同时会带来新的交易方式、销售手段。电子商务、网络营销等直复式销售模式将逐步成为保险公司重要销售模式

宏观分析（五力模型分析法）

五力模型是由迈克尔·波特提出，它认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量综合起来影响着产业的吸引力以及现有企业的竞争战略决策。五种力量分别为同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力。然而各个行业有其独特的规律，根据保险市场的实际情况，影响保险行业竞争状态的五力主要包括：新进入者的威胁、替代品的威胁、投保人和索赔人的议价能力、现有保险公司之间的竞争、行业协会的协调能力。

保险行业竞争状态五力

（1）新进入者的威胁：主要体现在行业壁垒与现有公司对于新进行业的反映，保险行业有其市场准入政策，当前，我国保险市场的准入机制已经基本建立。2013 年 4 月实施的《保险公司分支机构市场准入管理办法》，共六章 35 条，统一规定了保险公司分支机构的筹建条件、开业标准、设立程序、材料报送等内容。目前到保监会排队申请牌照的公司近200家,表明社会资本对保险业的发展前景充满信心。但保险业关系到国家金融资源的分配和金融安全,因此保监会对保险市场准入比较慎重。保监会在牌照审批上坚持把握四个原则：一是企业自身条件要过硬、二是区域化，向国家重大战略的承接区域倾斜、三是关注空白区域、四是专业化。总的来说近年来保监会批准成立的多为专业化、区域化、关注空白区域的机构，体现了保监会对于保险准入的严苛要求，加上保险行业本身作为资本密集型金融行业，筹办需要一个过程，因此，保险行业还是具有较强的行业壁垒。中国人寿作为龙头企业，暂时不会受到新进入者威胁。由于保险业尚处于发展阶段，市场远远没有饱和，因此，现有保险机构并不会放很多精力在同行业的竞争或者联合起来打压新兴机构。

（2）替代品威胁：保险产品的替代产品主要有三种，第一种为社会保险，第二种为自保公司与自保年金，第三种为金融理财产品。首先，社会保险对商业保险具有一定的冲击作用，社会保险在养老、医疗、工商、失业、生育方面的保障给受益人一定的安全感，特别是社会统筹医疗保险，使投保人的生活风险大大降低，这在一定程度上会抑制公民对于商业保险的需求，对商业保险的发展是具有一定的滞缓作用，但是，从长远来看，社会保险的完善与商业保险的发展并不冲突。第二种是自保年金，类似于合作社形式的集团内保险的出现，有些集团雇员多，以集资形式进行共同保险，基本形式为不出险得到一定的利息回报，出险获得理赔。如中国石油化工总公司办理自保基金后，行业内其他公司的一般财产保险均由自保基金承保，原由保险公司承保的项目也纷纷退保，由于此类保险替代品仅限于大型企业，所以对于保险业的冲击效果较小。第三种是金融产品的丰富，使得以理财为目的的投资者放弃保险产品选择了其他的金融产品，这也会对保险行业产生一定的竞争，特别是对那些兼具储蓄与理财的保险产品威胁较大。（3）投保人和索赔人的议价能力：投保人主要有两种，一种是个人购买者，也就是散户，此类购买者购买能力弱，议价能力较弱，购买的险种多是以保障生活质量为主，在多方比较之后，做出理性的选择。另一类购买者为团体购买者，此类购买者购买能力强，议价能力也相对较强，此类购买者在购买时多会考虑到保险公司的偿付能力，投保资产的保值能力等，反而对于价格因素考虑较少。

（4）现有保险公司之间的竞争：现有保险公司大致分为三类，第一类是大型本国保险机构，大多成立时间早，市场占有额大，比较典型的有中国人寿保险公司、太平洋保险公司。第二类为外资或合资保险公司，比较典型的有安联保险、友邦保险等，第三类为新兴保险公司，保险行业内部呈现出群雄逐鹿的竞争模式，但是，真正能对国寿产生威胁的，限于中国平安、太平洋保险、中国人保等大型保险公司，以及发展势头较好的个别合资保险公司，也就是所第一类保险企业与个别第二类保险企业，第三类保险公司难以威胁到国寿的生存与发展。国寿作为大型央企，又是行业内当之无愧的龙头企业，在于其他各个保险公司竞争中占据优势。数据显示，保费过千亿的保险公司共五家，分别是；中国人寿保险公司、中国人民保险公司、中国平安保险公司、太平洋保险公司和新华保险公司，五家保险公司牢牢占据市场的大部分份额，外资的进入并没有使得保险市场份额发生巨大的变化，而中国人寿保费较第二名中国人保高出392.37亿元，稳居第一位。同时，目前良好的状况并不能使国寿自我陶醉，虽然目前占据优势，但市场环境千变万化，外资企业先进的管理经验以及其他保险企业的狼性文化也必须使得国寿提高危机意识。居安思危。

（5）行业协会的协调能力：行业协会本应该是行业内部的自发组织，鉴于我国国情，目前保监会充当了这一角色，保监会具有相当大的管控能力，对于协调规范整个行业的有序发展起到举足轻重的作用，目前，保监会具有制定行业规章、审批企业准入与退出、审批保险产品保险条款与保险税率、监管保险公司偿付能力与市场行为、处罚不正当竞争与违规行为等一系列权利，所以说，目前，行业协会具有很强的协调能力。

公司财务分析 盈利能力 偿付能力 营运能力 成长能力

2.中国平安财务案例分析 篇二

从中国神华资产负债表中可以看出,2010~2014年,总资产规模在不断扩大,特别是在2011到2012年,增幅达到了16.13%,说明中国神华这两年在快速的发展。但是,2012年之后,增幅有所回落。2014年相比2013年的增幅仅为4.91%。以上总资产变化的原因主要由于煤炭黄金十年之后,2012年开始出现全行业的衰退,增长势头放缓。2011~2013年期间流动资产的增幅分别是4.38%、7.18%,由此可见公司的资产变现能力还是可以保障的,也保证了中国神华在这两年的发展。但是2013年开始,中国神华受到外部行业环境恶化、国内需求不足、产能过剩等问题的影响,流动资产增幅降为-2.28%,总资产增幅也下降。

从流动资产占总资产的占比中可以看出,存货和流动资产在2011~2014年的3年中具有相同的增长趋势。2011~2013年是逐年增长,在2014年开始下降,下降幅度-10.49%。货币资金在2010~2014年间是逐年递减的,其中跌幅最高是在2012~2013年,达到了-25.05%。货币资金的降幅过快不利于保障公司的偿债能力和固定资产投资能力。中国神华货币资金的严重不足,一方面也折射出了,煤炭行业衰退的事实。这是急需要神华财务公司吸收存款,以及本公司债务融资使得流入现金增加。

从非流动资产的会计科目来看,非流动资产在逐年增加,且增速较平稳不利于企业的变现能力,且折旧等计提会影响企业的利润。持有长期股权投资对神华来说,风险与利益共存。从长期股权投资各占非流动资产、总资产的比重中可以看出,长期股权投资占流动资产和总资产的比重偏低,说明神华没有充分利用资金,公司的子公司财务投资业务萎缩。

在负债类科目中,从流动负债和非流动负债占负债总计的比重中可以看出,流动负债占近三分之二,长期负债占比近三分之一,这与该公司的偿债能力是相适应的。而在流动负债中,应付账款从2010年到2013年都在不断的增长,2012年增幅最快,为31.27%,但是在2014年为负增长,涨幅为-6.87%,主要是期末不再将子公司纳入合并报表范围;根据《会计准则解释公告第5号》之规定,公司期末终止确认已背书转让的应收票据,同时终止确认相应的应付账款。应付账款规模的适当扩大对企业是有好处的,其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力。神华的应付账款越大,说明其从上游企业无偿占用的资金越多。但是,不是越多越好,要同时与营业成本保持一个相对适宜的比例。

二、中国神华利润表基本数据分析

从利润表中可以看出,中国神华2010~2012年营业收入都处于增长状态,但是2013年增幅降为11.48%,说明了全球的煤炭产业正在衰退期,国内需求的萎缩。2010~2013年,净利润是在增加但是增幅同样回落,2014年中国神华煤炭销售量为451.1百万吨,同比下降了12.4.%。2012年中国神华的净利润同比增长9.16%,但是主要是由于9月份起合并范围变化的影响。由于煤炭行业受到其下游行业等降价以及外部大行情不好的情况下,但是中国神华依然实现营业收入和净利润双增长。中国神华的销售费用在2012年和2014年出现大幅的下滑,降幅达到22%。财务费用逐年增加只在2014年下降。但是增幅是逐年下降的。从利润表中可以看出,营业成本在2010~2013年期间逐步增长,但是增幅下降,2013年是2011的不到一半,说明企业需要调整其生产和销售结构,来减少多余的浪费,提升其竞争力。

