融资的方式

2024-10-26

融资的方式（共11篇）

1.融资的方式篇一

“创业管理”学期论文

论创业的融资方式

内容提要：创业初期资本的获得是创业是否成功关键的一环。本

文论述了创业的融资方式，并基于国内资本市场环境，提

出了有关新兴创业企业的融资方式的选择策略的个人看法。

关键词：创业融资方式选择

（一）影响创业融资的企业内部因素

创业企业成立时间短，规模小，原始资金积累不足；缺乏现代企业制度的建立。企业财务信息透明度低；社会信用评级较低；可担保资产较少。

以上因素决定创业企业在选择融资方式时具有自身的局限性。以下按资金来源划分，分别讨论创业企业可能的融资方式。

（二）创业的融资方式划分

融资是指企业根据自己的财务状况，经营状况，以及未来发展目标的需要，向投资者或者债权人募集资金，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的行为与过程。在我国市场经济条件下，创业企业的融资方式按照融资来源可分为内源融资和外源融资。其中外源融资又可分为直接融资和间接融资。

内源融资

内源融资是指企业将折旧和余存盈利转化为投资的过程。融资来源可以是企业税后利润（积累资金）或者处于生产过程之外的闲置资金（沉淀资金）。由于处于初创期的企业经营时间较短，积累资金相对缺乏。因此，大多数初创业的企业选择沉淀资金作为其内源融资的来源。内源融资由于其资本来源具有原始性，自主性，低成本性，抗风险性等特点。

最适合大学生创业融资的方式莫过于亲情融资，这是典型的内源融资方式。成本最低的创业贷款创业初期最需要的是低成本资金支持，如果比较亲近的亲朋好友在银行存有定期存款或国债，这时，你可以和他们协商借款，按照存款利率支付利息，并可以适当上浮，让你非常方便快捷地筹集到创业资金。亲朋好友也可以得到比银行略高的利息，可以说两全其美。不过，这需要借款人有良好的信誉，必要时可以找担保人或用房产证、股票、金银饰品等做抵押，以解除亲朋好友的后顾之忧。

再者就是合伙创业。合伙创业不但可以有效筹集到资金，还可以充分发挥人才的作用，并且有利于对各种资源的利用与整合。合伙投资要特别注意以下问题：一是要明晰投资份额，个人在确定投资合伙经营时应确定好每个人的投资份额，也并不一定平分股权就好，平分投资份额往往为以后的矛盾埋下祸根。因为没有合适的股份额度，将导致权利和义务的相等，结果使所有的事情大家都有同样多的权利，都有同样多的义务，经营意图难以实现。二是要加强信息沟通。很多人合作总是因为感情好，你办事我放心，所以就相互信任。长此以往，容易产生误解和分歧，不利于合伙基础的稳定。三是要事先确立章程。合伙企业不能因为大家感情好，或者有血缘关系，就没有企业的章程，没有章程是合作的大忌。

外源融资

外源融资是指企业募集其他经济个体的资金，使之转化为自己的生产经营投资的过程。外源融资又可分为直接融资和间接融资。

直接融资是指资金供需双方直接磋商确立信贷关系或由供给方直接购入需求方发行的股票或债券。从资金来源划分，直接融资可分为股权融资和企业债券融资。股权融资是股份公司发行股票实现的。这些特点决定其适合发展潜力较大，具有较大升值空间的创业企业。债券融资是企业为了筹集资金，作为债务人向债权人承诺在外来一定时期返还本息而发行有价证券的融资方式。企业发行债券需要各级主管部门配额审核和资格审核两个环节。债券评级是指根据发债企业的获利能力，经营状况，信用状况，按照一定的标准，对债券信用等级做出的评定。由于创业企业的经营状况和信用状况尚未充分形成，加之债券融资在审批程序上的耗时性，债券融资一般不适合作为创业企业的融资方式。

间接融资是指资金供需双方通过金融媒介确立债权债务关系的融资方式。这些金融媒介通过出售间接证券（如银行存款单、人寿保险单等）筹得资金，以放款和投资的形式购入资金需求者发行的股票或债券。间接融资的主要优点是风险由金融结构的多样化资产和负债承担，这也有利于向社会各界广泛筹集资金。其中银行在企业间接融资中主要充当信用媒介的作用。由于国家对金融机构的管理，间接融资的信誉程度要高于直接融资。这同时有利于银行从社会各界广泛筹集资金。

下面介绍几种适合创业的间接融资办法：

一、银行贷款

被誉为创业融资的“蓄水池”，在创业者中很有“群众基础”。与债券融资相比，银行借贷具有速度较快的优势。与股权融资相比，银行借贷具有融资成本较低的优势。这是由于贷款人承担的风险低，所以银行所要求的收益率也就较低。因而对于初始资本较为匮乏，而又需要短时间内获得资金的创业企业来说，间接融资，（包括银行借贷）是较理想的外源融资渠道。然而在实际操作中，由于创业企业一般信用记录较缺乏，间接融资具有一定的困难。

目前我国为了鼓励创业，开设了个人创业贷款。这是指具有一定生产经营能力或已经从事生产经营活动的个人，因创业或再创业提出资金需求申请，经银行认可有效担保后而发放的一种专项贷款。符合条件的借款人，根据个人的资源状况和偿还能力，最高可获得单笔50万元的贷款支持；对创业达一定规模或成为再就业明星的人员，还可提出更高额度的贷款申请。创业贷款的期限一般为1年，最长不超过3年。

合理选择贷款期限银行贷款一般分为短期贷款和中长期贷款，贷款期限越长利率越高，如果创业者资金使用需求的时间不是太长，应尽量选择短期贷款。比如，原打算办理两年期贷款可以一年一贷，这样可以节省利息支出。另外，创业融资也要关注利率的走势情况，如果利率趋势走高，应抢在加息之前办理贷款;如果利率走势趋降，在资金需求不急的情况下则应暂缓办理贷款，等降息后再适时办理。

提高资金使用效率在创业过程中，如果因效益提高、货款回笼，以及淡季经营、压缩投入等原因致使经营资金出现闲置，这时，可以向贷款银行提出变更贷款方式和年限的申请，直至部分或全部提前偿还贷款。贷款变更或偿还后，银行会根据贷款时间和贷款金额据实收取利息，从而降低贷款人的利息负担，提高资金使用效率。

作为创业者，要做好打“持久战”的准备，因为申请贷款除了与银行打交道，还要经过工商管理部门、税务部门、中介机构等。而且，手续繁琐，任何一个环节都不能出问题。

二、民间借贷

民间借贷多发生在经济较发达、市场化程度较高的地区，例如广东、江浙地区。这些地区经济活跃，资金流动性强，资金需求量大。市场存在的现实需求决定了民间借贷的长期存在并兴旺发达。借贷过程中要注意借据要素齐全，借贷双方应就借贷的金额、利息、期限、责任等内容签订书面借据或协议。法规规定，民间借贷的利率可适当高于银行贷款利息，但最高不得超过银行同类贷款的4倍，超过此限度的部分称之为“高利贷”，不受法律保护。此外，不得将利息计入本金中计算复利(即利滚利)，否则同样不受法律保护。

三、风险投资和天使投资

VC，即Venture Capitalist，风险投资商。风险投资也叫“创业投资”，一般指对高新技术产业的投资。初次创业者不要只把VC仅仅看作是掏钱给你的人，他们对你的公司会有所掌控，他们对产品开发、公司扩大规模、等方面有很多经验，除了资金注入之外，他们还会提供重要的增值服务。

天使投资(AngelInvestment)是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。天使投资虽是风险投资的一种，但两者有着较大差别：天使投资是一种非组织的创业投资形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商；天使投资的门槛较低，有时即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就能获得资金。

此外，还可以寻找来自商业计划竞赛的奖金或捐赠等形式的免费资金。这些资金不用偿还，也不用考虑回报问题。可以向当地的商业孵化器、经济发展中心、小企业发展中心等机构寻求有关本地区免费资金来源的信息。

四、创业融资宝

创业融资宝，是指将创业者自有合法财产或在有关法规许可下将他人合法财产进行质(抵)押的形式，从而为其提供创业急需的开业资金、运转资金和经营资金。该融资项目主要针对“4050人员”，以及希望自主创业的社会青年群体。贷款期限最长为半年。创业融资宝的融资“力度”不是很大，因此，解决创业资金问题一般要经过几轮融资后才能实现。

内源融资与外源融资的比较

创业企业的原始资本积累较少，市场需求还未充分打开，这就需要一定的内源融资作为企业的资金基础，同时也作为外源融资的担保。内源融资的自主性和低成本性决定其作为创业企业融资手段的首选方式。在内源融资无法满足企业发展需要时，譬如企业扩张时期，外源融资是有效的融资手段。创业企业在决定外源融资的来源及数量时，须考虑内源资金的数量以衡量风险，不宜于盲目吸引外源投资，以至资产利用率低下，使企业陷入负高额债务的压力，降低投资者信心，甚至面临破产风险。

其他的融资分类方式

包括：从融资的形态不同，可以划分为货币性融资和实物性融资；从融资双方国别的不同可以划分为国内融资和国际融资；从融资币种不同，可以划分为本币融资和外汇融资；从期限长短可以划分为长期融资、中期融资以及短期融资。这里不再赘述。

