企业适度负债经营创造财务杠杆效应

企业适度负债经营创造财务杠杆效应（精选8篇）

1.企业适度负债经营创造财务杠杆效应 篇一

浅议企业负债经营与控制策略

摘要：负债经营是大多数企业所面临的一种有效的经营方式，在激烈的市场竞争中，广为中外企业普遍采用，负债经营在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面，因此，正确认识负债经营及带来的风险，充分发挥它的正面效应，尽可能避免或控制其不利因素，有利于企业在竞争中立于不败之地。本文从企业负债经营的定义、特点和意义入手；阐述了企业负债经营在企业财务杠杆效益，企业加权平均资本成本，企业控制权的保持和转嫁通货膨胀风险上的优势；然后分析企业负债经营风险产生的原因；接下来分析企业负债经营的主要风险；最后提出负债经营的控制策略。

关键词：负债经营 风险 控制 原因

企业负债经营是现代企业生存一种有效的经营方式之一。而在在当前企业界，大多数企业都将负债经营作为企业的经营方式。企业负债经营到底有何魅力吸引如此之多的企业。负债作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式，由于其巨大的税遁效应，在企业合理地利用借债时，不仅能有利缓解企业资金的不足，更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。企业负债经营可以使企业获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配置，达到企业价值最大化。企业负债经营可以不使企业股权稀释，有利于企业股权保持稳定。企业负债经营已被证明是现代企业生存一种有效的经营方式。企业负债经营这种经营方式将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能。企业负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，实现经营目标，提高企业的经济效益。但是，企业负债经营也是一把双刃剑，既可为企业带来财务杠杆效益，同时又能引起筹资风险。对于企业来说，采用负债经营这种经营方式必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此，研究企业负债经营对企业产生的积极作用和消极影响有着重要的意义。

一、企业负债经营的概述

从会计学上说，负债是企业过去交易或事项形成的，能以货币计量，且在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营，是企业通过银行存款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金，扩大规模，使企业进一步发展的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。

由上可知属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种负债项目。西方的财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的长期债权，而将符合负债经营概念的借款性短期债券排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。本文的分析将负债经营的内涵确定为所有符合负债经营概念要求的债务项目，即不仅包括长期负债、而且也包括短期的借款性负债。

企业负债经营有以下特点:（1）企业负债经营以企业的经济效益最大化为目的；（2）融资速度快，限制性条款少，程序较为便捷；（3）融资成本低，企业负债筹资的筹资费用和利息费用都比权益性筹资的要低；（4）融资具有弹性，资金使用较为灵活；（5）收益与风险并存，若企业资金运用不当，就会陷入财务危机。

二、企业负债经营的利弊分析

（一）企业负债经营的“利”

1、企业负债经营可以弥补企业运营和长期发展资金的不足 企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠 企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。、企业负债经营能产生财务杠杆效益

所谓财务杠杆效益是指利用债务筹资而给企业带来的额外收益。在企业资本结构一定的情况下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息会相应降低，扣除所得税可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外收益。另外，如果企业息税前利润一定且资本利润率大于负债利率，则提高资本结构中的负债比重，会相应地提高资本利润率，使企业的收益大幅度提高，这就是负债经营的有“利”所在。、企业负债经营能有效降低企业的加权平均资本成本 这种效益主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也较低。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效益”中获益，由于负债经营的利息是在税前支付，使企业获得减小缴纳所得税的好处，而实际支付的利息一般低于其向投资者支付的股息。在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例 3 的负债经营能降低企业的加权平均资本成本。、企业负债经营有利于企业控制权的保持

在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，不仅资金成本要高于负债筹资，还会带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。但如果以发行债券或向银行等金融机构借入资本等方式筹集债务资本，债权人无权参与公司的经营决策，在扩大企业资金来源的同时不影响企业的控制权，有利于保持现有股东控制企业的生产经营活动。、企业负债经营有利于企业转嫁通货膨胀风险

市场中的周期性变化具有规律性，任何企业都无法避免。在通货膨胀条件下，货币将持续贬值，现金购买力随之下降从而导致物价上涨。如果企业资金结构设置不合理，将导致潜在的货币损失。但如果企业在合理范围内拥有较高的债务资本，其负债金额始终以其账面价值为标准确认，并不随物价指数的变化而变化，这样，企业实际偿还账款的真实价值必然比其借入时账款的真实价值要低。这实际上是债务人将通货膨胀的风险转嫁给了债权人，从而使企业获得货币贬值的好处。因此利用举债扩大生产规模比自我积累资本更有利，而且在合理范围内企业资产负债率越高，长期负债比率越大，对企业越有利。

（二）企业负债经营的“弊”

企业负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了经营风险。从企业负债经营的优势分析，企业负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长，因此，资本市场上对干企业以及管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。但是“物极必反”，过度的企业负债经营又会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生的根本原因在于企业负债经营本身所含有的风险因素。、“财务杠杆作用”的负面效应

如前所述，“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是并存的，财务杠杆效应如同一把双刃剑，杠杆效应同样可能带来权益资本收益地大幅下滑。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收效下降时，权益资本的收益率会以更快的速度下降。

2、无力偿付债务风险

对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率；或者企业整体的生产经营和财务状况恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张。影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。、企业负债经营会降低自有资金利用率

假设企业息税前资金利用率低于借入资金利息率，则借入资金获得的利润还不足够支付利息，还需要用自有资金的一部分利润来支付利息，从而使自有资金利润率降低。、企业再筹资风险

企业过度负债导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。、企业股价降低风险

就股份制企业而言, 企业负债经营所产生的财务风险, 对股票的市场价格会产生一定影响。同时, 当资金成本率大于股东权益率时, 为偿付负债资金的本息, 企业就会从股东权益中分出一部分, 这时, 股东权益就会减少, 进而使股票的市场价格下降。、过度负债有可能引起股东和债权人之间的代理冲突 债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内。而在现实的经济活动中，股东往往喜欢投资于高风险的项目，因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移。如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失，这就是所谓的“赌输债权人的钱”。债权人为保护自己的利益，把风险限制在一定的程度内，往往会要求在借款协议中写入保证条款来限制企业增加高风险的投资机会。尽管企业负债经营是解决管理者和股东之间代理冲突的有力工具之一，但它同时也加深了股东和债权人之间的代理冲突。因而产生代理成本，由此使企业价值减少。

三、企业负债经营控制策略

企业负债经营是现代化企业发展的必然选择，同时企业负债经营又利弊并存，因此经营者在决定举债经营时必须权衡利弊，尽力去寻求最佳资本结构，从而实现企业价值最大化。那么如何兴除利弊，强化负债管理，合理有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。

（一）确定企业负债经营的负债规模和负债结构

首先，企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，其计算式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100 %，资产负债率的大小与企业经营的安全程 度直接相关。一般来讲，在正杠杆率的情况下，企业负债越多，利润越大，资本利润率越高。这种结构对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。因此负债规模是受到限制的，这取决于所有者与债权人的认同程度。

除了要考虑企业负债规模外还要仔细分析企业负债结构。一是考虑借入资金的期限结构。在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，才能使企业负债结构合理，则需从以下几个方面来考虑：一是销售状况，如果企业销售稳定增长，就可以提供稳定的现金流量，便于及时偿还到期债务；反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，则大量借入短期债务就要承担较大风险。二是资产结构，长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资；反之，流动资产所占比重较大的，则可以更多地利用流动负债进行筹资。三是要考虑借入资金的来源结构，随着资本市场的放开，企业的举债方式已由单一的向银行借款，发展到多渠道筹资，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。

（二）选择适合的举债方式

随着资本市场的发展，企业举债的方式由过去的单一向银行借款，发展到可多渠道筹集资金。筹资方式主要有：

（1）向银行借款，这仍然是企业举债的主要渠道，也是企业的首选。但由于国家政策的限制和贷款额度的制约，所以，贷款有一定难度和限度。（2）商业信用，商业信用是当今市场经济较为发达的国家普遍采用的一种筹集融资方式，成本低，使用灵活，在交易活动中，可以背书转让，在资金紧张急需现款时，可以在银行贴现取款。（3）发行企业债券，向企业内部发行债券，可以把职工紧紧团结起来，但筹集到的资金十分有限。向社会公开募集，虽然可以筹集到数额较大的资金，但资金成本高，风险大。

（4）向资金市场拆借，通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道得到的资金，一般使用时间不长而且成本较高。（5）引进外资，即从国外引进资金，但需要考虑汇率风险。企业应根据实际情况确定举债的规模、使用时间的长短及可承担利率的大小来选择不同的筹资方式。

（三）加强企业经营管理，提高资金利用率

企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的投资机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用率。

（四）建立和完善财务风险预警体系

控制企业负债经营风险的有效方法之一是建立企业风险管理和预警体系，建立一套规范、全面的预警管理程序和预警体系，加强风险的发现、监控和预警管理。财务预警体系应包括：

8（1）财务信息的收集、传递机制，以确保财务信息的及时性、准确性和有效性。

（2）财务预警组织机构，确保财务预警分析工作能有专人负责，并且不受其他组织机构的干扰和影响。

（3）财务风险分析机制，通过财务风险分析能够迅速排除对财务影响较小的风险，从而将主要精力放在有可能造成重大影响的风险上。

（4）财务风险处理机制，包括应急措施、补救办法和改进方案。其中，应急措施主要指面对财务危机和财务风险，应该采用何种方法去规避，以控制事态的进一步发展；补救办法主要指如何采取有效措施尽可能减少损失，将损失控制在一定范围内；改进方案主要指如何改进企业经营管理中的薄弱环节，杜绝和避免类似的财务风险再度发生。建立一套行之有效的财务风险防范机制，使企业能够对风险防患于未然并能够从容面对。

（五）根据企业实际经营状况制定负债财务计划

在资金安排上，要考虑到借款的到期日和利息的支付日，要充分考虑到企业用款的高峰期和低谷期，合理安排资金，避免资金调度失误带来的财务风险。企业应根据一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务到期日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速企业发展，就必须从加强管理、加速资金周转速度上下功夫，努力降低资金占用额，尽量缩短生产周期，提高产销率，减少应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证，企业负债后的速动比率不 9 低于速动比率保持的安全区域。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业的盈利水平。同时还要注意，在借入资金中，长短期资金应根据需要合理安排，使其结构趋于合理，并要防止还款期过分集中。