三、中国神华现金流量表基本数据分析

中国神华在2010~2013年期间,经营活动现金流入逐年增加。2011年最高达到33.13%。主要是销售商品和提供劳务收到的现金,说明现金的大量流入主要还是靠主营业务收入,而同时现金流出同时也大量增加,但是两者的差距不大,现金净额在2012年达到一个高峰,2013年在下降,流出主要是构建固定资产和其他长期资产支付的现金和投资支付的现金,说明公司在不断扩大市场规模,不断更新技术,增加市场份额。

投资活动现金流入在2010年达到一个高峰,以后四年都在减少,并且投资活动现金流出量在2010~2012是相同的趋势,2012年开始流出量下降,但是流出量大于流入量,一直都是负数,2012年达到-57840000000元,预计为库存商品的销售成功,增加了库存现金量,但企业没有及时利用这批资金进行现金增值管理,降低了投资收益。

筹资活动产生的现金流入主要是取得的借款流入,筹资活动的现金流出主要是偿还借款和分配股利等,但是筹资净额五年都是负数。主要是借款数量减少,而分配的股利、利润等在增加。说明了企业的利润好,货币资金充足。

四、中国神华的杜邦分析

通过对中国神华的杜邦体系的分析可知,净资产收益率、总资产净利率和营业净利率没有下降很大幅度,只是比2013年有所下降。说明中国神华产品市场竞争力强,市场份额相比较大。总资产的周转率低,说明固定资产的利用效率不高,企业的结构合理。权益系数微低一些,说明企业投入资本下降,承担负债底,中国神华结构合理,可持续性强。

五、结论

从产业链角度来看,大规模的基础设施建设,维持电力、钢铁、建材和化工行业持续增长的良好势头,使煤炭产业链下游行业保持平稳增长,维持煤炭工业较高的景气度。在各级政府积极推进煤炭产业结构调整和资产重组的大环境下,未来国内煤炭企业市场集中度将显著提升,煤炭市场竞争格局也将得到根本改变。

通过财务报表数据分析,可以发现煤炭行业在流动资产,货币资金,应收账款和存货占比都比较大,而非流动资产中,主要是固定资产和在建工程占比较多;在流动负债方面,主要还是应付账款和预收款项,这跟煤炭行业的销售方式有着重大的联系,在非流动负债中,最主要的还是长期借款,这部分资金通过银行和其他金融机构等途径融资,有着较大的作用。

通过以上分析,可以比较清晰全面的了解煤炭行业中中国神华公司经营发展状况,为将来继续预测、分析煤炭行业的大趋势、大发展打下一个良好的基础。

摘要：受到全国煤炭行业衰退,产能过剩严重,煤炭行业经历了黄金十年之后的寒冬来临,全行业出现严重下滑。从宏观经济角度看,中国宏观经济在“十二五”期间仍将持续平稳较快发展。文章通过分析中国神华公司的财务报表来研究公司近几年财务状况的变化和发展,最终通过煤炭行业的龙头公司发展和变化试图预判未来煤炭行业的整体趋势。

3.中国平安财务案例分析 篇三

摘要：在全球化和中国经济快速发展的双重催化下，中国民营企业逐渐将发展的目光投向广阔的国际市场，海外并购成为中国企业走出去的重要方式之一。文章以中国吉利控股集团并购瑞典沃尔沃汽车集团为背景，对并购前后吉利控股集团、沃尔沃集团的财务绩效进行了对比分析，最后提出了中国民营企业海外并购的相关政策建议。

关键词：民营企业；海外并购；财务绩效；吉利并购沃尔沃

一、 案例简介

吉利并购沃尔沃汽车是本世纪以来最为轰动的民营企业海外并购案例之一。并购方吉利控股集团是中国汽车行业排名前十的企业中唯一一家民营汽车生产经营企业，其实力在民营企业中是非常雄厚的。被并购方是瑞典著名汽车品牌沃尔沃汽车集团，该品牌的汽车以世界最安全汽车著称，作为欧洲北部第一大的汽车生产商，同时是瑞典第一大的工业生产制造集团，全球前二十汽车制造商之一。其创立最初为沃尔沃集团下属的全资子公司，后于20世纪末由美国福特汽车归入囊中。由于金融危机的影响2008年福特公司受到重创，于2010年与吉利控股集团达成出售沃尔沃汽车集团的协议。此案例是非常典型的同行业民营企业海外并购的成功案例。

吉利控股集团并购沃尔沃汽车，一方面时机恰当、交易成本低；另一方面看重沃尔沃的品牌和核心技术，再次印证了民营企业海外并购获得经营协同效应的动机。而沃尔沃汽车看重吉利的最重要原因是看重中国高端豪华汽车的潜在市场，尤其是金融危机之后的依然稳健的中国经济环境。

二、 并购方财务绩效分析

1. 盈利能力分析。从并购前两年到并购后的第三年，即2008年～2013年吉利控股集团净资产收益率、总资产报酬率、毛利率、核心利润率和每股收益等与盈利能力相关的指标，见表1。

吉利集团的净资产收益率、总资产报酬率以及核心利润率在2010年开始同时出现明显的下降趋势，于2011年时降到2008年～2013年这6年来的波谷点，随后的2012年和2013年开始出现缓慢上扬趋势，而毛利率则一直稳健上升。

虽然吉利集团总资产报酬率和净资产收益率在2009年就开始出现下滑趋势，但是其核心利润率在2009年是呈上升趋势的，并且毛利率的变化非常小，说明2009年吉利集团仍具有较强的经营能力和盈利能力。此外，吉利集团在2010年除了并购沃尔沃汽车事件以外，并不存在其他大型的并购或出售子公司事项。两者结合可以较好地排除了并购事件以外的其他因素对企业盈利能力的影响。

2010年并购当年，企业的各项盈利能力指标开始出现明显下降趋势并在并购后的一年达到波谷。由此可说明，并购事件对于并购企业的盈利能力有较为显著的负面影响，并且该影响在并购后第一年达到最大，随后的第二年、第三年开始逐渐好转。之所以出现这种现象，可能有以下两点原因：（1）跨国并购对于任何企业，尤其是民营企业来说仍是一个复杂庞大的过程，需要较长的整合时间，尤其是对资产方面的整合；（2）被并购方通常是经营状况出现困境的企业，整合后必然会抵消掉并购方一部分盈利。

此外，吉利集团并购前后6年来的毛利率稳中有升，每股收益指标更是直线上升，与其他三项指标趋势略有不同。这一现象说明吉利集团此次并购事项并未对主营业务的成本、利润方面产生较大的影响，而主要问题出现在费用以及资产方面的整合上。同时，也说明被并购企业本身资质并不差。

2. 营运能力分析。营运能力通常用各类资产的周转率来表示，根据吉利年度报告披露的信息显示，其近6年的资产中应收账款和固定资产为占比最高的两项资产且远远高于其他资产数额。同时，对于企业尤其是制造业来说，经营性资产是企业的核心资产和赖以获得营业收入的根本，经营性资产的周转率能够比总资产周转率更好地反映企业营运能力。因此，选取应收账款周转率、固定资产周转率和总经营资产周转率作为考核吉利集团的营运能力的指标。

由表2可以看出，总体来看吉利的营运能力于并购后的一年较大跨度的下跌，并购本年总经营资产周转率只显示出非常微小的下跌，而固定资产周转率较并购前一年却有所升高，只有应收账款显示出非常明显的下跌。但是在2011年，三项指标均出现了明显的下降，可见此时企业的营运能力达到最低。随后的第二年和第三年，吉利逐步回复到并购以前的营运水平。营运能力大致变化趋势是与盈利能力变化相一致的。

应收账款周转率的恢复相对比较慢，这与吉利集团自身应收账款比例之大甚至超过固定资产有关，说明企业的销售主要以赊销为主，从侧面也反映出企业在产业链中经营环节的实力有待增强。固定资产周转率变化不大且恢复较快，说明无论并购方还是被并购方固定资产持有比例和获利比例是相互匹配的，并且不存在扩张较快的问题。企业的总经营资产一直处于不断增加的趋势，确实也带动了相关营业收入的增加，只不过扔有待继续提高对经营性资产的利用率。