（三）创业企业的融资方式选择策略

从前面的论述可知，融资有好多种方式，那么如何从纷繁复杂的融资方式中选择最适合本企业的方式是我们必须要关注的问题。我根据所阅文献提出了几点自己的看法：先内源后外源

由于内源融资相较外源融资所具有的自主性，抗风险性，创业企业宜采用先内源再外源的融资优先顺序。维持创业企业正常运转的资金宜采用内源融资。而在资金急需时期，可考虑银行借贷，股权融资等外源融资手段。

确定资金需要量

发展生产经营需要资金。但如果资金过剩，就很可能影响资金使用效率。所以创业企业不可盲目大量融资。这就需要创业企业决定好在各个发展阶段自身的资金需求，从而根据自身的资金需求来选择融资方式和数量。对于创业企业，由于其缺乏经营的历史资料，最常用的确定资金需要量的方法是定性预测法。也就是由熟悉企业财务情况和生产经营的专家，根据经验对企业的资金需要量作出判断。

选择合适的规模

约翰逊说：对所在行业进行调研，再确定自己的细分市场。如果第一条生产线规模太大，所需的启动资金就越多。不能盲目认为市场需求大就应该一上来就抓住时机大干一番。利用手上的现有资金，看看这些资金究竟适合多大的生产规模。

将资金用在能产生收益的要素上

小预算创业的关键在于聪明地使用有限的资源。把资金使用在关键员工身上，这大大帮助了迈克尔。柯立兹。41岁的他创办了埃克莱罗公司，为在海外运营或正在向海外拓展的公司提供翻译服务。具有翻译服务行业从业背景的柯立兹在2002年创办了该公司，利用他广泛的人脉关系，只雇用那些能直接创造收入的人员。柯立兹说：我们用于启动的资金非常短缺，所以当我们碰到能为某项服务付款的客户时，我们就为这项服务去雇人。我们不雇用特定的人。所有的业务都是这样——先有客户承诺会购买某项服务，然后再雇人实现。降低融资成本

不同融资方式通常意味着不同的融资成本。创业企业的初始资金一般较少，没有抵押物。而且信用记录缺失。如果融资成本过大，则企业资不抵债的风险会相应加大，甚至导致破产。所以创业企业在选择融资方式时要尽量降低融资成本。一般来讲，对于几种主要融资方式以融资成本由低到高的排列顺序是：内源融资<银行借贷<债券融资<股权融资（其中债券融资在创业企业中不常用）

保持对企业的控制权

在融资过程中，企业可能会以一部分企业控制权和所有权来交换外界的风险投资。这在股权融资中尤为明显。优秀的创业者对企业未来有长远的规划，因此，对于创业企业来说，保持企业的控制权对公司的长远发展至关重要。所以创业企业在融资时不仅要考虑融资成本，而且要考虑企业控制权的丧失。比如，在选择融资方式时，可考虑银行借贷等渠道以保证对企业的控制权。

根据外部环境选择融资方式

创业企业在选择融资方式时需考虑诸多外界环境因素，包括宏观经济环境，外币汇率，国家财政政策，法律条文修改等。比如，在利率较低的时期，创业企业可考虑银行借贷；在利率较高的时期，则宜采用股权融资以减少融资成本。

结语: 总体来说，创业企业有多重的融资渠道，盲目选择不可取。应该根据自身特点和外界环境因素选择适合自身未来经营发展的融资方式。

主要参考文献

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3．费淑静.民营中小企业融资体系研究[M].北京: 经济管理出版社, 2005.70-72

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5.南兆旭.中小企业管理：银行信贷与融资租赁[M].香港 :西迪商务出版公司,1997.10-11

6.谢德;王力柱.融资[M].北京: 九州出版社, 2002.28-48

Means of financing when establishing a business

Abstract: The attain of assets when starting a business is crucial to success.In this paper, I have an illustration of means of financing and then push forward my point of view of how to select specific way of financing in different environment when your company gets started.Key words:Establish a businessFinancingSelecting ways

2.融资的方式篇二

一、PPP融资合作方式

所谓PPP, 是指公共部门与私人部门的合作企业, PPP融资合作方式主要是指由政府、营利企业与非营利企业三者共同参与公共项目的融资及建设, 促进优良的相互合作关系的形成。在公共项目建设过程中, 参与融资合作的各方共同承担责任, 风险与共, 各方均可达到与单独行为更为有利的结果。就当前社会经济发展的总体情况来看, PPP融资合作方式是一种独特的项目融资与建设形式, 在公共领域内得到广泛应用。

PPP融资合作方式在公共项目建设过程中, 有助于吸引民间资本, 促进公共项目建设的顺利开展。当政府部门明确某一公共项目建设中采用PPP融资合作方式后, 通常以政府批准的特许权协议为基础, 开展政府公共部门与私人企业的全过程合作, 项目运行的整个周期由合作双方负责。PPP融资合作方式在公共项目建设中的有效运用, 促使私人企业参与到公共项目的确认、设计和可行性研究等工作中, 一定程度上降低了私人企业的投资风险, 并且能够将私人企业在投资建设方面的高效管理方式和应用技术进行合理运用, 降低公共项目建设投资风险, 为公共项目建设各方利益提供可靠的保证, 推进公共项目建设活动的顺利开展。

基于PPP融资合作方式的公共项目建设具有一定可行性, 在缓解政府财政投资压力、提高公共项目建设效率方面发挥着重要的作用, 为民营资本进入公共项目建设提供了一个优良的平台, 增加了公共项目资本总量, 促进公共项目建设的顺利开展, 有效的避免了以往公共项目建设经营过程中研究论证周期长且协调各方关系利益费时费力等问题, 促进公共项目建设与运行的科学化控制的实现, 降低公共项目建设运作成本, 缓解当前我国公共项目建设资产负债率问题。与此同时, PPP融资合作方式以法律制度为基础, 其在公共项目建设过程中保持建设各方处于平等互利的合作关系, 最大程度上避免合作各方行为不当而影响公共项目建设的正常运作, 有效的保证了各方的经济效益。

二、PPP融资合作方式在公共项目建设中的实践价值

当前社会经济发展形势下, 公共项目建设面临着新的发展形势, 而PPP融资合作方式的科学化运用, 能够基于法律层面明确公共项目建设过程中各方的具体责任, 以便基于项目建设实际情况开展项目设计及实施的监督与管理, 保证公共项目建设的顺利进行, 节约投资, 提高公共项目建设的综合效益。也就是说, PPP融资合作方式能够在一定程度上转变以往高度垄断的投资模式, 推进政府投资改革的顺利高效开展, 从整体上拉动国民经济增长。

相关研究表明, 将PPP融资合作模式合理应用于公共项目建设中, 有助于推进基础设施与基础工业建设的全面开展, 结合社会发展及市场需求, 积极优化调整我国产业结构, 降低社会总资产扩张的实际情况, 缓解就业压力, 进一步推进社会经济的稳定持续发展。因此PPP融资合作方式在公共项目建设中发挥着重要的经济价值和应用价值, 应当引起各级政府部门的高度关注。

三、基于PPP融资合作方式的公共项目建设投融资新思路

(一) 合理选择公共项目

我国公共项目建设具有一定特殊性, 其中具有较普遍社会需求并能够通过一定收费或政府政策扶持发展的项目方能够引入民间资本。基于国际经验对公共项目进行分析可知, 国家建设过程中, PPP融资合作方式在部分基础设施项目和地方性基础产业、学校和医院等项目中具有良好的应用效果, 此类公共项目的需求量大, 并且对所在地区的经济具有较大影响, 是各级政府部分公共项目投资的主要对象。但就实际情况来看, 此类公共项目的投资较大, 给所在地区的政府部分带来较大的建设压力。因此应用PPP融资合作方式开展公共项目建设过程中, 应当结合社会经济发展的实际需求, 合理选择公共项目, 最大程度上避免项目论证、建设以及经营过程中出现失误或效率低下等问题而影响国有资产的稳定性, 全面提高政府投资的社会经济效益, 推进社会稳定持续发展。

(二) 强化政府部门的政策支持

PPP融资合作方式在公共项目建设过程中的应用, 若单纯依据市场原则开展公共项目的经营活动, 则会在一定程度上影响民间资本的融合, 阻碍良好的外部效益和社会效益的基本目标的实现。因此在公共项目建设过程中应当合理运用PPP融资合作方式, 相关政府部门应当给予一定的政策支持, 通过PPP方式建设经营公共项目, 促进公共项目建设过程中的回报率问题的有效解决, 确保基于PPP融资合作方式的公共项目能够以较低的收费实现自身的稳定发展, 因此在应用PPP融资合作方式的过程中加强政府部门的政策支持是非常必要的。

(三) 加强法制建设

PPP融资合作方式的有效运营, 为公共项目建设投融资提出了新的方式, 其不以改变公共项目的基本属性和服务社会为目的, 旨在项目建设与经营的过程中引进一定的市场原则, 以促进公共项目建设活动的顺利开展。由于PPP融资合作方式在社会发展过程中存在相对独立性, 尤其是在国家、社会需要与投资者和经营者的利益方面, 因此在公共项目建设过程中需要对建设各方的利益与行为进行科学化监控。在此种情况下, 公共项目建设过程中应用PPP融资合作方式时, 应当积极加强法制建设, 通过法律制度对公共项目建设中各方行为进行合理有效的约束, 最大程度上避免公共项目建设经营目标受到政府干预或利益驱使下民营企业的损害或改变, 将国家、社会与投资者的共同责任和利益建立在严格且规范的法制基础上, 促进公共项目建设目标的顺利实现。

四、结语

当前我国公共项目建设过程中, 对于PPP融资合作方式的应用仍处于初级阶段, 但就总体情况来看, PPP融资合作方式在我国公共项目建设投资方面具有良好的发展前景。我国公共项目建设过程中对PPP方式的应用, 应当以政策扶持为基本条件, 采取财政补贴、税收优惠以及政府投资配合等, 促使PPP融资合作方式在实际应用中能够以较低的收费实现自身经营与发展。

参考文献

[1]单雨.PPP模式的风险分析[J].商, 2016 (15) .