（六）提高经营者自身素质和企业经营管理水平

一般来说，管理者都是风险的反对者，负债经营风险大，稍有不慎即陷入困境。公司经营者要学会在不同环境下采取随机应变的财务策略，把握住投资管理和经营控制能力，注重收益与风险的均衡性、不断提高经营管理水平，使企业负债经营在利益与风险的二难决策中处于不败之地，取得预期经营效益。

在当今负债经营过程中，还应该培植良好的公共关系。良好的公共关系率和善于交际的能力，是现代企业不可缺少的，有些事情有了它可以神奇般的办成。而公共关系的核心是诚实无欺，讲信誉，守信用，是企业的良好形象和魅力，是企业的无形资产，能更好地建立机制，控制和抵御风险。

负债经营既是一项财务策略，又是一种经营战略，适度的负债经营有利于企业财富最大化目标的实现。负债经营既需要现代企业的管理者具有现代经营的风险意识，又要求准确把握负债经营的度，对负债经营的合理性、适度性有一个清醒的认识，对自身环境进行综合分析，从而确定企业最佳的负债经营结构。

四、结论

由此可见，企业负债经营对于企业来说犹如“带刺的玫瑰”，企业财务管理面临的问题焦点是如何得到“玫瑰的芳香”，而不被扎伤。企业负债经营对于公司经营的好处主要体现在增加公司收益，较快提高每股收益水平和增加资本结构的弹性。而企业负债经营对于公司经营不利方面主要体现在具有财务风险，偿债风险，再筹资风险等。如 何发挥企业负债经营的优势，减少企业负债经营风险，对企业来说是至关重要的难题。从一般的经济原理和理论出发，适度的企业负债经营有利于股东财富最大化目标的实现，是一种积极而进取的经营风格。但企业负债经营比例究竟应该多高，这是最佳资本结构确定中的关键问题，也是一个没有普遍适用模式的难题。公司必须结合自身环境的特点，加强企业管理，提高管理者自身素质，建立一套财务预警系统等等。总之，企业负债经营虽然有一定的风险，但是只要认真认识分析负债经营这种经营方式，结合自身实际，建立起合理的企业财务管理控制策略。那么，企业负债经营将会带给企业又好又快发展。

参 考 文 献

[1] 李春媛.如何加强企业财务风险控制[J].价值工程,2010,(32).[2] 夏冰.负债经营需要注意的几个问题[J].经济师 , 1995,(07)[3] 丁国安.负债经营及其风险防范[J].财会研究 , 2000,(07)[4] 交通银行武汉分行 财务和风险管理[A]..[C] 湖北人民出版社,2006:60.[5] 李莉.全面审计风险管理研究[D].湘潭大学: 湘潭大学,2005 [6] 徐世伟, 陈春宏, 于晓梅.论负债经营的利害关系[J].林业财务与会计 , 1997,(05)11

2.浅析企业负债经营的利与弊 篇二

摘要：负债成为企业资金的一种主要来源，负债经营也成为企业的一种主要经营方式。负债经营在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面。因此,正确认识负债经营及带来的风险，充分发挥它的正面效应，尽可能避免或控制其不利因素，有利于企业在竞争中立于不败之地。本文从负债经营的基本含义出发，对负债经营风险的防范对策进行了详细阐述。

Abstract: This article embarks from the debt management basic meaning，elaborated the debt management positive role firstly ,because ,our country special financing environment has expounded the enterprise debt management necessity;finally，combine with the risk and acquit of managed in debt，started risk early warning analysis of managed in debt，to choose has grasped the debt the quantity with，established the most advantageous capital structure and some aspects to carry on the detailed elaboration to the debt management risk guard counter measure.关键词：企业；负债经营；利与弊

作为企业筹资的一种有效途径，负债经营已被现代企业的经营者当作重要的理财策略。这种策略给企业带来了巨大的经济效益，但同时也产生了一些不可忽视的负作用。

一、企业负债经营的优势

（一）负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益

由于对债权人支付的利息，是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益发生变动时，会给权益资本收益率带来负的更大的波动，由于这种杠杆效应的存在，在投资利润率大于债务利息率的前提下，会显著提高企业自有资本利润率。

（二）负债经营可利用税收的屏蔽效应

负债经营存在着固定的财务费用，而目前几乎所有的国家税法都这样规定: 在计算应纳税所得额时，有一部分负债利息作为企业的财务费用可以在当期或以后若干期内的税前利润中扣除。这样，在企业按名义利息率支付的债务利息中，有一部分便转移给国家财政负担了。因而，负债经营便大大减少了企业的所得税。

（三）负债经营可减少货币贬值的损失

在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小，实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。

（四）负债经营有利于社会闲散资金得以充分利用，同时可缓解企业生产经营中自

有资金不足的矛盾

从另一方面来说，企业通过借入社会闲散资金发展生产，使闲散资金用到了急需的地方，相当于进行了一次资源配置，优化了产业结构。

（五）借入资金不会使生产经营自主权分散，便于企业集中管理

企业的债权人不同于股东，股东享有按股权比例管理企业的权利，而债权人只能按事先所定的利率获得债权利息,不享有对企业的管理权。这样，企业的管理权相对集中，决策观点更容易一致。

（六）负债经营能有效地降低企业的综合资金成本率

企业的负债经营要求定期支付利息并到期还本。对投资者来说投资风险较小，因而要求的投资报偿亦低。并且债务利息在税前支付，企业可以减少缴纳的所得税，从而使债务资本的成本低于权益资本的成本。因此，在一定程度内增加负债，可以降低企业综合资本成本率。

二、企业负债经营的风险及其种类

负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了经营风险。从负债经营的优势分析，负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长，因此，资本市场上对于企业以及管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。但是“物极必反”，过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。负债经营风险的种类有三种。

（一）杠杆效应对权益资本收益率的影响

由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，会给每股收益带来幅度更大的波动，这即财务管理中经营论及的财务杠杆效应。由于这种杠杆效应的存在，在企业的资本收益率大于负债利率时所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。财务杠杆效应能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。

（二）无力偿付债务风险

对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率;或者企业整体的生产经营和财务状况恶化;或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张，影响企业信

誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。

（三）再筹资风险

由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。

三、控制企业负债经营风险的途径

（一）确定并保持最佳负债结构

负债结构是指各种负债的构成及其比例关系。它包括两层涵义:①负债与权益资本的比例关系，也指自有资金与负债资金的最佳比例。通常可通过产权比率、资产负债率等指标来反映，可衡量企业的负债水平、负债经营程度、基本财务结构的合理性以及偿债能力。适当的举债数额既可产生财务杠杆收益，又可维持良好的偿债能力。②流动负债与长期负债的比例关系。企业的负债偿还能力是债权人和债务人共同关心的问题。流动负债是企业将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，一般用流动资产来偿还;长期负债是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的债务，主要依靠在生产经营中获取的盈利来偿还。长期负债与流动负债的比例关系是否合理对企业的财务风险影响很大，若其不合理，同样也会引发财务危机。长期负债与流动负债的比例可以根据企业的销售状况、资产结构、规模大小、现金流量和所处的行业性质来确定。

（二）准确预测资金需求量

投资规模决定企业筹资额的多少，因此企业筹集资金时应首先对资金需要量进行预测，只有这样，才能使筹集来的资金既能满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置。预测资金需求量既要对短期资金需求进行预测，还要重点对长期资金的需求做好资本预算。在进行资本预算时应以当期的现金流量作为考虑的重点。特别是在会计政策的选择和现金流动的估算上，应以当期的现金净流量而非当期利润为考虑的重点，保证已耗费资金的充分补偿。

（三）建立偿债基金，确保债务安全

所谓企业偿债基金。就是为了保障债权人的利益，确保企业债券、贷款或长期应付款到期时有足够的偿还能力，债务企业在企业债务存续期间，按期提存一定数额的现金，交由银行信托部或信托公司代为管理运用，在企业确实无力偿还到期债务本金和利息时才动用的专项基金。提取偿债基金的金额= 长期负债额基金提取比例。企业偿债基金提取比例可用多种方法确定，这里着重介绍资信等级配比法。企业每次举债时，应对企业进行一次资信评估，重新计算企业资产负债率，以确定偿债基金提取比例。企业建立偿债基金制度，为获得贷款和发行债券提供保障，为企业信誉程度提供保证，还可成为担保行为的保护伞和还款效果的试金石。但对偿债基金的管理和使用应注意把握以下原则: 除非还本付息，一般不能动用;债务单位资金困难，确需动用的,应有严格的审批手续并有相应的担保手续;交由专业公司运作经营，确保增值，增值部分用于偿债基金的积

累;债务单位应在银行指定公司设立专户，银行有权按约定的比例从债务单位的资金中扣除偿债基金归入专户;债务单位短款长还或赖账不还时，债权单位有权通过一定法律手续从债务单位的偿债基金中扣除其债权部分。

综上所述，负债经营是企业筹措资金的重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。作为经营和管理决策部门必须严格地遵循财务原理，把握负债经营的尺度，控制好负债结构，审时度势，最大限度地避免财务风险带来的负面影响，科学合理的进行举债，最终实现企业的快速发展。

参考文献:

[1]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].经济科学出版社,2010

[2]中国注册会计师协会.经济法[M].经济科学出版社,2010

[3]杨依华.企业负债经营风险及防范分析[J].经济师，2008,(6)

3.企业适度负债经营创造财务杠杆效应 篇三

提纲：

企业从各种渠道以各种形式筹集资金，是资金运动的起点，“负债经营”就是筹集资金活动中的一种重要手段，是指企业在一定量的自有资金基础上，为了扩展生产经营规模、开展技术创新等，通过身外筹集资金，以此来开展正常的生产经营活动。

一、企业负债经营概述

（一）企业负债经营的涵义

（二）企业负债经营的特点

（三）企业负债经营的必要性

二、企业负债经营的利与弊

（一）负债经营对企业的积极作用 1．弥补资金短缺，缓解资金紧张 2．保持企业控制权

3．使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率 4．使企业获得节税收益

5．负债经营可以减少货币贬值的损失 6．减少通货膨胀的风险

7．负债经营可以使企业保持适宜的现金流 8．可以降低综合资金成本

（二）负债经营对企业的消极影响

1．“财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响 2．无力偿付债务的风险

3．借债不适度使得财务风险增加 4．再筹资风险

5．负债经营规模的过度

6．资金流动性差、偿还能力不足

三、预防负债经营风险对策及途径

（一）负债经营风险的成因分析 1．市场经济的必然选择

2．为了获取负债经营的财务杠杆效应 3．企业自身造血功能不健全

（二）企业负债经营的优化 1．建立偿债基金

2．正确运用财务杠杆原理，提高自有资金收益率

3．运用流动比率等对偿债能力的分析考核指标，分析预测企业债务的偿还能力

（三）企业负债经营风险的防范措施 1．树立负债经营风险意识 2．建立完善风险防范机制

3．在成本效益和财务风险之间进行权衡 4．根据企业实际经营状况制定财务负债计划 5．合理选择筹资方式,谨慎进行筹资安排 6．科学合理地确定最佳资本结构 7．保持资产的高度流动性