3. 偿债能力分析。根据理论研究可知，流动比率越高表示主体的短期偿债能力越好，而资产负债率越小则说明企业长期偿债能力越好。由表3可知，无论是反映短期偿债能力的流动比率还是反映长期偿债能力的资产负债率均在并购当年出现了非常严重的下降现象，在随后的2011年～2013年虽然有明显的上升趋势，但是仍处于偿债能力不强的范围。出现该现象最主要的原因是，吉利在对沃尔沃进行收购时主要以承担其全部债务的方式完成收购，因此，负债能力大大降低源于沃尔沃汽车的大量负债导致。而随后的两年内，沃尔沃开始扭亏为盈，吉利集团的债务情况出现好转。这也是大部分中国民营企业在进行海外并购时的共性和最大风险点所在，由于承担大量债务，导致自身资金紧张，偿债风险大大增加。

4. 成长性分析。通常采取并购方式进行扩张的企业仍将企业预期定位在发展阶段，或者希望寻找新的增长点由成熟期或者衰退期向成长期发展，因此，主体策划并购的宗旨多为希望获得较强的成长性。正因为此，本文将成长性分析作为并购后续财务绩效的一个考核指标。

根据营业收入增长率和净利润增长率的趋势看来，吉利集团的指标波动非常剧烈明显。仅营业收入增长率来说，虽然并购发生之前过高，可是并购本年和并购之后下跌非常显著，并且未来趋势并不如前文所述的三项指标那么明朗，而是有继续走低的趋势，虽然2012年出现了明显的反弹，但与并购前的增长势头无法相比；净利润增长率也同样存在这样的问题，但是在2012年、2013年其增长率回到了并购前的增长水平。

根据2013年汽车行业分析报告显示，中国汽车行业当年总体上呈上升增长趋势，而吉利集团表现出来的成长性却低于2012年。由此可见，对于并购沃尔沃之后的整合利用仍然不够充分，并购事件对于企业的成长性产生了明显的负面影响。

三、 被并购方财务绩效分析

由于沃尔沃汽车集团资料获取的局限性，对沃尔沃的分析主要集中在并购后的2011年～2013年中进行。

1. 盈利能力分析。对于沃尔沃汽车的盈利能力变化分析主要集中在收入、利润、毛利率等指标的变动趋势上。

由表5可知无论是营业收入还是息税前利润，沃尔沃汽车在被收购后都有非常积极的上升趋势，尤其是息税前利润从2009年的负数扭亏为盈。可见并购对于沃尔沃来说确实在盈利方面带来了不小的正面效应。虽然2012年各方面指标有所下降，甚至净利润为负，但是可以看到核心利润仍然是充足的，且毛利率下降幅度也不大，所以2012年利润的下降主要是由于非经营性损失造成的。

综上所述，吉利并购沃尔沃对于沃尔沃来说整体影响为积极的，并且迅速改善了沃尔沃之前不利的盈利状况。

2. 营运能力分析。从总资产周转率的变化，可以清晰地看出，沃尔沃汽车的营运能力在并购的推动下有明显的改善情况，但是2013年开始大幅下降。根据当年汽车行业报告显示，该年度中国汽车行业回复到双数的高速增长状态。因此，沃尔沃汽车2013年营运能力的下降因归结为自身原因，并购产生的效用在两年后开始出现衰减，沃尔沃汽车的营运能力也相应衰减。

3. 偿债能力分析。由于并购方承担了沃尔沃大量的债务，沃尔沃的资本结构得到了一定的改善，并且在吉利资金的补救之下，沃尔沃逐渐实现了盈利，开始逐渐扭转其之前“负债累累”的形象。

沃尔沃从2010年开始资产负债率有了明显的下降，主要源于并购方承担了大部分的债务，但是在2013年出现了反弹趋势，这意味着仅仅凭借并购承担债务一时的缓解只能带来短期偿债能力提升的现象，沃尔沃需要关注的应该是如何从根本上提升业绩和盈利能力，从本质上改善偿债能力弱的现象。

4. 成长性分析。从短期来看，对于2010年～2011年沃尔沃汽车销售量在全球的分部和变化进行了分析，发现并购以后，沃尔沃汽车在全球范围内的出售数量都有了明显的增加，尤其是中国地区。虽然从绝对数量上看，欧洲的销售量仍居全球首位，且远远超过其他国家和地区，但是从增长率上看，中国的增长率却大大高于其他地区。可见，被吉利并购进入中国市场确实为沃尔沃汽车扭转了新的局面，这也符合沃尔沃选择吉利为被并购方的初衷，其成长性预期是积极的。

根据2009年～2013年沃尔沃汽车营业收入和息税前利润增长率的变化可知，2009年之后的两年收入呈上涨趋势，但是息税前利润仅在2010年时扭亏为盈后一路呈下滑趋势且下降幅度非常之大。从长期来看，并购后沃尔沃的成长性不像短期表现出来的那么明显提升，波动性很大，且在并购第二、三年表现出下降的趋势。

四、 案例总结

通过对并购和被并购方在并购前后的财务绩效对比分析，可以得出以下结论：（1）双方变动相反。并购方盈利能力、营运能力、偿债能力和成长性4个角度的分析都表现出同一趋势，即并购当年出现较为明显的下降，并购后第一年达到研究期间内各项指标的最低点，并购后的第二年和第三年开始出现好转。因此，对于并购方来说，从长远看来，并购能够对企业财务绩效提升起到积极的作用，但是短期效果不明显。被并购方则出现与并购方截然不同的财务绩效的情况。并购方在并购当年各方面指标都表现出非常明显的利好消息，随后一年增长幅度减缓，但是在2013年开始出现下滑。因此，对于被并购方来说，并购对于短期财务绩效效果非常明显，但是长期仍有待观望。（2）整合之路漫长。从长期看来，被并购方财务绩效好转趋势并不容易保持。并购方进行海外并购的本质还是希望优势资源为自己所用，因此，整合资源以长期的保持良好的财务绩效仍是一个漫长的过程。

五、 政策建议

民营企业海外并购将是未来一个时期持续的热点话题，而就整个我国民营企业海外并购的情况看，尚存在很多有待改进与完善的地方。

1. 转变单一的承担债务并购方式。目前我国民营企业在海外并购中主要采取的仍然是承担目标企业大量债务的并购方式，这说明我国民营企业的海外并购还处于初级阶段。这样的并购方式一方面增加了企业的债务，偿债压力增大；另一方面也增加了跨国并购的风险和会计主体的财务风险。未来应该逐渐尝试由单一承担债务向权益资本与债务相结合的方式转变。

2. 注重目标公司质量，“宁缺毋滥”。民企海外并购的目标仍集中在小规模企业上，甚至许多企业为了并购而并购。并购是为了更好地发展自己，因此在选择目标企业时应该非常慎重，不在于量多而在于质精，提高目标公司质量，不让并购托自己的后腿。

3. 加大资源整合力度，充分利用平台。我国民营企业海外并购一般是为了获得先进技术和资源，但从并购前后的财务绩效看，我国民营企业的资源整合能力较弱，很难充分发挥目标企业的资源和平台优势。这与民营企业自身实力较弱存在很大关系，因此，民营企业应加强自身发展，提高资源整合能力。

4. 完善市场经济体制，提供相关政策支持。民营企业在国内市场受到的最大限制就是资本平台的限制，民营企业普遍存在融资难、经营领域受限等问题。国家应尝试逐渐放开部分垄断行业和领域，提高市场化程度，鼓励民营企业加入。同时，出台金融支持政策，缓解民营企业融资规模较小、融资方式单一、融资渠道受限等问题。

5. 搭建海外并购互动平台，交流经验。搭建中国企业海外并购互动平台，引导海外并购经验丰富的、较成功的企业定期分享经验，为有意向进行海外并购的民营企业提供借鉴、帮助和指导。

参考文献：

[1] 陈菲琼.民营企业海外并购整合研究[M].杭州：浙江大学出版社，2013.

[2] 钱鑫，朱信凯.中国企业海外并购的动因分析[J].现代管理科学，2015，（6）：30-32.

[3] 邵洪波.中国民营企业国际化报告[M].北京：中国经济出版社，2013.