[2]周春芳.土地整理项目PPP模式研究综述[J].国土资源科技管理, 2012 (02) .

3.寻找有效的教育融资方式篇三

摘要近年来国家对教育事业的经费投入虽然有所增加，但数量有限，而其他教育融资方式也十分困难。因此，我国教育事业发展的一个重要问题就是教育经费不足。教育融资问题遭遇瓶颈，教育彩票的发行在近几年呼声越发强烈，诸多学者对教育彩票的可行性都做过一些建设性的探索，也争议不断。本文力图在别国对教育彩票的发行经验下，分析建立适合中国国情的教育彩票政策的可能性和实效性。

关键词教育融资；教育彩票；可行性

一、教育融资遭遇瓶颈

1.我国教育经费投入现状

（1）教育经费提高迟迟不能达标。关于提高教育经费在全国GDP中比例的政策由来已久早在1993年制定的《中国教育改革和发展纲要》第48条中就曾明确提出，“逐步提高国家财政性教育经费支出占国民生产总值的比例，在本世纪末达到4%”。但十几年过去了至今仍未达到这一目标。2010年7月29日中共中央、国务院印发了《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010年—2020年）》，在“保障经费投入”中再一次提到了“提高国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例”，并将实现这一目标定到了具体年份，“2012年达到4％”。

2000年——2009年财政性教育经费支出统计表

数据来源：教育部财务司、国家统计局（摘自中国经济周刊）

（2）教育经费存在分摊不均和挪用现象。在我国，地方政府是教育经费投入的绝对主力，几乎占教育投入的百分之九十左右。但我国中西部经济发展水平差距巨大，这就使经济发达地区的财政性教育经费占GDP比例低，而经济不发达的地区的财政性教育经费所占比例反而高。造成这种现象的原因是：经济比较发达地区的GDP总值高，财政性教育经费虽然投入量也很大，但是所占总的GDP比例却很低。而对于经济不发达的地区来说，因为GDP总量相对较小，财政性教育经费占的比例却相对较大。这样就造成，贫困地区用很大一部分GDP来发展教育，而教育出的人才却流向发达的城市，从而就造成了越贫困越发展不起来的恶性循环。并且，教育经费还常常被不法干部作为挪用的对象。因为教育是未来产业，收益慢，成果不易评估，另外，各级政府对GDP的盲目追求，使发展教育的任务一再拖后。

2.教育融资困难重重

目前，我国教育融资渠道不外乎各级政府的政策性投入、家庭缴付学费、私人或企业捐献等。教育是国家发展的基础生产力，因此要坚持教育先行，保证教育经费稳定充足的投入。发展教育不能仅靠政府的资金投入，社会资金富足的企业和个人都应为教育的发展进行力所能及的支持。在教育经费来源中，有一部分是由私人和企业捐赠而来，但由于税收制度和捐赠政策的影响，私人和企业的捐赠意识淡薄，对教育的捐赠力度较小，不能达到教育的发展要求。而教育的受益者，家庭已经为子女的教育承担了巨大的经济压力。由于中国处于特定的经济发展时期，贫富差距比较大，普通工人的家庭对子女的教育资金投入已经超过负担能力，因此，要从家庭获得更多的教育经费，是极不可取的。而若能控制好教育彩票的公益性，建立教育彩票健全的监管机制，合理使用彩票收益，教育彩票将是解决教育经费来源的新的有效途径。

二、教育彩票发行的可行性

教育彩票的发行具有公益性。从公共经济学的角度来看，教育是一种混合产品，能使受教育者及其家庭获得较高的收益，社会上的每个成员都是教育的受益者。通过发行教育彩票，可以让人们自愿地表达对教育的支持，购买彩票的人越多，公众支持教育的力量就越大。教育具有公益性、非盈利性，教育本身不能进行资金积累以维持和发展，也不能通过产业化或市场化的形式来实现自给自足。在我国经济发展的关键时期却财力有限的情况下，推行教育彩票，将公益金大量用于教育事业是很必要的。因此，教育彩票以其公益属性，可以成为教育融资的新型手段。

1.教育彩票发行的实践基础

首先，世界各国对教育彩票的发行经验为我国教育彩票的发行提供了借鉴。美国：加利福尼亚、俄勒冈、密执安等12 个州规定彩票的全部收人都用于教育，密执安州彩票收入的4%用于基础教育经费，而佛罗里达、伊利诺斯和得克萨斯等州分别抽取彩票基金的38%、35%、35%用于教育。德国：政府规定44%的彩票基金用于教育与体育。日本和韩国：二战后曾发行彩票为教育筹资。瑞士：政府规定40%的彩票基金用于文化教育事业方面。法国、西班牙：彩票基金纳入国家预算，统一用于教育、社会福利和体育事业。芬兰：政府规定彩票净收益全部上缴，为国家教育文化部支配。英国：规定彩票由议会批准发行，发行的目的在于为教育、艺术、环境、慈善、体育等事业进行筹资。丹麦、巴西、智利：分别抽取35.2%、25%、32%的彩票基金用于教育。非洲：2002 年东部的几个国家的教育部联合推出东非彩票，并且彩票基金全部用于发展教育。而在我国的光绪三十四年（1908 年），兴文教育彩票总局发行过教育彩票。至此之后，我国就再没有发行过正式的教育彩票了。

2.教育彩票发行的诉求基础

2010年1月26日中国广播网发布了一则题为《政协委员建议发行教育彩票来还高校债台》的新闻，提出通过教育彩票的发行来还高校的债务，并且缓解教育发展经费不足的问题。2011年11月12日河南商报刊登了《河南多项措施帮高校还债委员建议发行教育彩票》，同样试图通过发行教育彩票来为高校还债。2011年9月1日，陕西在全国率先实施学前一年免费教育，对在公办幼儿园就读的学前一年幼儿免受保教费；对在民办幼儿园就读的学前一年幼儿，则按照同级同类公办幼儿园保教费标准予以减免。同年12月21日，中国新闻网发布消息，记者20日从甘肃省教育厅获悉，为筹措学前教育发展经费，甘肃省将面向社会发行即开型学前教育主题福利彩票，凡购买学前教育福利彩票的个人，其子女在入园接受学前教育时，根据购买福利彩票的金额按比例予以资助。政府将面向社会发行即开型学前教育主题福利彩票，筹集学前教育专项资金。这些新闻体现了对教育彩票的强烈诉求。

3.教育彩票发行的法律基础

《教育法》第五十三条规定：“国家建立以财政拨款为主、其他多种渠道筹措教育经费为辅的体制，逐步增加对教育的投入，保证国家举办的学校教育经费的稳定来源。” 2001年，国务院颁布了《国务院关于进一步规范彩票管理的通知》。规定从2001年起，对彩票公益金的分配比例进行调整，适当扩大了彩票的发行规模。为了规范彩票公益金的筹集、分配和使用管理，建立健全彩票公益金的监督机制，2007年，财政部制定了《彩票公益金管理办法》。为了保证资助工作的顺利进行，规范项目的管理和实施，根据国家的法律、法规和财政部有关项目资金管理的要求与规定，2008年，教育部、财政部联合制定了《中央专项彩票公益金教育助学项目管理和实施暂行办法》。与此同时，各级地方政府也积极的出台了相应的彩票公益金管理办法，根据《国务院关于进一步规范彩票管理的通知》(国发(2001)35号)和地方政府制定的关于进一步规范彩票管理的通知文件，由省财政厅、民政厅、体育局研究制定了本省的彩票公益金管理使用暂行办法。

但教育彩票的公开发行还面临诸多问题，比如教育彩票具有明确的公益性，因此，需要更加完整具体的制度对其进行公开、公正的规范管理，因此需要建立健全相关的法律制度。再有，教育彩票的发行、购买、兑奖和公益金分配等情况都需要强有力的监管力度，以确保教育彩票的公益性、专属性。另外，还应吸取之前其他种类彩票的发行经验，如著名的体彩、福彩的不足和缺陷，在教育彩票发行之初就尽量避免这些缺陷。