四、结语 参考文献

中国人民大学继续教育学院（网教部）//本科毕业论文//（201512）批次

企业合理负债经营策略分析

【摘要】：

随着我国市场经济的不断发展和市场经济体制的不断完善，企业竞争越来越激烈，为了在激烈的竞争中谋求生存与发展，必须不断的增强自身的经济实力。资金投入是资金运动的起点，企业可以多种渠道以多种形式筹集资金。“负债经营”就是筹集资金活动中的一种重要手段，是指企业在一定量的自有资金基础上，为了扩展生产经营规模、开展技术创新等，通过身外筹集资金，以此来开展正常的生产经营活动。本文主要论述“负债经营”的涵义、成本、收益，企业负债经营的利与弊。企业如何让负债经营发挥积极作用，在降低负债经营风险的基础上，使企业财务风险控制在最低限度,以最大限度地获取利益。

【关键词】：资金运动、负债经营、风险、获取、利益

【正文】：

负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的短期借款、短期债券和各种负债项目。西方的财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的长期债务，而将符合负债经营概念的借款性短期负债排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。本文的分析将负债经营的内涵确定为所有符合负债经营概念要求的债务项目，即不仅包括长期负债、而且也包括短期的借款性负债。

一、企业负债经营概述

负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。从财务分析的角度来讲，负债是指企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任，同时也是企业经营过程中一项不可或缺的重要资金来源，任何企业在经营过程中都会或多或少地借助负债的力量。

（一）企业负债经营的涵义

负债经营也称举债经营，是指企业在一定自有资金的基础上，为了维系企业的正常运营、扩大经营规模、增强企业竞争力和提高企业经济效益等而产生财务需求，于是通过银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等合法途径来筹集外来资金以弥补自有资金的不足，从而进行生产经营管理活动，使企业资金不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。负债经营是企业降低资金成本、迅速扩大生产经营规模、提高企业综合竞争能力的重要手段，同时，它也是一种外在的监督、约束机制。在提高收益的同时，负债经营提高了企业的风险水平，增加了企业财务拮据成本，加剧了股东和债权人的代理冲突。为了充分发挥负债经营的积极作用，应在资金的筹集、筹集资金的使用、负债的偿还等环节建立风险防范机制，对负债经营进行合理有效的管理。企业负债经营的出发点和最终目标就是企业价值最大化，对融资方式、融资结构的选择过程就是企业实现价值最大化的过程，它是研究企业负债经营问题的逻辑起点，也是研究负债经营问题的导向。无论是企业进行资金的筹集、筹集资金的运用，还是负债的偿还，都是从增加企业价值这一角度考虑的，目的都是为了增加企业的价值。

（二）企业负债经营的特点

负债经营具有以下特点：一是融资速度快，通过举借债务方式来获得资金，而这种方式较容易获得资金，限制性条款较少而且程序较为便捷；二是融资富有弹性，通过负债经营方式取得的资金，自主性比较强，资金使用比较灵活，富有弹性；三是融资成本低，通过负债经营这种方式来进行融资只需商业信用优越，无需其他费用或办理其他手续，融资成本比较低．使得企业在市场竞争中取得有利的地位；四是融资风险较高，负债融资到期偿还本息，如果资金安排不当，就会使得企业财务发生危机。除此之外，利率波动等因素也会影响财务支出。

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（三）负债经营的必要性

在经济体质不断改革深入的情况下，我国的企业形式呈现多样化，包括国有大中型企业、民营、私营中小型企业和中外合营企业等。在激烈的市场竞争中，新技术、新产品层出不穷，企业必须不断开拓进取增强自身实力，才能求得生存和发展。而企业仅靠内部积累和自有资金，很难满足扩大再生产的需要，因此如何获取资金对企业是一个至关重要的决策命题。通常情况下，企业的筹资渠道有两种：一是所有者投入资金，二是借入外来资金。而负债筹资作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式，在企业合理地利用借债时，不仅能缓解企业自有资金的不足、有效快捷地为公司的业务发展提供重要的资金支持，还能降低融资成本、优化财务结构、满足企业合理资本结构的配置，最终给企业所有者带来额外收益，达到企业价值最大化。可以说，负债经营已是现代企业生存的一种有效的经营方式，是企业在市场经济下的必然选择。

二、负债经营的利与弊

负债作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式，由于其巨大的税遁效应，在企业合理地利用借债时，不仅能有利于缓解企业资金的不足，更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。企业负债经营可以使企业获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配置，达到企业价值最大化。负债经营已是现代企业生存一种有效的经营方式。负债经营这种方式将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能。负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，实现经营目标，提高企业的经济效益。但是，负债经营也是一把双刃剑，既可为企业带来财务杠杆效益，同时又能引起筹资风险。对于企业来说，采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此，研究负债经营对企业产生的积极作用和消极影响有着重要的意义。

（一）负债经营对企业的积极作用

从财务理论角度出发，各流派对负债的认识在一定程度上有一致的地方，即认为债务有抵税、激励、不会分散控制权、降低代理成本和传递积极信号的好处。当然这些积极作用对企业负债经营起一定的刺激作用。从对经营负债的理解可以看出负债经营不等于企业负债，负债经营是一种积极、主动和进取的企业负债。

1.弥补资金短缺,缓解资金紧张。随着生产规模或业务的进一步扩展,资金周转的需求量也在增加。在产品销路好，但自有资金不足的情况下,通过从银行借款或发行债券等方式筹集资金就能缓解企业资金紧张问题,扩大生产经营范围,提高企业盈利水平。

2.保持企业控制权。在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业的控制权，有利于保持现有股东对企业的控制。

3.使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率。所谓财务杠杆作用是指负债筹资对所有者权益的影响。只要企业投资收益率大于负债利率,财务杠杆作用将使权益资本收益率大于企业投资收益率，且负债比率越高,财务杠杆利益越大，企业的资本金收益越大。

4.使企业获得节税收益。企业负债应按期支付利息，根据现代企业会计制度中的有关规定，负债利息应在税前支付。在同样经营利润的条件下，负债筹资与权益筹资相比，由于债务利息具有税前扣抵作用，从而使上缴的所得税减少，在资金总额一定时,一定比例的负债经营能降低企业的资金成本，使企业更快地扩大经营规模，从而有效降低企业资金成本，企业因此获得部分潜在的利益。

5.负债经营可以减少货币贬值的损失。在通货膨胀的情况下，利用举债扩大生产规模比自我积累资本更有利。因为企业实际偿还的负债是以账面价值计算的，债务人偿还资金的实际价值比没有发生通货膨胀的账面价值要小，即此时债务人可以将货币贬值的风险转嫁到债权人身上。

6.减少通货膨胀的风险。在通货膨胀的环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。

7.负债经营可以使企业保持适宜的现金流。财务管理的目标不是为了获得大量的现金，而是为了在保证企业生产经营正常运转的前提下，保持最适宜的现金流量，让全部资金都能够有效运作，中国人民大学继续教育学院（网教部）//本科毕业论文//（201512）批次

获取最大效益。采用负债经营后，当企业获得大量利润并有现金净流入量时，既可以用多余现金偿还债务，降低财务费用，维护企业信誉，又可以将闲置现金进行合适的投资，非常灵活方便。

8.可以降低综合资金成本。企业借入资金，不论盈亏均应按期偿还本息，对于债权人来说风险较小。同时，企业还付息外，不再承担其他经济责任，不像发行股票那样，在税后还要支付一笔不小的股利，而企业支付的债务利息是在税前成本中列支的，可起到抵免所得税的作用。因此，比较而言，债务资金成本一般低于权益资本成本，从而有利于降低综合资金成本。

除此以外，负债经营的积极作用还表现在其他方面，如使企业扩大经营规模，实现技术革新，迅速调整产品结构，占领市场，可使因资金不足而处于停顿的企业恢复运转等。

（二）负债经营对企业的消极影响

企业无论是否负债经营，都面临着经营风险。所谓的经营风险是企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。影响企业经营风险的因素很多，主要有产品的需求、产品售价、产品成本、固定成本的比重等。判别企业的经营风险可以用经营杠杆系数这一指标进行衡量。尽管负债经营具有以上的优势，但并不是每个企业都可以无限制的负债经营。负债经营同样也是高风险的经营活动，如果企业运用不当就可能带来更大风险，尤其是对于那些资本结构不合理的企业，可能使企业陷入财务困境，影响企业信誉度，甚至可能导致经营失败。

1.“财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响。如前所述，“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是并存的，财务杠杆效应如同一把双刃剑，杠杆效应同样可能带来权益资本收益地大幅下滑。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。当企业资产利润率低于同期债务利率，负债经营就会带来财务杠杆负效应。在企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，固定大额的利息负担，使企业快速陷于亏损，不仅权益资本收益大幅下滑，甚至出现负收益，如企业生产经营和财务状况进一步恶化，丧失偿债能力的可能性越来越大。其结果不仅导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的还可能迫使企业破产清算。这是负债经营潜在的重大风险。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收效下降时，权益资本的收益率会以更快的速度下降。

2.无力偿付债务的风险。对于负债筹资，企业负有支付利息和到期偿还本金的法定义务。如果企业负债进行的投资项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金动作不当等等，这些因素不仅会造成上述的权益资本收效益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不但导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的甚至还可能给企业带来破产倒闭之灾。

3.借债不适度使得财务风险增加。企业的资本结构中应有负债，但要有一定的限度。企业在期望投资收益率高于借入资金利息率时，若提高企业借入资金比率，自有资金收益率就愈高；反之，在期望投资收益率低于借入资金利息率的情况下，借入资金比率越大，自有资金的收益率就越低。由于企业期望投资率不能完全实现，所以负债越多，风险越大。如果企业全部自有资金或自有资金比重过大，虽然财务风险小，但因成本高，而且无法享受借入资金免税待遇，又会带来较高的财务风险。借债过度，不仅对借入资金的使用效率产生影响，而且影响到其能否偿债；如果借债不足，不仅影响负债经营能否有效的进行，而且还因用债不能正常运转而无力还债。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。反之，当投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业发生亏损甚至破产。因此，测量财务风险的大小，控制负债比重对企业至关重要。