[4] 王海.中国企业海外并购经济后果研究[J].管理世界，2007，（2）：94-106.

基金项目：国家社科基金重点项目（项目号：13AZD002）；国家自然科学基金项目（项目号：70672060）；教育部人文社会科学研究规划项目（项目号：06JA630014）。

作者简介：冯银波（1980-），男，汉族，河南省新密市人，对外经济贸易大学国际商学院博士生，CPA（注册会计师）、CTA（注册税务师），研究方向为会计、审计与管理控制；刘雨佳（1990-），女，汉族，北京市人，对外经济贸易大学国际商学院硕士生，研究方向为财务、公司治理。

4.中国平安财务案例分析 篇四

（一）法人治理结构

现代企业的规模、技术含量、市场竞争带来的机遇与风险、发展战略确立的重要意义、内部资源配置的效率这些问题都是传统业主式企业所不能比或没有碰到过的。由此，它造就了职业的管理者阶层和管理者市场，出现了所有权与管理权的分离。这一分离体现了这样一种契约控制权的授权过程：

作为所有者的股东或股东大会（权力机构）将绝大部分控制权授予（未授予投票选择董事与审计师、兼并与发行新股等控制权）董事会（决策机构）将包括日常的生产、销售、雇佣等决策管理权授予（未授予聘用、解雇首席执行官CEO、重大投资、兼并和收购等决策控制权）公司经理阶层（执行机构）。从理论上讲，董事会代表的是股东利益，但实际上，尤其是中国的企业，董事会的成员通常是那些少数控股的或具有重要影响的大股东。在这种股权结构下，董事会往往会首先关注少数大股东，特别是控股大股东的利益，甚至不惜牺牲小股东的利益为代价。为了保护中小股东及其他利益相关者的权益，制约母公司董事会的权利，监督其管理行为，有必要在将独立董事制度引入母公司董事会的同时，建立一套完整有效的监事会制度。通常有两种模式：一种是将监事会置于股东大会领导之下，这是我国目前普遍采用的方式；另一种是监事会完全独立于股东大会，而直接对中小股东及其他各方面的利益相关者负责。

因此，法人治理结构就是股东大会、董事会、经理层和监事会利益各方按照一定合约关系形成的整体或集合。法人治理结构的根本任务在于明确划分股东、董事会、经理人员和监事会各自的权力、责任和利益，形成相互之间的制衡关系，最终保证公司制度的有效运行。

（二）本案例中应重点关注的主要财务问题

1、法人治理结构下的三大财务机制问题。

法人治理结构下的三大财务机制包括财务决策机制；财务监控机制；财务激励机制。就是说，一个公司的财务事项按照这个治理结构的原理来看，要分析哪个机构对什么样的财务问题有决策权限。财务的问题包括许多方面，如筹资问题、投资问题、资产组织问题、利润分配问题等等，这就需要我们建立一个决策有效、权责明确的这样一个决策机制。同时，还要有监控。治理结构的一个很重要的问题就是监控，而且是以价值为主导的监控机制。包括：1.机构监控（监事会、审计委员会、内部的审计部）2.制度监控。通过建立一个严密的制度，来对各个职能部门进行监控也是公司治理的重要课题。在公司治理结构下，由于存在着委托与被委托的关系，因此，出资人一方面要对经理层进行防范监控；另一方面，还要采取一定激励方法，来鼓励经理为股东效力。这就需要建立一个有效的财务激励机制。

2、法人治理结构的重心是构造极具财务控制力的董事会

因为在权力机构、决策机构、执行机构、监督机构中，最重要的就是董事会。董事会的工作能力和效率在很大程度上决定着公司的效率。董事会的质量和财务决策能力是公司治理的重要话题。所以说，法人治理结构的关键是董事会这个中心地带，它联接所有者和经营者两方利益。从我们的这个案例和其他的公司治理结构看，都是非常重视董事会 1的决策控制机制。董事会的权限在《公司法》和《OECD上市公司治理原则》都有明确的规定。

第一，《OECD（国际经济发展组织）公司治理原则》董事会应履行以下关键职能： ①制定公司战略、经营计划、经营目标、风险政策、年度预算，监督业务发展和公司业绩，审核主要资本开支、购并和分拆活动；

②任命、监督高层管理人员，在有必要时，撤换高层管理人员；

③审核高层管理人员的薪酬；

④监督和管理董事会成员、管理层及股东在关联交易、资产处置等方面的潜在利益冲突；

⑤通过外部审计、风险监控、财务控制等措施来保证公司会计和财务报表的完整性及可信性；

⑥监督公司治理结构在实践中的有效性，在有必要时进行改进。各个国家公司治理结构没有固定的模式，因此，需要探索和总结。

⑦监督信息披露过程。

架构一个有效的治理结构，就是要架构一个极具控制力的董事会。

第二，公司治理中董事会的基本模式

由于处理监督和执行职能关系的不同方法，目前在国际上的公司治理中有单层制董事会和双层制董事会之分。

1）英美公司秉持的是“股东大会——董事会——经理层”这一基本模式。董事会是监督公司经理及财务报告过程的主体，集最高决策机构与监督机构于一身。而且这一结构中，CEO（首席执行官）个人处于一种对公司的支配地位。美国公司治理结构的形成机理，主要是基于这样的假设前提：①由于股权分散，个体法人持股比例较小，而且在资本结构中负债率也较低，债权人能发挥的作用也十分有限。基于谨慎行事义务和诚信义务，董事们会强调维护股东权益，并承担相应的社会责任；②股东寄希望于资本市场的完美无缺和长期稳定，能够利用对称信息，可以通过“用脚投票”表达自己的不满或实现自己的权力；同时证券市场提供的收购兼并机会可以实现公司控制权的转移和流动，这种转移和流动将直接对不满意的执行董事“亮红牌”。这种办法事实上降低了监督成本，提高了股东参与监督的主动性和积极性。③董事会由执行董事和独立董事共同组成，并设置多个委员会，独立董事能够发挥积极的作用，进行有效的监控。这种结构具有开放性和间接性。

2）德日治理模式的公司多采用双层制董事会结构。所谓双层制结构是指股东大会授权下的监事会和董事会是分立的，由监事会行使监督职能，由董事会行使执行职能。在德国的公司治理结构中，由股东代表和工人代表共同组成第一层董事会，即监事董事会，第二层是执行董事会。监事董事会行使完全意义上的监督。由于德国的证券市场不很发达，在德国普遍认为公司必须在国家的严密监督之下，又有工人参与决策的长期影响，加上银行股东在德国公司中具有重要影响，能够对执行董事和高级管理人员进行有效的监督。而日本公司的董事会和监事会都为股东大会负责，二者分立，彼此没有隶属关系，监督职能和执行职能平行。这种结构具有较强的系统性和直接性。

按照我国的《公司法》，我们充分利用单层制和双层制结构各自的优势，采取以双层制结构为主，借鉴单层制结构的监督办法，在我国公司治理的外部环境尚不完善的情况下，建立财务治理结构中执行职能和监督职能的均衡控制。

3、公司治理下的财务分层管理

（包括出资者财务、经营者财务和财务经理财务。这样提出来的背景就是公司治理，其原因就是目前有一个错误的认识：公司的财务是财务人员的财务）

从公司法人治理结构看，公司财务管理是分层的，管理主体及相对应的职责权利是不同的，公司财务已突破传统财务部门财务的概念，而是包括各科层都参与的一种管理行为，这种科层关系，有利于明确权责，同时从决策权、执行权和监督权三权分离的有效管理模式看，有利于公司财务内部约束机制的有效形成，具体为出资者财务、经营者财务和财务经理财务。现具体讲述如下：

企业财务分层管理制度安排

财务管理主体 管理对象 管理目标 管理特征

出资者财务 资 本资本保值与增值 间接控制

经营者财务 法人资本 法人资本的有效配置 决策控制

财务经理财务 现金流转 现金性质收益的提高 短期经营

1、出资者财务。在现代企业制度下，资本出资者与企业经营者出现分离日趋明显，也即所有者并不一定是企业的经营者。而经营者作为独立的理财主体，排斥包括所有者在内的任意于扰。因而，所有者作为企业的出资者，主要行使一种监控权力，其主要职责就是约束经营者的财务行为，以保证资本安全和增值。