总之，我国教育发展的艰巨性和紧迫性需要对教育经费的筹措渠道进行不断地探索和开拓，因此也使教育彩票成为社会各界关注的一个问题。教育彩票的成功发行，需要社会各界的进一步深入研究与探索。

参考文献：

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4.中小企业融资的12种方式篇四

5.融资的方式篇五

目前试行或可选择的融资政策可分为以下几类，应根据其各自的特点加以规范并综合应用：

（1）政府直接投资这是传统的政府投资建设政策，对于较为重要的基础设施建设采用此种政策仍有一定的必要性。其主要优点是社会效益好，消费不受限制，国家的控制力度高。其问题则是普遍存在投资主体的目标模糊不清、责权不明确、激励动力不足。同时，政府直接投资生产的品种单一、供给质量低，而且使用中缺乏维修保养，损耗较为严重。

（2）政府与私人共同投资对于具有明显的外部性且投资盈利较低或风险较大的基础设施，可以采用市场化程度较高的投资方式——政府与私人共同投资，政府起着引导私人投资的作用。比如，可以采取投资参股、无偿赠款、提供优惠借款、提供借款担保、无偿或低价提供土地和减免税收等方式。日本在1987年由地方政府和私人团体共同投资的公共企业中，运输和道路投资企业126家。在我国现有的相关政策法规中，对这一方式也有较为详细的规定，但尚缺乏明确的法制保证。对私人及外国投资者而言，其利益的保护和投资环境的安全性是进行投资决策着重考虑的方面。现有的交通运输法规尚未包括这些内容，今后应根据交通投融资体制改革的需要完善相应法规，以大力推动这种融资方式的开展。

（3）政府管制下的私人投资对于单位投资额不大的基础设施，如公共汽车、电车、缆车、渡轮等，可以由政府授予企业特许投资权，然后对其价格、数量、利润等方面进行一定的管制；通过特许方式限制一些行业的经营者数目；通过规定利润标准来控制企业的盈利水平。这样可以在政府的管制或引导下形成具有竞争性的投资准市场，投资者自担投资风险。这种形式的特点是：具有提高投资效率的内在动力和竞争的外在压力，政府可在一定程度上减轻财政负担，扩大了消费者的选择范围。

（4）在政府允许的条件和范围内，完全由私人投资这种投资方式仅限于不存在直接收费困难而且具有竞争性的基础设施。因为此类设施便于私人投资，所以政府可以不予直接投资或进行经济资助，收费标准由市场供求关系和竞争情况调节，私人投资完全受市场调节。比如采用BOT方式发展公路、电站及地铁等。

总之，交通运输业资本的来源要从单渠道转变为多渠道，既可来自国家投资又可来自资本市场；既来源于政府又来源于民间；既来源于国内，又来源于国外，各种有效的新的.融资方式都可以用于交通运输基础设施的建设。

3融资政策中所要解决的关键性问题

积极开放运输基础设施建设市场，吸引各种投资进行开发建设，可以缓解经济发展中资金不足的问题。但是融资政策的制定，如不能很好解决政府投资与各类私人投资之间的关系问题，也会产生很多新的问题。融资政策中所要解决的关键性问题就是在民营、私营化趋势日益风行全球的形势下，处理好公私双方之间的伙伴关系，以求既能在融投资和经营管理方面充分发挥私方的积极性，又能使公方在权力下放的同时继续依法发挥其应有的作用。这要求融资政策的制定一定要明确政府的职能责任及其同私方的伙伴关系，非如此不能调动私方投资的积极性。就政府而言，要提供高效而透明的法律环境，使私方得以建立一个高效率、低成本的营运系统。融资政策的制定要能监督公私伙伴关系的运作，又不干预其商业性质的事务。并成为鼓励公开竞争、处理公私关系的一个公平准则，提高政府的公共管理能力和服务水平。

在融资方式上，需要制定一个健全而明确的法律框架，规定怎样组织和建立公私合营的伙伴关系。这可以增加合作关系的可靠性、公开性和透明度，成为吸引国际参与和引进长期投资的前提条件。如国外常用BOT（Build－Operate－Transfer）开发模式，它是由政府特许投资者在一定的时期内拥有和经营一些基础设施项目，偿还债务并收取一定的资金回报收益；特许期满后，项目无偿地转移给政府；政府保持对公共物品的终极所有权，并最终能够获得正常运行的资本设施的经营权。BOT方式可以在有效地吸收各种投资（大部分是外资）情况下，减少政府主权债务，并借鉴和利用私营机构高效的经营管理方法。我国目前也已开始采用这一方式，而在实行“建设—经营—移交”的规划以前，应在租让法规中明确规定这个过程的各项原则与各有关方的责任，并且还要有更为详尽的、操作性很强的、成套的规章制度，以保证其成功。又如ABS（asset－backetsecuritization即以资产为支持的证券化）方式，它以项目所属的资产为基础，以该项目资产所能带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行证券来募集资金。ABS方式是近十几年来世界金融领域最重大的创新之一，从国际经验和我国的实践看，交通基础设施很适合该融资方式，但我国目前尚未有专门的制度予以规范。由于这些制约因素的存在，所以在实际操作中会产生一定的问题。

因而，对于这些先进的融资方式，需要进一步按照我国现有的实际情况进行合理的规范与实施，完善我国的交通运输政策与法规，以推动我国运输基础设施的建设和各产业的迅速发展。

参考文献

[1]〔美〕G.J.施蒂格勒.《产业组织和政府管制》.上海人民出版社，1996[2]孙光圻.《国际航运管理政策与法规》.人民交通出版社，2001

[3]司玉琢.《海商法详论》.大连海事大学出版社，1995

6.融资的方式篇六

如何有效改革？创新投融资方式、拓宽融资渠道

日前召开的2015年全国经济体制改革工作会议提出：要继续深化投融资体制改革，研究出台深化投融资体制改革的决定，围绕解决“谁来投”、“怎么投”问题创新投融资机制，推进投资领域法制化建设。“谁来投”就是要厘清投资主体；“怎么投”就要改革投融资方式。

谁来投？核心问题是要降低政府的投资比重，最大限度地发挥社会资本在投融资过程中的地位和作用。上帝的归上帝，凯撒的归凯撒。谁来投的前提是政府必须归位尽责。

首先是简政放权，自我革命。两年来，政府已取消和下放的行政审批事项累计超过700项。2015年推进简政放权放管结合转变政府职能工作方案中涉及投资体制改革的就有6项。这6项改革分别是：1.按照《政府核准的投资项目目录（2014年本）》，进一步取消下放投资审批权限；2.制订并公开企业投资项目核准及强制性中介服务事项目录清单；3.进一步简化、整合投资项目报建手续；4.制订《政府核准和备案投资项目管理条例》；5.创新投资管理方式，抓紧建立协同监管机制，推动国务院有关部门主动协同放权、落实限时办结制度，督促地方抓紧制定细化、可操作的工作方案和配套措施；6.加快建设信息共享、覆盖全国的投资项目在线审批监管平台，推进落实企业投资项目网上并联核准制度。

其次是鼓励社会资本特别是民间资本投资。政府以改革举措打破不合理的垄断和市场壁垒，着力解决投资领域的“玻璃门”、“弹簧门”，营造权利公平、机会公平、规则公平的投资环境。例如，引入社会资本参与水电、核电等项目，建设跨区输电通道、区域主干电网、分布式电源并网等工程和电动汽车充换电设施等。

怎么投？就是要创新投融资方式、拓宽融资渠道。创新融资方式，必须积极推广政府与社会资本合作（PPP）模式，使社会投资和政府投资相辅相成。

去年，国务院发布的《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》在生态环保、农业水利、市政、交通、能源、信息、社会事业等领域，重点就吸引社会资本特别是民间资本参与，提出了一系列改革措施。拓宽融资渠道，就必须加快和完善多层次资本市场体系建设，扩大证券发行的规模和数量,鼓励

中国首家OVO跨域路演中心

企业直接融资，改善和优化资本市场的结构,积极扩大企业债券、投资基金发行和流通比例。

中国经济是一个靠投资拉动的经济，只有政府归位尽责，转变职能，投融资改革的措施能够真正实施，公平竞争的市场环境才会逐步形成，投融资的效率自然会提高。惟其如此，中国经济行稳致远才有可靠的保障。

7.浅谈企业融资方式的选择篇七

融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。内部融资是依靠企业内部产生的现金流量来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求。内部融资以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。外部融资是指从企业外部获得资金, 具体包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业不通过银行等金融机构, 而是通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债、信托产品等方式获得资金的一种融资方式。间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金的一种融资方式。因而, 银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式。融资方式按照融资中产权关系的不同, 可分为权益融资 (或股权融资) 和债务融资。权益资金无须还本付息, 被视为企业的永久性资本。而债务资金必须定期还本付息, 它是企业财务风险的主要根源。