4.再筹资风险。由于负债经营使企业的负债比率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。

5.负债经营规模的过度。负债经营规模必须适度，过度扩张会引起财务杠杆的失衡。有的企业

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在资金紧缺的畸形状态下规模急剧膨胀，不能满足生产经营活动的需要，并会引起生产经营的中断，窒息企业的发展，而且对还债也造成负面影响；有的企业根本就没有自有资金，完全依靠负债维持经营。过度的高额负债将伴随巨大的财务风险，不仅需要支付巨额利息，而且严重影响企业的生存和发展。

6.资金流动性差、偿还能力不足。偿还债务通常情况下是采取流动资金支付的方式，因为只有流动资金才能随时变现偿还债务。因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿付本息，还要看预期现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产流动性反映的是潜在的偿债能力。当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业因为其资产不能在短期内变现，不能按时偿还债务，只好宣布破产。

三、预防负债经营风险对策及途径

企业负债经营是企业迅速发展必经之路，可以给企业带来巨大的经济效益，但也存在着较高的风险。如何预防企业负债经营风险，以及怎样有效控制，只有不断加强企业资金管理，努力化风险为利益，最终实现企业财务管理的目标。

（一）负债经营风险的成因分析

1.市场经济的必然选择。随着市场经济的发展，企业要在激烈的市场竞争中寻求生存，或立于不败之地，必须不断增强其自身经济实力，许多企业家将企业的资金比喻成是维持企业正常生命活动的血液，显然资金对企业生存发展是相当重要的，增强自身经济实力得有足够的资金作保证,负债是资金筹集的有效手段。

2.为了获取负债经营的财务杠杆效应。适度的负债经营,会使企业更加注重合理运用资金。如果企业可以适度负债经营，并对其财务风险进行有效控制，会给企业带来较多的经济效益。当前，不少企业往往把增加负债投入、扩大经营规模作为发展生产与提高效益的重要途径。

3.企业自身造血功能不健全。近年来，国家为提高企业的造血机制，采取了一系列措施，如税前还贷、税后留利补充流动资金、调整折旧方式等办法。但这几年来企业的运行机制一直采用经营承包责任制的方法。主要考核指标是以利润为中心，造成部分经营者急功近利的短期行为，出现了该使用的政策不到位，该补充的资本金未补充，造成企业资本金严重不足等一系列问题。

（二）企业负债经营的优化

企业负债经营，不仅要考虑到创利能力，而且还要清醒地知道偿债能力，这就要求企业建立一些相关制度，运用考核企业偿债能力的指标来分析企业所承担的财务风险。为了有效地增强企业的偿债能力，应从以下几方面来考虑：

1.建立偿债基金，可以使风险较大的负债偿还得到保障，尽量避免财务风险。

2.正确运用财务杠杆原理，提高自有资金收益率。正确运用财务杠杆的关键在于合理的确定负债规模，合理的资金结构比例的确定，可以大大减少债务风险。

3.运用流动比率等对偿债能力的分析考核指标，分析预测企业债务的偿还能力。通过对偿债能力的分析，使企业能够清楚地认识到负债生产经营将给企业带来的是负债的风险，还是丰厚的利润，从而为合理筹资提供切合实际的依据。

（三）企业负债经营风险的防范措施

负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用恰当会给企业带来收益，成为企业发展经济的有利杠杆。但如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，经营者对负债经营的风险应当有充分的认识，同时必须采取相关措施以防范负债经营风险,主要从以下几方面入手: 1.树立负债经营风险意识

在市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏的独立商品生产者和经营者，企业面对国际、国内的激烈竞争，实行负债经营是不可避免的，它必须独立承担风险。加强企业经营者的风险防范意识。企业在从事生产经营活动时，内部条件和外部环境的变化导致实际经营结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。因此，企业必须加强风险防范意识，正确承认风险、科学估测风险、预防

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发生风险，定期将了解到的市场环境与企业决策相结企业合，有效地降低风险。

2.建立完善风险防范机制

企业必须立足市场，建立完善的风险防范机制和财务信息网络，及时对财务风险进行预测和防范，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过适当的筹资规模和合理的筹资结构来分散风险。

3.在成本效益和财务风险之间进行权衡

企业总资产收益率大于负债资金成本率。企业确定适度负债经营始终是要围绕企业价值最大化进行的。企业只有在资产收益率高于资金成本率的情况下，才能赢利，负债经营才能发挥效益，进而有可能使企业价值达到最大化。在具体项目上，企业所采用的筹资风险决策法是:首先，在筹资成本相同的情况下，选择筹资风险最小的方案；其次，在筹资风险相同的情况下，选择筹资成本最小的方案；最后，在筹资风险小但筹资成本大的方案或筹资风险大但筹资成本小的方案中，根据管理者对风险的态度和筹资收益效用的大小，选择筹资风险和资金成本相对较小、筹资收益相对较大的方案。

4.根据企业实际经营状况制定财务负债计划

从实际出发，合理制定负债财务计划。根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。在资金安排上，要考虑到借款的到期日和利息的支付日，要充分考虑到企业用款的高峰期和低谷期，合理安排资金，避免资金调度失误带来的财务风险。企业应根据一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果企业举债不当，经营不善，于债务到期日之前无法偿还，就会影响企业的信誉。因此，企业利用负债经营加速企业发展，就必须从加强管理、加速资金周转速度上下功夫，努力降低资金占用额，尽量缩短生产周期，提高产销率，减少应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，适度负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证，企业负债后的速动比率不低于速动比率保持的安全区域。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业的盈利水平。同时还要注意，在借入资金中，长短期资金应根据需要合理安排，使其结构趋于合理，并要防止还款期过分集中。只有当负债资金成本率<=总资产收益率时，企业负债融资产生的收益才会大于负债融资的成本支出，负债经营的规模是适度的。

5.合理选择筹资方式,谨慎进行筹资安排

选择正确的筹资方式。在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上, 企业应选择以下筹资顺序来控制财务风险，使企业所面临的风险降到最低。首先,企业筹资方式应选择内部积累，这种方式筹资难度小、风险小、保密性好，它能为企业保留更多的借款能力。其次，如果企业从外部筹资,应首选发行股票，因为普通股票发行成本低于债务发行成本。再次，向银行借款，把还本付息的财务压力降到最低限度。充分考虑利率及汇率变动的风险。在利率水平较高时期，尽量少筹资或只筹集急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹集的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。通过经济发展的内在规律找出利率变动的趋势，采取有效措施防范筹资风险，并在预测利率变动的同时，在筹资战略和具体筹资过程中做出防范风险的安排。随着经济日益走向国际化，外汇借款也越来越普遍，汇率的变动也是负债经营所必须考虑的因素。

6.科学合理地确定最佳资本结构

最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，而且无法获得因债务经营带来的财务杠杆利益，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但可能会因此带来较大的财务风险，从而导致筹资风险加大。经营实务中，衡量企业负债是否合理的指标主要有:流动比率，它是企业流动资金占流动负债的比率，其比率一般保持在2:1为宜;速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，其比率一般保持在1:1为宜（速动资产是企业流动资产中除去存货的部分）。上述指标是衡量企业短期偿债能力的两个重要财务指标，其比率越

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高，说明企业偿还流动负债的能力越强。资产负债率，它是企业负债总额与资产总额的比率，计算公式为：资产负债率＝负债总额/资产总额×100％。对于一般企业来讲，资产负债率的适宜水平是40％－60％。经营风险比较高的企业，为减少财务风险应择比较低的资产负债率；经营风险比较低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。应收帐款周转率，是指指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数，周转率越高越好，周转速度越快，说明资金流动性越好，质量越高，同时坏帐损失发生的可能性越小。存货周转率，是指企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率，也是以高为好，表明周转速度加快，可以提高全部流动资金的质量，降低呆滞存货的损失。

7.保持资产的高度流动性

企业的偿债能力直接取决于其负债总额及资产的流动性。资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度。保持高度的资产流动性是企业控制财务风险、减轻财务压力的重要保证，企业的资产越容易变现，则清偿能力越强，抵御财务风险的能力就越强。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对提高资产的流动性。

负债经营对于企业来说既有正面效应也有不利的一面，企业财务管理面临的问题是如何发挥负债经营的优势，降低负债经营风险。从一般原理出发，适度举债有利于股东财富最大化目标的实现，是一种积极与进取的经营风格。但负债比例究竟应该多高，这是最佳资本结构确定中的关键问题，也没有一个普遍使用的模式。企业必须从自身实际出发，进行全盘考虑，从而保证企业在市场经济竞争中立于不败之地。负债经营是企业筹措资金的重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。企业运用负债机制承担经营风险责任，可在市场经济发展中追求自身经济效应，争取利润最大化。企业要充分利用财务杠杆效应，争取最大利润。同时，企业又必须科学地遵循财务管理原理，把握负债经营的量和度，强化资金管理与合理调度资金，化风险为收益，最大限度地避免财务风险带来的负面影响，最终实现企业的跨越式发展。

四、结语

负债经营是现代企业经营的一种策略和手段，负债生产经营本身就是一种风险性生产经营。要搞好负债生产经营，必须注重加强和改进财务工作和分析，学会运用商品经济规律和市场运行规律，增强风险意识。总之，有收益就有风险，企业应在正确认识负债经营风险的基础上，树立风险防范机制，掌握负债经营的风险防范措施，使企业在获得负债经营利益的基础上，将风险水平降至最低，使负债经营更有利于企业提高经营效益，增强综合竞争能力。负债经营对于企业来说既有正面效应也有不利的一面，企业财务管理面临的问题是如何发挥负债经营的优势，降低负债经营风险。从一般原理出发，适度举债有利于股东财富最大化目标的实现，是一种积极与进取的经营风格。但负债比例究竟应该多高，这是最佳资本结构确定中的关键问题，也没有一个普遍使用的模式。企业必须从自身实际出发，进行全盘考虑，从而保证企业在市场经济竞争中立于不败之地。我们要充分利用财务杠杆效应，争取最大利润。同时，我们又必须科学地遵循财务管理原理，把握负债经营的量和度，强化资金管理与合理调度资金，化风险为收益，最限度地避免财务风险带来的负面影响，最终实现企业利益最大化。