2经营者财务。经营者（以董事长、总经理为代表）财务作为企业的法人财产权的理财主体，其对象是全部法人财产，是对企业全部财务责任，包括出资人资本保值增殖责任和债务人债务还本付息责任的综合考察。因此，经营者财务的主要着眼点是财务决策、组织和财务协调，从财务决策上看，这种决策主要是企业宏观方面、战略方面的。可见经营者财务的内容是：（1）具体财务战略；（2）合理的财务组织；（3）有效的控制批准预算；（4）动态的协调；（5）聘任和解聘财务经理；同时其在关注财务运作的同时，还要关注企业商品市场、货币市场、资本市场预产权市场上的财务运作问题。在制约机制上，经营者财务的决策最直接要受到所有者财务意识、要求的制约。



3、财务经理财务。财务经理的职责定位于公司财务决策的日常执行上，它行使日常财务管理，以现金流转为其管理对象。具体包括：（1）规划公司现金流转计划和其他财务计划（2）监督和落实上述计划；（3）具体负责日常的财务预决算；（4）规范财务组织和制度建设；（5）落实财务分析和财务报告。

可见，财务经理的管理只是低层次，而决非高层次。如：在公司里，预算和分配方案的批准是股东大会；董事会是制定预算和分配方案的，而经理则是执行这个方案的。所以，公司治理下的权限是十分鲜明的。

4、现代企业制度是财务监管成本很高的制度

一个公司，尤其是上市公司的生产经营活动要受到来自内外两层面的监控：外部——

1。政策和法律；资本市场；经理市场；CPA（注册会计师）；媒体。内部——监事会；

审计委员会；内部审计；独立董事。内部的监控需要设置不同的部门，所以，需要支付很高的成本。

公司治理是现代企业制度的核心问题和财务管理的基本前提。越来越多的人都认识到：一个企业持续的竞争优势首先决不是技术优势、也不是资金或人才优势，而是制度优势。目前从政府的要求和企业的运作中，都在很大程度上关注企业制度尤其是法人治理结构的建设和完善。

5、定位清晰、授权明确、监控严格是在公司治理下财务制度建设的目标

在权利方面，不能有摸棱两可的说法。如：在重大问题上、原则上由董事会决定。在本案例中规定：

董事会在处置固定资产时，如拟处置固定资产的预期价值，与此项处置建议前四个月内已处置了的固定资产所得到的价值的总和，超过股东大会最近审议的资产负债表所显示的固定资产价值的33％（这一条授权清晰是肯定的，但是否权利过大，至使董事会左右股东大会，值得讨论），则董事会在未经股东大会批准前不得处置或者同意处置该固定资产。董事会在作出有关市场开发、兼并收购、新领域投资等方面的决策时，对投资额或兼并收购资产额达到公司总资产10％以上的项目，应聘请社会咨询机构提供专业意见，作为董事会决策的重要依据。

我国的大多数公司都在制定决策授权的制度，因此，要确定决策授权的原则：

（1）合理合法：公司法 与公司章程（如：公司法规定上市公司的上市要经过股东大会的批准，那么，公司章程就不能规定由董事会批准）

（2）效率性（公司治理就是分层管理，讲究的就是效率。例如购买办公用品就不用经过股东大会，否则，就是不讲究效率。但是，购买任何物品都不经过股东大会，也是不行的）

（3）清晰性（禁止性条款——即什么绝对不允许做，如禁止用公款旅游。但上面所说的33%不是禁止性条款，而是授权度的问题。）

（4）有度（授权不能太大，一般在5-10%）

6.专业委员会的设立与制度建设

本案例在董事会目前下属、战略计划委员会和薪酬委员会。在董事会下面设置专业委员会是国际上各大企业管理的一种时尚，也是我国对上市公司管理的一项要求。

审计委员会是本公司董事会下面设立的监督机构，向董事会负责并报告工作，代表董事会监督财务报告过程和内部控制，以保证财务报告的可信性和公司各项活动的合规性。审计委员会一般由7－9人组成，委员会成员由董事会聘任，每届任期与董事会相同。任期届满，可连选连任。成员可以在任期届满前提出辞职，向董事会提出书面辞职报告。本公司聘任独立董事×××先生为审计委员会主任，并聘任独立董事×××为审计委员会委员。审计委员会下设办公室，设在公司审计部，负责承办审计委员会的有关具体事务。审计委员会的职责是：对公司聘任独立的会计师及费用提出建议；在公司期中和年度财务报告提交董事会之前进行复审；复核独立会计师出具的报告；检查公司的内部控制制度及执行情况；指导公司内部审计部门的工作；审核公司内部审计工作计划；听取公司内部审计部门汇报，解决提出的问题；审计委员会应确保公司内部审计部门有足够的预算与人力并在公司有适当的地位。

薪酬委员会在本公司董事会的领导下工作，受董事会委托，审查员工薪酬分配和高层管理人员薪酬激励的预算执行情况，研究拟订本公司薪酬计划及预算。薪酬委员会设主任一人，副主任两人，委员会成员由董事会任免。薪酬管理委员会办公室设在人力资源部，作为薪酬管理委员会的办事机构。薪酬管理委员会职责有：研究讨论公司薪酬分配和激励的总体方案；研究讨论公司年度薪酬计划及预算（公司员工和高层管理人员的薪酬结构及水平）；研究讨论效绩考核评价体系；负责审查核定员工薪酬分配和高层管理人员薪酬激励的预算执行情况；接受董事会委托，向股东大会报告有关薪酬事项；完成董事会交办的有关薪酬管理的其他事项。

发展战略委员会是董事会决议设立的常设议事机构，在董事会领导下开展工作，向董事会负责，研究本公司的重大发展战略。委员会由主任、副主任、委员组成。主任负责委员会的全面工作，委员会成员由董事会任免。发展战略委员会的职责是：组织开展股份公司重大战略问题的研究，就发展战略、资源战略、创新战略、营销战略、投资战略等问题，为董事会决策提供参谋意见；组织研究国家宏观经济政策、结构调整对股份公司的影响，跟踪国外大公司发展动向，结合股份公司发展需要，向董事会提出有关体制改革、发展战略、方针政策方面的意见和建议；调查和分析有关重大战略与措施的执行情况，向董事会提出改进和调整的建议；对股份公司职能部门拟订的有关长远规划、重大项目方案或战略性建议等，在董事会审议前先行研究论证，为董事会正式审议提供参考意见；完成董事会交办的其他工作。

必要性：

（1）增强董事会的客观性与独立性

（2）提高董事会的工作效率

（3）严格、透明董事会的决策过程

（4）集思广益，提高决策的科学性

 《上市公司治理准则》

 上市公司董事会可以按照股东大会的有关决议，设立战略、审计、提名、薪酬与考核等专门委员会。

专门委员会成员全部由董事组成，其中审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事应占多数并担任召集人，审计委员会中至少应有一名独立董事是会计专业人士。

7、独立董事制度的建立

我国目前对独立董事制度的建立是十分重视的。

为了充分发挥本公司独立董事的作用，本公司章程明确规定，独立董事除具有其它董事的权利、义务及职责外，还具有以下独立发挥的作用：如果两名独立董事要求，即可召开临时股东大会。独立董事可直接向股东大会、国务院、证券监督管理机构和其他有关部门报告情况。为了更好发挥独立董事的作用，在董事会决策前，本公司向独立董事提供充足的资料和必要的准备时间，充分听取、十分重视独立董事所发表的意见，并记录在案。公司的年度关联交易检查情况及年报中披露的交易情况均会请独立董事审阅并发表意见。

8.公司利益相关者“权”、“利”的财务平衡与协调

本案例的特点就是对相关者利益的关注。

简单介绍利益相关者的起源和发展。

一个公司的存在是各方面的利益相关者共同作用的结果。可见，利益相关者仅有股东是不够的，涉及到方方面面。（见PPT图示）如何使公司的决策兼顾各个利益相关者的权利和责任，这是公司治理尤其是财务管理的一个很重要的理论前沿课题。公司治理的任务：（决非是股东利益最大化）

5.论中国特色企业财务管理目标 篇五

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本文指出了当前理论界对企业财务管理目标研究存在的误区，提出了一个评价企业财务管理目标是否合理的评价标准，即市场经济下具有中国特色的企业财务管理目标应具备的五个特征，运用该评价标准对目前具有典型代表意义的几个企业财务管理目标观点进行了评述，最后选定企业财务管理终极目标是比较科学的能够体现中国特色的企业财务管理目标。