二、影响企业融资方式选择的因素

资金是企业从事投资和经营活动的血液, 如何筹集企业所需资金是现代财务管理的首要内容。每个企业在进行筹资方式选择时, 必须清楚影响企业融资方式选择的有关因素。

1. 外部因素

影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产生影响作用的各种外部客观环境。主要是指法律环境、金融环境和经济环境。外部客观环境的宽松与否会直接影响到企业融资方式的选择。企业进行融资方式选择时, 必须遵循税收法规, 同时考虑税率变动对融资的影响。金融政策的变化必然会影响企业融资、投资、资金营运和利润分配活动。此时, 融资方式的风险、成本等也会发生变化。经济环境是指企业进行理财活动的宏观经济状况, 在经济增长较快时期, 企业需要通过负债或增发股票方式筹集大量资金, 以分享经济发展的成果。而当政府的经济政策随着经济发展状况的变化做出调整时, 企业的融资方式也应随着政策的变化而有所调整。

2. 内部因素

影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉等方面的因素。在市场机制作用下, 这些内部因素是在不断变化的, 企业融资方式也应该随着这些内部因素的变化而作出灵活的调整, 以适应企业在不同时期的融资需求变化。

三、融资方式的选择策略

1. 遵循先“内部融资”后“外部融资”的优序理论

按照现代资本结构理论中的“优序理论”, 企业融资的首选是企业的内部资金, 主要是指企业留存的税后利润, 在内部融资不足时, 再进行外部融资。而在外部融资时, 先选择低风险类型的债务融资, 后选择发行新的股票。采用这种顺序选择融资方式的原因有以下三点: (1) 内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活自主。以内部融资为主要融资方式的企业可以有效控制财务风险, 保持稳健的财务状况。 (2) 负债比率尤其是高风险债务比率的提高会加大企业的财务风险和破产风险。 (3) 企业的股权融资偏好易导致资金使用效率降低, 一些公司将筹集的股权资金投向自身并不熟悉且投资收益率并不高的项目, 有的上市公司甚至随意改变其招股说明书上的资金用途, 并且并不能保证改变用途后的资金使用的获利能力。在企业经营业绩没有较大提升的前景下, 进行新的股权融资会稀释企业的经营业绩, 降低每股收益, 损害投资者利益。此外, 在我国资本市场制度建设趋向不断完善的情况下, 企业股权再融资的门槛会提高, 再融资成本会增加。比如, 2008年8月22日, 证监会就再融资公司的分红出台征求意见稿, 征求意见稿进一步提高上市公司申请再融资时的分红比例, 要求《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。同时, 随着投资者的不断成熟, 对企业股票的选择也会趋向理性, 可能导致股权融资方式没有以前那样畅通了。

目前, 我国多数上市公司的融资顺序则是将发行股票放在最优先的位置, 其次考虑债务融资, 最后是内部融资。这种融资顺序易造成资金使用效率低下, 财务杠杆作用弱化, 助推股权融资偏好的倾向。

2. 考虑实际情况, 选择合适的融资方式

企业应根据自身的经营及财务状况, 并考虑宏观经济政策的变化等情况, 选择较为合适的融资方式。

(1) 考虑经济环境的影响。经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况, 在经济增速较快时期, 企业为了跟上经济增长的速度, 需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等, 企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金, 在经济增速开始出现放缓时, 企业对资金的需求降低, 一般应逐渐收缩债务融资规模, 尽量少用债务融资方式。

(2) 考虑融资方式的资金成本。资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。融资成本越低, 融资收益越好。由于不同融资方式具有不同的资金成本, 为了以较低的融资成本取得所需资金, 企业自然应分析和比较各种筹资方式的资金成本的高低, 尽量选择资金成本低的融资方式及融资组合。

(3) 考虑融资方式的风险。不同融资方式的风险各不相同, 一般而言, 债务融资方式因其必须定期还本付息, 因此, 可能产生不能偿付的风险, 融资风险较大。而股权融资方式由于不存在还本付息的风险, 因而融资风险小。企业若采用了债务筹资方式, 由于财务杠杆的作用, 一旦当企业的息税前利润下降时, 税后利润及每股收益下降得更快, 从而给企业带来财务风险, 甚至可能导致企业破产的风险。美国几大投资银行的相继破产, 就是与滥用财务杠杆、无视融资方式的风险控制有关。因此, 企业务必根据自身的具体情况并考虑融资方式的风险程度选择适合的融资方式。

(4) 考虑企业的盈利能力及发展前景。总的来说, 企业的盈利能力越强, 财务状况越好, 变现能力越强, 发展前景良好, 就越有能力承担财务风险。当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下, 负债越多, 企业的净资产收益率就越高, 对企业发展及权益资本所有者就越有利。因此, 当企业正处盈利能力不断上升, 发展前景良好时期, 债务筹资是一种不错的选择。而当企业盈利能力不断下降, 财务状况每况愈下, 发展前景欠佳时期, 企业应尽量少用债务融资方式, 以规避财务风险。当然, 盈利能力较强且具有股本扩张能力的企业, 若有条件通过新发或增发股票方式筹集资金, 则可用股权融资或股权融资与债务融资两者兼而有之的融资方式筹集资金。

(5) 考虑企业所处行业的竞争程度。企业所处行业的竞争激烈, 进出行业也比较容易, 且整个行业的获利能力呈下降趋势时, 则应考虑用股权融资, 慎用债务融资。企业所处行业的竞争程度较低, 进出行业也较困难, 且企业的销售利润在未来几年能快速增长时, 则可考虑增加负债比例, 获得财务杠杆利益。

(6) 考虑企业的资产结构和资本结构。一般情况下, 企业固定资产在总资产中所占比重较高, 总资产周转速度慢, 要求有较多的权益资金等长期资金作后盾;而流动资产占总资产比重较大的企业, 其资金周转速度快, 可以较多地依赖流动负债筹集资金。

为保持较佳的资本结构, 资产负债率高企的企业应降低负债比例, 改用股权筹资;负债率较低、财务较保守的企业, 在遇合适投资机会时, 可适度加大负债, 分享财务杠杆利益, 完善资本结构。

(7) 考虑企业的控制权。发行普通股会稀释企业的控制权, 可能使控制权旁落他人, 而债务筹资一般不影响或很少影响控制权问题。因此, 企业应根据自身实际情况慎重选择融资方式。

(8) 考虑利率、税率的变动。如果目前利率较低, 但预测以后可能上升, 那么企业可通过发行长期债券筹集资金, 从而在若干年内将利率固定在较低的水平上。反之, 若目前利率较高, 企业可通过流动负债或股权融资方式筹集资金, 以规避财务风险。就税率来说, 由于企业利用债务资金可以获得减税利益, 因此, 所得税税率越高, 债务筹资的减税利益就越多。此时, 企业可优先考虑债务融资;反之, 债务筹资的减税利益就越少。此时, 企业可考虑股权融资。

企业融资方式的选择是每个企业都会面临的问题, 企业应综合考虑影响融资方式选择的多种因素, 根据具体情况灵活选择资金成本低、企业价值最大的融资方式。

摘要：本文简要介绍了企业融资方式的类型, 分析了影响企业融资方式选择的内外因素, 提出了企业融资方式选择的几点建议。

关键词：企业融资方式,融资策略,选择

参考文献

8.浅析企业并购融资方式的选择篇八

关键词:并购;融资方式

全球经济正处在企业并购的“黄金十年”里,从国内到跨国,从发达国家向发展中国家,从传统工业到现代高科技产业,全球并购浪潮不断发展。在企业并购中,融资问题成为决定并购成功与否的一个关键因素,甚至也关系到并购后的重组和融合。

一、企业并购的主要融资方式

现在通行的融资方式多种多样,根据资金来源的不同,主要可分为内部融资和外部融资。

(一)内部融资

内部融资是指企业动用自身盈利积累企业自有资金、未使用或未分配的专项基金、应付未付款等进行并购支付。一般来源如下:

1.自有资本金。企业自有资本金包括普通股本和优先股股本。公司法规定,企业股票融资只能发放普通股。其特点为:(1)普通股没有到期日;(2)无固定的支付负担;(3)可改善公司资本结构;(4)增加公司举债能力。

2.内部积累资金。内部积累资金可供企业长期自主地使用,无须偿还,也无筹资费用,具有融资阻力小,保密性好等特点, 是诸多融资渠道的首先选择。但是,由于并购活动所需资金数额往往巨大,而企业自有资金相对有限, 利用并购企业的内部资金进行融资有很大的局限性,企业必须求助于自身以外的融资渠道。

(二)外部融资

外部融资是指向企业外的经济主体以债务、权益、衍生工具、信托或组合方式筹措资金进行并购支付,主要是债务融资和股权融资。如,银行信贷融资、股票融资、债券融资、租赁融资等。

1.债务融资。企业为取得所需资金通过对外举债方式获得的资金。债务融资包括商业银行贷款和发行公司债券、可转换公司债券。债务融资主要有以下特点:(1)面向社会公众募集资金,易于获得较大规模的资金;(2)不会稀释股权,还具有财务杠杆效益;(3)资金的稳定性较强,使用期限较长;但具有很高的财务风险;(4)限制条款较多,具有一定风险。在债务融资方式中,商业银行贷款是我国企业并购时获取资金的主要方式。