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4.负债经营成功与失败案例 篇四

一、扩张过快，摊子铺得太大

八佰伴日本公司总经理和田光正在接受《经济界》杂志记者采访时表示，公司破产的原因是先行投资过多。和田光正说:“当时我认为投资计划是绝对没有错误的。从结果来看，我想是因为公司对日本和海外的经济形势及对自己企业的能力过于乐观了。”然而，事实上，八佰伴在海外并没有详细周密的投资计划。80年代后期和90年代初，“八佰伴日本”为了快速扩展国际事业，趁着日本泡沫经济的时机，在债券市场上大量发行可转换公司债券。这种筹资方法，虽然摆脱了从银行取得资金的限制，却也失去有效的财务监督，极易陷入债务膨胀的危机。事实上，自11月以来，八佰伴日本公司的经营状况就已经开始恶化。此外，八佰伴日本公司把公司的利润以及通过发行公司债券这种“炼金术”聚集的大量资金投到了海外市场。然而这些资金的回收情况却不尽人意。加之在此期间又出现了泡沫经济，业绩欠佳导致股价下跌。曾通过可转换公司合同券筹资600亿日元的八佰伴，从年12月起到，每年要偿还100亿日元。假如筹措不到偿还资金，公司的信誉自然要面临危机。

二、缺乏银行支持

“八佰伴日本”直接向金融市场发行没有银行担保的公司债券，直接在市场吸收资金，这一举动，虽然反映了日本企业从依赖银行贷款的间接资金来源，转变为直接从市场吸收资金的直接资金来源的时代潮流，但也得罪了长期交往的主力银行，因此，当“八佰伴日本”资金流通不畅，而发行的公司债券却到了必须偿还的时候，曾经担当“八佰伴日本”主力银行角色的往来银行--东海银行、住友信托银行、日本长期信用银行却采取了袖手旁观的姿态。总经理和田光正承认，银行不支持也是造成公司破产的一个因素。董事长和田一夫曾向身边的亲信说过，“公司是被银行挤垮台的”。八佰伴破产的事实从一个侧面表明了过于追求浪漫的垄断经营者专横的经营方式的失败。

三、没有明确定位

有人说，八佰伴“没有一个把什么货卖给什么人的明确的经营战略”。八佰伴原本是一个地方超市集团，但在向海外进军的进程中，一会儿以日侨为对象，一会儿又转向当地人。八佰伴不仅不断改变销售对象，而且还不断改变经营手法。虽然在海外经营的初期得到了侨居海外的日本人的大力支持，有一个好的开端，但由于在日本国内的积蓄不足，经营能力有限，因而被后发展起来的超市和百货商店抢走了客源。80年代以后，八佰伴在海外开设了四十多家超市，但目前只剩下27家。有人批评说，八佰伴在经营上没有考虑消费者。在超市行业中，必须通过对细小事务的逐步积累，才能真正取得成果。八佰伴日本公司忽视服务对象而带来的教训是沉痛的。

四、管理人才培育落后于需要

在国际化和多元化过程，“八佰伴日本”仍然维持着家族企业的经营形态。在一个每一环节都必须以专业化参与竞争的环境里，个人力量终究是有限的。和田一夫也察觉到这个问题的重要性，他在80年代所著的《八佰伴的世界战略》一书中，对此就有专门的论述，并已就培养国际企业人才采取一系列的措施。然而，人才的培育成长，不是一蹴而就的事，事业的发展却是一日千里，正如八佰伴集团内的一位老职员说:“和田一夫其实是一个很好的前锋，只是无人能替他把守住后方。”

评点:

1、八佰伴日本公司的破产是多种因素造成的，但最主要的还是其经营战略的失败。零售业之所以能站住脚，是因为它有明确的服务对象。综合性超市之所以经营不好，其原因在于眉毛胡子一把抓，对向哪些顾客销售什么商品心中无数。超市盛行的经营方式是以顾客资料为依据，销售适合于各个顾客嗜好和喜欢的商品，而无法实施这种经营方式的超级市场将难以生存。

2、制定合理的筹资和投资是企业战略管理的一项重要内容。企业对其筹资结构的设计，实质上是对资金筹集中财务杠杆利益、筹资成本、筹资风险和筹资权益的平衡。企业应有一个合理的负债经营政策，确定合理的负债经营规模，选择适当的负债经营方式和期限，决定合适的利率水平以及利息支付方式和清偿方式，使企业形成合理的负债结构。有效地利用财务杠杆，是企业经营成功的保证。

3、企业跨国经营、海外扩张，将涉及到许多国内经营中难以遇到的问题，如当地政府政策，商业习惯、文化差异、汇兑风险等。企业在制定其海外经营方针时应有充分的战略准备。

负债经营的好处：

负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的。

1.负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本

这种优势主要体现在两个方面：

一个方面，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。于是，对于企业来说，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。

另一方面，负债经营可以从“税收屏障”受益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。

2.负债经营能给所有者带来“杠杆效应”

由于对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，会给每股收益带来幅度更大的波动，这即财务管理中经营论及的“财务杠杆效应”。由于这种杠杆效应的存在，在企业的资本收益率大于负债利率时所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。

3.负债经营能使企业从通货膨胀中获益

在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样，企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。

4.负债经营有利于企业控制权的保持

在企业面临新的筹资决策中，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。

负债经营的风险：

负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了经营风险。从负债经营的优势分析，负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长，因此，资本市场上对干企业以及管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。但是“物极必反”，过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。

1.“杠杆效应”对权益资本收益率的影响

通过上述分析得知，财务杠杆效应能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。

2.无力偿付债务风险

对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率;或者企业整体的生产经营和财务状况恶化;或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张。影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。

3.再筹资风险

5.企业适度负债经营创造财务杠杆效应 篇五

改善企业的运营状况，提升企业绩效。

财务通过与业务部门的深度融合和互动可以极大地改善企业的绩效。在运营层面的预算制订、税收筹划、财务分析等环节，财务高管都可以通过这些财务管理手段使企业形成和保持健康的管理状态，以便对企业经营的最终财务结果产生积极影响。

企业运营的成功最重要表现在财务上的成功。因此，财务高管有责任也有权力通过财务管理为企业的运营提供财务上的专业支持。

在今天，当从资本市场瞬间获得超额价值的热潮渐渐退却的时候，更多的企业家和企业管理者开始冷静地把企业盈利的焦点回归到企业运营层面上来。

2.资本层面

毋庸置疑，在企业运作日益国际化趋势下，帮助企业上市或进行投、融资管理是一个成功CFO不可不具备的专业知识和职业技能。

很多企业财务上的成功均来自于首席财务官在资本市场上的长袖善舞。随着国际、国内资本市场日渐规范和企业竞争全球化的加剧，资本市场为财务高管为企业创造价值提供了另一舞台。

3.全面提升企业竞争力

今天的CFO或财务总监仅仅具备财务方面的专业知识显然是不够的，财务高管所扮演的多重角色和多重使命使得首席财务官的角色逐渐从幕后走向台前。他们直接面对媒体、面对股东等的机会越来越多。因此，提升企业形象、沟通技巧、个人魅力等“软能力”也渐渐成了首席财务官们的必备职业技能。这些看似与财务职能并不紧密相关的能力正悄然发挥着重大作用。在这里，企业管理者的“个人魅力”凸现出来。

财务管理的实质是在利润与风险之间寻求完美平衡。

【拓展阅读】

风险的由来

出海捕鱼。男人出海捕鱼，一起风女人就有一种不祥之兆笼罩心际，有风必有浪，有浪必有险。一场大风吹过，不知又有几家会失去亲人，损家破财，一生经营的好日子顷刻间化为乌有。于是大家闻风生畏，谈风色变，风和险便联系在一起。无风则安，有风则险;风险大概就源于此吧。大家深知无法回避风浪之险，让出海人听从女人的劝说，守船待渔或该行他业，那却无任何风险，但渔家用何维持生计?风险与机遇是相连的，风险往往与收益相伴，当风险无法回避，就应该考虑如何应对风险，如何避免风险的问题，如如何出海、选择什么时间出海等，人们应该共同研究海风、海潮、海浪的起至、涨落的形式和特征，摸索航行海域变化的规律，用现代导航、观测、气象设备武装起来，并学习抵御风险的本领和技巧，将出海风险降至最低程度。

现代企业竞争非常残酷，一招失误，可能满盘皆输。这种例子举不胜举，如巨人集团、秦池酒厂、银广厦等，巨人集团被一所大楼压垮、秦池酒厂被标王的声誉给毁了，银广厦被一堆虚假的报表逼得陷入危机。这些企业之所以一夜之间从顶峰直接坠落下来，固然有市场的原因，但更主要的是没有协调好内外环境的变化带来的经营风险，对风险管理的陌生和不以为然造成了企业的灰飞烟灭。

在市场经济条件下，对于每一个经营者和企业来说，风险无处不在，无时不在，企业自不例外，不管人们是否认识到这一点，从其注册之日起风险就与其结下不解之源。虽然风险不能彻底摆脱，也无法完全克服，但是我们可以尽量降低风险，规避风险，将风险造成的损失降低到最低点。

企业的经营风险：经营风险来自于生产经营决策和市场的变化，财务风险来自于企业筹资决策和企业经营业务盈利能力的变化，二者相互影响。一般来说，经营风险取决于宏观经济环境、行业特点等客观外部因素，企业直接控制经营风险的能力相对较弱。

从财务角度来讲，经营风险主要体现在企业所承担的固定成本的数额及其所占销售收入的比例。即企业在现有的资产和资本结构下，根据企业实际的资产运营能力，以及企业的盈利水平，其所创造的边际贡献对企业固定成本的满足程度。满足程度越高，经营风险越小;满足程度越低，经营风险越大。简单的说就是企业盈利或亏损的风险。

量化的指标：经营杠杆系数。经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本+利息费用)，经营杠杆系数越高，企业的经营风险越大;反之越小。

经营风险的控制：影响经营风险系数的因素主要是销售收入、变动成本和固定成本，当变动成本和固定成本不变的情况下，提高销售收入即可降低经营风险系数。在变动成本和固定成本确定的情况下，如何评价企业的经营风险?首先确定临界点销售收入，即当销售收入为多少时，企业的边际贡献与固定成本相等，此时企业的边际贡献对固定成本的满足率为100%，企业不盈不亏。其次根据实际或者预算的销售收入与临界点销售收入相对比，计算得出实际或预算销售收入高出临界点销售的比例，只要将销售收入的降幅控制在该比例内，企业就不会出现经营风险，该比例越高，企业的经营风险越小，反之越大。经营风险控制方法可以采用销售收入预算管理。