近些年来，有关企业财务管理目标的论著发表了不少，但众说不一，各执一词，未能形成共识。这种对目标理论认识上的不统一，很难对实际财务管理工作予以正确地指导，甚至还有可能把企业带入歧途。为了防止这种不良后果的产生，有必要对市场经济条件下具有中国特色的企业财务管理目标理论和现实目标的选择作深入探讨。本文就此问题谈点自己粗浅的看法。

一、市场经济条件下具有中国特色的企业财务管理目标应具备的基本特征。

通过对近些年来所发表的有关企业财务管理目标论著的学习，感到我国在这方面的研究似乎进入了一个误区，即各自都是就自身提出的目标本身或相互比较来分析其优缺点，未能使用一个科学的可共大家共同使用的客观评价标准对其进行评价，这也可能就是在这方面未能形成共识的主要原因吧！反过来，要想使企业财务管理目标理论达成共识，就必须寻求一个能够客观评价企业财务管理目标优劣的科学评价标准。这个科学而又客观的评价标准如何来确定呢？笔者认为，应该从目标管理的理论和实践经验方面来寻找答案。依据目标管理基本理论和我国推行目标管理的经验，所谓企业财务管理目标就是企业在一定时期从事财务管理活动所期望达到的目的。对企业财务活动实行目标管理是一种先进而科学的财务管理方法和现代激励制度。它的核心是企业财务主管以企业财务管理目标作为管理企业整个财务活动的基本出发点，使企业的一切财务管理行为和活动都以企业财务管理目标作为行动指南，企业财务管理活动开始于确定财务管理目标，实施以目标作为指针，工作完成以目标来评价考核。对企业财务活动实施目标管理的目的主要有三个：其一是在企业中建立一个目标激励机制，以此来调动组成企业的各经济利益主体参与企业财务管理工作的积极性、主动性和创造性，促使其树立起完成目标的责任心和使命感，激励其为自觉完成企业的财务管理目标而共同奋斗；其二是建立一个目标约束机制，以此来完善企业的经济责任制，对企业内部各经济利益主体的经济行为予以约束，使之符合社会主义国家的要求和企业的整体利益；其三是在企业的内部实行民主理财，用以确认广大职工群众在企业中的主人翁地位，完善企业的监督机制、提高企业的综合管理水平。既然企业的财务管理目标是伴随财务目标管理而产生，它又为企业的财务目标管理而服务，那么所提出（或确定）的财务管理目标能否适应财务目标管理的基本要求、能否达到财务目标管理的三个目的，就是评价该目标是否正确的科学评价标准。依据目标管理确定目标的基本理论和我国国有企业推行目标管理的基本经验，笔者认为，既能够适应财务目标管理的基本要求，又能够达到财务目标管理的三个目的的具有中国特色的企业财务管理目标应具备如下五个特征：

1.符合社会主义基本经济规律性。所谓符合社会主义基本经济规律性是指具有中国特色的企业财务管理目标必须符合社会主义基本经济规律的要求，不能与社会主义的基本经济规律相抵触。何为社会主义的基本经济规律？对于这个问题斯大林同志在“苏联社会主义经济问题”论著中有高度的概括：“用在高度技术基础上使社会主义生产不断增长和不断完善的办法，来保证最大限度地满足整个社会经常增长的物质和文化的需要。”对于社会主义的本质，邓小平同志在1992年间南巡讲话中也有高度概括，他指出：“社会主义的本质，是解放生产力、发展生产力、消灭剥削、消除两极分化，最终达到共同富裕。”为什么要强调我国企业的财务管理目标必须符合社会主义基本经济规律呢？大家知道，在经济社会中，人们从事经济活动的最终目的主要是追求自身的经济利益，这是社会经济发展的一般规律，但这种规律在不同性质的社会中的具体表现却有很大的差异。例如：在奴隶社会、封建社会和资本主义社会等剥削横行的社会中，人们从事经济活动的主要目的被强制为追求统治阶级的最大经济利益，而在社会主义国家则强调最大限度地满足整个社会经常增长的物质文化需要，从物质利益上强调共同富裕。显然二者的差异很大，这就是社会主义社会和资本主义社会在目标上的根本差异。产生这种差异的主要原因是由社会性质决定的。资本主义社会以生产资料私有制为基础，它就必然维护资本家的利益，社会主义社会以公有制为基础，它就必须维护全体人民的利益。在这二者存在很大差异的情况下，作为社会主义制度下的我国企业，当然应使它的财务管理目标符合社会主义基本经济规律。只有这样，目标才能有现实意义，才能得以顺利实现，也只有这样，目标才具有中国特色。

2.统一性。所谓统一性是指作为社会主义企业的财务管理目标应该能使制约企业发展的与目标有关的几个主要矛盾达到高度的统一。该特征要求企业的财务管理目标必须框定在企业范围内。在企业范围内制约企业发展而又与目标密切关联的主要矛盾有如下三个：组成企业的各经济利益主体的各自经济目标之间的矛盾、收益和风险的矛盾以及目前利益和长远利益的矛盾。大家知道，企业是由所有者（股东）、经营者和广大职工群众三个经济利益主体组合而成的经济联合体，他们又各自带着不同的经济利益目标来创办企业，例如：企业的所有者追求分取红利和资本增值、企业经营者和职工则追求自身的经济收入。既然如此，在企业的财务管理目标中，这三个不同利益主体的经济目标必须予以体现，并且应使这三个相互矛盾的目标达到统一。能够使这三者达成统一的唯一途径就是在明确企业财务管理目标时，要明确各自的目标是企业财务管理目标的组成部分，在制定和实现企业财务管理具体目标时，要由这三个经济利益主体的代表进行充分协商。通过协商能够使之达成统一的基础就是发展企业和互相让利，使各自目标达到满意。在企业的财务管理目标中明确体现组成企业的这三个经济利益主体的目标是目标管理建立激励机制的需要，它是形成企业向心力、凝聚力，使企业具有活力的基本条件。在企业经营中经常存在着收益和风险的矛盾、目前利益和长远利益的矛盾，科学的目标管理应该使这个矛盾达到高度的统一。统一的办法是企业在赚取收益时要不忘风险，同时要正确处理风险，在目前利益与长远利益发生矛盾时，目前利益应服从长远利益。这两个矛盾都与财务管理密切相关，在命名和确定企业财务管理目标时，要使目标能够体现这两个矛盾的正确解决，这也是企业财务管理目标具有科学性的主要标志。

3.货币性。所谓货币性是指所命名或确定的反映企业财务管理目标的指标，必须能够以货币度量。大家知道，企业财务管理是运用经济价值形式对企业的生产经营活动进行管理，它的研究对象是企业财产物资的价值形态资金，反映经济价值必须能以货币度量。企业财务管理目标具有货币性是它区别于企业内其他不同性质管理目标的显著性特征。

4.明晰性。所谓明晰性是指所命名或确定的企业财务管理目标必须概念清楚、措词准确、内容明确。在财务管理目标中，企业所确定的财务管理目标是企业理财工作的奋斗方向，是落实企业经济责任的条件和手段，是检查考核企业经济责任执行情况的标准，目标具有明晰性就可使目标管理方向明确、便于分解落实、有利于目标完成和执行情况的检查、考核。总之，目标具有明晰性是目标具有可操作的前提。

5.可控性。所谓可控性是指所命名或确定的企业财务管理目标必须与企业的财务管理内容密切相关，企业的理财人员对其能够进行控制。目标具有可控性是目标管理对目标确定的基本要求。从本质上说，目标管理是企业推行经济责任制的一种最为有效的管理形式。企业经济责任制是一种以经济责任为核心，实行责、权、利相结合的科学的现代管理制度。从经济责任制角度来看，明确企业财务管理目标，实质上是在明确规定企业财务管理的责任。如果所明确的财务管理责任与企业理财人员的工作无关或关系不紧密，企业的理财人员经过努力对其无法控制，那么，这种经济责任将无法落实，也不可能完成。不可能完成的目标就形同虚设，严重者还会挫伤企业理财人员的积极性。目标不具有可控性是目标管理的大忌。可控性的另一个内容就是将所确定的量化指标可以按照工作的性质和业务的职责在所属范围内进行分解落实，以形成所属分部的可控指标。

除此而外，企业在实际工作中所确定的具体定量性的财务指标还应具有先进性特征。具体财务管理目标具有先进性特征，能起到对广大职工群众和相关经济利益主体的鼓动性作用，有利于充分调动他们的积极性，充分挖掘企业的内在潜力。