2.股权融资。企业通过吸收直接投资、发行普通股、优先股等方式取得的资金。权益性融资具有资金可供长期使用,其所筹资金具有永久性,无还本压力,用款限制相对较松,还可为企业带来较大的宣传效应。但权益融资容易稀释股权,威胁控股股东控制权,以出让企业部分产权为代价。而且,以税后收益支付投资者利润,融资成本较高。要支付较高的信息披露成本。

二、我国企业并购融资存在的问题

目前,我国企业并购实际过程中,可选用的融资方式仍主要集中于银行贷款和发行股票两种融资方式上,融资方式较单一,融资渠道不通畅。

(一)贷款融资方面

我国《贷款通则》第20条明确指出不得用贷款从事于股本权益性投资。《证券法》第133条也规定禁止银行资金违规流入股市。这些法规虽然防范了市场的一定风险,但也体现了银行信贷管理体制对并购贷款的限制缺乏灵活性。

(二)股票融资方面

首先,由于现阶段发行股票实行额度控制,并按地方、行业进行额度分配,因此,上市公司并购非上市公司后,如何解决新增资部分的上市便存在障碍,为完成并购而发行股票也受到制约;其次,是否允许为并购融资发行股票,目前还没有明确的法律规定,《证券法》第四章“上市公司收购”中对股票收购也无明文规定。

(三)债券融资方面

公司债券是国外成熟市场上融资的主要方式之一,但是在我国公司债券的发展还相当缓慢,在直接融资中所占的比例也很低。

三、我国企业并购融资中存在问题的对策建议

(一)积极开拓不同的融资渠道

1.杠杆收购融资。杠杆收购是指并购企业以目标公司的资产作抵押,向银行或投资者融资来对目标公司进行收购,待收购成功后再以目标公司的未来收益或出售目标公司部分资产偿还本息。通常,并购企业用于并购活动的自有资金只占并购总价的15%左右,其余大部分资金通过银行贷款及发行债券解决,因此,杠杆收购具有高杠杆性和风险性特征,对于缺乏大量并购资金的企业来说,可以借助于杠杆收购促成企业完成并购。

2.设立企业并购基金

企业并购基金是共同基金的创新品种, 它以产权交易市场为主要投资领域,专门为企业资本扩张或重大调整提供融资及相关服务。建立适合中国国情的公司并购基金,有利于增加公司并购活动的资金来源,对开辟公司并购中的资金来源新渠道也具有重要意义。

3.换股并购

换股并购是指并购企业将目标公司的股票按照一定比例换成并购企业的股票,目标公司被终止或成为并购公司的子公司。换股并购融资对并购企业来说不需要支付大量现金,不会挤占公司的营运资金,相对于现金并购支付而言成本也有所降低,对企业实现并购具有重要的促进作用。

(二)通过国家的某些优惠政策扩大融资力度

虽然商业银行不能对收购目标企业股票的并购方式提供贷款,但是对于非股票交易的并购活动,政策并未明令禁止商业银行提供贷款。当企业财务状况良好且发展前景广阔时,国家可考虑允许商业银行在一定程度上向企业提供融资支持,这将缓解贷款企业以前的不良债务,完善企业资本结构,增强市场竞争力,有力地促进企业并购的顺利实施。

(三)积极培育投资银行业务

借鉴西方并购案例中投资银行所起的媒介作用。我国开展企业并购时,应充分发挥投资银行等金融机构的中介作用,充分运用投资银行、证券公司的资本实力、信用优势和信息资源,为企业并购开创更多样的融资渠道。

四、结束语

并购是企业快速成长并增强竞争力、快速提高占有率、实现产业升级和优化的的重要方式之一。但是,由于中国融资市场还存在一定的问题,因此,在扩大企业并购规模的同时,还应充分考虑融资方式的扩展和安全性,选择适合的融资方式进行并购。

参考文献

[1]张泽来,胡玄能,宋林峰.并购融资[M].北京:中国财政经济出版社,2006.

[2]刘星,魏锋,詹宇.我国上市公司融资顺序的实证研究[J].会计研究,2007,(6).

9.大学生创业融资的三种方式篇九

大学生创业网讯第一种大学生创业融资方式是争取获得政策性贷款。2006年共青团中央、国家开发银行联合推出“中国青年创业小额贷款项目”，对40岁以下青年初次创业和二次创业的中小企业提供不超过3年的贷款；每人单笔额度一般在10万元以内，最多不超过100万元；中小企业单户一般在500万元以下，最多不超过3000万元。各地政府也出台了相关的政策，如2007年广东高校毕业生自主创业纳入了劳动保障部门的就业和再就业小额贷款扶持体系。政策性贷款一般是政府贴息的，贷款成本很低。大学生应充分利用这些优惠条件，为创业获得更多的启动资金。

为帮助大学生就业，日前，大连市政府转发了由市人事局等１３个部门联合制定的《关于进一步加强普通高等学校毕业生就业工作的意见》，其中，加大了对大学生自主创业的扶持力度，将毕业生就业政策纳入到失业人员扶持政策体系中。于是，申请小额贷款、财政全额贴息扶持、创业补贴等诸多鼓励政策，鼓舞了许多想要自主创业的大学生，也为那些想要自主创业的大学生们提供了良机。

这无疑解决了大学毕业生自主创业最核心的问题之一——资金，这种政府扶持性的大学生创业融资让许多带着创业梦想的年轻人们开启了开创自己事业的希望。

胡彦祺，大连海事大学自动控制专业２００５年毕业生，毕业那年，他带着在大学期间积累起来的创业经验放弃了年收入１０万元的稳定工作，凭着开创自己事业的信念选择了自主创业道路。四年过去了，胡彦祺的遨游科技稳步发展，从一开始的３人组发展到了由２０名员工组成的团队，从一开始的２０平方米的小办公室搬进了１６０平方米的大办公室。同时，他还开创了自己的第二家公司——大连天志传媒，主要涉及企业宣传片、平面设计等领域，积累了一批稳定的客户。谈起自己当初的创业，胡彦祺说自己是幸运的，毕业那年他参加了大连市沙河口区大学生创业大赛，荣获一等奖，赢取了３万元的创业基金。胡彦祺说，其实大学生创业成功率很低。没有资金、没有经验是他们面对的致命难题，而资金又是他们创业启动时期最大的难点。

一位学生处人士也表示，目前不少大学生创业是自己拿着项目，找民营企业老板来投资，而成功率也并不高。对此，有风险投资机构表示，大学生创业激情并不缺乏，但他们的创业计划书还不是很成熟，所以风险投资资金愿意投到大学生创业项目中的很少。

结合自己创业的经验，胡彦祺分析说，大学生在创业起步阶段面临的资金问题有三大块，第一，公司注册资本，第二，办公场地租金，第三，人力资源成本及办公成本，这些问题是初出茅庐的大学生们创业面临的首要压力。胡彦祺说，他在创业初期也找过银行，可几家银行都表示，贷款需要担保或质押，或是提供和相关客户签订的大合同，这难倒了干劲十足的胡彦祺，这些对他来讲都很难，办公场地是租的、没人给担保、没有客户的大合同，几次折腾下来，他对贷款打起了“退堂鼓”。

不难看出，对于大学生创业来说，缺少担保人、没有质押物是贷款过程中的首要难题。对此，银行人士也表示，大学生创业往往缺乏担保人和质押，一旦创业失败，会极大的增加坏帐的几率，银行也在期待能有相应政策出台。

此次下发的《关于进一步加强普通高等学校毕业生就业工作的意见》给包括胡彦祺在内的想创业的大学生们带来了创业的新的良机。

《意见》表示，对于登记失业的自主创业高校毕业生，自筹资金不足的，可申请不超过５万元的小额担保贷款；对合伙经营和组织起来就业的，可按照人均不超过５万元、总额不超过５０万元的标准给予小额担保贷款；从事我市规定微利项目的，可按规定享受小额贷款财政全额贴息扶持。高校毕业生在经有关部门认定的高新技术领域实现自主创业的，其申请小额贷款的最高额提高到１０万元。此外，符合条件的登记失业高校毕业生首次自主创业（指

首次领取工商营业执照）并正常纳税经营１年以上的，可给予４０００元的一次性创业补贴，所需资金由省、市、区市县财政各承担１／３。另外，政府对部分高校毕业生创办的企业，每年依据创业者的经营收入证明、完税证明及吸纳高校毕业生就业情况进行奖励性补贴。对此，胡彦祺说：现在自主创业赶上了“天时地利人和”的好时机，我也在创业中寻找着新的创业机会，也会把我的经验与那些想创业的大学生们分享，帮助更多的大学生走出一条创业的新路。

第二种大学生创业融资方式是争取获得亲友的借款。这是一种含有情感因素的特殊融资方式，包括向父母、亲戚、同学、朋友等借款，进行大学生创业融资。由于亲情或友情因素的存在，可以在无信用记录而又不需要抵押的情况下获得借款。

10.企业常用融资方式解读篇十

——迄今为止中国最系统、最全面、实战性最强的融资方法

中国的中小企业平均寿命仅有2.9年！每年都有30%左右的中小企业关门倒闭，在企业倒闭的众多原因中，62%是由于融资问题得不到解决而导致的，本次归纳了目前最全的融资模式供您参考。这是至今为止中国最系统、最全面、实战性最强的融资方法，将根本上提高企业的融资技术！融资能力是企业的造血能力，也是每一位管理精英必备市场生存能力。以下融资途径你都掌握了吗？