当销售收入和变动成本确定的情况下，即边际贡献的数额是确定的，控制经营风险的方法只有控制固定成本。

首先确定临界点的固定成本，即固定成本等于实际或预算的边际贡献数额;其次将临界点的固定成本与实际或预算的固定成本相对比，计算得出实际或预算固定成本低于临界点固定成本的比例，只要将固定成本的升幅控制在该比例内，企业就会出现经营风险，该比例越高，企业的经营风险越小，反之越大。经营风险控制方法可以采用固定成本预算管理。固定成本包括管理费用、固定制造费用、固定销售费用等。

当销售收入和固定成本确定的情况下，控制经营风险的方法只有控制变动成本。首先确定临界点的变动成本，即变动成本等于实际或预算的(销售收入-固定成本)数额;其次将临界点的变动与实际或预算的变动成本相对比，计算得出实际或预算变动成本低于临界点变动成本的比例，只要将变动成本的升幅控制在该比例内，企业就会出现经营风险，该比例越高，企业的经营风险越小，反之越大。经营风险控制方法可以采用变动成本预算管理、即生产成本预算管理和变动销售费用预算管理。变动成本包括生产成本中直接材料和直接人工、变动制造费用、变动销售费用等。

在财务分析中，我们把经营杠杆系数高于5的企业，称为经营风险明显企业，该种企业偿债能力与企业的经济效益高低关系密切;低于5的企业，称为经营风险不明显企业，该种企业偿债能力主要取决于企业资产的流动性，与企业经济效益的高低关系较弱。

综上所述，控制和降低企业经营风险的方法就是增加销售收入，减少生产成本和期间费用。企业经营管理人员和财务人员应加强对企业经营风险的分析，及时对风险影响程度作出准确的判断，重新调整设计方案和生产能力，采取有效的措施，通过增加销售量、降低产品单位成本，或调整固定成本比重等措施来降低经营风险。

财务风险：财务风险只发生在负债企业，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。一般来说，财务风险具有两种表现形式：一是现金财务风险，即现金支付风险。企业现金净流量到期能否偿付债务的风险;一是收支性财务风险，即企业经营出现亏损，没有盈余利润去偿还到期债务本息的风险。财务风险来自于企业的财务风险主要体现在到期能否偿还债务本息上，这主要取决于企业筹资能力和企业经营业务盈利能力。

量化指标：财务杠杆系数。财务杠杆系数=息税前利润/利润总额，该系数越大，说明企业负担的利息费用越高，企业负债越大，此时企业的财务压力越大，出现财务危机的可能性越大，财务风险越大。如果企业的息税前利润率高，超过借款的利息成本，且销售利润的质量高，则财务杠杆系数越高，净资产的收益率越高。

财务风险控制

当企业销售利润率和销售收入确定的情况下，即息税前利润确定的情况下，控制财务风险的方法只有控制负债的数额，即控制企业负担的利息费用数额。首先确定临界点的利息费用，临界点的利息费用=息税前利润。其次将临界点的利息费用与实际或预算的利息费用相对比，计算得出实际或预算利息费用低于临界点利息费用的比例，只要将利息费用的升幅控制在该比例内，企业就会出现经营风险，该比例越高，企业的经营风险越小，反之越大。经营风险控制方法可以采用财务费用预算管理。

当企业利润率和利息费用确定的情况下，控制财务风险的方法只有控制销售收入的数额，即控制企业创造的息税前利润数额。

首先确定临界点的销售收入，临界点的销售收入=利息费用/息税前利润率。其次将临界点的销售收入与实际或预算的销售收入相对比，计算得出实际或预算销售收入高于临界点销售收入的比例，只要销售收入的下降幅度控制在该比例内，企业就不会出现经营风险，该比例越高，企业的经营风险越小，反之越大。经营风险控制方法可以采用销售收入预算管理。

当销售收入和利息费用确定的情况下，控制财务风险的方法只有控制息税前利润率的数额，即控制企业创造的息税前利润数额。首先确定临界点的息税前利润率，临界点的息税前利润率=利息费用/销售收入。其次将临界点的息税前利润率与实际或预算的息税前利润率相对比，计算得出实际或预算息税前利润率高于临界点息税前利润率的比例，只要息税前利润率的下降幅度控制在该比例内，企业就不会出现经营风险，该比例越高，企业的经营风险越小，反之越大。经营风险控制方法可以采用销售成本预算管理、管理费用预算管理、销售费用预算管理。

但偿还债务主要是现金，而企业最稳定、最主要的现金来源是经营活动现金净流量，当然偿还到期债务的资金还可以来自借款，一般不考虑出售资产的资金来源，因为企业在持续经营的条件下，是无法出售资产来获得现金去偿还债务的。首先根据经营活动净现金流量与到期债务本息的比来控制临界点的利息费用，临界点的到期债务本息=1/1.5经营活动净现金流量，其次将临界点的到期债务本息与实际或预算的到期债务本息的数额相对比，计算得出实际或预算到期债务本息低于临界点到期债务本息的比例，只要到期债务本息的上幅控制在该比例内，企业就不会出现经营风险，该比例越高，企业的经营风险越小，反之越大。经营风险控制方法可以采用现金流量预算管理。

当利息费用确定的情况下，分析实际或预算经营活动净现金流量与临界点的营活动净现金流量相对比，计算临界点经营活动净现金流量数额。临界点经营活动净现金流量=1.5到期债务本息，然后将临界点的经营活动净现金流量与实际或预算的经营活动净现金流量相对比，计算得出实际或预算经营活动净现金流量高于临界点经营活动净现金流量的比例，只要经营活动净现金流量的下降幅度控制在该比例内，企业就不会出现经营风险，该比例越高，企业的经营风险越小，反之越大。经营风险控制方法可以采用现金流量预算管理。

综上所述，控制和降低财务风险的方法就是增加销售收入，提高息税前利润率，调整资本结构，减少负债，特别是短期借款比例，坚决避免短期资金长期占用。另外要提高销售利润的质量，增加经营活动现金净流量，以保证偿还到期负债的本息。

6.吴江农业适度规模经营新观察 篇六

陈建刚戴梅英王华

（吴江市农林局）

吴江市农学会

近年来，江苏省吴江市切实加强农业基础建设，加快推进产业结构调整，转变农业经营方式，着力推动传统农业高效化，高效农业规模化的进程。目前，全市规模化农业强劲的发展势头，不仅有效地提升了农业农村经济的发展水平，而且对促进农民增收，推进新农村建设发挥了积极作用。

一、吴江农业适度规模经营的现状特点

吴江市拥有粮油、水产、蚕桑、畜禽、苗木、蔬果等六大主导产业。全市52.2万亩耕地，实行农业规模化经营的土地面积达21.88万亩，占耕地总面积的42%。水稻22.1万亩，蚕桑5.0万亩，蔬菜7.5万亩，苗木7.0万亩，水产养殖38万亩（包含外荡水面）。目前，全市实行农业规模化经营的土地面积达21.88万亩，占耕地总面积的42%。2007年全市农业总收入34.5亿元，占全市GDP总量不到2.5%，农民人均纯收入达11283元，同比增长14.5%。我市农业适度规模经营主要呈现以下几个特点：

1、规模化农业区域覆盖面不断拓展。围绕做大做强六大主导产业，充分发挥各地传统特色和资源优势，集中建设，连片发展，形成了盛泽、七都、汾湖、松陵、震泽等镇的优质粮油生产；震泽、平望、七都、桃源、横扇等镇的蚕桑生产；桃源、同里、汾湖等镇的畜禽生产；平望、桃源、盛泽等镇的花卉苗木生产。同时，横扇的柑桔蔬果生产、沿太湖的蔬菜生产、同里的水生蔬菜生产等也具有一定的规模。今年一季度新增高效规模农业面积1.3万亩，占全年目标任务的65％。

2、规模化农业特色板块不断增多。一是以同里农业科技示范园区为中心，形成了万亩粮油生产基地。园内充分展示高标准的农业生产基础设施，重点发展高产优质粮油和特种水产业。二是以横扇镇太湖生态农业示范园为中心，形成万亩水产及生态旅游观光基地。重点发展设施高效农业、休闲观光农业，扎实推进花果苗木、湿地保护基地的建设，力求形成集高效农业、生态农业、观光农业于一体的现代农业园区。三是以平望玫瑰园花卉种植示范区为中心，形成五千亩花卉生产基地，目前已建成200个钢管大棚、50个连体大棚，鲜切花区、盆栽区、穴盘苗木区、农业休闲观光区四大功能区也已经 1

形成。此外，以桃源众诚鸭业为中心形成的亿羽苗禽孵化生产基地，以震泽镇为中心形成的万亩蚕桑基地，以桃源镇为中心形成的万亩苗木基地，以及万亩“三虾”养殖、万亩果品生产、十万头生猪饲养、亿枚禽蛋加工等农业规模经营特色鲜明。据统计，全市规模型农业生产基地年产值占全市农业生产总值的70％以上。

3、规模化农业产业化水平不断提升。充分发挥各级农业龙头企业在规模化农业发展中的带动作用，努力提升各类规模化农业的产业化经营水平。目前，全市拥有各类各级农产品加工企业102家，其中国家级龙头企业1家，省级龙头企业5家，苏州市级龙头企业7家。桃源众诚鸭业集团已形成了日产苗鸭60万羽的生产规模；平望玫瑰园花卉园艺公司依托市场优势，投资两千多万元建起了50000多平方米的高档恒温花卉仓储物流区和1000亩鲜切花生产基地。目前，全市已通过认定的无公害农产品基地189个，面积55.4万亩，无公害农产品106个，绿色农产品114个，有机食品15个，拥有苏州市名牌产品和知名商标25个，省名牌产品和著名商标9个，建成全国首家县级农产品检测中心。全市无公害、绿色农产品产值已占全市农业生产总值的30％以上。被省农林厅认定为省无公害农产品整体推进示范县（市）。

4、规模化农业经营主体不断壮大。近年来，我市各类农民专业合作组织成为了从事农业规模化经营的生力军和主力军。目前，全市已有农民专业合作社36家，社员6477户，农民专业协会19家，会员2312人，共涉及土地经营面积5万多亩。全市已组建土地股份合作社71家，入社农户27771户，入股土地面积6.45万亩。如松陵镇朱毛根水产养殖合作社规模养殖面积达1910亩，平望顾扇渔业合作社规模养殖面积达2890亩，横扇镇菀坪柑桔合作社规模种植面积达1500多亩，横扇农机合作社经营面积达1.5万亩，北联村土地股份合作社经营面积达2808亩。