以上我们概括了具有中国特色的科学的企业财务管理目标应具备的五大基本特征，这五大特征分别是从五个不同的角度来审视企业财务管理目标的，它们互相补充形成了一个完整的比较科学的企业财务管理目标评价标准。一般来说，所命名或确定的企业财务管理目标同时具备这五大特征，才能说它是科学的，如果它缺少某

一、两个特征，该目标的科学性将会大打折扣。

二、对当前几个有代表性的企业财务管理目标观点的评价。

下面我们运用所概括的中国特色企业财务管理目标应具备的五个基本特征，对当前几个有代表性的企业财务管理目标观点的科学性和可行性予以评价。

1.利润最大化目标。主张把利润最大化作为我国企业财务管理目标的人数不少。该观点在我国主要产生于粉碎“四人帮”以后。该观点的提出，在当时对于批驳“四人帮”批判利润挂帅和奖金挂帅的错误行为，在微观经济领域思想战线上的拨乱反正起到了积极作用，它把企业从抓阶级斗争为纲引导到以经济建设为中心的轨道上来了，这对我国经济的转轨变形起了不可磨灭的作用。从目标管理角度看，它也符合货币性、可控性特征。但是，它没有明确企业赚取利润的最终目的是为了干什么，这就与目标应具有的体现社会主义基本经济规律性、统一性和明晰性三个特征不太相符。作为目标缺少了这三个特征，就不利于建立企业的内部利益的制衡机制，目标的激励鼓动作用也就不十分明显，这是该目标的重大缺陷。后来我国实行利润承包制的国有企业所出现的大面积亏损也证实了这一点。由于该目标缺少统一性特征，所以它未能正确处理收益和风险的矛盾。目前利益和长远利益的矛盾，结果企业出现了严重的短期行为。现在看来，把利润作为企业的财务管理目标是不太恰当的。

2.经济效益最大化目标。主张把经济效益作为企业财务管理目标的人数也不少。何谓经济效益？所谓经济效益就是企业的产出和投入的比例关系，反映企业经济效益的典型指标是企业的总资产利润率。将经济效益最大化目标与利润最大化目标相比较，它的最大优点是剔除了企业规模因素，能够直接了解企业的获利水平。但是它同样具有与科学目标应具备的前三个特征不太相符的缺点，所以它并不能克服利润最大化目标所存在的致命弱点。

3.股东财富最大化目标。在利润最大化目标和经济效益最大化目标受到严重挑战时，有的就借用西方企业的财务管理目标——股东财富最大化来作为我国企业的财务管理目标。在股分制或公司制企业，用股东最大化目标替代利润最大化或经济效益最大化目标，确实它有利于克服企业的严重短期行为，有利于正确处理企业的收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。这主要是因为，实现股东财富最大化要求企业必须持续发展，企业收益持续上升，股价稳中有升，股东财富才能达到最大，要实现这一点，企业就必须正确处理收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。该目标可用每股收益、股利支付率等定量性指标来表示。所以它具有货币性、明晰性、可控性特征。但是该目标也存在重大缺陷。首先它的适用范围很窄，非公司制、股份制企业不能使用。最主要的还是它有违符合社会主义基本规律规律性和统一性两个主要特征。社会主义基本经济规律要求全体人民共同富裕，而该目标只追求股东一方的财富最大化，这就不利于充分调动企业经营者和广大职工群众的积极性，不利于建立企业内部的利益制衡机制。可以预料，如果把它作为我国企业的财务管理目标，它很难使企业形成凝聚力和向心力，很难激发企业广大职工的责任感和使命感。由此看来，将该目标作为资本主义企业的目标很合适，但作为社会主义企业的目标还是有问题的。

4.企业价值最大化目标。近几年来，有些学者为了克服股东财富最大化目标忽略经营者、企业职工利益目标的片面性，提出了以企业价值最大化目标取而代之。该目标乍一听起来很有道理，似乎实现了企业价值最大，就能满足企业的各方面相关经济利益主体的目标需要，但仔细分析起来，它的缺点更多。首先，它有违明晰性特征，企业价值这个概念很不准确，可以作多种解释：从性质上看，企业价值有企业经济价值、企业社会价值、企业人文价值之分；从时间上看，企业价值有过去价值、现在价值和未来价值之别。这里所讲的企业价值究竟指的是哪种企业价值并不十分清楚。其次，它没有明确企业财务管理最终的目标究竟是干什么，这与社会主义基本经济规律也不太相符。第三，它未能把组成企业的各经济利益主体的目标明确表示出来，这也有违统一性特征。第四，该目标很难实行分解，不能把它落实到各经济责任单位、个人。第五，影响企业价值的因素太多，好多外部因素企业财务部门也无法控制，这也有违可控性特征。由于企业价值最大化目标存在上述五大缺陷，所以它不适合作为企业的财务管理目标。笔者认为，把它作为企业的一种经营理念还可以。

5.企业财务管理终极目标。为了克服以上企业财务管理目标存在的各种缺点，结合中国国情，笔者在1995年《理论与现代化》第一期上发表了一篇题为《论企业目标及其评价指标体系设计》的文章，在该文中，笔者将市场经济体制下的中国特色的企业财务管理目标定义为“以国家的方针政策为依据、市场竞争为导向，力求在企业生产经营和经济效益稳步增长的基础上，实现企业所有者（股东）财富和职工人均收入最大化。”将该目标与具有中国特色的财务管理目标应具备的五大特征来比较，笔者认为，将它作为我国企业的财务管理目标还是比较合适的。首先，它符合社会主义基本经济规律性。社会主义基本经济规律要求最大限度地满足整个社会的经常增长的物质文化需要，社会由企业来组成，企业由所有者、经营者和广大职工来组成，各企业都能最大限度地满足这三个经济利益主体的需要，社会主义的基本生产目的就实现了。社会主义的本质要求最终达到共同富裕，企业财务管理终极目标，就是要使组成企业的各个经济利益主体都富起来。其次，它符合统一性特征。它直接明确企业的目标由企业所有者（股东）目标、经营者目标和职工的目标来组成，主张三个利益主体通过协商使各自的目标统一于企业的财务管理目标之下。第三，它符合货币性特征，均可用货币量化，便于分解。第四，它符合明晰性特征，概念清楚、表达准确、没有疑义。第五，它符合可控性特征，如果将所有者（股东）财富量化，可用每股收益、股利支付来表示，所有者财富和人均收入指标都是财务管理可控的指标。由于企业财务管理终极目标完全符合中国特色企业财务管理目标的五大特征，所以将它作为我国企业财务管理的目标是比较恰当的。不仅如此，如果把它作为我国企业的财务管理目标，还可以有效地建立企业内部的利益制衡机制，解决企业目标与国家目标的统一问题。对于解决我国企业存在的隐性收入问题也会有所帮助。

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6.中国西电股票价值投资的财务分析 篇六

按照传统观念,一个股票的投资价值是由上市公司的基本面决定的。因此,如果某股业绩优良,成长性好,出现上市公司价值高于二级市场价格的现象时,该股票就有了投资价值。除此之外,股票的炒作,只能归在投机之列。

二、中国西电集团公司的财务层面分析

1.选择偿债能力强的股票进行投资

选择的上市公司要求具备良好的获利能力和偿债能力。从分析企业的财务报表和各项财务指标,来判断企业的获利和偿债能力。

首先可以对中国西电集团公司的负债情况、资信变化情况及在未来年度还债的现金安排进行分析。中国西电集团公司目前负债总额140.73亿元,资产负债率43.3%,低于行业平均水平,公司债务偿付风险低。资信变化情况:公司目前保持信用等级AAA级别,未来年度还债的现金安排:2014年度中票到期本息共计7.4亿元,公司自有资金充沛,有能力兑付到期债务。

流动比率是流动资产对流动负债的比率,流动比率反映公司偿债能力,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来,比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。一般认为流动比率应在2:1以上,流动比率2:1,表示流动资产是流动负债的两倍,即使流动资产有一半在短期内不能变现,也能保证全部的流动负债得到偿还。中国西电流动比率逐年上升。速动比率维持在1:1较为正常,它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿,短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低,企业的短期偿债风险较大,速动比率过高,企业在速动资产上占用资金过多,会增加企业投资的机会成本。但以上评判标准并不是绝对的。实际工作中,应考虑到企业的行业性质。相反,有些企业虽然速动比率大于1,但速动资产中大部份是应收账款,并不代表企业的偿债能力强,因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以,在评价速动比率时,还应分析应收账款的质量。中国西电应收债款收回性高。