第一计：应收账款融资

1、付款方是有信用的，政府机构，大集团，银行，其他银行信任的单位。

2、应收账款证券化（信托）

第二计：应付帐款融资

1、远期承兑汇票

2、质量保证托管

3、应收账款证券偿付

重要提示：和政府部门打交道，心情，人情，事情。有国有资产1%的项目，不会投资

第三计：资产典当融资

1、急事告贷，典当最快

2、受理动产，库存，设备等市场上有价值的典当物

3、可分批赎回

第四计：企业债券融资

1、债权人不干涉经营

2、利息在税前支付

第五计：存货质押融资

1、一定时间内价值相对稳定

2、存放第三方仓库。

第六计：租赁融资（大设备）（买卖双方均可用）

1、有利于提高产能，行业竞争力

2、逐年分摊成本，实现避税

3、买断前几所有权

第七计：不动产抵押融资

1、不接受小产权

2、可评估后加贷

（小产权可以租给在银行用信用的大公司，按年租金可在银行贷款）

第八计：有价证券抵押贷款

1、可保留国债股票的预期收益

2、可分批赎回

3、一般为不记名债券

第九计：经营性贷款

1、已有的经营记录为基础

2、用于公司的主营业务

第十计：装修贷款

1、有抵押物无还款来源

2、额度范围和比例空间较大

第十一计：专利融资

1、有有效期限制

2、有成功的市场，有规模

深圳市福田区和南山区政府有专门针对企业专利贷款贴息政策。

第十二计：预期收益融资

1、能有效提前使用预期回报

2、一般需要用到担保工具

第十三计：内部管理融资

1、留存利润融资

2、盘活存量融资案例：万乐电器1亿

案例：产权转股权融资节税800万

第十四计：个人信用贷款

1.个人信用最大化 2.现金流最大化

第十五计：企业信用融资

1、企业信用最大化

2、企业现金流最大化

第十六计：商业信用融资

1、有形的商业融资

2、无形的商业融资

第十七计：民间借款融资

1、充分运用非正规软财务信息

2、手续便捷，方式灵活

3、特殊的风险控制和催收方式第十八计：应收货款预期融资

1、预期是可以预见的

2、预期是增大的趋势

第十九计：补偿贸易融资

1、供应和需求是同一个系统的

2、需要明显大于供者

第二十计：BOT项目融资

1、A建设-A经营-移交B（公共工程特许权）

2、A建设-A经营-移交B（民间）

第二十一计：项目包装融资

1、价值无法体现或者是变现

2、可预见的升值空间

第二十二计：资产流动性融资

1、有价值无将来

2、新项目回报预期高

第二十三计：留存盈余融资（内部融资）

1、主动，可控，底利息成本，2、有稳定团队的作用

第二十四计：产权交易融资

1、以资产交易融资

2、能优化股权结构，优化资产配置，提高资源使用率

3、含国有资产的企业使用多

第二十五计：买壳上市融资

1、曲线上市融资

2、综合成本小，市盈率也较低

第二十六计：商品购销融资

1、预收货款融资„„

案例：顺驰快速制胜之道

第二十七计：经营融资

1、会员卡融资

2、促销融资

第二十八计：股权转让融资

1、战略性合作伙伴融资

2、优先股，债转股

第二十九计：增资扩股融资

1、股本增加，股权比例发生变化

2、规模扩大，原股东投资额不变

第三十计：杠杆收购融资

1、以小搏大的工具

2、集资、收购、拆卖、重组、上市

第三十一计：私募股权融资

1、成长性，竞争性，优秀团队

2、良好的退出渠道和回报预期

第三十二计：私募债权融资

1、稳定的现金流

2、良好的信用系统

第三十三计：上市融资

1、国内，国外上市，美国香港新加坡澳大利亚台湾

2、主板，中小板，创业板

第三十四计：资产信托融资

1、有较高的成本17%左右

2、有效规模的要求

第三十五计：股权质押融资

1、公司价值可有效评估

2、股权结构清晰

第三十六计：引进风险投资

1、风险投资的价值不仅仅是钱

2、以上市退出为目的

第三十七计：股权置换融资

1、股权清晰可评估

2、以战略性置换为重点

第三十八计：保险融资

1、是最后一道保护屏障

2、不可不买，不可多买

第三十九计：衍生工具融资

1、适用于大型企业

2、有很高的金融风险

第四十计：民间融资（个人借贷和委托贷款）

1、个人借贷融资

2、企业拆借融资

案例：粤东自来水厂项目

第四十一计：不动产、动产抵押贷款

1、房地产抵押贷款

2、土地使用权抵押贷款

3、设备抵押融资

4、动产质押融资

5、浮动抵押（产品、半成品等）

第四十二计：票据贴现贷款

1、商业票据贴现贷款

2、买方或协议付息票据贴现贷款案例：思路决定出路案例：猛龙过江震京津案例：产权式公寓模式

第四十三计：融资租赁

1、简单融资租赁

案例：广华出租车项目

2、BOT（BLT、BTO、BCC、BOO、BOOT、BT）

3、ABS 案例：欧洲迪斯尼乐园项目第四十四计：投资银行融资

1、投资银行案例：蒙牛腾飞

2、风险投资公司

3、科技风险投资基金资料：风险评估指标

4、房地产产业投资基金

5、证券投资基金

第四十五计：资产证券化融资

1、（房地产）资产证券化

2、抵押贷款证券化案例：奥运3000亿融资

3、可转换债券

第四十六计：场外交易市场

1、中小企业私募。需要企业达到一定规模，目前综合成本在12%-18%

2、深圳前海股权中心梧桐私募债。操作灵活，方式多样，放款时间快。年利息成本在8-12%。

3、国内三板市场。融资渠道多，影响大。

第四十七计：众筹模式

通过互联网集资，应操作规范，避免非法集资红线，适合小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意。

第四十八计：保理

保理业务是指企业将现在或未来的基于企业与其客户（买方）订立的销售合同所产生的应收账款债权转让给银行或者保理公司，由银行或者保理公司提供买方信用风险担保、资金融通、账务管理及应收账款收款服务的综合性金融服务。

总之，融资模式有很多种，渠道多样，企业必须根据自身的情况、行业特点选择最适合自己的融资方式，最终决定选择采取股权融资还是债权融资，抑或引进战略投资者等等。

读书的好处

1、行万里路，读万卷书。

2、书山有路勤为径，学海无涯苦作舟。

3、读书破万卷，下笔如有神。

4、我所学到的任何有价值的知识都是由自学中得来的。——达尔文

5、少壮不努力，老大徒悲伤。

6、黑发不知勤学早，白首方悔读书迟。——颜真卿

7、宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。

8、读书要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不学、不知义。

10、一日无书，百事荒废。——陈寿

11、书是人类进步的阶梯。

12、一日不读口生，一日不写手生。

13、我扑在书上，就像饥饿的人扑在面包上。——高尔基

14、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游

15、读一本好书，就如同和一个高尚的人在交谈——歌德

16、读一切好书，就是和许多高尚的人谈话。——笛卡儿

17、学习永远不晚。——高尔基

18、少而好学，如日出之阳；壮而好学，如日中之光；志而好学，如炳烛之光。——刘向

19、学而不思则惘，思而不学则殆。——孔子

11.可转债：绩优公司融资的主要方式篇十一

可转债融资方式的优势

(一)可转债具有明显的低成本优势

为说明问题，我们把它与银行贷款、增发和配股融资的成本进行对比分析。银行贷款成本一般可作为企业融资成本的参考指标，目前一年期银行贷款利率为5.31％，若考虑到手续费用其融资成本大约是5.4％。如果考虑到利息抵税效应，其税后实际成本大约在3％左右。

增发和配股属于股票融资，股票融资的成本取决于发行价格、发行费用、每年红利以及红利增长率等因素，而每年红利以及红利增长率是主要因素，这两个因素又是上市公司可以控制的，上市公司可以通过红利发放来控制股票融资的实际成本，若红利增长缓慢，或红利很少，则融资的成本很小，最小成本就是发行的费用3.5％左右。这就是社会上为什么普遍认为配股和增发的成本最低的原因，其实质是对投资者不负责任的表现，是我国证券市场的一个特殊现象。从理论和西方成熟证券市场的情况看，出于市场和股东的压力，上市公司必须保持一定的分红水平，如果上市公司长期不分配股利或者分配很少，则将影响它的投资价值和股价、市场形象和再融资的能力。如果上市公司只看短期利益，一味地圈钱，资金的使用效益跟不上，甚至经营亏损，最终将失去再融资的资格，从这方面看，股权融资的成本是很高的，它在一定程度上也可以加速企业走向衰退。