二、吴江推进农业适度规模经营的主要做法

1、政策调动。为了扎实推进农业规模化建设，我市先后出台了一系列扶持政策，对新建标准钢管大棚等设施每亩补贴3000元，土地流转搞规模化经营每亩补贴300元，标准化农田基础设施建设，每亩补贴1000元。2007年全市财政共安排支农生产和农业发展资金1.3亿元。同时，在安排农业综合开发项目、农业科技扶持项目、农业三项工程项目时重点向规模化农业倾斜，对规模型农业生产基地重点规划发展项目向外招商引资。几年来，吸引了一大批外来资本、工商民间资本投入农业开发。2007年三资投入农业总额为58299万元，有力地促进了农业规模化的发展。

2、改革推动。大力推进农村“三大合作”改革工作，鼓励和扶持农民在生产服务、产品流通、储藏加工、市场销售等环节，组建多种形式的自我管理、自我服务、自我发展的专业合作经济组织，提高农民生产经营的组织化水平。充分发挥农民经纪人、专业合作社、龙头企业、行业协会与广大农户有机组合成各类产业化经营形式，将分散的农民组织起来，将分散的农业生产整合起来，将产加销结合起来，提高农业规模化经营的效率和效益。同时，积极发动农民将承包土地流转出来或入股组建土地股份合作社，实现土地的集中连片经营，不断创新农村土地的经营机制，转变农业增长方式。

3、示范带动。大力实施科技兴农战略，推进都市农业发展新模式，不断通过科技项目推广和农业功能拓展提高农业的产出率，增加单位土地效益，以较高的亩均效益引导和带动农户主动流出土地发展规模农业。市财政每年安排农业科技经费1000多万元，用于农业科技项目投入，2007年共组织实施农业科技项目74只，解决了不少农业规模生产中的的技术难题，实现了优质高产。先后与中国农科院、南农大、南林大、扬州大学、省农科院等高等院校和科研院所建立了合作关系，深入开展科技成果转化活动，加快了新品种、新技术的应用推广。广泛开展科技入户工程，建立了“专家进大户、大户带农户、农户带农户”的技术指导示范网络，共培训农户2.6万人次，辐射指导农户3万多人，有效促进了农户不断扩大生产规模，提高经济效益。

4、服务促动。为了保障规模化农业健康有序发展，我市切实加强农业综合服务建设。积极组织实施“四电一站”（电话、电台、电视、电脑、广播站）和农业一线通、农业信息服务工程，建立远程视频信息传输系统，开通了手机农业短信群发服务和免费语音咨询，宣传发动农户支持农业规模化经营。进一步建立健全了全市各级农业服务体系，包括镇级土地流转服务中心，做到服务组织健全，条线分工明确，技术服务到位。为了使农业规模基地拥有良好的农产品市场营销渠道，我市每年举办名优农产品交易信息发布及推介活动，组织规模经营大户、生产企业参加省、市组织的农产品展销活动，扩大吴江农产品的知名度。此外，为鼓励农民进城务工转移就业，着力加快农村社会保障体系建设，不断提高保障水平，转变农民土地保障、农业保障的传统想法，放心将承包土地入股合作社，真正实行持股进城。

三、对进一步推进农业适度规模经营的对策措施

1、抓好高效农业提档升级，拓宽规模化农业发展渠道。要充分利用全市农业资源优势，最大限度地挖掘各地农业产业发展潜力，通过推进农业专业化、特色化、品牌化建设，努力提高资源的产出率、改善经营单位的生产方式，推进农业产业的提档升级，着力在主导产业的细分中提高单位土地经济效益，开展农业产业化经营，支持经济效益

高、投资回报大、市场竞争力强的产业不断扩大生产规模，并引领面上农业发展，尽快形成具有一定规模和特色的区域农业发展新格局。

2、抓好农民教育培训活动，夯实规模化农业发展基础。有文化、懂技术、会经营的新型农民是巩固发展规模化农业的基础。要进一步强化对农民的培训教育，不断改变农民传统的思维和行为模式，着力提高农民的科技文化水平。一是加强对农业规模化经营的舆论宣传。二是突出农业实用技术培训，重点对农业规模经营的领头人、合作社的领办人、农村经纪人、种养大户加强指导和管理，提高他们的生产管理能力。三是加强创业培训和引导，鼓励和支持农民创业致富，加快农村劳动力转移。

3、抓好惠农强农政策落实，增强规模化农业发展动力。一是加大公共财政支持规模化农业发展的比重，加大财政支农资金整合力度，实行集中、重点投入，提高资金的使用效率和效益。充分发挥财政资金的杠杆作用，引导社会资本投向农业。二是引导和推动农村商业银行、农业银行等金融机构进一步增加对农业信贷投放规模。加大农业贴息贷款的数额，发展农业贷款担保服务中心。三是加快研究制定农业保险的扩面政策。四是制订对农民流转承包土地发展规模化农业的财政补贴政策，重点对在规模化粮油生产上流出土地的农户进行补贴，鼓励和支持农民加快土地流转，切实保护农民土地权益。五是进一步加大对农业规模经营单位的扶持力度，在信贷、税收、用电等方面全面落实有关支农惠农政策，对农业生产配套用地，优先办理土地临时用地使用手续，并减免相关费用；上级各类财政支农资金优先扶持此类经营主体开发项目。

7.财务杠杆 篇七

详解：

论财务杠杆

财务杠杆是一个应用很广的概念，在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢?从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：

其一：将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用“。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。

其二：认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆;如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。

另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。而在前两种定义中，笔者更倾向于将财务杠杆定义为对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益(损失)或正(负)财务杠杆利益。这两种定义并无本质上的不同，但笔者认为采用前一种定义对于财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了系统化的作用，便于财务学者的进一步研究和交流。

我们在明确了财务杠杆的概念的基础上，进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益(损失)和财务风险、影响财务杠杆利益(损失)和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。

一、财务杠杆利益(损失)(Benefit on Financial Leverage)

通过前面的论述我们已经知道所谓财务杠杆利益(损失)是指负债筹资经营对所有者收益的影响。负债经营后，企业所能获得的利润就是：

资本收益=企业投资收益率×总资本-负债利息率×债务资本

=企业投资收益率×(权益资本+债务资本)-负债利息率×债务资本

=企业投资收益率×权益资本+(企业投资收益率-负债利息率)×债务资本 ①

(此处的企业投资收益率率=息税前利润÷资本总额，所以即息税前利润率)

因而可得整个公司权益资本收益率的计算公式为

权益资本收益率=企业投资收益率+(企业投资收益率-负债利率)×债务资本/权益资本 ②

可见，只要企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且产权比率(债务资本/权益资本)越高，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，甚至利用利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的本质所在。

负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数(Degree of Financial Leverage,DFL)来衡量，财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为：

财务杠杆系数=权益资本收益变动率/息税前利润变动率 ③

通过数学变形后公式可以变为：

财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-资本总额×负债比率×利息率)

=息税前利润率 /(息税前利润率--负债比率×利息率) ④

根据这两个公式计算的财务杠杆系数，后者揭示负债比率、息税前利润率以及负债利息率之间的关系，前者可以反映出主权资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率，而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益(损失)。

二、财务风险(Financial Risk)

风险是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。

企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率升，则主权资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。下面的例子将有助于理解财务杠杆与财务风险之间的关系。

假定企业的所得税率为35%，则权益资本净利润率的计算表如表一：

项目 行次 负债比率

0% 50% 80%

资本总额 ① 1000 1000 1000

其中：负债 ②=①×负债比率 0 500 800

权益资本 ③=①-② 1000 500 200

息税前利润 ④ 150 150 150

利息费用 ⑤=②×10% 0 50 80

税前利润 ⑥=④-⑤ 150 100 70

所得税 ⑦=⑥×35% 52.5 35 24.5

税后净利 ⑧=⑥-⑦ 97.5 65 45.5

权益资本净利润率⑨=⑧÷③ 9.75% 13% 22.75%

财务杠杆系数 ⑩=④÷⑥ 1 1.5 2.14

假定企业没有获得预期的经营效益，息税前利润仅为90万元，其他其他条件不变，则权益资本净利润率计算如表二：

项目 负债比率

0% 50% 80%

息税前利润 90 90 90

利息费用 0 50 80

税前利润 90 40 10

所得税 31.5 14 3.5

税后净利 58.5 26 6.5

权益资本净利润率5.85% 5.2% 3.25%

财务杠杆系数 1 2.25 9

对比表一和表二可以发现，在全部息税前利润率为15%的情况下，负债比率越高，所获得财务杠杆利益越大，权益资本净利润越高，

在企业全部资本息税前利润率为9%的条件下，情况则相反。以负债比率80%为例，全部资本息税前利润率比负债成本每提高一个百分点，权益资本净利润率就会提高3.25个百分点[(22.75%-3.25%)÷(15%-9%)]，全部资本息税前利润率比负债成本每降低一个百分点，权益资本净利润率则下降3.25个百分点。如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点)，财务杠杆作用就会从积极转化为消极。此时，使用财务杠杆，反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。在息税前利润为90万元，负债比率80%的条件下，财务杠杆系数高达9，就是说，如果息税前利润在90万元的基础上每降低1%，权益资本净利润将以9倍的速度下降，可见财务风险之高。如果不使用财务杠杆，就不会产生以上损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆利益。

三、影响财务杠杆利益(损失)和财务风险的因素

由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大，而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响财务杠杆利益(损失)和财务风险。下面我们分别讨论影响两者的三个主要因素：

1、息税前利润率：由上述计算财务杠杆系数的公式④可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小;反之，财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。由计算权益资本收益率的公式②可知，在其他因素不变的情况下息税前利润率对主权资本收益率的影响却是呈相同方向的。

2、负债的利息率：同样上述公式②④可知，在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的，而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低，主权资本收益率会相应提高，而当负债的利息率提高时，主权资本收益率会相应降低。那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点。

3、资本结构：根据前面公式①②可以知道，负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一，负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大;反之，财务杠杆系数越小，也就是说负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。但负债比率对主权资金收益率的影响不仅不同于负债利息率的影响，也不同于息税前利润率的影响，负债比率对主权资本收益率的影响表现在正、负两个方面，当息税前利润率大于负债利息率时，表现为正的影响，反之，表现为负的影响。