2.净资产收益率反映企业获利能力

企业资产包括了两部分,一部分是股东的投资,即所有者权益(它是股东投入的股本,企业公积金和留存收益等的总和),另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率,借入的资金过多会增大企业的财务风险,但一般可以提高盈利,借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标净资产收益率反映企业获利能力不仅仅要看企业,而且还看净资产收益率在同行业中,年净资产收益率超过10%,表明企业不错.此外还要看净资产收益率的变化趋势。中国西电净资产收益率一年比一年高,盈利预测状况也呈现上升趋势,说明它是值得投资的股票。净资产收益率=税后利润/所有者权益

3.毛利率基本公式及分析

毛利率是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比,其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。也就是说,增值的越多毛利自然就越多。毛利率越高,每股收益越高,中国西电毛利率逐年增长。

毛利率=毛利/营业收入×100%=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%

4.股票估值公式和市盈率公式

三、结论

7.浅谈中国企业财务管理 篇七

关键词：财务管理；财务管理目标；中国企业

一、我国企业财务管理目标的最佳选择

对于企业管理总目标有以下几个观点：第一，企业利润最大化：其最直接的缺点就是未考虑企业利润产生所伴随的风险因素，容易引发经营者不顾风险去追求最大利润，使企业陷入经营风险或财务困境。而且一味的追求财务利润而不考虑利润本身的“含金量”，容易忽视现金流量，从而导致企业因现金流量不足面临财务困境。第二，股东财富最大化。相对于利润最大化它更具全面性和综合性，但其适用范围仅为上市公司。股东财富多少的计量标准取决于股票市价，而股票市价除了受到企业内部的经营与财富状况影响外，通常情况下更容易受到企业外部因素的影响，如经济环境，政府政策方针等。这些外部因素都是非企业公司可控制的，这就导致了管理活动的无效性。而且只重视公司股东的单方利益，会对其他企业利益相关者造成忽视甚至损害，影响企业的良性发展。第三，企业价值最大化。该管理目标在目前较受推崇，但其与我国大多企业的实际状况出处很大。其目标比较抽象，在计量方面的可操作性较低。在当前，我国的大部分企业无法真正的进入到资本市场，难以形成既定的分析判断和定量指标，不易得到一个价值指示器。同时它也难以在个体或责任单位中得到落实，不够清楚可靠。

一个企业，从利益关系来说它是属于多方利益主体的。因此要想选择最佳的企业管理目标，不能只考虑一方或一时的利益，要涵盖到利益共体的共同利益，保证企业全面、协调、可持续的良好发展。在选择企业财务管理目标的时候，要注重利益兼顾、可持续发展和计量可控这三大原则。要兼顾投资人、债权人、经营者、职工、政府和社会公众等利益主体的共同利益。在经营中不能只顾眼前分配上的短期利益，克服和避免利益短视，尽力做到企业长久且平稳的发展。同时要使目标实施过程中各种操作都处于可控制的状态，只有变得具体化才有进行评价与考核的意义，否则就会造成目标虚无。

所以，我国企业现阶段财务管理目标的最佳选择就是相关者利益最大化。企业的本质是利益相关者的契约集合体，利益相关者是所有在公司真正拥有某种形式的投资并且处于风险之中的人，企业利益相关者包括股东、经营者、员工、债权人、顾客、供应商、竞争者以及国家。由于契约的不完备性，使得利益相关者共同拥有企业的剩余索取权和剩余控制权，进而共同拥有企业的所有权。以利益相关者最大化为目标，就是兼顾和稳定了各方利益相关者的共同利益关系与合作关系。充分考虑了不确定性和时间价值，使利益相关者的利益得到有效的维护，更具有优越性。同时更强调报酬与风险的均衡，最大程度的控制了风险。企业在做决策时充分考虑利益相关者的利益，就能使企业可以更加着眼于对长期目标的追求，从而实现企业的可持续发展。

二、影响企业财务管理环境的因素

财务管理的环境。即理财环境，包括影响企业财务管理活动的内外各种条件。

（一）外部环境

1、经济发展的波动于速度、产品市场环境及通货膨胀等都会对财务管理活动产生影响。随着我国向社会主义市场经济转化，经济体制得到完善，企业自主的财务管理权得到增加，管理内容也更为全面，因此必须调整财务管理的方式与侧重点，积极适应经济体制的变动。2、金融市场是企业结算、融资和投资的重要场所，企业的资本运作方式受到金融市场完善程度与策略的影响，各种投资现象都离不开发达的金融环境。要想优化财务管理，就要求企业灵活的运用金融市场的信息，来有效的组织资金的供应和使用，充分发挥金融市场对财务管理的积极作用。3、同时市场经济充满激烈的竞争，它与财务管理的有效性呈正比关系。因此要在企业运营的全方位多渠道的做出预测和应有贡献，是企业更好参与竞争，得以立足和发展。4、在科技飞速发展的现在，技术因素对企业财务管理运作的作用越来越重要，再为企业发展带来机遇的同时也增添了较多威胁隐患。因此要不断通过技术手段完善财务管理的内容，为目标的建立做好保障。

（二）内部环境

1、企业组织形式的不同决定着财务管理内容和方式的不同，因此要根据企业自身的情况，在以相关者利益最大化为目标的前提下，科学合适的制定适合自身的财务管理内容。2、财务管理目标的确立也受到企业治理模式的影响，它决定着财务管理目标的监督手段。财务管理的目标应倾向于选择相关者利益的最大化，这也反过来决定了企业形成利益相关者的治理模式，要求企业关注来自社会的各种的制约力量。3、从财务管理目标的出发点和立足点来看，还需要考虑企业的资金状况和资产的数量及使用率，包括企业的筹资能力、目前的资产负债、现金流转情况、成本控制系统的完善程度和利润主要来源等，从而为下一步的财务工作奠定基础。4、要根据不同层次机构的权责状况对财务管理目标进行划分，使得不同层次员工对财务目标所承担责任不同，从而提高运作效率。

（三）企业战略总目标

企业各项活动都应当与企业总目标保持一致，在制定财务管理目标时，应充分体现企业的长远战略，形成以长远宏观目标为指导，以短期微观目标为支撑和保障的目标体系格局。

三.中国企业财务管理发展趋势

（一）创新财务制度，加强财务控制

目前我国大多企业在财务管理制度方面还存在缺漏，如部门预算不够规范化、计划定额支出趋于形式化等。财务管理制度的创新，要基于利益相关者的之间的利益协调，以共同利益为目的，对财务合约做出重新安排。1、财务治理是公司治理一部分，企业应在兼顾利益相关者的前提下，积极引进关键资源所有者对企业财务的治理，激励了所有者的同时也创新了约束机制，为企业发展注入更为专业化的资源。2、同时要对财务控制流程进行更为合理化的再造，争取财务控制与业务工作的同步性，保证采购、生产、销售等方面的各个环节业务活动的实时监管和控制。3、完善企业激励机制。按贡献分配，对企业财务管理人员实行物质加精神的奖励政策，多为其创造学习机会，提高专业素质。

（二）适应经济环境，财务管理国际化

在社会主义市场经济条件下，政府对经济政策不断调整，带来的是我国企业的重大改变。普通企业可进入国际市场，直接参与国际竞争，为我国企业带来机遇和挑战。不仅在融资和投资方面有了更多的选择机会，也带来了更广阔的市场前景。再加科学信息技术的发展渐与国际接轨，国际贸易环境不断完善等外部条件，都为企业参与国际市场竞争提供了有力支撑。刺激了企业对信息技术的投入，促进了对财务管理内容的创新，优化了财务管理机构，增强了企业的生命力。

综上所述，我国企业应以相关者利益的最大化为财务管理目标，从企业自身情况入手，顺应外界发展环境和国家政策导向，积极完善和创新管理内容，使企业财务管理发挥最大优势，实现企业战略总目标。（作者单位：曲阜师范大学日照校区）

参考文献：

[1]王君毅。《对解决中小企业财务管理中存在问题的探讨》 广东审计，2005，03。

[2]沈艺峰、沈洪涛：《公司财务管理主流》[M].大连，东北财经大学出版社，2004。

[3]尹晓冰：《公司财务管理》[M].天津，南开大学出版社，2006。