按照中国证监会的有关规定，可转换债券的年利率不超过银行同期存款利率，一般在1％～2％之间，平均按1.5％计算。发行可转换债券需要支付承销费等，其中券商承销费在1.5％～3％，平均不超过2.5％，加上其它中介机构费用等，总费用比率估计为3.5％，但这对上市公司来说是一次性成本，相对于5年期可转券来说，平均每年实际摊销的比率只有融资规模的0.7％左右，因此如果可转换债券不转换为股票，其综合成本约为2.2％，大大低于银行贷款的融资成本。由于债息可在公司所得税前列支，从债息抵税后看，可转换债券的融资成本在2％以内，也低于配股或增发的最低融资成本。如果可转换债券全部或者部分转换为股票，其成本则要考虑公司的分红水平等因素，不同的公司，其融资成本也有所差别，且具有一定的不确定性。

以上分析表明，可转债的融资成本大大低于银行贷款、配股和增发的成本，这是可转债融资的最大优势之一。

(二)可转债具有融资规模大、操作灵活等特征

配股面向老股东，不涉及新老股东之间利益的平衡与制约，操作简单、审批快捷，为上市公司经常采用。但股东若放弃配股权，其权益会被摊薄，因而有强制老股东认购的意味。增发是向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票，其优点在于限制条件较少，融资规模大。增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求，但与配股相比，本质上差别不大，只是操作方式上有所不同而已。增发在发行定价时一般按市价折扣一定比例，以防止老股东在二级市场抛售。增发和配股共同优点是没有还本压力，不需要支付利息，公司董事会可决定在适当的时候发放股利，发行完成以后没有运作成本。其共同缺点是融资成本高，不能享受减税优惠，而且融资后由于股本大大增加，若投资项目的效益短期内不能保持相应的增长速度，企业的经营业绩指标往往被稀释而下滑，可能出现融资后效益反而不如融资前的现象，从而严重影响公司的形象和股价。

与增发、配股相比，上市公司发行可转换公司债券除具有低成本优势外，其它方面的优势也很明显。

首先，可转换债券兼具股票和债券的特点，当股市低迷时，投资者可选择享受利息收益，有收回本金的保证和券面利息的收益；当股市看好时，投资者可将其卖出获取价差或者转成股票，享受股价上涨收益，在低风险的前提下可能实现较好的投资收益。这一特点决定了可转债无论在市场整体形势看好或向坏的环境下都会受到投资者的欢迎，上市公司通过可转债融资能够顺利进行。

其次是融资规模大。配股和增发的发行价格一般低于二级市场价格。可转换债券定价以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，上浮一定幅度，如果可转换债券被转换成股票，在相同的股本扩张条件下，与增发和配股相比，可为发行人筹得更多的资金。

其三，有助于缓解企业盈利压力和降低融资风险以及优化企业资产结构。许多投资项目往往周期较长，短期内效益可能是很小甚至没有，如果采用增发或配股融资，总股本和净资产即时增加，每股收益和净资产收益率两项关键指标当即被摊薄，公司面临很大的业绩压力，而可转换债券的转股期限为1年～4年，操作上比增发和配股更具技巧性和灵活性，上市公司可以预先根据投资项目的进展调节转股进度，转股、股权扩张可以随着项目收益的逐渐体现而进行，避免了公司股本在短期内的急剧扩张和业绩的迅速摊薄。同时，可转换债券的转股和兑付压力迫使经营管理者谨慎决策、努力提高经营业绩。此外，可转换债券的发行时间比配股和增发灵活，这也是有些上市公司尤其是不久前实施过配股、增发或上市不久的公司选择可转债的一个重要原因。

(三)非流通股东配售的转债转股后的上市流通问题。

国有股法人股的流通问题是当前及今后较长时期内的一个重大问题，也是证券市场的一个焦点性问题。值得注意的是，正在修改中的转债上市规则将涉及配售的转债转股后的流通问题。规则认为，可转债不是股票，其发行后可流通，因此建议向国家股、法人股股东配售的转债转股后也可以上市流通。也就是说，在国家股、法人股不能流通或还需要一个较长的时间才能流通的背景下，国家股、法人股股东配售的股票不可流通，但通过配售的转债转股后很可能实现流通，这也是可转债潜在的利益优势。

可转债融资的主要影响因素

(一)较严格的财务约束条件

为了防止上市公司恶意“圈钱”，中国证监会对拟发行可转债的上市公司提出了较严格的限制条件。首先从净资产收益率来看，发行可转债要求最近3个会计年度加权平均净资产利润率在10％以上，属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低，但是不得低于7％，扣除非经常性损益后近3个会计年度净资产利润率平均值原则上不低于6％，若低于6％，则应有良好的现金流。其次可转债要求发行前公司累计债券余额不得超过净资产的40％，发行后公司累计债券余额不得超过净资产的80％，且发行后的资产负债率不得高于70％。第三，对发行可转债募集资金的投向进行限制，要求必须用于上市公司的主营业务或与主营业务密切相关的对外投资，对外投资须取得实际控制权或事先约定分红方式，用于收购控股股东资产的，则须严格遵守关联交易的有关规定。总之，与配股、增发相比，可转债的发行条件最严格，符合发行可转债条件的公司并不多，据初步统计，这一比例还不到全部上市公司的15％。

(二)二级市场特点

当二级市场处于牛市时，无论是发行新股还是发行可转换债券，都容易获得市场的接受，以较高的价格、较低的成本成功融资。但是当二级市场持续走低时，则需要慎重考虑，因为此时企业增发新股的难度较大，成本较高，而配股相对容易。可转换债券相对而言比较灵活，若股市处于熊市但中长期内可望走牛，则由于投资者有获取转股差价收益的预期而会积极购买并且“债转股”，反之，若股市处于牛市而在转股期间可能趋于走熊，则投资者“债转股”较少因而有利于公司实际上主要以债券方式低成本地融资。因此，熊市时上市公司发行可转换债券更多地具有股权融资特点，而牛市时则债券融资的特性较强。预计今后一两年甚至更长的时间内，我国股市继续调整的可能性较大，因此，与增发和配股比较，发行可转换债券可能对上市公司更为有利。

(三)公司的资金需求情况和融资成本

如果上市公司资金需求急迫，则操作简便快捷的配股以及银行贷款可能是较佳选择，而当公司资金需求量大时，则宜考虑发行可转换债券或者增发新股。融资成本是上市公司选择融资方式的关键因素之一，相比较而言，债务融资成本较低，但是要还本付息，公司经营不佳时可能导致财务危机，而发行股票则没有这种风险，即使公司经营不佳，也只会导致公司的市场形象和股价受到影响。这也是许多上市公司融资时偏向于股权融资的重要原因。

（四）公司的资信形象和资产负债率。

公司在市场中的资信水平和企业形象是选择融资方式的重要因素，公司资信水平越高，声誉越好，企业形象越佳，则可选择的融资方式越多，融资越容易。从上市公司的资产负债率看，近年我国上市公司平均资产负债率已趋于稳定，2001年中期平均为45％。不过，有相当一部分上市公司的资产负债率非常低，有5家上市公司的资产负债率低于5％，一半多上市公司的资产负债率低于45％。财务理论指出，适当提高资产负债率有利于降低融资成本和改善公司的资本结构，使公司股东的财富实现最大化，因此保持适当的资产负债水平对于上市公司具有重要意义，上市公司应该适当提高债务融资比例，估计今后以可转换债券和银行贷款等为代表的债务融资将成为资产负债率较低的上市公司的首选。

可转换公司债券的发展前景

长期以来，受股票发行制度的影响，我国上市公司主要以配股方式再融资，在1999年7月前配股几乎是唯一的方式。2001年有101家公司配股，180多家公司提出增发，但最终只有24家完成增发。从长期看，增发和配股等股权融资在市场中的地位将逐渐下降。

在国际资本市场上，发行可转换债券是最主要的融资方式之一。据统计，2000年美国证券市场上共有1592家公司采用了可转换债券融资，远远大于采用股票融资的公司数。目前我国发行可转换债券的企业不多，1998年以来只有两家上市公司上海机场、鞍钢新轧和三家重点国有企业南化股份等发行了可转换债券。去年4月底《上市公司发行可转换公司证券实施办法》颁布后，有55家公司发布公告拟发行可转换债券，计划募集资金407亿元。由于可转换债券优点十分明显，在目前利率水平较低、二级市场处于低迷和融资环境发生了重大变化的条件下，最适合发行可转换债券，可转换债券应成为符合条件尤其是资产负债率较低的上市公司再融资的首选。可以预料，可转换债券作为新生事物，应用前景十分广阔。

根据摩根斯坦利统计，在国际市场上，各种融资方式中，同时发行股票和可转换债券的组合融资方式最受欢迎。去年欧洲企业同时发行上述两种证券的次数已达23次。由于有关规定对上市公司发行可转换债券限制较严，只有少数公司满足条件可以采用该融资方式，而且，一些公司即使满足条件，也因为受资产负债水平的限制而发行总额有限。因此，同时采用可转换债券、增发以及银行贷款等方式进行组合融资对于资金需求规模大的公司具有现实意义。而且，通过精心设计组合融资方案，将长期融资和短期融资结合起来，运用超额配售选择权增强融资的灵活性，可以大大降低公司的融资风险和融资成本，并且优化公司的资产负债结构，创造最佳的融资效益。

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