上述因素在影响财务杠杆利益的同时，也在影响财务风险。而进行财务风险管理，对企业来讲是一项极为复杂的工作，这是因为除了上述主要因素外，影响财务风险的其他因素很多，并且这其中有许多因素是不确定的，因此，企业必须从各个方面采取措施，加强对财务风险的控制，一旦预计企业将出现财务风险，就应该采取措施回避和转移。

回避财务风险的主要办法是降低负债比率，控制债务资金的数额。回避风险的前提是正确地预计风险，预计风险是建立在预计未来经营收益的基础上的，如果预计企业未来经营状况不佳，息税前利润率低于负债的利息率，那么就应该减少负债，降低负债比率，从而回避将要遇到的财务风险。转移风险是指采取一定的措施，将风险转移他人的做法，其具体做法是通过选择那些利率可浮动，偿还期可伸缩的债务资金，以使债权人与企业共担一部分财务风险。此外，财务杠杆作用程度的确定除考虑财务杠杆利益(损失)和财务风险之外，还应注意经营杠杆联合财务杠杆对企业复合杠杆和复合风险的影响，使之达到一定的复合杠杆作用，根据经营杠杆的不同作用选择不同的财务杠杆作用。

8.战略财务管理——企业经营的命脉 篇八

重要却不被重视的财务管理

在中国，尤其是中小企业中，都把市场营销工作放在首位，认为搞好市场营销才是企业生存、发展最为重要的因素，于是投入大量，甚至全部精力、资源在市场营销活动上。一些注重管理的企业主会分多些精力在成本控制、人力资源、工作流程等企业内部管理工作上。这些都是对的，没有市场企业将无法生存、发展；没有优秀的管理，企业将失去竞争力与原动力。但却存在着这样一个问题：企业重视营销工作是因为它是企业“搂钱的耙子”，而管理工作也多围绕着如何强化与维护这个赚钱的工具，但是却忽视了企业财务管理，这个企业“装钱的匣子”。结果导致企业赚的钱虽多，但是却不能有效的把钱管理好，利用好，甚至再次白白溜掉。

我国一些企业中，财务部门似乎只是一个金钱统计与中转的部门，只要能入账出账，对得上账，就算财务管理。对比起西方发达国家的企业对财务部门的重视、投入与有效的利用，让我不禁要大声的对中国企业，尤其是中国的中小企业疾呼：你们该将企业财务纳入经营战略的范畴了。那样才能避免资金链之痛，减少损耗浪费，并且有效使资本为企业经营服务。

资金是企业的命脉，是企业生存与发展的基础。但很多企业的老板不懂财务，也没有经常查看财务报表的习惯，又往往把财务部从企业生产、经营活动中分离开，只有在年终或企业出了重大财务问题时，才去关心财务报表。财务人员在很多会议上不过是列席，财务部成了一些企业的“冷宫”。一些小型企业财务不是老板一把抓就是会计、出纳一人包办。虽然压缩了人力成本，方便了财务进出，但却加大了各项不确定性风险。虽然财务部门可能是老板的亲友来掌握，降低了一些内部风险，但是这些人的专业能力不足又造成了更大的外部风险。我们下面看看对财务管理的忽视极容易造成的三个方面的风险。

一、企业内部风险

对财务管理不严，财务控制力弱，极有可能产生资金的内部损耗，如挪用公款、贪污等问题；原材料、半成品、固定资产等管理不到位会产生资产耗损，而出了问题时又无从追究，造成严重的资产浪费。这些情况在每个企业中都或多或少的存在着，虽然管控不能完全杜绝这样的现象，但是加强管控，可以节约大量资金开支与损耗。通过对一些资金、资产管控较好的企业进行研究，发现它们的利润结构中，内部资金合理使用与财产管控起到了重要的作用。比如邯郸钢铁厂，是典型的传统低附加值企业，产品没有太多差异化，卖的就是真才实料，为什么很多钢铁厂亏损，而邯郸钢铁厂不是最大的钢铁厂，也没有任何社会背景，在同等商品价格的情况下不仅盈利，而且利润丰厚呢？原因就是市场利润空间相同的情况下，邯郸钢铁厂成本控制的好，资金使用合理，资产有效调动，使利润率明显高于同业。由此可见，赚钱是一种能力，而省钱，同样是一种重要的能力。对于资金与资产最敏感也最熟知的就是财务人员。

二、市场风险

企业主多善于发现并把握各种市场机会，于是有了多元化投资、专业化扩张，或者产业整合等市场动作。而想要抓住这些机会必须要动用大量的资金，此时往往资金链绷的很紧，一旦遇到外部环境的不利变化，极容易出现资金链断裂的情况。如果内部控制系统失灵，现金流周转失控，更容易陷入支付危机。

比起大胆使用资金的企业，还有一些企业则过于保守，认为现金越多越安全，致使大量现金未参与周转，造成资金闲置浪费。更多的企业则是资金使用缺少计划安排，过量购置不动产或原材料等，使现金流变得紧张，导致企业无法应付经营活动时急需的资金，陷入财务困境；还有短期借款用在长期投资上，长期借款用在短期投资上，造成了还款危机或利息损失；没有建立严格、科学的赊销政策，应收账款过多，缺乏有力的催收措施，造成资金回收困难，甚至很多变成坏账；缺乏计划，过多的产品库存与原材料囤积，也是很严重的财务风险。

当然，由于市场环境的复杂性和融资约束，不可能所有企业每个时期都能保持财务平稳，偶尔的财务状况异常可以接受，但经常出现异常就要引起企业的重视。

三、融资渠道风险

中国的融资体制还不健全，中小企业的融资渠道基本就是依靠银行，而银行往往教条呆板地依赖信用评估和抵押担保，很少注意企业的现金流、资金使用结构和风险控制。一旦企业有危机发生便急忙追款，这样就更进一步加速了企业经营困难和财务危机。

如果企业有以上问题出现或防止以上问题出现，该如何应对呢？

1、企业内部财务风险应对策略

首先企业主自身需要增强财务意识，加强对财务知识的学习。同时对财务部门加大重视，使其发挥更大的资金稳定与高效利用的作用，同时规范财务制度，堵住财务漏洞。加强资产管理并由财务部门监测消耗与利用率等指标，作到充分利用资产价值，避免浪费与损耗。其实这个环节属于企业内部的主观问题，变数较少，可控性还是很强的，只要管理者意识到了内部财务与资产管控的重要性，过问并监督，防控还是相对容易的。

2、市场风险应对策略

这个环节相对复杂，而且可控性低，变数大，企业内部财务问题

至多是造成一些资金的损耗，而外部财务风险则可能使企业因“失血过多”加“供血不足”而死亡。当年锐不可当，迅速掌控多个行业主导权的新疆德隆集团，就是因为对财务风险认识不足，导致跨多行业，拥有十几家企业，资产几十亿的德隆帝国轰然崩塌。德隆集团有着众多资本运作的高手，营销的专家，但是却因为没有一个重视财务——这一企业命脉的高管，导致其迅速开疆扩土，势如破竹，又迅速因资金链断裂而破产崩盘。

市场化程度越高，经济环境越成熟，财务管理就越重要。二十年

前做生意不需要财务管理，十年前则需要，而今天，则是非常需要，需要到必须把财务管理上升到经营战略层面，企业要将财务管理的重要性贯彻到企业的各个部门及每个人。把财务与企业经营活动联系起来，这样基本可以确保在营销活动时不会出现大的资金问题，而生产型企业更要时刻把握资金动向，因为这关联到上游原材料供应商和下游的渠道商及众多利益相关者。

能够把企业财务管理有效上升到企业经营，战略决策的高度上，就需要企业主能看得懂对企业经营活动影响最大的几种财务报表，如资产负债表、损益表、现金流量表等。对财务报表的分析不仅可以作为企业生产、经营决策的依据，同时更重要的是通过财务表能够发现危机及冷静客观地做出战略决策。通过查看公司的资产负债表来了解资产与负债比例是否安全；负债的使用是否合理——银行的长期贷款是否使用在长期的投资项目上，是否产生资金闲置或支付危机，贷款利息的不合理损耗等；或通过损益表来查看成本、收入、效能等。外部投资时通过参阅财务数据可以知道计划的资金支持情况，风险情况等。我们可以发现这样一个现象，财务出身或重视财务的管理者所作的重大决策其风险性都很小。

要充分发挥财务部门的作用，利用财务部门的专业性与科学的方法对企业投资、资产重组等项目的风险、成本、收益等做出评估，从财务管理角度给出建议；准确预测资金回收和支付的时间；提前对财务危机做出预警，比如流动现金过少、负债过多、存货积压过多、应收帐款过多等。提高资金的使用效率，使资金运用产生最佳的效果。比如不能用短期贷款来购买固定资产，做长期投资；而长期贷款也不要用在短期投资上。以免导致资金周转困难或利息的损耗。

要预估出未来6个月到1年的现金流量和新投资项目的资金使用情况，并多估算出15%——30%的现金流量。这样遇到一般的市场问题时基本都可以应付。保持合理的应收帐款比例与减少存货也是有效降低市场风险的方法。

如果企业没有能力或必要，可以将财务外包给专业财务公司，这样即可以客观有效地间接管理财务又可以节约开支。

3、融资渠道风险应对策略

在我国目前市场情况下，中小企业除银行贷款外，基本没有其它的融资渠道。当然，有机会发行股票、债券或有风险投资商支持另当别论。因为企业资金来源有限，融资又很困难，企业平时就要和银行搞好关系，比如要认识几个银行关键岗位的人员，建立良好的信贷形象等，不要等出了问题或要贷款的时候才想到联系银行，平时维护好企业的信用非常关键。集中把钱存在1、2家银行，这样你对银行来说是大客户，贷起款来会容易些。

银行不去监督和控制企业的风险，企业就要自己去控制和监测，因为每个企业都有一个合理的负债率，负债率太高将加大经营风险，因为中国经济是周期性的，一旦遇到宏观调控，许多银行只收不贷，即使一个正常负债的企业，一旦遇上这种情况，也很难应付。而对负债规模大、负债率高的企业更是如此。因此，负债经营必须充分考虑企业的偿还能力和资金的使用效益，规避高负债和不能到期支付的风险。大一些的企业要建立财务危机管理常设机构、财务危机预警机制、财务危机应对机制等，时刻把财务指标降在风险线以下，小的企业也要有专人负责财务风险的管控。

财务健康让企业发展的更快，走的更远